Заседания трех ЦБ

Декабрь богат на заседания центральных банков: ЕЦБ, ФРС и нашего ЦБ.

В Европе все не очень хорошо с экономикой, она растет достаточно слабыми темпами, и инфляция до сих пор ниже целевого уровня в 2%. Именно поэтому европейский ЦБ до сих пор держит нулевую ставку – помимо денежной эмиссии через выкуп активов с рынка (#QE, количественное смягчение) это чуть ли не единственный моентарный стимул, которым они пытаются все это время разогнать экономику. Как видно, получается не очень хорошо. Так что ничего нового на вчерашнем заседании сказано не было – ставку оставили без изменений, и вернутся к этому вопросу только летом 2019. Выкуп активов они прекращают, но купоны и деньги от погашения тех облигаций, которые висят у них на балансе, продолжат реинвестировать (учитывая низкие доходности по этим инструментам, можно сказать, что новых денег впрыскиваться в экономику практически не будет).

Российский ЦБ заседает сегодня в 13:30. В 15:00 Набиуллина проведет пресс-конференцию, на которой скажет свое видение дальнейшей монетарной политики. Последние несколько месяцев достаточно активно муссировалась информация, что наш ЦБ считается одним из самых наименее прогнозируемых. И судя по ожиданиям рынка, это действительно так – участники оценивают вероятность сохранения/повышения ставки ровно 50/50. Причём в абсолютно разных опросных группах – как среди проф. участников, так и среди «гражданских». В целом, это конечно не делает нашему ЦБ чести, но, надеюсь, Эльвира Сахидзаповна тоже читает прессу и учтёт низкую прогнозируемость своих действий во время пресс-конференции.
С другой стороны, о какой прогнозируемости может идти речь, когда монетарная политика чуть ли не полностью зависит от внешних факторов вроде санкций и цен на нефть (есть санкции или нефть падает – ужесточаем, нет санкций или нефть растёт – можно и смягчить).

ФРС
Самое интересное и важное заседание будет 19 декабря.
С высокой вероятностью ставка будет повышена на очередные 0,25% до 2,5% по верхней границе диапазона. Тут никакого сюрприза нет.
Основная интрига – комментарии Пауэлла относительно темпов повышения ставки в 2019 году. Если раньше они грозились повысить ее 3-4 раза, то буквально месяц назад глава ФРС смягчил риторику толи под напором Трампа, толи действительно они испугались, что такой активный rate hike преждевременно загонит экономику в кризис (подробнее: https://yangx.top/finfeed/647).

На данный момент рынок закладывает 1 повышение в 2019 году, ФРС же пока ничего не говорил конкретного, только сказал, что, возможно, ставка приблизилась к нейтральному уровню (подробнее: https://yangx.top/finfeed/651).
Если Пауэлл действительно подтвердит на заседании смягчение монетарной политики на 2019 год, то можно ждать оживления рынков, повышенного спроса на рисковые активы и (в т.ч. валюты развивающихся рынков).

А если не будет каких-то ухудшений во взаимоотношениях с Китаем (торговые войны и жесткая монетарная политика ФРС –основные факторы, которые давят на рынки в данный момент; Италия и Brexit временно отошли на второй план), то мы можем увидеть полноценное Santa rally.
А мы знаем, что вы ждёте этого не меньше нас;)

#FED #ECB #ЦБ #FED_rate #ECB_rate #Ключевая_ставка

@finfeed