#POG
Петропавловск довольно круто отчитался по финансовым результатам за 2019 г. и по производственным показателям за 1й квартал 2020:
2019:
- продажи золота в нат. выражении +39%
- выручка (в долларах) +45%
- EBITDA +45%
- чистый долг снизился на 8%
1й квартал 2020:
- на собственных золотых активах производство снизилось на 6%
- при этом с учетом производства на недавно введенной POX фабрике концентрата сторонних производителей производство +73%
Потенциал компании увеличился
Петропавловск довольно круто отчитался по финансовым результатам за 2019 г. и по производственным показателям за 1й квартал 2020:
2019:
- продажи золота в нат. выражении +39%
- выручка (в долларах) +45%
- EBITDA +45%
- чистый долг снизился на 8%
1й квартал 2020:
- на собственных золотых активах производство снизилось на 6%
- при этом с учетом производства на недавно введенной POX фабрике концентрата сторонних производителей производство +73%
Потенциал компании увеличился
#education
По просьбе подписчика пишем пост про ребалансировку портфеля
Мы выступаем за системный и фундаментальный подход к инвестициям, а это значит во многом что необходимо иметь понимание фундаментального потенциала / целевой фундаментальной цены по каждой компании и наличие каждой компании в портфеле должно определяться наличием или отсутствием потенциала роста по ней. Сама же фундаментальная целевая цена должна рассчитываться исходя из отчетности компании (ее выручки / прибылей / долга и их динамики), а также по возможности опережающими факторами, которые будут определять финансовые показатели компании в будущем (например цены на продукцию и ресурсы).
Соответственно рассчитав потенциал роста по каждой компании до целевой можно определять доли; на нашем пути мы прошли 3 подхода:
1. Задача оптимизации риск-доходности с учетом волатильности каждой бумаги по принципам, близким к принципам Марковица. У нас этот подход с учетом дополнительных ограничений (ограничения на долю компаний одной индустрии, ограничения на менее ликвидные компании) получался достаточно затратным по времени, поэтому со временем мы ушли в более простые алгоритмы
2. Инвестирование на равные доли во все компании, где расчетный потенциал роста выше порогового - самый понятный и простой метод; при этом как только цена акции отрастает и компания достигает целевых цен, ее потенциал автоматически снижается и доля распродается. Минус этого метода, что он инвестирует на одинаковые доли в компании с потенциалом 50% и 15%, что наверно неоптимально с точки зрения максимизации доходности - оптимальный подход инвестировал бы на большие доли в компании с большим расчетным потенциалом
3. Инвестирование на доли, пропорциональные потенциалам для компаний, где потенциал выше порогового - этот метод позволяет инвестировать в привлекательные компании, приоритизирует компании с более высоким компании относительно компаний с меньшим потенциалом, при этом достаточно простой для вычислений и представления. На базе бектеста практически по всем стратегиям он показал результат лучше относительно второго подхода
Наконец, стоит добавить дополнительные ограничения, чтобы все инвестиции не осуществлялись в одну компанию / сектор и была какая-то диверсификация / управление рисками. Мы используем ограничение на инвестицию в одну компанию в 30% от портфеля и одну отрасль 40% от портфеля, а также ограничиваем (20 процентами портфеля) инвестиции в компании с низкой ликвидностью.
Это достаточно высокие пороговые уровни и скорее концентирированное инвестирование нежели широко диверсицированный портфель. Но investable компаний в России не так много, компаний с высоким потенциалом еще меньше, а при широкой диверсификации сложно показать результат выше индекса, поэтом нам кажется что такой подход оправдан.
В итоге на базе данной системы мы особо и не занимаемся ребалансировкой портфеля - портфель ребалансируется автоматически в компании с наибольшим расчетным потенциалом, при этом контролируя риски
Уважаемые подписчики, если вам интересно узнать про что-то еще фундаментальное, системное, усиленное или любое иное, не стесняйтесь писать @k_s_kuznetsov, будем стараться освещать!
По просьбе подписчика пишем пост про ребалансировку портфеля
Мы выступаем за системный и фундаментальный подход к инвестициям, а это значит во многом что необходимо иметь понимание фундаментального потенциала / целевой фундаментальной цены по каждой компании и наличие каждой компании в портфеле должно определяться наличием или отсутствием потенциала роста по ней. Сама же фундаментальная целевая цена должна рассчитываться исходя из отчетности компании (ее выручки / прибылей / долга и их динамики), а также по возможности опережающими факторами, которые будут определять финансовые показатели компании в будущем (например цены на продукцию и ресурсы).
Соответственно рассчитав потенциал роста по каждой компании до целевой можно определять доли; на нашем пути мы прошли 3 подхода:
1. Задача оптимизации риск-доходности с учетом волатильности каждой бумаги по принципам, близким к принципам Марковица. У нас этот подход с учетом дополнительных ограничений (ограничения на долю компаний одной индустрии, ограничения на менее ликвидные компании) получался достаточно затратным по времени, поэтому со временем мы ушли в более простые алгоритмы
2. Инвестирование на равные доли во все компании, где расчетный потенциал роста выше порогового - самый понятный и простой метод; при этом как только цена акции отрастает и компания достигает целевых цен, ее потенциал автоматически снижается и доля распродается. Минус этого метода, что он инвестирует на одинаковые доли в компании с потенциалом 50% и 15%, что наверно неоптимально с точки зрения максимизации доходности - оптимальный подход инвестировал бы на большие доли в компании с большим расчетным потенциалом
3. Инвестирование на доли, пропорциональные потенциалам для компаний, где потенциал выше порогового - этот метод позволяет инвестировать в привлекательные компании, приоритизирует компании с более высоким компании относительно компаний с меньшим потенциалом, при этом достаточно простой для вычислений и представления. На базе бектеста практически по всем стратегиям он показал результат лучше относительно второго подхода
Наконец, стоит добавить дополнительные ограничения, чтобы все инвестиции не осуществлялись в одну компанию / сектор и была какая-то диверсификация / управление рисками. Мы используем ограничение на инвестицию в одну компанию в 30% от портфеля и одну отрасль 40% от портфеля, а также ограничиваем (20 процентами портфеля) инвестиции в компании с низкой ликвидностью.
Это достаточно высокие пороговые уровни и скорее концентирированное инвестирование нежели широко диверсицированный портфель. Но investable компаний в России не так много, компаний с высоким потенциалом еще меньше, а при широкой диверсификации сложно показать результат выше индекса, поэтом нам кажется что такой подход оправдан.
В итоге на базе данной системы мы особо и не занимаемся ребалансировкой портфеля - портфель ребалансируется автоматически в компании с наибольшим расчетным потенциалом, при этом контролируя риски
Уважаемые подписчики, если вам интересно узнать про что-то еще фундаментальное, системное, усиленное или любое иное, не стесняйтесь писать @k_s_kuznetsov, будем стараться освещать!
#performance
Российская стратегия на фоне общего risk-on за счет exposure на золото за неделю показала себя немного хуже рынка (+0.1% до учета компаний торгуемых только на LSE, -0.6% с их учетом), при этом по-прежнему показывает себя лучше индекса на >5% с начала года
Среди прочего успешно купили (и разослали сигнал подписчикам) Полюс на локальном минимуме по 11 113 (за день прибавил +5% от входа)
Американская стратегия на неделе скорректировалась на 0.4%, с начала года опережение индекса с начала года сократилось до +0.5%
(вероятно underperformance на неделе также был связан с risk-on на фоне анонсов постепенного вывода США из lock-down, в то время как стратегия на базе результатов 1 квартала больше находилась в защитных активах, таких как Netflix)
Российская стратегия на фоне общего risk-on за счет exposure на золото за неделю показала себя немного хуже рынка (+0.1% до учета компаний торгуемых только на LSE, -0.6% с их учетом), при этом по-прежнему показывает себя лучше индекса на >5% с начала года
Среди прочего успешно купили (и разослали сигнал подписчикам) Полюс на локальном минимуме по 11 113 (за день прибавил +5% от входа)
Американская стратегия на неделе скорректировалась на 0.4%, с начала года опережение индекса с начала года сократилось до +0.5%
(вероятно underperformance на неделе также был связан с risk-on на фоне анонсов постепенного вывода США из lock-down, в то время как стратегия на базе результатов 1 квартала больше находилась в защитных активах, таких как Netflix)
#globalcommodities
Запилили на портал расчет целевого портфеля по global commodities компаниям, в моменте получается такой портфель
Запилили на портал расчет целевого портфеля по global commodities компаниям, в моменте получается такой портфель
#MVID
Считаем что М. Видео может вырасти - стоит дешево по мультипликаторам, хорошо отчитывается, и обладает существенным потенциалом восстановления при снятии карантина
1. Недооценка по мультипликаторам
EV/EBITDA М. Видео – 4.0x (ниже чем у всех остальных игроков отрасли)
2. После интеграции Эльдорадо компания показывает отличные показатели в терминах роста выручки и EBITDA:
2019
- Выручка +4%, EBITDA +18%
1й квартал 2020:
- Рост выручки +20%, в том числе рост выручки на сопоставимый квадратный метр +13.5%; рост онлайн-продаж +80% год к году
- Позитивно на выручку влияют переход на удаленное обучение/работу, ускорение продаж в связи с ростом курса доллара, рост продаж смартфонов на фоне расширения ассортмента
3. Корпоративное управление
Компания характеризуется нормальным корпоративным управлением – в 2019 платила дивиденды (див. доходность к текущей цене 10%), среди акционеров MediaMarkt, который по идее должен следить за порядочностью работы компании. В 2020 г. компания отказалась от выплаты дивидендов (это минус, но вероятно некритичный)
4. Момент для входа
Несмотря на рост бизнеса, цена акции и мультипликатор находятся вблизи годовых минимумов
Компания торгуется по EV/EBITDA 4.0x при исторически достигаемом уровне (75% перцентиль) 6.4x
М. Видео стоит на 44% дешевле максимума начала года, для сравнения американский аналог Best Buy – всего на 13% дешевле максимумов
После снятия карантина цена акции может существенно восстановиться по нашим оценкам
То же самое, с подтверждающими графиками
https://eninv.ru/blog/200531_mvideo
Считаем что М. Видео может вырасти - стоит дешево по мультипликаторам, хорошо отчитывается, и обладает существенным потенциалом восстановления при снятии карантина
1. Недооценка по мультипликаторам
EV/EBITDA М. Видео – 4.0x (ниже чем у всех остальных игроков отрасли)
2. После интеграции Эльдорадо компания показывает отличные показатели в терминах роста выручки и EBITDA:
2019
- Выручка +4%, EBITDA +18%
1й квартал 2020:
- Рост выручки +20%, в том числе рост выручки на сопоставимый квадратный метр +13.5%; рост онлайн-продаж +80% год к году
- Позитивно на выручку влияют переход на удаленное обучение/работу, ускорение продаж в связи с ростом курса доллара, рост продаж смартфонов на фоне расширения ассортмента
3. Корпоративное управление
Компания характеризуется нормальным корпоративным управлением – в 2019 платила дивиденды (див. доходность к текущей цене 10%), среди акционеров MediaMarkt, который по идее должен следить за порядочностью работы компании. В 2020 г. компания отказалась от выплаты дивидендов (это минус, но вероятно некритичный)
4. Момент для входа
Несмотря на рост бизнеса, цена акции и мультипликатор находятся вблизи годовых минимумов
Компания торгуется по EV/EBITDA 4.0x при исторически достигаемом уровне (75% перцентиль) 6.4x
М. Видео стоит на 44% дешевле максимума начала года, для сравнения американский аналог Best Buy – всего на 13% дешевле максимумов
После снятия карантина цена акции может существенно восстановиться по нашим оценкам
То же самое, с подтверждающими графиками
https://eninv.ru/blog/200531_mvideo
#news
В США проходит волна беспорядков и столкновений с полицией на фоне смерти по вине сотрудника полиции безоружного темнокожего Джорджа Флойда в Минеаполисе. Более 20 штатов объявили комендантский час, 3 штата ввели режим черезвычайного положения
В США проходит волна беспорядков и столкновений с полицией на фоне смерти по вине сотрудника полиции безоружного темнокожего Джорджа Флойда в Минеаполисе. Более 20 штатов объявили комендантский час, 3 штата ввели режим черезвычайного положения
#ideas
М. Видео, про который писали ночью, за сегодня уже +3.7%
Справочно подбили статистику по публичным идеям, которые публиковали в пост-коронавирусную эру
М. Видео, про который писали ночью, за сегодня уже +3.7%
Справочно подбили статистику по публичным идеям, которые публиковали в пост-коронавирусную эру
#GMKN
Вчера НорНикель упал на 8.5% на критике президента по поводу аварии; сегодня сказали что ущерб возместят (стоимость восстановления около 10 млрд руб. 0.3% от капитализации) цена восстановилась на 3%
Исторически (как в случае с Яндексом) такие эмоциональные продажи довольно быстро выкупались рынком
На наш взгляд акция была перепродана и может дополнительно восстановиться
Цены на продукцию остаются достаточно высокими (в первую очередь палладий), корзина продукции на 14% дороже относительно LTM (последние 12 месяцев)
Компания торгуется по EV/EBITDA LTM 7.2x, по EV/EBITDAпр. 6.8x при исторически достижимом мультипликаторе более 8x
Дополнительный плюс что это экспортер, при этом платящий крутой дивиденд (около 10%). Сейчас на волне оптимизма доллар вернулся почти до докризисных значений, но в случае если вдруг что-то где-то пойдет не так - доллар вырастет, а вместе с ним и доходы экспортеров
Вчера НорНикель упал на 8.5% на критике президента по поводу аварии; сегодня сказали что ущерб возместят (стоимость восстановления около 10 млрд руб. 0.3% от капитализации) цена восстановилась на 3%
Исторически (как в случае с Яндексом) такие эмоциональные продажи довольно быстро выкупались рынком
На наш взгляд акция была перепродана и может дополнительно восстановиться
Цены на продукцию остаются достаточно высокими (в первую очередь палладий), корзина продукции на 14% дороже относительно LTM (последние 12 месяцев)
Компания торгуется по EV/EBITDA LTM 7.2x, по EV/EBITDAпр. 6.8x при исторически достижимом мультипликаторе более 8x
Дополнительный плюс что это экспортер, при этом платящий крутой дивиденд (около 10%). Сейчас на волне оптимизма доллар вернулся почти до докризисных значений, но в случае если вдруг что-то где-то пойдет не так - доллар вырастет, а вместе с ним и доходы экспортеров
Nasdaq обновляет all-time high, акции США взлетают в т.ч. на фоне того как в вышла неожиданная статистика о приросте 2.5 млн рабочих мест экономике США в мае
9 июня (вт) в 19-00 проведем бесплатный вебинар, на котором расскажем о подходах и инвест. идеях и последних наработках и ответим на любые вопросы, welcome to join!
https://2stocks.ru/2.0/webinars/usilennye-investicii-letniy-apdeyt-investidey
https://2stocks.ru/2.0/webinars/usilennye-investicii-letniy-apdeyt-investidey