Новостной фон недели

РФ:
- США намерены усилить эффект от уже введенных санкций против России
- Иран готовится заменить долю РФ нефти Европе на фоне возобновления переговоров по ядерной сделке
- СПБ Биржа увеличила с 350 до 500 кол-во международных компаний доступных для торговли на основной торговой сессии
- Мосбиржа возобновит вечернюю сессию на рынке акций в сентябре

US/GC:
- Регуляторы США и Китая приблизились к достижению договоренности об аудиторских проверках китайских компаний с листингом в США
- Объем стратегических нефтяных резервов США достиг минимума с 1985 года
- По данным главы ЦБ Германии, инфляция в стране может достичь 10% (70-летний максимум) на фоне нехватки РФ природного газа
- По прогнозам Citi, инфляция в Великобритании превысит 18% в январе на фоне роста цен на энергоресурсы
- Европа сталкивается с сильнейшей за 500 лет засухой
- Brent превысила $100 после сообщения о планах OPEC+ по сокращению добычи

Китай:
- ЦБ Китая снизил основную ставку по кредитам LPR с 3.70% до 3.65%
- Китай анонсировал новый пакет стимулирующих экономику мер на $44 млрд
- Китай в июле нарастил ввоз золота из России в 8 раз м/м и 50 раз г/г

#FESH #reports

FESCO, как мы и ожидали, сильно отчитался за 2022 H1:
- Выручка +76.5% г/г (против +90.7% в предыдущем полугодии и исторического темпа +42.4%)
- EBITDA +115.2% г/г (против +443.1% в предыдущем полугодии и исторического темпа +84.4%)
- Рентабельность по EBITDA 44.3% увеличилась по сравнению с 36.3% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 15.1 млрд рублей за отчетный период (16.1% от капитализации)
- FCF годовой +11.5 млрд руб (положительный), 12.3% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 1.6x при историческом 50м перцентиле 5.1x
- Потенциал роста значительно вырос и остался >200%

Операционные показатели:
- Перевалка контейнеров в ВМТП -5% г/г на фоне ухода из РФ крупных международных линейных операторов
- Перевалка генеральных грузов и нефтепродуктов в ВМТП -5% г/г
- Интермодальные перевозки +10% г/г
- Международные морские перевозки +10% г/г
- Каботажные морские перевозки +9% г/г

#development

Залили новый релиз приложения, обязательно скачивайте (IOS/Android):

- удобная лента новостей (отчеты, изменения ресурсов, предстоящие отчеты, инсайдерские покупки и т.п.) с интеграцией с ТГ, а также возможность "ставить" на рост компании после такой новости
- цены на сырьевые ресурсы (а также на какие компании эти ресурсы влияют)
- лидеры роста/падения, а также лидеры инсайдерских покупок
- SEC формы и пресс-релизы прямо в приложении
- постепенно добавляются производственные показатели (запасы, добыча по сырьевым компаниям)
- расчет потенциалов прямо в приложении по сырьевым компаниям
- русские описания по иностранным компаниям
- доступны портфели и результаты новых стратегий
- ссылки из ТГ ведут теперь прямо на страницу компании/релиза в приложении
- различные скринеры
- для подписчиков - калькулятор портфеля прямо в приложении

И еще всякое-разное

Пишите нам пожалуйста (контакты в шапке канала) если заметите баги, недоработки и т.д. (если понравится, тоже не стесняйтесь оставлять отзыв)

#SMLT

Самолет отлично отчитался по фин. результатам за 1е полугодие 2022 по МСФО:
- Выручка +99% г/г
- Скорректированная EBITDA +161% (!) г/г
- Чистая прибыль +69% г/г

Круто, что компании удается на цифрах подтверждать прогнозы менеджмента по удвоению фин. показателей в 2022 году (соответственно и в 1H 2022)

Самолет сильно нарастил объем продаж недвижимости в денежном выражении на 82% г/г, тогда как:
- ЛСР заключил новых контрактов в денежном выражении всего на 12.8% больше, чем годом ранее
- Эталон сократил продажи на 29% г/г
- ПИК не раскрывал оп. отчеты с 4q 2021 года, что несколько негативно на наш взгляд..

При этом Самолет исторически значительно быстрее других наращивает фин. показатели
- За последние 3 года средний темп роста выручки и EBITDA составил: 34% и 102% соответственно
- ПИК: 24% и 71% соответственно
- ЛСР: -1% и 17%
- Эталон: 14% и 73%

Относительно прогнозной EBITDA компания стоит недорого по мультипликаторам:
По управленческой отчетности Самолет в моменте стоит 6.9х по EV/EBITDA LTM, по EV/EBITDA 2022 (65 млрд руб, по прогнозам менеджмента): 4.0х

Если аккуратно предположить, что за счет региональной экспансии и акцента на сегменте доступного жилья компании удастся какое-то время поддерживать исторический темп роста, то сейчас Самолет оценивается всего в ~2-3х по EV/EBITDA 2023

Справочно:
- ПИК стоит 7.7х по EV/LTM EBITDA
- ЛСР: 5.5х
- Эталон: 5.3х

Учитывая ~20% долю рынка Московской области, для дальнейшего роста компании нужно будет показать такие уже успехи в других регионах - Москве, СПБ, и городах-миллионниках

Однако по результатам общения с IR мы скорее считаем, что компании это сделать удастся:
- Огромный земельный банк размером 29 млн кв.м, хватит на 30 лет беспрерывной стройки (при текущем объеме строительства)
- Выход в новые регионы уже начался: приобрели "СПБ Реновация" в 2021, + менеджмент говорит, что рентабельность в регионах будет не ниже, чем в МСК
- Активно растут и в Москве на фоне консолидации рынка, ухода более мелких конкурентов (можно оценить по карте проектов)
- Развитие новых направлений: помимо высокоэтажного первичного рынка недвижимости вышли на рынки вторичного жилья, ИЖС, курортной недвижимости и др.
- Специализация на сегменте доступного жилья, продукт пользуется спросом в московском регионе и может быть легко масштабирован на регионы
- Трансформация в proptech бизнес – развитие собственной цифровой платформы, объединяющей в себе множество сервисов – от покупки/продажи жилья и меблировки квартир до услуг УК
- Вслед за снижением ключевой ставки растет спрос на жилье цены, для балансировки которого растут и цены соответственно

Кроме роста котировок на расширении мультипликатора компания привлекательна с точки зрения дивидендов
В 2022 году менеджмент обещал выплатить акционерам 10 млрд рублей. По итогам 1q 2022 уже заплатили 41 руб. на акцию (2.5 млрд руб), за 1е полугодие анонсировали 41 руб на акцию, и, по прогнозам менеджмента, за 2е полугодие в общей сложности выплатят еще ~82 руб на акцию
Совокупная ожидаемая доходность за 2022, которую еще можно успеть получить, составляет 123 рубля на акцию или 4.0% див. доходности

C учетом всего выше сказанного, считаем что у компании по-прежнему сохраняется высокий потенциал роста
(к слову, потенциал роста по капитализации до ПИКа практически 3x)

Upd - тут обнаружили в залитой версии некоторые баги с продуктивностью, пока можно не не скачивать; дополнительно отпишемся

#GAZP
⚡️ СД Газпрома сегодня 30 августа обсудит промежуточные дивиденды

(Сигналы РЦБ)

#GAZP
⚡️ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ГАЗПРОМА РЕКОМЕНДОВАЛ ВЫПЛАТИТЬ ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ЗА I ПОЛУГОДИЕ В 51,03 РУБЛЯ НА АКЦИЮ - КОМПАНИЯ

Доходность 25%

(Сигналы РЦБ)

(мы на сегодняшнем росте несколько прикупили его себе в портфели)

#MVID #MTSS

https://mediasat.info/ru/2022/08/31/iz-za-vojny-v-ukraine-na-28-upal-rynok-bytovoj-texniki/

Рынок бытовой техники упал на 28% за 1П

справочный update что наша стратегия автоследования на сервисе Финтаргет от БКС продолжает показывать хорошие результаты

в т.ч. за последний год доходность (без плеча) +22.1% с учетом всех комиссий сервиса против доходности индекса Мосбиржи -40.0%

https://fintarget.ru/strategies/usilennie-investitsii

#USD #CNY

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-09-01/russia-mulls-buying-70-billion-in-yuan-friendly-currencies
https://theins.ru/news/254610

Согласно Блумберг, Россия рассматривает возможность потратить $70 млрд на покупку валют дружественных стран для того чтобы обесценить рубль

План получил предварительное одобрение правительства и Центробанка на совещании 30 августа

UPD: поправили баги приложения, перезалили; теперь версия стабильная/более быстрая - можно грузить

IOS/Android

#performance

Удачная неделя для Российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные скорректировались вместе с рынком, но ожидаем отскока

РФ Стратегия
- Удачно спекулятивно зашли в Газпром за несколько часов до анонса дивидендов по итогам 2022 H1 в размере 51.03 RUB на акцию или 20.2% див. доходности к текущей цене, что придало рынку общего позитива
- Правильно предсказали результаты отчета FESCO – сильно отчиталась за 2022 H1, нарастила выручку и EBITDA г/г на 76% и 115% соответственно. За неделю компания прибавила в цене 18%, и по-прежнему стоит всего 1.7х по EBITDA
- В начале недели вошли в новую быстрорастущую компанию, опубликовали разбор в закрытом канале, позиция уже находится в плюсе на 6% на фоне позитивных новостей
- Компания, которую активно шортим, падала на растущем рынке, что придает дополнительной уверенности в идее

Global Commodities
- Опубликовали в закрытых каналах обзоры на классные идеи в нефтеперерабатывающих компаниях на дешевых мультипликаторах (EV/EBITDA LTM 3.8x и 2.5х), c отличной генерацией денежного потока: FCF Yield LTM: 20% в одной 51% в другой, + доступны на СПБ
- Действуя в рамках системы в портфель стратегии вошла компания производитель железной руды, меди и угля

Сохраняем уверенность в последних нефтегазовых идеях и других бенефициарах энергетического кризиса, несмотря на резкое охлаждение цен на энергоресурсы:
а) Газпром в пятницу вечером полностью остановил прокачку газа по Северному потоку на неопределенный срок в целях ремонта, что, на наш взгляд, может стимулировать рост цен на газ на следующей неделе
б) Введение потолка цен на РФ нефть и нефтепродукты скорее позитивно скажется на международных нефтегазовых игроках
в) Обсуждения 8-го пакета санкций на РФ, включающего ограничение поставок РФ газа, не даст ценам на газ сильно просесть, а введение – тем более
г) Goldman Sachs остается bullish по нефти – ожидает цену на нефть на уровне $130 к концу года

Справочно: недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -30.9% за неделю, LNG (сжиженный природный газ) -19.4%, железная руда -10.6%, алюминий -7.9%, нефть -7.4%, медь -6.9%, Henry Hub (газ в США) -6.4%, никель -4.8%, уголь коксующийся -3.9%, палладий -3.6%, уголь энергетический 2.3%, золото -1.4%, поликремний -0.5%

US Leaders
Широкий рынок продолжил переваривать недавнюю ястребиную речь Пауэлла – сейчас закладывает 71%-вероятность повышения ставки ФРС на 0.75% на следующем заседании 20-21 сентября. При этом стратегия на неделе держалась чуть устойчивее индекса S&P, отчасти на фоне намеренного невключения в портфель компаний роста

Trending Ideas и Rising Stars
Портфели стратегий, как писали ранее, теперь акцентированы на игроков, выигрывающих от энергетического кризиса, поэтому на неделе просели на падающих commodities и общем risk-off

Short Strategy
На неделе показала небольшой плюс на падающем рынке. Одна из компаний портфеля всю неделю активно росла на ожидании хороших новостей на конференции для инвесторов, которых в итоге не последовало – остается привлекательной для шорта

Тестовые стратегии продолжают хорошо себя показывать даже на падающем рынке:
- Follow The Insiders -0.3% за неделю
- Report Prediction Strategy +1.9%

Результаты по стратегиям
➜ RF: +8.4%, против индекса Мосбиржи +8.9%
➜ US Leaders: -2.3%
➜ Global Commodities: -6.1%
➜ Trending Ideas: -9.5%
➜ Short Strategy: +0.8%
➜ против S&P500: -3.3%

Новостной фон недели

РФ:
- Страны G7 согласовали введение предельных цен на РФ нефть с 5 декабря 2022 и нефтепродукты 5 февраля 2023. Для большей эффективности Еврокомиссия будет добиваться поддержки введения этих мер от всех стран ЕС. По словам Новака, Россия не будет поставлять энергоресурсы странам, поддерживающим эти лимиты
- США ограничили продажу России и Китаю высокопроизводительных чипов для суперкомпьютеров и ИИ
- По данным Bloomberg, Россия рассматривает покупку юаней и других "дружественных" валют на $70 млрд в этом году, в правительстве РФ этот план опровергли
- 06.09 Мосбиржа начинает обращение расчетных фьючерсов и опционов на паи фонда Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1
- 12.09 Мосбиржа возобновит проведение вечерней сессии на фондовом рынке, а также утренних торгов на срочном и валютном рынках

US/GC:
- На неделе цены на энергоресурсы снижались на фоне опасений продолжения ужесточения ДКП мировыми ЦБ и ковидных ограничений в Китае
- Средний уровень заполнения газовых хранилищ Евросоюза составляет 80%
- Германия переходит на уголь для выработки электроэнергии на фоне сокращения поставок РФ газа
- Доллар достиг 20-летнего максимума – рынки ожидают более длительного повышения ставок

Китай:
- Китай и Россия на неделе повели серию военных учений
- ВС Тайваня впервые открыли огонь по китайскому беспилотнику
- Администрация Байдена просит Конгресс одобрить продажу оружия Тайваню на $1.1 млрд

#commodity #EQNR #GAZP

Как и ожидали, газ пошел в резкий рост после остановки трубопровода (ждем роста в соответствующих историях)

Сегодня сильный рост показывает Nat. gas in Europe (Dutch TTF) (+25.2%), что позитивно влияет на компании:

Equinor
Газпром