ПАРАДОКС ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТИ
Стране могут потребоваться десятилетия, чтобы достичь роста производительности труда от инвестиций в новые технологии.
Несмотря на быстрый рост внедрения информационных технологий в период между 1973 и 1995 годами, производительность труда в США росла средним темпом лишь на 1,5% в год. Явление было названо парадоксом производительности Солоу. Активные инвестиции в инновации не приводили к мгновенному росту эффективности труда.
С середины 1990-х годов рост производительности труда в США ускорился до более чем 2,5% в год. Интернет-технологии и обновление бизнес-процессов в итоге помогли распространить инновации, повышающие производительность во всей экономике. Экономисты назвали это явление J-кривой производительности: как и буква J, кривая отражает явление, при котором производительность практически не меняется на этапе инвестирования, а затем повышается к более высокой точке, когда инвестиции начинают приносить плоды.
==================
Подробнее читайте в статье Ирвинга Владавски-Бергера «The Puzzling Economic Impact of Transformative Technologies»
Стране могут потребоваться десятилетия, чтобы достичь роста производительности труда от инвестиций в новые технологии.
Несмотря на быстрый рост внедрения информационных технологий в период между 1973 и 1995 годами, производительность труда в США росла средним темпом лишь на 1,5% в год. Явление было названо парадоксом производительности Солоу. Активные инвестиции в инновации не приводили к мгновенному росту эффективности труда.
С середины 1990-х годов рост производительности труда в США ускорился до более чем 2,5% в год. Интернет-технологии и обновление бизнес-процессов в итоге помогли распространить инновации, повышающие производительность во всей экономике. Экономисты назвали это явление J-кривой производительности: как и буква J, кривая отражает явление, при котором производительность практически не меняется на этапе инвестирования, а затем повышается к более высокой точке, когда инвестиции начинают приносить плоды.
==================
Подробнее читайте в статье Ирвинга Владавски-Бергера «The Puzzling Economic Impact of Transformative Technologies»
Показатели деятельности публичных компаний в России, Евросоюзе, Китае и США., 2006-2020гг.
В России настораживает отсутствие роста в инвестициях, но в остальном все выглядит неплохо.
В Европе с кризиса 2008 года продолжается "застой".
В Китае продолжает сильно расти долговая нагрузка при снижении рентабельности.
В США есть рост, но похоже могут быть проблемы с долгами.
В России настораживает отсутствие роста в инвестициях, но в остальном все выглядит неплохо.
В Европе с кризиса 2008 года продолжается "застой".
В Китае продолжает сильно расти долговая нагрузка при снижении рентабельности.
В США есть рост, но похоже могут быть проблемы с долгами.
"... традиционные академические мыслители все еще верят, что пружинами развития являются чисто экономические достижения - технический прогресс, накопление сбережений, инвестиции в человеческий капитал, снижение транспортных расходов, экономия на увеличении масштабов производства, которые на самом деле имеют вторичное значение.
Ни одна из упомянутых причин не объясняет, почему в некоторых странах люди более склонны к внедрению новшеств, более экономны, работают с большей производительностью и готовы идти на больший экономический риск.
Разве мы, жители слаборазвитых стран, генетически или культурно не способны экономить, внедрять новое, рисковать или управлять промышленностью? Или же эти "причины" вовсе не являются причинами, а представляют собой развитие как таковое?
А может быть действительной причиной экономического развития является совокупность правовых и административных институтов, которые стимулируют технический прогресс, специализацию, торговлю и инвестиции?
Из-за плохих законов труженики как легального, так и теневого секторов остаются лишь слабыми, взаимозависимыми специалистами, чьи возможности будут оставаться ограниченными до тех пор, пока государство не даст им стимулы, необходимые для прогресса, а именно - хорошие законы."
==================
Это был отрывок из книги Эрнандо де Сото "Иной путь", 1989
Ни одна из упомянутых причин не объясняет, почему в некоторых странах люди более склонны к внедрению новшеств, более экономны, работают с большей производительностью и готовы идти на больший экономический риск.
Разве мы, жители слаборазвитых стран, генетически или культурно не способны экономить, внедрять новое, рисковать или управлять промышленностью? Или же эти "причины" вовсе не являются причинами, а представляют собой развитие как таковое?
А может быть действительной причиной экономического развития является совокупность правовых и административных институтов, которые стимулируют технический прогресс, специализацию, торговлю и инвестиции?
Из-за плохих законов труженики как легального, так и теневого секторов остаются лишь слабыми, взаимозависимыми специалистами, чьи возможности будут оставаться ограниченными до тех пор, пока государство не даст им стимулы, необходимые для прогресса, а именно - хорошие законы."
==================
Это был отрывок из книги Эрнандо де Сото "Иной путь", 1989
Когда Альберт Эйнштейн умер, он встретил трех новозеландцев в очереди перед вратами рая. Чтобы скоротать время, он поинтересовался какой у них IQ.
Первый ответил 190. "Замечательно," - воскликнул Эйнштейн. "Мы можем обсудить вклад Эрнеста Резерфорда в атомную физику и мою общую теории относительности".
Второй ответил 150. "Хорошо," - сказал Эйнштейн. "Я с нетерпением буду ждать обсуждения роли Новой Зеландии в международном регулировании распространения ядерного оружия для обеспечения мира во всем мире".
Третий новозеландец пробормотал 50. Эйнштейн сделал паузу, а затем спросил: "Итак, каков ваш прогноз дефицита бюджета в следующем году?"
#доходъюмор
Первый ответил 190. "Замечательно," - воскликнул Эйнштейн. "Мы можем обсудить вклад Эрнеста Резерфорда в атомную физику и мою общую теории относительности".
Второй ответил 150. "Хорошо," - сказал Эйнштейн. "Я с нетерпением буду ждать обсуждения роли Новой Зеландии в международном регулировании распространения ядерного оружия для обеспечения мира во всем мире".
Третий новозеландец пробормотал 50. Эйнштейн сделал паузу, а затем спросил: "Итак, каков ваш прогноз дефицита бюджета в следующем году?"
#доходъюмор
🇺🇸Индекс S&P 500 на прошлой неделе прибавил 2%.
Лидером роста стали акции Visa на фоне двух позитивных новостей: приобретение стартапа Plaid, который является агрегатором финтех-сервисов, что может повысить безопасность при обмене данных клиентов, а также соглашение Китая упростить доступ американских компаний, выпускающих платежные карты, к платежному рынку страны. В аутсайдерах оказались акции Wells Fargo из-за падения квартальной прибыли на 55%.
Лидером роста стали акции Visa на фоне двух позитивных новостей: приобретение стартапа Plaid, который является агрегатором финтех-сервисов, что может повысить безопасность при обмене данных клиентов, а также соглашение Китая упростить доступ американских компаний, выпускающих платежные карты, к платежному рынку страны. В аутсайдерах оказались акции Wells Fargo из-за падения квартальной прибыли на 55%.
События недели
20.01.2020, понедельник
⛏НЛМК, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
✈️Аэрофлот, встреча с инвесторами в США
21.01.2020, вторник
⛏ММК, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🌎Всемирный экономический форум в Давосе
🇯🇵Заседание банка Японии
22.01.2020, среда
🛍X5 Retail Group, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
23.01.2020, четверг
💎Алроса, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
⛏Полиметалл, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
⛏ТМК, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🇪🇺Заседание ЕЦБ
24.01.2020, пятница
⛏Распадская, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🛍Лента, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🛍Детский мир, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
20.01.2020, понедельник
⛏НЛМК, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
✈️Аэрофлот, встреча с инвесторами в США
21.01.2020, вторник
⛏ММК, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🌎Всемирный экономический форум в Давосе
🇯🇵Заседание банка Японии
22.01.2020, среда
🛍X5 Retail Group, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
23.01.2020, четверг
💎Алроса, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
⛏Полиметалл, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
⛏ТМК, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🇪🇺Заседание ЕЦБ
24.01.2020, пятница
⛏Распадская, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🛍Лента, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
🛍Детский мир, операционные результаты за 4 квартал и 2019 год
⛏Стремительный рост цен на палладий дает потенциал роста акциям Норникеля
🔥 С начала года акции металлурга прибавляют 14%, обновляя исторический максимум.
🔥 Причина роста – практически двукратное увеличение стоимости палладия - ключевого сегмента в структуре выручки компании. Его доля в совокупной выручке от продажи металлов продолжает расти: по итогам 1 половины 2019 показатель превысил 42% по сравнению с 37,6% годом ранее.
👉 31 января ждем публикацию производственных результатов Норникеля за 2019 год
🔥 С начала года акции металлурга прибавляют 14%, обновляя исторический максимум.
🔥 Причина роста – практически двукратное увеличение стоимости палладия - ключевого сегмента в структуре выручки компании. Его доля в совокупной выручке от продажи металлов продолжает расти: по итогам 1 половины 2019 показатель превысил 42% по сравнению с 37,6% годом ранее.
👉 31 января ждем публикацию производственных результатов Норникеля за 2019 год
Гендерный разрыв в оплате труда
Согласно данным переписи населения IPUMS USA за 2017 год, в США существует огромный разрыв в оплате труда мужчин и женщин на всех этапах их карьеры.
С возрастом разница растет с $2 тыс. в начале карьеры, до $16 тыс. перед уходом на пенсию.
Разрыв в заработной плате увеличивается в возрасте от 30 до 40 лет, что позволяет предположить, что появление детей в семье играет роль в увеличении неравенства в оплате труда.
👉 Подробнее читайте в статье Andy Kiersz и Shayanne Gal для Business Insider.
Согласно данным переписи населения IPUMS USA за 2017 год, в США существует огромный разрыв в оплате труда мужчин и женщин на всех этапах их карьеры.
С возрастом разница растет с $2 тыс. в начале карьеры, до $16 тыс. перед уходом на пенсию.
Разрыв в заработной плате увеличивается в возрасте от 30 до 40 лет, что позволяет предположить, что появление детей в семье играет роль в увеличении неравенства в оплате труда.
👉 Подробнее читайте в статье Andy Kiersz и Shayanne Gal для Business Insider.
Свежий индекс БигМака от The Economist
БигМак в России стоит на 61% дешевле ($2,2), чем в Соединенных Штатах ($5,67) по рыночным обменным курсам. Исходя из различий в объеме ВВП на человека, БигМак в России должен стоить на 39% дешевле, а рубль недооценен на 36.9%.
Не пытайтесь делать краткосрочные выводы из этих данных. Это не только очень долгосрочный индикатор переоценки/недооценки валюты, но еще и не самый репрезентативный.
https://www.economist.com/news/2020/01/15/the-big-mac-index
БигМак в России стоит на 61% дешевле ($2,2), чем в Соединенных Штатах ($5,67) по рыночным обменным курсам. Исходя из различий в объеме ВВП на человека, БигМак в России должен стоить на 39% дешевле, а рубль недооценен на 36.9%.
Не пытайтесь делать краткосрочные выводы из этих данных. Это не только очень долгосрочный индикатор переоценки/недооценки валюты, но еще и не самый репрезентативный.
https://www.economist.com/news/2020/01/15/the-big-mac-index
В дополнение к предыдущему посту:
Хотя индекс БигМака является плохим индикатором для прогноза обменных курсов в краткосрочной перспективе, он лучше (хотя все еще относительно бесполезно) работает на больших периодах. Анализ данных индекса с 1986 года показывает, что недооцененные по индексу БигМака валюты в среднем имеют тенденцию к укреплению в последующие десять лет (и наоборот).
На графике - средний рост курса валют к доллару (в % пунктах на каждые 10% начальной недооценки) для развитых и развивающихся рынков в течение периода от 1 года до 10 лет с момента оценки.
https://www.economist.com/graphic-detail/2019/01/12/the-big-mac-index-shows-currencies-are-very-cheap-against-the-dollar
Хотя индекс БигМака является плохим индикатором для прогноза обменных курсов в краткосрочной перспективе, он лучше (хотя все еще относительно бесполезно) работает на больших периодах. Анализ данных индекса с 1986 года показывает, что недооцененные по индексу БигМака валюты в среднем имеют тенденцию к укреплению в последующие десять лет (и наоборот).
На графике - средний рост курса валют к доллару (в % пунктах на каждые 10% начальной недооценки) для развитых и развивающихся рынков в течение периода от 1 года до 10 лет с момента оценки.
https://www.economist.com/graphic-detail/2019/01/12/the-big-mac-index-shows-currencies-are-very-cheap-against-the-dollar
Россия продолжает наращивать запасы золота
🏦 За 2019 год Банк России увеличил золотые запасы на 7,5%, до 2,27 тыс. тонн (за 2018 год +15%). Рост цен на драгметалл в совокупности с увеличением запасов привели к росту стоимости золота в резервах на 27% - до $110,4 млрд на 1 января 2020 года.
Доля золота в резервах РФ за период увеличилась до 20% с 18,6% годом ранее. В США и Германии драгметалл в золотовалютных резервах занимает более 70%.
Для России накопление золота – это защита от валютных рисков, страховка от санкций, диверсификация активов, а также мера поддержки национальной золотодобывающей отрасли.
🔝ТОП стран мира по запасам золота: США, Германия, Италия, Франция, Россия, Китай.
На графике данные на июнь 2019
🏦 За 2019 год Банк России увеличил золотые запасы на 7,5%, до 2,27 тыс. тонн (за 2018 год +15%). Рост цен на драгметалл в совокупности с увеличением запасов привели к росту стоимости золота в резервах на 27% - до $110,4 млрд на 1 января 2020 года.
Доля золота в резервах РФ за период увеличилась до 20% с 18,6% годом ранее. В США и Германии драгметалл в золотовалютных резервах занимает более 70%.
Для России накопление золота – это защита от валютных рисков, страховка от санкций, диверсификация активов, а также мера поддержки национальной золотодобывающей отрасли.
🔝ТОП стран мира по запасам золота: США, Германия, Италия, Франция, Россия, Китай.
На графике данные на июнь 2019
Северсталь. НЛМК. ММК
Производственные результаты, г/г
Впереди сезон отчетностей за 4кв и 12мес 2019 года. Первыми традиционно отчитываются компании черной металлургии. Операционные результаты представили НЛМК, Северсталь и ММК:
Итоги 4кв 2019
Производство стали:
НЛМК | -13% до 3,8 млн т
Северсталь | -7,7% до 2,71 млн т
ММК| -1,3% до 3,1 млн т
Продажи стали:
НЛМК | -8,7% до 4,2 млн т
Северсталь | -3,8% г/г до 2,65 млн т
ММК| -5,3% до 2,8 млн т
Итоги 2019
Производство стали:
НЛМК | -10% до 15,7 млн т
Северсталь | -2% до 11,9 млн т
ММК| -2% до 12,5 млн т
Продажи стали:
НЛМК | -3% до 17,1 млн т
Северсталь | -0,2% до 11,2 млн т
ММК| -3% до 11,3 млн т
👉 Падение мировых цен на сталь в совокупности с укреплением рубля, а также снижение продаж приведут к падению финансовых показателей компаний в 4кв 2019 года. Дивидендная доходность сектора в ближайшие 12 мес составит около 10%.
Производственные результаты, г/г
Впереди сезон отчетностей за 4кв и 12мес 2019 года. Первыми традиционно отчитываются компании черной металлургии. Операционные результаты представили НЛМК, Северсталь и ММК:
Итоги 4кв 2019
Производство стали:
НЛМК | -13% до 3,8 млн т
Северсталь | -7,7% до 2,71 млн т
ММК| -1,3% до 3,1 млн т
Продажи стали:
НЛМК | -8,7% до 4,2 млн т
Северсталь | -3,8% г/г до 2,65 млн т
ММК| -5,3% до 2,8 млн т
Итоги 2019
Производство стали:
НЛМК | -10% до 15,7 млн т
Северсталь | -2% до 11,9 млн т
ММК| -2% до 12,5 млн т
Продажи стали:
НЛМК | -3% до 17,1 млн т
Северсталь | -0,2% до 11,2 млн т
ММК| -3% до 11,3 млн т
👉 Падение мировых цен на сталь в совокупности с укреплением рубля, а также снижение продаж приведут к падению финансовых показателей компаний в 4кв 2019 года. Дивидендная доходность сектора в ближайшие 12 мес составит около 10%.
🔥 Акции Группы "Эталон" скоро появятся на Мосбирже
Предлагаем сравнить операционные результаты девелоперов
Итоги 4кв 2019, г/г
Объем реализации:
ПИК | -13% до 632 тыс.кв.м
ЛСР | -17% до 266 тыс.кв.м
Эталон | -19% до 172 тыс.кв.м
Объем продаж:
ПИК | -5% до 71 млрд руб.
ЛСР | -12% до 27 млрд руб.
Эталон | -11% до 22 млрд руб.
Итоги 2019, г/г
Объем реализации:
ПИК | -5% до 1 836 тыс.кв.м
ЛСР |-18% до 817 тыс. кв. м
Эталон | 0% до 630 тыс.кв.м
Объем продаж:
ПИК | +6% до 224 млрд руб.
ЛСР | -9% до 84 млрд руб.
Эталон | +13% до 78 млрд руб.
Средняя цена реализации:
ЛСР | +15% до 112 тыс.руб./кв.м
Эталон | +13% до 123 тыс.руб./кв.м
Крупнейшие девелоперы жилой недвижимости в России, ПИК и ЛСР, показали снижение продаж в натуральном и денежном выражении в 2019 году. Переход застройщиков с долевого на проектное финансирование, сокращение количества выведенных в продажу объектов, а также продолжающееся падение внутреннего спроса населения и сохраняющиеся низкие реальные доходы обусловили снижение операционных показателей компаний.
Годовые результаты ГК Эталон будут лучше на фоне роста средней цены при нейтральной динамике объемов реализации недвижимости.
💰 Дивидендная доходность в ближайшие 12 мес: ПИК 5,6% | ЛСР 9% | Эталон около 10%
👉 Операционные результаты ПИК, ЛСР, Эталон
Предлагаем сравнить операционные результаты девелоперов
Итоги 4кв 2019, г/г
Объем реализации:
ПИК | -13% до 632 тыс.кв.м
ЛСР | -17% до 266 тыс.кв.м
Эталон | -19% до 172 тыс.кв.м
Объем продаж:
ПИК | -5% до 71 млрд руб.
ЛСР | -12% до 27 млрд руб.
Эталон | -11% до 22 млрд руб.
Итоги 2019, г/г
Объем реализации:
ПИК | -5% до 1 836 тыс.кв.м
ЛСР |-18% до 817 тыс. кв. м
Эталон | 0% до 630 тыс.кв.м
Объем продаж:
ПИК | +6% до 224 млрд руб.
ЛСР | -9% до 84 млрд руб.
Эталон | +13% до 78 млрд руб.
Средняя цена реализации:
ЛСР | +15% до 112 тыс.руб./кв.м
Эталон | +13% до 123 тыс.руб./кв.м
Крупнейшие девелоперы жилой недвижимости в России, ПИК и ЛСР, показали снижение продаж в натуральном и денежном выражении в 2019 году. Переход застройщиков с долевого на проектное финансирование, сокращение количества выведенных в продажу объектов, а также продолжающееся падение внутреннего спроса населения и сохраняющиеся низкие реальные доходы обусловили снижение операционных показателей компаний.
Годовые результаты ГК Эталон будут лучше на фоне роста средней цены при нейтральной динамике объемов реализации недвижимости.
💰 Дивидендная доходность в ближайшие 12 мес: ПИК 5,6% | ЛСР 9% | Эталон около 10%
👉 Операционные результаты ПИК, ЛСР, Эталон
