#BELU

Белуга в моменте на див. отсечке проседает на 5.9% или 275 руб – меньше, чем размер дивидендов (400 руб), что позитивно

(Де-факто растет на 2.7% с учетом дивидендов)

#Макро 🗣 Увеличение МРОТ с 2024 года на 18.5% увеличит зарплаты 4.8 млн граждан — премьер-министр РФ Мишустин
«Среди тех, кто трудится не должно быть людей, которые едва сводят концы с концами», добавил Мишустин (Сигналы РЦБ)

Увеличение зарплат на мой взгляд может стимулировать рост инфляции и дальнейшее движение по "Иранскому сценарию" (высокая инфляция, девальвация, стагнация или снижение ВВП, возможный рост акций)

Нефть падает, а китайские фарм. производители растут в том числе на опасениях новой волны ковида в Китае

https://www.forexlive.com/news/icymi-growing-concerns-that-china-may-be-facing-a-new-covid-wave-20230424/

Первые ласточки "национализации" (временного управления) активов иностранных компаний в России

С точки зрения рынка важно, затронет ли это компании с бизнесом в России и структурированные через ГДР
(возможно и думаю что скорее нет, но возможно что каких-то и коснется - особенно например в случае когда бенефициары за рубежом и / или с иностранным паспортом)

❗️🇷🇺#нерезы #санкции #россия
Путин подписал указ об ответных мерах в случае изъятия российских активов за рубежом. В случае изъятия или ограничения прав на имущество России за рубежом вводится внешнее управление на активы недружественных стран в России — ТАСС

среди иностранных активов, которые могут быть переданы во временное управление Росимуществу, доли в Фортум и Юнипро - указ
- ПРАЙМ, Market Twits

Небольшое саммари новой статьи Лин Алден по поводу долгового потолка:
https://www.lynalden.com/april-2023-newsletter/

Долг США рос огромными темпами при всех администрациях

Когда увеличение долга не согласуется вовремя (есть некоторая вероятность что это произойдет, учитывая политические разногласия), начинает расходоваться $500 млрд кеш резерв

Когда он закончится в случае, если страна не сможет оплатить долг, может произойти временный дефолт по долгу

Сейчас рынок начинает понемногу закладывать вероятность того что тех. дефолт может наступить: начинается дивергенция доходности одномесячных гособлигаций и трехмесячных (кеша на 1 месяц работы хватит, а на 3 уже нет если Конгрессом не будет согласован новый долговой потолок)

ФРС последние годы занималось количественным ужесточением (выкачивало деньги из системы); оно было вынуждено вкинуть деньги в систему чтобы поддержать региональные банки, но после этого ужесточение было продолжено

При этом резерв кеша Казначейства сейчас уже опустился достаточно существенно ниже целевого уровня в $500 млрд; в целом для ликвидности в экономике это (в отличии от изъятий ФРС) позитивно - деньги идут туда

C сентября 2022 г. общая ликвидность в системе практически не поменялась: действия ФРС по изъятию ликвидности и сокращение кеша Казначейства практически уравновешивали друг друга; S&P в среднем скорее следует за общей ликвидностью в экономике

Индекс доллара относительно других валют достиг пика в сентябре 2022 и снижался с тех пор

Поскольку у большого числа стран долг деноминирован в долларах, ослабление доллара скорее позитивно для мировой ликвидности

Хотя большую часть 2022 Лин Алден придерживалась негативного взгляда на ликвидность в системе, с начала 2023 с учетом возможности "долгового кризиса", она придерживается скорее нейтрального взгляда

Ликвидность действительно была примерно на одном уровне в это время. В то же время ей может грозить двойной удар в скором времени:
как только долговой кризис будет разрешен, Казначейство сможет поднять уровень резервов до целевого (негативно для ликвидности), а ФРС продолжить количественное сжатие (также негативно для ликвидности)

При этом кешевые активы в банках скорее на минимумах; вытащить $500 млрд для восполнения резервов казначейства может скорее создать проблемы для финансовых рынков

Еще одна проблема в том, что бюджет США работает с огромным дефицитом - около $1 трлн за последние 6 месяцев!

(Гос. органы США странно на инфографике показывают маленьким оранжевый столбик - дефицит, на самом деле он крупнейший из всех)

Получается, после преодоления долгового кризиса может последовать кризис ликвидности, и он может быть разрешен одним из следующих вариантов:

1) ФРС сдается и не дожидаясь победы над инфляцией начинает покупать гос. облигации (количественное сжатие меняется на количественное смягчение). Это тот путь, которым они воспользовались в конце 40х, а также то что делает сейчас Банк Японии (печатает деньги для скупки гос. бондов даже с инфляцией выше целевой), то что временно делал Банк Англии в сентябре 2022, и что ФРС временно делало в 2019

2) Казначейство может выпустить короткие бонды для того чтобы воспонить резерв вместо того, чтобы выпускать долгосрочные облигации. В моменте короткие облигации - самые дорогие по стоимости финансирования, но плюс в том что в таком случае ликвидность скорее всего уйдет не из коммерческих банков, а из "обратных репо". Альтернативно, они могут подержать

3) Если доллар достаточно ослабнет, иностранные покупатели могут начать покупать гос. облигации США через офшорные доллары ( накопленные торговые профициты). Против этого сценария работает тот факт, что обычно иностранные инвесторы склонны покупать гос. облигации США во время слабого доллара и продавать во время сильного доллара, а ситуация дефицита ликвидности как правило характерна как раз для сильного доллара

Итоговый вариант зависит от человеческих факторов:
Будет ли конгресс приостанавливать повышение долгового потолка до временного дефолта?
Будет Йеллен стремиться быстро восстановить денежный резерв казначейства или готова будет делать это более плавно?
Будут страны БРИКС продолжать дедолларизацию или прервутся и начнут покупать гос. облигации США?

Тем временем, судьба рынка акций, зависящего от ликвидности на рынке, на ближайшее время неясна. Рекомендуется избегать больших плеч на таком рынке и быть готовым к волатильности

Обычно Л. Алден использует портфель 60% акции/40% бонды.

Сейчас сместилась в сторону трех частей портфеля:
1) акции прибыльных компаний с растущими дивидендами
2) сырьевые товары, производители сырьевых товаров и "квазиденьги" (биткойн, золото и т.п.)
3) деньги и денежные эквиваленты