🚢 Парус Макс: Диверсификация + Налоговая Эффективность = Мой Выбор

Давно не писал о важной составляющей любого инвестиционного портфеля (в т.ч. и моего российского портфеля) -  ЗПИФах недвижимости.
Я уже много лет назад сделал выбор в пользу ЗПИФов от Паруса.
Они работают и приносят мне ежемесячные дивиденды, что позволяет расслабиться и не думать об этой составляющей.

Почему Парус?
УК "Парус" – не новичок. Они уже много лет на рынке ЗПИФ недвижимости. Они уверенно прошли огонь, воду и... период запредельно высоких ключевых ставок. И что важно – вышли из него с достоинством.

Их менеджмент показал себя не только адекватным, но и по-настоящему профессиональным, открытым и устойчивым.

А вы знаете, что грамотность менеджмента для меня – основа основ при выборе инструмента.

⭐️ Знакомьтесь: Парус Макс ($RU000A108VR7)
Это Фонд Фондов (FoF), объединяющий ключевые преимущества:

✅ Максимальная Диверсификация: Фонд владеет паями 6 рентных монофондов "Паруса", каждый из которых — отдельный объект коммерческой недвижимости:
ПАРУС-НОРД, ЛОГ, СБЛ, ДВН, ОЗН, КРАС
🔥 До конца года планируется добавить еще 3!
Состав на 01.08.2025:
🏭 82% склады,
🏢 17% офисы,
💰 1% денежные средства.
Внутри каждого фонда — диверсификация по арендаторам.
Через Макс инвестор  получает доступ ко всей линейке коммерческой недвижимости "Паруса" в одном инструменте.

✅🔮  Налоговая Магия.
Представьте: вы владеете несколькими монофондами. Каждый регулярно платит дивиденды (рентные платежи) – приятно, но каждый раз вы платите 13% налога!
А потом вам ещё нужно вручную реинвестировать.

Парус Макс решает это через реинвестирование дивидендов.
Весь рентный поток работает внутри фонда, прирастая к Стоимости Чистых Активов (СЧА) и стоимости вашего пая. На долгом горизонте экономия 13% на налогах — мощный драйвер доходности! (НДФЛ заплатите только при продаже пая с прибылью).

💪Личный план: Я планирую перевести часть из "Парус-Норд" в "Парус Макс"

🤫 Лайфхак. Следим за P/NAV
Как и многие ЗПИФы, "Парус Макс" иногда торгуется со скидкой к СЧА (P/NAV < 1). Это возможность войти в актив с запасом прочности. УК также выкупает паи с рынка, создавая дополнительную поддержку.

🔮 что будет с фондом при снижении ставки?
Склады (Основа портфеля)  исторически хорошо реагирует на это.
Прогноз УК выглядит амбициозно:
✅Рост СЧА до 1578 руб. (+18.91%) к концу 2025 (с учетом реинвестиций и новых активов).
✅текущая доходность более 14.0% с начала 2025 г. (ММВБ -4%, вклады +11...12% и снижаются).

Нюансы о которых нужно помнить
🔸 Только для квалифицированных инвесторов.
🔸 На рынок арендной недвижимости влияет макроэкономическая ситуация в стране. УК на этот аспект влиять не может.
🔸 Низкая ликвидность на  вторичном рынке ЗПИФов. Т.о. при срочной продаже крупных лотов, можно своими руками повлиять на цену продажи. Рекомендую  продавать не по рынку, а через лимитные заявки.
🔸  Модель роста от УК до 1578 руб. – это прогноз, а не гарантия.
Всегда учитывайте риски.

"Парус Макс" — один из самых интересных и технологичных инструментов в российской недвижимости. Это решение для тех, кто ищет альтернативу вкладам с потенциалом более высокой доходности, ценит диверсификацию и налоговую эффективность на долгом сроке.

😇 Охота на вклады и их альтернативы 😁
Процентные ставки по вкладам продолжают снижаться

Снижение началось ещё до того, как ЦБ опустил ключевую ставку до 18% — рынок заранее отреагировал на ожидаемые изменения.
Я уже сравнивал вклады и облигации и в последнее время много писал об облигациях, но сегодня давайте вернёмся к вкладам, есть ли шанс найти что-то интересное и вменяемое сейчас.

➡️ Смотрим подборку на 1 год на 100 000 рублей , без накопительных счетов:
▫️Кредит Европа Банк - 15%
▫️Совкомбанк - 14,6%
▫️Авто Финанс банк - 14,50%
▫️МКБ - 14,50%

Есть альтернативы и их много, там где вклад называет "ключевой", и так или иначе завязаны на ставку ЦБ. То есть ставка там до конца не ясна, но в случае снижения ключа ( а это ожидаемое событие ) , ставка пойдёт вниз.

Таким образом среднегодовые ставки показывают потенциальную доходность 14,5-15%.
Охотиться тут уже особо не за чем.

➡️➡️ Проверяем аналоги в облигациях
Срок до погашения год 9 месяцев - 1 год и 3 месяца +/- , доходность выше 15 % , рейтинг от А , и я приведу примеры только общедоступных бумаг в Т банке - ищем варианты.

▫️ Селектел 001P-03R $RU000A106R95 - Дата погашения 14.08.2026 , рейтинга А+, доходность к погашению - 16,33%
▫️ МТС-Банк ПАО 001P-05 $RU000A10BJ85 - Дата погашения 24.07.2026 , рейтинга А, доходность к погашению - 16,01%
▫️ЛСР ПАО БО 001Р-07 с амортизацией долга $RU000A103PX8 - Дата погашения 11.09.2026 , рейтинга А, доходность к погашению - 19,41%
▫️Элемент Лизинг БО 001P-06 с амортизацией долга $RU000A1071U9 - Дата погашения 02.10.2026 , рейтинга А, доходность к погашению - 19,52%
Мне кажется тут есть из кого выбрать. И я подчеркну , я выделял только компании с высоким рейтингом.

‼️ Не забываем , что доходы по облигациям облагаются НДФЛ, а по вкладам на сумму до 1 млн в год без налогов.


➡️ ➡️➡️ Ещё альтернативы?
Фонды ликвидности, как бы это не было банально . Они растут, они синхронизированы со ставкой, работает по принципу купил и забыл, забрал, когда надо.


🚀 Подводя итог
Ничто другое не защитит вас лучше вклада.
В тоже время у вклада есть свои минусы, - невозможность досрочно расторгнуть без потери процентов.
А у облигаций и фондов ликвидности есть преимущества роста без просадок.

Выбираемся, что нравится 😉

Удачи 👍

🏠 Новое размещение ЛСР $LSRG

Группа ЛСР планирует 22 августа с 11:00 до 15:00 мск провести сбор заявок на биржевые облигации серии 001P-11, сообщил источник на рынке.
Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 27 августа 2025 года.

Облигация :
▫️Выпуск серии 001P-11
▫️Эмитент - ЛСР $LSRG
▫️Рейтинг -
Эксперт РА - ruA прогноз Стабильный- декабрь 2024
Акра - А(RU), прогноз Стабильный - март 2025
▫️Планируемый объем размещения - 3 млрд. рублей.
▫️Срок - 3 года
▫️Оферта - нет
▫️Купон - фиксированный 16,75-17,25%
▫️Выплаты - ежемесячно
▫️Номинал - 1000 руб
▫️Амортизация частями: по 30% в даты окончания 24-го и 30-го купонов, 40% в дату окончания 36-го купона.
▫️Доходность к погашению - 18.68%


➡️ Чистый долг 73 млрд рублей на конец 2024 года.
При этом сумма эквивалентна EBITDA 2024 год.
У компании 32 млрд рублей публичного облигационного долга (без учёта нового выпуска) , 22 млрд будет погашено в 2026 году.

Не смотря на то, что компания обладает рисками строительной отрасли, которые как никогда велики, я считаю,что ЛСР крепко стоит на ногах.
Держу другие их размещения, и в этом поучаствую.

🏦 Т-банк подсветил, что размещение Поток 2.0 вызвало ажиотажный спрос.

Спрос превысил предложение в 4,5 раза.
Аллокация у физ лиц 1/3 от заявки.

Почему такой спрос?
♥️ Высокий рейтинг ААА ( на сам продукт - " секьюритизация " внимание не сфокусировано )
♥️ Хорошая реклама
♥️ Похожий продукт на Яндекс Финтех, который тоже разлетелся как горячие пирожки

Всё это затмевает низкую ставку, и предполагаемую быструю амортизацию после первого года.
Торги начнутся 22 августа.

🇷🇺🇺🇸🇺🇦 Мало "переговоров"

Не смотря на в целом позитивные новости в среду наш рынок немного просел.

Можно не искать конкретные причины, но маловато было разговоров о новом раунде переговоров. Становится очевидно, что быстрой встречи не будет. А далее у Путина уже плотный график. Поэтому и перспективы становятся туманными.

🇷🇺 А у нас свои радости и печали. Инфляция продолжает снижаться. Годовая инфляция упала ниже 8.5%. Хороший знак, ведь не смотря на последнее снижение ставки ЦБ на 2%, инфляционных трек все также идёт вниз. До нового заседания 3.5 недели.
Правда Инфляционные ожидания выросли до 13.5%, но в ЦБ считают, что это связано с сезонные ростом цен на жкх.

🇮🇳 Индия вернулась к закупкам российской нефти для своих НПЗ.

🇷🇺 В январе – августе 2025 г. Россия поставила в Китай трубопроводного газа на $5,69 млрд, что на 21,3% больше показателя аналогичного периода прошлого года.

📦 У $OZON проблемы с логистикой, которые компания подтверждает в официальной рассылке для продавцов. В тоже время площадка утверждает, что проблемы локальные и связаны только с 5 распределительными центрами в Питере и Мск.

А в остальном прекрасная маркиза...

Хорошего черверга 👍

☕️С Добрым утром, Друзья!

На российском рынке, как в очень чёрнушном анекдоте:
Нет ножек — нет мультиков (оставлю в комментариях)

Так и у нас: нет позитивных вбросах о предстоящих переговорах — нет роста.
Стороны плавно сливаются с идеи встречи Путина и Зеленского, и находятся в активном поиске уважительных причин для прогула.
Европейские лидеры смотрят на это и потирают ручки, поговаривая: "а мы же говорили..." и ждут когда Трамп устанет от этого действия.
Но Трампу нужна Нобелевка Мира и он продвигает свою программу.

🕊Сегодня листал "Х" и там подавляющее большинство юмористических, политических и инвестиционных авторов пишут о том, что Россия не равно СССР, и нужно менять к нам отношение, выстраивать доверительные отношения, торговать и ездить друг к другу в гости.
В Штатах СМИ повестку отрабатывают лучше чем у нас ☺️

Зато у нас есть стабильная дефляция четыре недели подряд. Вы видите дефляцию? (вероятно нет) и я не вижу.
А Росстат отмечает снижение цен на прошлой неделе на 0,04% против снижения на 0,08% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась до 8,46% (8,55% неделей ранее).

Интересно, что опрошенные люди также не видят снижения цен и наблюдаемая инфляция выросла до 16,1%.

Такие настроения ограничивают рост российского рынка, и инвесторы заняли выжидательную позицию в акциях, но активно покупают облигации.
Как отмечали тут облигации Поток 2.0 и ЦФА от Глоракс разобрали за один день как горячие пирожки. Институционалы с не меньшим энтузиазмом набирают ОФЗ.

🇺🇸Возвращаясь к США вспомним, что у них проходит встреча в Джексон Хоул, и там разворачиваются не шуточные события. Кроме привычных рассуждений о рисках инфляции и вероятном сохранении текущей ставки ФРС, собравшиеся главы Центральных банков высказывают активную поддержку Джерому Пауэллу в его борьбе против Трампа. Мировые главы ЦБ предупреждают об опасностях, которые возникают, когда выборные должностные лица оказывают давление на разработчиков ДКП, особенно если политические лидеры в более нестабильных экономиках почувствуют поддержку Трампа.
Как вы считаете — глава ЦБ должен подчинятся политическим интересам или выполнять задачи по стабилизации финансовой системы?

Из интересных событий отмечу два отчёта:
🏚МГКЛ отчитается по МСФО за 1 п.г. и менеджмент покажет прибыль компании. Акции $MGKL активно растут и мы посмотрим сегодня отчёт и разберёмся, есть ли для этого объективные причины.
🛡Также отчёт за 1 п.г. опубликует Софтлайн. Компания проходит фазу крупных корпоративных изменений и также будет интересно посмотреть, на сколько позитивно это отражается в финансовом плане.

Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

➡️ Инфляция продолжает замедляться. До решения ЦБ по ставке 3,5 недели 🗣

Текущие цифры таковы
♥️ Ставка 18% с 28 июля 2025 года
♥️ Инфляция с пика 10,34% в марте снизилась до 8,46% в августе. За последний месяц годовая инфляция снизилась более чем на 0.5%
♥️ Инфляционные ожидания прибавили на 0,5% до 13,5%, что объясняется ростом тарифов ЖКХ.
♥️ Цель по инфляции 4%

Теперь кажется, что в марте был действительно пик инфляции.
Несколько месяцев не стремительного снижения дали ЦБ возможность сделать первый шаг навстречу закредитованному бизнесу и слегка опустить ставку.

Что со ставками по вкладам?
Банки снижают ставки с опережением. В Сбере,например, годовые ставки уже упали ниже 10%. В банках поменьше ещё можно найти более приличные ставки , но движение вниз очевидно.

Что делать ЦБ теперь?
В последних обзорах я рассуждал на тему того, что снижение на 2% вслед за снижением на 1% вероятно приведёт к паузе. Причины в следующем: ставка не моментально влияет на рынок, а с некоторым временным лагом, который может в перспективе вылиться в инфляцию.

Снижение ставки на 2% случилось, но замедления темпов годовой инфляции пока нет.
Это может подтвердить ЦБ, что решение было принято соразмерное.
Кроме того статистика по крупным компаниям указывает на спад во множестве областей.
Соответственно, наиболее вероятно, если никаких казусов не произойдёт за 3 недели, что ЦБ вновь снизит ставку.

Будет ли ЦБ делать новый шаг на 2% вниз?
ЦБ в своём последнем обзоре прогнозировал среднюю ставку на уровне 16,3-18% до конца года. С учётом того, что до конца года 3 заседания, я предположу, что ЦБ поосторожничает,и понизит ставку на 1%.

В тоже время ещё довольно много времени до сентября.
Если инфляция всё также уверенно будет снижаться, шаг в 2% будет оправдан.

А что с рынком?
На рынке невиданный ажиотаж на новые размещения облигаций.
При этом спрос кратно превосходит предложение.
А вот акции в основном колеблются на новостной повестке по переговорам.
Тому есть логическое объяснение: результаты многих компаний выходят слабые, и покупать их большого желания пока нет.

Чистая прибыль МГКЛ — в Студию!

Ключевые результаты $MGKL по МСФО за 6 месяцев 2025 года
💰 Выручка: 10,1 млрд руб. (рост х3,3 г/г, уже выше итогов 2024 года — 8,7 млрд ₽).
🔸 EBITDA 1,1 млрд руб. (+87% г/г)
🔸 Чистая прибыль 414 млн руб. (+84% г/г)
👥 Клиентская база достигла 103,6 тыс розничных клиентов (+6% г/г)

Что обеспечивает успех?
🚀 Локомотив роста — онлайн-платформа «Ресейл Маркет» (MVP).  MVP работает с ИИ-оценкой товаров и интеграцией с ломбардами.
🏪 Офлайн-сеть также расширяется и достигла 135+ точек, но доля ломбардного направления снижается в бизнесе $MGKL .
Отдельно ломбардное направление растёт благодаря спросу на залоговые займы на фоне спроса на краткосрочное финансирование.
💎Активно растут торговля драгметаллами и составляет 77% выручки, объёмы растут в том числе за счёт рекордных цен на золото (+27% в $ с начала года).

📊Финансовая устойчивость и мультипликаторы:
FWD  2025 P/E  3,9х — низко даже для банковского сектора
P/S 0,32х.
Debt / EBITDA 2х — долг под контролем.
ROE 32,8% — высокая доходность на капитал.
Debt/Equity 3,58x — долг наращивается осознанно для финансирования роста.

💰Дивиденды
В июне 2025 года МГКЛ выплатила рекордные дивиденды в размере 190,3 млн руб (48% чистой прибыли за 2024 год, 15 коп./акция). Это почти вдвое больше, чем в 2023 году (101,4 млн руб).

🔮Перспективы и события:
🔹 К 2030 году МГКЛ планирует достичь выручки до 32 млрд руб, чистая прибыль до 4 млрд руб, EBITDA до 7,25 млрд руб.
🔹Планируют ещё нарастить долг через выпуск облигаций  для масштабирования сети в Московском регионе (старт осенью 2025 года).
🔹Развитие MVP  для продажи невостребованных залогов по всей России.

✅Инвест дома говорят.
➡Друг за другом выходят покрытия МГКЛ от инвест домов с общим мнением об апсайде до +40% к текущим котировкам.
➡ МГКЛ позитивно зарекомендовали себя перед инвесторами с ежемесячной отчётностью с момента IPO в 2023 году, при этом отмечу, что МГКЛ не показала ни одного месяца снижения фин. результатов за этот период.

🔥 Недооценённость, устойчивый рост и дивиденды делают акции МГКЛ привлекательными для инвесторов.

Практически с IPO являюсь акционером МГКЛ и ещё ни разу не пожалел об этом🤗

🏦 Совкомбанк $SVCB отчитался о результатах за 1 полугодие 2025

Выделю основные моменты отчёта:
🔽 Чистые процентные доходы: 73 млрд руб. (-6% г/г)
🔼 Расходы по кредитным убыткам: 37 млрд руб. (+16% г/г)
🔼 Чистые комиссионные доходы: 20 млрд руб. (+25% г/г)
🔼 Прочие банковские доходы: 15 млрд руб. (-46% г/г)
🔼 Доходы от небанковской деятельности 26 млрд руб. (+117% г/г)
🔼 Операционные расходы: 77 млрд ( +33% г/г)
🔼 Чистая прибыль: 16 млрд руб. (-58% г/г)
➖Регулярная прибыль 31 млрд ➡️ 17 млрд -45% г/г
➖НеРегулярная прибыль 8 млрд ➡️ 0,4 млрд -100% г/г

Разберёмся, что хорошо, что плохо:
➖ Чистые процентные доходы снизились
➖ Убытки, резервы растут из года в год
➕ Чистый комиссионный доход растёт устойчиво
➖ Прочие банковские доходы упали ( не регулярные доходы ) - об этом отдельно ниже
➕ Прочие небанковские доходы растут ( страхование , лизинг ) мощно из года в год.
Это один из значительных плюсов, который выделяет банк среди коллег.
➖ Операционные расходы растут и сильно. Они превышают процентные (с учётом резервов) и комиссионные доходы вместе взятые.
➖ Чистая прибыль упала 🤦

Как итог
Нерегулярная прибыль сократилась практически до 0.
Плохой знак, ведь и в 2024 году было нечто подобное.
Я ещё при выходе на IPO банка обращал внимание на то, что нерегулярная прибыль она на то и "не регулярная" , то есть пложительный сюрприз хорошо, но экстраполировать его на будущие периоды опасно.

По всем характеристикам, какого-то существенного преимущества перед конкурентами не наблюдается. В основном движется с сектором.

Держу на очень небольшую долю в детском портфеле.

🏦 Т-Технологии $T . Отчёт МСФО за 1 полугодие 2025г.:

♥️ Чистый процентный доход: 238 млрд руб. ( +58% г/г )
♥️ Чистый процентный доход после резервов : 158 млрд руб. (+48% г/г )
♥️ Чистый комиссионный доход: 64 млрд руб. ( +81% г/г)
♥️ Чистая прибыль: 80 млрд руб. ( +76% г/г )
♥️ Рентабельность капитала 26,5%
♥️ Прибыль на акцию 284 рублей ( год назад 233 рублей +22% г/г )
♥️ Число активных клиентов экосистемы 33,5 млн (+11% г/г), практически без изменений к 1 кварталу 2025ого
♥️ Объем кредитов за вычетом резервов 2 774 млрд руб. ( х2.3 г/г , 10% к концу 1 кв 2025 г )

1️⃣ Рост чистой разводнённой прибыли на акцию 27% за квартал , и планы сделать рост чистой прибыли в 2025 году 40%+ подтверждаются менеджментом

2️⃣ Дивиденды: компания продолжает устойчивый тренд на выплаты квартальных дивидендов - 35 рублей за 2 квартал.

Мы продолжаем придерживаться ежеквартальных дивидендных выплат, и по итогам II квартала 2025 года совет директоров Группы рекомендовал дивиденды в размере 35 рублей на акцию.
В соответствии с нашей программой выкупа, о которой мы напоминали рынку в прошлом квартале, мы продолжили периодический выкуп акций с рынка, о результатах которого мы сообщим в рамках публикации результатов за III квартал 2025 года.

3️⃣ Т-технологии растут за новых приобретений.📱 Яндекс! Почти 10%

В рамках инвестиций Группы в высокотехнологичный сектор мы приобрели долю в Яндексе. Это выгодная инвестиция для Т-Технологий, которая была осуществлена через компанию «Каталитик Пипл» без отвлечения капитала от нашего основного бизнеса, что подтверждает наш фокус на растущей эффективности бизнеса Группы и находит отражение в текущих результатах деятельности.

🏦 Банк продолжает демонстрировать отличные результаты.
Объём кредитов прибавил одновременно с началом снижения ставки.

Результаты 2 квартала воодушевляют. Доля в Яндексе - отличная новость. Стабильные дивиденды. В общем Т-банк по-прежнему топ!
Держать и покупать.

💳 Банковские карты для детей. Когда уже пора?

Поделюсь собственным опытом. У меня трое детей и я могу твёрдо сказать, что нет одного конкретного возраста, когда нужно ребёнку выдавать банковскую карту. Всё зависит от их внутренней готовности. Расскажу на примере своих 9-летних двойняшек.

С первого класса дети получали карманные деньги — небольшие фиксированные суммы каждый месяц. 🎯Цель: научить детей рассчитываться в магазине, не бояться платить и считать сдачу.
Т.е. формировали навыки обращения с наличкой.
Кроме этого мы много играем в настольные игры, в том числе финансовые и навык счёта денег, планирования затрат развиваем уже давно.

Для меня выдача наличных денег каждый месяц это проблема, т.к. я не пользуюсь наличкой уже лет 10 точно, и начале каждого месяца приходится суетиться и искать кэш. Но я иду на эти трудности, чтобы привить детям ощущение конечности денег.
Если ребёнок достаёт из кошелька купюру для покупки шоколадки, то этой купюры больше в кошельке нет. Без этого простого знания ребёнку будет тяжело в жизни, и с картой привязанной к вашему счету он может и не понять этого явления пока не станет жить самостоятельно.

В итоге двух лет выдачи наличных денег младшим детям на днях сделал дочери её первую банковскую карту.

👧Дочь регулярно ходила в магазины и покупала вкусняшки, знала сколько у неё денег и сколько может потратить. В магазине даже выбирала товары так, чтобы сдачи было минимум (старается округлять покупками сумму до целого).
Я считаю, что она уже достаточно созрела, чтобы получить свою первую банковскую карту.
Выбор конечно пал на карту Джуниор от Т-банка.

Плюсы приложения «Джуниор»:
✅Можно задавать детям задания с оплатой (например, сходить в магазин — 100 руб., собрать яблоки — 200 руб.).
✅Переводить деньги по номеру телефона.
✅Ребёнок может открыть вклад, а проценты начисляются с учётом моего премиального статуса.

Минус: приложение кажется слегка заброшенным — пуши приходят с устаревшим дизайном, а внутри приложения встречаются сервисы «Тинькофф». Но в целом всё удобно.

👦 Сын пока не готов
Сын за два года не проявил интереса к тратам. Он копит деньги, но без конкретной цели и не ходит в магазины. Поэтому карту ему пока не выдали. Мы объяснили причины и предложили варианты, как подготовиться к карте, но он не загорелся. Возможно, пример сестры, которая начнёт расплачиваться картой, его замотивирует. Посмотрим!

Итого: у меня есть ощущение, что пластик нужно выдавать детям по их психологической готовности. Иначе можно испортить детское восприятие денег и ценности.

Как вы решаете, когда ребёнку пора выдавать карту?
Как учите детей управлять карманными деньгами? Делитесь опытом! 🤗

😚 Аренадата ($DATA) отчёт за 1 полугодие 2025

Аренадата - единственное удачное IPO 2024 !
Перспективы и всё-такое... И вот отчёт за первое полугодие. И прогноз 🙊🙈
Всё стало резко хуже.

Ключевые показатели 1 полугодия :
🔽 Выручка: 1,356 млрд рублей (-42% год к году).
🔽 Чистая прибыль: -0,920 млрд рублей (была прибыль).
🔽 Убыток на акцию: 4,0 руб ( за весь 2025год прибыль была 9.20 рублей )

Компания зарезала планы по выручке на год до 20-30% с 40%, скоратила планы по найму персонала до 19%. Объясняется всё :

высокой стоимости фондирования для заказчиков, и сохраняющейся неопределенности в стратегии их развития

Прогноз на полный 2025 учётом корректировок выше :
🔼 Выручка: 8,400 млрд рублей (+40% год к году) ➡️ 7,515 млрд рублей (+25% год к году)
🔼 Численность сотрудников: 800 человека (+27% год к году) ➡️ 752 человека (+19% год к году)

➡️ Оценка компании
В моменте цена акций стоили более 170 рублей. Но это уже в прошло.
На текущий момент по моим оценкам результатов на 2025 год , это даёт :
- P/S (Price/Sales): 3,4
- P/E (Price/Earnings): 10
Оценки стали более приятные глазу.

➡️ Прогноз на год
С учётом прогноза по моей оценке компания за 2025 год заработает 2,5 млрд , хотя ранее 3 млрд. руб, что сделает +30% г/г. Уже не так круто как прошлый план на 60%+.

В мае я писал:

Потенциально есть хорошие международные события, которые могут негативно повлиять на компанию: а именно переход конфликта на Украине в новую переговорную фазу. Это потенциально может вернуть иностранные компании на рынок СУБД. Я не настаиваю, что это случится, но такой потенциал затем может возникнуть.

И вот, прогресс сейчас есть. И может быть это к чему-то приведёт.
Вернутся ли к нам иностранцы, и как быстро, если всё пойдёт по мирному пути...
Думаю да. Пока только не понятно, когда .

В общем стоимость компании подлежит переосмыслению.

➡️ Мнение
Компания ждёт продолжения роста выручки и соответственно чистой прибыли.
Текущая цена уже не кажется безумной. В тоже время перед глазами стоят прогнозы Positive в 2024 году, которые были сильно не выполнены, и оттого есть опасения за 2ое полугодие.

Акции не держу. Планов на покупки нет.

P.S. график представлен для наглядности и является вымыслом автора на основании ожидаемого годового роста в 20-30%

➡️ 3 выпуска, одна история

Рассказывал последовательно, про
♥️ Яндекс ФинТех 2.0 $RU000A10C3F4 ( секьюритизированный выпуск потреб кредитов ) - купон 16,5%
♥️ Т банк Кредитный поток 2.0 $RU000A10CFK2 ( аналогично ) - купон 16%
♥️ ЛСР - тут обычная облигация. 16%

▫️Все выпуски - ежемесячные выплаты.

▫️Во всех случаях (лср $LSRG ещё не знаю точно ) был повышенный спрос. При чём первые 2 как будто больше на хайпе: поскольку там только год фикс купон , потом начнётся ускоренная амортизация, что по идее снижает доходность.
У ЛСР тоже амортизация , но там уже со второго года.
И кстати выпуски 1 и 2ой - это не сами Т банк и Я банк, а их потребкредиты. Но рейтинги у выпусков максимальные. Это правда.

▫️Повышенный спрос - пониженная ставка. Если вы следили, то видели как ставка делала уверенные шаги вниз перед финальным объявлением.

➡️ Какие тут можно сделать выводы :

1️⃣ Те кто желают получить фикс ставку очень торопятся это сделать с выпусками с высокими кредитными рейтингами
2️⃣ После выхода на вторичный рынок все бумаги торгуются не сильно дороже номинала.
Есть возможность добрать, если на первичном размещении "не хватило".
3️⃣ На рынке есть запас ликвидности, который будет переливаться пока не растворится.
И это без всяких там фондов ликвидности. Это внушает надежду.

Поучаствовал везде понемногу.

P.S. говорят , что дефляция в сентябре уже закончится, и инфляция вернётся.
Посмотрим, пока всё говорит о следующем шаге сокращения ставки ЦБ.