Ещё немного позитива по Яндексу

https://www.rbc.ru/business/07/02/2020/5e3d1f7e9a79472e307dd677

Наша американская стратегия на прошедшей неделе принесла 2.4%, в том числе благодаря Нетфликсу (+6.3%) и Ораклу (+4.3%)

Присоединиться к стратегии можно напрямую обратившись к нам а теперь ещё и через сервис автоследования Комон https://www.comon.ru/user/EnhancedInvestments/strategy/detail/?id=17101

Также на нашем сайте Eninv.ru можно подписаться на информационную рассылку по стратегии (пишем во что инвестируем и почему)

Красный - опережающий показатель, который мы отслеживаем, синий - цена акции Северстали; в целом невооруженным взглядом видно, что синий преимущественно отстаёт/следует за красным

В том числе поэтому нам на базе нашей опережающей системы прогнозирования часто удаётся совершать сделки в опережающем режиме относительно основного рынка

#PLZL

Полюс вчера опубликовал ожидаемо сильные результаты 4кв 2019 (и даже получше чем ожидалось): ЕБИТДА год к году выросла на 76%; чистый долг дополнительно снизился на 10.5 млрд руб

мультипликатор EV/EBITDA LTM стал уже не таким высоким снизившись с 8.7x до 7.6x (при историческом 8.6x на уровне 75% перцентиля)

Цены на золото тоже остаются на высоком уровне - на 10% выше LTM

Вместе с активным ростом добычи в последние 12 месяцев компании удалось сгенерировать 5% доходность по денежному потоку, что вообще неплохо, учитывая долларовую экономику бизнеса

В этом плане если цены на золото сохранятся, компания может дополнительно вырасти

Следить можно например на нашем портале

https://data.eninv.ru/company.php?name=PLZL

(LTM везде означают последние 12 месяцев)

Dow Jones поднимается на 200 пунктов до рекордных максимумов на новостях о замедлении распространения коронавируса

Учли результаты Полюса в модели, целевая цена выросла на 11%.

Подпишитесь сегодня на наши сигналы и бонусом сразу же получите горячую с пылу с жару идею по торгующемуся на LSE недооценённому рос золотодобытчику с активно растущей добычей и хорошими дивидендами, не особо выросшему в отличии от остальных!

Справочно - Селигдар, например, о котором мы писали в конце декабря, уже +30% с момента публикации

https://eninv.ru/signals-payment-form

#YNDX

Яндекс опубликовал смешанные результаты 4го квартала - выручка выросла на 33% (что круто и выше исторических уровней), но EBITDA выросла всего на 7%, что не так круто

Меньший рост EBITDA связан от части с инвестициями в развитие новых направлений (каршеринг и самоуправляемые автомобили), без учета этих направлений рост составил бы 18%

По сегментам:
-Поиск несколько замедлился (рост выручки 16%, рост ЕБИТДА 13%)
- Такси+еда показывают супердинамику - квартальная ЕБИТДА выросла год к году с 46 до 826 млн руб
- Классифайды вышли в прибыль (ЕБИТДА 330 против -18 в 4м квартале 2018)
- Кинопоиск и прочие Медиа - наращивают убытки (688 против 215 годом раньше)
- Каршеринг и иные эксперименты ЕБИТДА - убыток 1839 против -792 годом раньше (что наверно в моменте не страшно - компания создала крупнейший каршеринг в России, путь к прибыльности впереди)

Несколько хуже также то, что компания прогнозирует рост консолидированной выручки на 2020 22-26% (при росте последние годы 30%); (здесь нужно сказать, что обычно компания перевыполняла свои прогнозы)

Компания остаётся на наш взгляд долгосрочно привлекательной; стоит 23.0x по EV/EBITDA - не очень дёшево, но исторически на 75% перцентиле стоила больше - 27.8x, в связи с чем обладает некоторым потенциалом роста и в моменте, который может быть реализован в том числе в связи с планируемым IPO Яндекс Такси

All that being said, в связи с более низким темпом роста прибыли на базе нашей экспресс-модели потенциал роста снижается с 30% до 20%

На прошлой неделе портфель снова подрос - на 1.1%; помогли ММК, Яндекс, Киви

Подробнее по ссылке:
https://eninv.ru/blog/200217

Последние наши идеи пошли в активный рост - GlobalTrans уже +3.75% с момента публикации (03.02), очень недооценённая золотая компания с бизнесом в России и листингом в Лондоне +3.52% (с 14.02) (доступна по подписке), также подрастает и ждём дальнейшего роста по QIWI; в плюсе Лукойл, входящий в портфель и Русал, по которому буквально вчера нарастили позиции

сегодня скорее всего опубликуем ещё одну неожиданную идею на общий суд

По данным портала Инвест Идеи 92% наших идей прибыльные и с хорошей средней доходностью

Завтра выложим в красивом формате с графиками, пока - раз обещали, с пылу с жару выкладываем как есть

ФСК – потенциал роста на фоне стабильного роста EBITDA, недооценки по мультипликаторам, неплохой див. доходности, сокращения CAPEX и возможного введения дифференциации тарифов (венчурная идея)
 
Обычно мы не инвестируем и не покрываем гос. компании (потому что часто мотивация менеджмента бывает не сонаправлена с мотивацией акционеров, возможны непредсказуемые крупные инвестиции, многие не особо стремятся максимизировать прибыль и т.п.) В то же время в связи с ростом компаний из нашей выборки мы начинаем смотреть на рынок шире (в том числе включили некоторые иностранные компании с бизнесом России в покрытие и портфели), и решили посмотреть и на гос. сектор
 
Eсли обратиться к нашему аналитическому порталу, можно увидеть, что среди множества компаний с падающими или нерастущими финансовыми показателями (справедливости ради, у некоторых – из-за конъюнктуры) положительно выделяется ФСК – она зарабатывает около 12% на уровне FCF Yield (доходность денежного потока), наращивает EBITDA на неплохие 9% на базе последнего квартала, торгуется при этом довольно дешево - 2.9x EV/EBITDA, как относительно исторических значений, так и относительно аналогов. (Также хорошо дела кстати у Мосэнерго, который пошел в активный рост)
 
Посмотрев внимательнее, компания представляется потенциально привлекательной в силу следующих факторов
 
1.       Исторически растущая EBITDA
 
EBITDA ежегодно увеличивалась со средним темпом 14% за счет сокращения издержек и увеличения тарифов
 
В последнем квартале EBITDA по нашим расчетам увеличилась на 9% (но в целом для инфраструктурной компании возможно что рост стабилизируется и на более низких уровнях – около инфляции)
 
2.       Большой потенциал роста EBITDA в случае принятия инициативы Минэнерго
 
В настоящий момент обсуждается инициатива Минэнерго о диференциации тарифов ФСК (уже утвержден Правительственной комиссией), при котором будут повышены тарифы для магистральных сетей (ФСК) и снижены тарифы для распределительных сетей (МРСК). Обсуджается повышение тарифа на 100% за 3 года! Минэнерго за, Минэкономики не против, промышленность разумеется жестко против
 
По итогам совещания у вице-премьера конкретного решения не было принято, было решено уйти посчитать эффекты
Неясно, что в итоге будет принято, но возможно что какое-то движение в сторону повышения тарифов фед. сетей произойдет (а если произойдет так как хочет ФСК, то экономика компании улетит в космос)
 
Понятно также, почему Россетям (как мажоритарному акционеру) выгодно переводить больше денег из МРСК в ФСК: в ФСК у него наибольшая доля – 80%, при том что в большинстве МРСК 50-70%
 
3.       Недооценка по мультипликаторам
 
Компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 2.9x, при историческом мультипликаторе (75% перцентиль) 3.3x; с учетом долговой нагрузки это определяет потенциал роста 29% (в случае реализации инициативы ФСК – может быть существенно больше)

4.       Неплохая дивидендная доходность, сокращение долга, рост денежного потока
 
Компания обещала выплатить в виде дивидендов не менее прошлого года или 16 копеек (с учетом уже выплаченных 8)

Таким образом дивидендная доходность будет не менее 7% от текущей цены

Дополнительно к этому компания ежегодно сокращает долг (например за 12 месяцев сократила на 20 млрд. руб. или 7% от капитализации)

Увеличению денежных потоков и дальнейшему сокращению долга / потенциально росту дивидендов будет способствовать и запланированное сокращение капитальных инвестиций: утвержденная кап. программа предполагает снижение со 156 млрд. руб. до 85 млрд. руб.
 
С учетом этого, исходя из дивидендной доходности, ежегодного  сокращения долга и роста EBITDA, оценочный IRR от нахождения в компании оценивается не ниже 20%
 
5.       Технический потенциал
 
Компания серьезно подросла, но не обновила максимумы 2017 г. и в нашем понимании сохраняет потенциал роста

Как и все другие публикации, не является инвестиционной рекомендацией

ФСК – потенциал роста на фоне стабильного роста EBITDA, недооценки по мультипликаторам, неплохой див. доходности, сокращения CAPEX и возможного введения дифференциации тарифов (вчерашний пост, но с подтверждающими графиками)

Подробнее по ссылке:
https://eninv.ru/blog/200220_fck

Результат последних наших идей:

- ФСК после нашей публикации уже +4% (за 2 дня)
- Золотодобывающая компания с листингом на LSE (идея доступна по подписке) за неделю +13%!, сохраняет дальнейший потенциал
- GlobalTrans +1%
- Селигдар +39% с декабря
- Киви растёт (+5%) и верим в дальнейший рост
- MailRu пока -4%, но верим в рост, ждём отчетность 26.02

В пнд в 14 проведём бесплатный вебинар на котором расскажем о нашем подходе к инвестициям, идеях на текущем рынке, ответим на вопросы

Присоединяйтесь!

https://2stocks.ru/2.0/webinars/usilennye-investicii-investidei-i-fundamentalnyy-podhod

#PHOR

Фосагро ожидаемо слабо отчитался за 4й квартал 2019

Выручка год к году -11%, EBITDA -40%

Из позитивного - прирост продаж в тоннах (+16% год к году на базе 4го квартала, +7% 2019/2018)

Конъюнктура остаётся негативной (корзина продукции -10% к LTM), что даёт довольно высокий мультипликатор к прогнозной EBITDA при текущей конъюнктуре (индикативно 8.2x), в этом плане пока не планируем инвестиции в компанию

На прошлой неделе рос портфель снова немного подрос: +0.2%, +7.3% с начала года

https://eninv.ru/blog/200224

Dow Jones снизился на 981 пункт на новостях о коронавирусе

По американской стратегии за прошедшую неделю (+ этот понедельник) стоимость портфеля снизились на фоне развития темы коронавируса, но показала себя существенно лучше индекса

При снижении индекса на 4.6% (для примера, Microsoft и Apple упали на 8%, Amazon, Facebook и Alphabet на 6%), выборка скорректировалась всего на 2.7%, в том числе
Verizon -0.9%, Merck -1.6%, Netflix -3.1%

В связи с тем что на рынке появилось больше дешевых компаний, выборка расширилась (полная структура портфеля/информация об изменениях доступна по подписке на сайте)

#LNTA

Как мы ожидали на базе операционных показателей, Лента слабо отчиталась по МСФО за 2П и весь 2019 г.

EBITDA полугодия опустилась на 7% год к году (за год целиком - на 6%), выручка снизилась на 1%

Несколько позитивно снижение чистого долга - за год компании удалось снизить его на 16 млрд руб или 17% от капитализации

В целом, компания демонстрирует снижение EBITDA (год к году) уже 3е полугодие подряд и представляется нам не слишком привлекательной пока не развернёт этот тренд (а иногда B2C компаниям и вовсе не удаётся развернуть такой негативный тренд снижения показателей)