Audio
Довольно любопытная ситуация у нас сложилась на рынке нефти, где WTI американский забрался выше $75 за баррель. Brent забрался выше $80. Хотя в пятницу закрытие оказалось чуть ниже.
Brent - это чисто цифровая сущность. Такой индикатор непонятно чего. Собственно самой нефти марки Brent практически нет. Её больше не добывают в Северном море. Но поскольку на сам фьючерс завязано много других инструментов, он остаётся индикативным. Реальная история — WTI, по которому нефть действительно поставляется в больших объёмах. Вот он забрался на 75 — это важно. Почему? Потому что 75 — это сопротивление, которое он пытался пробить с мая месяца. На банковской панике в марте нефть полетала вверх-вниз, в конечном счёте загнали её ниже. И общее настроение было крайне пессимистичное. Ещё в начале июля на рынке деривативов (фьючерсов и опционов) по WTI наблюдался такой пессимизм, которого не было уже больше 10 лет. Хеджеры, которые страхуются от роста цен на нефть, сократили до минимума длинные позиции, хедж-фонды открыли рекордные короткие, то есть на продажу. Ещё тогда я заметил, и соответствующие посты накидывал в Адские новости, что такая уверенность практически всех игроков в том, что рынок пойдёт вниз, может привести к тому, что рынок пойдёт против консенсуса. Такой глубокий пессимизм обычно складывается в конце медвежьих трендов. Когда складывается такой единодушный консенсус — обычно происходит слом тренда. Уже на первой неделе попыталась она выйти из этого коридора, и у концу недели ей это удалось. Можно констатировать, что пробой случился. Будет ли он уверенным или нет? Время покажет. Но если смотреть на фундаментальные факторы — в пользу роста цен они есть.
далее👈
@dmigolub #нефть #commodities #комментарий
Brent - это чисто цифровая сущность. Такой индикатор непонятно чего. Собственно самой нефти марки Brent практически нет. Её больше не добывают в Северном море. Но поскольку на сам фьючерс завязано много других инструментов, он остаётся индикативным. Реальная история — WTI, по которому нефть действительно поставляется в больших объёмах. Вот он забрался на 75 — это важно. Почему? Потому что 75 — это сопротивление, которое он пытался пробить с мая месяца. На банковской панике в марте нефть полетала вверх-вниз, в конечном счёте загнали её ниже. И общее настроение было крайне пессимистичное. Ещё в начале июля на рынке деривативов (фьючерсов и опционов) по WTI наблюдался такой пессимизм, которого не было уже больше 10 лет. Хеджеры, которые страхуются от роста цен на нефть, сократили до минимума длинные позиции, хедж-фонды открыли рекордные короткие, то есть на продажу. Ещё тогда я заметил, и соответствующие посты накидывал в Адские новости, что такая уверенность практически всех игроков в том, что рынок пойдёт вниз, может привести к тому, что рынок пойдёт против консенсуса. Такой глубокий пессимизм обычно складывается в конце медвежьих трендов. Когда складывается такой единодушный консенсус — обычно происходит слом тренда. Уже на первой неделе попыталась она выйти из этого коридора, и у концу недели ей это удалось. Можно констатировать, что пробой случился. Будет ли он уверенным или нет? Время покажет. Но если смотреть на фундаментальные факторы — в пользу роста цен они есть.
далее👈
@dmigolub #нефть #commodities #комментарий
начало👈
Во-первых, то, что творится в Китае. Где уже вторую декаду динамика внутренних сырьевых цен развернулась в пользу роста. Где-то на 0,5% в неделю — это общий индекс сырьевых товаров за вычетом продовольствия, который собирает китайская статистика. В этом контексте стоит обратить внимание на вышедший буквально на днях отчёт Международного Энергетического Агентства, что в этом году мировой спрос на нефть снова вырастет и достигнет нового Рекорда 102,1 млн баррелей в сутки, и на Китай будет приходиться 70% этого прироста. Несмотря на то, что китайская экономика охлаждается, Китай активно скупает нефть. Темпы скупки нефти легкообъяснимы тем, что в Китае были коронавирусные ограничения и очень здорово была придавлена внутренняя мобильность населения. Авиаперелёты растут, перемещение внутренним транспортом растёт. Внутреннее потребление нефти в Китае растёт, и оно восстанавливается к нормальным значениям вне зависимости от того, что делается с китайской экономикой. Которая да, действительно тормозится. Но помимо этого Китай Может скупать нефть и впрок.
Америка в последний год занимается распродажей стратегического запаса, таким образом пытаясь противостоять росту цен на бензин, который шокировал американских избирателей. В прошлом году нефть улетела выше $120 за баррель, соответственно потянула за собой цены на топливо. Потом сама нефть подешевела. Но рынок деривативов — он движется быстро туда-сюда, а цены на топливо ещё достаточно долго оставались высокими. Байден начал распродавать резервы для того, чтобы сбить внутренние цены на бензин, который является очень важным электоральным фактором в Америке. И также для того, чтобы дать нефть в Европе, которая страдала от энергетического шока в прошлом году из-за очень высоких цен на топливо и газ. Сейчас содержимое нефтяного резерва в Америке упало до каких-то минимальных за последние 40 лет уровней.
У Байдена была идея, что когда цена на нефть опустится ниже $70 за баррель — он насчёт скупать обратно. У Байдена я имею в виду Коллективного Байдена. У самого Байдена никаких идей по-моему в голове уже нет, он с призраками периодически здоровается и видит какой-то тонкий мир вокруг себя. У администрации Белого Дома. Но цен ниже $70 он так и не дождался. Они прокалывали этот уровень, но всё время выскакивали выше. Как только они намеревались было снизится ниже — выходил кто-нибудь из Саудовской Аравии и заявлял, что смотрим за ситуацией и если что — мы сократим добычу.
далее👈
Во-первых, то, что творится в Китае. Где уже вторую декаду динамика внутренних сырьевых цен развернулась в пользу роста. Где-то на 0,5% в неделю — это общий индекс сырьевых товаров за вычетом продовольствия, который собирает китайская статистика. В этом контексте стоит обратить внимание на вышедший буквально на днях отчёт Международного Энергетического Агентства, что в этом году мировой спрос на нефть снова вырастет и достигнет нового Рекорда 102,1 млн баррелей в сутки, и на Китай будет приходиться 70% этого прироста. Несмотря на то, что китайская экономика охлаждается, Китай активно скупает нефть. Темпы скупки нефти легкообъяснимы тем, что в Китае были коронавирусные ограничения и очень здорово была придавлена внутренняя мобильность населения. Авиаперелёты растут, перемещение внутренним транспортом растёт. Внутреннее потребление нефти в Китае растёт, и оно восстанавливается к нормальным значениям вне зависимости от того, что делается с китайской экономикой. Которая да, действительно тормозится. Но помимо этого Китай Может скупать нефть и впрок.
Америка в последний год занимается распродажей стратегического запаса, таким образом пытаясь противостоять росту цен на бензин, который шокировал американских избирателей. В прошлом году нефть улетела выше $120 за баррель, соответственно потянула за собой цены на топливо. Потом сама нефть подешевела. Но рынок деривативов — он движется быстро туда-сюда, а цены на топливо ещё достаточно долго оставались высокими. Байден начал распродавать резервы для того, чтобы сбить внутренние цены на бензин, который является очень важным электоральным фактором в Америке. И также для того, чтобы дать нефть в Европе, которая страдала от энергетического шока в прошлом году из-за очень высоких цен на топливо и газ. Сейчас содержимое нефтяного резерва в Америке упало до каких-то минимальных за последние 40 лет уровней.
У Байдена была идея, что когда цена на нефть опустится ниже $70 за баррель — он насчёт скупать обратно. У Байдена я имею в виду Коллективного Байдена. У самого Байдена никаких идей по-моему в голове уже нет, он с призраками периодически здоровается и видит какой-то тонкий мир вокруг себя. У администрации Белого Дома. Но цен ниже $70 он так и не дождался. Они прокалывали этот уровень, но всё время выскакивали выше. Как только они намеревались было снизится ниже — выходил кто-нибудь из Саудовской Аравии и заявлял, что смотрим за ситуацией и если что — мы сократим добычу.
далее👈
ранее👈 начало👈
На самом деле Саудовская Аравия действительно подсократила добычу. Плюс договорилась с Россией о том, что Россия сокращает экспорт. Последний отчёт Международного Энергетического Агентства говорит о том, что у нас экспорт в июне снизился на 600 тыс. баррелей в сутки. И по всей видимости будет снижаться дальше. С августа месяца ещё ожидают снижение на 500 тыс. баррелей в сутки. Причём это не приведёт к снижению добычи в России, потому что в России ожидается рост внутреннего спроса. Экспорт будет у нас на уровне весны прошлого года, что не очень хорошо для курса рубля. Но с другой стороны то, что цены на нефть могут остаться высокими и даже вырасти — компенсирует фактор падения. Это совместная политика России и саудитов по контролю над рынком в период, когда рецессионные ожидания постоянно растут. При прочих равных скорее нефть должна была бы дешеветь в ожидании рецессии, но ей не дают это сделать. И складывается очень любопытная ситуация, что Китай продолжает покупать нефть не только в расчет потребления, но и потому, что наращивает запасы. А запасы самих США слишком малы, чтобы манипулировать рынком. Плюс экстремально негативный сентимент — не только толпа, но и крупные игроки ждут падения цен на нефть.
Ставки высокие процентные в Америке: "У нас ожидается рецессия, промышленный спад, бла-бла-бла и т.д." На прошлой неделе ещё против всех этих факторов такая вишенка на торте появилась — это данные по инфляции, которые показали падение инфляции в циклических компонентах. Базовая инфляция. на которую Федеральный резерв ориентируется, на 4,2%, а общая инфляция снизилась до 3%. И на этой теме индекс доллара пробил 100 вниз и может быть даже ниже пойдёт, может быть нет. Вот именно на этой теме ослабления доллара нефть и подскочила. Этот уровень $75 был пробит вверх по WTI. И здесь может сложиться очень забавная ситуация. Что если все будут ждать рецессии — они же будут ждать смягчение денежной политики в США. Не факт, что на этих ожиданиях доллар может начать дорожать — он может продолжить дешеветь. Мы не знаем.
Но факт заключается в том, что ожидание рецессии не препятствует удорожанию сырья. Если посмотреть как этот момент вели себя металлы — они бурно росли. И здесь весьма любопытно наблюдать например платину, которая вмещает себя спрос как индустриальный, так и на неё часть спроса рынка драгметаллов приходится. Если золото растёт — платину это тянет вверх. Платина бурно росла на прошлой неделе. Ухудшение состояния дел в экономике абсолютно не означает, что нефть пойдёт вниз. На самом деле это может означать, что всё сырьё пойдёт вверх. Это называется стагфлационная рецессия, когда промышленность падает, безработица растёт, но инфляция остаётся высокой и сырьё дорожает. Для этого сложились все условия и не исключено, что для нефти может развиться бычий тренд.
Я смотрю, как начал меняться сентимент. Появились заголовки, которых ещё там пару недель назад не было. Что нефть может подняться выше $100 за баррель. Такая первая ласточка - это ревью National Australia Bank, который пишет, что реализация прогноза ОПЕК обеспечивает рост цены значительно выше $100 за баррель. И снижение курса доллара США только поспособствует этому. Возможно, что рынок пойдёт против консенсуса и консенсус уже начал меняться. Это хорошо для России. Для рубля это тоже весьма-весьма неплохо. Особенно учитывая то, что у нас июньский бюджет уже сведён с профицитом. Даже без учёта дивидендов Сбербанка. Нефть вполне возможно находится на низком старте.
Наблюдайте рынок. Возможно, это может оказаться хорошей спекулятивной историей
На самом деле Саудовская Аравия действительно подсократила добычу. Плюс договорилась с Россией о том, что Россия сокращает экспорт. Последний отчёт Международного Энергетического Агентства говорит о том, что у нас экспорт в июне снизился на 600 тыс. баррелей в сутки. И по всей видимости будет снижаться дальше. С августа месяца ещё ожидают снижение на 500 тыс. баррелей в сутки. Причём это не приведёт к снижению добычи в России, потому что в России ожидается рост внутреннего спроса. Экспорт будет у нас на уровне весны прошлого года, что не очень хорошо для курса рубля. Но с другой стороны то, что цены на нефть могут остаться высокими и даже вырасти — компенсирует фактор падения. Это совместная политика России и саудитов по контролю над рынком в период, когда рецессионные ожидания постоянно растут. При прочих равных скорее нефть должна была бы дешеветь в ожидании рецессии, но ей не дают это сделать. И складывается очень любопытная ситуация, что Китай продолжает покупать нефть не только в расчет потребления, но и потому, что наращивает запасы. А запасы самих США слишком малы, чтобы манипулировать рынком. Плюс экстремально негативный сентимент — не только толпа, но и крупные игроки ждут падения цен на нефть.
Ставки высокие процентные в Америке: "У нас ожидается рецессия, промышленный спад, бла-бла-бла и т.д." На прошлой неделе ещё против всех этих факторов такая вишенка на торте появилась — это данные по инфляции, которые показали падение инфляции в циклических компонентах. Базовая инфляция. на которую Федеральный резерв ориентируется, на 4,2%, а общая инфляция снизилась до 3%. И на этой теме индекс доллара пробил 100 вниз и может быть даже ниже пойдёт, может быть нет. Вот именно на этой теме ослабления доллара нефть и подскочила. Этот уровень $75 был пробит вверх по WTI. И здесь может сложиться очень забавная ситуация. Что если все будут ждать рецессии — они же будут ждать смягчение денежной политики в США. Не факт, что на этих ожиданиях доллар может начать дорожать — он может продолжить дешеветь. Мы не знаем.
Но факт заключается в том, что ожидание рецессии не препятствует удорожанию сырья. Если посмотреть как этот момент вели себя металлы — они бурно росли. И здесь весьма любопытно наблюдать например платину, которая вмещает себя спрос как индустриальный, так и на неё часть спроса рынка драгметаллов приходится. Если золото растёт — платину это тянет вверх. Платина бурно росла на прошлой неделе. Ухудшение состояния дел в экономике абсолютно не означает, что нефть пойдёт вниз. На самом деле это может означать, что всё сырьё пойдёт вверх. Это называется стагфлационная рецессия, когда промышленность падает, безработица растёт, но инфляция остаётся высокой и сырьё дорожает. Для этого сложились все условия и не исключено, что для нефти может развиться бычий тренд.
Я смотрю, как начал меняться сентимент. Появились заголовки, которых ещё там пару недель назад не было. Что нефть может подняться выше $100 за баррель. Такая первая ласточка - это ревью National Australia Bank, который пишет, что реализация прогноза ОПЕК обеспечивает рост цены значительно выше $100 за баррель. И снижение курса доллара США только поспособствует этому. Возможно, что рынок пойдёт против консенсуса и консенсус уже начал меняться. Это хорошо для России. Для рубля это тоже весьма-весьма неплохо. Особенно учитывая то, что у нас июньский бюджет уже сведён с профицитом. Даже без учёта дивидендов Сбербанка. Нефть вполне возможно находится на низком старте.
Наблюдайте рынок. Возможно, это может оказаться хорошей спекулятивной историей
Audio
Несколько раз за последние дни звонят журналисты и просят прокомментировать новости о том, что фонды и ЦБ стали репатриировать золото. Американская инвестиционная компания Invesco выпустила ресёч, согласно которому 70% суверенных фондов и центральных банков сейчас занимаются репатриацией золота, то есть не хранят его там, где они его купили. Что было ранее распространённой практикой. Если вы купили золото в Лондоне и оставили его в депозитарии — вы не тратитесь на страховку, перевозку, на свое место хранения. С точки зрения издержек владения металлом это оказывается выгодно. Кроме того вы экономите в "два конца". Если вы выводите золото с ликвидного рынка, с площадки где вы его купили — вы лишаетесь возможности его быстро продать. Вам придётся привезти его туда же. Хотя под залог этого золота вы на межбанковском рынке всегда получите кредит, но если Вам нудно его продать, скорее всего вам придётся заниматься его вывозом из своих границ куда-то, где происходит крупные сделки. Учитывая этот фактор издержек, очень многие предпочитали хранить золото в депозитариях Лондона, Нью-йорка, Сингапура (три основные точки, где идёт торговля золотом в мире).
В последнее время наметилась тенденция, что золото оттуда начали забирать. А к чему это может привести? С точки зрения перспектив ценообразования это приведёт скорее к росту. Золото, которое выводят с этих рынков, теряет ликвидность. То же самое наблюдается на крипторынке, когда биткоин начинают выводить с бирж. Если биткоин начинает выводить с криптобирж на холодные кошельки —предложение биткоина на рынке падает. Обычно это — к росту цены. То же самое с золотыми скидками. Если золотые сливки начинают выводить из депозитариев, связанных с ликвидными рынками — предложение золота в перспективе падает. Скорее всего это к росту цены.
Мотивация, по которой могут забирать может быть совершенно разная:
а) политическая
б) к этому примешивается страх инфраструктурных рисков.
далее👈
@dmigolub #золото #драгметаллы #ЦБ #commodities #комментарий
В последнее время наметилась тенденция, что золото оттуда начали забирать. А к чему это может привести? С точки зрения перспектив ценообразования это приведёт скорее к росту. Золото, которое выводят с этих рынков, теряет ликвидность. То же самое наблюдается на крипторынке, когда биткоин начинают выводить с бирж. Если биткоин начинает выводить с криптобирж на холодные кошельки —предложение биткоина на рынке падает. Обычно это — к росту цены. То же самое с золотыми скидками. Если золотые сливки начинают выводить из депозитариев, связанных с ликвидными рынками — предложение золота в перспективе падает. Скорее всего это к росту цены.
Мотивация, по которой могут забирать может быть совершенно разная:
а) политическая
б) к этому примешивается страх инфраструктурных рисков.
далее👈
@dmigolub #золото #драгметаллы #ЦБ #commodities #комментарий
начало👈
Этот момент очень важный. Золото, которое хранится в чужом хранилище, без вашего ведома могут дать в лизинг. В Лондоне эти операции очень распространены. Вы купили золото, положили его на золотой счёт в лондонском банке. Если вы специально не обговорили, что эти слитки с такими-то номерами закреплены строго за вами, лежат в таком-то хранилище, никто не может к ним прикасаться, эти слитки могут быть даны в долг. И проданы, что оказывает давление на цены. Когда эти слитки начинают репатриировать, по всем подобным сделкам их надо откупать.
Было много скандалов, когда те, кто затребовал золото получали его с задержкой. Выяснялось, что в достаточном количестве его нет. Лондонские или нью-йоркские банкиры бегали по рынку, собирая позиции. Наиболее громкий скандал был с немецким золотом, когда Германия не так давно попробовала затребовать золотой запас. Часть им отдали, но поставка была не из Нью-йорка, а из Швейцарии. Похоже, это золото в спешном порядке выплавили там и поставили на них необходимые клейма. Какое-то количество золотого запаса осталось лежать в Нью-йорке.
Подобного рода сделки имеют некое геополитическое измерение. Германия — страна зависимая от США по многим параметрам. Скорее всего им убедительно сказали, что ваше золото лежит, не парьтесь, посмотреть вы на него не можете. Если вы его захотите продать, в долларах мы вам всегда заплатим. "Бумажками", которые можно "напечатать" сколько угодно.
Сама по себе тенденция довольно показательна. Она лежит в тренде пересмотра глобальных системных рисков. И она в пользу роста цены золота, в пользу восстановления золота в перспективе как средства обращения. С момента когда его фактически демонетизировали, отменив золотой стандарт при переходе от Бретон-Вудской системы к Ямайской, золото стало сугубо средством сбережения. Когда основной золотой резерв хранится в нескольких местах планеты — оно средством обращения быть не может. Обращаются фиатные деньги, в первую очередь это доллар США.
Но когда появляются достаточно много точек в мире, где более или менее крупные золотой запас есть, между этими точками могут начаться золотые расчёты. К спекуляциям относительно валюты БРИКС, которая может быть обеспечена золотом, надо относиться без иронии. Что там могут Индия, Китай, Бразилия и Россия вместе придумать? Как запрячь в одну телегу двух политических противников Индию и Китай? Если нужно — жизнь заставит. Если будет крупный системный кризис — все противоречия по каким-то там камням в Тибетских горах, где проходят границы, будут забыты.
У золота перспективы становятся более уверенными. С точки зрения как его удорожания к другим альтернативам средствам сбережения, так с точки зрения возможного выпуска средств обращения. обеспеченных золотом. Факт, что у нас ставки по десятилетним трежерям периодически взлетают выше 4%, но золото не дешевеет. Это говорит в пользу того, что рынок драгметаллов очень силён. При других обстоятельствах в золоте шла бы коррекция на росте долларовой доходности, как это было всегда. Но сейчас не наблюдается
Возвращаясь к перспективам возможного кризиса. Звоночки идут, что у нас этот год очень похож на 2008-й. Отличием от 2008-го может быть то, что не будет глубокой просадки цен на драгметаллы. В 2008-м золото улетело на 40% от годовых максимумов вниз. На банкротстве Лемана и на дефиците долларовой ликвидности. Я думаю, что сейчас сценарий может быть другой. Если будет нечто подобное, какая-то очередная волна банкопада осенью, золото скорее станет бенефициаром процесса, чем пострадает от него. Так что золото тоже довольно хорошая тема. Посмотрите на техническую картину в золоте — там прошёл недавно уверенный отбой от $1900 за тройскую унцию. Есть предпосылки к развитию новой волны роста.
Этот момент очень важный. Золото, которое хранится в чужом хранилище, без вашего ведома могут дать в лизинг. В Лондоне эти операции очень распространены. Вы купили золото, положили его на золотой счёт в лондонском банке. Если вы специально не обговорили, что эти слитки с такими-то номерами закреплены строго за вами, лежат в таком-то хранилище, никто не может к ним прикасаться, эти слитки могут быть даны в долг. И проданы, что оказывает давление на цены. Когда эти слитки начинают репатриировать, по всем подобным сделкам их надо откупать.
Было много скандалов, когда те, кто затребовал золото получали его с задержкой. Выяснялось, что в достаточном количестве его нет. Лондонские или нью-йоркские банкиры бегали по рынку, собирая позиции. Наиболее громкий скандал был с немецким золотом, когда Германия не так давно попробовала затребовать золотой запас. Часть им отдали, но поставка была не из Нью-йорка, а из Швейцарии. Похоже, это золото в спешном порядке выплавили там и поставили на них необходимые клейма. Какое-то количество золотого запаса осталось лежать в Нью-йорке.
Подобного рода сделки имеют некое геополитическое измерение. Германия — страна зависимая от США по многим параметрам. Скорее всего им убедительно сказали, что ваше золото лежит, не парьтесь, посмотреть вы на него не можете. Если вы его захотите продать, в долларах мы вам всегда заплатим. "Бумажками", которые можно "напечатать" сколько угодно.
Сама по себе тенденция довольно показательна. Она лежит в тренде пересмотра глобальных системных рисков. И она в пользу роста цены золота, в пользу восстановления золота в перспективе как средства обращения. С момента когда его фактически демонетизировали, отменив золотой стандарт при переходе от Бретон-Вудской системы к Ямайской, золото стало сугубо средством сбережения. Когда основной золотой резерв хранится в нескольких местах планеты — оно средством обращения быть не может. Обращаются фиатные деньги, в первую очередь это доллар США.
Но когда появляются достаточно много точек в мире, где более или менее крупные золотой запас есть, между этими точками могут начаться золотые расчёты. К спекуляциям относительно валюты БРИКС, которая может быть обеспечена золотом, надо относиться без иронии. Что там могут Индия, Китай, Бразилия и Россия вместе придумать? Как запрячь в одну телегу двух политических противников Индию и Китай? Если нужно — жизнь заставит. Если будет крупный системный кризис — все противоречия по каким-то там камням в Тибетских горах, где проходят границы, будут забыты.
У золота перспективы становятся более уверенными. С точки зрения как его удорожания к другим альтернативам средствам сбережения, так с точки зрения возможного выпуска средств обращения. обеспеченных золотом. Факт, что у нас ставки по десятилетним трежерям периодически взлетают выше 4%, но золото не дешевеет. Это говорит в пользу того, что рынок драгметаллов очень силён. При других обстоятельствах в золоте шла бы коррекция на росте долларовой доходности, как это было всегда. Но сейчас не наблюдается
Возвращаясь к перспективам возможного кризиса. Звоночки идут, что у нас этот год очень похож на 2008-й. Отличием от 2008-го может быть то, что не будет глубокой просадки цен на драгметаллы. В 2008-м золото улетело на 40% от годовых максимумов вниз. На банкротстве Лемана и на дефиците долларовой ликвидности. Я думаю, что сейчас сценарий может быть другой. Если будет нечто подобное, какая-то очередная волна банкопада осенью, золото скорее станет бенефициаром процесса, чем пострадает от него. Так что золото тоже довольно хорошая тема. Посмотрите на техническую картину в золоте — там прошёл недавно уверенный отбой от $1900 за тройскую унцию. Есть предпосылки к развитию новой волны роста.
Три картинки в тему развала "зерновой сделки". Позже порассуждаем о перспективах продовольственного рынка.
@dmigolub #агропром #commodities
@dmigolub #агропром #commodities
Прокомментировал очередные #санкции против российских банков: "Те, кого забанили сейчас, погоды уже не сделают. Кто использовал их для трансграничных операций, будет вынужден искать новые пути. Уже давно советую для этого осваивать криптовалюты".
@dmigolub #комментарий
@dmigolub #комментарий
Audio
Попросил [@russ_orientalist] прокомментировать разрыв "зерновой сделки" и влияние этого на ситуацию в российском агропроме.
@dmigolub #комментарий #commodities #инфляция
@dmigolub #комментарий #commodities #инфляция
Расшифровка. Немного сокращённо, по сути вопросов:
Прокомментирую суету, возникшую на рынках в контексте отмены зерновой сделки. Немного подскочил фьючерс на пшеницу. Суета началась в акциях российского агропрома. Русагро пошло вверх, Русгрэйн, акции Новороссийского хлебокомбината.
Не стоит переоценивать эти события.
Цены на продовольствие хорошо коррелируют с ценами на топливо. Если посмотреть на график фьючерса на пшеницу, видно, что суета ещё не привела к тому, что там пробили вверх важное сопротивление.
Возможно, начало бычьего тренда будет спровоцировано удорожанием нефти. Про нефть уже говорил — у неё есть потенциал к росту. Brent пытались продавить ниже 80 и всё равно она выскочила.
Рынок глобальный биржевых товаров работает как общий пул, куда всё сваливается, и далее распределяется крупными трейдерами. Один и тот же танкер может плыть по морю и пять раз быть перепродан по ходу дела. С зерновозами что же самое. Они могут выйти в один порт, прийти в другой. Есть эталонные сорта, а есть замещающая продукция. Украинское зерно крупными трейдинговыми домами рассматривалось как резерв. А сейчас даже этом качестве рассматриваться не будет.
Цены на продовольствие для потребителя раскоррелировались с ценами продовольственного сырья. В ценах для потребителя большая компонента — логистика, энергия, и сфера услуг. А инфляция услуг не снижается ни в Америке, ни в Европе. Если биржевые цены на продовольствие останутся стабильными, то на полках супермаркетов скорее всего продолжат рост. Смотрим на разбивку драйверов инфляции, которые дал МВФ на начало 2023-го: продовольствие - примерно половина вклада.Если вы хотите сделать ставку на рост цен — вам не в продовольственные фьючерсы стоит входить.А покупать то, что напрямую коррелирует с ценами для конечного потребителя. Акции розничных сетей, например. Также долгосрочные индексируемые облигации могут быть хорошей идеей. Есть аналоги и на российском рынке — это ОФЗ, которые с 52 начинаются.
Уже с весны дорожает украинский долг. Дорожает не в контексте того, что украинский экспорт в этом году будет хороший. Дорожает, вероятно, на ожиданиях, что осенью конфликт будет заморожен. Интерес к его продолжению падает у доноров Украины. Если вы посмотрите на заголовки мейнстрима западных СМИ, то они с очень большим скептицизмом пишут о перспективах каких-либо военных успехов Украины и об усталости Запада от всей этой войны. Поскольку глобальный кризис никуда не девался, возникает всё больше и больше вопросов куда уходят миллиарды долларов и тонны металлолома? Зачем это дальше продолжать? Возможно ближе к зиме, как сказал Генри Киссинджер первый на эту тему. Заморозка конфликта - это хорошо для финансовых активов Украины. Владеют им довольно серьёзные парни. Значительной частью украинского долга владеет Franklin Templeton, а компания Black Rock с Киевом имеет договорённости, которые нигде не афишируются - по освоению Украины за её долги. В теме очень серьёзные ребята, и с темы соскочить никому не дадут. В базовом сценарии история весьма высокодоходная. По этим долгам всегда заплатят. Ими владеют серьёзные люди,и МВФ всегда даст для них денег. Вы же понимаете? Кто не понимает — почитайте книгу "Исповедь экономического убийцы". О том как МВФ и Всемирный банк разрабатывали страны третьего мира.
Каких-то шикарных перспектив для агросектора не вижу. Продовольственная инфляция в товарах будет ускоряться. Но в силу других причин — удорожания логистики, топлива, роста инфляции услуг. Это классическая инфляционная спираль, которая приводит стагфляционному кризису. Я ставлю на рост цен на энергоносители. Посмотрим что покажет рынок в ближайшие недели. Для ковбоев, если у вас есть доступ на глобальный рынок — посмотрите на украинские бонды. Кажется, эта тема выстрелит вверх.
@dmigolub
Прокомментирую суету, возникшую на рынках в контексте отмены зерновой сделки. Немного подскочил фьючерс на пшеницу. Суета началась в акциях российского агропрома. Русагро пошло вверх, Русгрэйн, акции Новороссийского хлебокомбината.
Не стоит переоценивать эти события.
Цены на продовольствие хорошо коррелируют с ценами на топливо. Если посмотреть на график фьючерса на пшеницу, видно, что суета ещё не привела к тому, что там пробили вверх важное сопротивление.
Возможно, начало бычьего тренда будет спровоцировано удорожанием нефти. Про нефть уже говорил — у неё есть потенциал к росту. Brent пытались продавить ниже 80 и всё равно она выскочила.
Рынок глобальный биржевых товаров работает как общий пул, куда всё сваливается, и далее распределяется крупными трейдерами. Один и тот же танкер может плыть по морю и пять раз быть перепродан по ходу дела. С зерновозами что же самое. Они могут выйти в один порт, прийти в другой. Есть эталонные сорта, а есть замещающая продукция. Украинское зерно крупными трейдинговыми домами рассматривалось как резерв. А сейчас даже этом качестве рассматриваться не будет.
Цены на продовольствие для потребителя раскоррелировались с ценами продовольственного сырья. В ценах для потребителя большая компонента — логистика, энергия, и сфера услуг. А инфляция услуг не снижается ни в Америке, ни в Европе. Если биржевые цены на продовольствие останутся стабильными, то на полках супермаркетов скорее всего продолжат рост. Смотрим на разбивку драйверов инфляции, которые дал МВФ на начало 2023-го: продовольствие - примерно половина вклада.Если вы хотите сделать ставку на рост цен — вам не в продовольственные фьючерсы стоит входить.А покупать то, что напрямую коррелирует с ценами для конечного потребителя. Акции розничных сетей, например. Также долгосрочные индексируемые облигации могут быть хорошей идеей. Есть аналоги и на российском рынке — это ОФЗ, которые с 52 начинаются.
Уже с весны дорожает украинский долг. Дорожает не в контексте того, что украинский экспорт в этом году будет хороший. Дорожает, вероятно, на ожиданиях, что осенью конфликт будет заморожен. Интерес к его продолжению падает у доноров Украины. Если вы посмотрите на заголовки мейнстрима западных СМИ, то они с очень большим скептицизмом пишут о перспективах каких-либо военных успехов Украины и об усталости Запада от всей этой войны. Поскольку глобальный кризис никуда не девался, возникает всё больше и больше вопросов куда уходят миллиарды долларов и тонны металлолома? Зачем это дальше продолжать? Возможно ближе к зиме, как сказал Генри Киссинджер первый на эту тему. Заморозка конфликта - это хорошо для финансовых активов Украины. Владеют им довольно серьёзные парни. Значительной частью украинского долга владеет Franklin Templeton, а компания Black Rock с Киевом имеет договорённости, которые нигде не афишируются - по освоению Украины за её долги. В теме очень серьёзные ребята, и с темы соскочить никому не дадут. В базовом сценарии история весьма высокодоходная. По этим долгам всегда заплатят. Ими владеют серьёзные люди,и МВФ всегда даст для них денег. Вы же понимаете? Кто не понимает — почитайте книгу "Исповедь экономического убийцы". О том как МВФ и Всемирный банк разрабатывали страны третьего мира.
Каких-то шикарных перспектив для агросектора не вижу. Продовольственная инфляция в товарах будет ускоряться. Но в силу других причин — удорожания логистики, топлива, роста инфляции услуг. Это классическая инфляционная спираль, которая приводит стагфляционному кризису. Я ставлю на рост цен на энергоносители. Посмотрим что покажет рынок в ближайшие недели. Для ковбоев, если у вас есть доступ на глобальный рынок — посмотрите на украинские бонды. Кажется, эта тема выстрелит вверх.
@dmigolub
начало 👈
Хочу прокомментировать перспективы Яндекса, который становится всё более мутной темой. Те, кто следит за корпоративными новостями, знают, что компания находится в процессе раздела.
Аркадий Волож хотел себе забрать иностранное подразделение. Куда должны были выпустить иностранных акционеров Яндекса. Все российские сервисы должны были быть выкуплены российским бизнесом. Миноритарные акционеры не должны были пострадать. Но с тех пор, как ведутся эти разговоры, я всё время задаюсь вопросом: те, кто владеет акциями Яндекса на Московской бирже — они чем владеют? Кто владеет депозитарными расписками — они получат свою долю в иностранной компании. А что получат российские миноритарии?
Как у нас к миноритариям относятся мы все прекрасно знаем. Плохо или очень плохо😉 Тем не менее, разговоры о том, что это сделка закроется, шли. Под эту сделку валюту в апреле выкупали, чтобы выпустить иностранцев. Ещё во всяких аналитических блогах в телеграме рисовали феерические перспективы роста, как бы Яндекс может чуть ли не удвоится.
Суть в том, что продажа российским олигархам, которые находятся в том числе под санкциями, может спровоцировать неприятности для тех, кто продаёт. Иностранное подразделение Яндекса, которое должно выделиться в какую-то отдельную компанию, может попасть под вторичные санкции из-за сделки. Это первое мутная тема в этой истории.
Вторая — это уже сам господин Кудрин, который тоже намедни попал под американские санкции. Который курировал всю эту сделку, и который должен был возглавить российское подразделение. Кажется, что сделка всё более и более далека от закрытия. Значит, что всё более и более усиливается сценарий, в котором Яндекс будет взят под контроль государства. Как берутся под контроль государства многие бизнесы, в которых сидели иностранцы.
Два последних примера - это Карлсберг и Данон. Об этом уже говорил Костин. Который попытался было сунуться в сделку с Яндексом. Он дал какую-то цену, которая не устроила акционеров. Потом он из этой темы вышел, и публично заявил - а чего Яндекс мы собираемся выкупать вместо того, чтобы просто его забрать? Чем он лучше каких-либо других иностранных компаний или иностранных активов, которые государство берёт под контроль?
Ответ на этот вопрос только один — там достаточно статусные акционеры иностранные. И сам господин Волож не последняя фигура. Он с банком ВТБ до этого уже имел отношения — ВТБ в капитал Яндекса входил. Там просто история посложнее и это сложность не давала просто взять и забрать эту компанию под государственный контроль. Но если дальше дела будут идти так, как они идут — скорее всего этим дело и закончится. А если этим дело и закончится — те, кто ожидает какого-то роста в этих бумагах будут сильно разочарованы. Риски, которые в этих бумагах есть, на мой взгляд сильно недооценены.
@dmigolub #Яндекс #акции #РФ
Хочу прокомментировать перспективы Яндекса, который становится всё более мутной темой. Те, кто следит за корпоративными новостями, знают, что компания находится в процессе раздела.
Аркадий Волож хотел себе забрать иностранное подразделение. Куда должны были выпустить иностранных акционеров Яндекса. Все российские сервисы должны были быть выкуплены российским бизнесом. Миноритарные акционеры не должны были пострадать. Но с тех пор, как ведутся эти разговоры, я всё время задаюсь вопросом: те, кто владеет акциями Яндекса на Московской бирже — они чем владеют? Кто владеет депозитарными расписками — они получат свою долю в иностранной компании. А что получат российские миноритарии?
Как у нас к миноритариям относятся мы все прекрасно знаем. Плохо или очень плохо😉 Тем не менее, разговоры о том, что это сделка закроется, шли. Под эту сделку валюту в апреле выкупали, чтобы выпустить иностранцев. Ещё во всяких аналитических блогах в телеграме рисовали феерические перспективы роста, как бы Яндекс может чуть ли не удвоится.
Суть в том, что продажа российским олигархам, которые находятся в том числе под санкциями, может спровоцировать неприятности для тех, кто продаёт. Иностранное подразделение Яндекса, которое должно выделиться в какую-то отдельную компанию, может попасть под вторичные санкции из-за сделки. Это первое мутная тема в этой истории.
Вторая — это уже сам господин Кудрин, который тоже намедни попал под американские санкции. Который курировал всю эту сделку, и который должен был возглавить российское подразделение. Кажется, что сделка всё более и более далека от закрытия. Значит, что всё более и более усиливается сценарий, в котором Яндекс будет взят под контроль государства. Как берутся под контроль государства многие бизнесы, в которых сидели иностранцы.
Два последних примера - это Карлсберг и Данон. Об этом уже говорил Костин. Который попытался было сунуться в сделку с Яндексом. Он дал какую-то цену, которая не устроила акционеров. Потом он из этой темы вышел, и публично заявил - а чего Яндекс мы собираемся выкупать вместо того, чтобы просто его забрать? Чем он лучше каких-либо других иностранных компаний или иностранных активов, которые государство берёт под контроль?
Ответ на этот вопрос только один — там достаточно статусные акционеры иностранные. И сам господин Волож не последняя фигура. Он с банком ВТБ до этого уже имел отношения — ВТБ в капитал Яндекса входил. Там просто история посложнее и это сложность не давала просто взять и забрать эту компанию под государственный контроль. Но если дальше дела будут идти так, как они идут — скорее всего этим дело и закончится. А если этим дело и закончится — те, кто ожидает какого-то роста в этих бумагах будут сильно разочарованы. Риски, которые в этих бумагах есть, на мой взгляд сильно недооценены.
@dmigolub #Яндекс #акции #РФ
Мой давний знакомый "золотой жук" на днях создал канал @investgold_ag об инвестициях в драгметаллы. Для тех, кто хочет следить за этим сегментом рынка и отраслевыми новостями. Иногда я буду давать рекомендации ресурсов, за которыми я слежу сам. Надеюсь, это будет небесполезно.
@dmigolub #рекомендация #золото #драгметаллы
@dmigolub #рекомендация #золото #драгметаллы
подкаст 👈
В последние пару дней шквал звонков от журналистов с вопросом о том, что я думаю об отказе крупных российских банков инкассировать валюту через банкоматы — доллары и евро. Последний раз такая медийная активность наблюдалась когда курс доллар-рубль проходил верх 90. Народ проснулся и стал спрашивать что вообще будет дальше, будет ли обвал рубля? Что делать людям со сбережениями? Я тогда отвечал. что судя по резкому росту интереса к теме уже ничего не будет. Потому что всё уже случилось. Обвал рубля уже произошёл. Если вы не обратили внимания, то курс 60 был прошлой осенью, и поднялся до 90 с лишним. Если вы теперь заговорили об обвале рубля — значит он закончился, потому что толпа всегда просыпается последней.
Если вы видите очередь в обменник — это значит, что сейчас у нас экстремум. Либо значимый минимум курса, либо значимый максимум. Судя по обеспокоенности темой обращения наличной валюты многие решили, что у нас грядёт запрет бумажек долларов-евро и т.д. Никакого запрета на бумажки никто вводить не будет, причина поведения банков — они не могут формировать активы в этих валютах. Потому что они должны брать на себя транзакционные и санкционные риски. Если они формируют активы в других валютах — они берут на себя валютные риски.
Можно сформировать активы в золоте под текущие счета в долларах и евро, но брать на себя определённый риск в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе золото растёт в долларах и евро. Это для банков обременение и головняк. Поэтому банки решили от этого головняка отказаться. Других причин фундаментальных, экономических для подобного рода решений нет.
Валюту на счета вносили те, кому надо было её переводить из страны. Для иных целей проще хранить бумажки, которые всегда можно продать в обменнике. По курсу, который зачастую выше биржевого. У нас такая тенденция установилась с момента введения санкционных ограничений.
Трансграничные платежи в валюте становятся все более и более проблемным делом. Тем, у кого такие операции происходят часто — осваивайте криптовалюты. Переводить доллары и евро чем дальше, тем будет сложнее. Безналичное обращение долларов и евро в России будет тормозиться. А почему сейчас принято такое решение? Может быть, причина политическая. Выход России из зерновой сделки, условием которой было подключение к свифту Россельхозбанка, дало всему банковскому сообществу сигнал, что дальше ситуация с хождением безналичных долларов и евро будет только ужесточаться. Если до этого момента они ждали, что может быть ситуация облегчится, сейчас они этого уже не ждут. Поэтому стали отказываться от приёма наличной валюты на счета.
Думаю, что приём через банкомат — это только начало. Кассы банков тоже прекратят эти операции. Райффайзенбанк, говорят, уже прекратил. Но бумажки на бумажки менять всегда будет можно. Я думаю, что у нас в ЦБ достаточно здравомыслящие люди, которые не станут препятствовать подобным операциям. Если препятствовать — сразу же возникнет чёрный рынок. А кому он нужен? Лишний криминал и лишние ресурсы на устранение этого криминала. Никто обращения наличной валюты в стране запрещать не будет, так что не парьтесь по этому поводу.
Другое дело, я не очень хорошо понимаю, зачем ей владеть, если её некуда вложить? В качестве средства сбережения? Если вы хотите владеть чем-то, что не нужно вкладывать — владейте драгметаллами. Если уж вы совсем не верите в систему, владейте в наличной форме — в форме инвестиционных монет. Если вы спокойно относитесь к системе, верите в устойчивость: что биржа московская будет работать, банки будут работать, тогда можете инвестировать в золото и серебро прямо на московской бирже через брокера. На сегодняшний день в обезличенной форме вы там можете их покупать.
@dmigolub #валюта
В последние пару дней шквал звонков от журналистов с вопросом о том, что я думаю об отказе крупных российских банков инкассировать валюту через банкоматы — доллары и евро. Последний раз такая медийная активность наблюдалась когда курс доллар-рубль проходил верх 90. Народ проснулся и стал спрашивать что вообще будет дальше, будет ли обвал рубля? Что делать людям со сбережениями? Я тогда отвечал. что судя по резкому росту интереса к теме уже ничего не будет. Потому что всё уже случилось. Обвал рубля уже произошёл. Если вы не обратили внимания, то курс 60 был прошлой осенью, и поднялся до 90 с лишним. Если вы теперь заговорили об обвале рубля — значит он закончился, потому что толпа всегда просыпается последней.
Если вы видите очередь в обменник — это значит, что сейчас у нас экстремум. Либо значимый минимум курса, либо значимый максимум. Судя по обеспокоенности темой обращения наличной валюты многие решили, что у нас грядёт запрет бумажек долларов-евро и т.д. Никакого запрета на бумажки никто вводить не будет, причина поведения банков — они не могут формировать активы в этих валютах. Потому что они должны брать на себя транзакционные и санкционные риски. Если они формируют активы в других валютах — они берут на себя валютные риски.
Можно сформировать активы в золоте под текущие счета в долларах и евро, но брать на себя определённый риск в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе золото растёт в долларах и евро. Это для банков обременение и головняк. Поэтому банки решили от этого головняка отказаться. Других причин фундаментальных, экономических для подобного рода решений нет.
Валюту на счета вносили те, кому надо было её переводить из страны. Для иных целей проще хранить бумажки, которые всегда можно продать в обменнике. По курсу, который зачастую выше биржевого. У нас такая тенденция установилась с момента введения санкционных ограничений.
Трансграничные платежи в валюте становятся все более и более проблемным делом. Тем, у кого такие операции происходят часто — осваивайте криптовалюты. Переводить доллары и евро чем дальше, тем будет сложнее. Безналичное обращение долларов и евро в России будет тормозиться. А почему сейчас принято такое решение? Может быть, причина политическая. Выход России из зерновой сделки, условием которой было подключение к свифту Россельхозбанка, дало всему банковскому сообществу сигнал, что дальше ситуация с хождением безналичных долларов и евро будет только ужесточаться. Если до этого момента они ждали, что может быть ситуация облегчится, сейчас они этого уже не ждут. Поэтому стали отказываться от приёма наличной валюты на счета.
Думаю, что приём через банкомат — это только начало. Кассы банков тоже прекратят эти операции. Райффайзенбанк, говорят, уже прекратил. Но бумажки на бумажки менять всегда будет можно. Я думаю, что у нас в ЦБ достаточно здравомыслящие люди, которые не станут препятствовать подобным операциям. Если препятствовать — сразу же возникнет чёрный рынок. А кому он нужен? Лишний криминал и лишние ресурсы на устранение этого криминала. Никто обращения наличной валюты в стране запрещать не будет, так что не парьтесь по этому поводу.
Другое дело, я не очень хорошо понимаю, зачем ей владеть, если её некуда вложить? В качестве средства сбережения? Если вы хотите владеть чем-то, что не нужно вкладывать — владейте драгметаллами. Если уж вы совсем не верите в систему, владейте в наличной форме — в форме инвестиционных монет. Если вы спокойно относитесь к системе, верите в устойчивость: что биржа московская будет работать, банки будут работать, тогда можете инвестировать в золото и серебро прямо на московской бирже через брокера. На сегодняшний день в обезличенной форме вы там можете их покупать.
@dmigolub #валюта
К подкасту выше: не припомню случая, чтобы банк продавал клиентам наличную валюту дешевле безналичной. Похоже, народ действительно испугался за будущее зеленых бумажек в России, и пошел их сдавать. Ну-ну...
UPD: в воскресенье курс наличного доллара в Сбере 86.5/92.2, при курсе закрытия на московской бирже в пятницу 91.72. Цена выкупа банком смещена сильно вниз от биржи. Это говорит о том, что предложение наличной валюты ощутимо превосходит спрос на нее.
@dmigolub #рубль #валюта
UPD: в воскресенье курс наличного доллара в Сбере 86.5/92.2, при курсе закрытия на московской бирже в пятницу 91.72. Цена выкупа банком смещена сильно вниз от биржи. Это говорит о том, что предложение наличной валюты ощутимо превосходит спрос на нее.
@dmigolub #рубль #валюта
подкаст 👈
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Изменение курса USD/RUB по месяцам в последние три года
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта