#BELU
CД Белуги рекомендовал дивиденды за 2022 года в размере 400 руб на акцию или 11.3% див. доходности к текущей цене (LTM доходность: 17.6%). Закрытие реестра 26.04.2023
Акции в моменте реагируют ростом на 4.9%
CД Белуги рекомендовал дивиденды за 2022 года в размере 400 руб на акцию или 11.3% див. доходности к текущей цене (LTM доходность: 17.6%). Закрытие реестра 26.04.2023
Акции в моменте реагируют ростом на 4.9%
#news
Подъехал еще негатив для рубля:
- По данным Bloomberg, власти Индии согласились поддержать потолок цен на РФ нефть и будут придерживаться требований предусмотренных санкциями
- Турция тоже постепенно присоединяется к санкциям – начала блокировать транзит санкционных товаров, поставляемых в РФ в рамках параллельного импорта – углубит проблему торгового дефицита и, вероятно, ускорит инфляцию
+ Brent за последнюю неделю снизилась на 5.5% на общем risk-off и ужесточения риторики ФРС
Подъехал еще негатив для рубля:
- По данным Bloomberg, власти Индии согласились поддержать потолок цен на РФ нефть и будут придерживаться требований предусмотренных санкциями
- Турция тоже постепенно присоединяется к санкциям – начала блокировать транзит санкционных товаров, поставляемых в РФ в рамках параллельного импорта – углубит проблему торгового дефицита и, вероятно, ускорит инфляцию
+ Brent за последнюю неделю снизилась на 5.5% на общем risk-off и ужесточения риторики ФРС
#fomc
Проблемы в банковском кризисе продолжаются (несмотря на поддержку регуляторов) - сегодня например
First Republic Bank (которого три дня назад хвалил известный ведущий Дж Крамер) упал на 60%
На фоне этого аналитики начинают ожидать более мягкой политики от ФРС
Так, Goldman Sachs ожидает, что рост ставки будет приостановлен уже на ближайшем заседании в марте
А аналитик из Nomura (который первым предсказал рост ставки на 75 процентных пунктов прошлым июнем), считает уже что ставку не просто не повысят на ближайшем мартовском собрании, но даже снизят на 25 пунктов чтобы нормализовать ситуацию в банковском секторе (кроме того, он ожидает что ФРС прекратит количественное ужесточение / изъятие ликвидности из системы)
Ближайшее собрание FOMC состоится 21-22 марта
А что вы ждете от совещания?
Проблемы в банковском кризисе продолжаются (несмотря на поддержку регуляторов) - сегодня например
First Republic Bank (которого три дня назад хвалил известный ведущий Дж Крамер) упал на 60%
На фоне этого аналитики начинают ожидать более мягкой политики от ФРС
Так, Goldman Sachs ожидает, что рост ставки будет приостановлен уже на ближайшем заседании в марте
А аналитик из Nomura (который первым предсказал рост ставки на 75 процентных пунктов прошлым июнем), считает уже что ставку не просто не повысят на ближайшем мартовском собрании, но даже снизят на 25 пунктов чтобы нормализовать ситуацию в банковском секторе (кроме того, он ожидает что ФРС прекратит количественное ужесточение / изъятие ликвидности из системы)
Ближайшее собрание FOMC состоится 21-22 марта
А что вы ждете от совещания?
На очередном собрании FOMC
Anonymous Poll
33%
Ставку продолжат повышать как анонсировал Пауэлл - все продолжет падать
31%
Повышение поставят на паузу - умеренный позитив для рынков
18%
Повышение поставят на паузу но все продолжит рушиться
8%
Ставку снизят, что будет позитивно воспринято рынками
10%
Я в этом не разбираюсь, да и мне оно собственно не интересно
#BELU #idea
На прошлой неделе мы написали пост, обосновывающий наш позитивный взгляд на Белугу. С того момента компания опубликовала прекрасный отчет за 2-е полугодие 2022 года (выручка +25% г/г, EBITDA +50% г/г), анонсировала огромные дивиденды с доходностью >11% (доходность за последние 12 месяцев >17%), выросла в цене на 10%
С учетом отличного отчета за 2022 года, высокой доходности бизнеса (маржинальность по EBITDA >18% в 2022 H2), а также по результатам общения с компанией считаем, что Белуга сохраняет высокий потенциал роста – имеет понятную стратегию роста бизнеса по 15%+ в год за счет активного развития собственной розничной сети “Винлаб”, выигрывает от импортозамещения и высокой инфляции, стоит всего 4.6x по EV/LTM EBITDA
_____________________
Белуга – №1 производитель алкоголя в РФ, не страдающий от санкций с хорошим корпоративным управлением
1. Компания отлично отчиталась за 2022 год – органически наращивает выручку на 25%+:
- Выручка +29.9% г/г, за 2022 H2 +25.1% г/г, против исторического темпа +24%
- EBITDA +65.5% г/г, за 2022 H2 +50.1% г/г, против исторического темпа +37%
- Рентабельность по EBITDA в 2022 выросла до 17.8% с 14.0% годом ранее, а в 2022 H2 составила уже 18.4%, и, по планам менеджмента, продолжит увеличиваться в долгосрочной перспективе
- Долг остался на комфортном уровне 1.4х по Net Debt/EBITDA, планируют сократить до <1.0х к 2024
2. Продолжение роста отгрузок алкоголя выше рынка
- За 2022 общие отгрузки алкоголя увеличились на 7.0% г/г. По консервативному прогнозу менеджмента, объемы продолжат расти по 5-7% в год
- Основным драйвером роста выручки станет расширение собственной розничной сети “Винлаб” – будет открываться по 250-350 точек в год. За 2022 объем продаж Винлаб увеличился на 52.3% г/г (!), сопоставимые продажи +8.3% г/г, трафик и средний чек +37% г/г и 11% г/г соответственно
- Белуга активно выходит в новые товарные категории, например, расширяет ассортимент высокомаржинальных рома, виски, джина за счет чего увеличивается диверсификация по продуктам – доля водки в общих продажах снизилась уже до 40%
- За январь-февраль 2023 года объемы отгрузок Белуги выросли примерно на 5% г/г, тогда как в целом по РФ производство замедлилось на 8.2%
3. Рост цен выше инфляции и поддержание рентабельности на высоком уровне (~18%)
- На начало 2023 года уже запланирована индексация цен на алкоголь на несколько процентов в среднем по продуктам, возможно потребуется дополнительная
- В случае значительного ускорения девальвации вероятна повышенная индексация, как было в начале 2022 года, что позволило показать суперрезультат: в 2022 H1 выручка и EBITDA выросли г/г на 37% и 94% соответственно
- При этом исторически цены растут выше инфляции, а издержки, наоборот, ниже инфляции – эффект операционного рычага, позитивен для роста рентабельности
- Также поддержанию маржинальности на высоком уровне (основной KPI Белуги) будут способствовать:
а) Более активное импортозамещение собственными продуктами
б) Развитие E-commerce направления (ежегодно растет на ~100%), средний чек в котором в 7 раз превышает оффлайн-показатели
в) Активный рост импортного бизнеса, который сфокусирован на высокомаржинальной продукции
С учетом роста цен и наращивания объема отгрузок компания, скорее, подтверждает план выхода на >130 млрд руб. выручки по итогам 2024 года, что предполагает более 15% средний рост выручки в 2023 и 2024 – отличный уровень
4. Белуга платит двузначные дивиденды. По итогам 4 квартала 2022 года СД рекомендовал выплатить 400 руб на акцию или 11% див. доходности, в дополнение к ранее выплаченным 225 руб (LTM доходность: >17%). В дальнейшем менеджмент будет уделять большее внимание свободному денежному потоку и по возможности стремиться распределять не менее 50% прибыли на дивиденды (согласно див. политике)
5. Менеджмент заинтересован в росте капитализации, существует перспектива включения в индекс РТС, в случае чего появится дополнительный апсайд. Компания изучает варианты для выполнения формальных требований для включения в индекс
На прошлой неделе мы написали пост, обосновывающий наш позитивный взгляд на Белугу. С того момента компания опубликовала прекрасный отчет за 2-е полугодие 2022 года (выручка +25% г/г, EBITDA +50% г/г), анонсировала огромные дивиденды с доходностью >11% (доходность за последние 12 месяцев >17%), выросла в цене на 10%
С учетом отличного отчета за 2022 года, высокой доходности бизнеса (маржинальность по EBITDA >18% в 2022 H2), а также по результатам общения с компанией считаем, что Белуга сохраняет высокий потенциал роста – имеет понятную стратегию роста бизнеса по 15%+ в год за счет активного развития собственной розничной сети “Винлаб”, выигрывает от импортозамещения и высокой инфляции, стоит всего 4.6x по EV/LTM EBITDA
_____________________
Белуга – №1 производитель алкоголя в РФ, не страдающий от санкций с хорошим корпоративным управлением
1. Компания отлично отчиталась за 2022 год – органически наращивает выручку на 25%+:
- Выручка +29.9% г/г, за 2022 H2 +25.1% г/г, против исторического темпа +24%
- EBITDA +65.5% г/г, за 2022 H2 +50.1% г/г, против исторического темпа +37%
- Рентабельность по EBITDA в 2022 выросла до 17.8% с 14.0% годом ранее, а в 2022 H2 составила уже 18.4%, и, по планам менеджмента, продолжит увеличиваться в долгосрочной перспективе
- Долг остался на комфортном уровне 1.4х по Net Debt/EBITDA, планируют сократить до <1.0х к 2024
2. Продолжение роста отгрузок алкоголя выше рынка
- За 2022 общие отгрузки алкоголя увеличились на 7.0% г/г. По консервативному прогнозу менеджмента, объемы продолжат расти по 5-7% в год
- Основным драйвером роста выручки станет расширение собственной розничной сети “Винлаб” – будет открываться по 250-350 точек в год. За 2022 объем продаж Винлаб увеличился на 52.3% г/г (!), сопоставимые продажи +8.3% г/г, трафик и средний чек +37% г/г и 11% г/г соответственно
- Белуга активно выходит в новые товарные категории, например, расширяет ассортимент высокомаржинальных рома, виски, джина за счет чего увеличивается диверсификация по продуктам – доля водки в общих продажах снизилась уже до 40%
- За январь-февраль 2023 года объемы отгрузок Белуги выросли примерно на 5% г/г, тогда как в целом по РФ производство замедлилось на 8.2%
3. Рост цен выше инфляции и поддержание рентабельности на высоком уровне (~18%)
- На начало 2023 года уже запланирована индексация цен на алкоголь на несколько процентов в среднем по продуктам, возможно потребуется дополнительная
- В случае значительного ускорения девальвации вероятна повышенная индексация, как было в начале 2022 года, что позволило показать суперрезультат: в 2022 H1 выручка и EBITDA выросли г/г на 37% и 94% соответственно
- При этом исторически цены растут выше инфляции, а издержки, наоборот, ниже инфляции – эффект операционного рычага, позитивен для роста рентабельности
- Также поддержанию маржинальности на высоком уровне (основной KPI Белуги) будут способствовать:
а) Более активное импортозамещение собственными продуктами
б) Развитие E-commerce направления (ежегодно растет на ~100%), средний чек в котором в 7 раз превышает оффлайн-показатели
в) Активный рост импортного бизнеса, который сфокусирован на высокомаржинальной продукции
С учетом роста цен и наращивания объема отгрузок компания, скорее, подтверждает план выхода на >130 млрд руб. выручки по итогам 2024 года, что предполагает более 15% средний рост выручки в 2023 и 2024 – отличный уровень
4. Белуга платит двузначные дивиденды. По итогам 4 квартала 2022 года СД рекомендовал выплатить 400 руб на акцию или 11% див. доходности, в дополнение к ранее выплаченным 225 руб (LTM доходность: >17%). В дальнейшем менеджмент будет уделять большее внимание свободному денежному потоку и по возможности стремиться распределять не менее 50% прибыли на дивиденды (согласно див. политике)
5. Менеджмент заинтересован в росте капитализации, существует перспектива включения в индекс РТС, в случае чего появится дополнительный апсайд. Компания изучает варианты для выполнения формальных требований для включения в индекс
6. Белуга супердешево стоит по мультипликаторам: Белуга в моменте стоит всего 4.6х по EV/LTM EBITDA и 3.9х по EV/annualized EBITDA, против среднего исторического уровня 5.7x
К тому же в США производители алкоголя оцениваются в среднем на 40% дороже обычных продовольственных ритейлеров. В России Магнит и X5 за последние 3 года (в целях избежания переоценки на возникших рисках после СВО, в т.ч. ГДР) в среднем стоили 6.0х по EV/EBITDA. Тогда, Белуга справедливо должна оцениваться в 8.4х по EV/EBITDA (потенциал роста ~2х)
Резюмируя, Белуга является уникальной одновременно Growth и Value историй на РФ рынке:
- Бизнес отлично органически растет – среднегодовой темп роста выручки и EBITDA (за 3 года): 24% и 37% соответственно, и имеет понятную стратегию дальнейшего роста бизнеса по 15%+ в год
- Собственники заинтересованы в росте капитализации и дивидендах – платит >17% дивидендами (LTM), потенциально может войти в индекс РТС
- Cтоит дешево по мультипликаторам: EV/LTM EBITDA 4.6х, EV/annualized EBITDA: 3.9х, против целевого 5.7х
- В отличии от многих компаний Белуга прозрачно раскрывает отчетность и структурирована в России без ГДР-рисков
К тому же в США производители алкоголя оцениваются в среднем на 40% дороже обычных продовольственных ритейлеров. В России Магнит и X5 за последние 3 года (в целях избежания переоценки на возникших рисках после СВО, в т.ч. ГДР) в среднем стоили 6.0х по EV/EBITDA. Тогда, Белуга справедливо должна оцениваться в 8.4х по EV/EBITDA (потенциал роста ~2х)
Резюмируя, Белуга является уникальной одновременно Growth и Value историй на РФ рынке:
- Бизнес отлично органически растет – среднегодовой темп роста выручки и EBITDA (за 3 года): 24% и 37% соответственно, и имеет понятную стратегию дальнейшего роста бизнеса по 15%+ в год
- Собственники заинтересованы в росте капитализации и дивидендах – платит >17% дивидендами (LTM), потенциально может войти в индекс РТС
- Cтоит дешево по мультипликаторам: EV/LTM EBITDA 4.6х, EV/annualized EBITDA: 3.9х, против целевого 5.7х
- В отличии от многих компаний Белуга прозрачно раскрывает отчетность и структурирована в России без ГДР-рисков
#SBER
Набсовет Cбера рекомендовал дивиденды в размере 25 руб на акцию или 13.3% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 11.05.2023
Акции в моменте реагируют ростом на 7.4%
___________
Не зря включили компанию в портфели еще в декабре (по ~133 руб) – ждали повышенных дивидендов, потому что было понятно, что дефицитному бюджету РФ потребуются вливания, а с остальных гос. компаний с проблемами в нефтегазовом секторе много взять не получится – ожидания оправдались!
Набсовет Cбера рекомендовал дивиденды в размере 25 руб на акцию или 13.3% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 11.05.2023
Акции в моменте реагируют ростом на 7.4%
___________
Не зря включили компанию в портфели еще в декабре (по ~133 руб) – ждали повышенных дивидендов, потому что было понятно, что дефицитному бюджету РФ потребуются вливания, а с остальных гос. компаний с проблемами в нефтегазовом секторе много взять не получится – ожидания оправдались!
#FIVE #reports
X5 Group хорошо отчиталась по МСФО за 2022 год:
- Чистая выручка +18.2% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +10.8% г/г
- EBITDA (по IAS 17) +16.0% г/г
- Рентабельность по EBITDA (по IAS 17) осталась flat г/г на уровне 7.2%
- Чистый долг (по IAS 17) за отчетный период снизился на 77 млрд руб. (19.7% от капитализации) и составил всего 1.02х по Net Debt/EBITDA
- FCF годовой +79.0 млрд руб. (положительный), 20.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.1x при среднем историческом 5.9х
________________________
Новые сегменты бизнеса отлично себя показывают:
- Чистые продажи цифровых бизнесов, включая экспрессдоставку, Vprok.ru, 5Post и «Много Лосося», выросли на 46.6% г/г
- Выручка «Чижика» выросла в 12 раз г/г. Кол-во магазинов "Чижик" увеличилось в 7 раз г/г до 517 точек. В дальнейшем планируется ускорения их открытия до 1000+ в год.
В 2022 году X5 заключила стратегическое партнерство с двумя ведущими ритейлерами в Восточной Сибири, что позволит значительно расширить присутствие в регионе – сохраняется потенциал географической масштабируемости в ключевом направлении выхода на Дальний Восток.
Набсовет X5 ожидаемо не будет рекомендовать дивиденды по итогам 2022 года, компания акцентирует внимание на сохранении стабильности в цепочках поставок и обеспечении доступности товаров на полках.
________________________
Если компании удастся редомицилироваться, чему поспособствует обсуждаемый закон о принудительной редомициляции, то, на наш взгляд, X5 выглядит очень привлекательно по текущим ценам (EV/LTM EBITDA всего 3.1х), т.к. сможет возобновить выплаты дивидендов и осуществлять BuyBack
X5 Group хорошо отчиталась по МСФО за 2022 год:
- Чистая выручка +18.2% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +10.8% г/г
- EBITDA (по IAS 17) +16.0% г/г
- Рентабельность по EBITDA (по IAS 17) осталась flat г/г на уровне 7.2%
- Чистый долг (по IAS 17) за отчетный период снизился на 77 млрд руб. (19.7% от капитализации) и составил всего 1.02х по Net Debt/EBITDA
- FCF годовой +79.0 млрд руб. (положительный), 20.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.1x при среднем историческом 5.9х
________________________
Новые сегменты бизнеса отлично себя показывают:
- Чистые продажи цифровых бизнесов, включая экспрессдоставку, Vprok.ru, 5Post и «Много Лосося», выросли на 46.6% г/г
- Выручка «Чижика» выросла в 12 раз г/г. Кол-во магазинов "Чижик" увеличилось в 7 раз г/г до 517 точек. В дальнейшем планируется ускорения их открытия до 1000+ в год.
В 2022 году X5 заключила стратегическое партнерство с двумя ведущими ритейлерами в Восточной Сибири, что позволит значительно расширить присутствие в регионе – сохраняется потенциал географической масштабируемости в ключевом направлении выхода на Дальний Восток.
Набсовет X5 ожидаемо не будет рекомендовать дивиденды по итогам 2022 года, компания акцентирует внимание на сохранении стабильности в цепочках поставок и обеспечении доступности товаров на полках.
________________________
Если компании удастся редомицилироваться, чему поспособствует обсуждаемый закон о принудительной редомициляции, то, на наш взгляд, X5 выглядит очень привлекательно по текущим ценам (EV/LTM EBITDA всего 3.1х), т.к. сможет возобновить выплаты дивидендов и осуществлять BuyBack
#performance
Космические результаты рос. стратегии: за неделю +8.5% (!), с начала года +38.9% (!!), международные на неделе показали разнонаправленную динамику
РФ Стратегия
- Экспозиция на валюту и драг. металлы продолжает себя отлично показывать: за неделю рубль ослабился на 1.3% к доллару и 2.1% – к юаню; золото выросло на 7.2%; падение нефти повышает вероятность дальнейшей девальвации рубля
- Белуга, одна из топ-пик компаний портфеля, анонсировала огромные дивиденды по итогам 2022 q4 в размере 400 руб на акцию или 11.2% див. доходности к текущей цене (доходность за последние 12 мес: 17.5%)
С учетом отличного отчета за 2022 года, а также по результатам звонка с менеджментом, считаем, что Белуга сохраняет высокий потенциал роста – имеет понятную стратегию роста бизнеса по 15%+ в год за счет активного развития “Винлаб”, выигрывает от импортозамещения и высокой инфляции, стоит всего 4.7x по EV/LTM EBITDA
- Сбер, как мы и ожидали, рекомендовал дивиденды в размере 25 руб на акцию или 12.9% див. доходности к текущей цене.
Не зря включили компанию в портфели еще в декабре 2022 – ждали повышенных дивидендов, т.к. было понятно, что дефицитному бюджету РФ потребуются вливания, а с остальных гос. компаний с проблемами в нефтегазовом секторе много взять не получится – ожидания оправдались!
US Leaders
US рынок в целом несколько отскакивал (US Leaders +2.3%, S&P 500 +1.4%) посла падения на крахе Silicon Valley Bank и близости к банкротству First Republic Bank и Credit Suisse – рынок ожидает, что они будут спасены другими игроками (1,2), но структурные проблемы в банковском секторе заставят ФРС завершить цикл повышения ставок ранее, чем предполагалось
+ Позитивно, что инфляция в США в феврале замедлилась до 6.0% с 6.4% в январе, что соответствовало консенсус-прогнозам
Global Commodities
Сырьевые товары наиболее чувствительны к растущему риску возникновения рецессии, индикаторами чего могут являться банкротства банков – цены на энергоносители значительно просели за неделю (Газ в Европе -18.4%, нефть -12.6%, кокс. уголь -7.3%, газ в США -3.1% и т.д), в след за ними портфель стратегии тоже несколько распродался
Trending Ideas
Портфель стратегии также распродавался на общем risk-off в commodities, что несколько компенсировалось неплохим ростом на отчете компании из СНГ, в которую вошли на прошлой неделе – выигрывает от рос. мигрантов и санкций, наложенных на РФ, на дешевых мультипликаторах (P/E: 2.6х, P/Book: 0.8х) и c потенциальной див. доходностью >20% – ждем решения
Short Strategy
Стратегия хорошо сбалансировала результат по общему портфелю, прибавив 6.8%, против S&P 500 +1.4% – оправдывает тезис, что компании на овердорогих мультипликаторах без выручки в моменты турбулентности падают глубже рынка.
Follow The Insiders
На фоне высокой волатильности на неделе снизилась на 4.3%
Результаты по стратегиям
➜ RF: +8.5%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: +2.3%
➜ Global Commodities: -6.6%
➜ Trending Ideas: -5.9%
➜ Short Strategy: +6.8%
➜ против S&P500: +1.4%
Космические результаты рос. стратегии: за неделю +8.5% (!), с начала года +38.9% (!!), международные на неделе показали разнонаправленную динамику
РФ Стратегия
- Экспозиция на валюту и драг. металлы продолжает себя отлично показывать: за неделю рубль ослабился на 1.3% к доллару и 2.1% – к юаню; золото выросло на 7.2%; падение нефти повышает вероятность дальнейшей девальвации рубля
- Белуга, одна из топ-пик компаний портфеля, анонсировала огромные дивиденды по итогам 2022 q4 в размере 400 руб на акцию или 11.2% див. доходности к текущей цене (доходность за последние 12 мес: 17.5%)
С учетом отличного отчета за 2022 года, а также по результатам звонка с менеджментом, считаем, что Белуга сохраняет высокий потенциал роста – имеет понятную стратегию роста бизнеса по 15%+ в год за счет активного развития “Винлаб”, выигрывает от импортозамещения и высокой инфляции, стоит всего 4.7x по EV/LTM EBITDA
- Сбер, как мы и ожидали, рекомендовал дивиденды в размере 25 руб на акцию или 12.9% див. доходности к текущей цене.
Не зря включили компанию в портфели еще в декабре 2022 – ждали повышенных дивидендов, т.к. было понятно, что дефицитному бюджету РФ потребуются вливания, а с остальных гос. компаний с проблемами в нефтегазовом секторе много взять не получится – ожидания оправдались!
US Leaders
US рынок в целом несколько отскакивал (US Leaders +2.3%, S&P 500 +1.4%) посла падения на крахе Silicon Valley Bank и близости к банкротству First Republic Bank и Credit Suisse – рынок ожидает, что они будут спасены другими игроками (1,2), но структурные проблемы в банковском секторе заставят ФРС завершить цикл повышения ставок ранее, чем предполагалось
+ Позитивно, что инфляция в США в феврале замедлилась до 6.0% с 6.4% в январе, что соответствовало консенсус-прогнозам
Global Commodities
Сырьевые товары наиболее чувствительны к растущему риску возникновения рецессии, индикаторами чего могут являться банкротства банков – цены на энергоносители значительно просели за неделю (Газ в Европе -18.4%, нефть -12.6%, кокс. уголь -7.3%, газ в США -3.1% и т.д), в след за ними портфель стратегии тоже несколько распродался
Trending Ideas
Портфель стратегии также распродавался на общем risk-off в commodities, что несколько компенсировалось неплохим ростом на отчете компании из СНГ, в которую вошли на прошлой неделе – выигрывает от рос. мигрантов и санкций, наложенных на РФ, на дешевых мультипликаторах (P/E: 2.6х, P/Book: 0.8х) и c потенциальной див. доходностью >20% – ждем решения
Short Strategy
Стратегия хорошо сбалансировала результат по общему портфелю, прибавив 6.8%, против S&P 500 +1.4% – оправдывает тезис, что компании на овердорогих мультипликаторах без выручки в моменты турбулентности падают глубже рынка.
Follow The Insiders
На фоне высокой волатильности на неделе снизилась на 4.3%
Результаты по стратегиям
➜ RF: +8.5%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: +2.3%
➜ Global Commodities: -6.6%
➜ Trending Ideas: -5.9%
➜ Short Strategy: +6.8%
➜ против S&P500: +1.4%
Усиленные Инвестиции
Уважаемые подписчики, разрешите поздравить вас с 2023! (лучше поздно чем никогда) Просчитав миллион возможных вариантов, мы не видим практически ни одного, в котором он был бы простым для рос. экономики Как базовый сценарий мы видим продолжение выдавливания…
Интересно что сценарий, который мы описали в поздравлении в начале года (а начали писать и готовиться с середины осени) - выдавливание страны с рынка энергоносителей, девальвация валюты и последующий рост акций, полностью реализуется 👆
(В отличии от сценариев некоторых других каналов, которые предполагали сохранение доллара на уровнях 55-60 или например говорили про то что акции тоже будут снижаться и потому надо находиться в инструментах с фиксированной доходностью 😉)
На этом фоне доходность рос. стратегии пробила сегодня +40% с начала года, доходность стратегии на сервисе автоследования тоже отличная
Продолжающееся снижение нефти (уралс в районе многомесячных минимумов), а также выдача ордера международным уголовным судом на арест президента страны на наш взгляд продолжат тренд на ограничение экспортных возможностей, отток капитала и девальвацию
(В отличии от сценариев некоторых других каналов, которые предполагали сохранение доллара на уровнях 55-60 или например говорили про то что акции тоже будут снижаться и потому надо находиться в инструментах с фиксированной доходностью 😉)
На этом фоне доходность рос. стратегии пробила сегодня +40% с начала года, доходность стратегии на сервисе автоследования тоже отличная
Продолжающееся снижение нефти (уралс в районе многомесячных минимумов), а также выдача ордера международным уголовным судом на арест президента страны на наш взгляд продолжат тренд на ограничение экспортных возможностей, отток капитала и девальвацию
#FOMC #news
ФРС, как и ожидалось, подняла ставку на 0.25% до 5.0%. Риторика осталась умеренно-ястребиной:
- Уместно дальнейшее повышение ставок и сокращение баланса ФРС
- Пауэлл не ожидает снижения ставок в этом году
Отдельное внимание акцентировалось на надежности/устойчивости банковской системы, ФРС готова использовать все инструменты для ее защиты
Рынок реагирует, скорее, нейтрально:
- S&P 500 +0.0% в моменте
- Nasdaq +0.4%
- Dow 30 -0.2%
- U.S. 10 Year Treasury -0.12% (3.49% доходности)
ФРС, как и ожидалось, подняла ставку на 0.25% до 5.0%. Риторика осталась умеренно-ястребиной:
- Уместно дальнейшее повышение ставок и сокращение баланса ФРС
- Пауэлл не ожидает снижения ставок в этом году
Отдельное внимание акцентировалось на надежности/устойчивости банковской системы, ФРС готова использовать все инструменты для ее защиты
Рынок реагирует, скорее, нейтрально:
- S&P 500 +0.0% в моменте
- Nasdaq +0.4%
- Dow 30 -0.2%
- U.S. 10 Year Treasury -0.12% (3.49% доходности)
Усиленные Инвестиции
#BELU #idea На прошлой неделе мы написали пост, обосновывающий наш позитивный взгляд на Белугу. С того момента компания опубликовала прекрасный отчет за 2-е полугодие 2022 года (выручка +25% г/г, EBITDA +50% г/г), анонсировала огромные дивиденды с доходностью…
Белуженька еще +9% меньше чем за неделю с этого поста! 👆 (считаем, что это не предел)
#performance
Суперудачная неделя для российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций
➜ РФ Стратегия
Портфель стратегии на неделе вырос на 4.9% (!) против индекса Мосбиржи +3.0% (с начала года +45.7% (!!) и +11.0% соответственно) на фоне:
- Белуга, идею в которой мы публично освещали еще до отчета и анонса дивидендов, продолжила активно расти (+9% за неделю и +21% с публикации идеи в открытом канале), и, на наш взгляд, потенциал роста не исчерпан
- Сбер после нормального отчета и анонса, как мы и ожидали, высоких дивидендов также продолжил расти, значительно опережая рынок
- Сохраняем уверенность в идее повышенной валютной экспозиции, т.к. ожидаем продолжения девальвации в 2023 году на фоне падающей нефти и сокращения закупок РФ энергоресурсов
US рынок в целом позитивно себя чувствовал на неделе – инвесторы ожидают более раннего прекращения повышения ставок на фоне, т.к. проблемы в банковском секторе помогают ФРС бороться с инфляцией путем ужесточения финансовых условий / снижения доступности кредитов
ФРС на неделе, как и ожидалось, подняла ставку на 0.25% до 5.0%, риторика осталась умеренно-ястребиной, но отдельное внимание акцентировалось на устойчивости банковской системы, ФРС готова использовать все инструменты для ее защиты
На общем позитиве наши международные лонг-стратегии восстанавливались, опережая S&P 500:
➜ US Leaders: +2.0%
➜ Global Commodities: +1.7%
➜ Trending Ideas: +7.0%
➜ против S&P500: +1.4%
В Trending Ideas и Global Commodities хорошо себя показывала наша топ-пик идея в солнечной энергетике – росла на 11%
+ На фоне расширения маржи в нефтепереработке чувствуем все большую уверенность в нефтеперерабатывающей компании в рамках портфеля Global Commodities (доступна на СПБ Бирже) – стоит всего 1.2х и 1.1х по EV/EVITDA и P/Book соответственно, доходность денежного потока составила >70% (!) за последние 12 месяцев
➜ Short Strategy тоже показала отличный результат – за неделю на растущем рынке прибавила 3.9%
С запуска 31.08.2021 портфель стратегии вырос на 113.5%, против индекса S&P 500 -12.2% за то же время
Follow The Insiders за неделю скорректировалась на 5.1% без явных причин
Справочно, продолжаем дорабатывать ИТ-решения для заработка на фьючерсном арбитраже на Мосбирже и международных площадках
Суперудачная неделя для российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций
➜ РФ Стратегия
Портфель стратегии на неделе вырос на 4.9% (!) против индекса Мосбиржи +3.0% (с начала года +45.7% (!!) и +11.0% соответственно) на фоне:
- Белуга, идею в которой мы публично освещали еще до отчета и анонса дивидендов, продолжила активно расти (+9% за неделю и +21% с публикации идеи в открытом канале), и, на наш взгляд, потенциал роста не исчерпан
- Сбер после нормального отчета и анонса, как мы и ожидали, высоких дивидендов также продолжил расти, значительно опережая рынок
- Сохраняем уверенность в идее повышенной валютной экспозиции, т.к. ожидаем продолжения девальвации в 2023 году на фоне падающей нефти и сокращения закупок РФ энергоресурсов
US рынок в целом позитивно себя чувствовал на неделе – инвесторы ожидают более раннего прекращения повышения ставок на фоне, т.к. проблемы в банковском секторе помогают ФРС бороться с инфляцией путем ужесточения финансовых условий / снижения доступности кредитов
ФРС на неделе, как и ожидалось, подняла ставку на 0.25% до 5.0%, риторика осталась умеренно-ястребиной, но отдельное внимание акцентировалось на устойчивости банковской системы, ФРС готова использовать все инструменты для ее защиты
На общем позитиве наши международные лонг-стратегии восстанавливались, опережая S&P 500:
➜ US Leaders: +2.0%
➜ Global Commodities: +1.7%
➜ Trending Ideas: +7.0%
➜ против S&P500: +1.4%
В Trending Ideas и Global Commodities хорошо себя показывала наша топ-пик идея в солнечной энергетике – росла на 11%
+ На фоне расширения маржи в нефтепереработке чувствуем все большую уверенность в нефтеперерабатывающей компании в рамках портфеля Global Commodities (доступна на СПБ Бирже) – стоит всего 1.2х и 1.1х по EV/EVITDA и P/Book соответственно, доходность денежного потока составила >70% (!) за последние 12 месяцев
➜ Short Strategy тоже показала отличный результат – за неделю на растущем рынке прибавила 3.9%
С запуска 31.08.2021 портфель стратегии вырос на 113.5%, против индекса S&P 500 -12.2% за то же время
Follow The Insiders за неделю скорректировалась на 5.1% без явных причин
Справочно, продолжаем дорабатывать ИТ-решения для заработка на фьючерсном арбитраже на Мосбирже и международных площадках