💸 Рубль укрепляется, но надолго ли?

Доллар опустился ниже 98 рублей – впервые с ноября 2024 года.

С чего бы вдруг рубль подорожал?

1️⃣ Экспортеры продают валюту – налоговый период, приток экспортной выручки. Классика.
2️⃣ Снижен спрос со стороны импортеров – россияне в начале года традиционно меньше покупают.
3️⃣ В КНР празднуют Новый год, многие расчеты за импорт «заморожены», это временно снижает спрос на юань и доллар.
4️⃣ Инфляция замедляется – недельные темпы роста цен с 14 по 20 января показали небольшое снижение.
5️⃣ Ожидание переговоров Путина с Трампом – инвесторы закладывают в котировки шанс на потепление отношений, что поддерживает спрос на рубль.

❗️ Но есть загвоздка:

➖это временные факторы: через пару недель налоговый период закончится, спрос на валюту вернется, и доллар снова может уйти выше 100
➖давление от санкций никуда не делось: ограничение цен на российскую нефть, сложности с переводами и потенциальные новые меры Запада продолжают угрожать стабильности рубля
➖высокая инфляция – ЦБ держит ставку высокой, но ослабление рубля в конце 2024 года уже разогнало цены, и это давление сохраняется

Аналитики сходятся во мнении: текущее укрепление – это скорее «разовый эффект», чем долгосрочный тренд. Скорее всего, после налогового периода доллар вернется в диапазон 100–102 рубля.

А как считаете вы?

#Горячее

@IF_Stocks

🍌 Европейские чиновники рассматривают идею возобновления закупок российского трубопроводного газа как часть возможного урегулирования конфликта в Украине, передаёт FT. Некоторые страны, включая Германию и Венгрию, поддерживают этот шаг, надеясь снизить энергозатраты и мотивировать Москву к переговорам.

Однако предложение сталкивается с жёсткой критикой со стороны восточноевропейских стран и Брюсселя. Противники считают это «безумием» и напоминанием о зависимости ЕС от российских энергоресурсов.

США также не в восторге: американские поставщики СПГ опасаются, что возобновление транзита через Украину сделает их продукцию неконкурентоспособной.

У #GAZP жизнь налаживается?

#горячее

@IF_Stocks

📈 X5 ракетит: что дальше?

За последние дни бумаги выросли более чем на 10%. Помог этому сильный операционный отчет за 4-й квартал и за весь 2024 год.

Теперь все инвестдома наперегонки раздают позитивные прогнозы и рекомендации к покупке. Ну а мы и так давно считаем X5 фаворитом сектора и одним из самых устойчивых игроков на рынке ритейла:

➖высокие темпы роста
➖эффективность
➖низкий долг

❓ Что дальше? Ждем финансовый отчет во второй половине марта. Он покажет:

1️⃣ Влияние роста расходов на рентабельность (CAPEX, ФОТ, проценты по долгам).
2️⃣ Обновленную дивидендную политику, которая может стать дополнительным драйвером роста.

Интересно, что X5 активно инвестирует в автоматизацию (чтобы повысить рентабельность) и делает ставку на готовую еду (цель — занять 9% рынка HoReCa к 2026 году).

💬 А вы уже держите #X5 в портфеле?

#Горячее

@IF_Stocks

🤓 Мосбиржа запускает индекс «отличников». Как это поможет рынку?

ЦБ и Мосбиржа готовят новый фондовый индекс «эталонных эмитентов», которые:

➖полностью раскрывают информацию о себе
➖соблюдают лучшие корпоративные практики
➖растут быстрее рынка

Видимо, задача – заставить эмитентов поработать над брендом. В последние годы качество отчетности и корпоративного управления не радуют инвесторов: бизнесы непрозрачные, непонятные. Это мешает росту фондового рынка.

Интересно: индекс хотят запускать, если найдут хотя бы 4 компании, соответствующие критериям. По оценкам ЦБ, таких на рынке около 15 (всего-то). Но еще не факт, что они захотят участвовать.

За рубежом такое уже есть. В США, например, ответственные перед инвесторами компании с лучшим управлением отбирают в S&P 500 ESG. Такие индексы выгодны всем: фондам они помогают формировать портфели, а компаниям – повышать свою капитализацию.

❓ Что в итоге? Идея, конечно, хорошая – прозрачность и качество корпоративного управления нам явно не помешают. Но индекс с 4 участниками – это звучит несерьезно. Посмотрим, кто реально захочет в него войти.

А давайте тем временем составим свой индекс ответственных компаний, которые добросовестно отчитываются, не кидают инвесторов и хорошо растут.

Кого в него поместим? Пишите в комментариях!

#Горячее
@IF_Stocks

🇺🇸 Трамп снова мутит движ: ударит ли это по нашему рынку?

На этот раз он начал торговую войну, введя 25% пошлины на Канаду и Мексику, 10% на Китай. Эти страны готовят ответный удар.

Чем это обернется для Штатов? Тарифы = рост цен на импорт = меньше торговли = замедление экономики.

При этом на Канаду, Мексику и Китай суммарно приходится целых 43% импорта США ($1,3 трлн в год!). Поэтому Tax Foundation считает, что последствия могут быть печальными: из-за новых тарифов ВВП США может упасть на 0,4%, а работу потеряют 344 000 американцев.

🇷🇺 А России до этого есть дело? Если крупнейшая экономика мира замедлится, то мы это тоже это почувствуем.

В группе риска у нас:

1️⃣ Металлурги (#NLMK, #CHMF, #RUAL). Китай и США – крупнейшие потребители металлов. Если торговая война замедлит их производства и строительства, спрос на металлы упадет, как и цена.

2️⃣ Нефтяники (#ROSN, #LKOH, #GAZP). Когда мировая экономика тормозит, падает спрос на нефть. Между тем Китай – один из главных покупателей российской нефти. Если его производство снизится, он закупит меньше нефти, а значит, цены просядут.

А нефть для России – это бюджет и курс рубля.

👍 Кто может выиграть?

Российские экспортеры зерна и удобрений окажутся в плюсе, если Китай, Канада и Мексика начнут бойкотировать американские товары, они могут нарастить закупки у нас. Плюс производители золота (#PLZL, #SELG) – когда инвесторы паникуют, они всегда скупают драгоценный металл, и он растет в цене.

❗️ Таким образом:

➖торговая война может замедлить мировую экономику
➖тогда цены на нефть и металлы просядут
➖под ударом окажутся рубль, российский бюджет и фондовый рынок

Ваши ставки: рубль устоит или Трамп разнесёт всех? 👇

#Горячее
@IF_Stocks

📉 Акции Полюса теперь дешевле в 10 раз! Но есть нюанс…

Акционеры #PLZL решили провести сплит 1:10: раздробить каждую акцию на 10 частей.

Например, сейчас у вас 1 акция по ₽17 000. После сплита станет 10 акций по ₽1 700.

То есть, хотя бумаг станет больше, но ни для вас, ни для компании сильно ничего не изменится. Капитализация тоже останется прежней.

🤔 Зачем тогда нужен сплит?

1️⃣ Повышение доступности акций. ₽17 000 есть не у каждого инвестора (а если и есть, его стратегия может не позволять инвестировать столько в одну бумагу). ₽1 700 – совсем другое дело.

Кстати, Норникель тоже недавно провел сплит, до этого его акция стоила более ₽15 000.

2️⃣ Увеличение ликвидности. С дешевыми бумагами проще проводить сделки: покупателям и продавцам не нужно оперировать крупными суммами. Это делает актив более привлекательным для торговли.

3️⃣ Привлечение новых частных инвесторов. Они чаще покупают акции, если цена кажется им «доступной» (у нас рынок «физиков», не забываем).

Сплит сам по себе не приводит к росту котировок. Но для Полюса, у которого сейчас и так крайне хорошая рыночная конъюнктура, это может стать дополнительным драйвером.

#Горячее

@IF_Stocks

❌ Северсталь отказалась от дивов

Совет директоров решил оставить акционеров без выплат по итогам 4-го квартала 2024. И не мудрено — свободный денежный поток впервые за 8 лет ушел в минус, а капитальные расходы за год выросли на 63%.

Вот что мы читаем в отчете за 2024 год:

➖выручка: +14%
➖чистая денежная позиция: +20 млрд руб. (низкая долговая нагрузка)
➖чистая прибыль упала на 22%
➖EBITDA сократилась на 9%
➖рентабельность по EBITDA упала на 7%, до 29%

💰 Что с дивидендами? За первые 9 месяцев Северсталь выплатила акционерам 118,4 руб. на акцию (≈10% доходности). Однако в 2025 году компания планирует масштабные инвестиции (169 млрд руб.), поэтому вряд ли нам дадут много. Скорее всего, дивдоходность не превысит 5%.

❗️ На сектор металлургов сейчас в целом давят со всех сторон:

➖спад в строительстве — а это один из главных потребителей металлов
➖санкции усложняют логистику и доступ к рынкам

А тут еще и риски торговой войны между США, Китаем и другими странами могут замедлить мировую экономику и снизить спрос на металлы.

На этом фоне Кабмин хочет поддержать металлургов:

1️⃣ Акциз на жидкую сталь: повышение минимальной цены сляба, при которой акциз обнуляется (чтобы инфляция не «съедала» выгоду).

2️⃣ Логистика. Проблемы с железнодорожными перевозками мешают доставке металла. Предлагается пересмотреть правила использования порожних вагонов, чтобы грузы быстрее доходили до портов.

3️⃣Статус предприятий непрерывного цикла. Компании, которые не могут останавливаться (металлургия, химия), получат особый статус, что поможет решить проблемы с логистикой и снабжением.

Что в итоге? Отмена дивидендов не стала шоком, но общий фон для металлургов остается сложным. Поддержка от правительства может помочь, однако сектор все-таки сильно зависит от геополитики и мировых цен на металлы.

Инвесторам остается следить за ситуацией и оценивать перспективы в новых условиях.

#Горячее

@IF_Stocks

🤔 Инвесторы возвращаются в акции?

Интересная тенденция последних недель: происходит отток средств из фондов денежного рынка. Возможно, они будут направлены на рынок акций.

Многие уже несколько лет ждут, когда фондовый рынок наводнят деньги с банковских вкладов, но «наводнение» все как-то откладывается. А деньги в фондах – уже, по сути, в рынке.

С чем связан переток?

1️⃣ Сезонный фактор – инвесторы выводят деньги, чтобы оплатить налоги. В январе брокеры удерживают НДФЛ с доходов за прошлый год, и многие заранее обеспечивают рублевый остаток на счетах.

2️⃣ Рынок акций прибавил более 20% за последние месяцы. Инвесторы могут ждать дальнейшего роста и спешить к нему присоединиться, заводя капитал в такие бумаги.

3️⃣ Фонды денежного рынка для многих были способом «припарковать» деньги на праздники. Недаром рекордный рост притока средств на 31% был в декабре.

❓ Чего ждать дальше? Пока ставка ЦБ высокая, фонды денежного рынка остаются хорошим инструментом.

Однако инвесторы уже живут в будущем: фондовый рынок заранее радуется будущему смягчению ЦБ и разрешению глобальных вопросов геополитики. А значит, приток денег в акции может продолжиться.

#Горячее
@IF_Stocks

🌱 ЕС отказывается от наших удобрений

Планируется, что Евросоюз будет повышать пошлины постепенно – до 100% к 2028 году. Официальная цель — снизить зависимость от импорта из России и Беларуси.

❗️ Однако ЕС может выстрелить себе в ногу. С высокими ценами на газ производить удобрения внутри Европы экономически невыгодно. Поэтому, несмотря на всю санкционную риторику, в 2024 году экспорт российских удобрений вырос на 13%. И ЕС – один из главных покупателей, наряду с Бразилией, Китаем, Индией, США, и Юго-Восточной Азией.

Главных игроков у нас в секторе два, и рост объемов экспорта как-то не сильно сказался на их финансовых результатах.

1️⃣ ФосАгро #PHOR:

➖выручка за 9 месяцев 2024 выросла на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
➖EBITDA упала на 18%, маржинальность при этом высокая: 33,3%
➖чистый долг/EBITDA =1,75x

2️⃣ Акрон #AKRN:

➖выручка за 9 месяцев 2024: +9,5%
➖EBITDA: -13%
➖чистый долг вырос в 4 раза, чистый долг/EBITDA = 1,67x

При этом оценены компании очень дорого: мультипликатор EV/EBITDA за послед 12 месяцев у ФосАгро – почти 8, а Акрона почти 13.

❓ Что в итоге? Даже если компании пока особо не реагируют на плохие новости из ЕС, драйверов роста тоже практически нет.

Хотя Европа – и не основной рынок, но возможные ограничения добавляют неопределенности.

Как думаете, ЕС реально рискнет закрыть российские удобрения или оставит лазейки?

#Горячее
@IF_Stocks