14:31: 🏗Взгляд на компанию: ЛСР опубликовал рекорд по квартальным продажам за 3кв23. Как долго продлится ажиотажный спрос?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥В 3кв23 компания реализовала 394 тыс. кв.м. недвижимости, что стало историческим максимумом, несмотря на сезонно сильные показатели по четвертому кварталу каждый год. Показатель оказался в два раза выше, чем справедливые темпы предыдущих лет для 3кв. Продажи за 9мес23 в 775 тыс кв.м. уже соответствуют успешному годовому значению.
💼 Ипотечные сделки составили 75% от общего, а льготные ипотеки закрывают практически все. Мы связываем ажиотажный спрос с макроэкономической волатильностью и повышением ставок, увеличивающих привлекательность государственных программ (семейной под 6% и льготной под 8%).
📌 Средние цены ЛСР практически не изменились, оставшись на уровне 198 тыс. руб./кв.м. Динамика соответствует первичным рынкам Москвы и Санкт-Петербурга.
✔️Мы ожидаем очень высоких продаж как от публичных девелоперов, так и от рынка в целом во 2п23. Риски ужесточения или отмены льготных ипотечных программ будут стимулировать продажи ближайшие несколько кварталов, означая исторические пики.
💡Инвестиционный тезис ЛСР сводится к сохранению стабильного уровня дивидендов в размере 78 руб. на акцию. Не видим риска относительно этой величины, которая также поддерживается продажей земельных участков. Однако, дивидендная доходность на уровне 11% не является сильно привлекательной в моменте.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥В 3кв23 компания реализовала 394 тыс. кв.м. недвижимости, что стало историческим максимумом, несмотря на сезонно сильные показатели по четвертому кварталу каждый год. Показатель оказался в два раза выше, чем справедливые темпы предыдущих лет для 3кв. Продажи за 9мес23 в 775 тыс кв.м. уже соответствуют успешному годовому значению.
💼 Ипотечные сделки составили 75% от общего, а льготные ипотеки закрывают практически все. Мы связываем ажиотажный спрос с макроэкономической волатильностью и повышением ставок, увеличивающих привлекательность государственных программ (семейной под 6% и льготной под 8%).
📌 Средние цены ЛСР практически не изменились, оставшись на уровне 198 тыс. руб./кв.м. Динамика соответствует первичным рынкам Москвы и Санкт-Петербурга.
✔️Мы ожидаем очень высоких продаж как от публичных девелоперов, так и от рынка в целом во 2п23. Риски ужесточения или отмены льготных ипотечных программ будут стимулировать продажи ближайшие несколько кварталов, означая исторические пики.
💡Инвестиционный тезис ЛСР сводится к сохранению стабильного уровня дивидендов в размере 78 руб. на акцию. Не видим риска относительно этой величины, которая также поддерживается продажей земельных участков. Однако, дивидендная доходность на уровне 11% не является сильно привлекательной в моменте.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
14:18: 🛒 Взгляд на компанию: «Лента» раскрыла скромные результаты 3кв23. Что ждать завтра от новой стратегии?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 За квартал выручка выросла на 7% до 136 млрд руб. Сопоставимые магазины росли схожими темпами, отражая рост чека на 3,6% (против 5% инфляции) и приток клиентов на 4% (потеря 3% год назад).
⚙️Рентабельность EBITDA сократилась на 80 бп г/г до 5,2%, а чистая прибыль составила 258 млн руб. Главные причины – ценовые инвестиции как ответ на действия конкурентов и рост расходов на оплату труда.
💰За 9мес23 «Лента» заработала 8,7 млрд руб. от операционной деятельности и потратила 5,8 млрд руб. на капитальные затраты. Чистый долг/EBITDA вырос до 1,9х с 1,6х на начало года.
☎️ На завтра, 24 октября, запланировано обновление стратегии «Ленты» до 2025г, а в среду, 25 октября, в 10-00 менеджмент проведет звонок. Наш ключевой фокус на интеграцию купленной сети «Монетка» и план по ее федеральному развитию и потребностью в дополнительных инвестициях.
💡Акции «Ленты» прибавили 10% с начала года и торгуются с премией к Х5 и «Магниту», что выглядит переоценённо для нас. На конец года долговая нагрузка может вырасти до 3х чистый долг/EBITDA, что, по нашему мнению, делает дивиденды маловероятными в среднесрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 За квартал выручка выросла на 7% до 136 млрд руб. Сопоставимые магазины росли схожими темпами, отражая рост чека на 3,6% (против 5% инфляции) и приток клиентов на 4% (потеря 3% год назад).
⚙️Рентабельность EBITDA сократилась на 80 бп г/г до 5,2%, а чистая прибыль составила 258 млн руб. Главные причины – ценовые инвестиции как ответ на действия конкурентов и рост расходов на оплату труда.
💰За 9мес23 «Лента» заработала 8,7 млрд руб. от операционной деятельности и потратила 5,8 млрд руб. на капитальные затраты. Чистый долг/EBITDA вырос до 1,9х с 1,6х на начало года.
☎️ На завтра, 24 октября, запланировано обновление стратегии «Ленты» до 2025г, а в среду, 25 октября, в 10-00 менеджмент проведет звонок. Наш ключевой фокус на интеграцию купленной сети «Монетка» и план по ее федеральному развитию и потребностью в дополнительных инвестициях.
💡Акции «Ленты» прибавили 10% с начала года и торгуются с премией к Х5 и «Магниту», что выглядит переоценённо для нас. На конец года долговая нагрузка может вырасти до 3х чистый долг/EBITDA, что, по нашему мнению, делает дивиденды маловероятными в среднесрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
17:29: 🛒 Взгляд на компанию: «Лента» обновила стратегию до 2025г. Что ждать от компании?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Цель по обороту в 1 трлн руб. к 2025г. остается без изменений. В 2023г. менеджмент ожидает выручку на уровне 750 млрд руб. и общий рост 40% на фоне предполагаемой консолидации за весь год «Монетки». По нашим оценкам, такой среднесрочный темп позволит сети находиться в топ-5 и к 2025г. достичь доли рынка в 5%.
📱Онлайн-продажи должны занять долю в 10% от общих показателей к 2025г. (100 млрд руб.) против 7,5% в текущем году. На наш взгляд, это не изменит сильно конкурентные позиции компании в секторе онлайн-продажи еды и позволит бороться только за топ-10 с долей в 6%.
🏪 Ежегодно будут открываться, как минимум, 500 магазинов — в первую очередь, магазины малых форматов («Монетка»). Такой темп открытий составляет половину от предполагаемого нами уровня органического роста форматов «у дома» «Магнита» и Х5.
📌 В планах — увеличение к 2025г. уровня EBITDA более 7%. За 3кв23 рентабельность компании составила 5.2%, и мы видим ключевую поддержку от консолидации «Монетки» и ее показатель выше озвученной цели.
💼 Задача — снизить уровень чистого долга/EBITDA до 1,5х с 3х, которые ожидаются на конец 2023г. с учетом приобретения «Монетки». Дивидендные выплаты упомянуты только в среднесрочной перспективе.
💡Акции компании прибавили 10% с начала года и торгуются с премией к Х5 и «Магниту», что для нас необоснованно дорого. Сеть будет заниматься интеграцией активов и сокращением долговой нагрузки в ближайшее время, что делает дивидендные выплаты маловероятными.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈 Цель по обороту в 1 трлн руб. к 2025г. остается без изменений. В 2023г. менеджмент ожидает выручку на уровне 750 млрд руб. и общий рост 40% на фоне предполагаемой консолидации за весь год «Монетки». По нашим оценкам, такой среднесрочный темп позволит сети находиться в топ-5 и к 2025г. достичь доли рынка в 5%.
📱Онлайн-продажи должны занять долю в 10% от общих показателей к 2025г. (100 млрд руб.) против 7,5% в текущем году. На наш взгляд, это не изменит сильно конкурентные позиции компании в секторе онлайн-продажи еды и позволит бороться только за топ-10 с долей в 6%.
🏪 Ежегодно будут открываться, как минимум, 500 магазинов — в первую очередь, магазины малых форматов («Монетка»). Такой темп открытий составляет половину от предполагаемого нами уровня органического роста форматов «у дома» «Магнита» и Х5.
📌 В планах — увеличение к 2025г. уровня EBITDA более 7%. За 3кв23 рентабельность компании составила 5.2%, и мы видим ключевую поддержку от консолидации «Монетки» и ее показатель выше озвученной цели.
💼 Задача — снизить уровень чистого долга/EBITDA до 1,5х с 3х, которые ожидаются на конец 2023г. с учетом приобретения «Монетки». Дивидендные выплаты упомянуты только в среднесрочной перспективе.
💡Акции компании прибавили 10% с начала года и торгуются с премией к Х5 и «Магниту», что для нас необоснованно дорого. Сеть будет заниматься интеграцией активов и сокращением долговой нагрузки в ближайшее время, что делает дивидендные выплаты маловероятными.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
18:34: 🛒 Взгляд на компанию: «Магнит» покупает долю 33% в крупнейшей сети Дальнего Востока «Самбери». Какое влияние это окажет на финансовые прогнозы?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🌏 «Магнит» объявила о приобретении 33% крупнейшей торговой сети Дальнего Востока «Самбери». Сделка также предусматривает опцион на выкуп оставшихся долей в течение пяти лет. Закрытие сделки планируется на 2024 год и ожидает согласования ФАС.
📌 Выручка группы по году ожидается до 100 млрд руб., или до 4% от нашего прогноза оборота «Магнита». Компания владеет 291 магазином разных форматов совокупной торговой площадью 211 тыс. кв.м. (+2% к «Магниту»).
💼 Условия приобретения и опциона не раскрыты. Как сообщает РБК, сумма сделки может составить 6-8 млрд руб., или 10% от нашего прогноза капитальных затрат компании на 2023 год. Это вторая объявленная «Магнитом» покупка за месяц. Ранее стало известно о приобретении KazanExpress с целью запуска собственного маркетплейса.
💸 Подчеркиваем сильные позиции ликвидности у «Магнита» с денежными средствами в 300 млрд руб. на июнь. На выкуп акционеров-нерезидентов до 29,8% от капитала может потребоваться 67 млрд руб. Однако, фокус на инвестиции и новые проекты усиливается, а ясности относительно возобновления дивидендных выплат пока нет.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🌏 «Магнит» объявила о приобретении 33% крупнейшей торговой сети Дальнего Востока «Самбери». Сделка также предусматривает опцион на выкуп оставшихся долей в течение пяти лет. Закрытие сделки планируется на 2024 год и ожидает согласования ФАС.
📌 Выручка группы по году ожидается до 100 млрд руб., или до 4% от нашего прогноза оборота «Магнита». Компания владеет 291 магазином разных форматов совокупной торговой площадью 211 тыс. кв.м. (+2% к «Магниту»).
💼 Условия приобретения и опциона не раскрыты. Как сообщает РБК, сумма сделки может составить 6-8 млрд руб., или 10% от нашего прогноза капитальных затрат компании на 2023 год. Это вторая объявленная «Магнитом» покупка за месяц. Ранее стало известно о приобретении KazanExpress с целью запуска собственного маркетплейса.
💸 Подчеркиваем сильные позиции ликвидности у «Магнита» с денежными средствами в 300 млрд руб. на июнь. На выкуп акционеров-нерезидентов до 29,8% от капитала может потребоваться 67 млрд руб. Однако, фокус на инвестиции и новые проекты усиливается, а ясности относительно возобновления дивидендных выплат пока нет.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
12:30: 🩺 Взгляд на компанию: «Мать и дитя» раскрыла скромные результаты за 3кв23. Какие дивидендные перспективы после редомициляции?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💊 Рост выручки компании замедлился до 5% против 11% в предыдущем квартале. Основная причина – падение случаев COVID-19 и их лечение в московских госпиталях, выручка которых сократилась на 4% г/г и составила практически половину от общего результата (3 млрд руб.).
🌏 Региональные госпитали продолжили оптимистичные тренды. Оборот вырос на 15% за счет улучшения загрузки больниц в Санкт-Петербурге, Тюмени и Самаре. Менеджмент также отмечает структурный рост спроса на частную медицину на фоне роста доходов в регионах.
👶 Количество родов и циклов ЭКО выросло на 13-17% г/г, продемонстрировав позитивные тренды третий квартал подряд. Мы видим главными драйверами увеличение интереса к услугам компании в регионах и отложенный спрос, сформировавшийся за время пандемии. Цены в данном направлении выросли на 10-12% в регионах и на 2-8% в Москве. Вклад в выручку увеличился до 33% против 29% год назад.
💼 У компании нет корпоративного долга, а денежные средства на сентябрь составили 7,5 млрд руб. За 9мес23, «Мать и дитя» инвестировала 3 млрд руб., а госпиталь в Москве на Мичуринском проспекте стал основной строкой. Ожидаем его открытие в ноябре.
💡Менеджмент ждёт восстановления дивидендов по завершении редомициляции. При сохранении 50% распределения чистой прибыли мы видим годовую доходность 5% на фоне удвоения цены акции с начала года. Из-за инфраструктурных ограничений дивиденды за 2П21 и 2П22 не были распределены. В случаев их восстановления с 50% коэффициентом дополнительная доходность может составить еще 5%.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💊 Рост выручки компании замедлился до 5% против 11% в предыдущем квартале. Основная причина – падение случаев COVID-19 и их лечение в московских госпиталях, выручка которых сократилась на 4% г/г и составила практически половину от общего результата (3 млрд руб.).
🌏 Региональные госпитали продолжили оптимистичные тренды. Оборот вырос на 15% за счет улучшения загрузки больниц в Санкт-Петербурге, Тюмени и Самаре. Менеджмент также отмечает структурный рост спроса на частную медицину на фоне роста доходов в регионах.
👶 Количество родов и циклов ЭКО выросло на 13-17% г/г, продемонстрировав позитивные тренды третий квартал подряд. Мы видим главными драйверами увеличение интереса к услугам компании в регионах и отложенный спрос, сформировавшийся за время пандемии. Цены в данном направлении выросли на 10-12% в регионах и на 2-8% в Москве. Вклад в выручку увеличился до 33% против 29% год назад.
💼 У компании нет корпоративного долга, а денежные средства на сентябрь составили 7,5 млрд руб. За 9мес23, «Мать и дитя» инвестировала 3 млрд руб., а госпиталь в Москве на Мичуринском проспекте стал основной строкой. Ожидаем его открытие в ноябре.
💡Менеджмент ждёт восстановления дивидендов по завершении редомициляции. При сохранении 50% распределения чистой прибыли мы видим годовую доходность 5% на фоне удвоения цены акции с начала года. Из-за инфраструктурных ограничений дивиденды за 2П21 и 2П22 не были распределены. В случаев их восстановления с 50% коэффициентом дополнительная доходность может составить еще 5%.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
12:30: 🛒 Взгляд на компанию: Fix Price раскрыл слабые результаты за 3кв23. Какие дивидендные перспективы после редомициляции в Казахстан?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈Выручка остается под давлением, показав рост лишь на 6% до 74,5 млрд руб за квартал. Сопоставимые (LFL) магазины упали на 3% на фоне сокращения траффика на 5%. Видим ключевые причины в высокой базе прошлого года (LFL +11%), меньшего фокуса на мелком непродовольственном ассортименте и растущей конкуренцией с маркетплейсами.
✔️Валовая рентабельность увеличилась на 150бп до 33.9%, но была компенсирована ростом затрат на персонал (+100бп) на фоне усложняющего рынка труда. Рентабельность EBITDA и чистой прибыли не изменилась г/г, оставшись на уровнях 18,7 и 10.0% соответственно.
💼Компания заработала 28 млрд руб. операционным денежным потоком за 9мес23 и потратила 5 млрд руб. на капитальные инвестиции. Так как дивиденды на паузе, свободный денежный поток пошел на сокращение долга и чистая денежная позиция равна 3 млрд руб. на сентябрь.
🌏 На 9 ноября запланировано ВОСА по редомициляции с Кипра в Казахстан. Компания сообщила о намерении сохранить текущую программу депозитарных расписок, а также листинг в Лондоне и Москве.
💡Акции выросли на 8% за 2023г, показав худший результат в секторе розничной торговли. После редомициляции и потенциального восстановления дивидендов мы видим возможность распределять всю чистую прибыть с доходностью за 2023г. в 12%. Без учета капитализации аренды мультипликаторы 2024г выглядят дорого (EV/EBITDA 6x и P/E 11x) и торгуются с премией 70% к Х5 и «Магниту».
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📈Выручка остается под давлением, показав рост лишь на 6% до 74,5 млрд руб за квартал. Сопоставимые (LFL) магазины упали на 3% на фоне сокращения траффика на 5%. Видим ключевые причины в высокой базе прошлого года (LFL +11%), меньшего фокуса на мелком непродовольственном ассортименте и растущей конкуренцией с маркетплейсами.
✔️Валовая рентабельность увеличилась на 150бп до 33.9%, но была компенсирована ростом затрат на персонал (+100бп) на фоне усложняющего рынка труда. Рентабельность EBITDA и чистой прибыли не изменилась г/г, оставшись на уровнях 18,7 и 10.0% соответственно.
💼Компания заработала 28 млрд руб. операционным денежным потоком за 9мес23 и потратила 5 млрд руб. на капитальные инвестиции. Так как дивиденды на паузе, свободный денежный поток пошел на сокращение долга и чистая денежная позиция равна 3 млрд руб. на сентябрь.
🌏 На 9 ноября запланировано ВОСА по редомициляции с Кипра в Казахстан. Компания сообщила о намерении сохранить текущую программу депозитарных расписок, а также листинг в Лондоне и Москве.
💡Акции выросли на 8% за 2023г, показав худший результат в секторе розничной торговли. После редомициляции и потенциального восстановления дивидендов мы видим возможность распределять всю чистую прибыть с доходностью за 2023г. в 12%. Без учета капитализации аренды мультипликаторы 2024г выглядят дорого (EV/EBITDA 6x и P/E 11x) и торгуются с премией 70% к Х5 и «Магниту».
#ВзглядНаКомпанию $FIXP
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Источник: @omyinvestments
16:51: 🏗 Взгляд на компанию. «Самолет» провел ежегодный Big Day. Какая новая стратегия и планы на 2024 год?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥Компания ставит агрессивные цели на 2024 г. Ключевые показатели растут в среднем на 75% до 2,7 млн кв. м продаж, более 500 млрд руб. выручки и до 130 млрд руб. скорректированной EBITDA. Операционная база 2023 остается без изменений.
✂️ Рынок Московской агломерации может сократиться на 4% до 8 млн кв. м продаж в 2024 г., после роста на 14% в 2023 г. Таким образом, доля «Самолета» увеличится с 19% до 34%. В свой базовый сценарий менеджмент закладывает повышение первоначального взноса по льготной ипотеке (до 25-30%).
💼 Смотрим на прогнозы как на очень оптимистичные на фоне предложений Минфина по охлаждению льготных ипотек. При сокращении размера льготной ипотеки с 12 млн руб. до 6 млн руб. для столичного региона, компания может быть больше защищена, чем конкуренты. Величина отражает текущий средний размер ипотеки клиентов.
📱«Самолет+» может сделать попытку pre-IPO в 1-м полугодии 2024. Менеджмент ожидает оборот платформы в 2-2,5 трлн руб. в 2024 г. против 1 трлн руб. в 2023 г. Среди новых вертикалей также выделяются ИЖС, финтех, подписки.
💡Акции находятся на 33% ниже своих максимальных значений конца 2021 г., что для менеджмента выглядит как сильно недооценённый уровень на фоне роста бизнеса. Руководство пока не видит большого смысла в дивидендах, подчеркивая выкуп акций как более эффективное распределение капитала и приближение стоимости компании к справедливой.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
💥Компания ставит агрессивные цели на 2024 г. Ключевые показатели растут в среднем на 75% до 2,7 млн кв. м продаж, более 500 млрд руб. выручки и до 130 млрд руб. скорректированной EBITDA. Операционная база 2023 остается без изменений.
✂️ Рынок Московской агломерации может сократиться на 4% до 8 млн кв. м продаж в 2024 г., после роста на 14% в 2023 г. Таким образом, доля «Самолета» увеличится с 19% до 34%. В свой базовый сценарий менеджмент закладывает повышение первоначального взноса по льготной ипотеке (до 25-30%).
💼 Смотрим на прогнозы как на очень оптимистичные на фоне предложений Минфина по охлаждению льготных ипотек. При сокращении размера льготной ипотеки с 12 млн руб. до 6 млн руб. для столичного региона, компания может быть больше защищена, чем конкуренты. Величина отражает текущий средний размер ипотеки клиентов.
📱«Самолет+» может сделать попытку pre-IPO в 1-м полугодии 2024. Менеджмент ожидает оборот платформы в 2-2,5 трлн руб. в 2024 г. против 1 трлн руб. в 2023 г. Среди новых вертикалей также выделяются ИЖС, финтех, подписки.
💡Акции находятся на 33% ниже своих максимальных значений конца 2021 г., что для менеджмента выглядит как сильно недооценённый уровень на фоне роста бизнеса. Руководство пока не видит большого смысла в дивидендах, подчеркивая выкуп акций как более эффективное распределение капитала и приближение стоимости компании к справедливой.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
15:02: 🔭 Взгляд на 2024 год: строительный сектор
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Строители заходят в сложный год с большими операционными вызовами. Основные опасения вызывают сворачивание льготной ипотеки, высокие ставки и рекордная база сравнения.
⛔️ Низкие лимиты льготной ипотеки (6 млн рублей в столицах) и высокий первоначальный взнос (30%) создают риски половине продаж публичных застройщиков. Семейная ипотека под 6% может лишь частично компенсировать потери, и мы ждем 30%-ю коррекцию продаж в 2024 году.
💼 Наш базовый сценарий включает сокращение ключевой ставки с текущих 16% до 13% на конец 2024 года. Ставки останутся «заградительными» для бридж-кредитов на покупку новых земельных участков и запуска проектов для 2025-2026 гг.
✂️ Застройщики вероятно ответят снижением предложения и увеличением доступности новых продаж. Не видим достаточно стресса для снижения цен — застройщики скорее пойдут на увеличение рассрочек и ухудшение рентабельности.
💡 «Самолет» становится защитной идеей в секторе. Компания продает самое доступное жилье и видит средний размер ипотеки равным обновленному лимиту в 6 млн рублей. 2024 год станет годом консолидации, и «Самолет» может увеличить долю рынка в Московской агломерации до 30%. Выкуп акций приоритетнее дивидендов для менеджмента, а попытка pre-IPO «Самолет+» в первом полугодии 2024 года может стать позитивным сюрпризом.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Строители заходят в сложный год с большими операционными вызовами. Основные опасения вызывают сворачивание льготной ипотеки, высокие ставки и рекордная база сравнения.
⛔️ Низкие лимиты льготной ипотеки (6 млн рублей в столицах) и высокий первоначальный взнос (30%) создают риски половине продаж публичных застройщиков. Семейная ипотека под 6% может лишь частично компенсировать потери, и мы ждем 30%-ю коррекцию продаж в 2024 году.
💼 Наш базовый сценарий включает сокращение ключевой ставки с текущих 16% до 13% на конец 2024 года. Ставки останутся «заградительными» для бридж-кредитов на покупку новых земельных участков и запуска проектов для 2025-2026 гг.
✂️ Застройщики вероятно ответят снижением предложения и увеличением доступности новых продаж. Не видим достаточно стресса для снижения цен — застройщики скорее пойдут на увеличение рассрочек и ухудшение рентабельности.
💡 «Самолет» становится защитной идеей в секторе. Компания продает самое доступное жилье и видит средний размер ипотеки равным обновленному лимиту в 6 млн рублей. 2024 год станет годом консолидации, и «Самолет» может увеличить долю рынка в Московской агломерации до 30%. Выкуп акций приоритетнее дивидендов для менеджмента, а попытка pre-IPO «Самолет+» в первом полугодии 2024 года может стать позитивным сюрпризом.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
15:40: 🛒Взгляд на компанию: «Магнит» объявил результаты собрания акционеров и решение нового совета директоров. Что ждет компанию в 2024 году?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💸 Дивиденды в размере 412 руб. на акцию и с 6% доходностью утверждены собранием акционеров с датой реестра 11 января.
♟️Избран новый совет директоров, состоящий из 11 членов и не включающий независимых директоров.
💼 С 15 января 2024 года генеральным директором назначена Анна Мелешина сроком на три года.
📌 Не ожидаем изменений в части стратегии и корпоративного управления компании. Дивиденды закладывают умеренную доходность, а отсутствие независимых директоров создает неопределенность относительно присутствия в индексах.
💡Придерживаемся осторожного взгляда на 2024 год. Сеть требует операционных улучшений и видит необходимость сокращения отставания от Х5 по обороту (30% в 2024П). Ожидаем увеличения капитальных затрат и продолжение приобретения активов, а не агрессивные дивидендные выплаты. Квазиказначейский пакет также создает риски управления.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💸 Дивиденды в размере 412 руб. на акцию и с 6% доходностью утверждены собранием акционеров с датой реестра 11 января.
♟️Избран новый совет директоров, состоящий из 11 членов и не включающий независимых директоров.
💼 С 15 января 2024 года генеральным директором назначена Анна Мелешина сроком на три года.
📌 Не ожидаем изменений в части стратегии и корпоративного управления компании. Дивиденды закладывают умеренную доходность, а отсутствие независимых директоров создает неопределенность относительно присутствия в индексах.
💡Придерживаемся осторожного взгляда на 2024 год. Сеть требует операционных улучшений и видит необходимость сокращения отставания от Х5 по обороту (30% в 2024П). Ожидаем увеличения капитальных затрат и продолжение приобретения активов, а не агрессивные дивидендные выплаты. Квазиказначейский пакет также создает риски управления.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
10:01: ❄️ Итоги года: потребительский сектор
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Розничная торговля заканчивает год на операционном подъёме. Продуктовая инфляция ускорилась с 0% весной до 8% в конце года и поддержала оборот. Рост зарплат на 13% в 2023-м позволил сетям пройти год без существенных потерь в рентабельности. Лучший результат традиционной розницы у Х5 — выручка +20% по году.
🌎 Главным корпоративным событием стал выкуп акций у нерезидентов «Магнитом». Компания стала владельцем 29,7% своих акций и потратила 67 млрд рублей. Цена акции выросла на 50% с момента объявления программы.
📱 Ozon показал прорыв года и вновь удвоил оборот — до 1,7 трлн рублей в нашей модели. Компания показала первые успехи в финтех-направлении и завершила выкуп конвертируемых облигаций на 33 млрд рублей.
🥃 Novabev (ex-Beluga) стала главной дивидендной историей 2023 года. Накопленная доходность составила 20%, получив поддержку от сильных результатов бизнеса и продажи экспортных прав на свой флагманский бренд.
💥Акции сектора выросли в среднем на 55% за год — выше индекса с 42%. Повод отметить — с праздниками🎉
#ВзглядНаСектор $MGNT $FIVE $OZON $BELU
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Розничная торговля заканчивает год на операционном подъёме. Продуктовая инфляция ускорилась с 0% весной до 8% в конце года и поддержала оборот. Рост зарплат на 13% в 2023-м позволил сетям пройти год без существенных потерь в рентабельности. Лучший результат традиционной розницы у Х5 — выручка +20% по году.
🌎 Главным корпоративным событием стал выкуп акций у нерезидентов «Магнитом». Компания стала владельцем 29,7% своих акций и потратила 67 млрд рублей. Цена акции выросла на 50% с момента объявления программы.
📱 Ozon показал прорыв года и вновь удвоил оборот — до 1,7 трлн рублей в нашей модели. Компания показала первые успехи в финтех-направлении и завершила выкуп конвертируемых облигаций на 33 млрд рублей.
🥃 Novabev (ex-Beluga) стала главной дивидендной историей 2023 года. Накопленная доходность составила 20%, получив поддержку от сильных результатов бизнеса и продажи экспортных прав на свой флагманский бренд.
💥Акции сектора выросли в среднем на 55% за год — выше индекса с 42%. Повод отметить — с праздниками🎉
#ВзглядНаСектор $MGNT $FIVE $OZON $BELU
#МарияКолбина #НиколайКовалев
@omyinvestments