#macro #USA
👉 Цены на жильё в США начали падать вместе с падением продаж и количеством одобренных ипотек.
👉 Одна из главных причин недоступности жилья в США - высокая ставка по ипотеке, которая превысила психологическую отметку 7%, а также резкий рост цен на жильё, которое мы видели после пандемии.
👉 По мнению экспертов, в следующем году цены на жильё могут упасть ещё примерно на 20%.
❓ Давайте подумаем: Какие это даёт нам инвестиционные возможности? Какие типы REITs пострадают больше остальных и что из этого можно сыграть на понижение? 👇
👉 Цены на жильё в США начали падать вместе с падением продаж и количеством одобренных ипотек.
👉 Одна из главных причин недоступности жилья в США - высокая ставка по ипотеке, которая превысила психологическую отметку 7%, а также резкий рост цен на жильё, которое мы видели после пандемии.
👉 По мнению экспертов, в следующем году цены на жильё могут упасть ещё примерно на 20%.
❓ Давайте подумаем: Какие это даёт нам инвестиционные возможности? Какие типы REITs пострадают больше остальных и что из этого можно сыграть на понижение? 👇
#META #earnings
🔴 Акции Meta Platforms (NASDAQ: META) упали на 17% на вечерней сессии после публикации отчёта за 3 квартал:
👉 Выручка упала на 4% (лучше, чем ожидалось) и составила 27,71 млрд долларов.
👉 Расходы выросли на 19%, а операционная прибыль упала на 46% до 5,66 млрд долларов.
👉 Операционная маржа сократилась почти вдвое, до 20% по сравнению с 36% годом ранее.
👉 А на фоне резкого повышения эффективной налоговой ставки чистая прибыль упала более чем вдвое, до 4,4 млрд долларов.
👉 Что касается операционных показателей, то количество активных пользователей Facebook в день выросло на 3% до 1,98 млрд против ожидаемых 1,86 млрд.
👉 Показы рекламы в группе выросли на 17%, а средняя цена за рекламу упала на 18%.
👉 Численность персонала по состоянию на 30 сентября составляла 87 314 человек, что на 28% больше, чем год назад.
👉 Ожидается, что выручка в четвертом квартале составит от 30 до 32,5 млрд долларов по сравнению с консенсус-прогнозом в 32,2 млрд долларов.
❓ Купили на вечерке? 👇
🔴 Акции Meta Platforms (NASDAQ: META) упали на 17% на вечерней сессии после публикации отчёта за 3 квартал:
👉 Выручка упала на 4% (лучше, чем ожидалось) и составила 27,71 млрд долларов.
👉 Расходы выросли на 19%, а операционная прибыль упала на 46% до 5,66 млрд долларов.
👉 Операционная маржа сократилась почти вдвое, до 20% по сравнению с 36% годом ранее.
👉 А на фоне резкого повышения эффективной налоговой ставки чистая прибыль упала более чем вдвое, до 4,4 млрд долларов.
👉 Что касается операционных показателей, то количество активных пользователей Facebook в день выросло на 3% до 1,98 млрд против ожидаемых 1,86 млрд.
👉 Показы рекламы в группе выросли на 17%, а средняя цена за рекламу упала на 18%.
👉 Численность персонала по состоянию на 30 сентября составляла 87 314 человек, что на 28% больше, чем год назад.
👉 Ожидается, что выручка в четвертом квартале составит от 30 до 32,5 млрд долларов по сравнению с консенсус-прогнозом в 32,2 млрд долларов.
❓ Купили на вечерке? 👇
#TSLA
💥 По данным Reuters, Tesla столкнулась с уголовным расследованием своих заявлений об автономных возможностях своих автомобилей.
👉 В отчете указывается, что расследование касается «более десятка аварий» с участием автомобилей Tesla, использующих автопилот, и продолжается с конца 2021 года.
👉 Источники, цитируемые в отчете, пояснили, что прокуроры в Вашингтоне и Сан-Франциско изучают рекламные объявления и выясняют, не «ввели ли они в заблуждение потребителей, инвесторов и регулирующие органы, делая необоснованные заявления о возможностях технологии помощи водителю».
Источник
❓ А не утопят ли нашего Илона в тёмных водах политики? Уж больно заметным стал перед выборами - как бы "по попке не атятяй"... Прилетает со всех сторон в последнее время - случайность?👇
💥 По данным Reuters, Tesla столкнулась с уголовным расследованием своих заявлений об автономных возможностях своих автомобилей.
👉 В отчете указывается, что расследование касается «более десятка аварий» с участием автомобилей Tesla, использующих автопилот, и продолжается с конца 2021 года.
👉 Источники, цитируемые в отчете, пояснили, что прокуроры в Вашингтоне и Сан-Франциско изучают рекламные объявления и выясняют, не «ввели ли они в заблуждение потребителей, инвесторов и регулирующие органы, делая необоснованные заявления о возможностях технологии помощи водителю».
Источник
❓ А не утопят ли нашего Илона в тёмных водах политики? Уж больно заметным стал перед выборами - как бы "по попке не атятяй"... Прилетает со всех сторон в последнее время - случайность?👇
#META
💥 Реакция на отчёт оказалась излишне эмоциональной - снижение в моменте более 22%
👉 Скорее всего, в ближайшее время волатильность снизится - посмотрите на график☝️
👉 На нём видно, что историческая волатильность (оранжевая линия) сейчас на экстремально высоком уровне, притом, что рынок опционов уже отыгрывает снижение ожидаемой волатильности (белая линия).
🚩 Исторически видно, что когда происходит такое расхождение - очень скоро эти параметры сходятся - т.е. либо ожидаемая волатильность вырастит до исторической, либо историческая спустится до ожидаемой.
👉 Что это значит на практике: если Вы хотели купить #META, но боитесь катастрофического провала цены в ближайшее время, то не стоит сильно беспокоиться - рынок ожидает снижение волатильности - т.е. стабилизации цены.
📍 Лично я при текущих немного разбавил свою инвестиционную позицию.
💥 Реакция на отчёт оказалась излишне эмоциональной - снижение в моменте более 22%
👉 Скорее всего, в ближайшее время волатильность снизится - посмотрите на график
👉 На нём видно, что историческая волатильность (оранжевая линия) сейчас на экстремально высоком уровне, притом, что рынок опционов уже отыгрывает снижение ожидаемой волатильности (белая линия).
🚩 Исторически видно, что когда происходит такое расхождение - очень скоро эти параметры сходятся - т.е. либо ожидаемая волатильность вырастит до исторической, либо историческая спустится до ожидаемой.
👉 Что это значит на практике: если Вы хотели купить #META, но боитесь катастрофического провала цены в ближайшее время, то не стоит сильно беспокоиться - рынок ожидает снижение волатильности - т.е. стабилизации цены.
📍 Лично я при текущих немного разбавил свою инвестиционную позицию.
*Не является инвест-рекомендациейPlease open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ПрямойЭфир #ИнвестГРОГ
#META #AMZN #GOOG
📍 Разбираем отчёты Amazon, Google, Meta Platforms, а также технический анализ и перспективы для этих компаний. Ну и отвечаю на вопросы зрителей.
НАЧАЛО ЭФИРА В 18-00 МСК
📌 ССЫЛКА НА ВИДЕО
#META #AMZN #GOOG
📍 Разбираем отчёты Amazon, Google, Meta Platforms, а также технический анализ и перспективы для этих компаний. Ну и отвечаю на вопросы зрителей.
НАЧАЛО ЭФИРА В 18-00 МСК
📌 ССЫЛКА НА ВИДЕО
#macro #semiconductors
🚩 Китайское финансово-деловое издание Caixin сообщило, что крупнейшие производители чипов: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC), Advanced Micro Devices Inc (AMD), Nvidia и другие сейчас столкнулись с проблемой… затоваренности складов. Они забиты непроданными полупроводниками, образовавшимися вследствие снижения спроса в последнее время и отмены многочисленных заказов. Следовательно, делают вывод китайские журналисты, дефицит чипов можно считать законченным.
👉 Спрос на чипы от производителей смартфонов и персональных компьютеров падает. Достаточно сказать, что в 2022 г. продажи смартфонов с технологией 5G упадут, по прогнозам, на 150 млн. Спрос на полупроводники для технологии 5G упадет на 100 млн штук до 120 млн.
👉 Четверка главных партнеров крупнейшего производителя чипов мира TSMC, а именно AMD, Nvidia, Qualcomm и MediaTek, тоже снизила заказы, что свидетельствует о падении спроса в масштабах всей планеты.
❓ Вопрос к аудитории - а что тогда будет после ввода в эксплуатацию всех этих новых заводов в США, ЕС, Японии? 👇
🚩 Китайское финансово-деловое издание Caixin сообщило, что крупнейшие производители чипов: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC), Advanced Micro Devices Inc (AMD), Nvidia и другие сейчас столкнулись с проблемой… затоваренности складов. Они забиты непроданными полупроводниками, образовавшимися вследствие снижения спроса в последнее время и отмены многочисленных заказов. Следовательно, делают вывод китайские журналисты, дефицит чипов можно считать законченным.
👉 Спрос на чипы от производителей смартфонов и персональных компьютеров падает. Достаточно сказать, что в 2022 г. продажи смартфонов с технологией 5G упадут, по прогнозам, на 150 млн. Спрос на полупроводники для технологии 5G упадет на 100 млн штук до 120 млн.
👉 Четверка главных партнеров крупнейшего производителя чипов мира TSMC, а именно AMD, Nvidia, Qualcomm и MediaTek, тоже снизила заказы, что свидетельствует о падении спроса в масштабах всей планеты.
❓ Вопрос к аудитории - а что тогда будет после ввода в эксплуатацию всех этих новых заводов в США, ЕС, Японии? 👇
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Долговой рынок в США находится в фазе максимального сжатия в современной истории – это не может остаться незамеченным с точки зрения макроэкономической устойчивости и балансов экономических агентов.
▪️Баланс корпоративных облигаций (нефинансовые компании) с учетом инфляции сокращается в темпах 7.5% г/г на 2 кв 2022, что обновило антирекорд 1 кв 1980 (минус 7.4%). Это тенденция была неоднократно описана и здесь нет никакого улучшения вплоть до сегодняшнего момента. Компании компенсируют дефицит облигационного финансирования через наращивание долга в кредитах.
▪️Трежерис сокращаются на 1.3% г/г на 2 кв 2022 – это наиболее интенсивное сжатие баланса в реальном выражении с 4 кв 2001, но разница есть – 20 лет назад у США был профицит бюджета, а сейчас дефицит в 1.4 трлн за год и рекордный третий квартал по дефициту бюджет в истории. Балансировка происходит за счет накопленной кэш позиции, которая составляет около 600 млрд долл.
▪️Баланс муниципальных облигаций снижается в темпах 7.5% г/г с учетом инфляции, что является максимальным сжатием в истории данного рынка, переписав антирекорд 3 кв 1995 (минус 7.2%). В отличие от долга федерального правительства (трежерис), муниципальные облигации отрезаны от прямого финансирования первичных дилеров, ликвидность рынка сокращается более 10 лет и с 2021 этот сегмент долгового рынка практически мертв.
▪️Баланс MBS и агентских бумаг снижается на 1% во 2 кв 2022 - максимальное сокращение с 1 кв 2013. Процесс расщепления этого рынка только начался. Есть две негативные долгосрочные тенденции. Рынок недвижимости пребывает в режиме свободного падения и наибольшего коллапса с 2008 года, ипотечного кредитование начало сжиматься активно с июля, ускоряясь с сентября. Все худшее еще впереди, кризис в этом сегменте только начинается.
В итоге долговой рынок нефинансового сектора в режиме максимального сжатия с середины 70-х годов! Минус 2.5% г/г с учетом инфляции на 2 кв 2022, а учитывая что процесс делевереджа только начался, дальше будет еще хуже.
▪️Баланс корпоративных облигаций (нефинансовые компании) с учетом инфляции сокращается в темпах 7.5% г/г на 2 кв 2022, что обновило антирекорд 1 кв 1980 (минус 7.4%). Это тенденция была неоднократно описана и здесь нет никакого улучшения вплоть до сегодняшнего момента. Компании компенсируют дефицит облигационного финансирования через наращивание долга в кредитах.
▪️Трежерис сокращаются на 1.3% г/г на 2 кв 2022 – это наиболее интенсивное сжатие баланса в реальном выражении с 4 кв 2001, но разница есть – 20 лет назад у США был профицит бюджета, а сейчас дефицит в 1.4 трлн за год и рекордный третий квартал по дефициту бюджет в истории. Балансировка происходит за счет накопленной кэш позиции, которая составляет около 600 млрд долл.
▪️Баланс муниципальных облигаций снижается в темпах 7.5% г/г с учетом инфляции, что является максимальным сжатием в истории данного рынка, переписав антирекорд 3 кв 1995 (минус 7.2%). В отличие от долга федерального правительства (трежерис), муниципальные облигации отрезаны от прямого финансирования первичных дилеров, ликвидность рынка сокращается более 10 лет и с 2021 этот сегмент долгового рынка практически мертв.
▪️Баланс MBS и агентских бумаг снижается на 1% во 2 кв 2022 - максимальное сокращение с 1 кв 2013. Процесс расщепления этого рынка только начался. Есть две негативные долгосрочные тенденции. Рынок недвижимости пребывает в режиме свободного падения и наибольшего коллапса с 2008 года, ипотечного кредитование начало сжиматься активно с июля, ускоряясь с сентября. Все худшее еще впереди, кризис в этом сегменте только начинается.
В итоге долговой рынок нефинансового сектора в режиме максимального сжатия с середины 70-х годов! Минус 2.5% г/г с учетом инфляции на 2 кв 2022, а учитывая что процесс делевереджа только начался, дальше будет еще хуже.
#macro
⚡️ Федеральная резервная система повышает учетную ставку на 75 базисных пунктов четвертое заседание подряд.
👉 Экономике США, вероятно, в течение некоторого времени потребуется «ограничительная» ставка, заявил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в среду.
🔴 ФРС указала, что еще не закончила ужесточение политики. Решение было единогласным:
«Комитет ожидает, что дальнейшее увеличение целевого диапазона будет уместным для достижения позиции денежно-кредитной политики, которая будет достаточно ограничительной, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%»
⚡️ Федеральная резервная система повышает учетную ставку на 75 базисных пунктов четвертое заседание подряд.
👉 Экономике США, вероятно, в течение некоторого времени потребуется «ограничительная» ставка, заявил председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в среду.
🔴 ФРС указала, что еще не закончила ужесточение политики. Решение было единогласным:
«Комитет ожидает, что дальнейшее увеличение целевого диапазона будет уместным для достижения позиции денежно-кредитной политики, которая будет достаточно ограничительной, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%»
По-колхозному: Повысили как и планировали и скорее всего продолжим повышать, пока не поймем, что пик пройден. Потом подержим малясь на высоком уровне и начнем снижать, когда все взвоют 😉#жизнь
Не теряйте меня, я просто уехал в небольшой отпуск, поэтому стримов на этой неделе нет.
Сразу тут отвечу на все вопросы:
❓ Куда поехал?
Выбрался из своей деревни в столицу - Мадрид. Запланирована активная культурно-развлекательная программа для детей. Такая активная, что на третий день уже хочется домой, но я держусь 😂
Если вам интересно и сам не заленюсь, то запилю короткий видос про отпуск.
❓ Что по рынку?
За рынком, естественно, сейчас активно не слежу. Но продолжаю держать опционный шорт, который, как вы помните, открыл перед поездкой. С ним путешествовать как-то спокойнее.
❓ Когда вернусь?
В понедельник уже надеюсь выпустить Солодин Лайв. Не скучайте!
Не теряйте меня, я просто уехал в небольшой отпуск, поэтому стримов на этой неделе нет.
Сразу тут отвечу на все вопросы:
❓ Куда поехал?
Выбрался из своей деревни в столицу - Мадрид. Запланирована активная культурно-развлекательная программа для детей. Такая активная, что на третий день уже хочется домой, но я держусь 😂
Если вам интересно и сам не заленюсь, то запилю короткий видос про отпуск.
❓ Что по рынку?
За рынком, естественно, сейчас активно не слежу. Но продолжаю держать опционный шорт, который, как вы помните, открыл перед поездкой. С ним путешествовать как-то спокойнее.
❓ Когда вернусь?
В понедельник уже надеюсь выпустить Солодин Лайв. Не скучайте!
#MACRO #USA
Итак, по-колхозному: низкие процентные ставки создавали спрос на новое жильё, так как это было выгоднее, чем аренда - и этот фактор сдерживал рост арендной платы и стимулировал строительный сектор. При росте ипотечных ставок спрос на новое жильё резко упал, что вынудило строителей сократить свои планы строительства, а арендодатели начали этим пользоваться, увеличивая ставки по аренде.
Хотите подробнее и с графиками?
📌 ЧИТАТЬ СТАТЬЮ (свободный доступ)
Кстати, можно рассмотреть фонды, которые занимаются сдачей в аренду - наверное у них по этой причине будет хороший доход...
Итак, по-колхозному: низкие процентные ставки создавали спрос на новое жильё, так как это было выгоднее, чем аренда - и этот фактор сдерживал рост арендной платы и стимулировал строительный сектор. При росте ипотечных ставок спрос на новое жильё резко упал, что вынудило строителей сократить свои планы строительства, а арендодатели начали этим пользоваться, увеличивая ставки по аренде.
Хотите подробнее и с графиками?
📌 ЧИТАТЬ СТАТЬЮ (свободный доступ)
Кстати, можно рассмотреть фонды, которые занимаются сдачей в аренду - наверное у них по этой причине будет хороший доход...
boosty.to
#MACRO - Ипотека может ввести экономику США в рецессию - Дмитрий Солодин
Повышение процентных ставок серьезно замедляет экономику. Это может немного снизить уровень инфляции, но также многократно возрастает риск глубокой рецессии. Количество новых квартир резко росло в начале 2021 года и достигло максимума примерно в начале…
#USA
Основные фондовые индексы S&P - акции крупной, средней и малой капитализации - сейчас оценены по форвардному мультипликатору P/E примерно на уровнях предыдущих рецессий.
👉 Стоит отметить, что в 2008 году все индексы примерно показали минимум в районе fP/E 10, тогда как сейчас индексы акций средней и малой капитализации почти на этих уровнях, а вот крупные отстают и показывают значение примерно в районе 16.
❓ Давайте порассуждаем: увидим ли мы падение акций большой капитализации к уровням midCAP и smallCAP? 👇
❓ Есть ли смысл ставить арбитражную позицию:
short LargeCAP — buy MidCAP and SmallCAP? 👇
Основные фондовые индексы S&P - акции крупной, средней и малой капитализации - сейчас оценены по форвардному мультипликатору P/E примерно на уровнях предыдущих рецессий.
👉 Стоит отметить, что в 2008 году все индексы примерно показали минимум в районе fP/E 10, тогда как сейчас индексы акций средней и малой капитализации почти на этих уровнях, а вот крупные отстают и показывают значение примерно в районе 16.
❓ Давайте порассуждаем: увидим ли мы падение акций большой капитализации к уровням midCAP и smallCAP? 👇
❓ Есть ли смысл ставить арбитражную позицию:
short LargeCAP — buy MidCAP and SmallCAP? 👇
#macro #USA
😬 Индекс оптимизма малого бизнеса (NFIB)
Просрочки по аренде малых предприятий в США подскочили в октябре, поскольку постоянное инфляционное давление съедало их доходы. В частности, 37% малых и средних предприятий не смогли полностью оплатить аренду в прошлом месяце, по сравнению с 30% в сентябре (согласно недавнему опросу, проведенному Alignable - насчитывающей 7 миллионов членов малого бизнеса).
👉 Опрос, в ходе которого компания Alignable опросила 4789 случайно выбранных малых и средних предприятий в период с 15 по 27 октября, показала, что на большинство малых и средних предприятий (51%) негативно повлияло повышение арендной платы.
👉 И еще больше респондентов (59%) указали на снижение потребительских расходов в течение месяца, поскольку инфляция снизила их покупательную способность.
👉 Еще одним серьезным препятствием, которое не позволяло предприятиям полностью платить за аренду, были сбои в цепочках поставок, связанные с пандемией. Cогласно опросу, 49% автомобильных малых и средних предприятий не смогли оплатить аренду в октябре.
Больше всего в малом и среднем бизнесе испытывали трудности с оплатой аренды:
📍 Образовательные предприятия (57%)
📍 автомобили (49%)
📍 рестораны (49%)
📍 транспорт (46%)
📍 розничная торговля (43%)
📍 тренажерные залы (41%)
📍 красота (39%)
📍 строительство (39%)
⚡️ Следует отметить, что малые предприятия являются важным индикатором общего состояния экономики страны, поскольку в них занято 46,4% всех частных работников, по данным Управления по защите интересов малого бизнеса США.
Просрочки по аренде малых предприятий в США подскочили в октябре, поскольку постоянное инфляционное давление съедало их доходы. В частности, 37% малых и средних предприятий не смогли полностью оплатить аренду в прошлом месяце, по сравнению с 30% в сентябре (согласно недавнему опросу, проведенному Alignable - насчитывающей 7 миллионов членов малого бизнеса).
👉 Опрос, в ходе которого компания Alignable опросила 4789 случайно выбранных малых и средних предприятий в период с 15 по 27 октября, показала, что на большинство малых и средних предприятий (51%) негативно повлияло повышение арендной платы.
👉 И еще больше респондентов (59%) указали на снижение потребительских расходов в течение месяца, поскольку инфляция снизила их покупательную способность.
👉 Еще одним серьезным препятствием, которое не позволяло предприятиям полностью платить за аренду, были сбои в цепочках поставок, связанные с пандемией. Cогласно опросу, 49% автомобильных малых и средних предприятий не смогли оплатить аренду в октябре.
Больше всего в малом и среднем бизнесе испытывали трудности с оплатой аренды:
📍 Образовательные предприятия (57%)
📍 автомобили (49%)
📍 рестораны (49%)
📍 транспорт (46%)
📍 розничная торговля (43%)
📍 тренажерные залы (41%)
📍 красота (39%)
📍 строительство (39%)
⚡️ Следует отметить, что малые предприятия являются важным индикатором общего состояния экономики страны, поскольку в них занято 46,4% всех частных работников, по данным Управления по защите интересов малого бизнеса США.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#macro
🚩В этом году совокупный государственный долг мира составит 70 трлн долларов. В 2000 году было всего лишь 18 трлн.
👉 То есть за двадцать два года средний темп роста мирового долга достигал около 6,5% в год, заметно опережая среднегодовой темп роста мирового ВВП.
⚡️ В результате сегодня государственный долг всех стран мира составляет 80% мирового ВВП. А если исходить из того, что государственный бюджет стран — это в среднем 25% ВВП - есть ли вообще шансы его погасить?
👉 Основная часть государственных долгов приходится на страны "золотого миллиарда" - 55 из 70 трлн, то есть почти 80% от всего долга составляют государственные долги стран G7.
🚩В этом году совокупный государственный долг мира составит 70 трлн долларов. В 2000 году было всего лишь 18 трлн.
👉 То есть за двадцать два года средний темп роста мирового долга достигал около 6,5% в год, заметно опережая среднегодовой темп роста мирового ВВП.
⚡️ В результате сегодня государственный долг всех стран мира составляет 80% мирового ВВП. А если исходить из того, что государственный бюджет стран — это в среднем 25% ВВП - есть ли вообще шансы его погасить?
👉 Основная часть государственных долгов приходится на страны "золотого миллиарда" - 55 из 70 трлн, то есть почти 80% от всего долга составляют государственные долги стран G7.
#ПрямойЭфир #СолодинLIVE
👉 Разберём отрывок из книги Рея Далио "Большие долговые кризисы":
❓ Почему самые большие проблемы в экономике возникают в результате войн, которые на деле оказываются хуже самых тяжелых депрессий?
👉 Также рассмотрим макроэкономические показатели, проведём технический анализ фондовых рынков - всё как Вы любите!
НАЧАЛО В 19-00 МСК
📌 ССЫЛКА НА ЭФИР
👉 Разберём отрывок из книги Рея Далио "Большие долговые кризисы":
❓ Почему самые большие проблемы в экономике возникают в результате войн, которые на деле оказываются хуже самых тяжелых депрессий?
👉 Также рассмотрим макроэкономические показатели, проведём технический анализ фондовых рынков - всё как Вы любите!
НАЧАЛО В 19-00 МСК
📌 ССЫЛКА НА ЭФИР