🇷🇺#VTBR #spo

ВТБ ВО II КВАРТАЛЕ ПЛАНИРУЕТ РАЗМЕСТИТЬ АКЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ, СОБРАЛ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ЗАЯВКИ ПОЧТИ НА 120 МЛРД РУБ - КОСТИН — ИНТЕРФАКС; всего в течение 1П планируется привлечь до 270 млрд руб. (!)

ВТБ наметил вторую допэмиссию во втором квартале — Интерфакс, Market Twits

Хорошо что не держим такого

#macro #usd

ЦБ оставил ставку на прежнем уровне (7.5%)

При том что оф. инфляция в РФ в декабре 12% (и наблюдающаяся сейчас девальвация может поддерживать инфляцию на высоком уровне)

Ставка ФРС США сейчас 4.5% (вероятно скоро будет 5%)
Инфляция в декабре 6.5% (и вероятно скоро снизится)

Получается реальная ставка в США -2% в моменте (и вероятно скоро выйдет в положительную зону), при реальной ставке в РФ -4.5%

Обычно бывает ровно наоборот - в странах с повышенными рисками выше реальные процентные ставки - чтобы оправдать инвестиции в них

В теории, согласно паритету % ставок (точнее даже паритету реальных процентных ставок), это дополнительный фактор для оттока капитала зарубеж / девальвации рубля

#performance

Суперудачная неделя для РФ стратегии Усиленных Инвестиций

РФ Стратегия
Портфель на неделе на показал результат +6.8% (!) против индекса +0.6%; с начала года +17.5% (!) против индекса +5.0%, на фоне:
- Ускорения реализации нашей ставки на ослабление рубля, о котором давно пишем тут – рубль за неделю ослабился на 4.0% к доллару
За счет выбора лучших инструментов не только защищаемся от девальвации рубля, но и зарабатываем на ней в долларовом выражении
- По двум компаниям портфеля появились доп. индикации о возможном скором анонсе дивидендов по итогам 2022 года – росли значительны выше рынка
- Одна из ключевых идей портфеля на неделе отлично отчиталась по ритейл сегменту – продажи выросли на 50%+ за 2022 год

➜ Ждем продолжения девальвации на фоне растущего дефицита бюджета и падения нефтегазовых доходов:
1. По прогнозам Минфин, бюджет РФ останется дефицитным до 2025 года. Дефицит в 2022 году составил 3.3 трлн руб (2.3% от ВВП, что выше последнего прогноза Минфина в 2.0%), при этом в декабре 2022 он составил ошеломительные 3.9 трлн руб, в январе 2023 – 1.8 трлн руб
Перевод экономики на военные рельсы и возможное скорое новое наступление еще больше увеличит дыру в бюджете, что частично будет компенсироваться ослаблением рубля
2. В январе 2023 нефтегазовые доходы бюджета сократились на 46% г/г
Объем нефтегазовых доходов, заложенный в бюджет по новому правилу, составляет 8.0 трлн руб в год. Аннуализированный объем нефтегазовых доходов от января составляет 5.1 трлн руб, то есть курс должен вырасти на >70% (!), чтобы выйти на бюджетные уровни. Запланированное в марте снижение добычи дополнительно углубляет дефицит
3. Знакомый на валютном деске крупного банка говорит что ускорился отток капитала

На неделе провели закрытый вебинар для подписчиков, на котором как раз рассматривали инструменты, которые наиболее актуальны в текущей ситуации

👉👉 Зарабатывайте на этом тренде вместе с нами подписываясь на сервисы или оставляя контакты здесь

Global Commodities
Видя сверхпозитивную реакцию рынка на последнее заседание FOMC, Пауэлл и другие чиновники ФРС на неделе более активно акцентировали внимание на необходимости дальнейшего повышения процентной ставки и ее длительного удержания на высоком уровне

Рынки акций и сырьевых товаров ожидаемо отреагировал негативно, теперь консенсус-ожидание по ставке на конец года составляет 5.2%

При этом нефть (Brent) на неделе неплохо восстановилась на 8.0% до $86.5 за баррель, отчасти на новости о сокращении добычи РФ нефти на 500 тыс. баррелей или 5% в сутки – позитив для нефтегазовиков портфеля

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -8.1%, сжиженный природный газ (LNG) -6.3%, уголь энергетический -5.8%, палладий -5.5%, алюминий -3.6%, никель -3.3%, медь -0.7%, железная руда -0.7%; Поликремний +10.5%, нефть +8.0%, Henry Hub (газ в США) +6.4%, уголь коксующийся +2.1%, сталь +0.2%

US Leaders
После недавней ребалансирвоки портфель продолжает показывать неплохой результат – закрыл неделю в небольшом плюсе на падающем рынке, с начала года опережает индекс S&P 500 на 1.9% (+8.4% и +6.5% соответственно)

Trending Ideas
Cтратегия снижалась на общем risk-off, несмотря на то, что поликремний (основной компонент выручки топ-пик идеи портфеля) восстанавливался на неделе на 10.5%

Short Strategy
Доходность стратегии на неделе в 4 раза опередила падение индекса, что соответствует инвест. тезису: растет выше падения рынка, падает меньше роста рынка

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: -0.7%
- Report Prediction Strategy: -0.3%

Результаты по стратегиям:
➜ RF: +6.8%, против индекса Мосбиржи +0.6%
➜ Global Commodities: -3.1%
➜ US Leaders: +0.3%
➜ Trending Ideas: -1.7%
➜ Short Strategy: +4.4%
➜ против S&P500: -1.1%

Новостной фон недели

РФ:
- Дефицит бюджета РФ в январе составил 1.76 трлн руб
- Россия в марте сократит добычу нефти на 500 тыс. баррелей или 5% в сутки
- Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7.5%
- Эмбарго на нефтепродукты не коснется продукции, произведенной из российской нефти за рубежом, а также смесей нефтепродуктов.
- Отменено обязательство продажи валютной выручки экспортерами
- Правительство обсуждает с крупным бизнесом возможность внесения в бюджет добровольного однократного взноса
- 10-й пакет санкций не включит в себя новые экономические ограничение, а, скорее, устранит пробелы в уже введенных
- Спрос на Московские новостройки упал до шестилетнего минимума

US/GC:
- Дефицит торгового баланса в США в 2022 году составил рекордные $948 млрд
- Глава ФРС и другие чиновники снова вернулись к более ястребиной риторике необходимости дальнейшего повышения ставок и удерживания их на высоком уровне
- США планируют ввести 200%-ную пошлину на РФ алюминий

Китай:
- С начала 2023 года иностранные инвесторы вложили в акции Китая рекордные $21 млрд
- Fitch повысил прогноз по росту ВВП Китая в 2023 году с 4.1% до 5.0%
- МВФ прогнозирует, что средний годовой рост экономики Китая составит 4% до 2027 года

#sanctions

Ограничения против Тинькофф Банка, Альфа-банка и Росбанка, которые ЕС намерен ввести в рамках 10-го пакета антироссийских санкций, будут заключаться в отключении их от SWIFT — Reuters, Market Twits

Важно помнить, что если Тинькофф уйдет под санкции, в нем могут оказаться недоступными все европейские компании, торгуемые через ГДР (Яндекс, X5, VK, Эталон и т.п.) / их могут продавать перед блокировкой (как это было в случае Сбера, ВТБ, Альфы, Открытия); вероятно поэтому они показывают некоторое доп. снижение

через 10 минут в эфире РБК немного расскажу о сегодняшних событиях на рынке

#smz #fesco

Интересный текст про то как СМЗ отжимают теперь и у самых миноритарных акционеров

Это история похожа с ДВМП (из которого мы вышли) - государство решило что СМЗ приватизирован был некорректно, забрало актив у мажоритариев, но в данном случае теперь решило и у самых мелких миноров тоже отсудить

В общем минора обидеть может каждый

Как все уже знают, 21го выступает Путин, 22го собирается СФ и Дума, потом концерт в Лужниках

Посольства США и других стран до этого призывали население покинуть РФ и Беларусь

Ходят слухи, что будут лидеры Абхазии и С. Осетии, + Лукашенко

Акции сильно ныряют

Мы последнее время держали сокращенную экспозицию на акции и повышенную на валютные инструменты, но все ж таки тревожно

Раньше бывала и ложная тревога / разводняк, а бывало и по-другому

Принимаем ставки - будет ли что-то?

#ETLN #bonds

Эталон-Финанс размещает новый выпуск облигаций отчасти для финансирования продолжения масштабной региональной экспансии

Эталон – вертикально-интегрированный строительный холдинг c 35-летней историей. Компания присутствует в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Омске, Тюмени, Казани, Екатеринбурге и с недавнего времени в Новосибирске

Параметры выпуска 002Р-01:
- Срок оферты: предположительно через 3 года
- Срок обращения: не более 15 лет
- Ориентир по доходности к оферте: безрисковая ставка по трехлетним ОФЗ (8.9% в моменте) + до 5.75%, т.е. ~14.6%
- Купонный период: ежеквартальный
- Объем выпуска: не менее 5 млрд руб
- Номинал: 1000 рублей
- Сбор заявок: 17.02.2023
- Кредитный рейтинг эмитента – ruA+ (Эксперт РА), прогноз "Cтабильный"

Факторы привлекательности:
1. Эталон сохраняет низкую долговую нагрузку – Чистый корп. долг до (РРА) / EBITDA составляет 0.9х, что существенно ниже таргета на уровне 2-3х

2. В 2022 году Эталон вывел в эксплуатацию рекордные 735 тыс. кв. м реализуемой площади (+74% г/г), что ведет к раскрытию эскроу-счетов и увеличению свободного денежного потока

3. Отрасль активно поддерживается государством – программы "Льготная ипотека" и "Семейная ипотека" продлены до середины 2024 года. ЦБ РФ повысил прогноз по росту ипотеки в 2023 году с 10-15% до 12-16%

Ставка доходности в целом выглядит довольно привлекательно относительно других выпусков, будем следить за book-building

#windfall_tax

Обсуждается что с крупного бизнеса добровольно-принудительно заберут (конфискуют) 300 млрд руб.
(вначале вроде было 200-250, теперь 300)

Это как бы задним счетом из прибылей 2021-2022 г.
Следующим шагом после введенных экспортных пошлин, роста НДПИ, роста тарифов на жд перевозки и пр.

Нефтегазовые компании трогать не будут, но золотодобытчикам/удобренищкам/цветным металлургам может быть не очень

Предположим вы собственник крупного бизнеса или держатель крупного капитала в РФ
Или предположим что вы собственник среднего, но тоже прибыльного бизнеса

Какая вероятность того, что такая новость стимулирует вас ускорить вывод капитала в другие юрисдикции?
Или например не раскрывать отчетность? Или минимизировать отражаемую в отчетности прибыль чтобы в следующих периодах такого не было? (мне кажется довольно высокая)

Может ли это стимулировать далее снижение национальной валюты?

Мне кажется должно

#taxes #рекомендацияанереклама

Часто спрашивают рекомендацию к кому обратиться по налоговым вопросам / подготовке деклараций, с чистым сердцем могу рекомендовать @prondfl

Ребята правда оч круто помогли мне с налоговыми вопросами в нетривиальной ситуации / крупная сумма была сэкономлена

Знаю что его услугами пользуются несколько крутых инвесторов

Если сказать что от нас, то будет доп. скидка

⚠️ Как вы знаете, если инвестор получает любые дивиденды от иностранных компаний или имеет счета у зарубежных брокеров, то ему необходимо подать декларацию за 2022 год в налоговую до 1 мая 2023г. Поэтому для тех, кто не хочет забивать себе голову, советую обратиться к людям, которые занимаются этим профессионально.

‼️И одна важная вещь! Цены разные для своих клиентов и для людей со стороны.
И для вас есть скидка! Если будете обращаться, напишите, что вы от Усиленных Инвестиций тогда вам дадут специальную цену, как для их клиентов.

✅ Контакты:
Telegram: @prondfl
WhatsApp: +7 989 991 66 83
Mail : [email protected]

#sanctions #SGZH #steel

Небольшая статистика по влиянию санкций (в том числе к вопросу лонга Сегежи который разгоняли недавно некоторые каналы)
А также почему мы избегаем компаний страдающих от санкций (и иногда шортим - как в случае Сегежи на которой хорошо заработали в 2022)

Цифры декабря:
- производство фанеры в годовом выражении -41% (!!)
- производство пиломатериалов -13%
- производство стали (справочно) -17%

#performance

Так себе неделя для РФ/US рынков и стратегий Усиленных Инвестиций (хотя и лучше рынка):
- Рос. рынок активно распродавался, ожидая негативных заявлений, в преддверии выступления президента РФ, которое состоится 21-го февраля, а также собрания Совета Федерации и Госдумы на внеплановом заседании 22-го февраля;
- Настроение на US рынке снова ухудшились на фоне слабых данных по инфляции в США в январе (+6.4% г/г против консенсус-прогноза +6.2% и предыдущего уровня +6.5%) – рынок опасается 0.5%-повышения ставки ФРС в марте

РФ стратегия
На неделе показала себя устойчивее рынка и снизилась на 2.9%, против индекса Мосбиржи -4.1%, на фоне следующих факторов:
- Валютная позиция поддерживала портфель – за неделю прибавила 0.4%
- Компании, которые шортим, падали ниже рынка

Минфин РФ рассчитывает собрать с крупного бизнеса в формате “добровольного взноса” порядка 300 млрд руб, хотя ранее обсуждалось 200-250 млрд руб, из прибыли за финансово успешные 2021-2022 годы

Как нам кажется, это является доп. аргументом в пользу ослабления рубля, т.к. эти изъятия (растущие экспортные пошлины / НДПИ / тарифы на жд перевозки, "добровольные" взносы и т.п.) стимулируют собственников крупного бизнеса, кроме прочего, ускорится с выводом капитала в другие юрисдикции

При этом девальвационная среда исторически в среднем очень позитивна для акций, вероятно, не будем дополнительно сокращать позиции в акциях (в моменте около 50% портфеля)
Верим, что в текущей ситуации портфель хорошо защищен от геополитических потрясений

Global Commodities
Портфель на неделе проседал вслед за падением цен на нефть (-3.5%) и другие энергоносители (газ в США и Европе -12.3% и 10.1% соответственно, уголь энергетический -15.3%) на фоне опасений более агрессивного повышения ставки ФРС

US Leaders
Стратегия росла, несмотря на негативную динамику рынка в основном за счет более или менее своевременного входа в Teslа после хорошего отчета за 2022 q4 (выручка и EBITDA выросли г/г на 37% и 41% соответственно) – позиция в плюсе на 8% за ~2 недели

Мы, скорее, сохраняем умеренно-позитивный взгляд на US рынок – кажется, что если, рецессия и возникнет она будет вызвана ФРС в качестве меры для снижения инфляции, и, вероятно, не будет серьезной, т.к. ее удастся прекратить последующим смягчением ДКП. При этом в моменте больше ориентируемся на маркетнейтральные стратегии

Trending Ideas
На неделе проседала на общем risk-off настроении рынка

Short Strategy на неделе значительно просела на, скорее, необоснованном, на наш взгляд, позитиве в рискованных активах на падающем рынке
По-прежнему верим, что в текущей конъюнктуре компании без выручки на овердорогих мультипликаторах будут снижаться в цене

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: -1.5%
По просьбе подписчиков сделали бектест Follow The Insiders с одними и теми же настройками, но разной частотой пересчета целевого портфеля (от 1 до 30 дней) – с уменьшением частоты пересчета портфеля ухудшается доходность с +128% до +56% – результат ожидаемый, исторически ребалансируем портфель ежедневно

- Report Prediction Strategy (не представлена на клиентских счетах): -13.4%

Результаты по стратегиям
➜ RF: -2.9%, против индекса Мосбиржи -4.1%
➜ US Leaders: +1.0%
➜ Global Commodities: -2.4%
➜ Trending Ideas: -2.1%
➜ Short Strategy: -5.0%
➜ против S&P500: -0.3%