#news #fomc
ФРС, как и ожидалось, повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5% (максимум за 15 лет), замедлив темп повышения с 0.75%
При этом риторика по-прежнему осталась явно ястребиной:
- ФРС видит уместным дальнейшее повышение ставки до таргета 5.1% (средний прогноз членов ФРС), против предыдущего прогноза на уровне 4.6% на сентябрьском заседании
- По словам Пауэлла, темпы повышения ставки больше не имеют определяющего значения, гораздо более важно сколько времени придется удерживать ставку на высоком уровне. Члены ФРС не ожидают снижения ставки в 2023 году
- Пауэлл отметил, что, несмотря на снижения инфляции до 7.1% в ноябре, ФРС необходимо значительно больше доказательств, что инфляцию удалось взять под контроль, т.к. комитет все еще опасается, что она снова может пойти в рост на фоне инфляции в сфере услуг
__________________
Рынок отреагировал умеренно негативно:
- S&P 500 -0.8% в моменте
- Nasdaq -0.8%
- DOW 30 -0.7%
- U.S. 10 Year Treasury +1.2% (доходность в моменте 3.5%)
ФРС, как и ожидалось, повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5% (максимум за 15 лет), замедлив темп повышения с 0.75%
При этом риторика по-прежнему осталась явно ястребиной:
- ФРС видит уместным дальнейшее повышение ставки до таргета 5.1% (средний прогноз членов ФРС), против предыдущего прогноза на уровне 4.6% на сентябрьском заседании
- По словам Пауэлла, темпы повышения ставки больше не имеют определяющего значения, гораздо более важно сколько времени придется удерживать ставку на высоком уровне. Члены ФРС не ожидают снижения ставки в 2023 году
- Пауэлл отметил, что, несмотря на снижения инфляции до 7.1% в ноябре, ФРС необходимо значительно больше доказательств, что инфляцию удалось взять под контроль, т.к. комитет все еще опасается, что она снова может пойти в рост на фоне инфляции в сфере услуг
__________________
Рынок отреагировал умеренно негативно:
- S&P 500 -0.8% в моменте
- Nasdaq -0.8%
- DOW 30 -0.7%
- U.S. 10 Year Treasury +1.2% (доходность в моменте 3.5%)
#performance
Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные в среднем снижались вместе с рынком
РФ Стратегия на неделе показала результат значительно лучше индекса (+0.4% против -2.1% соответственно) на фоне факторов:
- Своевременно повышенная валютная экспозиция прибавляет в цене на фоне ослабления рубля на 3.6% за неделю. + Нашли подходящие инструменты, которые позволяют более выгодно наращивать валютную экспозицию с точки зрения стоимости финансирования и потенциальной доходности
- Одна из компаний портфеля анонсировала дивиденды с доходностью 8%+, что очень позитивно на рынке, где сейчас вообще мало кто их выплачивает. Позиция в плюсе уже на 18% (на падающем рынке) со входа чуть более одного месяца назад
- ЕС предоставит санкционные послабления нескольким РФ предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии – позитив для одной из компаний портфеля
- Закрыли шорт позицию в Тинькофф, т.к. банк не попал в санкционный список ЕС
- Планируем входить в новую привлекательную идею в понедельник-вторник
Global Commodities
Стратегия держалась чуть устойчивее индекса, но была подвержена общему негативному фону: ФРС и ЕЦБ повысили ставки на 0.5% до 4.5% и 2.5% соответственно – увеличивает вероятность возникновения затяжной рецессии, что негативно для сырьевых компаний, т.к. упадет спрос на их продукцию
Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -19.2%, палладий -12.8%, алюминий -4.3%, Henry Hub (газ в США) -3.6%, поликремний -2.7%, медь -1.9%, никель -1.2%, уголь энергетический -1.2%, железная руда -0.8%, золото -0.2%; Уголь коксующийся +4.8%, сталь +4.1%, нефть +2.6%, сжиженный природный газ (LNG) +1.8%
US Leaders
Стратегия на неделе показала результат несколько лучше S&P 500 и обогнала индекс по доходности с начала года на 1.4%
В целом US рынок негативно воспринял ястребиную риторику ФРС:
- Чиновники повысили прогноз по пределу повышения ставки с 4.6% до 5.1%
- Пауэлл напомнил, что ФРС планирует долго удерживать ставку на высоком уровне, снижения ставки в 2023 не ожидается
Trending Ideas
Стратегия просела глубже индекса в основном за счет снижения топ-пик компании портфеля без явного негативного фона, кроме снижения цены поликремния 2.7% за неделю, ранее держалась вблизи исторического максимума.
При этом и сейчас цены на сырье компании находятся на 8% и 93% выше относительно последних 12 месяцев и 3х лет соответственно – компания стоит всего ~0.1х прогнозных EBITDA, сохраняем высокую степень уверенности
Short Strategy
Cтратегия на неделе показала результат примерно наравне с рынком, что в целом нормально после нескольких супер удачного результата на прошлой неделе
Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: -1.1%
- Report Prediction Strategy: -2.4%
Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.4%, против индекса Мосбиржи -2.1%
➜ Global Commodities: -1.9%
➜ US Leaders: -1.2%
➜ Trending Ideas: -9.9%
➜ Short Strategy: -2.6%
➜ против S&P500: -2.1%
Справочное напоминание, что вы можете присоединиться к нашим стратегиям, оформив подписку или еще лучше (в случае желания напрямую подключить счет к стратегиям) оставив контакты на сайте
Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные в среднем снижались вместе с рынком
РФ Стратегия на неделе показала результат значительно лучше индекса (+0.4% против -2.1% соответственно) на фоне факторов:
- Своевременно повышенная валютная экспозиция прибавляет в цене на фоне ослабления рубля на 3.6% за неделю. + Нашли подходящие инструменты, которые позволяют более выгодно наращивать валютную экспозицию с точки зрения стоимости финансирования и потенциальной доходности
- Одна из компаний портфеля анонсировала дивиденды с доходностью 8%+, что очень позитивно на рынке, где сейчас вообще мало кто их выплачивает. Позиция в плюсе уже на 18% (на падающем рынке) со входа чуть более одного месяца назад
- ЕС предоставит санкционные послабления нескольким РФ предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии – позитив для одной из компаний портфеля
- Закрыли шорт позицию в Тинькофф, т.к. банк не попал в санкционный список ЕС
- Планируем входить в новую привлекательную идею в понедельник-вторник
Global Commodities
Стратегия держалась чуть устойчивее индекса, но была подвержена общему негативному фону: ФРС и ЕЦБ повысили ставки на 0.5% до 4.5% и 2.5% соответственно – увеличивает вероятность возникновения затяжной рецессии, что негативно для сырьевых компаний, т.к. упадет спрос на их продукцию
Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -19.2%, палладий -12.8%, алюминий -4.3%, Henry Hub (газ в США) -3.6%, поликремний -2.7%, медь -1.9%, никель -1.2%, уголь энергетический -1.2%, железная руда -0.8%, золото -0.2%; Уголь коксующийся +4.8%, сталь +4.1%, нефть +2.6%, сжиженный природный газ (LNG) +1.8%
US Leaders
Стратегия на неделе показала результат несколько лучше S&P 500 и обогнала индекс по доходности с начала года на 1.4%
В целом US рынок негативно воспринял ястребиную риторику ФРС:
- Чиновники повысили прогноз по пределу повышения ставки с 4.6% до 5.1%
- Пауэлл напомнил, что ФРС планирует долго удерживать ставку на высоком уровне, снижения ставки в 2023 не ожидается
Trending Ideas
Стратегия просела глубже индекса в основном за счет снижения топ-пик компании портфеля без явного негативного фона, кроме снижения цены поликремния 2.7% за неделю, ранее держалась вблизи исторического максимума.
При этом и сейчас цены на сырье компании находятся на 8% и 93% выше относительно последних 12 месяцев и 3х лет соответственно – компания стоит всего ~0.1х прогнозных EBITDA, сохраняем высокую степень уверенности
Short Strategy
Cтратегия на неделе показала результат примерно наравне с рынком, что в целом нормально после нескольких супер удачного результата на прошлой неделе
Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: -1.1%
- Report Prediction Strategy: -2.4%
Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.4%, против индекса Мосбиржи -2.1%
➜ Global Commodities: -1.9%
➜ US Leaders: -1.2%
➜ Trending Ideas: -9.9%
➜ Short Strategy: -2.6%
➜ против S&P500: -2.1%
Справочное напоминание, что вы можете присоединиться к нашим стратегиям, оформив подписку или еще лучше (в случае желания напрямую подключить счет к стратегиям) оставив контакты на сайте
Новостной фон недели
РФ:
- Евросоюз утвердил 9-й пакет санкций:
а) Заморозка активов МКБ и Дальневосточного банка, запрет на операции с ВБРР;
б) Запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор РФ;
в) Запрет на продажу РФ технологий двойного назначения;
г) Расширение персональных санкций
д) Ослабления ограничений для бенефициаров компаний из сферы удобрений и химии
- ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7.5%
- РФ нефть продается в Индии ниже себестоимости на фоне введения эмбарго и потолка цен
- Си Цзиньпин поручил наладить более тесные экономические отношения с Россией
US/GC:
- Инфляции в США в ноябре опустилась до 7.1%, против консенсус-прогноза 7.3% и предыдущего уровня 7.7%
- ФРС повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5%, замедлив темп повышения с 0.75%
- ЕЦБ повысил базовые процентные ставки на 0.5% до 2.5%
Китай:
- Китай продолжил ослаблять Covid-ограничения
- Китай переходит на покупку нефти и газа в юанях, что в долгосрочной перспективе может подорвать доминирование доллара
- Китайские банки для стабилизации экономики открывают кредитные линии на сумму более 3 трлн юаней ($431 млрд.) нуждающимся девелоперам
РФ:
- Евросоюз утвердил 9-й пакет санкций:
а) Заморозка активов МКБ и Дальневосточного банка, запрет на операции с ВБРР;
б) Запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор РФ;
в) Запрет на продажу РФ технологий двойного назначения;
г) Расширение персональных санкций
д) Ослабления ограничений для бенефициаров компаний из сферы удобрений и химии
- ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7.5%
- РФ нефть продается в Индии ниже себестоимости на фоне введения эмбарго и потолка цен
- Си Цзиньпин поручил наладить более тесные экономические отношения с Россией
US/GC:
- Инфляции в США в ноябре опустилась до 7.1%, против консенсус-прогноза 7.3% и предыдущего уровня 7.7%
- ФРС повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5%, замедлив темп повышения с 0.75%
- ЕЦБ повысил базовые процентные ставки на 0.5% до 2.5%
Китай:
- Китай продолжил ослаблять Covid-ограничения
- Китай переходит на покупку нефти и газа в юанях, что в долгосрочной перспективе может подорвать доминирование доллара
- Китайские банки для стабилизации экономики открывают кредитные линии на сумму более 3 трлн юаней ($431 млрд.) нуждающимся девелоперам
Сегодня ускорилась девальвация рубля (про которую давно предупреждали); думаем, что это не конец
Наш рос портфель в целом был готов к этому и прибавил 3.6% против индекса -0.1%
А насколько ваш капитал готов к девальвации? (опрос!)
Наш рос портфель в целом был готов к этому и прибавил 3.6% против индекса -0.1%
А насколько ваш капитал готов к девальвации? (опрос!)
формулировка забавная)
#MAGN #дивиденд ММК вернется к вопросу выплаты дивидендов после изменения в геополитике — Интерфакс, Маркет Твитс
теперь об интерсах миноров вообще уже мало кто заботится
компании массово облагаются доп. налогами
какие-то по желанию перестают публиковать отчеты (как Магнит)
какие-то уходят в делистинг (как Детский Мир)
кто-то традиционно разгоняет капексы (как Газпром)
где-то потенциально весь бизнес вытаскивают у миноров (Яндекс)
где-то и вовсе компанию забирают целиком (как ДВМП)
это уж не говоря про все другие гдрные компании или компании с иностранными акционерами где дивы не платятся и не факт что будут платиться
в общем как на минном поле :(
девальвация правда по некоторым компаниям довольно сильно поднимает - будем там увеличивать позиции со временем
(справочное примечание: у нас нет акций ММК)
#MAGN #дивиденд ММК вернется к вопросу выплаты дивидендов после изменения в геополитике — Интерфакс, Маркет Твитс
теперь об интерсах миноров вообще уже мало кто заботится
компании массово облагаются доп. налогами
какие-то по желанию перестают публиковать отчеты (как Магнит)
какие-то уходят в делистинг (как Детский Мир)
кто-то традиционно разгоняет капексы (как Газпром)
где-то потенциально весь бизнес вытаскивают у миноров (Яндекс)
где-то и вовсе компанию забирают целиком (как ДВМП)
это уж не говоря про все другие гдрные компании или компании с иностранными акционерами где дивы не платятся и не факт что будут платиться
в общем как на минном поле :(
девальвация правда по некоторым компаниям довольно сильно поднимает - будем там увеличивать позиции со временем
(справочное примечание: у нас нет акций ММК)
куда может уйти курс с такой нефтью как сейчас?
в бюджет 2023 от ноября заложен urals 70 при курсе 68; если urals будет 45 как сейчас, по идее это должно соответствовать курсу 106 рублей
это еще не учитывает возможного/вероятного сокращения объемов продаж
(сейчас некоторые каналы предлагают не заскакивать в уходящий поезд, но мне кажется что поезд еще даже не вернулся на стартовую остановку чтобы отправиться в путь, а поехать может довольно быстро)
а вы как думаете?
в бюджет 2023 от ноября заложен urals 70 при курсе 68; если urals будет 45 как сейчас, по идее это должно соответствовать курсу 106 рублей
это еще не учитывает возможного/вероятного сокращения объемов продаж
(сейчас некоторые каналы предлагают не заскакивать в уходящий поезд, но мне кажется что поезд еще даже не вернулся на стартовую остановку чтобы отправиться в путь, а поехать может довольно быстро)
а вы как думаете?
Усиленные Инвестиции
Курс доллара в 2023
неожиданно, всего 10% считает, что курс обновит уже ранее достигнутые 120 за весь 2023
>50% считает, что стабилизируется на уровне до 80
если вдруг, я практически уверен что курс 80 мы пробьем
но если кто готов поставить с коэффициентом 5:1 что мы не пробьем 120 - я тоже готов!
>50% считает, что стабилизируется на уровне до 80
если вдруг, я практически уверен что курс 80 мы пробьем
но если кто готов поставить с коэффициентом 5:1 что мы не пробьем 120 - я тоже готов!
Новогодняя акция на Усиленных Инвестициях ⭐️
До нового года можно оформить подписку не только по старым ценам, но еще и со скидкой! Сделать это можно по ссылке
https://eninvs.com/cloudpayments/subscribe.php
(наша рос. стратегия например принесла за последнюю неделю +14.9%, при индексе +0.1%)
До нового года можно оформить подписку не только по старым ценам, но еще и со скидкой! Сделать это можно по ссылке
https://eninvs.com/cloudpayments/subscribe.php
(наша рос. стратегия например принесла за последнюю неделю +14.9%, при индексе +0.1%)
Eninvs
Enhanced Investments - Financial Portal
Enhanced Investments - the set of well-performing automated fundamental strategies + financial portal/screener to select undervalued stocks
Усиленные Инвестиции
#insider_trades Маск продолжает продавать Теслу быстрыми темпами
Тесла сегодня -11%, за неделю -22% (!)
Участвуем в этом движении через шорт в рамках стратегии Follow The Insiders
Участвуем в этом движении через шорт в рамках стратегии Follow The Insiders
#performance
Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные стратегии показали разнонаправленную динамику
РФ Стратегия на неделе опередила индекс Мосбиржи на 5% на фоне факторов:
- Правильно спозиционировали портфель для заработка на девальвации рубля – существенно нарастили валютную экспозицию, что отлично оправдывает себя последнюю неделю – рубль ослабел на 8.6%
- Закрыли шорт в Сегеже, т.к. слабеющий рубль – позитив для компании. С анонса идеи акции просели в цене на 40%
- Компании, которые продолжаем шортить, падали в среднем сильнее рынка
- На локальных минимумах вошли в новую спекулятивную идею, уже находится в плюсе на 3.6%
Global Commodities
Стратегия хорошо росла на неделе против падающего S&P.
В целом рынок негативно воспринял очередной сигнал об устойчивости рынка труда в США (первичные заявки на пособие по безработице вышли лучше ожиданий), что стимулирует ФРС продолжать поводить ястребиную политику
При этом все больше аналитических домов и трейдеров склоняется к тому, что ФРС, вопреки прогнозам, не будет поднимать ставку выше 5.0% и вместе с другими мировыми ЦБ будет вынуждена в 2023 г. прекратить цикл ужесточения, чтобы поддержать экономический рост и избежать глубокой рецессии
Другим позитивным сигналом о возможном скором изменение риторики ФРС являются хорошие данные по росту индекса расходов на личное потребление в США (PCE) в ноябре на 5.5% (минимум с октября 2021) – прокси инфляции, на который часто ориентируются чиновники ФРС при принятии решений
Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: нефть +5.4%, никель +4.3%, уголь коксующийся +4.1%, палладий +2.0%, медь +1.0%, железная руда +0.9%, алюминий +0.6%, золото +0.3%; газ в Европе -27.5%, сжиженный природный газ (LNG) -21.0%, Henry Hub (газ в США) -18.7%, уголь энергетический -11.7%, фосф. удобрений -3.1%, сталь -1.5%, поликремний -0.2%
US Leaders
Cтратегия показала результат чуть лучше рынка. S&P 500 и Nasdaq снижаются 3-ю неделю подряд, переваривая ястребиную риторику ФРС, + за последнюю неделю инвесторы распродали акции на рекордные $42 млрд., чтобы оптимизировать налоговые обязательства – формируется некоторая перепроданность, "Santa Rally" еще может произойти
Trending Ideas
Стратегия проседает на risk-off настроении из-за продолжения ухудшения ситуации с Covid-19 в Китае и некотором обострении во взаимоотношении регуляторов США и Китая: теперь США смогут делистинговать китайские компании со своих бирж через два года после неполучения аудиторской информации, а не через три
Short Strategy на неделе незначительно проседала, но с запуска в 31.08.2021 обгоняет индекс S&P 500 на 116%
Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: +0.6% на снижающемся рынке, в т.ч. на фоне шорта Tesla, которая просела на 18% за неделю
- Report Prediction Strategy: +1.4%
Результаты по стратегиям
➜ RF: +4.6%, против индекса Мосбиржи -0.4%
➜ Global Commodities: +1.6%
➜ US Leaders: +0.1%
➜ Trending Ideas: -5.6%
➜ Short Strategy: -0.9%
➜ против S&P500: -0.2%
Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные стратегии показали разнонаправленную динамику
РФ Стратегия на неделе опередила индекс Мосбиржи на 5% на фоне факторов:
- Правильно спозиционировали портфель для заработка на девальвации рубля – существенно нарастили валютную экспозицию, что отлично оправдывает себя последнюю неделю – рубль ослабел на 8.6%
- Закрыли шорт в Сегеже, т.к. слабеющий рубль – позитив для компании. С анонса идеи акции просели в цене на 40%
- Компании, которые продолжаем шортить, падали в среднем сильнее рынка
- На локальных минимумах вошли в новую спекулятивную идею, уже находится в плюсе на 3.6%
Global Commodities
Стратегия хорошо росла на неделе против падающего S&P.
В целом рынок негативно воспринял очередной сигнал об устойчивости рынка труда в США (первичные заявки на пособие по безработице вышли лучше ожиданий), что стимулирует ФРС продолжать поводить ястребиную политику
При этом все больше аналитических домов и трейдеров склоняется к тому, что ФРС, вопреки прогнозам, не будет поднимать ставку выше 5.0% и вместе с другими мировыми ЦБ будет вынуждена в 2023 г. прекратить цикл ужесточения, чтобы поддержать экономический рост и избежать глубокой рецессии
Другим позитивным сигналом о возможном скором изменение риторики ФРС являются хорошие данные по росту индекса расходов на личное потребление в США (PCE) в ноябре на 5.5% (минимум с октября 2021) – прокси инфляции, на который часто ориентируются чиновники ФРС при принятии решений
Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: нефть +5.4%, никель +4.3%, уголь коксующийся +4.1%, палладий +2.0%, медь +1.0%, железная руда +0.9%, алюминий +0.6%, золото +0.3%; газ в Европе -27.5%, сжиженный природный газ (LNG) -21.0%, Henry Hub (газ в США) -18.7%, уголь энергетический -11.7%, фосф. удобрений -3.1%, сталь -1.5%, поликремний -0.2%
US Leaders
Cтратегия показала результат чуть лучше рынка. S&P 500 и Nasdaq снижаются 3-ю неделю подряд, переваривая ястребиную риторику ФРС, + за последнюю неделю инвесторы распродали акции на рекордные $42 млрд., чтобы оптимизировать налоговые обязательства – формируется некоторая перепроданность, "Santa Rally" еще может произойти
Trending Ideas
Стратегия проседает на risk-off настроении из-за продолжения ухудшения ситуации с Covid-19 в Китае и некотором обострении во взаимоотношении регуляторов США и Китая: теперь США смогут делистинговать китайские компании со своих бирж через два года после неполучения аудиторской информации, а не через три
Short Strategy на неделе незначительно проседала, но с запуска в 31.08.2021 обгоняет индекс S&P 500 на 116%
Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: +0.6% на снижающемся рынке, в т.ч. на фоне шорта Tesla, которая просела на 18% за неделю
- Report Prediction Strategy: +1.4%
Результаты по стратегиям
➜ RF: +4.6%, против индекса Мосбиржи -0.4%
➜ Global Commodities: +1.6%
➜ US Leaders: +0.1%
➜ Trending Ideas: -5.6%
➜ Short Strategy: -0.9%
➜ против S&P500: -0.2%
Новостной фон недели
РФ:
- ЕС согласовал потолок цен на газ на уровне $2 тыс. за 1 тыс. куб. м
- Экспорт нефти из РФ с начала декабря снизился на 11%, добыча, вероятно, начнет снижаться с января
US/GC:
- Банк Японии поднял ключевую ставку с 0.25% до 0.50%
- Статистика по первичным заявкам на пособие по безработице в США вышла лучше ожиданий
- Рост индекса расходов на личное потребление (PCE), на который обращает внимание ФРС, замедлился до 5.5% – минимум с октября 2021
Китай:
- США ускоряют срок делистинга китайских компаний с 3х лет до 2х после неполучения необходимых для аудита данных
- Больницы в Пекине переполнены пациентами с Covid
РФ:
- ЕС согласовал потолок цен на газ на уровне $2 тыс. за 1 тыс. куб. м
- Экспорт нефти из РФ с начала декабря снизился на 11%, добыча, вероятно, начнет снижаться с января
US/GC:
- Банк Японии поднял ключевую ставку с 0.25% до 0.50%
- Статистика по первичным заявкам на пособие по безработице в США вышла лучше ожиданий
- Рост индекса расходов на личное потребление (PCE), на который обращает внимание ФРС, замедлился до 5.5% – минимум с октября 2021
Китай:
- США ускоряют срок делистинга китайских компаний с 3х лет до 2х после неполучения необходимых для аудита данных
- Больницы в Пекине переполнены пациентами с Covid
#Медси
Присутствовали на дне инвестора Медси, направляем основные заметки
Рынок компании растет на 10% в год, доля компании на нем увеличивается:
- Целевой рынок растет с CAGR (2018-2022) в 9.8%
- Доля компании на рынке частных клиник в Москве практически не изменилась за год (8.55%/8.57%)
- Доля компании на рынке частных сетей в России выросла на +0.19 п.п. г/г (3.87%/3.58%)
Финансовые показатели стабильно растут в среднем на 19% г/г:
- Выручка растет с CAGR (2018-2022) в 18.8%
* В 2022 менеджмент ожидает роста выручки на +17.3% относительно 2021
- Среднегодовая рентабельность по OIBDA около 19.6%
* В 2022 менеджмент не ожидает изменения OIBDA относительно 2021
- Компания в среднем за 5-6 месяцев выводит новую клинику в прибыль по OIBDA (против 12-18 месяцев у конкурентов)
- Небольшой долг (5.3 млрд) при активном расширении сети клиник: +22 клиники за последний год (в том числе активное расширение в СНГ и регионах) - всего 130 мед учреждений (+20% г/г)
- Чистый долг/OIBDA* = 1.0X
* OIBDA за вычетом расходов по аренде
Медси оказывает более доступные для широких слоев населения услуги (в отличие от конкурентов) и использует самое современное оборудование:
- Цена на услуги для посетителей почти не изменилась после начала СВО
- Стоимость услуг в Медси ниже, чем в Мать и дитя и ЕМС
- Компания использует самое современное оборудование (было показано на презентации)
- Интеграция с аптеками, развитие телемедицины
Санкции практически не повлияли на деятельность компании:
- Лекарства и оборудование не попали под западные санкции, все завозят (+есть запасы)
- Компания имеет прямые контракты с поставщиками, что снижает риски запретов на ввоз оборудования
- Компания успела обновить оборудование и пополнить запасы в первой половине года
- На протяжении первых месяцев после начала СВО были сложности с логистикой, но сейчас они все улажены
IPO пока не ожидается, но есть в планах:
- В скором времени компания планирует провести выпуск 3-летних облигаций со ставкой около 10%.
- Относительно недавно (точная дата не была озвучена) была проведена оценка компании, и, по словам менеджмента, оценили их довольно высоко. При этом компания не видит необходимости торопиться с проведением IPO, но оно есть в планах.
Наш взгляд - перспективная компания с крутым менеджментом:
- Рост финансовых показателей быстрее рынка
- Увеличение доли на рынке
- Заинтересованный менеджмент, который нацелен на активный рост компании
- Использование самого современного оборудования позволяет проводить почти все операции
- Большая доступность для широких слове населения в условиях инфляции и снижения реальных доходов позволяет удерживать посетителей
Из рисков можно отметить снижение реальных доходов населения, отток части клиентской базы из России, частично - девальвацию (при которой у компании может снижаться маржа), при этом до сих пор компании удавалось с ними неплохо справляться
Исторически мы одно время неплохо зарабатывали в секторе здравоохранения на Мать и Дитя, но сейчас она имеет проблемы со структурой владения, и при этом работает в более высоком сегменте, что несколько снижает интерес к ней, в этом плане Медси может быть привлекательнее
Будем следить за планами компании на рынках капитала (в т.ч. в случае размещения - по какой цене планируют размещаться, что будут обещать в виде дивидендов и т.п.)
Присутствовали на дне инвестора Медси, направляем основные заметки
Рынок компании растет на 10% в год, доля компании на нем увеличивается:
- Целевой рынок растет с CAGR (2018-2022) в 9.8%
- Доля компании на рынке частных клиник в Москве практически не изменилась за год (8.55%/8.57%)
- Доля компании на рынке частных сетей в России выросла на +0.19 п.п. г/г (3.87%/3.58%)
Финансовые показатели стабильно растут в среднем на 19% г/г:
- Выручка растет с CAGR (2018-2022) в 18.8%
* В 2022 менеджмент ожидает роста выручки на +17.3% относительно 2021
- Среднегодовая рентабельность по OIBDA около 19.6%
* В 2022 менеджмент не ожидает изменения OIBDA относительно 2021
- Компания в среднем за 5-6 месяцев выводит новую клинику в прибыль по OIBDA (против 12-18 месяцев у конкурентов)
- Небольшой долг (5.3 млрд) при активном расширении сети клиник: +22 клиники за последний год (в том числе активное расширение в СНГ и регионах) - всего 130 мед учреждений (+20% г/г)
- Чистый долг/OIBDA* = 1.0X
* OIBDA за вычетом расходов по аренде
Медси оказывает более доступные для широких слоев населения услуги (в отличие от конкурентов) и использует самое современное оборудование:
- Цена на услуги для посетителей почти не изменилась после начала СВО
- Стоимость услуг в Медси ниже, чем в Мать и дитя и ЕМС
- Компания использует самое современное оборудование (было показано на презентации)
- Интеграция с аптеками, развитие телемедицины
Санкции практически не повлияли на деятельность компании:
- Лекарства и оборудование не попали под западные санкции, все завозят (+есть запасы)
- Компания имеет прямые контракты с поставщиками, что снижает риски запретов на ввоз оборудования
- Компания успела обновить оборудование и пополнить запасы в первой половине года
- На протяжении первых месяцев после начала СВО были сложности с логистикой, но сейчас они все улажены
IPO пока не ожидается, но есть в планах:
- В скором времени компания планирует провести выпуск 3-летних облигаций со ставкой около 10%.
- Относительно недавно (точная дата не была озвучена) была проведена оценка компании, и, по словам менеджмента, оценили их довольно высоко. При этом компания не видит необходимости торопиться с проведением IPO, но оно есть в планах.
Наш взгляд - перспективная компания с крутым менеджментом:
- Рост финансовых показателей быстрее рынка
- Увеличение доли на рынке
- Заинтересованный менеджмент, который нацелен на активный рост компании
- Использование самого современного оборудования позволяет проводить почти все операции
- Большая доступность для широких слове населения в условиях инфляции и снижения реальных доходов позволяет удерживать посетителей
Из рисков можно отметить снижение реальных доходов населения, отток части клиентской базы из России, частично - девальвацию (при которой у компании может снижаться маржа), при этом до сих пор компании удавалось с ними неплохо справляться
Исторически мы одно время неплохо зарабатывали в секторе здравоохранения на Мать и Дитя, но сейчас она имеет проблемы со структурой владения, и при этом работает в более высоком сегменте, что несколько снижает интерес к ней, в этом плане Медси может быть привлекательнее
Будем следить за планами компании на рынках капитала (в т.ч. в случае размещения - по какой цене планируют размещаться, что будут обещать в виде дивидендов и т.п.)
Проанализировали рыночную динамику пары доллар/рубль, российской нефти Urals, а также динамику курса доллара и цены на нефть, закладываемую Минфином в бюджет в период 2014-2023
Возможное падение рубля относительно доллара на 54%:
В бюджет на 2023 год заложена цена нефти Urals в 4787.8 руб/бар. Если Urals в долларах останется на нынешнем уровне, то курс доллара, по идее, должен соответствовать 105.1 руб/долл (+54% относительно сегодняшнего курса)
Методика расчета:
- В период с 2014 по 2021 года включительно спред между фактической и заложенной в бюджет рублевой нефтью в среднем составлял +13.1%
- На данный момент (26.12) спред между фактической и бюджетной нефтью (уже по бюджету 23 года) составляет -26.6%
- Если нефть марки Urals в долларах останется на нынешнем уровне, то курс доллара, по идее, должен соответствовать 105.1 руб/долл (+54% относительно сегодняшнего курса)
Похожая ситуация наблюдалась при девальвации в 2014 и 2020 годах (и рубль тогда падал с задержкой относительно падения стоимости нефти - возможно, и сейчас дальнейшее падение рубля еще впереди)
- В октябре 2014 года цена на Urals начала падать и за два с половиной месяца упала на -33%, пара доллар/рубль за тот же промежуток выросла на +44%, но все еще была ниже уровня, при котором стоимость фактической рублевой нефти соответствовала бы бюджетной (целевое значение)
- В начале февраля 2015 года падение нефти составило -35%, а пара доллар/рубль за этот же период выросла на +69% и почти достигла своего целевого значения (апсайд +9.6% до целевого уровня) - 110 дней
- В январе 2020 года нефть начала падать, и к концу ноября падение составило -22%, пара доллар/рубль за то же время выросла на +23% и почти сравнялась с целевой стоимостью (+9.1% апсайд до целевого уровня) - 310 дней
На данный момент:
- Нефть в долларах упала на -56% с мартовских максимумов
- Рубль с начала 2022 года упал на -8.5%
- При последней девальвации процесс ослабления рубля начался с падения стоимости нефти всего на -22%, на данный момент нефть упала в 2 раза сильнее, а рубль упал всего на -8.5% (против -23% в 2020 году) - возможно, ослабление рубля будет продолжаться и дальше
В закрытых каналах довольно давно публикуем аналитику по ожидаемому обесценению и справедливому курсу рубля, зарабатываем с подписчиками и клиентами по ду на девальвации, аллоцируя средства в наиболее подходящие для защиты инструменты
Возможное падение рубля относительно доллара на 54%:
В бюджет на 2023 год заложена цена нефти Urals в 4787.8 руб/бар. Если Urals в долларах останется на нынешнем уровне, то курс доллара, по идее, должен соответствовать 105.1 руб/долл (+54% относительно сегодняшнего курса)
Методика расчета:
- В период с 2014 по 2021 года включительно спред между фактической и заложенной в бюджет рублевой нефтью в среднем составлял +13.1%
- На данный момент (26.12) спред между фактической и бюджетной нефтью (уже по бюджету 23 года) составляет -26.6%
- Если нефть марки Urals в долларах останется на нынешнем уровне, то курс доллара, по идее, должен соответствовать 105.1 руб/долл (+54% относительно сегодняшнего курса)
Похожая ситуация наблюдалась при девальвации в 2014 и 2020 годах (и рубль тогда падал с задержкой относительно падения стоимости нефти - возможно, и сейчас дальнейшее падение рубля еще впереди)
- В октябре 2014 года цена на Urals начала падать и за два с половиной месяца упала на -33%, пара доллар/рубль за тот же промежуток выросла на +44%, но все еще была ниже уровня, при котором стоимость фактической рублевой нефти соответствовала бы бюджетной (целевое значение)
- В начале февраля 2015 года падение нефти составило -35%, а пара доллар/рубль за этот же период выросла на +69% и почти достигла своего целевого значения (апсайд +9.6% до целевого уровня) - 110 дней
- В январе 2020 года нефть начала падать, и к концу ноября падение составило -22%, пара доллар/рубль за то же время выросла на +23% и почти сравнялась с целевой стоимостью (+9.1% апсайд до целевого уровня) - 310 дней
На данный момент:
- Нефть в долларах упала на -56% с мартовских максимумов
- Рубль с начала 2022 года упал на -8.5%
- При последней девальвации процесс ослабления рубля начался с падения стоимости нефти всего на -22%, на данный момент нефть упала в 2 раза сильнее, а рубль упал всего на -8.5% (против -23% в 2020 году) - возможно, ослабление рубля будет продолжаться и дальше
В закрытых каналах довольно давно публикуем аналитику по ожидаемому обесценению и справедливому курсу рубля, зарабатываем с подписчиками и клиентами по ду на девальвации, аллоцируя средства в наиболее подходящие для защиты инструменты