Вчера был действительно волнительный день для глобальных рынков и российской валюты, однако рубль все равно торгуется в одном диапазоне последние два месяца. В первые часы торгов наблюдается осторожный оптимизм. За последнее время произошло несколько главных событий:
Первое: политический кризис в Италии, вылившийся в рост доходности суверенных облигаций и панику на развитых рынках.
Второе: снижение доходности UST по причине «тихой гавани» и смешение новостей в сторону еврозоны.
Третье: Дональд Иванович Трамп все-таки нагнул китайцев и собирается ввести пошлины на импорт Поднебесной на сумму 50 $млрд - фактор укрепления доллара.
Четвёртое: цены на бензин в России поднимаются и являются толчком для роста инфляции.
Пятое: российские активы никому сейчас не интересы и нерезиденты особо не играют с рублевым госдолгом, а значит укрепление рубля ниже 61 все ещё не очевидно, но попытаться поработать в узком диапазоне есть смысл.
Список можно продолжать. Одним словом, ничего хорошего на рынке нет. Локально возможны улучшения, но какой-то стабильности и четкости точно нет и пока не будет. @bondovik
#взгляд #валюта #экономика

Процентный риск от первого зампреда ЦБ. Ксения Юдаева считает, что банкам следует поменять политику ценообразования ставок по вкладам в условиях, когда ключевая ставка (7.25%) практически достигла нейтрального уровня (6-7%) и политика ЦБ направлена на поддержание инфляции у целевого значения (4%). Она отметила, что стоимость пассивов многих российских банков имеет форму инверсионной кривой, когда долгосрочные ставки намного ниже краткосрочных, хотя кривая государственных облигаций приняла нормальный вид. На мой взгляд рынок проигнорировал подобную публичную риторику, которая свидетельствует еще раз о том, что темпы нормализации процентной политики в стране угасают с каждым разом. Конечно, при управлении пассивами банки не должны попасть на процентный риск, подобному в 2014 году, когда ресурсная база в основном состояла из коротких обязательств, однако извините, ни один здравый человек не предоставит банкам ликвидность в долгую на фоне наблюдаемой турбулентности за последние несколько лет. Можно говорить умные вещи сколько угодно и пересказывать базовый учебник по знаниям банковского менеджмента, но всем мы живем в реальности, а не в теории. @bondovik
#экономика #ставки #взгляд

Второй аукцион Минфина по продаже длинной бумаги оказался ещё хуже. Не спасла даже существенная премия в ущерб себе (Минфину). Спрос составил всего 13.8 млрд из предложенных 15 млрд руб. При этом разместили всего 11.5 млрд руб. Почему так произошло? Нет смысла покупать долгосрочные ОФЗ, когда вероятность снижения ставки ЦБ в июне угасла окончательно, а внешние шоки никуда не делись. Плюс отсутствуют иностранные инвесторы - больше некому спекулятивно перепродавать. Горячие деньги собрали чемоданы в апреле и в начале мая. Остальные просто сидят и не двигаются - страшно. В тоже время сидят и не двигаются тоже хорошо - мы не получаем удар по рублю, вы спокойно собирайтесь в отпуска и отдыхайте по текущему курсу рубля. Вместе с тем, как говорят коллеги по акциям, с рынка вывели колоссальное иностранное бабло, особенно пострадали акции Сбербанка 🕯... там был ужас.
Так что ещё раз среднесрочно: укрепления рубля не видно, депозиты не упадут (хорошо), ипотека не подешевеет, обещание властей останутся оптимистичными, население может готовить деньги для олигархов (крымский мост - это только начало). @bondovik
#ставка #взгляд

Российским банкам могут ограничить минимальный размер ставок по вкладам, сказал один из руководителей Банка Росси. Моё мнение с позиции не специалиста, а простого обывателя: ставки госбанков до двух лет являются воровством. Сбербанк, например, предлагает жалкие проценты по депозитам, когда сам размещает средства в ЦБ по безрисковой ставке выше 7% годовых - это никуда не годится. Почему мы с вами не можем этого сделать? Можно сделать нормальное проектное кредитование, обеспеченное госгарантиями, которое станет драйвером высвобождения избытка ликвидности. Вместо этого банки крутят бабло внутри системы и зарабатывают на долговом и денежном рынках.

Почему, например, не разобраться, чтобы наши банкиры не получали основную массу бюджетной ликвидности в одни руки (я про топовые имена), тогда не было бы такой концентрации денег среди главных игроков - не позволяют регуляторные условия. Или например, из последнего, наши строительные компании не смогу использовать средства по долевому строительству до момента сдачи объекта. Инвестиции населения разместят на специальных счетах в банках, где доступ строителям закрыт до выполнения обязательств.

Но вы понимаете, что эти деньги абсолютно бесплатно будут использованы банками, или они просто прокредитуют строительный сектор через эту ликвидность. Конечно, действия властей защищают покупателей, но все делает в чьих-то интересах. Просто так такие истории не происходят. Мораль такова, что нужно бороться не с низкими ставками, а с корнем этой парадигмы. PS: сразу говорю, я лишь привел несколько аргументов из множества для общего понимания, поскольку есть куча контраргументов против моих слов. @bondovik
#взгляд #ставки #банки