ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: СИТУАЦИЯ С ПРОДАЖЕЙ РОССИЙСКОГО СЫРЬЯ ВСЁ ХУЖЕ И ХУЖЕ

Опубликованная накануне оценка платежного баланса за декабрь фиксирует дальнейшее ухудшение внешнеторговых трендов. Экспорт в декабре оказался минимальным с янв.24, составив лишь $31.3 млрд (-19.2% гг), а торговый профицит рухнул до минимального значения с августа 2020г - $5.6 млрд.

Торговый профицит – по сути, единственный источник поступления валюты в страну, т.к. внешние займы после весны 2022г практически недоступны. Из этого профицита финансируется дефицит в торговле услугами (зарубежный туризм), погашение внешнего долга, спрос на иностранные активы со стороны граждан и бизнеса. $5-6 млрд в месяц – явно недостаточно, чтобы удовлетворить весь этот спрос на валюту. Отсюда и усилившееся под конец года давление на рубль. И оно (давление), по-видимому, будет сохраняться, ибо санкции грозят ещё более усугубить ситуации с продажей российского сырья за границу.

#БанкРоссии #инфляция #ставка #экономика

Банк России опубликовал результаты ежемесячного мониторинга предприятий, основные изменения настроений не очень значимые (понятно, это январь).

Оценка текущей ситуации немного выросла с -3.1 до -2.4, но все-равно остаётся в отрицательной зоне вблизи минимумов за два года. Прилично ухудшились ожидания, что снизило общий индекс настроений до 3.8 – минимум за два года. Объективно, бизнес все еще ожидает достаточно сильного спроса, в чем есть большие сомнения, хотя снижение здесь тоже присутствует.

Ценовые ожидания расти перестали, остались повышенными,, оценки роста издержек немного снизились. При этом, загрузка мощностей в 4 квартале даже немного выросла и остается на максимумах. Начинают остывать и индикаторы рынка труда, хотя условия здесь остаются жесткими, т.е. это остывание из очень перегретого состояния. При этом, предприятия заложили в бизнес-планы достаточно сильный рост цен на 10.7% на 2025 год.

Учитывая, что в 2025 году как рост кредита, так и рост доходов обещают быть существенно ниже, чем в 2024 году, ожидания по спросу, как мне думается, выглядят слишком оптимистичными, хотя после двух лет сильного спроса, эта инерция вполне понятна.

В целом мы видим признаки охлаждения, пока этого, вероятно, будет достаточно, чтобы при прочих равных не форсировать ужесточение ДКП.
@truecon

❗️БЮДЖЕТНЫЕ РАСХОДЫ В ЯНВАРЕ: ИДЁМ НА РЕКОРД

Минфин вчера дал оперативные данные по исполнению бюджета на 23 января. Сейчас много говорят про замедление кредита, приводя это, как аргумент для смягчение ДКП. Это не совсем корректная логика, т.к. кредит – это лишь один из источников создания новых денег (нового спроса) в экономике. А другой – это бюджетные расходы (дефицит бюджета). Мы уже писали про плохие (проинфляционные) данные за декабрь. Но январские цифры – это вообще армагеддон! Среднесуточный рост расходов складывается на уровне +53% (!!!) к январю прошлого года. Январь всегда характеризуется скромными бюджетными расходами. Но в этом году что-то явно идёт не так.

Большие бюджетные расходы – и есть главная причина замедления корп.кредита (если оно действительно происходит) - получая деньги из бюджета, компании закрывают долг . Но в части совокупного спроса никакого замедления, скорее всего, нет. И дальнейшее повышение ставки может ещё потребоваться.