МРСК Северо-Запада открыла сезон бухгалтерских отчётностей в дочках Россетей, и открытие это состоялось, можно сказать, на оптимистичной ноте: несмотря на ожидаемое падение выручки (на фоне временного выполнения компанией сбытовых функций после возникших проблем со сбытами), чистая прибыль смогла удержаться от серьёзного падения, ограничившись скромной динамикой на уровне 7,5% (г/г), хотя всего квартал тому назад ltm-показатель чуть ли не вдвое не дотягивал до прошлогоднего результата.
И спасибо здесь нужно сказать статье «Прочие расходы», на которую в последнее время мы привыкли сразу же обращать внимание: по итогам 2019 года прочие расходы даже заметно снизились на миллиард рублей – с 3,8 до 2,8 млрд, и очень хорошо, что никаких громких списаний, резервов и других обесценений в отчётности по РСБУ отражено не было.
Очень хотелось бы, чтобы и другие МРСКшки не преподносили нам неприятных сюрпризов, по мере публикации их годовых отчётностей по РСБУ, но что-то мне подсказывает, что сюрпризы будут. И котировки акций той же МРСК Волги, теряющие сегодня почти 3%, косвенно подтверждают мои опасения. Поживём-увидим.
Бухгалтерская отчётность
#MRKZ
И спасибо здесь нужно сказать статье «Прочие расходы», на которую в последнее время мы привыкли сразу же обращать внимание: по итогам 2019 года прочие расходы даже заметно снизились на миллиард рублей – с 3,8 до 2,8 млрд, и очень хорошо, что никаких громких списаний, резервов и других обесценений в отчётности по РСБУ отражено не было.
Очень хотелось бы, чтобы и другие МРСКшки не преподносили нам неприятных сюрпризов, по мере публикации их годовых отчётностей по РСБУ, но что-то мне подсказывает, что сюрпризы будут. И котировки акций той же МРСК Волги, теряющие сегодня почти 3%, косвенно подтверждают мои опасения. Поживём-увидим.
Бухгалтерская отчётность
#MRKZ
А вот и первые ласточки: МРСК Юга отчиталась по РСБУ за 2019 год об убытке в размере 3,2 млрд рублей, в то время как всего три месяца назад ltm-прибыль была в уверенном плюсе на уровне 0,5 млрд рублей.
Да, вы правильно догадались - всё дело в проблемных сбытах, которые привели к резкому росту резервов по сомнительным долгам и оценочным обязательствам.
Я по-прежнему обхожу стороной Юг.
#MRKY
Да, вы правильно догадались - всё дело в проблемных сбытах, которые привели к резкому росту резервов по сомнительным долгам и оценочным обязательствам.
Я по-прежнему обхожу стороной Юг.
#MRKY
💥 Интересная статья мне попалась на глаза в Ведомостях на тему того, что солнечная энергетика уже сейчас вполне может конкурировать с углём, а в Индии и вовсе она уже обходится дешевле, даже без государственных субсидий. Полный вариант статьи доступен только платным подписчикам Ведомостей, ну а специально для тех, кто эту подписку не имеет, я приведу интересные факты, которые показались мне весьма любопытными:
☀️ По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), 10 лет назад на долю солнечной энергии приходилось менее 1% мощностей в мировой электрогенерации, а к концу 2019 года эта доля достигла уже 9%.
☀️ К 2040 году доля солнечной энергии в мировой электрогенерации вырастет до 24%.
☀️ Выработку солнечной энергии за последние годы удалось заметно удешевить, благодаря резкому снижению стоимости солнечных панелей.
☀️ Особенно преуспевает в освоении солнечной энергии Индия, где только за последние пять лет установленные мощности выросли примерно в 10 раз до 32 ГВт, и правительство этой страны надеется в ближайшие годы утроить этот показатель. Если Индии это удастся, то к 2030 году доля ископаемого топлива в её электрогенерации может упасть ниже 50%.
☀️ Кстати, именно в Индии солнечная энергия впервые в истории оказалась дешевле угольной генерации, и случилось это в 2018 году (причём с учётом строительства солнечных электростанций и даже без субсидий).
☀️ Ожидается, что к 2030 году солнечная энергия в стране будет почти на 50% дешевле, а в целом по Азии солнечная и ветряная энергия к этому моменту будет на 17% выгоднее угля.
🌥 Пара важных пунктов про недостатки:
🌧 У солнечной энергетики есть большой недостаток – электричество вырабатывается только в солнечную погоду, а потому для полного отказа от ископаемого топлива необходимо найти недорогие способы хранения энергии. Именно поэтому МЭА прогнозирует, что доля солнечной энергии в глобальной электрогенерации увеличится к 2040 г. только до 11% – при том что доля мощностей, по прогнозу агентства, вырастет до 24%.
🌧 Кроме того, чем крупнее солнечные электростанции, тем труднее их поддерживать в оптимальном состоянии. Например, солнечная электростанция индийской Acme Solar Holdings, построенная в пустыне в 2018 году, состоит из 927 180 панелей. Все их необходимо регулярно очищать от пыли, иначе выработка электроэнергии уменьшится.
☀️ По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), 10 лет назад на долю солнечной энергии приходилось менее 1% мощностей в мировой электрогенерации, а к концу 2019 года эта доля достигла уже 9%.
☀️ К 2040 году доля солнечной энергии в мировой электрогенерации вырастет до 24%.
☀️ Выработку солнечной энергии за последние годы удалось заметно удешевить, благодаря резкому снижению стоимости солнечных панелей.
☀️ Особенно преуспевает в освоении солнечной энергии Индия, где только за последние пять лет установленные мощности выросли примерно в 10 раз до 32 ГВт, и правительство этой страны надеется в ближайшие годы утроить этот показатель. Если Индии это удастся, то к 2030 году доля ископаемого топлива в её электрогенерации может упасть ниже 50%.
☀️ Кстати, именно в Индии солнечная энергия впервые в истории оказалась дешевле угольной генерации, и случилось это в 2018 году (причём с учётом строительства солнечных электростанций и даже без субсидий).
☀️ Ожидается, что к 2030 году солнечная энергия в стране будет почти на 50% дешевле, а в целом по Азии солнечная и ветряная энергия к этому моменту будет на 17% выгоднее угля.
🌥 Пара важных пунктов про недостатки:
🌧 У солнечной энергетики есть большой недостаток – электричество вырабатывается только в солнечную погоду, а потому для полного отказа от ископаемого топлива необходимо найти недорогие способы хранения энергии. Именно поэтому МЭА прогнозирует, что доля солнечной энергии в глобальной электрогенерации увеличится к 2040 г. только до 11% – при том что доля мощностей, по прогнозу агентства, вырастет до 24%.
🌧 Кроме того, чем крупнее солнечные электростанции, тем труднее их поддерживать в оптимальном состоянии. Например, солнечная электростанция индийской Acme Solar Holdings, построенная в пустыне в 2018 году, состоит из 927 180 панелей. Все их необходимо регулярно очищать от пыли, иначе выработка электроэнергии уменьшится.
🧮 Уже после закрытия торгов в пятницу Ленэнерго представила свою годовую бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2019 год, которую акционеры компании всегда ждут с большим ожиданием, т.к. дивиденды по префам рассчитываются строго ориентируясь на неё (по весьма простой формуле: 10% от ЧП), а потому с вероятностью почти 100% мы уже сейчас можем взять и прикинуть их размер. Но обо всём по порядку.
Выручка Ленэнерго по итогам 2019 года выросла на 7,7% до 82,4 млрд рублей, прежде всего благодаря росту доходов по передаче электроэнергии (на долю которой приходится 91,9% от совокупной выручки), на фоне удорожания тарифов «в связи с возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переносом тарифной выручки (эффект сглаживания)».
Себестоимость продаж также никаких вопросов не вызывает: по итогам минувшего года она прибавила на скромные 1,8% до 58,3 млрд рублей, благодаря чему валовая и операционная прибыли отметились убедительной положительной динамикой на уровне 25%.
И тут мы подобрались к главному неприятному сюрпризу под названием «Прочие расходы», которые в течение года уже оказывали серьёзное давление на фин.показатели Ленэнерго, и в итоге отметились ростом с 8,7 до 10,6 млрд рублей. Определяющими статьями стали создание резервов по сомнительным долгам и оценочным обязательствам (6,3 млрд рублей), а также выбытие активов на сумму 1,5 млрд рублей.
Собственно, именно они и оказали главное давление на чистую прибыль Ленэнерго по РСБУ за 2019 год, которая несмотря ни на что смогла отметиться историческим рекордом на уровне 12,7 млрд рублей (по сравнению с 10,4 млрд годом ранее), что к тому же оказалось на миллиард больше, чем значилось в финансовом плане. Более того, всего три месяца назад ltm-прибыль оценивалась на уровне 11,2 млрд рублей, поэтому если сильно захотеть, то позитив можно найти и здесь.
В общем и целом, результаты Ленэнерго по РСБУ за 2019 год я считаю весьма удовлетворительными. Особенно в свете взятого тренда на снижению ставок в стране и достойной доходности, которую предлагают префы компании (пост с дивидендными раскладами скоро появится ниже).
Бухгалтерская отчётность
Пресс-релиз
#LSNG
Выручка Ленэнерго по итогам 2019 года выросла на 7,7% до 82,4 млрд рублей, прежде всего благодаря росту доходов по передаче электроэнергии (на долю которой приходится 91,9% от совокупной выручки), на фоне удорожания тарифов «в связи с возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переносом тарифной выручки (эффект сглаживания)».
Себестоимость продаж также никаких вопросов не вызывает: по итогам минувшего года она прибавила на скромные 1,8% до 58,3 млрд рублей, благодаря чему валовая и операционная прибыли отметились убедительной положительной динамикой на уровне 25%.
И тут мы подобрались к главному неприятному сюрпризу под названием «Прочие расходы», которые в течение года уже оказывали серьёзное давление на фин.показатели Ленэнерго, и в итоге отметились ростом с 8,7 до 10,6 млрд рублей. Определяющими статьями стали создание резервов по сомнительным долгам и оценочным обязательствам (6,3 млрд рублей), а также выбытие активов на сумму 1,5 млрд рублей.
Собственно, именно они и оказали главное давление на чистую прибыль Ленэнерго по РСБУ за 2019 год, которая несмотря ни на что смогла отметиться историческим рекордом на уровне 12,7 млрд рублей (по сравнению с 10,4 млрд годом ранее), что к тому же оказалось на миллиард больше, чем значилось в финансовом плане. Более того, всего три месяца назад ltm-прибыль оценивалась на уровне 11,2 млрд рублей, поэтому если сильно захотеть, то позитив можно найти и здесь.
В общем и целом, результаты Ленэнерго по РСБУ за 2019 год я считаю весьма удовлетворительными. Особенно в свете взятого тренда на снижению ставок в стране и достойной доходности, которую предлагают префы компании (пост с дивидендными раскладами скоро появится ниже).
Бухгалтерская отчётность
Пресс-релиз
#LSNG
🧮 Пришло время посчитать дивиденды по привилегированным акциям Ленэнерго. Из расчёта нормы выплат 10% от ЧП по РСБУ, мы получаем 13,62 руб. на одну префку (новый рекорд, между прочим!) и потенциальную ДД около 9,2% по текущим котировкам. Очень неплохо, скажу я вам, особенно учитывая то небольшое кол-во оставшихся интересных дивидендных историй на российском рынке, доходность по которым была буквально «съедена» ростом котировок, на фоне ожиданий от Центробанка дальнейшего снижения уровня ключевой ставки.
Хотя и по префам Ленэнерго див.доходность сейчас опустилась ниже двузначного уровня исключительно из-за бурного роста котировок в течение первых двух месяцев наступившего года: если на конец декабря акции оценивались на уровне 122,3 руб., то сейчас ценник подрос уже до 148,5 руб. (по данным на закрытие торгов в пятницу).
И вряд ли префы Ленэнерго серьёзно снизятся с текущих уровней, когда в финансовом плане компании на 2020 год значится прогноз по чистой прибыли порядка 18 млрд рублей (напомню, в 2019 году эта цифра составила 12,7 млрд), что напрямую поспособствует дальнейшему повышению дивидендов (практически в полтора раза, если фин.плану будет суждено воплотиться в жизнь). Ну а рынок уже будет стараться вернуть потенциальную див.доходность на адекватные уровни, и сделать это можно только через рост котировок.
В-общем, я продолжаю радостно сидеть в привилегированных акциях Ленэнерго, и продавать их пока не собираюсь. Даже по 180 и 200 рублей 🙂
#LSNG
Хотя и по префам Ленэнерго див.доходность сейчас опустилась ниже двузначного уровня исключительно из-за бурного роста котировок в течение первых двух месяцев наступившего года: если на конец декабря акции оценивались на уровне 122,3 руб., то сейчас ценник подрос уже до 148,5 руб. (по данным на закрытие торгов в пятницу).
И вряд ли префы Ленэнерго серьёзно снизятся с текущих уровней, когда в финансовом плане компании на 2020 год значится прогноз по чистой прибыли порядка 18 млрд рублей (напомню, в 2019 году эта цифра составила 12,7 млрд), что напрямую поспособствует дальнейшему повышению дивидендов (практически в полтора раза, если фин.плану будет суждено воплотиться в жизнь). Ну а рынок уже будет стараться вернуть потенциальную див.доходность на адекватные уровни, и сделать это можно только через рост котировок.
В-общем, я продолжаю радостно сидеть в привилегированных акциях Ленэнерго, и продавать их пока не собираюсь. Даже по 180 и 200 рублей 🙂
#LSNG
Фосагро отчиталась по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2019 года.
Несмотря на весьма уверенные производственные показатели, которые исправно демонстрирует компания, негативная ценовая конъюнктура на рынке фосфорных удобрений продолжает серьёзно давить на финансовые результаты. По итогам всего 2019 года выручка хоть и выросла на 6,3% до 248,1 млрд рублей, четвёртый квартал отметился негативной динамикой этого показателя более чем на 10% (г/г), что намекает на усиление негативных тенденций ближе к концу прошлого года.
Показатель EBITDA в IV кв. 2019 года и вовсе рухнул почти на 40% (г/г) до 11,2 млрд рублей, а по итогам года едва сумел избежать падения, скромно прибавив меньше чем на процент до 75,6 млрд. Радует, что рентабельность осталась на довольно высоком уровне – выше 30%.
А вот свободный денежный поток (FCF), на который ориентируется Фосагро при расчёте дивидендов, в четвёртом квартале оказался отрицательным (минус 4,3 млрд рублей), что помимо всего прочего компания объясняет ещё и традиционной сезонной динамикой данного показателя. Правда, по итогам всего 2019 года FCF уверенно вырос с 20,5 до 28,3 млрд рублей, благодаря заслугам предыдущих трёх кварталов, но квартальный показатель всё же более важен для анализа, если вспомнить, что дивиденды Фосагро выплачивает традиционно поквартально.
И в этой связи самое время заглянуть на ситуацию с долгом, т.к. дивидендная щедрость компании зависит в том числе и от этого фактора: на конец 2019 года соотношение NetDebt/EBITDA оценивался на уровне 1,7х (годом ранее – 1,8х), что по-прежнему ориентирует нас на норму выплат «не более 50% от FCF». Но т.к. FCF в четвёртом квартале оказался отрицательным, вспоминаем про нижний порог выплат в размере 50% от скорректированной ЧП.
Кстати, а что у нас со скорректированной ЧП? С октября по декабрь 2019 года она рухнула более чем в 4 раза в годовом выражении – с 10,9 до 2,5 млрд рублей, а потому надо не расстраиваться, а даже радоваться, что Фосагро решила побаловать нас дивидендами за IV кв. 2019 года в размере 18 рублей на одну акцию. Говорю я это совершенно без иронии, т.к. это означает, что совокупные затраты на дивиденды оцениваются в размере 2,33 млрд рублей (88% от FCF), т.е. на выплаты будет направлена почти вся скорректированная ЧП! Помимо всего прочего, я вижу здесь некий перфекционизм и любовь к цифрам у компании, т.к. совокупный размер дивидендов за 2018 и 2019 год совпали копейка в копейку – 192,0 рублей, причём годовая ДД по итогам последних двух лет тоже демонстрирует стабильность, составив немногим менее 8%.
Что касается прогнозов, менеджмент с осторожным оптимизмом оценивает динамику цен на фосфаты, а генеральный директор компании Андрей Гурьев надеется на рост в преддверии посевной:
«Говоря о планах на 2020 год, я хотел бы отметить, что с начала года мы уже видим значительное восстановление цен на фосфорные удобрения от минимальных уровней на фоне приближения весеннего сезона, объявленного ограничения объемов производства рядом крупных игроков и высокой доступности удобрений. Дополнительно существует риск ограничения поставок удобрений из Китая.
Восстановление цен, вместе с ожиданиями роста спроса на тех рынках, где компания имеет сильные позиции (внутренний рынок России, Восточная Европа и Латинская Америка), позволяют нам рассчитывать на рост объемов реализации конечной продукции и сохранение высокой доходности бизнеса».
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#PHOR
Несмотря на весьма уверенные производственные показатели, которые исправно демонстрирует компания, негативная ценовая конъюнктура на рынке фосфорных удобрений продолжает серьёзно давить на финансовые результаты. По итогам всего 2019 года выручка хоть и выросла на 6,3% до 248,1 млрд рублей, четвёртый квартал отметился негативной динамикой этого показателя более чем на 10% (г/г), что намекает на усиление негативных тенденций ближе к концу прошлого года.
Показатель EBITDA в IV кв. 2019 года и вовсе рухнул почти на 40% (г/г) до 11,2 млрд рублей, а по итогам года едва сумел избежать падения, скромно прибавив меньше чем на процент до 75,6 млрд. Радует, что рентабельность осталась на довольно высоком уровне – выше 30%.
А вот свободный денежный поток (FCF), на который ориентируется Фосагро при расчёте дивидендов, в четвёртом квартале оказался отрицательным (минус 4,3 млрд рублей), что помимо всего прочего компания объясняет ещё и традиционной сезонной динамикой данного показателя. Правда, по итогам всего 2019 года FCF уверенно вырос с 20,5 до 28,3 млрд рублей, благодаря заслугам предыдущих трёх кварталов, но квартальный показатель всё же более важен для анализа, если вспомнить, что дивиденды Фосагро выплачивает традиционно поквартально.
И в этой связи самое время заглянуть на ситуацию с долгом, т.к. дивидендная щедрость компании зависит в том числе и от этого фактора: на конец 2019 года соотношение NetDebt/EBITDA оценивался на уровне 1,7х (годом ранее – 1,8х), что по-прежнему ориентирует нас на норму выплат «не более 50% от FCF». Но т.к. FCF в четвёртом квартале оказался отрицательным, вспоминаем про нижний порог выплат в размере 50% от скорректированной ЧП.
Кстати, а что у нас со скорректированной ЧП? С октября по декабрь 2019 года она рухнула более чем в 4 раза в годовом выражении – с 10,9 до 2,5 млрд рублей, а потому надо не расстраиваться, а даже радоваться, что Фосагро решила побаловать нас дивидендами за IV кв. 2019 года в размере 18 рублей на одну акцию. Говорю я это совершенно без иронии, т.к. это означает, что совокупные затраты на дивиденды оцениваются в размере 2,33 млрд рублей (88% от FCF), т.е. на выплаты будет направлена почти вся скорректированная ЧП! Помимо всего прочего, я вижу здесь некий перфекционизм и любовь к цифрам у компании, т.к. совокупный размер дивидендов за 2018 и 2019 год совпали копейка в копейку – 192,0 рублей, причём годовая ДД по итогам последних двух лет тоже демонстрирует стабильность, составив немногим менее 8%.
Что касается прогнозов, менеджмент с осторожным оптимизмом оценивает динамику цен на фосфаты, а генеральный директор компании Андрей Гурьев надеется на рост в преддверии посевной:
«Говоря о планах на 2020 год, я хотел бы отметить, что с начала года мы уже видим значительное восстановление цен на фосфорные удобрения от минимальных уровней на фоне приближения весеннего сезона, объявленного ограничения объемов производства рядом крупных игроков и высокой доступности удобрений. Дополнительно существует риск ограничения поставок удобрений из Китая.
Восстановление цен, вместе с ожиданиями роста спроса на тех рынках, где компания имеет сильные позиции (внутренний рынок России, Восточная Европа и Латинская Америка), позволяют нам рассчитывать на рост объемов реализации конечной продукции и сохранение высокой доходности бизнеса».
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#PHOR
Для МРСК Волги обычно третий и четвёртый кварталы являются, что называется, «ударными», а потому на бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2019 год возлагались большие надежды. И лично для меня ожидания примерно совпали с реальностью, а надежды оказались небезосновательными.
Большого желания в очередной раз вспоминать про все беды, которые навалились на компанию частности и сетевую отрасль в целом, у меня нет (кому интересно – рекомендую вспомнить результаты 9 месяцев 2019 года, я там касался этого вопроса), а потому на сей раз постараюсь быть кратким.
В-общем, с октября по декабрь МРСК Волги смогла заработать 1,1 млрд чистой прибыли, что в итоге привело к годовому результату в 2,6 млрд рублей. Да, это заметно меньше прошлогоднего и позапрошлогоднего результата (см. график ниже), но, повторюсь, на то есть ряд объективных причин, зачастую неподвластных самой компании. Тут можно расстраиваться, а можно надеяться, что сильно хуже уже вряд ли будет – это уже кому как удобней. Кстати говоря, «Прочие расходы» практически не приросли по итогам 4 кв. 2019 года новыми отчислениями в резерв и громкими списаниями – уже хорошо.
К тому же, умные люди уже посчитали, что совокупный дивиденд по итогам 2019 года ожидается на уровне 0,01+ руб., а значит ДД автоматически становится двузначной (третий год кряду), пусть даже исключительно за счёт случившегося за последний год серьёзного падения котировок. Если вспомнить про выплаченные ранее промежуточные дивиденды в размере чуть более пол копейки на акцию, то можно ожидать аналогичных выплат и от итоговых годовых дивидендов. Весной узнаем точно!
Бухгалтерская отчётность
#MRKV
Большого желания в очередной раз вспоминать про все беды, которые навалились на компанию частности и сетевую отрасль в целом, у меня нет (кому интересно – рекомендую вспомнить результаты 9 месяцев 2019 года, я там касался этого вопроса), а потому на сей раз постараюсь быть кратким.
В-общем, с октября по декабрь МРСК Волги смогла заработать 1,1 млрд чистой прибыли, что в итоге привело к годовому результату в 2,6 млрд рублей. Да, это заметно меньше прошлогоднего и позапрошлогоднего результата (см. график ниже), но, повторюсь, на то есть ряд объективных причин, зачастую неподвластных самой компании. Тут можно расстраиваться, а можно надеяться, что сильно хуже уже вряд ли будет – это уже кому как удобней. Кстати говоря, «Прочие расходы» практически не приросли по итогам 4 кв. 2019 года новыми отчислениями в резерв и громкими списаниями – уже хорошо.
К тому же, умные люди уже посчитали, что совокупный дивиденд по итогам 2019 года ожидается на уровне 0,01+ руб., а значит ДД автоматически становится двузначной (третий год кряду), пусть даже исключительно за счёт случившегося за последний год серьёзного падения котировок. Если вспомнить про выплаченные ранее промежуточные дивиденды в размере чуть более пол копейки на акцию, то можно ожидать аналогичных выплат и от итоговых годовых дивидендов. Весной узнаем точно!
Бухгалтерская отчётность
#MRKV
Картинка с дивидендными ожиданиями по МРСК Волги выглядит сейчас примерно вот так. Весьма неплохо, учитывая временный кризис в отрасли, вы не находите?
Очередная волна новых страхов по поводу коронавируса продолжает шагать по планете, и эти страхи, разумеется, не обходят стороной мировые финансовые площадки. Пока наша страна наслаждается растянутыми праздничными выходными, сегодняшний понедельник для рынка акций в Европе и Азии уверенно окрашен в красные цвета: всем становится всё более очевидно, что эпидемия стала активно распространяться далеко за пределы Китая, и замедление мировой экономики теперь уже выглядит совершенно неизбежным сценарием со всеми вытекающими.
Любопытно, но с того момента, как недели три тому назад я поделился с вами своим взглядом относительно моей торговой стратегии на фоне разгорающегося коронавируса, совершенно ничего не поменялось: у меня по-прежнему нет медицинского образования, я всё также не имею никаких оснований даже пытаться предсказывать дальнейшее развитие эпидемии, и максимум что я делаю в этой ситуации – сохраняю спокойствие, мою руки перед едой, ем фрукты и продолжаю держать долларовый и рублёвый кэш, который я обязательно пущу в дело и куплю подешевевшие российские акции, если случатся распродажи.
В этой ситуации на первый план (по крайней мере, у меня) выходят дивидендные акции, и их я буду выкупать с особым энтузиазмом, да и вряд ли они сильно обесценятся, в эпоху низких процентных ставок и острого дефицита идей с двузначной див.доходностью. В первую очередь, это касается защитного электроэнергетического сектора, телекомов и других нециклических отраслей.
Хотя и в циклических отраслях, возможно, появятся интересные идеи для долгосрочных вложений: про моё желание купить акции НОВАТЭК по трёхзначным ценникам вы помните (не раз об этом писал), Газпром тоже готов наращивать (и чем ближе котировки будут к 200 рублям, тем активнее я буду это делать), ну и так далее по списку.
Я по-прежнему не сомневаюсь, что рано или поздно распространение коронавируса по миру удастся взять под контроль, к тому же уже буквально через неделю наступает весна, а значит солнечного света будет больше, витамин D начнёт накапливаться в наших с вами организмах, а иммунная система будет активно укрепляться после зимней спячки. Всё будет хорошо!
Любопытно, но с того момента, как недели три тому назад я поделился с вами своим взглядом относительно моей торговой стратегии на фоне разгорающегося коронавируса, совершенно ничего не поменялось: у меня по-прежнему нет медицинского образования, я всё также не имею никаких оснований даже пытаться предсказывать дальнейшее развитие эпидемии, и максимум что я делаю в этой ситуации – сохраняю спокойствие, мою руки перед едой, ем фрукты и продолжаю держать долларовый и рублёвый кэш, который я обязательно пущу в дело и куплю подешевевшие российские акции, если случатся распродажи.
В этой ситуации на первый план (по крайней мере, у меня) выходят дивидендные акции, и их я буду выкупать с особым энтузиазмом, да и вряд ли они сильно обесценятся, в эпоху низких процентных ставок и острого дефицита идей с двузначной див.доходностью. В первую очередь, это касается защитного электроэнергетического сектора, телекомов и других нециклических отраслей.
Хотя и в циклических отраслях, возможно, появятся интересные идеи для долгосрочных вложений: про моё желание купить акции НОВАТЭК по трёхзначным ценникам вы помните (не раз об этом писал), Газпром тоже готов наращивать (и чем ближе котировки будут к 200 рублям, тем активнее я буду это делать), ну и так далее по списку.
Я по-прежнему не сомневаюсь, что рано или поздно распространение коронавируса по миру удастся взять под контроль, к тому же уже буквально через неделю наступает весна, а значит солнечного света будет больше, витамин D начнёт накапливаться в наших с вами организмах, а иммунная система будет активно укрепляться после зимней спячки. Всё будет хорошо!
Очень внушительное падение депозитарных расписок на российские акции мы сегодня наблюдаем в Лондоне, рубль также заметно слабеет к доллару и евро. Весёлые завтра будут торги на Московской бирже!
Сохраняйте спокойствие, рассудительность и трезвый расчёт! Выключайте в себе панику и проецируйте ситуацию на полгода-год вперёд, когда о слове "коронавирус" уже никто и не вспомнит, а низкая база 2020 года создаст прекрасные условия для положительной динамики большинства макроэкономических показателей в следующем году.
Сохраняйте спокойствие, рассудительность и трезвый расчёт! Выключайте в себе панику и проецируйте ситуацию на полгода-год вперёд, когда о слове "коронавирус" уже никто и не вспомнит, а низкая база 2020 года создаст прекрасные условия для положительной динамики большинства макроэкономических показателей в следующем году.
Я гляжу, многие новости пестрят сегодня красивыми заголовками, что МРСК Урала нарастила в 2019 году чистую прибыль по РСБУ в 2,7 раза до 2,2 млрд рублей, однако сиюминутный положительный эффект от этого не ждите:
1⃣ После сложнейшего 2018 года чистая прибыль по факту выросла в 2,7 раза «больше нуля» (я намекаю на эффект очень низкой базы).
2⃣ Больших дивидендов от компании ждать пока не приходится, т.к. инвестпрограмма при расчёте годовых выплат за 2019 год «съест» из прибыли приличную долю.
3⃣ Также не забываем, что в чистую прибыль по РСБУ включена переоценка пакета привилегированных акций Ленэнерго, которые изрядно выросли в 2019 году. В финансовой отчётности по МСФО этого бонуса не будет.
Именно поэтому котировки акций МРСК Урала продолжают нерешительно болтаться в привычном узком диапазоне, вблизи 17 копеек.
#MRKU
1⃣ После сложнейшего 2018 года чистая прибыль по факту выросла в 2,7 раза «больше нуля» (я намекаю на эффект очень низкой базы).
2⃣ Больших дивидендов от компании ждать пока не приходится, т.к. инвестпрограмма при расчёте годовых выплат за 2019 год «съест» из прибыли приличную долю.
3⃣ Также не забываем, что в чистую прибыль по РСБУ включена переоценка пакета привилегированных акций Ленэнерго, которые изрядно выросли в 2019 году. В финансовой отчётности по МСФО этого бонуса не будет.
Именно поэтому котировки акций МРСК Урала продолжают нерешительно болтаться в привычном узком диапазоне, вблизи 17 копеек.
#MRKU
Газпромнефть представила сегодня свои производственные и финансовые результаты за 2019 год. Повышенного интереса к этим цифрам лично у меня не было, т.к. материнская компания в лице Газпрома на состоявшемся пару недель назад Дне инвестора в Нью-Йорке сообщила, что «дочерние структуры Газпрома будут выплачивать 50% от ЧП по МСФО в качестве дивидендов, причём уже начиная с 2019 года», а затем двумя днями позже, уже на Дне инвестора в Лондоне, прозвучали и конкретные ориентиры по ЧП за 2019 год – $6,2 млрд.
На деле так и вышло: чистая прибыль Газпромнефти по МСФО за 2019 год составила 400,2 млрд рублей (разделите на $6,2 млрд и вы получите средневзвешенный курс доллара в прошлом году), в то время как совокупная выручка осталась вблизи прошлогоднего уровня, даже несмотря на отрицательную динамику цен на нефть и негативную конъюнктуру рынка – на помощь пришла добыча углеводородов, которую компания смогла нарастить по итогам минувшего года на 3,5%, продолжая год за годом демонстрировать исключительно положительную динамику.
Финансовая стабильность Газпромнефти также никаких вопросов по-прежнему не вызывает: соотношение NetDebt/EBITDA второй год кряду удаётся удерживать ниже 1х (вблизи 0,8х), а значит нет поводов переживать, что свободный денежный поток (FCF) в размере 156 млрд рублей по итогам 2019 года окажется немного ниже суммы выплаченных дивидендов (по предварительным оценкам это 200 млрд рублей). К тому же, снижение FCF на 6,8% (г/г) объясняется исключительно ростом капзатрат компании на 22% до 453 млрд рублей, без роста которых денежных средств с лихвой хватило бы на дивидендные выплаты, без привлечения долга.
В-общем, всё у компании хорошо, ждём лета и рассчитываем на итоговые дивиденды за 2019 год в размере 24 рубля (не забываем про ранее выплаченные промежуточные дивиденды), что обеспечит совокупную годовую ДД выше 9%.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#SIBN
На деле так и вышло: чистая прибыль Газпромнефти по МСФО за 2019 год составила 400,2 млрд рублей (разделите на $6,2 млрд и вы получите средневзвешенный курс доллара в прошлом году), в то время как совокупная выручка осталась вблизи прошлогоднего уровня, даже несмотря на отрицательную динамику цен на нефть и негативную конъюнктуру рынка – на помощь пришла добыча углеводородов, которую компания смогла нарастить по итогам минувшего года на 3,5%, продолжая год за годом демонстрировать исключительно положительную динамику.
Финансовая стабильность Газпромнефти также никаких вопросов по-прежнему не вызывает: соотношение NetDebt/EBITDA второй год кряду удаётся удерживать ниже 1х (вблизи 0,8х), а значит нет поводов переживать, что свободный денежный поток (FCF) в размере 156 млрд рублей по итогам 2019 года окажется немного ниже суммы выплаченных дивидендов (по предварительным оценкам это 200 млрд рублей). К тому же, снижение FCF на 6,8% (г/г) объясняется исключительно ростом капзатрат компании на 22% до 453 млрд рублей, без роста которых денежных средств с лихвой хватило бы на дивидендные выплаты, без привлечения долга.
В-общем, всё у компании хорошо, ждём лета и рассчитываем на итоговые дивиденды за 2019 год в размере 24 рубля (не забываем про ранее выплаченные промежуточные дивиденды), что обеспечит совокупную годовую ДД выше 9%.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#SIBN
Член правления ВТБ Дмитрий Пьянов во вторник при общении с журналистами приоткрыл завесу тайны над дивидендами банка за 2019 год. Правда, ничего прорывного мы от него не услышали (да и вряд ли кто-то ждал каких-то сюрпризов), но всё-таки два основных прозвучавших тезиса достойны определённого внимания:
✅ «Мы собираемся уравнять дивидендную доходность при распределении дивидендов между классами акций. Наше понимание, что этот размер дивидендов к средневзвешенной стоимости акций на Московской бирже даёт дивидендную доходность 9,7% годовых. Это очень высокая, на наш взгляд, доходность».
Берём в руки калькулятор и считаем, закладывая в расчёт среднюю стоимость акции ВТБ в 2019 году на уровне 0,041 руб., норму выплат – 50% от ЧП по МСФО, а также целевой ориентир ЧП в размере 200 млрд рублей. В итоге мы получаем дивиденд на одну акцию в размере 0,39 коп. и потенциальную ДД (по текущим котировкам) на уровне 8,2% - это будут рекордные цифры для ВТБ как по размеру дивидендов, так и по доходности.
✅ «Дивиденды планируется выплатить двумя траншами: по итогам ГОСА - дивиденды по обыкновенным акциям (60,9% таких акций владеет государство, 39,1% - миноритарии), дивиденды по привилегированным акциям (100% таких акций находится в распоряжении государства) будут выплачены в IV квартале.
Такая схема выплаты дивидендов позволит банку снизить давление на капитал, для выполнения введённых с 2020 года нормативов по достаточности капитала для системно значимых банков согласно "Базелю III».
Здесь для нас главное, что дивиденды по обычкам будут выплачены в срок (то есть уже летом). Ну а государство подождёт до конца года - это уже не так страшно 😄
👉 В-общем, чем ближе панические настроения, воцарившиеся в том числе и на российском фондовом рынке, будут приближать котировки акций ВТБ к 4 копейкам, тем ближе акционеры банка будут к двузначной ДД по итогам 2019 года. Хотя вряд ли рынок позволит допустить такую щедрость, а потому и по текущим ценникам потенциальная ДД выше 8% дорогого стоит!
#VTBR
✅ «Мы собираемся уравнять дивидендную доходность при распределении дивидендов между классами акций. Наше понимание, что этот размер дивидендов к средневзвешенной стоимости акций на Московской бирже даёт дивидендную доходность 9,7% годовых. Это очень высокая, на наш взгляд, доходность».
Берём в руки калькулятор и считаем, закладывая в расчёт среднюю стоимость акции ВТБ в 2019 году на уровне 0,041 руб., норму выплат – 50% от ЧП по МСФО, а также целевой ориентир ЧП в размере 200 млрд рублей. В итоге мы получаем дивиденд на одну акцию в размере 0,39 коп. и потенциальную ДД (по текущим котировкам) на уровне 8,2% - это будут рекордные цифры для ВТБ как по размеру дивидендов, так и по доходности.
✅ «Дивиденды планируется выплатить двумя траншами: по итогам ГОСА - дивиденды по обыкновенным акциям (60,9% таких акций владеет государство, 39,1% - миноритарии), дивиденды по привилегированным акциям (100% таких акций находится в распоряжении государства) будут выплачены в IV квартале.
Такая схема выплаты дивидендов позволит банку снизить давление на капитал, для выполнения введённых с 2020 года нормативов по достаточности капитала для системно значимых банков согласно "Базелю III».
Здесь для нас главное, что дивиденды по обычкам будут выплачены в срок (то есть уже летом). Ну а государство подождёт до конца года - это уже не так страшно 😄
👉 В-общем, чем ближе панические настроения, воцарившиеся в том числе и на российском фондовом рынке, будут приближать котировки акций ВТБ к 4 копейкам, тем ближе акционеры банка будут к двузначной ДД по итогам 2019 года. Хотя вряд ли рынок позволит допустить такую щедрость, а потому и по текущим ценникам потенциальная ДД выше 8% дорогого стоит!
#VTBR
Всегда ценю стабильность. Во всём. Везде.
Знакомьтесь: МРСК Северного Кавказа - одна из самых стабильных антидивидендных историй на российском рынке! 😄
Динамика финансовых показателей просто поражает и ужасает одновременно! Не надо долго смотреть в опубликованную бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2019 год, чтобы понять, насколько катастрофичным вышел для компании минувший год.
А вот МРСК здорового человека.
#MRKK
Знакомьтесь: МРСК Северного Кавказа - одна из самых стабильных антидивидендных историй на российском рынке! 😄
Динамика финансовых показателей просто поражает и ужасает одновременно! Не надо долго смотреть в опубликованную бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2019 год, чтобы понять, насколько катастрофичным вышел для компании минувший год.
А вот МРСК здорового человека.
#MRKK
💸 Ну что ж, многократные заверения топ-менеджмента ВТБ относительно того, что чистая прибыль банка за 2019 год окажется не ниже 200 млрд рублей, оказались небезосновательными.
Опубликованная сегодня финансовая отчётность ВТБ по МСФО сообщила о росте чистой прибыли банка на 12,9% до 201,2 млрд рублей, благодаря высокому росту комиссионных доходов (сюда входят операции с ценными бумагами, операции на рынках капитала, вознаграждение за распространение страховых продуктов, агентские услуги и т.д), улучшению качества активов и, разумеется, объявленному ранее доходу ВТБ от продажи доли в Tele2 (12,5 млрд рублей):
«По итогам прошлого года госбанк переоценил актив "по цене планировавшейся продажи" - в 66 млрд рублей. Годом ранее пакет акций Tele2 Россия оценивался в 53,5 млрд рублей. Разница в 12,5 млрд рублей и составляет доход по сделке», - дал комментарий ВТБ.
👆 Что касается прогнозов ВТБ на 2020 год:
✔️ Чистая прибыль ожидается в диапазоне 220-230 млрд рублей.
✔️ Рост корпоративного кредитования в среднем по сектору и у ВТБ в 2020 году достигнет 8% (по итогам 2019 года корпоративное кредитование у госбанка сократилось на 3,8%, хотя рынок вырос на 2%).
✔️ Рынок розничного кредитования увеличится на 12%, при этом госбанк рассчитывает расти быстрее.
✔️ ВТБ рассчитывает сохранить уровень чистой процентной маржи в 3,4%, как в 2019 году, а стоимость риска - на уровне менее 1%.
👉 Что касается дивидендного сценария на 2019 год, то вчера я прикидывал их возможный уровень. После опубликованной сегодня отчётности эти цифры можно считать ещё более реальными.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#VTBR
Опубликованная сегодня финансовая отчётность ВТБ по МСФО сообщила о росте чистой прибыли банка на 12,9% до 201,2 млрд рублей, благодаря высокому росту комиссионных доходов (сюда входят операции с ценными бумагами, операции на рынках капитала, вознаграждение за распространение страховых продуктов, агентские услуги и т.д), улучшению качества активов и, разумеется, объявленному ранее доходу ВТБ от продажи доли в Tele2 (12,5 млрд рублей):
«По итогам прошлого года госбанк переоценил актив "по цене планировавшейся продажи" - в 66 млрд рублей. Годом ранее пакет акций Tele2 Россия оценивался в 53,5 млрд рублей. Разница в 12,5 млрд рублей и составляет доход по сделке», - дал комментарий ВТБ.
👆 Что касается прогнозов ВТБ на 2020 год:
✔️ Чистая прибыль ожидается в диапазоне 220-230 млрд рублей.
✔️ Рост корпоративного кредитования в среднем по сектору и у ВТБ в 2020 году достигнет 8% (по итогам 2019 года корпоративное кредитование у госбанка сократилось на 3,8%, хотя рынок вырос на 2%).
✔️ Рынок розничного кредитования увеличится на 12%, при этом госбанк рассчитывает расти быстрее.
✔️ ВТБ рассчитывает сохранить уровень чистой процентной маржи в 3,4%, как в 2019 году, а стоимость риска - на уровне менее 1%.
👉 Что касается дивидендного сценария на 2019 год, то вчера я прикидывал их возможный уровень. После опубликованной сегодня отчётности эти цифры можно считать ещё более реальными.
Финансовая отчётность
Пресс-релиз
Презентация
#VTBR
