#FESH #news

Генпрокуратура подала новый иск, касающийся группы FESCO. Теперь ответчиками выступают не только братья Магомедовы, но и другие акционеры, в т.ч. Михаил Рабинович и Андрей Северилов (владеют 26.5% и 23.8% акций FESCO соответственно), купившие бумаги после ареста Магомедовых

Целью иска называют "обращение в доход государства" акций FESCO, оставшихся в коммерческом обороте, после того как доля Зиявудина Магомедова недавно уже была конфискована
______________

В целом это, конечно, выглядит очень негативно.
Направление на Восток сейчас важное, государство может конфисковать и эти пакеты акций, посчитав их преступными

В то же время, даже в ситуации если она станет государственной, компания стоит достаточно дешево: EV/EBITDA: 1.8х, EV/annualized EBITDA: 1.7х, против среднего исторического 4.7х

Также это может решить проблему выплаты дивидендов – настоящие акционеры владеют бумагами через кипрские офшоры, а в случае конфискации, акции будут проданы в РФ юрисдикции

#TCSG

Под европейские санкции (будут объявлены в пнд) решили вчера спекулятивно шортануть Тинькофф (уже в минусе на 3 с лишним процента, соответственно шорт в плюсе)

Если он будет в списке санкций (а ходили такие слухи/писал MarketTwitts со ссылкой на EU Observer), то он упадёт и за счёт этого и за счёт того что вероятно его клиенты будут вынуждены продать акции всех компаний с иностранным инкорпорированием - в частности сам Тинькофф (а на Тинькофф приходится крупная доля объема рынка; повод задуматься держать ли ГДРы уходя в выходные)

Если не будет, не ожидаем особого движения

Как вы думаете, попадет ли?

#performance

На неделе Российская и Международные стратегии Усиленных Инвестиций в среднем cнижались вместе с рынком

РФ Стратегия
- Продолжили наращивать валютную экспозицию на фоне падающей нефти и увеличения дисконта цены Urals к Brent (уже более 30%), что негативно для бюджета РФ и рубля
- Выходящие фин. отчетности полностью соответствуют нашим ожиданиям: компания из лонг части портфеля опубликовала отличный отчет на неделе, а игрок из шорт части – обвалился на крайне негативных результатах за 2022 q3
- Спекулятивно встали в шорт по Тинькофф на фоне некоторой вероятности включения его в санкционный список ЕС – должен быть опубликован в понедельник. Позиция уже в плюсе
- Подкосил результат портфеля неожиданный негатив по FESCO: Генпрокуратура подала новый иск в адрес акционеров компании, в т.ч. Михаила Рабиновича и Андрея Северилова (владеют 26.5% и 23.8% акций соответственно). Целью иска называют "обращение в доход государства" акций FESCO, оставшихся в коммерческом обороте после конфискации доли Зиявудина Магомедова
В целом это, конечно, негативно, однако может решить проблему выплаты дивидендов – настоящие акционеры владеют бумагами через кипрские офшоры, а в случае конфискации, акции будут проданы в РФ юрисдикции

Global Commodities
Рынок осознает, что факт сдвига риторики ФРС в более голубиную сторону может сигнализировать о значительно возросшем риске рецессии в США, основной удар от чего принял на себя портфель стратегии Global Commodities

При этом, несмотря на то, что 81% экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают рецессии в ближайшие 24 месяца, а аналитики и руководители US банков прогнозируют вхождение в нее в 2023 г., взаимные и хедж фонды делают ставку деньгами на то, что рецессия все-таки не наступит – держат $5 трлн в акциях промышленных и сырьевых компаний

На неделе доработали механизм тестирования качества работы динамических моделей – пришли к выводу, что, действительно хорошо работают практически во всех секторах, увеличивая результат при инвестировании в компании с высоким расчетным потенциалом относительно просто "нахождения в секторе"

Справочно: недельное изменение цен на основные ресурсы: Henry Hub (газ в США) +7.6%, газ в Европе +4.5%, уголь энергетический +4.5%, LNG (сжиженный природный газ) +4.2%, железная руда +3.5%, никель +2.6%, палладий +2.4%, сталь +2.2%, поликремний +1.1%; нефть -11.9%, алюминий -2.6%, уголь коксующийся -2.5%

US Leaders
Стратегия на неделе показала результат несколько лучше индекса S&P 500.
В целом на рынке наблюдается некоторый risk-off, инвесторы выжидают решения FOMC (14-15 декабря) и того, как отреагирует на высокие ставки реальная экономика в 2023 году

Но уже сейчас позитивно для US компаний, что на фоне ожидания замедления темпа повышения ставки ФРС, доллар начал ослабляться по отношению к другим валютам – DXY потерял более половины годового прироста (+7% YTD, против +16% на пике). По данным Morgan Stanley, снижение индекса доллара США на 1% приводит к росту прибыли компаний S&P 500 на 0.5%

Trending Ideas
Стратегия просела на общем risk-off, но сильнее рынка, т.к. компании в портфеле имеют высокую Beta к индексу S&P 500

Short Strategy
Доходность стратегии на неделе более чем в два раза опередила падение индекса, что соответствует инвест. тезису: растет выше падения рынка, падает меньше роста рынка

Follow The Insiders: -3.7%
На неделе доработали алгоритм составления целевого портфеля – теперь в портфель входят только бумаги с дневным объемом торгов от $10 mln во избежание негативного для доходности эффекта "проскальзывания" при входе в позицию (то есть сам факт набора позиции двигает цену)
Также подход с нахождением только в ликвидных компаниях показал более позитивные результаты на бэктесте

Тестовая Report Prediction Strategy на неделе просела на 8.2%, но с запуска (2022-07-07) показывает результат значительно лучше рынка: +24.6%, против +0.8% S&P 500

Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.8%, против индекса Мосбиржи -0.1%
➜ Global Commodities: -7.0%
➜ US Leaders: -1.7%
➜ Trending Ideas: -7.3%
➜ Short Strategy: +9.1%
➜ против S&P500: -3.4%

Новостной фон недели

РФ:
- ЕС объявил о 9-м пакете санкций, включающем ограничения на доступ к беспилотникам, химикатам и технологиям, используемым в военных целях; также санкции могут распространиться на горнодобывающий сектор РФ
- Urals торгуется с 30%-дисконтом к Brent. Цена на Brent впервые с начала года упала ниже $80
- Товарооборот России и Китая за 11 мес. 2022 достиг рекордных $172 млрд или +32% г/г
- Доля физ. лиц в оборотах по сделкам с акциями выросла до 80% в целом и до 100% в отдельны низколиквидных бумагах

US/GC:
- Взаимные и хедж фонды держат $5 трлн в акциях промышленных и сырьевых компаний, делая ставку на то, что рецессия не наступит
- Аналитики и руководители US банков ожидают рецессии и падения прибылей в 2023 г.
- Страны ЕС в ноябре сократили спрос на газ на 24% относительно среднего уровня за 5 лет

Китай:
- Китай продолжает ослаблять антиковидные ограничения
- ЦБ Китая, вероятно, завершит цикл монетарного смягчения из-за слабости рынка облигаций
- Арабские государства сближаются с Китаем после визита Си в Эр-Рияд

#news #fomc

ФРС, как и ожидалось, повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5% (максимум за 15 лет), замедлив темп повышения с 0.75%

При этом риторика по-прежнему осталась явно ястребиной:

- ФРС видит уместным дальнейшее повышение ставки до таргета 5.1% (средний прогноз членов ФРС), против предыдущего прогноза на уровне 4.6% на сентябрьском заседании

- По словам Пауэлла, темпы повышения ставки больше не имеют определяющего значения, гораздо более важно сколько времени придется удерживать ставку на высоком уровне. Члены ФРС не ожидают снижения ставки в 2023 году

- Пауэлл отметил, что, несмотря на снижения инфляции до 7.1% в ноябре, ФРС необходимо значительно больше доказательств, что инфляцию удалось взять под контроль, т.к. комитет все еще опасается, что она снова может пойти в рост на фоне инфляции в сфере услуг
__________________

Рынок отреагировал умеренно негативно:
- S&P 500 -0.8% в моменте
- Nasdaq -0.8%
- DOW 30 -0.7%
- U.S. 10 Year Treasury +1.2% (доходность в моменте 3.5%)

#dividend #TRMK

ТМК (Metallurgy) выплатит дивиденды в размере 6.78 RUB на акцию 2023-01-27, что составляет 8.3% от текущей цены 81.7. В совокупности с предыдущими выплатами годовая дивидендная доходность составит 21.2%

(2022-09-07: 9.68 RUB)
(2022-05-25: 0.82 RUB)

#insider_trades

Маск продолжает продавать Теслу быстрыми темпами

#performance

Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные в среднем снижались вместе с рынком

РФ Стратегия на неделе показала результат значительно лучше индекса (+0.4% против -2.1% соответственно) на фоне факторов:
- Своевременно повышенная валютная экспозиция прибавляет в цене на фоне ослабления рубля на 3.6% за неделю. + Нашли подходящие инструменты, которые позволяют более выгодно наращивать валютную экспозицию с точки зрения стоимости финансирования и потенциальной доходности
- Одна из компаний портфеля анонсировала дивиденды с доходностью 8%+, что очень позитивно на рынке, где сейчас вообще мало кто их выплачивает. Позиция в плюсе уже на 18% (на падающем рынке) со входа чуть более одного месяца назад
- ЕС предоставит санкционные послабления нескольким РФ предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии – позитив для одной из компаний портфеля
- Закрыли шорт позицию в Тинькофф, т.к. банк не попал в санкционный список ЕС
- Планируем входить в новую привлекательную идею в понедельник-вторник

Global Commodities
Стратегия держалась чуть устойчивее индекса, но была подвержена общему негативному фону: ФРС и ЕЦБ повысили ставки на 0.5% до 4.5% и 2.5% соответственно – увеличивает вероятность возникновения затяжной рецессии, что негативно для сырьевых компаний, т.к. упадет спрос на их продукцию

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -19.2%, палладий -12.8%, алюминий -4.3%, Henry Hub (газ в США) -3.6%, поликремний -2.7%, медь -1.9%, никель -1.2%, уголь энергетический -1.2%, железная руда -0.8%, золото -0.2%; Уголь коксующийся +4.8%, сталь +4.1%, нефть +2.6%, сжиженный природный газ (LNG) +1.8%

US Leaders
Стратегия на неделе показала результат несколько лучше S&P 500 и обогнала индекс по доходности с начала года на 1.4%

В целом US рынок негативно воспринял ястребиную риторику ФРС:
- Чиновники повысили прогноз по пределу повышения ставки с 4.6% до 5.1%
- Пауэлл напомнил, что ФРС планирует долго удерживать ставку на высоком уровне, снижения ставки в 2023 не ожидается

Trending Ideas
Стратегия просела глубже индекса в основном за счет снижения топ-пик компании портфеля без явного негативного фона, кроме снижения цены поликремния 2.7% за неделю, ранее держалась вблизи исторического максимума.
При этом и сейчас цены на сырье компании находятся на 8% и 93% выше относительно последних 12 месяцев и 3х лет соответственно – компания стоит всего ~0.1х прогнозных EBITDA, сохраняем высокую степень уверенности

Short Strategy
Cтратегия на неделе показала результат примерно наравне с рынком, что в целом нормально после нескольких супер удачного результата на прошлой неделе

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: -1.1%
- Report Prediction Strategy: -2.4%

Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.4%, против индекса Мосбиржи -2.1%
➜ Global Commodities: -1.9%
➜ US Leaders: -1.2%
➜ Trending Ideas: -9.9%
➜ Short Strategy: -2.6%
➜ против S&P500: -2.1%

Справочное напоминание, что вы можете присоединиться к нашим стратегиям, оформив подписку или еще лучше (в случае желания напрямую подключить счет к стратегиям) оставив контакты на сайте

Новостной фон недели

РФ:
- Евросоюз утвердил 9-й пакет санкций:
а) Заморозка активов МКБ и Дальневосточного банка, запрет на операции с ВБРР;
б) Запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор РФ;
в) Запрет на продажу РФ технологий двойного назначения;
г) Расширение персональных санкций
д) Ослабления ограничений для бенефициаров компаний из сферы удобрений и химии
- ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7.5%
- РФ нефть продается в Индии ниже себестоимости на фоне введения эмбарго и потолка цен
- Си Цзиньпин поручил наладить более тесные экономические отношения с Россией

US/GC:
- Инфляции в США в ноябре опустилась до 7.1%, против консенсус-прогноза 7.3% и предыдущего уровня 7.7%
- ФРС повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5%, замедлив темп повышения с 0.75%
- ЕЦБ повысил базовые процентные ставки на 0.5% до 2.5%

Китай:
- Китай продолжил ослаблять Covid-ограничения
- Китай переходит на покупку нефти и газа в юанях, что в долгосрочной перспективе может подорвать доминирование доллара
- Китайские банки для стабилизации экономики открывают кредитные линии на сумму более 3 трлн юаней ($431 млрд.) нуждающимся девелоперам

Сегодня ускорилась девальвация рубля (про которую давно предупреждали); думаем, что это не конец
Наш рос портфель в целом был готов к этому и прибавил 3.6% против индекса -0.1%
А насколько ваш капитал готов к девальвации? (опрос!)

формулировка забавная)

#MAGN #дивиденд ММК вернется к вопросу выплаты дивидендов после изменения в геополитике — Интерфакс, Маркет Твитс

теперь об интерсах миноров вообще уже мало кто заботится
компании массово облагаются доп. налогами
какие-то по желанию перестают публиковать отчеты (как Магнит)
какие-то уходят в делистинг (как Детский Мир)
кто-то традиционно разгоняет капексы (как Газпром)
где-то потенциально весь бизнес вытаскивают у миноров (Яндекс)
где-то и вовсе компанию забирают целиком (как ДВМП)
это уж не говоря про все другие гдрные компании или компании с иностранными акционерами где дивы не платятся и не факт что будут платиться

в общем как на минном поле :(
девальвация правда по некоторым компаниям довольно сильно поднимает - будем там увеличивать позиции со временем

(справочное примечание: у нас нет акций ММК)

куда может уйти курс с такой нефтью как сейчас?

в бюджет 2023 от ноября заложен urals 70 при курсе 68; если urals будет 45 как сейчас, по идее это должно соответствовать курсу 106 рублей

это еще не учитывает возможного/вероятного сокращения объемов продаж

(сейчас некоторые каналы предлагают не заскакивать в уходящий поезд, но мне кажется что поезд еще даже не вернулся на стартовую остановку чтобы отправиться в путь, а поехать может довольно быстро)

а вы как думаете?

неожиданно, всего 10% считает, что курс обновит уже ранее достигнутые 120 за весь 2023

>50% считает, что стабилизируется на уровне до 80

если вдруг, я практически уверен что курс 80 мы пробьем

но если кто готов поставить с коэффициентом 5:1 что мы не пробьем 120 - я тоже готов!

Новогодняя акция на Усиленных Инвестициях ⭐️

До нового года можно оформить подписку не только по старым ценам, но еще и со скидкой! Сделать это можно по ссылке

https://eninvs.com/cloudpayments/subscribe.php

(наша рос. стратегия например принесла за последнюю неделю +14.9%, при индексе +0.1%)