Сегодня кстати репрезентативный (и снова позитивный) день для Follow The Insiders - почти все бумаги где стратегия стоит в лонг - растут, где стоит в шорт - снижаются

#opinion

Что движет сейчас российский рынок?

1. нефть:

с одной стороны припал brent на новостях об уходе китая в локдаун, открытии поставок из венесуэлы

с другой - ожидаются прайскепы на российскую нефть и запрет закупок нефтепродуктов - негатив нефтянников

на этом фоне вчера urals свалился ниже $52 согласно данным Bloomberg / Аргус (GS правда давал другие данные; + сегодня уже несколько отрос)

в выходные должны собраться страны опек - решить будут ли снижать объемы предложения нефти, посмотрим будут ли

2. политика

есть определенная настороженность на тему возможной скрытой или открытой второй волны мобилизации, которая теоретически (и по слухам) может произойти в декабре-январе

если такое произойдет - это будет доп. ударом, в частности по девелоперам и банкам

кроме того европейские страны назвали рф страной - спонсором терроризма, это тоже не помогает межд. продажам, особенно дешевых товаров как уголь и древесина (а в случае если вдруг сша также объявят - может иметь критичные последствия для банк. инфраструктуры)

3. курс:

с начала года должно начать работать бюджетное правило, фиксирующее объем нефтегазовых доходов в рублях, и предписывающее избытки направлять на покупки юаня

с таким уралсом, о котором написал Блумберг вчера (52) избыточных доходов вряд ли будет особо много; в то же время чтобы и накопить на базовый уровень доходов бюджета вероятно курс должен будет ослабиться

в этом плане отдельные экспортеры и валютные активы (и инструменты) снова могут смотреться неплохо

_____

мы продолжаем находиться в рынке - есть и лонг, и шорт части портфеля (сегодня например обе в плюсе), при этом риски по портфелю скорее снижены

Сотый повод не связываться с распиаренными американскими growth stocks в моменте

#reports #CRWD
@ cybersecurity , @ artificial-intelligence , @ saas
✓ Компания доступна на бирже СПБ

Crowdstrike (Облачная платформа кибербезопасности) отчиталась за 2022 q3
(2022-11-29, после закрытия):

- Выручка +52.8% г/г (против +58.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +71.5%)
- Рентабельность по EBITDA -6.6% сократилась по сравнению с -5.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Мультипликатор EV/Sales составляет 15.1x

Компания показала EPS -$0.24 на акцию при прогнозе аналитиков +$0.31. На постмаркете компания показывает снижение на -18.4% против индекса S&P500 +0.3%

#DSKY

Интересно, что (РСБУ) фин. отчетность по Детскому Миру за 9 мес. (и особенно 3й кв.) довольно сильная

Т.е. получается перед сильным отчетом миноритариев "выдавливают" из компании по низким ценам

Давайте проведём традиционный опрос/приём ставок

#performance

Удачная неделя для Российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций – в среднем показали результат значительно лучше рынка

РФ Стратегия
- На неделе несколько сократили рыночную экспозицию на растущих рисках возобновления мобилизации и предстоящего введения нефтяного эмбарго
- Своевременно вышли из Лукойла (цена акции просела на 1.0% после нашего выхода) на фоне сокращения расчетного потенциала роста из-за просадки цены Urals уже до $48 (без учета расходов на фрахт, перевозку нефти и страхование танкера) в преддверии введения ценового потолка на РФ нефть
- На фоне снижения цен на нефть рубль начал и, на наш взгляд, продолжит ослабляться (-2.5% за неделю), что позитивно для наших экспортеров и валютных позиций, думаем нарастить последние
- Все компании, которые шортим, продолжили падать сильнее рынка

Global Commodities
Портфель стратегии принял на себя основной удар от резкого снижения цен на нефть (до $81) в начале недели на фоне рекордного кол-ва новых случаев Covid-19 в Китае и возникших в связи с этим протестов
Несмотря на то, что к концу недели Китай пошел по пути смягчения Covid Zero политики, а цены на сырье стали отрастать на более голубиной риторике ФРС, котировки commodities компаний не успели восстановиться

Недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе +13.2%, LNG (сжиженный природный газ) +10.2%, никель +9.7%, железная руда +7.9%, медь +7.8%, алюминий +7.7%, уголь энергетический +6.1%, палладий +4.2%, золото +2.5%, нефть +2.3%, сталь +1.4%; Henry Hub (газ в США) -13.8%, фосф. удобрения -0.9%

US Leaders
Стратегия на неделе росла значительно сильнее рынка на общем позитивном фоне и оперативном реагировании на отчеты (благодаря системе парсинга нашего портала) – пользуясь ростом котировок, вышли из одной компании на, скорее, слабом отчете: выручка снизилась на 6% г/г в 2022 q3, EBITDA +15% (что значительно ниже исторического темпа роста)

Широкий рынок несколько воспрял на фоне индикации Пауэлла, что темп повышения процентной ставки может замедлиться уже в декабре 2022 года.
Однако в противовес позитивным ожиданиям в пятницу вышла более сильная, чем ожидалась, статистика по рынку труда в США, что, наоборот, повышает риски дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС

Trending Ideas
Стратегия показала результат лучше индекса S&P в основном за счет восстановления китайских компаний на фоне ослабления строгих Covid-ограничений, которые значительно замедляли экономический рост
+ ЦБ Китая сигнализирует о сосредоточенности на росте экономики

Short Strategy
Стратегия ожидаемо просела на общем risk-off, а компании с высокой beta к индексу на него сильнее реагировали, но в целом макроконъюнкутра изменилась незначительно, по-прежнему верим, что компании без выручки на овердорогих мультипликаторах будут снижаться в цене

- Follow The Insiders: +2.4% – продолжила обновлять максимумы! Дополнительно нарастил личную экспозицию в стратегии, + зашли в нее еще несколько бигклиентов
- Report Prediction Strategy: -2.4%

Результаты по стратегиям
➜ RF: +2.4%, против индекса Мосбиржи -0.7%
➜ Global Commodities: -3.8%
➜ US Leaders: +4.2%
➜ Trending Ideas: +7.2%
➜ Short Strategy: -7.9%
➜ против S&P500: +1.1%

Новостной фон недели

РФ:
- Евросоюз согласовал потолок цен на РФ нефть на уровне $60
- Комитет ОПЕК+ рекомендовал не менять план по добыче – продолжит сокращать добычу нефти на 2 млн б/с
- Правительство РФ продлило до 01.07.2023 года право участников фондового рынка не раскрывать корп. информацию
- Страны ЕС нарастили импорт российского СПГ на 42% за 10 месяцев 2022 г.

US/GC:
- По словам Пауэлла, замедление темпа повышения процентных ставок может начаться в декабре
- Инфляция в еврозоне в ноябре замедлилась (впервые за полтора года) до 10%, против консенсус-прогноза 10.4%
- ВВП США в 2022 q3 вырос на 2.9% кв/кв, против консенсус-прогноза +2.7% и предыдущего значения +2.6%

Китай:
- Китай несколько ослабит Covid-ограничения после недели протестов
- ЦБ Китая заявляет о сосредоточенности на росте экономики и прогнозирует, что инфляция в 2023 г. останется на умеренном уровне
- Alibaba и Tencent будут содействовать Пекину в разработке собственных полупроводников

#Whoosh #WUSH

Стартовал сбор заявок на IPO Whoosh, торги на Мосбирже начнутся 14 декабря

Whoosh – оператор краткосрочной аренды электросамокатов (кикшеринг) в России и странах СНГ.
Не так давно мы выпускали саммари по итогам звонка-знакомства с основателем и СЕО компании – Дмитрием Чуйко, и делились кратким анализом после объявления намерений провести IPO

Привлечённые в ходе IPO средства будут направлены на расширение парка, укрепление лидерских позиций на существующих рынках и выход в новые регионы, часть акций может быть использована на выплаты менеджменту в рамках расчетов по долгосрочной опционной программе мотивации

Общий размер IPO может составить 5.0 млрд руб
Предварительная структура: 50/50 Cash-in и Сash-out, но "Продающие" акционеры полностью не выходят из капитала компании, основатели сохранят за собой контроль

Индикативный ценовой диапазон IPO: 185–225 руб за акцию, что соответствует капитализации 21–25 млрд руб (с учетом ожидаемой доп. эмиссии на сумму до 2.5 млрд руб)

Whoosh назначила достаточно низкий диапазон цены в 6.3-7.5х по EV / LTM EBITDA относительно других тех. компаний на Мосбирже:
- Яндекс и Группа Позитив оцениваются по ~18х
- Head Hunter – 9x
- Ozon убыточна
- ВK оценивается чуть дешевле (6х), но там присутствуют ГДР-риски и есть вопросы к корп. управлению

При более дешевой оценке по мультипликаторам Whoosh:
- Быстрорастущая – менеджмент компании ожидает более чем 50% роста выручки в 2022 г/г
- Высокомаржинальная – маржинальность LTM EBITDA кикшеринга Whoosh: 55.7%, против -18% у Ozon, 8% у Яндекса, 21% у ВК, 44% и 46% у HH и Группы Позитив соответственно
- Нет ГДР/АДР рисков
- Выплачивает дивиденды

В этом плане есть вероятность, что такой дисконт к другим тех. компаниям с учетом роста и рентабельности компании может вызвать повышенный интерес к IPO

Акции припадают, валюта растет - как писали тут
(хорошо что подсократили экспозицию в первом и увеличили экспозицию во втором)

#SGZH

Segezha практически приостановила поставки пиломатериалов в Египет из-за проблем с оплатой — СМИ, Market Twits

Кстати компания опубликует в пт результаты 9 мес.

Что ждем?

#development #globalcommodities

проверка эффективности динамических моделей по сырьевым компаниям

как вы возможно знаете, наш подход к анализу сырьевых компаний, базируется на "прогнозировании настоящего" - мы инвестируем не на базе прошлой финансовой отчетности, но на ежедневном пересчете потенциалов по компаниям с учетом изменений конъюнктуры

1) в реальном времени прогнозируется выручка, издержки и прибыль (на уровне EBITDA), которую вероятно зарабатывает компания в моменте с учетом сдвига в ценах на сырье, продукцию и валюту и инфляции; также оценивается текущая долговая позиция

2) в целях консерватизма если текущая конъюнктура лучше среднецикловой (за 3 года), полученный результат усредняется со среднецикловой EBITDA

3) считается мультипликатор к полученной прогнозной прибыли и его потенциал восстановления до исторического мультипликатора
на базе этого потенциала и определяется доля в компании

такой подход работает и по российским и по иностранным сырьевым компаниям в широком смысле - и нефтегазовым, и металлургам, и производителям цветных металлов, агро компаниям и пр. в целом он неплохо себя показывал с начала торговли, но была вероятность, что от части это просто определялось сырьевым циклом

теперь мы реализовали дополнительный модуль, который показывает насколько в целом модель по компаниям и по секторам хорошо определяет потенциал и моменты инвестирования в ней относительно просто нахождения в компании все время;

полученный анализ показывает что хорошо - практически во всех секторах и компаниях средняя доходность нахождения в них в моделях высокого потенциала существенно выше относительно просто нахождения все время

Результаты можно смотреть в нижней части стратегии Global Commodities (а также выдержки картинками ниже)
https://eninvs.com/companies_all_world.php