🗣 Трамп говорит, что Индия всё.
Правда Трамп так много говорит, что сложно воспринимать всё за чистую монету.
Тут и цитата такая, что лучше и не читать:

Насколько я понимаю, Индия больше не будет покупать нефть у России. Вот что я слышал. Не знаю, верно это или нет.

Хотя ещё до этого заявления журналисты писали, что Индийские НПЗ перестали покупать российскую нефть.
Есть как я понимаю всякие "уловки" , которые превращают российскую нефть не нероссийскую где-то в море.
Но это другое. Об этом все знают и пишут, но это не считается.

По идее , конечно, наш рынок должен в отчаянии поджать хвост, но пятница прошла +/- норм.
Другое дело, что в пятницу на следующей неделе Трамп ждёт завершения конфликта, иначе ⚡️ санкции.


🗣 Сегодня наш президент косвенно дал понять, что ничего к пятнице не произойдёт.
Поэтому санкции ждём. Настрой под этот повод будет соответствующий.
Тут важна реакция Китая. Ведь, это кажется, последний оплот стабильного торгового партнёра нефтью.

Из интересного сегодня:
▫️ По Транснефти пришли дивиденды $TRNFP и компания оказалась в лидерах роста

▫️ ЦБ РФ снял ограничения на покупку на внутреннем рынке валюты для зарубежных инвесторов недружественных стран, которые придут на российский рынок и будут инвестировать по новым правилам — на новые деньги. Кто эти герои? Покажите мне их.

▫️Группа Positive $POSI представила управленческую отчетность за 1ое полугодие 2025. У компании традиционно бесполезная информация в отчётах за 3,6,9 месяцев и самый сок в годовом отчёте. Потому что в 4 квартале вся основная выручка.

В прошлом году компания накинула супер план по выручки, с которым не справилась. И очень сильно. В этом прогноз 33-38 млрд. Во втором квартале 2024 года компания ждала 40-50 млрд выручки за 2024 год, а вышло 25,5 млрд. Так что прогнозы теперь обесценились.
Из позитивных (если смотреть на проблемы с отгрузками) можно отметить факт, что компания сократила персонал.
На перспективу это плохо, но если был набран "лишний" персонал, а такое бывает, когда компания рассчитывает на безудержный рост, то с точки зрения оптимизации затрат будет не плохо.

Буду смотреть, что там по году выйдет. Прошлый год уж очень сильно разочаровал всех.



➡️ В общем ждём следующей недели.
Хороших всем выходных 👍

Закончим эту неделю и ворвемся в следующую постом про дефолт 🧐

Тех дефолту ЖКХ Якутии посвящается.

Технический и фактический дефолт по облигациям: в чем разница и что делать?

Инвестиции в облигации считаются более надежными, чем в акции, но и здесь есть риски. Один из самых серьезных — дефолт эмитента, когда заемщик не может выполнить свои обязательства. Дефолт бывает разным: техническим и фактическим. Разберемся, чем они отличаются и как действовать.

➡️ Что такое технический дефолт?

Технический дефолт — это нарушение условий договора по облигациям, которое не обязательно означает полный отказ от выплат. Например:
♥️Просрочка купонных выплат на несколько дней.
♥️Несоблюдение финансовых ковенант (например, падение EBITDA ниже оговоренного уровня).
♥️ Ошибки в документах или технические сбои при переводе средств.

Важно: технический дефолт может быть временным, и эмитент часто исправляет ситуацию. Однако он сигнализирует о проблемах, и инвесторам стоит насторожиться.

➡️Примеры:
▫️ В 2022 году ряд российских компаний объявляли технический дефолт из-за санкционных ограничений на переводы валюты, но затем выплатили долги.
▫️ В 1998 году Россия временно приостановила выплаты по ГКО, но позже реструктуризировала долг
▫️Система не могла выплатить купоны по облигациям в разгар судебной тяжбы против Роснефти за Башнефть, из-за судебного запрета.

➡️ Что такое фактический дефолт?

Фактический дефолт — это полный или частичный отказ эмитента от выполнения обязательств. Он означает, что инвесторы либо не получат деньги вовсе, либо получат их с большим опозданием и дисконтом.

Причины:
▫️Банкротство компании
▫️Отсутствие денег для погашения долга
▫️Отказ государства платить по своим обязательствам (суверенный дефолт).

Последствия для инвесторов:
♥️Падение цены облигаций — бумаги могут обесцениться на 80-90%.
♥️ Реструктуризация долга — эмитент может предложить новый срок выплат или частичное погашение.
♥️ Судебные разбирательства — если эмитент не платит, держатели облигаций могут подать в суд, но это долгий процесс.

➡️ Как минимизировать риски?

▫️Диверсифицируйте портфель — не вкладывайте все в бумаги одного эмитента.
▫️Изучайте кредитный рейтинг — компании с низким рейтингом имеют высокий риск дефолта
▫️Следите за новостями


📌 Вывод

Технический дефолт — это тревожный сигнал, но не всегда катастрофа. Фактический дефолт гораздо опаснее и может привести к потере вложений. Чтобы снизить риски, важно анализировать эмитентов и распределять капитал между разными активами.

Сталкивались с дефолтами в прошлом? Я вот нет. ЖКХ Якутии для меня первый 🤷‍♂️

📌 Хорошей недели 😁😇

Пока история с ЖКХ Якутии складывается позитивно.
Бумаги на аукционе опустили до 845, потом кому-то повезло купить и ниже 800.
Затем облигации стали планомерно выкупать.

Ждём выплат , чтобы дефолт не стал реальностью 😉

👋 Август должен стать веселым ( читай : волатильным ) , а не вот это вот всё как сегодня.

Причин много:

♥️ Трамп убеждён ввести санкции против покупателей российской нефти, "которые тем самым финансируют войну".
Выглядит как не очень умно, потому что надо заглянуть в глаза европейцев 😁 Но окей. Отсечка стоит : 8 августа - красный день календаря.

♥️ Спецпосланник Штатов заглянет в Кремль как раз перед страшной датой. Уже понятно, что его визит ничего изменить не может .
Все заявления сделаны. Новых заявлений больше нет. Но сам факт его визита до четверга будет греть рынок какой-то надеждой, в стиле : " а вдруг".

♥️ Премьер-министр Нарендра Моди заявил, что Индия войдёт в тройку крупнейших экономик мира, несмотря на глобальную нестабильность.
Будет ли страна с такими замашками потакать США после того, что те уже ввели 25% пошлину ? Вопрос открытый. Не смотря на данные западной прессы , официально никаких распоряжений НПЗ не закупать российскую нефть не поступало.

♥️ Нефть тем временем "скачет" вокруг $70. Тому виной и наша санкционная повестка и решение ОПЕК+ нарастить добычу.

♥️ Тем временем на рынок прибыли дивиденды $SBER а - хороший стимул что-нибудь купить.

Ждём 🧐

P.S. Картинка намекает на апокалипсис. Нашёл случайно😁

🏗 Брусника - новый выпуск у девелопера.
Брусника - системообразующая компания, девелопер жилых многоэтажных домов.

Новый выпуск - облигация 002Р-04 :
▫️Эмитент - Брусника. Специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов. Основана в 2004 году.
Штаб-квартира находится в Екатеринбурге.
Брусника строит жильё в крупных городах Урала, Сибири и в Московской области.

▫️Объём выпуска - 3 млрд, на рынке есть 3 других выпуска на 13,925 млрд.

▫️Результаты 2024г:
Выручка 75,8 млрд ( +32% г/г )
EBITDA 22,9 млрд ( +43% г/г )
Чистый долг / EBITDA без учётом проектных кредитов под эксроу - 0,7х
Чистая прибыль 4,5 млрд.

▫️Операционные результаты 1 квартала 2025:
Объём зарегистрированных договоров составил 58 тыс. м² ( -36% г/г )
В денежном выражении показатель составил 11 млрд рублей (-20% г/г)
Поступления от продаж составили 10,3 млрд рублей (-5% г/г)
Доля ипотечных сделок составила 41% против 64% годом ранее.
Компания ввела в эксплуатацию 127 тыс. м², что сопоставимо с результатом аналогичного периода 2024 года.
Объем текущего строительства достиг 1,7 млн м² продаваемой площади. По этому показателю Брусника находится на 7 месте в стране.

▫️Рейтинг :
Акра - А-(RU) прогноз негативный (декабрь 2024)
НКР - A-.ru со стабильным прогнозом
▫️Сбор заявок до 5 августа 13:00 , размещение 8 августа.
▫️Срок - 3 года
▫️Оферта - нет
▫️Купон - фиксированный, 21,5 - 22%
▫️Выплаты - ежемесячно
▫️Номинал - 1000 руб
▫️Доходность при реинвестировании купонов - около 24%

➡️ Очевидно, - что у девелоперов не лучшие времена. Операционные результаты похожи на результаты других девелоперов.
В сентябре у компании оферта по выпуску $RU000A107UU5 . Выпуск на 7,5 млрд .
Вероятно частично средства пойдут на погашение оферты.
Облигации компании давно в портфеле. В новом выпуске поучаствую.

➡️ Финам присвоил рейтинг "покупать" акциям ВТБ $VTBR с прогнозной ценой 123,8 руб 🤷

Я боюсь посмотреть в глаза аналитикам, которые дают рейтинг ВТБ - buy .
Это ж с какой кармой надо жить, чтобы ставку сделать на этот банк.
И ставка на рост на 57% до 123,8 рубля за штуку на горизонте года

База для оценки:

Сравнение с российскими аналогами по коэффициентам P/B и P/E 2025П, а также на анализе собственных исторических мультипликаторов банка. При расчетах мы предположили, что в результатах допэмиссии число обыкновенных акций увеличится на 1,1 млрд (точные параметры SPO пока не известны), и отмечаем, что целевая цена чувствительна к этому допущению

Разберем точечные моменты:

▫️ Банк станет бенефициаром начавшегося цикла смягчения денежно-кредитной политики
Только ВТБ ? Только они? У остальных банков на столько сильно портфели отличаются ?

▫️Меры по восстановлению капитала позволят ВТБ выплатить дивиденды и по итогам 2025 года.
Меры, - это я напомню доп эмиссия за счёт акционеров.

▫️Краткосрочным риском выступает неопределенность в отношении предстоящей допэмиссии
Это как раз про неё выше.

▫️Сильная недооцененность акций ВТБ по мультипликаторам относительно аналогов, мы считаем, делает данные бумаги интересным инвестиционным инструментом на долгосрок
Раз в долгосрок, так в долгосрок. Если на график ВТБ посмотреть на год, на 2, 3, 5 на весь график, вы увидите как банк обесценивается в "долгосрок".
Некогда народное IPO стало самым большим "кидаловом" с десятками SPO , чтобы заткнуть финансовые дыры банка.


➡️ Теперь ещё 5 копеек:

▫️ В прошлом году банк заработал 551,4 млрд руб , в 2025ом планируется около 500 млрд.
Роста не будет. И это, если заработает.

▫️ ВТБ - это офисы
У банка более 2200 офисов. И это тогда, когда крупные банки целятся всё перенести онлайн.
Да, - возможно это шанс "выловить" своего клиента старой закалки.
И то не факт, что он не окажется в ГПБ или Сбере.

😁 Да в принципе и всё.
Недооценка - это не всегда причина для роста. Зачастую недооценка связана с общим отношением к компании, и вызвана её прошлыми результатами.
У ВТБ - крайне красноречивыми.

‼️ Bloomberg подарил очередную надежду нашему рынку

Якобы Уиткофф будет обсуждать с Путиным перемирие в воздушном пространстве. 🧐
Рынок позитивно воспринят новость.
Если тут искать логику, а с Трампом это сложно, такое перемирие России не нужно.
Статистика по запускам беспилотников говорит о сотнях беспилотников ежедневно, не говоря уже про остальную авиацию.
И вдруг такой подарок? Чего ради.
Допустим чтобы избежать санкций. Или чтобы Трамп не упал со всего размаха лицом в грязь.
Там уже вслух и санкции против теневого флота, и рост тарифов для Индии и все-все-все , а в ответ тишина одна 🙈

Не представляю, что ещё может предложить Уиткофф взамен такого подарка для Украины.
Думаю, что это всё американские выдумки. И дым рассеется быстро. И Трамп будет снова грозить зачем-то Медведеву.

🗣 Вообще, хамство Трампа до добра его не доведёт.
Его заявления в попытки унизить оппонентов на столько низкие, что это должны почувствовать даже европейцы.

В случае невыполнения странами ЕС договоренности по инвестициям они будут платить пошлину 35%
Они снизили свои тарифы, заплатили $600 млрд, и из-за этого я сократил их пошлины с 30 до 15%
Они дали мне $600 млрд, и это подарок. Это не кредит, возвращать нечего. Они дали нам $600 млрд, которые мы можем инвестировать во что угодно

Смешно то, что довольно быстро стало очевидно, что страны ЕС самостоятельно инвестировать в США и не могут , да и как это им "попилить" между собой. Да и "понятия" Трампа - инвестиции это не подарок. Но об ЕС вытерли ноги в очередной раз.

Но не всем это нравится. Индия пока непреклонна в вопросе отказа от нефти из России.
А к китайцам Трамп пока идти видимо не хочет. У него там сделка на носу, не хочет портить её.


➡️ Американские тарифы могут и должны вызвать рост инфляции в Штатах.
Именно поэтому ФРС не торопится опускать ставки. На что рассчитывает Трамп поднимая тарифы для большей части земного шара для меня загадка. В перенос мощностей в Штаты в таких объёмах, чтобы производить всё то, что производится сейчас вне США не возможен.
А вот разрыв цепочек поставок - вполне.


🇷🇺 Возвращаясь в нашу российскую реальность, не могу не отметить как после отчёта прёт $LENT Лента.
Одни за другими аналитики фокусируют внимание на ней.
Да-да , надо брать. Мне эта идея тоже нравится. Надо, но и поостыть бы хорошо. . .


➡️Реструктуризация облигаций Гарант-Инвест.
Тут интересно, что вместо долга можно получить акцию. То есть не всем это интересно, но сама процедура такую опцию предусматривает.
То есть : у нас дефолт, денег нет, вот вам наши акции. Неоклассическая история успеха.

➡️ Ещё в среду традиционно будут данные по инфляции. Но едва ли они окажут влияние на рынок.
Только если будут неприятные неожиданности.

🚀 Из действительно интересного : Павел Дуров удалил свой аккаунт в Телеграм.
А потом восстановил его ⭐️ No comments.

Хорошей всем среды 👍

🛍 $YDEX - маркет и $OZON
Сегодня я попробую сравнить эти две площадки, поскольку обе они есть на бирже.
Однако маркет - это часть большой экосистемы Яндекса, а Ozon - это самостоятельный бизнес, который развивается вокруг маркетплейса.


➡️ Немного истории
📱 Яндекс-маркет - появился в 2000 году как сервис сравнения цен в магазинах, и маркетплейсом изначально не был.
После 2016 года стал конкурировать с Wildberries и Ozon, предлагая быструю доставку через Яндекс.Доставку

📦 Ozon - был основан как интернет-магазин книг ( аналог Amazon ) в 1998 году, в 2000х компания расширила ассортимент , добавив электронику, бытовую технику. В 2010-х стал маркетплейсом, открыв площадку для сторонних продавцов


➡️ Для клиентов
Оба сервиса представляют похожий выбор товаров, однако ассортимент товаров на Ozon шире.
Цены как правило на Ozon лучше (почему объясню ниже).
Оба сервиса предоставляют возможность покупки еды : через Яндекс еду и Ozon fresh.
Система лояльности осуществляется через Ozon Premium и Яндекс . Плюс.
По количеству ПВЗ Ozon обгоняет Яндекс, что даёт бонус близости к клиенту.
Хотя в последнее время Яндекс наращивает открытие новых пунктов выдачи.
Помимо традиционных продаж на маркетплейсах Яндекс маркет через службу Яндекс доставки осуществляет часть логистики Авито, что удобно многим клиентам.
▫️ Как итог , по моему мнению, Ozon для клиентов выигрывает у Яндекса.

➡️ Для продавцов
Именно на них зарабатывают маркетплейсы, хотя и сами кое-что продают напрямую.
♥️Сервисы и удобство работы: безусловно Ozon лучше. Система отчётов Яндекса такая слабая, требует таких усилий, чтобы понять за что начисляются те или иные расходы, что порой требуется служба поддержки чтобы что-либо понять. У Ozon тоже бывает не просто, но в целом они активно совершенствуются. Добавляют в личный кабинет дополнительные отчёты, что даёт возможность проще понимать ценообразование.
♥️Работа с претензиями и вывозы : у Ozon всё стало более или менее стандартизировано, у Яндекса мне известны ситуации, что на некотором отдалённом складе возникает брак и далее ты или платишь за утилизацию, или забираешь сам с этого склада. В Ozon можно сделать перемещение на "домашний" склад , ведь повреждение, которое обнаружила площадка может быть связано только с упаковкой.
♥️Ozon делает скидки за свой счёт в пользу покупателя, снижая цену порой на сумм большую, чем сам зарабатывает на товаре.
Это не совсем очевидно, но долгосрочно призвано увеличить число лояльных покупателей на площадке и привязать их туда навсегда.
▫️Как итог , на мой взгляд Ozon и тут выигрывает.

➡️ Для инвестиций
♥️Ozon как известно всегда был убыточный. Это факт, который не мешает компании наращивать продажи, которые стремятся к 1 трлн рублей в квартал, и становиться дороже.
Основная фишка Ozon - это финтех направление, связанное с кредитованием покупателей и продавцов на деньги самих покупателей и продавцов.
То есть сопутствующие основному бизнесу сервисы способны в будущем сделать компанию богаче.
Ещё одна фишка - это комиссии. Совсем недавно площадка подняла комиссии по многим направлениям, но я сильно сомневаюсь, что это как-то сказалось на лояльности продавцов. Таким образом у Ozon где-то в отдалённом будущем есть свет в конце туннеля.

♥️Я-маркет часть $YDEX , и часть не самая крутая. Продажи на площадке в среднем в 4 раза меньше, чем у Ozon. Работают они тоже в убыток.
Логистические мощности Я-маркета сильно уступают Ozon, однако лояльность клиентов через подписки Яндекса даёт определенные шансы на выживание сервиса.

😁 Итого
На мой взгляд обе компании должны присутствовать в портфелях инвесторов.
Ozon - как топ маркетплейс, из представленных на бирже
Яндекс - как топ IT компания России , и только в N очередь как маркетплейс.

У меня обе компании есть.

🇺🇸 Трамп подписал указ , где заявляет, что действия и политика правительства РФ представляют необычную и чрезвычайную угрозу национальной безопасности и внешней политике США
🇮🇳Трамп подписал указ о введении дополнительной пошлины в размере 25% на импорт из Индии за покупки ею нефти из России

Министр торговли США в координации с государственным секретарем будет определять, импортирует ли какая-либо другая страна прямо или косвенно нефть РФ.
Если министр торговли обнаружит, что страна импортирует нефть из РФ, против нее также могут ввести пошлины в размере 25%.

Основные выводы очень простые - на переговорах ни до чего не договорились.
Всё идёт своим чередом. Скорее всего наша страна столкнётся со снижением цен на нефть и вероятно с падением экспорта нефти.

Рынок на такие серьёзные заявления пока реагирует вяло.

🇮🇳Представитель Министерства иностранных дел Индии:
США в последние дни нацелились на импорт нефти Индией из России.

Мы уже ясно изложили нашу позицию по этим вопросам, включая тот факт, что наши импортные операции основаны на рыночных факторах и проводятся с общей целью обеспечения энергетической безопасности 1,4 миллиарда человек Индии.

Поэтому крайне прискорбно, что США решили наложить дополнительные тарифы на Индию за действия, которые многие другие страны также предпринимают в своих национальных интересах.

Мы повторяем, что эти действия являются несправедливыми, необоснованными и неразумными.

❗️Индия примет все необходимые меры для защиты своих национальных интересов.

🗣 Трамп хочет сыра, крови, встречи с Путиным и новых санкций

Вечер окрасился в зелёные цвета, потому что президент США заговорил о личных переговорах с Путиным.

Встреча будет на следующей неделе. А нет, через 2 недели.
- А не водит ли он вас за нос?
- Узнаем, посмотрим...

Интересно то, что с нашей стороны не было ни одного комментария, подтверждения, что встреча реальна.

Ранее уже не раз наши указывали на то, что встреча возможно и необходима тогда, когда все будут к ней готовы.
То есть, в вопросе Украины - это территории, с США можно какие-то стратегические договорённости закрепить на бумаге.

📌Поэтому вопрос вопросов, а что на личной встрече они могут обсуждать?

Судя по ночным налётам ни о каком перемирии в воздухе речь как не шла так и не пойдёт.

🇺🇸 Тем временем США вслед за Индией грозят ввести аналогичные вторичные санкции против Китая и "кого-то ещё" за покупку российской нефти.
А сенаторы прямо указывают европейцам, что те покупают бензин из Индии, которая произведена из российской нефти.

Вчера у президента Швейцарии не удалось добиться от США снижения пошлин в 39%.

В общем Трамп с санкциями / тарифами добивается всемирной ненависти к Америке, толкает к сближению в блоках где США нет, к торговле в национальных валютах. 🤷‍♂️

🇷🇺 Что до нас, то переговоры с Уиткоффом и оптимизм на эту тему перетек в потенциальные переговоры с Трампом.
И это при том, что нефть упала, и на повестке санкции против основных торговых партнёров.

🇷🇺Тут ещё и данные вышли о снижении торговли между Китаем и Россией

📌 Как итог: фундаментально все плохо, но надежда где-то теплится на светлое будущее...