Подготовлена записка о динамике производства в марте и I квартале.

Итоги работы СБП в первом квартале 2025 года

Граждане активно используют Систему быстрых платежей для перечисления денег без комиссии между своими счетами в разных банках. По нашим данным, такие операции составляют 40% от общего числа переводов, которые проходили через СБП в первом квартале этого года.

Всего с января по март этого года через СБП граждане провели свыше 4 миллиардов операций на общую сумму более 22,6 триллиона рублей. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года эти показатели выросли по количеству в 1,6 раза, а по сумме — более чем в 2 раза. Семь из десяти жителей страны переводят деньги друг другу через СБП, а оплачивает покупки — каждый второй.

Интерес к СБП повышает и собственная программа лояльности. Кешбэк при оплате через СБП мгновенно поступает человеку на счет после покупки. Только в первом квартале этого года люди получили таких выплат на сумму около 500 миллионов рублей. Всего за последний год покупателям перечислено 4 миллиарда рублей кешбэка.

Министерство финансов России заявило о необходимости пересмотра бюджетного правила, которое в настоящее время устанавливает цену отсечения на уровне $60 за баррель нефти. В условиях глобальных экономических изменений эта цена, вероятно, уже не отвечает вызовам времени.

ИИ в совете директоров: помощник или источник конфликтов?

В прошлом году в одном из российских промышленно-финансовых холдингов совет директоров столкнулся с непростой задачей: внедрить систему ИИ для анализа инвестиционных проектов. Казалось, просто — дать алгоритму фильтровать заявки и рекомендовать лучшие.

Но реальность оказалась сложнее.

ИИ отсеял проект, который поддерживал один из независимых директоров — опытный промышленник с 15-летним стажем. Он был уверен, что ИИ ошибается, потому что не учитывает человеческий фактор — отношения с ключевыми клиентами и опыт команды.

Совет разделился: часть членов доверяла ИИ, другая — чуйке, своему опыту и опыту директора. В итоге проект одобрили.

В результате проект оказался успешным. ИИ действительно не учёл ряд важных параметров, которые сложно формализовать.

Понятно, что ИИ — не замена, а инструмент, который помогает, но не решает за людей.
ИИ не заменит опыт и интуицию, но может выявить скрытые риски и тренды.

А теперь представим ситуацию, что проект бы оказался неудачным. Типа "Я же говорил" будет слышаться от ИИ.

И понятно, что роль совета — фильтровать информацию и принимать решения, а не просто следовать рекомендациям алгоритма. В то же время, нужно развивать цифровую грамотность — чтобы понимать, как работает ИИ и где его слабые места.

Читайте больше на канале ЧСД (Член Совета Директоров)

Потребление стали в России в I квартале упало на 13%, до 9,48 млн тонн — гендиректор «Северстали» Александр Шевелев

Произошло это в основном за счет снижения экономической активности в строительстве и машиностроении.

Российские застройщики по итогам I квартала 2025 года совокупно выручили 1,07 трлн рублей, подсчитала компания «Циан», проанализировавшая поступления на эскроу-счета средств от продаж квартир в строящихся корпусах. По ее данным, это на 6% больше, чем было в январе – марте прошлого года.

Совокупная выручка девелоперов растет на фоне снижения продаж жилья. По оценке «Циана», объемы реализации квартир в целом по России упали на 15% за последний квартал и на 6% за год. Но в годовом выражении выручка девелоперов увеличивалась за счет роста цен, объясняет руководитель «Циан.Аналитики» Алексей Попов.

⚡️Ключевая ставка — 21%

Совет директоров Банка России 25 апреля 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых. Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.

Мы будем поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. В рамках базового сценария это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 19,5–21,5% годовых в 2025 году и 13–14% годовых в 2026 году. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7–8% в 2025 году, вернется к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

📍Полный текст решения

📍Среднесрочный прогноз

🎙 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте, страницах на Rutube и ВКонтакте.

12 мая мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.

🗓 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 6 июня 2025 года.

Заказывать товары на маркетплейсах стали чаще, поэтому снижается средний чек. Удобно

Пресс-конференция Банка России: конспект

ДКП, ДКУ и инфляция

• На заседании рассматривался только вариант сохранения ставки, обсуждались нюансы сигнала

• Сейчас замедление инфляции неоднородно по корзине – цены реагируют на повышение ключевой ставки с разным лагом в различных сегментах потребительского рынка, товары длительного пользования чаще берут в кредит – реакция сильнее

• Поскольку значительное замедление темпов роста цен происходит не по всему кругу товаров и услуг, пока нельзя сделать вывод об устойчивости скорости снижения общего темпа роста цен

• Для устойчивой дезинфляции нужно дальнейшее снижение инфляционных ожиданий

• Текущие темпы роста денежной массы согласуются с целью возвращения инфляции к 4%

• Денежно-кредитные условия обеспечивают жесткость, необходимую для торможения инфляции

• Влияние бюджета на кредитование уменьшилось, но кредитование продолжает расти умеренно – и это связано не с предложением кредита, а со спросом на него

• Инфляция остается выше цели 4 года подряд, ее инерция высокая

• ЦБ обращает внимание на устойчивое снижение текущей инфляции, снижение инфляционных ожиданий, замедление потребительской активности и кредитования, отсутствие проинфляционных шоков со стороны внешних условий и бюджета – с предыдущего заседания многие процессы выглядят более устойчивыми

• Вероятность повышения ключевой ставки с предыдущего заседания снизилась

• Пик текущих темпов инфляции пройден в 4к24, переход к снижению годовой инфляции будет происходить в мае

• Важно добиться снижения инфляции при любых обстоятельствах, внешних и внутренних

Внешние факторы

• Мировые рынки живут в постоянной неопределенности, связанной с решениями по пошлинам

• Эффект торговых войн будет зависеть от итогового масштаба пошлин – большая неопределенность относительно базового прогноза

• Для России торговые войны – это вполне себе проинфляционный риск

Курс рубля

• Продление или непродление указа о репатриации и продаже валютной выручке на курс не влияет

• По сравнению с мартовским заседанием выросла склонность более значительную часть укрепления рубля с начала года относить на более устойчивые факторы, в том числе связанные с ДКП, но ЦБ не готов отнести все укрепление рубля на действие денежно-кредитной политики

• Об устойчивом укреплении курса говорить преждевременно

• Если происходит значимое устойчивое укрепление курса, это будет учитываться в решениях по ДКП в той мере, в которой это влияет на инфляцию

• Если укрепление курса будет устойчиво, то это будет означать, что создается пространство для более раннего снижения ключевой ставки

Прогнозы

• В обновлении базового прогноза несколько ухудшено понимание внешних условий, но значимых изменений по развитию внутреннего сценария относительно февральского прогноза ЦБ не увидел

• Прогнозы Минэка оптимистичнее в части экспорта и потенциала экономики

@xtxixty

Высокая приостановка инвестиционных проектов и сокращение запуска новых проектов: именно такие характерные черты текущего состояния инвестиционной активности в России в ходе своего выступления на Форуме DIY в рамках выставки MosBuild 2025 выделил генеральный директор Инвестиционно-аналитической группы «ПКР» и Цифровой платформы «Инвестиционные проекты» Даниил Новицкий.

"Вот цифры по приостановленным проектам 2022, 2023, 2024, три года подряд. Посмотрите: В 2022 году мы фиксируем полтысячи приостановок, а это 4,6 триллиона рублей.
2023 год весь целиком, 12 месяцев — 696 проектов приостановлено, и это уже 6,8 триллионов рублей. И вот 2024 год — приостановлено 2300 проектов.
Рост приостановки проектов в 4,4 раза, то есть Российская Федерация за 2024 год потеряла 13,5 триллионов рублей инвестиций.


Инвестиционные проекты — дело сложное, долгое. Все они реализуются длительно, тщательно, проектируются, просчитываются, продумываются, как частным бизнесом, так и государством. Вот они все, что были заявлены, приостанавливаются, а новые инвестиционные проекты не появляются или появляются, но не так гибко.

И посмотрите, какие у нас были данные по инвестиционной активности в стране: 2000 проектов, 1500 проектов, 1800 проектов. А вот после того, как ключ пересек 16%, это было в конце в конце 2023 года: инвестиционная активность и заявки новых проектов пошли на убыль.

Несмотря на то, что нас пугают большим ростом ключевой ставки, надеюсь, этого все же не произойдет, её стабилизация пришлась на октябрь 2024 года. Сейчас март, то есть прошло 6 месяцев. И вот посмотрите, что произошло за эти 6 месяцев с инвестиционными проектами: высокая ключевая ставка останавливает и замедляет не только производство текущих проектов и потребление наше с вами как домохозяйств обычных, потребление нами, как людей, потому что кредиты дорогие, но и замедляет появление новых заводов, новых объектов, новых гостиниц, новых дорог, новых фабрик.

Они не появятся, а если они не появятся, значит и объемы строительства наши упадут. Это коротко о том, что мы ожидаем на следующий год. Для нас это такой грустный на самом деле вывод, потому что это не только объемы строительства, это в широком смысле и тот валовый внутренний продукт, о котором мы, как граждане России, там принято говорить и все страны меряются между собой.

А процессы очень инертные в инвестиционной сфере, это не за год решить, поэтому то, что сейчас уже так откатывается, так быстро не вернется. Поэтому это и валовый внутренний продукт, и рабочие места, и будущие налоги".

- отметил Даниил Новицкий в своем выступлении.

@investprojects_info

Есть ли у кандидатов старше 50 лет шанс эффективно работать на имеющиеся вакансии? Есть, но в это не всегда верят. Дело в том, что нанимают кадры начальники в возрасте от 35 до 45 лет, они любого кандидата сравнивают по возрасту с собой и им хочется брать к себе работников моложе себя и с меньшими компетенциями, а отбирают резюме для этих руководителей молодые сотрудники кадровых подразделений, в возрасте до 30 лет, не имеющие опыта работы в бизнесе и слабо понимающие разницу между компетенциями возрастных групп.

В России к демографии добавляется своя специфика. Молодежь быстро меняет места работы, что совершенно понятно, потому что есть желание набраться хорошего опыта или поскорее выйти из токсичной среды, если уж в нее попал. Старшее поколение остается на местах, демонстрируя консерватизм и стабильность. Эти люди не склонны к резким карьерным маневрам, что в эпоху «черных лебедей» становится золотым качеством. Мой опыт работы с топ-менеджерами на программе Executive MBA в Школе управления «Сколково» подтверждает: внутренняя устойчивость — то, что спасает бизнес, когда внешний мир рушится.

Исследования показывают, что молодое поколение вообще достаточно легко относится к смене места работы: так, в 2024 году 45% молодых людей в возрасте 18–27 лет перешли в другие компании. Ожидается, что в 2025 году так поступить намерены более трети молодых специалистов. Старшее поколение, в отличие от молодежи, в частности зумеров, ценит стабильность, стаж, постоянство. Им некомфортно быть «джоб хопперами» (job hopper — то есть «прыгающий с работы на работу»). Пора признать, мы вырастили поколение, для которого карьера не часть личности и не часть идентичности, а увольнение не повод для переживания.

Работодатели слишком долго цеплялись за миф о «молодежной энергии», игнорируя, что опыт и устойчивость не менее ценный ресурс. Взять хотя бы данные Американской ассоциации пенсионеров (AARP): в 2023 году сотрудники старше 55 лет в США показали на 25% меньшую текучесть кадров по сравнению с коллегами до 35 лет. Или вот еще: исследование Deloitte 2022 года выявило, что компании, где доля работников старше 50 превышает 30%, на 18% чаще демонстрируют стабильный рост прибыли в кризисные периоды. Это не просто «крепкие нервы» — это умение видеть дальше квартальных отчетов. Старшее поколение видело смену эпох — от плановой экономики до цифровой революции. Они знают, как строить мосты между вчера и завтра, и это стоит дороже, чем модные навыки из TikTok-курсов. С другой стороны, возрастные сотрудники скептически относятся к фрилансу или вакансиям, не предусматривающим трудовые книжки, стаж, социальные отчисления и прочие традиционные атрибуты. 

Минфин сообщил о росте поступлений от налога на прибыль на 15% в I квартале — до 3,8 трлн руб. Увеличение связано с повышением ставки до 25%. Но в ведомстве ожидают, что поступления снизятся из-за падения доходов нефтегазового сектора.

Стагнация в инфраструктурном строительстве РФ: тревожные итоги I квартала 2025

Цифры:
• 79,1% — доля активных проектов (минимум с 2023 г.)
• 288 замороженных проектов (+100 к 2024 г.) – 2-летний максимум;
• 20-22% стальных конструкций простаивают (Evraz Steel).

Основные проблемы:
• Объем неиспользованного проката продолжает расти;
• Транспортные объекты (7-8 млн тонн стали) остаются единственным драйвером;
• Инфраструктурное строительство не смогло компенсировать спад в жилищном секторе.

Ситуация указывает на системное замедление – замороженные проекты и невостребованный металл создают эффект двойного давления на рынок.

MetallPlace

Всего не предусмотришь. Почему так сложно оценить косвенные эффекты политики

Задолго до того как Виктор Черномырдин изрек знаменитое «Хотели как лучше, а получилось как всегда», нобелевский лауреат Милтон Фридман предупредил, что часто меры поддержки лишь ухудшают положение тех, кому пытались помочь.

Какими бы благими ни были намерения и тщательными – расчеты, далеко не всегда удается заранее понять, чем обернется проводимая политика – слишком много у нее непредсказуемых последствий, считает Константин Егоров, профессор Антверпенского университета и выпускник РЭШ.

Неопределенность в отношении геополитики и торговли в настоящее время так же велика, как и предполагаемые экономические сбои, и опрошенные руководители выражают большую осторожность в отношении будущих условий и эффективности деятельности компании.


Так много может измениться за три месяца. В декабрьском выпуске нашего ежеквартального глобального опроса McKinsey об экономических условиях ожидания респондентов в отношении мировой экономики были в значительной степени стабильными по сравнению с предыдущим кварталом и более положительными, чем отрицательными.Теперь, на фоне шкала политических изменений, неопределенность пронизает взгляды на экономику в последнем опросе. Респонденты теперь с одинаковой вероятностью будут видеть геополитическую нестабильность и изменения в торговой политике или отношениях как разрушительные силы, как в мировой экономике, так и внутри своих стран. Следовательно, респонденты сообщают о более осторожных взглядах в этом квартале, чем в прошлом квартале, почти по каждому меру. Сейчас, чем в декабре, они с гораздо большей вероятностью скажут, что экономические условия - как во всем мире, так и в их собственных странах - ухудшиеся, хотя мнения респондентов в странах с развивающейся и развивающейся экономикой различаются. Респонденты также с меньшей вероятностью, чем в последние годы, ожидают улучшения эффективности их организаций в ближайшие месяцы


https://www.mckinsey.com/capabilities/strategy-and-corporate-finance/our-insights/economic-conditions-outlook?cid=other-eml-alt-mip-mck&hlkid=6ae00ea60dd74e848edaeead4a7488fb&hctky=11814897&hdpid=cd6fab95-a751-4573-bc14-31b6ad8eda52

Динамика зарегистрированного населения в городах России

Госзаказ остается драйвером промышленного производства: в I квартале 2025 г. прирост выпуска в обрабатывающих отраслях достиг 4,7% (год к году), тогда как общий прирост промышленного производства составил 1,1%.

Снижение бюджетных расходов приведет к рецессии, но снизит давление на цены, в том числе из-за изменений на рынке труда, где «гражданским» отраслям в последние годы было тяжело конкурировать за найм сотрудников с отраслями госзаказа.

Сокращение занятости в отраслях госзаказа дополнительно «остудит» гонку зарплат, которая уже стала сходить «на нет» из-за торможения экономики.

Родионов