Сургутнефтегаз взлетел на 40% за несколько дней. Что делать?
1. Сургутнефтегаз - компания с одним из самых консервативных и непрозрачных руководств на российском рынке. Независимо от финансовых результатов, дивиденды по обыкновенным акциям в последние годы выплачиваются в 60-65 копеек на акцию, что составляет незначительную долю от прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в размере не менее 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала (в итоге - около 7% от прибыли). При этом финансовая подушка Сургутнефтегаза, включающая в основном валютные депозиты, составляет более 3 трлн руб. В каких банках размещаются средства - неизвестно.
2. Структура владения Сургутнефтегазом настолько сложна и запутана, что невозможно определить ни конечных бенефициаров компании, ни долю акций в свободном обращении. Мотивы решений менеджмента и владельцев публике неизвестны.
3. Непрозрачное руководство - причина низкой оценки компании. Даже после взлета последних дней Сургут входит в топ-10% самых дешевых компаний по мультипликаторам на российском рынке.
4. 28 августа «Сургутнефтегаз» учредил дочернюю компанию, которая займется вложениями в ценные бумаги — ООО «Рион». О создании компании было известно еще в апреле, правда вид деятельности тогда определен не был.
При таких входящих параметрах рассмотрим возможные версии происходящего:
1. «Рион» займется инвестированием в акции других компаний, то есть Сургут распечатает кубышку для инвестиций. Версия выглядит самой неправдоподобной. Видимых предпосылок, почему менеджмент, десятилетие копивший кэш на балансе, вдруг начнет вкладывать деньги в другие компании, нет. Даже если это правда, и Сургут сделает удачные приобретения, отсутствие дивидендной политики и история минимальных выплат означает, что от потенциальных положительных результатов инвестирования миноритарные инвесторы получат минимум денежных потоков.
2. Рион займется выкупом акций Сургутнефтегаза. Даже если эта версия правдива, она не является поводом роста акций. Выкуп в непрозрачных компаниях, как правило, проводится на наименее выгодных для миноритарных инвесторов условиях без какой-либо премии к рынку.
3. Импульс роста акциям Сургута дали инсайдеры на будущих новостях о важных изменениях в компании. Такая версия является догадкой с целью объяснить рост. Она не может быть основой для принятия инвестиционного решения.
4. Акции разгоняет "толпа" из-за неправильной интерпретации новостей о якобы распечатанной подушке Сургута. Мы считаем такой сценарий вполне вероятным. Он означает, что на эйфории толпы рост стоимости акций может продолжиться и достичь практически любых значений. С другой стороны, в любой момент может наступить разочарование, а стоимость акций компании вернется на отметки недельной давности.
Что делать?
В нашей DCF-модели оценки акций компании изменений не произошло. На данный момент нет обоснованных причин, почему ожидаемый денежный поток в виде будущих дивидендов для акционеров должен увеличиться, поэтому базовая рекомендация по обыкновенным акциям остается на уровне Strong Sell - держать долю акции значительно ниже, чем предполагает бенчмарк. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза не входят в портфель по дивидендной стратегии или стратегии поиска эффективных недооцененных компаний Smart Estimate. Если бы они туда проходили, то рекомендация Strong Sell означала бы, что доля акций в портфеле должна быть значительно ниже средневзвешенной.
#Сургутнефтегаз
Полный пост с графиками
1. Сургутнефтегаз - компания с одним из самых консервативных и непрозрачных руководств на российском рынке. Независимо от финансовых результатов, дивиденды по обыкновенным акциям в последние годы выплачиваются в 60-65 копеек на акцию, что составляет незначительную долю от прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в размере не менее 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала (в итоге - около 7% от прибыли). При этом финансовая подушка Сургутнефтегаза, включающая в основном валютные депозиты, составляет более 3 трлн руб. В каких банках размещаются средства - неизвестно.
2. Структура владения Сургутнефтегазом настолько сложна и запутана, что невозможно определить ни конечных бенефициаров компании, ни долю акций в свободном обращении. Мотивы решений менеджмента и владельцев публике неизвестны.
3. Непрозрачное руководство - причина низкой оценки компании. Даже после взлета последних дней Сургут входит в топ-10% самых дешевых компаний по мультипликаторам на российском рынке.
4. 28 августа «Сургутнефтегаз» учредил дочернюю компанию, которая займется вложениями в ценные бумаги — ООО «Рион». О создании компании было известно еще в апреле, правда вид деятельности тогда определен не был.
При таких входящих параметрах рассмотрим возможные версии происходящего:
1. «Рион» займется инвестированием в акции других компаний, то есть Сургут распечатает кубышку для инвестиций. Версия выглядит самой неправдоподобной. Видимых предпосылок, почему менеджмент, десятилетие копивший кэш на балансе, вдруг начнет вкладывать деньги в другие компании, нет. Даже если это правда, и Сургут сделает удачные приобретения, отсутствие дивидендной политики и история минимальных выплат означает, что от потенциальных положительных результатов инвестирования миноритарные инвесторы получат минимум денежных потоков.
2. Рион займется выкупом акций Сургутнефтегаза. Даже если эта версия правдива, она не является поводом роста акций. Выкуп в непрозрачных компаниях, как правило, проводится на наименее выгодных для миноритарных инвесторов условиях без какой-либо премии к рынку.
3. Импульс роста акциям Сургута дали инсайдеры на будущих новостях о важных изменениях в компании. Такая версия является догадкой с целью объяснить рост. Она не может быть основой для принятия инвестиционного решения.
4. Акции разгоняет "толпа" из-за неправильной интерпретации новостей о якобы распечатанной подушке Сургута. Мы считаем такой сценарий вполне вероятным. Он означает, что на эйфории толпы рост стоимости акций может продолжиться и достичь практически любых значений. С другой стороны, в любой момент может наступить разочарование, а стоимость акций компании вернется на отметки недельной давности.
Что делать?
В нашей DCF-модели оценки акций компании изменений не произошло. На данный момент нет обоснованных причин, почему ожидаемый денежный поток в виде будущих дивидендов для акционеров должен увеличиться, поэтому базовая рекомендация по обыкновенным акциям остается на уровне Strong Sell - держать долю акции значительно ниже, чем предполагает бенчмарк. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза не входят в портфель по дивидендной стратегии или стратегии поиска эффективных недооцененных компаний Smart Estimate. Если бы они туда проходили, то рекомендация Strong Sell означала бы, что доля акций в портфеле должна быть значительно ниже средневзвешенной.
#Сургутнефтегаз
Полный пост с графиками
💰Сургутнефтегаз - дивиденды
Сургутнефтегаз рекомендовал дивиденды за 2019 год в размере 0,65 рублей на обыкновенную акцию - доходность 1,6% и 0,97 рублей на привилегированную - доходность 2,7%. Дата закрытия реестра: 20 июля.
▪️Укрепление рубля в 2019 году привело к падению прибыли компании в результате отрицательной переоценки валютных сбережений на балансе и к снижению дивидендов. Размер рекомендованных дивидендов оказался в рамках прогноза. Менеджмент четко придерживается дивидендной политики.
▪️В 2020 году ослабление курса может вновь привести к двузначной дивидендной доходности привилегированных акций по итогам года.
👉 Сургутнефтегаз в сервисе Дивиденды
👉 Сургутнефтегаз-п в сервисе Дивиденды
#SNGS #Сургутнефтегаз #дивиденды
Сургутнефтегаз рекомендовал дивиденды за 2019 год в размере 0,65 рублей на обыкновенную акцию - доходность 1,6% и 0,97 рублей на привилегированную - доходность 2,7%. Дата закрытия реестра: 20 июля.
▪️Укрепление рубля в 2019 году привело к падению прибыли компании в результате отрицательной переоценки валютных сбережений на балансе и к снижению дивидендов. Размер рекомендованных дивидендов оказался в рамках прогноза. Менеджмент четко придерживается дивидендной политики.
▪️В 2020 году ослабление курса может вновь привести к двузначной дивидендной доходности привилегированных акций по итогам года.
👉 Сургутнефтегаз в сервисе Дивиденды
👉 Сургутнефтегаз-п в сервисе Дивиденды
#SNGS #Сургутнефтегаз #дивиденды
💰Сургутнефтегаз - дивиденды
Сургутнефтегаз рекомендовал дивиденды за 2020 год в размере:
🔹 0,7 рублей на обыкновенную акцию - доходность 1,9%
🔹 6,72 рублей на привилегированную - доходность 14,8%
Дата закрытия реестра по обоим типам акций: 20 июля 2021.
▪️ Базой для расчета дивидендов является прибыль по РСБУ. По итогам 2020 года показатель вырос в 7 раз относительно прошлого года, благодаря полученным положительным курсовым разницам на фоне ослабления рубля. Размер дивиденда по обоим типам акций не стал неожиданностью.
▪️ Особенностью компании является большая накопленная денежная позиция в долларах. Ослабление рубля приводит к росту прибыли и дивидендов за счет переоценки валютной "подушки" и наоборот. В 1 квартале 2021 года размер валютной "подушки" составил 3,8 трлн руб.
✅ Только привилегированные акции Сургутнефтегаза в настоящий момент входят в активный портфель по дивидендной стратегии благодаря высокому индексу стабильности дивидендов (DSI) и высокой ожидаемой дивидендной доходности.
✅ Привилегированные акции Сургутнефтегаза входят в индекс IRDIV по тем же причинам.
👉 Сургутнефтегаз в сервисе Дивиденды
👉 Сургутнефтегаз-п в сервисе Дивиденды
👉 Стратегия на рынке акций на 2021 год
👉 Индекс IRDIV
#SNGS #Сургутнефтегаз #дивиденды
Сургутнефтегаз рекомендовал дивиденды за 2020 год в размере:
🔹 0,7 рублей на обыкновенную акцию - доходность 1,9%
🔹 6,72 рублей на привилегированную - доходность 14,8%
Дата закрытия реестра по обоим типам акций: 20 июля 2021.
▪️ Базой для расчета дивидендов является прибыль по РСБУ. По итогам 2020 года показатель вырос в 7 раз относительно прошлого года, благодаря полученным положительным курсовым разницам на фоне ослабления рубля. Размер дивиденда по обоим типам акций не стал неожиданностью.
▪️ Особенностью компании является большая накопленная денежная позиция в долларах. Ослабление рубля приводит к росту прибыли и дивидендов за счет переоценки валютной "подушки" и наоборот. В 1 квартале 2021 года размер валютной "подушки" составил 3,8 трлн руб.
✅ Только привилегированные акции Сургутнефтегаза в настоящий момент входят в активный портфель по дивидендной стратегии благодаря высокому индексу стабильности дивидендов (DSI) и высокой ожидаемой дивидендной доходности.
✅ Привилегированные акции Сургутнефтегаза входят в индекс IRDIV по тем же причинам.
👉 Сургутнефтегаз в сервисе Дивиденды
👉 Сургутнефтегаз-п в сервисе Дивиденды
👉 Стратегия на рынке акций на 2021 год
👉 Индекс IRDIV
#SNGS #Сургутнефтегаз #дивиденды
