11:30: 🟢 Финансы: Сбербанк опубликует свои результаты за 3к23 по МСФО 2 ноября 2023 года. Что мы ожидаем?
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🔮 Мы прогнозируем дальнейший рост чистой прибыли группы до 408 млрд руб., что подразумевает рентабельность капитала 27%. Мы также ожидаем активного роста кредитного портфеля (+9% кв/кв) и основного дохода (+7% кв/кв).
🧮 Вслед за опубликованными результатами по РПБУ, мы считаем, что чистая процентная маржа увеличится на 7бп кв/кв благодаря переоценке активов на фоне роста процентных ставок.
💱По нашим прогнозам, увеличение отчислений в резервы благодаря валютной переоценке окажет негативное влияние на итоговый результат, но базовая стоимость риска останется на уровне 108бп. (+2бп кв/кв).
📞 Мы ожидаем, что на конференц-звонке менеджмент раскроет свои обновленные цели по результатам 2023 года. При этом наше внимание будет сфокусировано на их ожиданиях по чистой процентной марже, росту комиссионного дохода и стоимости риска.
💸 Напомним, что следующим существенным событием для акций Сбербанка станет объявление своей новой стратегии в первой половине декабря, где, как мы ожидаем, менеджмент объявит свои планы развития банковского и небанковского бизнеса, цели по основным показателям, а также новую дивидендную политику с возможным переходом на полугодовые дивиденды, начиная с 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🔮 Мы прогнозируем дальнейший рост чистой прибыли группы до 408 млрд руб., что подразумевает рентабельность капитала 27%. Мы также ожидаем активного роста кредитного портфеля (+9% кв/кв) и основного дохода (+7% кв/кв).
🧮 Вслед за опубликованными результатами по РПБУ, мы считаем, что чистая процентная маржа увеличится на 7бп кв/кв благодаря переоценке активов на фоне роста процентных ставок.
💱По нашим прогнозам, увеличение отчислений в резервы благодаря валютной переоценке окажет негативное влияние на итоговый результат, но базовая стоимость риска останется на уровне 108бп. (+2бп кв/кв).
📞 Мы ожидаем, что на конференц-звонке менеджмент раскроет свои обновленные цели по результатам 2023 года. При этом наше внимание будет сфокусировано на их ожиданиях по чистой процентной марже, росту комиссионного дохода и стоимости риска.
💸 Напомним, что следующим существенным событием для акций Сбербанка станет объявление своей новой стратегии в первой половине декабря, где, как мы ожидаем, менеджмент объявит свои планы развития банковского и небанковского бизнеса, цели по основным показателям, а также новую дивидендную политику с возможным переходом на полугодовые дивиденды, начиная с 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
16:32: 🟢 Финансы. Сбербанк повышает цели по результатам 2023 года после сильного 3к23. Ожидаем презентации новой стратегии в декабре
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📈В 3к23 чистая прибыль Сбербанка выросла на 8% к/к до рекордных 411 млрд руб., а рентабельность капитала увеличилась до 27%. В целом по 2023 году менеджмент увеличил свои ожидания по рентабельности капитала до свыше 24% (ранее свыше 22%) благодаря более оптимистичному взгляду на ЧПМ и стоимость риска, в том числе и основываясь на результатах 3к23. Напомним, что в 2023 году мы прогнозируем прибыль Сбербанка на уровне 1,5 трлн руб. и рентабельность капитала 25%.
💼 Рост кредитного портфеля на 9,5% к/к и увеличение ЧПМ на 27бп к/к за счет более быстрой переоценки активов стали главными факторами роста основного дохода банка.
🧮 Ряд негативных одноразовых результатов повлияли на чистый комиссионный доход и прочий операционный доход, но при этом соотношение доходов и расходов осталось в рамках прогноза (около 30%).
⚠️ Восстановление резервов из-за рекалибровки моделей стало причиной снижения стоимости риска до 50бп. А годовой прогноз менеджмент снизил до около 100бп (ранее ожидалось 100-130бп), заявляя о высоком качестве активов, что, впрочем, предполагает возврат стоимости риска на уровень свыше 100 бп в 4к23.
📉Достаточность базового капитала снизилась на 60бп к/к до 13,2% за счет регулирования и ослабления рубля. Менеджмент также снизил прогноз показателя на 2023 год до свыше 13%.
📣 Следующим существенным событием для акций Сбербанка станет объявление новой стратегии и дивидендной политики в первой половине декабря. Акции торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8х и Р/Е 3,6х, или c 34-40% дисконтом к историческим средним. Мы считаем, что сильные результаты банка и обновление стратегии будут способствовать снижению этого дисконта.
💡Прогнозы менеджмента Сбербанка по результатам компании - далее по ссылке
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📈В 3к23 чистая прибыль Сбербанка выросла на 8% к/к до рекордных 411 млрд руб., а рентабельность капитала увеличилась до 27%. В целом по 2023 году менеджмент увеличил свои ожидания по рентабельности капитала до свыше 24% (ранее свыше 22%) благодаря более оптимистичному взгляду на ЧПМ и стоимость риска, в том числе и основываясь на результатах 3к23. Напомним, что в 2023 году мы прогнозируем прибыль Сбербанка на уровне 1,5 трлн руб. и рентабельность капитала 25%.
💼 Рост кредитного портфеля на 9,5% к/к и увеличение ЧПМ на 27бп к/к за счет более быстрой переоценки активов стали главными факторами роста основного дохода банка.
🧮 Ряд негативных одноразовых результатов повлияли на чистый комиссионный доход и прочий операционный доход, но при этом соотношение доходов и расходов осталось в рамках прогноза (около 30%).
⚠️ Восстановление резервов из-за рекалибровки моделей стало причиной снижения стоимости риска до 50бп. А годовой прогноз менеджмент снизил до около 100бп (ранее ожидалось 100-130бп), заявляя о высоком качестве активов, что, впрочем, предполагает возврат стоимости риска на уровень свыше 100 бп в 4к23.
📉Достаточность базового капитала снизилась на 60бп к/к до 13,2% за счет регулирования и ослабления рубля. Менеджмент также снизил прогноз показателя на 2023 год до свыше 13%.
📣 Следующим существенным событием для акций Сбербанка станет объявление новой стратегии и дивидендной политики в первой половине декабря. Акции торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8х и Р/Е 3,6х, или c 34-40% дисконтом к историческим средним. Мы считаем, что сильные результаты банка и обновление стратегии будут способствовать снижению этого дисконта.
💡Прогнозы менеджмента Сбербанка по результатам компании - далее по ссылке
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
12:30: 🟢 Финансы. Сбербанк: результаты по РПБУ в октябре — замедление темпов роста кредитного портфеля
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В октябре чистая прибыль Сбербанка составила 133 млрд руб. (+2,1% м/м). За 10 месяцев банк заработал 1,26 трлн руб. чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала 25,3%, что соответствует обновленному прогнозу менеджмента по рентабельности капитала «выше 24%» на 2023 г.
📈Чистый процентный доход вырос на 4% м/м до 215 млрд руб. на фоне сильной динамики кредитования в последние месяцы. Комиссионный доход снизился на 7% м/м до 60,5 млрд руб., замедлив рост в годовом выражении до 6,4%.
💼 Темпы роста кредитного портфеля в октябре замедлились. Рост розничного портфеля замедлился до 2,7% м/м (с 3,6% м/м в сентябре), главным образом за счет ипотеки на фоне снижения объема выдачи с рекордных уровней. Корпоративное кредитование выросло на 0,9% в октябре, продемонстрировав существенное замедление к сентябрю, отражая эффект от повышения ставок. Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 4кв2023, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
🔝Расходы на резервы в октябре оказались небольшими (всего 1,1 млрд руб.), что объясняется укреплением рубля. За 10 мес. 2023 г. отчисления в резервы составили 552 млрд руб., показатель стоимости риска улучшился до 1,3% (без учета валютной переоценки). Доля просроченных кредитов остается на низком уровне 2,0%.
👍 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбербанка (входит в "Горячую Десятку" России) в преддверии объявления новой стратегии и дивидендной политики 6 декабря 2023 г. Акции Сбербанка остаются привлекательной дивидендной историей, по нашим прогнозам, дивиденд за 2023 г. может составить 38 руб. (дивидендная доходность 13,6%). Сейчас акции торгуются на мультипликаторах 2024 года P/E 3,8х и P/BV 0,8х, или с 30-33% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В октябре чистая прибыль Сбербанка составила 133 млрд руб. (+2,1% м/м). За 10 месяцев банк заработал 1,26 трлн руб. чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала 25,3%, что соответствует обновленному прогнозу менеджмента по рентабельности капитала «выше 24%» на 2023 г.
📈Чистый процентный доход вырос на 4% м/м до 215 млрд руб. на фоне сильной динамики кредитования в последние месяцы. Комиссионный доход снизился на 7% м/м до 60,5 млрд руб., замедлив рост в годовом выражении до 6,4%.
💼 Темпы роста кредитного портфеля в октябре замедлились. Рост розничного портфеля замедлился до 2,7% м/м (с 3,6% м/м в сентябре), главным образом за счет ипотеки на фоне снижения объема выдачи с рекордных уровней. Корпоративное кредитование выросло на 0,9% в октябре, продемонстрировав существенное замедление к сентябрю, отражая эффект от повышения ставок. Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 4кв2023, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
🔝Расходы на резервы в октябре оказались небольшими (всего 1,1 млрд руб.), что объясняется укреплением рубля. За 10 мес. 2023 г. отчисления в резервы составили 552 млрд руб., показатель стоимости риска улучшился до 1,3% (без учета валютной переоценки). Доля просроченных кредитов остается на низком уровне 2,0%.
👍 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбербанка (входит в "Горячую Десятку" России) в преддверии объявления новой стратегии и дивидендной политики 6 декабря 2023 г. Акции Сбербанка остаются привлекательной дивидендной историей, по нашим прогнозам, дивиденд за 2023 г. может составить 38 руб. (дивидендная доходность 13,6%). Сейчас акции торгуются на мультипликаторах 2024 года P/E 3,8х и P/BV 0,8х, или с 30-33% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
12:32: 🏆Финансы. «Ренессанс Страхование» объявила рекордную чистую прибыль за 9 месяцев 2023, рост премий ускорился до 9% г/г. Как это влияет на наши прогнозы?
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📈Чистая прибыль «Ренессанс Страхования» за 9 мес. 2023 составила 9,6 млрд руб. — на 8% выше наших прогнозов. Менеджмент ожидает дальнейший рост операционных и финансовых показателей в 4-й кв. 2023 за счет роста бизнеса и дохода от инвестиций.
💸 Мы ожидаем, что весной 2024 года компания представит свою новую стратегию и дивидендную политику. Менеджмент отмечает, что хорошие показатели могут способствовать выплате дивидендов за 2-е полугодие 2023, а также рассмотрению перехода на полугодовые дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за период при условии соблюдения всех нормативов и планов по развитию компании.
💰Страховые премии за 9 мес. 2023 составили 85,2 млрд руб. (на 4% выше наших ожиданий), увеличившись на 9% г/г благодаря росту НСЖ (+68,4%) и автострахования (+16,5%). Компания отмечает, что применяемые ею новации в автостраховании, управлении здоровьем и благосостоянием позволяют наращивать присутствие на рынках.
💼 Инвестиционный портфель вырос на 20% с начала года до 178 млрд руб.
🧐 Коэффициент достаточности капитала снизился к/к на 10 п. п. до 195%, но остается значительно выше регуляторного уровня в 105%, что подтверждает возможность дальнейшей выплаты дивидендов и неорганического роста.
💡Акции «Ренессанс Страхования» торгуются на Р/Е 2024 года 4,6х. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акцию и видим возможность пересмотра вверх наших прогнозов финансовых результатов в 2023-2024 гг., учитывая сильные результаты за 3-й кв. 2023 и положительные предпосылки в 4-м кв. 2023. Следующими важными событиями становятся объявление годовых результатов и новой стратегии/дивидендной политики весной 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📈Чистая прибыль «Ренессанс Страхования» за 9 мес. 2023 составила 9,6 млрд руб. — на 8% выше наших прогнозов. Менеджмент ожидает дальнейший рост операционных и финансовых показателей в 4-й кв. 2023 за счет роста бизнеса и дохода от инвестиций.
💸 Мы ожидаем, что весной 2024 года компания представит свою новую стратегию и дивидендную политику. Менеджмент отмечает, что хорошие показатели могут способствовать выплате дивидендов за 2-е полугодие 2023, а также рассмотрению перехода на полугодовые дивиденды в размере не менее 50% от чистой прибыли за период при условии соблюдения всех нормативов и планов по развитию компании.
💰Страховые премии за 9 мес. 2023 составили 85,2 млрд руб. (на 4% выше наших ожиданий), увеличившись на 9% г/г благодаря росту НСЖ (+68,4%) и автострахования (+16,5%). Компания отмечает, что применяемые ею новации в автостраховании, управлении здоровьем и благосостоянием позволяют наращивать присутствие на рынках.
💼 Инвестиционный портфель вырос на 20% с начала года до 178 млрд руб.
🧐 Коэффициент достаточности капитала снизился к/к на 10 п. п. до 195%, но остается значительно выше регуляторного уровня в 105%, что подтверждает возможность дальнейшей выплаты дивидендов и неорганического роста.
💡Акции «Ренессанс Страхования» торгуются на Р/Е 2024 года 4,6х. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акцию и видим возможность пересмотра вверх наших прогнозов финансовых результатов в 2023-2024 гг., учитывая сильные результаты за 3-й кв. 2023 и положительные предпосылки в 4-м кв. 2023. Следующими важными событиями становятся объявление годовых результатов и новой стратегии/дивидендной политики весной 2024 года.
#Финансы
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
12:30: 🟡 Финансы. Группа ТКС опубликует финансовые результаты за 3-й кв. 2023 года по МСФО 22 ноября. Что мы ожидаем?
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰Согласно нашим прогнозам, в 3-м кв. 2023 года чистая прибыль Группы ТКС составила 20 млрд руб. благодаря дальнейшему росту основного дохода и относительно невысокой стоимости риска. Это предполагает рентабельность капитала 32%.
🧮 Мы ожидаем, что переоценка активов позволила чистой процентной марже увеличиться на 36 б. п. кв/кв. Рост чистого комиссионного дохода остался незначительным — 3% кв/кв. Стоимость риска выросла на 54 б. п. кв/кв, но осталась на относительно низком уровне — 560 б. п.
💼 Увеличение спроса на кредиты в ожидании роста процентных ставок и ужесточения регулирования поддержали рост кредитного портфеля на 13% кв/кв и 52% г/г.
📊 В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,2х, или с 40% дисконтом к историческим средним уровням. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию и видим потенциал сокращения этого дисконта в случае объявления возобновления выплаты дивидендов и редомициляции группы.
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
#Финансы
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰Согласно нашим прогнозам, в 3-м кв. 2023 года чистая прибыль Группы ТКС составила 20 млрд руб. благодаря дальнейшему росту основного дохода и относительно невысокой стоимости риска. Это предполагает рентабельность капитала 32%.
🧮 Мы ожидаем, что переоценка активов позволила чистой процентной марже увеличиться на 36 б. п. кв/кв. Рост чистого комиссионного дохода остался незначительным — 3% кв/кв. Стоимость риска выросла на 54 б. п. кв/кв, но осталась на относительно низком уровне — 560 б. п.
💼 Увеличение спроса на кредиты в ожидании роста процентных ставок и ужесточения регулирования поддержали рост кредитного портфеля на 13% кв/кв и 52% г/г.
📊 В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,2х, или с 40% дисконтом к историческим средним уровням. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на компанию и видим потенциал сокращения этого дисконта в случае объявления возобновления выплаты дивидендов и редомициляции группы.
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
#Финансы
Источник: @omyinvestments
19:28: 🟡 Финансы. Группа ТКС получила высокую прибыль в 3-м квартале 2023-го по МСФО. Что это значит для наших прогнозов на 2023 год?
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В 3-м квартале 2023-го чистая прибыль Группы ТКС выросла на 16% кв/кв до 23,6 млрд руб., что на 13% выше ожиданий консенсуса и на 17% выше наших прогнозов благодаря значительному росту операционной прибыли. Рентабельность капитала выросла до 38%.
📈 Чистый процентный доход вырос на 15% кв/кв благодаря росту кредитного портфеля на 13%. Чистая процентная маржа выросла на 64 б. п. кв/кв благодаря более быстрой переоценке активов. Чистый комиссионный доход увеличился на 13% кв/кв, превзойдя наши ожидания на 10%. Чистый доход от страхования вырос на 9% кв/кв. Соотношение расходы/доходы снизилось на 2 п. п. кв/кв до 54%.
⚠️ Стоимость риска выросла на 56 б. п. до 562 б. п. при том, что доля просроченных кредитов снизилась до 9,7%.
🙋♀️ Численность клиентов выросла до 38 млн, а число активных клиентов — до 26 млн.
💪 Мы считаем, что Группа опубликовала сильные результаты, которые подтверждают наш позитивный взгляд на ТКС. Мы видим потенциал пересмотра вверх наших прогнозов по итогам 2023 года. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,4х, или с 38% дисконтом к историческим средним уровням. Мы ожидаем новости о редомициляции группы до конца года и считаем, что она позволит группе возобновить выплаты дивидендов в 2024 году.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В 3-м квартале 2023-го чистая прибыль Группы ТКС выросла на 16% кв/кв до 23,6 млрд руб., что на 13% выше ожиданий консенсуса и на 17% выше наших прогнозов благодаря значительному росту операционной прибыли. Рентабельность капитала выросла до 38%.
📈 Чистый процентный доход вырос на 15% кв/кв благодаря росту кредитного портфеля на 13%. Чистая процентная маржа выросла на 64 б. п. кв/кв благодаря более быстрой переоценке активов. Чистый комиссионный доход увеличился на 13% кв/кв, превзойдя наши ожидания на 10%. Чистый доход от страхования вырос на 9% кв/кв. Соотношение расходы/доходы снизилось на 2 п. п. кв/кв до 54%.
⚠️ Стоимость риска выросла на 56 б. п. до 562 б. п. при том, что доля просроченных кредитов снизилась до 9,7%.
🙋♀️ Численность клиентов выросла до 38 млн, а число активных клиентов — до 26 млн.
💪 Мы считаем, что Группа опубликовала сильные результаты, которые подтверждают наш позитивный взгляд на ТКС. Мы видим потенциал пересмотра вверх наших прогнозов по итогам 2023 года. В настоящее время акции группы торгуются на Р/Е 2024 7,4х, или с 38% дисконтом к историческим средним уровням. Мы ожидаем новости о редомициляции группы до конца года и считаем, что она позволит группе возобновить выплаты дивидендов в 2024 году.
#Финансы $TCSG
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
16:33: 🌉 Финансы. Банк «Санкт-Петербург»: квартальная прибыль продолжила снижаться в 3-м кв. 2023 г., но банк сохраняет планы по выплате дивидендов в размере не менее 20% чистой прибыли
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В 3-м кв. 2023 г. чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» снизилась на 38% кв/кв до 8,5 млрд руб., а рентабельность капитала сократилась до 20% с рекордных уровней (34% во 2-м кв. 2023 г.), но осталась выше обновленного таргета в размере 18%. Всего за 9 мес. 2023-го банк заработал 36,9 млрд руб. чистой прибыли, что соответствует рентабельности капитала 31%.
📈Чистый процентный доход вырос на 16% кв/кв на фоне повышения ставок, чистый комиссионный доход увеличился незначительно кв/кв (+3%). Операционные расходы возобновили рост (+6% кв/кв), что привело к росту коэффициента расходы/доходы. Ожидаем сохранение данного показателя на уровне около 40%, что соответствует историческим значениям.
🔎 Банк продолжил восстанавливать резервы в 3-м кв. 2023 г., что поддержало чистую прибыль. При этом качество активов улучшилось: доля проблемной задолженности снизилась на 110 б.п. за квартал до 5,7%. Мы ожидаем, что банк может вернуться к досозданию резервов в последующие кварталы на фоне сохранения более высоких ставок и ужесточения регулирования ЦБ.
💸 Набсовет банка утвердил Стратегию развития на 2024-2026 гг., повысив стратегическую цель по рентабельности капитала до «более 18%», а также рост кредитного портфеля до 900 млрд на конец 2026 (рост на 44% к текущим уровням). Обновлённые таргеты в целом совпадают с нашими прогнозами. Банк планирует сохранить выплату дивидендов с коэффициентом не менее 20% чистой прибыли по МСФО.
📊 По нашей оценке, финальный дивиденд за 2023 может составить 20 руб. на обыкновенную акцию, что соответствует дивидендной доходности 8%. Акции торгуются по мультипликаторам 3,1х Р/Е 2024 и 0,56х P/B 2024 с дисконтом к акциям «Сбербанка» 18-30%. Сохраняем нейтральный взгляд на акции банка, учитывая наши ожидания по нормализации резервирования.
#Финансы $SPBE
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
💰В 3-м кв. 2023 г. чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» снизилась на 38% кв/кв до 8,5 млрд руб., а рентабельность капитала сократилась до 20% с рекордных уровней (34% во 2-м кв. 2023 г.), но осталась выше обновленного таргета в размере 18%. Всего за 9 мес. 2023-го банк заработал 36,9 млрд руб. чистой прибыли, что соответствует рентабельности капитала 31%.
📈Чистый процентный доход вырос на 16% кв/кв на фоне повышения ставок, чистый комиссионный доход увеличился незначительно кв/кв (+3%). Операционные расходы возобновили рост (+6% кв/кв), что привело к росту коэффициента расходы/доходы. Ожидаем сохранение данного показателя на уровне около 40%, что соответствует историческим значениям.
🔎 Банк продолжил восстанавливать резервы в 3-м кв. 2023 г., что поддержало чистую прибыль. При этом качество активов улучшилось: доля проблемной задолженности снизилась на 110 б.п. за квартал до 5,7%. Мы ожидаем, что банк может вернуться к досозданию резервов в последующие кварталы на фоне сохранения более высоких ставок и ужесточения регулирования ЦБ.
💸 Набсовет банка утвердил Стратегию развития на 2024-2026 гг., повысив стратегическую цель по рентабельности капитала до «более 18%», а также рост кредитного портфеля до 900 млрд на конец 2026 (рост на 44% к текущим уровням). Обновлённые таргеты в целом совпадают с нашими прогнозами. Банк планирует сохранить выплату дивидендов с коэффициентом не менее 20% чистой прибыли по МСФО.
📊 По нашей оценке, финальный дивиденд за 2023 может составить 20 руб. на обыкновенную акцию, что соответствует дивидендной доходности 8%. Акции торгуются по мультипликаторам 3,1х Р/Е 2024 и 0,56х P/B 2024 с дисконтом к акциям «Сбербанка» 18-30%. Сохраняем нейтральный взгляд на акции банка, учитывая наши ожидания по нормализации резервирования.
#Финансы $SPBE
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
18:57: 🟢 Финансы. «Сбер» ставит слишком скромные цели по рентабельности капитала в стратегии 2024-2026 гг. Как мы изменили наши прогнозы?
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
🎊«Сбер» представил новую стратегию: рентабельность капитала группы в ближайшие три года будет выше 22% при росте активов в среднем на 10%, коэффициенте доходы/расходы около 30% и стоимости риска (СР) 100-110 б.п.
👌Озвученные параметры новой стратегии выглядят реалистично и совпадают с нашими прогнозами. Однако мы считаем, что представленный менеджментом уровень СР слишком консервативен, учитывая качество активов «Сбера», даже принимая во внимание макроэкономические риски и рост в более рискованных сегментах.
🧐Мы считаем, что справедливый уровень СР должен быть около 70 б.п. на горизонте стратегии и более низкая траектория СР будет означать рентабельность капитала выше 25%. Тем не менее в нашей модели мы были консервативны и в 2024-2025 гг. при СР 80-110 б.п. (-5-30 б.п. от наших предыдущих прогнозов) ожидаем рентабельность капитала 25-26%.
🧮Согласно новой дивидендной политике, при определении размера дивиденда банк будет ориентироваться на Н20.0 (минимальный уровень — 13,3%). Выплаты менеджмент ожидает в размере минимум 50% от чистой прибыли с учетом роста и уровня Н20.0.
💸Мы снизили свои прогнозы дивидендных выплат до 50% — ранее 55-65%. При этом ожидания размера дивидендов за 2023-2024 гг. снизились всего на 10% до 35-40 руб. за счет более высоких прогнозов чистой прибыли (дивдоходность 12% и 15%, соответственно).
📊Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8х и Р/Е 3,4х или 32-43% дисконтом к историческим средним. Мы считаем, рынок недооценивает потенциал роста чистой прибыли «Сбера» и рентабельности капитала 25-26% в ближайшие два года. Сегодняшнее снижение цены акций более чем на 3% также кажется нам необоснованным, даже учитывая рост цены в преддверии объявления стратегии. Мы ожидаем обновления прогноза на 2024 во время публикации результатов за 2023 в феврале-марте 2024 г.
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
©️Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
🎊«Сбер» представил новую стратегию: рентабельность капитала группы в ближайшие три года будет выше 22% при росте активов в среднем на 10%, коэффициенте доходы/расходы около 30% и стоимости риска (СР) 100-110 б.п.
👌Озвученные параметры новой стратегии выглядят реалистично и совпадают с нашими прогнозами. Однако мы считаем, что представленный менеджментом уровень СР слишком консервативен, учитывая качество активов «Сбера», даже принимая во внимание макроэкономические риски и рост в более рискованных сегментах.
🧐Мы считаем, что справедливый уровень СР должен быть около 70 б.п. на горизонте стратегии и более низкая траектория СР будет означать рентабельность капитала выше 25%. Тем не менее в нашей модели мы были консервативны и в 2024-2025 гг. при СР 80-110 б.п. (-5-30 б.п. от наших предыдущих прогнозов) ожидаем рентабельность капитала 25-26%.
🧮Согласно новой дивидендной политике, при определении размера дивиденда банк будет ориентироваться на Н20.0 (минимальный уровень — 13,3%). Выплаты менеджмент ожидает в размере минимум 50% от чистой прибыли с учетом роста и уровня Н20.0.
💸Мы снизили свои прогнозы дивидендных выплат до 50% — ранее 55-65%. При этом ожидания размера дивидендов за 2023-2024 гг. снизились всего на 10% до 35-40 руб. за счет более высоких прогнозов чистой прибыли (дивдоходность 12% и 15%, соответственно).
📊Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8х и Р/Е 3,4х или 32-43% дисконтом к историческим средним. Мы считаем, рынок недооценивает потенциал роста чистой прибыли «Сбера» и рентабельности капитала 25-26% в ближайшие два года. Сегодняшнее снижение цены акций более чем на 3% также кажется нам необоснованным, даже учитывая рост цены в преддверии объявления стратегии. Мы ожидаем обновления прогноза на 2024 во время публикации результатов за 2023 в феврале-марте 2024 г.
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
Источник: @omyinvestments
17:52: 🟢 Финансы: «Сбербанк» получил 1,4 млрд руб. чистой прибыли по РПБУ. Что мы ожидаем по результатам года?
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📑 «Сбер» опубликовал финансовые результаты за 11 мес. 2023 по РПБУ. Чистая прибыль составила 1,4 трлн руб., а рентабельность капитала — 25%.
💰В ноябре прибыль составила 115 млрд руб. (рентабельность капитала была на уровне 22%), и одной из причин снижения чистой прибыли на 13% м/м стало доначисление 43 млрд руб. резервов по кредитам на финансирование жилищного строительства, так как банк ожидает замедления выдач ипотечных кредитов в 2024 году. При этом доля неработающих кредитов осталась на уровне 2% от кредитного портфеля, а стоимость риска за 11 мес. вернулась на уровень 140 б. п.
📈 Рост кредитов остался на уровне 28% г/г, в то время как рост средств клиентов ускорился до 29% г/г.
Трехмесячная скользящая чистая процентная маржа (ЧПМ) увеличилась, по нашим подсчетам, на 9 б. п. мес./мес. до 5,9%. Напомним, что во время презентации стратегии 2024-2026 гг. менеджмент озвучил свои ожидания относительно того, что по МСФО в 4-м квартале 2023 ЧПМ останется неизменной кв/кв. Однако мы считаем, что в 2024 году ситуация может измениться, и под давлением растущей стоимости фондирования ЧПМ снизится на 24 б. п. г/г.
😎Достаточность капитала остается на высоком уровне: Н1.1 — 11,5% и Н1.0 — 13.0%.
🟰 Мы ожидаем, что в 2023 году чистая прибыль «Сбера» по МСФО составит 1,5 трлн руб., что предполагает рентабельность капитала на уровне 25%. Высокая прибыль позволит банку выплатить 50% чистой прибыли в виде дивидендов, или 35 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 13%.
📊 Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8х и Р/Е 3,3х, или с 34-45% дисконтом к историческим средним. Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции «Сбера». Следующим значимым событием станет публикация результатов за 2023 год по МСФО в феврале-марте 2024 года.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
©️ Михаил Шлемов, Елизавета Лебедева
📑 «Сбер» опубликовал финансовые результаты за 11 мес. 2023 по РПБУ. Чистая прибыль составила 1,4 трлн руб., а рентабельность капитала — 25%.
💰В ноябре прибыль составила 115 млрд руб. (рентабельность капитала была на уровне 22%), и одной из причин снижения чистой прибыли на 13% м/м стало доначисление 43 млрд руб. резервов по кредитам на финансирование жилищного строительства, так как банк ожидает замедления выдач ипотечных кредитов в 2024 году. При этом доля неработающих кредитов осталась на уровне 2% от кредитного портфеля, а стоимость риска за 11 мес. вернулась на уровень 140 б. п.
📈 Рост кредитов остался на уровне 28% г/г, в то время как рост средств клиентов ускорился до 29% г/г.
Трехмесячная скользящая чистая процентная маржа (ЧПМ) увеличилась, по нашим подсчетам, на 9 б. п. мес./мес. до 5,9%. Напомним, что во время презентации стратегии 2024-2026 гг. менеджмент озвучил свои ожидания относительно того, что по МСФО в 4-м квартале 2023 ЧПМ останется неизменной кв/кв. Однако мы считаем, что в 2024 году ситуация может измениться, и под давлением растущей стоимости фондирования ЧПМ снизится на 24 б. п. г/г.
😎Достаточность капитала остается на высоком уровне: Н1.1 — 11,5% и Н1.0 — 13.0%.
🟰 Мы ожидаем, что в 2023 году чистая прибыль «Сбера» по МСФО составит 1,5 трлн руб., что предполагает рентабельность капитала на уровне 25%. Высокая прибыль позволит банку выплатить 50% чистой прибыли в виде дивидендов, или 35 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 13%.
📊 Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8х и Р/Е 3,3х, или с 34-45% дисконтом к историческим средним. Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции «Сбера». Следующим значимым событием станет публикация результатов за 2023 год по МСФО в феврале-марте 2024 года.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
10:00: ❄️ Итоги года и взгляд на 2024-й: финансовый сектор
©️ Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏆 Год рекордов. Российский банковский сектор продемонстрирует рекордную прибыль по итогам года — 3,4 трлн рублей, по нашей оценке. Основными драйверами стали процентные доходы, рост комиссионных и одноразовых доходов.
📈 Повышение ключевой ставки на 850 базисных пунктов в течение года. Банки стали бенефициарами растущих ставок. Рост прибыли Мосбиржи был поддержан ростом процентных и комиссионных доходов за счет роста волатильности.
🔜 Новые игроки. По итогам 3-го квартала 2023 года количество открытых карт Ozon Fintech превысило 29 млн, что оказалась сопоставимо с количеством розничных клиентов «Альфа-Банка» (29,6 млн) и приблизилось к «Тинькофф Банку» (37,6 млн). Ожидаем ужесточение конкуренции в сегменте розничного бизнеса, особенно после отмены комиссий за переводы между собственными счетами в мае 2024 года.
🟢 «Сбер» представил стратегию до 2026 года. Новая стратегия предполагает рентабельность капитала выше 22% в ближайшие три года, а обновленная дивидендная политика — выплату минимум 50% от чистой прибыли при Н20.0 минимум 13,3%. Считаем, что банк консервативен в оценке стоимости риска и может показать рентабельность капитала на уровне 25-26% в ближайшие два года благодаря высокому качеству активов.
✔️ Первое IPO банка за 8 лет. «Совкомбанк» провел успешное IPO в 2023 году (+20% за первую неделю торгов), разместив акции по верхней границе ценового диапазона. Общий размер размещения составил 11,5 млрд рублей. Сделка стала одной из крупнейших в 2023 году на российском рынке акционерного капитала.
🔭 Взгляд на 2024 год. Сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор на 2024 год. Финансовый сектор — бенефициар высоких положительных реальных ставок. При этом ожидаем замедления темпов роста кредитования на фоне мер Банка России по охлаждению отдельных сегментов. Потенциальным риском является рост отчислений в резервы на фоне ожиданий ухудшения качества активов.
#ВзглядНаСектор #Финансы $SBER $TCSG $MOEX $OZON
#СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
©️ Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏆 Год рекордов. Российский банковский сектор продемонстрирует рекордную прибыль по итогам года — 3,4 трлн рублей, по нашей оценке. Основными драйверами стали процентные доходы, рост комиссионных и одноразовых доходов.
📈 Повышение ключевой ставки на 850 базисных пунктов в течение года. Банки стали бенефициарами растущих ставок. Рост прибыли Мосбиржи был поддержан ростом процентных и комиссионных доходов за счет роста волатильности.
🔜 Новые игроки. По итогам 3-го квартала 2023 года количество открытых карт Ozon Fintech превысило 29 млн, что оказалась сопоставимо с количеством розничных клиентов «Альфа-Банка» (29,6 млн) и приблизилось к «Тинькофф Банку» (37,6 млн). Ожидаем ужесточение конкуренции в сегменте розничного бизнеса, особенно после отмены комиссий за переводы между собственными счетами в мае 2024 года.
🟢 «Сбер» представил стратегию до 2026 года. Новая стратегия предполагает рентабельность капитала выше 22% в ближайшие три года, а обновленная дивидендная политика — выплату минимум 50% от чистой прибыли при Н20.0 минимум 13,3%. Считаем, что банк консервативен в оценке стоимости риска и может показать рентабельность капитала на уровне 25-26% в ближайшие два года благодаря высокому качеству активов.
✔️ Первое IPO банка за 8 лет. «Совкомбанк» провел успешное IPO в 2023 году (+20% за первую неделю торгов), разместив акции по верхней границе ценового диапазона. Общий размер размещения составил 11,5 млрд рублей. Сделка стала одной из крупнейших в 2023 году на российском рынке акционерного капитала.
🔭 Взгляд на 2024 год. Сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор на 2024 год. Финансовый сектор — бенефициар высоких положительных реальных ставок. При этом ожидаем замедления темпов роста кредитования на фоне мер Банка России по охлаждению отдельных сегментов. Потенциальным риском является рост отчислений в резервы на фоне ожиданий ухудшения качества активов.
#ВзглядНаСектор #Финансы $SBER $TCSG $MOEX $OZON
#СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
12:45: 🟢 Финансы: «Сбербанк» заработал рекордную чистую прибыль по РПБУ в 2023 году
©️Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏆 Чистая прибыль «Сбера» по РПБУ достигла рекордного уровня 1,5 трлн руб. (рост в 5 раз г/г), обеспечив рентабельность капитала 24,7%. Это совпадает с нашим прогнозом прибыли банка по МСФО за 2023 г.
🔎 В 4-м кв. 2023 года чистая прибыль сократилась на 9% кв/кв до 364 млрд руб. на фоне замедления темпов роста процентных и комиссионных доходов и сезонного ускорения роста операционных расходов. По нашим расчётам, чистая процентная маржа банка выросла на 11 базисных пунктов кв/кв до 5,85%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля продолжают замедляться. Рост розничного портфеля замедлился в декабре на фоне высоких процентных ставок и ужесточения регулирования и составил 29,4% г/г. Корпоративный портфель вырос на 18,4% г/г (без учета валютной переоценки). Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 1-м кв. 2024 года, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
✔️ Качество активов остается высоким: доля просроченной задолженности снизилась на 10 базисных пунктов м/м до 1,9%. Стоимость риска по итогам 2023 г. — 140 б. п. (без учета валютной переоценки).
🔜 Ближайшие катализаторы. 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Рекомендация Набсовета по дивидендам скорее всего будет озвучена в конце марта-апреле. Сохраняем прогноз на 2023 г. по чистой прибыли на уровне 1,5 трлн. руб. и по дивиденду на уровне 35 руб. на акцию (дивидендная доходность 13%).
👍 Позитивно смотрим на «Сбер». Сохранение высоких положительных реальных процентных ставок позитивно отразится на финансовых результатах. Рентабельность капитала останется на уровне 25-26%, несмотря на существенное замедление темпов роста кредитного портфеля, давление на ЧПМ и рост стоимости риска. Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8x и P/E 3,4x, или с 32-43% дисконтом к историческим средним.
#Финансы $SBER
#СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
©️Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
🏆 Чистая прибыль «Сбера» по РПБУ достигла рекордного уровня 1,5 трлн руб. (рост в 5 раз г/г), обеспечив рентабельность капитала 24,7%. Это совпадает с нашим прогнозом прибыли банка по МСФО за 2023 г.
🔎 В 4-м кв. 2023 года чистая прибыль сократилась на 9% кв/кв до 364 млрд руб. на фоне замедления темпов роста процентных и комиссионных доходов и сезонного ускорения роста операционных расходов. По нашим расчётам, чистая процентная маржа банка выросла на 11 базисных пунктов кв/кв до 5,85%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля продолжают замедляться. Рост розничного портфеля замедлился в декабре на фоне высоких процентных ставок и ужесточения регулирования и составил 29,4% г/г. Корпоративный портфель вырос на 18,4% г/г (без учета валютной переоценки). Ожидаем дальнейшего замедления роста портфеля в 1-м кв. 2024 года, учитывая меры Банка России и высокие процентные ставки.
✔️ Качество активов остается высоким: доля просроченной задолженности снизилась на 10 базисных пунктов м/м до 1,9%. Стоимость риска по итогам 2023 г. — 140 б. п. (без учета валютной переоценки).
🔜 Ближайшие катализаторы. 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 г. Рекомендация Набсовета по дивидендам скорее всего будет озвучена в конце марта-апреле. Сохраняем прогноз на 2023 г. по чистой прибыли на уровне 1,5 трлн. руб. и по дивиденду на уровне 35 руб. на акцию (дивидендная доходность 13%).
👍 Позитивно смотрим на «Сбер». Сохранение высоких положительных реальных процентных ставок позитивно отразится на финансовых результатах. Рентабельность капитала останется на уровне 25-26%, несмотря на существенное замедление темпов роста кредитного портфеля, давление на ЧПМ и рост стоимости риска. Акции «Сбера» торгуются на мультипликаторах 2024 года P/BV 0,8x и P/E 3,4x, или с 32-43% дисконтом к историческим средним.
#Финансы $SBER
#СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
11:40: 🟢 Финансы: «Сбербанк»: результаты по РПБУ за январь
💰 Чистая прибыль банка в январе составила 115 млрд руб. (+4,6% г/г), обеспечив рентабельность капитала на уровне 20,7%.
🔎 Рост прибыли обеспечила сильная динамика процентного дохода (+22% г/г) и нормализация операционных расходов. По нашей оценке, трехмесячная скользящая чистая процентная маржа снизилась на 5 б.п. м/м до 5,8%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля замедлились на фоне сезонного снижения активности и ужесточения регулирования. Портфель потребительских кредитов снизился на 0,1% за месяц, корпоративный портфель сократился на 0,9% м/м (без учета валютной переоценки), а рост ипотечного портфеля замедлился до 0,4% м/м.
✔️ Стоимость риска в январе составила 190 б.п. (+50 б.п. м/м) на фоне сезонного ухудшения качества розничных кредитов. Однако мы ожидаем, что по стандартам МСФО рост будет меньше. При этом качество активов в целом остается высоким — доля просроченной задолженности составила 2,0%.
🔜 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. Ближайшим катализатором может стать рекомендация Набсовета по дивидендам за 2023 г.: по нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 12%.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» (входит в «Горячую десятку»), так как ожидаем в 2024 г. дальнейший рост чистой прибыли на 15% г/г (ROE 25%). Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,8х и P/E 3,6х или с 31-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
💰 Чистая прибыль банка в январе составила 115 млрд руб. (+4,6% г/г), обеспечив рентабельность капитала на уровне 20,7%.
🔎 Рост прибыли обеспечила сильная динамика процентного дохода (+22% г/г) и нормализация операционных расходов. По нашей оценке, трехмесячная скользящая чистая процентная маржа снизилась на 5 б.п. м/м до 5,8%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля замедлились на фоне сезонного снижения активности и ужесточения регулирования. Портфель потребительских кредитов снизился на 0,1% за месяц, корпоративный портфель сократился на 0,9% м/м (без учета валютной переоценки), а рост ипотечного портфеля замедлился до 0,4% м/м.
✔️ Стоимость риска в январе составила 190 б.п. (+50 б.п. м/м) на фоне сезонного ухудшения качества розничных кредитов. Однако мы ожидаем, что по стандартам МСФО рост будет меньше. При этом качество активов в целом остается высоким — доля просроченной задолженности составила 2,0%.
🔜 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. Ближайшим катализатором может стать рекомендация Набсовета по дивидендам за 2023 г.: по нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 12%.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» (входит в «Горячую десятку»), так как ожидаем в 2024 г. дальнейший рост чистой прибыли на 15% г/г (ROE 25%). Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,8х и P/E 3,6х или с 31-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
13:48: 🟥 Финансы. «Московская биржа»: новый рекорд по прибыли
🏆 В 4-м кв. 2023 г. чистая прибыль «Московской биржи» по МСФО выросла на 79% г/г до 20 млрд руб., оказавшись на 11% лучше консенсуса и нашего прогноза на фоне более высокого чистого процентного дохода. Дополнительный позитивный эффект дало восстановление резервов на 1,1 млрд руб. По итогам 2023 г. чистая прибыль достигла рекордного уровня в 61 млрд руб. (+67% г/г).
✔️ Комиссионный доход по итогам 4-го кв. 2023 г. увеличился на 62% г/г до нового рекордного уровня 16,0 млрд руб. благодаря росту комиссий на рынке акций (+178% г/г), денежном рынке (+55% г/г) и рынке деривативов (+140% г/г). Чистый процентный доход вырос на 37% г/г благодаря высоким процентным ставкам.
🔎 Операционные расходы выросли на 64% г/г за счет роста расходов на персонал, включая премии и пересмотр программы долгосрочной мотивации, и маркетинг. Ожидаем, что сегодня на звонке с инвесторами менеджмент объявит свои ожидания по росту операционных расходов и капитальных затрат в 2024 г.
💰 Мы считаем, что рекордная прибыль по итогам 2023 г. может позволить Мосбирже выплатить дивиденд в размере 14,7 руб. на акцию, по нашей оценке, что предполагает дивидендную доходность 7,5%. Заседание Набсовета, на котором может быть принято решение о рекомендации дивидендов, может состояться в начале марта.
👍 Акции биржи торгуются по мультипликатору 10х 2024 Р/Е или с 28% дисконтом к историческим средним. Мы видим дальнейший потенциал роста операционного дохода в этом году на фоне роста объемов торгов и сохранения высоких процентных ставок в 1-м пол. 2024 г. и поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции Мосбиржи.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🏆 В 4-м кв. 2023 г. чистая прибыль «Московской биржи» по МСФО выросла на 79% г/г до 20 млрд руб., оказавшись на 11% лучше консенсуса и нашего прогноза на фоне более высокого чистого процентного дохода. Дополнительный позитивный эффект дало восстановление резервов на 1,1 млрд руб. По итогам 2023 г. чистая прибыль достигла рекордного уровня в 61 млрд руб. (+67% г/г).
✔️ Комиссионный доход по итогам 4-го кв. 2023 г. увеличился на 62% г/г до нового рекордного уровня 16,0 млрд руб. благодаря росту комиссий на рынке акций (+178% г/г), денежном рынке (+55% г/г) и рынке деривативов (+140% г/г). Чистый процентный доход вырос на 37% г/г благодаря высоким процентным ставкам.
🔎 Операционные расходы выросли на 64% г/г за счет роста расходов на персонал, включая премии и пересмотр программы долгосрочной мотивации, и маркетинг. Ожидаем, что сегодня на звонке с инвесторами менеджмент объявит свои ожидания по росту операционных расходов и капитальных затрат в 2024 г.
💰 Мы считаем, что рекордная прибыль по итогам 2023 г. может позволить Мосбирже выплатить дивиденд в размере 14,7 руб. на акцию, по нашей оценке, что предполагает дивидендную доходность 7,5%. Заседание Набсовета, на котором может быть принято решение о рекомендации дивидендов, может состояться в начале марта.
👍 Акции биржи торгуются по мультипликатору 10х 2024 Р/Е или с 28% дисконтом к историческим средним. Мы видим дальнейший потенциал роста операционного дохода в этом году на фоне роста объемов торгов и сохранения высоких процентных ставок в 1-м пол. 2024 г. и поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции Мосбиржи.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
15:45: 🟢 Финансы. «Сбербанк» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 год 28 февраля 2024 года. Что мы ожидаем?
🔭 По нашим прогнозам, в 2023 г. чистая прибыль «Сбербанка» выросла до 1,5 трлн руб., рентабельность капитала — до 24% благодаря росту активов на 25% г/г, увеличению чистой процентной маржи на 90 б.п. и снижению стоимости риска до 89 б.п.
🧮 В 4-м кв. 2023 г. мы ожидаем, что чистая прибыль банка составит 361 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 23%. Мы считаем, что сезонное увеличение операционных расходов и увеличение стоимости риска после роспуска части резервов в 3-м кв. 2023 г. частично сократит положительный эффект роста основного дохода на 8% кв/кв.
💸 По итогам 2023 г. мы ожидаем выплату дивиденда в размере 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 11,7%. Объявление рекомендации по дивидендам может состояться в конце марта-апреле.
📞 Во время конференц-звонка, который состоится в день публикации результатов, мы ожидаем, что менеджмент еще раз озвучит свои цели на 2024 г. Ранее они были представлены в декабре 2023 г. в рамках объявления новой стратегии.
👍 В 2024 г. мы положительно оцениваем возможности банка продолжить рост чистой прибыли и считаем, что в этом году чистая прибыль «Сбербанка» составит 1,8 трлн руб. (рентабельность капитала — 25%) благодаря росту операционного дохода.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🔭 По нашим прогнозам, в 2023 г. чистая прибыль «Сбербанка» выросла до 1,5 трлн руб., рентабельность капитала — до 24% благодаря росту активов на 25% г/г, увеличению чистой процентной маржи на 90 б.п. и снижению стоимости риска до 89 б.п.
🧮 В 4-м кв. 2023 г. мы ожидаем, что чистая прибыль банка составит 361 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 23%. Мы считаем, что сезонное увеличение операционных расходов и увеличение стоимости риска после роспуска части резервов в 3-м кв. 2023 г. частично сократит положительный эффект роста основного дохода на 8% кв/кв.
💸 По итогам 2023 г. мы ожидаем выплату дивиденда в размере 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 11,7%. Объявление рекомендации по дивидендам может состояться в конце марта-апреле.
📞 Во время конференц-звонка, который состоится в день публикации результатов, мы ожидаем, что менеджмент еще раз озвучит свои цели на 2024 г. Ранее они были представлены в декабре 2023 г. в рамках объявления новой стратегии.
👍 В 2024 г. мы положительно оцениваем возможности банка продолжить рост чистой прибыли и считаем, что в этом году чистая прибыль «Сбербанка» составит 1,8 трлн руб. (рентабельность капитала — 25%) благодаря росту операционного дохода.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
14:34: 🟢 Финансы: «Сбер» подвел итоги рекордного 2023 года. Что ждать в этом году?
🏆 За 2023 г. «Сбер» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 1,5 трлн руб. и показал рентабельность капитала 25,3%. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями и прогнозом консенсуса.
🔝Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4% г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Показатель стоимости риска, по расчетам банка, составил 80 б.п., оказавшись существенно лучше ожиданий менеджмента в 100 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне — уровень просроченной задолженности (NPL) составил 3,4% (-50 б.п. г/г).
🔎 В 4-м кв. 2023 г. чистая прибыль «Сбербанка» снизилась на 13% кв/кв до 360 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов: показатель расходы/доходы увеличился на 6,8 п.п. до 36,2%.
🗣 Во время звонка менеджмент подтвердил прогнозы на 2024 год, озвученные в декабре 2023 г. При этом ожидаемые рентабельность капитала более 22% и стоимость риска 100-110 б.п. представляются нам консервативными.
💸 Мы ожидаем, что объявление размера дивидендов за 2023 г. состоится в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивидендная доходность).
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка», так как ожидаем дальнейший рост чистой прибыли в этом году и рентабельность капитала около 25% благодаря росту операционного дохода. Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,84х и P/E 3,6х или с 30-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🏆 За 2023 г. «Сбер» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 1,5 трлн руб. и показал рентабельность капитала 25,3%. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями и прогнозом консенсуса.
🔝Чистая процентная маржа, по расчетам банка, выросла на 66 б.п. до 6,0%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4% г/г без учета конверсионных операций в 2022 г. Показатель стоимости риска, по расчетам банка, составил 80 б.п., оказавшись существенно лучше ожиданий менеджмента в 100 б.п. Качество кредитного портфеля остается на высоком уровне — уровень просроченной задолженности (NPL) составил 3,4% (-50 б.п. г/г).
🔎 В 4-м кв. 2023 г. чистая прибыль «Сбербанка» снизилась на 13% кв/кв до 360 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов: показатель расходы/доходы увеличился на 6,8 п.п. до 36,2%.
🗣 Во время звонка менеджмент подтвердил прогнозы на 2024 год, озвученные в декабре 2023 г. При этом ожидаемые рентабельность капитала более 22% и стоимость риска 100-110 б.п. представляются нам консервативными.
💸 Мы ожидаем, что объявление размера дивидендов за 2023 г. состоится в апреле. По нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию (11,5% — дивидендная доходность).
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка», так как ожидаем дальнейший рост чистой прибыли в этом году и рентабельность капитала около 25% благодаря росту операционного дохода. Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,84х и P/E 3,6х или с 30-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
13:52: 🌉 Банк «Санкт-Петербург»: рентабельность капитала составила 29% в 2023 году благодаря восстановлению резервов. Что дальше?
🔝В 2023 г. чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» снизилась всего на 0,7% г/г до 47,3 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала 29%. Без учета чистого восстановления резервов в 10,3 млрд руб. рентабельность капитала составила 23% против цели в текущей стратегии 18%+.
📈 Рост ключевой ставки оказал положительное влияние на чистую процентную маржу (+72 б.п. г/г), в том числе благодаря весомой доле кредитов под плавающую ставку. Учитывая наш прогноз сохранения высокой ключевой ставки в среднесрочном периоде, мы видим умеренные риски снижения ЧПМ.
🧮 Чистый комиссионный доход снизился на 16% г/г под давлением санкций, однако мы считаем, что ЧКД банка вырастет в среднесрочном периоде в среднем на 9-10% в год.
🔎 Восстановление резервов к кредитам составило 4,3 млрд руб., а доля проблемной задолженности сократилась за год на 1,3 п.п. до 5,2%. Мы считаем, что в 2024-2025 гг. стоимость риска вернется на уровень 100-110 б.п., что повлечет снижение чистой прибыли в 2024 г. на 24% до 36 млрд руб. (рентабельность капитала — 19%).
💸 Достаточность основного капитала составила 18,6% (+50 б.п. г/г), что позволит банку продолжить выплачивать дивиденды как минимум в размере 30% от чистой прибыли. Мы считаем, что банк может выплатить дивиденд за 2-е пол. 2023 г. в размере 17,8 руб. (дивдоходность — 6%), что соответствует общей выплате 35% чистой прибыли 2023 г. в виде дивидендов. Рекомендация по дивиденду может быть озвучена до конца месяца.
✔️ С начала года акции БСПБ выросли на 37%, что, на наш взгляд, уже включает в себя потенциал выплаты дивидендов и финансовых показателей 2024 г. Акции банка торгуются по мультипликатору 3,7х Р/Е 2024 года против 3,8х у «Сбербанка», чья прибыль, по нашим прогнозам, вырастет в этом году на 17% г/г.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🔝В 2023 г. чистая прибыль Банка «Санкт-Петербург» снизилась всего на 0,7% г/г до 47,3 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала 29%. Без учета чистого восстановления резервов в 10,3 млрд руб. рентабельность капитала составила 23% против цели в текущей стратегии 18%+.
📈 Рост ключевой ставки оказал положительное влияние на чистую процентную маржу (+72 б.п. г/г), в том числе благодаря весомой доле кредитов под плавающую ставку. Учитывая наш прогноз сохранения высокой ключевой ставки в среднесрочном периоде, мы видим умеренные риски снижения ЧПМ.
🧮 Чистый комиссионный доход снизился на 16% г/г под давлением санкций, однако мы считаем, что ЧКД банка вырастет в среднесрочном периоде в среднем на 9-10% в год.
🔎 Восстановление резервов к кредитам составило 4,3 млрд руб., а доля проблемной задолженности сократилась за год на 1,3 п.п. до 5,2%. Мы считаем, что в 2024-2025 гг. стоимость риска вернется на уровень 100-110 б.п., что повлечет снижение чистой прибыли в 2024 г. на 24% до 36 млрд руб. (рентабельность капитала — 19%).
💸 Достаточность основного капитала составила 18,6% (+50 б.п. г/г), что позволит банку продолжить выплачивать дивиденды как минимум в размере 30% от чистой прибыли. Мы считаем, что банк может выплатить дивиденд за 2-е пол. 2023 г. в размере 17,8 руб. (дивдоходность — 6%), что соответствует общей выплате 35% чистой прибыли 2023 г. в виде дивидендов. Рекомендация по дивиденду может быть озвучена до конца месяца.
✔️ С начала года акции БСПБ выросли на 37%, что, на наш взгляд, уже включает в себя потенциал выплаты дивидендов и финансовых показателей 2024 г. Акции банка торгуются по мультипликатору 3,7х Р/Е 2024 года против 3,8х у «Сбербанка», чья прибыль, по нашим прогнозам, вырастет в этом году на 17% г/г.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
10:59: 🖇 «Ренессанс страхование» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 год 12 марта 2024 года. Что мы ожидаем?
🔭 По нашим прогнозам, в 2023 г. чистая прибыль компании составила 10,3 млрд руб., рентабельность капитала достигла 22% благодаря росту страховых премий на 16% г/г.
📉 В 4-м кв. 2023 г. мы ожидаем, что чистая прибыль компании снизится кв/кв до 0,7 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов — с 2,6 млрд руб. в 3-м кв. 2023 г.
💸 Одновременно с результатами мы ожидаем, что менеджмент раскроет рекомендацию по дивиденду за 2-е полугодие 2023 г. Дивиденд может составить 2,3 руб. на акцию, дивидендная доходность — 2,2%.
👍 В 2024 г. мы позитивно оцениваем перспективы компании и прогнозируем дальнейший рост страховых премий на 17% г/г. Ближайшими катализаторами для акций могут стать:
— объявление новой стратегии на Дне инвестора, который состоится в апреле/мае;
— а также потенциальное включение акций компании в индекс Мосбиржи, самое раннее — в июне 2024 г.
Акции торгуются по мультипликатору 5,0х P/E 2024, по нашей оценке.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🔭 По нашим прогнозам, в 2023 г. чистая прибыль компании составила 10,3 млрд руб., рентабельность капитала достигла 22% благодаря росту страховых премий на 16% г/г.
📉 В 4-м кв. 2023 г. мы ожидаем, что чистая прибыль компании снизится кв/кв до 0,7 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов — с 2,6 млрд руб. в 3-м кв. 2023 г.
💸 Одновременно с результатами мы ожидаем, что менеджмент раскроет рекомендацию по дивиденду за 2-е полугодие 2023 г. Дивиденд может составить 2,3 руб. на акцию, дивидендная доходность — 2,2%.
👍 В 2024 г. мы позитивно оцениваем перспективы компании и прогнозируем дальнейший рост страховых премий на 17% г/г. Ближайшими катализаторами для акций могут стать:
— объявление новой стратегии на Дне инвестора, который состоится в апреле/мае;
— а также потенциальное включение акций компании в индекс Мосбиржи, самое раннее — в июне 2024 г.
Акции торгуются по мультипликатору 5,0х P/E 2024, по нашей оценке.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
11:21: 🟢 «Сбербанк»: результаты по РПБУ за февраль
✔️ Чистая прибыль в феврале составила 120,4 млрд руб. (+4,8% г/г, +4,6% м/м), рентабельность капитала — 22,8%. За 2 месяца 2024 г. банк заработал 235 млрд руб., рентабельность капитала — 21,7%.
🔎 Рост прибыли обеспечила сильная динамика комиссионного дохода (+14,8% м/м) за счет роста доходов от транзакционных операций, что нивелировало эффект от роста операционных расходов и отчислений в резервы.
📉 Трехмесячная скользящая чистая процентная маржа продолжила снижаться, по нашей оценке, составив 5,7% (-12 б.п. м/м).
📈 В феврале кредитный портфель вернулся к росту (+0,4% м/м): розничный кредитный портфель вырос на 0,8% за месяц, корпоративный портфель — на 0,3% м/м. При этом рост депозитов на 2,7% и 1,6% соответственно снизил соотношение кредиты/депозиты до 113% со 116% на конец 2023 г.
🧮 Стоимость риска составила 190 б.п. за первые 2 месяца 2024 г. (без учета валютной переоценки) за счёт сезонных факторов. При этом качество активов остается высоким — доля просроченной задолженности составила 2,1%.
🔜 В начале апреля Набсовет «Сбербанка» может объявить рекомендацию по дивидендам за 2023 г.: по нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 11,4%.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка», — входит в «Горячую десятку» — так как ожидаем в 2024 г. дальнейший рост чистой прибыли на 17% г/г (ROE 25%). Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,8х и P/E 3,5х или с 27-37% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
✔️ Чистая прибыль в феврале составила 120,4 млрд руб. (+4,8% г/г, +4,6% м/м), рентабельность капитала — 22,8%. За 2 месяца 2024 г. банк заработал 235 млрд руб., рентабельность капитала — 21,7%.
🔎 Рост прибыли обеспечила сильная динамика комиссионного дохода (+14,8% м/м) за счет роста доходов от транзакционных операций, что нивелировало эффект от роста операционных расходов и отчислений в резервы.
📉 Трехмесячная скользящая чистая процентная маржа продолжила снижаться, по нашей оценке, составив 5,7% (-12 б.п. м/м).
📈 В феврале кредитный портфель вернулся к росту (+0,4% м/м): розничный кредитный портфель вырос на 0,8% за месяц, корпоративный портфель — на 0,3% м/м. При этом рост депозитов на 2,7% и 1,6% соответственно снизил соотношение кредиты/депозиты до 113% со 116% на конец 2023 г.
🧮 Стоимость риска составила 190 б.п. за первые 2 месяца 2024 г. (без учета валютной переоценки) за счёт сезонных факторов. При этом качество активов остается высоким — доля просроченной задолженности составила 2,1%.
🔜 В начале апреля Набсовет «Сбербанка» может объявить рекомендацию по дивидендам за 2023 г.: по нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 11,4%.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка», — входит в «Горячую десятку» — так как ожидаем в 2024 г. дальнейший рост чистой прибыли на 17% г/г (ROE 25%). Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,8х и P/E 3,5х или с 27-37% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
17:17: «Ренессанс страхование» заработала рекордную чистую прибыль в 2023-м. Что ждать в этом году?
🏆 В 2023 году чистая прибыль компании составила рекордные 10,3 млрд руб. при росте страховых премий на 17,3% г/г до 123 млрд руб. Рентабельность собственного капитала — 34,4%.
🔎 Главными драйверами роста стали премии по накопительному страхованию (+60% г/г), ДМС (+15% г/г) и автострахованию (+16% г/г). Инвестиционный портфель увеличился на 23% г/г до 182 млрд руб.
✔️ Коэффициент достаточности капитала составил 171%, существенно превысив регуляторный уровень в 105% и таргет менеджмента около 130%.
💸 Менеджмент рекомендовал дивиденд за 2-е полугодие 2023 года в размере 2,3 руб. на акцию, дивидендная доходность — 2,2%. Компания одобрила новую дивидендную политику, которая предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО каждые полгода.
🔭 Менеджмент позитивно смотрит на перспективы роста в 2024 году, ожидает рост страховых премий на 15% г/г и рассчитывает получить выгоду от высоких процентных ставок.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Ренессанс страхования» — на фоне наших ожиданий по росту чистой прибыли на 9% г/г в 2024 году и сохранения дивидендных выплат. По нашей оценке, дивиденд за 1-е полугодие 2024 года может составить 6 руб. на акцию, дивидендная доходность — 5,8%.
Следующим катализатором для акций может стать объявление новой стратегии в апреле/мае 2024 года. Акции компании торгуются по мультипликатору 5,1 Р/Е 2024.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🏆 В 2023 году чистая прибыль компании составила рекордные 10,3 млрд руб. при росте страховых премий на 17,3% г/г до 123 млрд руб. Рентабельность собственного капитала — 34,4%.
🔎 Главными драйверами роста стали премии по накопительному страхованию (+60% г/г), ДМС (+15% г/г) и автострахованию (+16% г/г). Инвестиционный портфель увеличился на 23% г/г до 182 млрд руб.
✔️ Коэффициент достаточности капитала составил 171%, существенно превысив регуляторный уровень в 105% и таргет менеджмента около 130%.
💸 Менеджмент рекомендовал дивиденд за 2-е полугодие 2023 года в размере 2,3 руб. на акцию, дивидендная доходность — 2,2%. Компания одобрила новую дивидендную политику, которая предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО каждые полгода.
🔭 Менеджмент позитивно смотрит на перспективы роста в 2024 году, ожидает рост страховых премий на 15% г/г и рассчитывает получить выгоду от высоких процентных ставок.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Ренессанс страхования» — на фоне наших ожиданий по росту чистой прибыли на 9% г/г в 2024 году и сохранения дивидендных выплат. По нашей оценке, дивиденд за 1-е полугодие 2024 года может составить 6 руб. на акцию, дивидендная доходность — 5,8%.
Следующим катализатором для акций может стать объявление новой стратегии в апреле/мае 2024 года. Акции компании торгуются по мультипликатору 5,1 Р/Е 2024.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
19:49: 🟡 «ТКС Холдинг» опубликовал финансовую отчетность за 2023 год и объявил о намерении приобрести «Росбанк». Что ждать в этом году?
🏆 За 2023 г. «ТКС Холдинг» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 81 млрд руб., рентабельность капитала (ROE) 33,5%.
🎢 Основным драйвером стал рост чистого процентного дохода на 60% г/г на фоне соответствующего роста кредитного портфеля за вычетом резервов (+60% г/г). Чистая процентная маржа выросла на 2,6 п.п. г/г до 14,8% на фоне высоких ставок, несмотря на рост стоимости фондирования в 4-м кв. 2023 г. (+1,6 п.п. кв/кв).
🔎 В 4-м кв. 2023-го чистая прибыль снизилась на 12% кв/кв до 20,7 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов (+13,5% кв/кв) — за счет роста расходов на привлечение клиентов на 70% кв/кв.
🚀 Количество клиентов превысило 40 млн по итогам 2023 г., при этом менеджмент видит существенный потенциал дальнейшего роста клиентской базы.
✔️ Менеджмент объявил о предложении акционерам рассмотреть приобретение «Росбанка» за счет допэмиссии акций. Сделка позволит увеличить розничный бизнес, где у ТКС уже есть экспертиза, и выйти в новый для банка корпоративный сегмент кредитования.
Рентабельность капитала «Росбанка» по итогам 2023 г. составила 14%, при этом менеджмент сохраняет ориентир по ROE выше 30%. Детали сделки будут опубликованы позднее.
🔜 Менеджмент планирует раскрыть свои финансовые прогнозы на 2024 г. позже, а осенью представить новую стратегию развития и дивидендную политику.
💡18 марта 2024 г. акции «ТКС Холдинга» начнут торговаться на Мосбирже после завершения редомициляции.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments
🏆 За 2023 г. «ТКС Холдинг» заработал рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 81 млрд руб., рентабельность капитала (ROE) 33,5%.
🎢 Основным драйвером стал рост чистого процентного дохода на 60% г/г на фоне соответствующего роста кредитного портфеля за вычетом резервов (+60% г/г). Чистая процентная маржа выросла на 2,6 п.п. г/г до 14,8% на фоне высоких ставок, несмотря на рост стоимости фондирования в 4-м кв. 2023 г. (+1,6 п.п. кв/кв).
🔎 В 4-м кв. 2023-го чистая прибыль снизилась на 12% кв/кв до 20,7 млрд руб. на фоне сезонного роста операционных расходов (+13,5% кв/кв) — за счет роста расходов на привлечение клиентов на 70% кв/кв.
🚀 Количество клиентов превысило 40 млн по итогам 2023 г., при этом менеджмент видит существенный потенциал дальнейшего роста клиентской базы.
✔️ Менеджмент объявил о предложении акционерам рассмотреть приобретение «Росбанка» за счет допэмиссии акций. Сделка позволит увеличить розничный бизнес, где у ТКС уже есть экспертиза, и выйти в новый для банка корпоративный сегмент кредитования.
Рентабельность капитала «Росбанка» по итогам 2023 г. составила 14%, при этом менеджмент сохраняет ориентир по ROE выше 30%. Детали сделки будут опубликованы позднее.
🔜 Менеджмент планирует раскрыть свои финансовые прогнозы на 2024 г. позже, а осенью представить новую стратегию развития и дивидендную политику.
💡18 марта 2024 г. акции «ТКС Холдинга» начнут торговаться на Мосбирже после завершения редомициляции.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
@omyinvestments