🧐 Бесконечно можно смотреть на две вещи:

📌 как спасают госмонополии за счёт роста тарифов х3 к целевой инфляции

📌 как предлагают наполнить бюджет доходами за счёт девальвации ослабления рубля, игнорируя, что сам бюджет потеряет больше, чем получит из-за индексируемых на инфляцию статей расходов и уже внушительных (а будут ещё больше) % процентных расходов по госдолгу и всевозможным субсидируемым программам

Прогнозы на ставку 25.10.2024

17.10.2024 - Набиуллина Э.С. ( перед неделей тишины)

+ держим в голове западные банки

И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.

Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь = рынок
Так же в ролях - все участники рынка

The “СТАВКА-УБИЙЦА”

1. Совкомбанк- 20% ( в уме 22% )
2. The Usual Suspect - 22% ( участник чата )
3. Райф - 20%
4. УК Первая ( 22% ) - переобувание
5. ПСБ - 20%
6. ВТБ - 20% ( в уме 21% )
7. Астра УА - 20%
8. Реник - 20% ( в уме 21% )
9. БКС - 19%
10. Альфа - 20%
11. Блумберг Исаков - 20% ( Аlex )
12. ГПБ - 20%
13. Велес - 20%
14. Синара - 20%
15. АКРА - 20%
16. Кит Фин - 20%
17. Юник - 20%
18. Абсолют Банк - 20%
19. Фридом - 20%
20. ИК Айгенис - 20%
21. Сбербанк Киб - 21%
22. Кононов Кирилл - 21% ( участник чата )
23. А.Г. Аксаков - 20%
24. Росбанк - 20% ( 21% в уме )
25. Григорий Баженов - 21% ( участник чата )
26. Дмитрий Новичков - 21% ( участник чата )
27. БРС - 20%
28. Финам - 20%
29. Ланта Банк - 20-21%
30. РСХБ УА - 20%
31. Анатолий Козлачков - 19%
32. Регион - 21%
33. А.Л. Костин - 21%
34. Набиуллина Э.С. - «будущее не предопределено»


Примечание. Наиболее «сильные» и «ценные» прогнозы идут в начале. Думаю, объяснять почему, не надо.

https://emcr.io/news/threads/66e84130d42c9

#веримвЦБ

Свежий взгляд на ставку - интрига...

🏆 Премия «Лучший аналитик России» ближе, чем кажется!

Остается 10 дней до закрытия голосования, после чего на основе полученных голосов будут сформированы объективные независимые рэнкинги аналитиков sell-side команд.

Институциональные инвесторы могут подать заявку на участие в голосовании по ссылке.

Организаторы – СПбМТСБ совместно с Ассоциацией финансовых аналитиков при поддержке профессиональной соцсети EMCR.

Друзья, в этом году СПбМТСБ Биржа, Ассоциация финансовых аналитиков и друзья из EMCR решили провести премию среди аналитиков.

Ваш покорный слуга и компания "Астра Управление активами" как управляющая компания не могут соревноваться с аналитическими командами банков (sell-side), но в категории ТГ-каналов это возможно.

Давайте поддержим эту инициативу коллег, ведь на ТГ-пространстве есть много достойных конкурентов, с кем всегда приятно посоревноваться! 😉

Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 25 октября

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

📍Участники дискуссии отметили, что риски, которые обсуждались в ходе предыдущего решения по ключевой ставке, в октябре частично реализовались. Возникли и новые проинфляционные факторы, в том числе значимое повышение утилизационного сбора и ряда регулируемых тарифов. Они будут оказывать влияние на инфляцию в текущем и следующем годах.

📍В этой ситуации для возвращения инфляции к цели и снижения инфляционных ожиданий требовалось дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики. По итогам обсуждения ключевая ставка была повышена до 21% годовых.

📍Обновленный среднесрочный прогноз предполагает существенно более высокую прогнозную траекторию ключевой ставки на 2025–2026 годы, что необходимо для стабилизации инфляции на цели вблизи 4%.

Также публикуем Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России ➡️

🔍 На что обратить внимание?

📝 В контексте основных инфляционных рисков, за которыми следит ЦБ:

📌 Сохранение/неснижение значительного положительного разрыва выпуска (перегрева экономики). Торможение по-прежнему больше из-за ограничений предложения, а не спроса. Влияют санкции, жёсткий рынок труда, причем тут ЦБ видит первые признаки стабилизации, но не готов на них опираться. Новым является упоминание миграционной политики как фактора дефицита трудовых ресурсов.

📌 Новые проинфляционные риски при высоких инфляционных ожиданиях (ИО) требуют реакции даже на разовые факторы инфляции (возросший дефицит бюджета 2024, утильсбор, тарифы ЖКХ, урожай), которые сейчас могут влиять сильнее на динамику инфляции, чем раньше. Акцент на рисках более низкого урожая в дискуссии значимо выделен впервые.

📌 ЦБ ориентируется на бюджетный прогноз 2025-27 (который обещает меньший бюджетный стимул), но сейчас основное внимание на дополнительные 1.5 трлн руб. в дефицит 2024, даже если часть из этих допрасходов уже сидят в спросе/повышенной инфляции

📌 Внешние риски. С одной стороны, фокус на ухудшение сырьевой конъюнктуры и более слабый рост мирового ВВП. С другой, сильный спрос и восстановление динамики импорта в сентябре после более слабого 1П, что может иметь дополнительные (пусть и, вероятно, не очень большие) эффекты на инфляцию.

🔨 В контексте жёсткости денежно-кредитных условий (ДКУ) и перспектив политики:

📌 Рост премии за ликвидность в трансфертных ставках банков для выполнения норматива ликвидности (НКЛ) оказался выше исходных ожиданий (проще говоря, депозиты банкам обходятся дороже, чем ожидалось раньше), но этого недостаточно для нужной жёсткости ДКУ, которая может достигнута только ставкой

📌 Качество кредитного портфеля остаётся пока высоким, хотя появляется спрос на реструктуризацию кредитов МСП и рост просрочки в рознице. Необходим тщательный мониторинг ситуации с кредитами, учитывая большой объем кредитов по плавающим ставкам (бондов-флоутеров)

📌 При выборе шага в октябре ЦБ был обеспокоен возможной негативной реакцией финрынков на рост ставки сразу до 22%. Поэтому выбрали 21% с жёстким сигналом.

📌 Сохранение ставки в декабре возможно только при резком замедлении устойчивой инфляции и новых дезинфляционных факторах

🔮 Какие выводы для инвестора?

Позиция ЦБ остаётся и будет оставаться жёсткой до явных признаков торможения спроса/кредита и устойчивой инфляции.

📌 Этого пока не видно в последних цифрах по инфляции и небольшом восстановлении индексов деловой активности PMI.

📌 До конца года бюджет потратит допрасходы, а компании могут выплатить часть годовых бонусов/премий за 2024 перед повышением ставки НДФЛ и налога на прибыль с 2025, что, видимо, поддержит спрос в 4К24. Но в 2025, полагаю, последует более заметный провал спроса/кредита - надежда для снижения инфляции.

📌 Тезис про "тщательный мониторинг ситуации с кредитом" говорит сам за себя - внимательно следим вместе с регулятором за трансформацией процентного риска в кредитный

В итоге, до уверенного выхода на плато по ставке спешить в ОФЗ по-прежнему рано. Для акций основную угрозу вижу со стороны более слабой экономики из-за жёсткой ДКП, хотя разворот в ДКП рынок частно поддержит. По-прежнему не исключаю, что он случится быстрее, чем ждёт консенсус и обещает нам в своих прогнозах ЦБ.

Банк России принял ряд решений по банковскому регулированию | Банк России
https://www.cbr.ru/press/pr/?file=638666883828470486FINSTAB.htm

И вот, пожалуй, самое важное из последнего от ЦБ:

📌 корректировка графика и величины антициклической надбавки

📌 возможность макропруденциального регулирования для банков в отношении кредитов крупным компаниям

📌 послабления банкам по безотзывной кредитной линии (БКЛ) для соблюдения норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ), чтобы "ограничить влияние норматива НКЛ на ценообразование банковских продуктов".

В последнее время банкам для выполнения НКЛ приходилось привлекать очень дорогие пассивы, что добавляло жёсткости денежно-кредитных условий и действовало сверх ДКП. ЦБ говорил, что предпочитает управлять ДКП через ставку