Хочу для вас подсветить интересную статистику по депозитам.
Почему-то сейчас очень активно муссируется мнение, что при снижении ключевой ставки деньги с депозитов массово хлынут на фондовый рынок, в недвижку и просто на потребление. А денег там, действительно, очень много - по текущим оценкам почти 60 трлн. руб.
💰Огромная куча денег!
Только вот что я вам скажу - никуда они не хлынут. Чтобы это понять, достаточно немного изучить статистику. За последние 10 лет у нас уже было 2 периода достаточно резкого снижения ключевой ставки:
✅В первом полугодии 2015 года - с 17% до 11%
✅В середине 2022 года - с 20% до 7.5%
А теперь посмотрите на график, который я прикрепил к посту. На нем отображено количество денег на рублевых счетах физлиц в банках. А красным я выделил периоды резкого снижения ключевой ставки.
Наблюдаете ли вы в эти периоды резкое снижение денег на счетах физлиц? Ну если где-то и было, то в пределах статпогрешности. А глобально-то никто деньги снимать не побежал.
👉И заметьте - там было действительно резкое снижение. А сейчас ничего такого мы и близко не ожидаем: если Центробанк и начнет снижать ставку, то будет делать это очень осторожно. Думаю, не больше чем на пару процентов в квартал.
В деле инвестиций и управления личными финансами очень опасно опираться на предположения, просто потому, что они могут быть неверными. Особенно тогда, когда у нас есть историческая статистика, которая намного вернее любых предположений по методу "пол-потолок".
Да, я понимаю, что многим хочется, чтобы их неликвидные лоты в недвиге смели по дурным ценам хлынувшие на рынок депозитные деньги. Только вот не надо путать желаемое с действительным.
Почему-то сейчас очень активно муссируется мнение, что при снижении ключевой ставки деньги с депозитов массово хлынут на фондовый рынок, в недвижку и просто на потребление. А денег там, действительно, очень много - по текущим оценкам почти 60 трлн. руб.
💰Огромная куча денег!
Только вот что я вам скажу - никуда они не хлынут. Чтобы это понять, достаточно немного изучить статистику. За последние 10 лет у нас уже было 2 периода достаточно резкого снижения ключевой ставки:
✅В первом полугодии 2015 года - с 17% до 11%
✅В середине 2022 года - с 20% до 7.5%
А теперь посмотрите на график, который я прикрепил к посту. На нем отображено количество денег на рублевых счетах физлиц в банках. А красным я выделил периоды резкого снижения ключевой ставки.
Наблюдаете ли вы в эти периоды резкое снижение денег на счетах физлиц? Ну если где-то и было, то в пределах статпогрешности. А глобально-то никто деньги снимать не побежал.
👉И заметьте - там было действительно резкое снижение. А сейчас ничего такого мы и близко не ожидаем: если Центробанк и начнет снижать ставку, то будет делать это очень осторожно. Думаю, не больше чем на пару процентов в квартал.
В деле инвестиций и управления личными финансами очень опасно опираться на предположения, просто потому, что они могут быть неверными. Особенно тогда, когда у нас есть историческая статистика, которая намного вернее любых предположений по методу "пол-потолок".
Да, я понимаю, что многим хочется, чтобы их неликвидные лоты в недвиге смели по дурным ценам хлынувшие на рынок депозитные деньги. Только вот не надо путать желаемое с действительным.
Кстати, по структуре банковских депозитов населения вообще есть много интересных цифр, если в них покопаться.
Интересно разобрать?
Интересно разобрать?
Forwarded from Жирные коты
БКС открыл доступ к зарубежным рынкам без риска блокировки
С 10 марта инвесторам доступны мировые рынки благодаря запуску нового инструмента – CFD-контрактов на иностранные акции. Для этого нужно открыть специальный счет для торговли CFD в «БКС Форекс». На первом этапе в БКС будут доступны более 50 акций лидеров мировой экономики: Apple, Microsoft, Amazon, Coca-Cola, Tesla и многие другие.
Инвесторы могут участвовать в росте крупнейших иностранных компаний через CFD без инфраструктурных рисков. При этом квалификация не требуется, достаточно сдать тест.
Более того, у клиентов «БКС Форекс» есть эксклюзивная возможность получать аналог дивидендов. Это выплаты на счет, размер которых напрямую зависит от реальных дивидендов по акциям. Торговать можно и в шорт, и в лонг, а счета открывать в разных валютах (рубли, доллары США, евро, юани и дирхамы ОАЭ).
@fatcat18
С 10 марта инвесторам доступны мировые рынки благодаря запуску нового инструмента – CFD-контрактов на иностранные акции. Для этого нужно открыть специальный счет для торговли CFD в «БКС Форекс». На первом этапе в БКС будут доступны более 50 акций лидеров мировой экономики: Apple, Microsoft, Amazon, Coca-Cola, Tesla и многие другие.
Инвесторы могут участвовать в росте крупнейших иностранных компаний через CFD без инфраструктурных рисков. При этом квалификация не требуется, достаточно сдать тест.
Более того, у клиентов «БКС Форекс» есть эксклюзивная возможность получать аналог дивидендов. Это выплаты на счет, размер которых напрямую зависит от реальных дивидендов по акциям. Торговать можно и в шорт, и в лонг, а счета открывать в разных валютах (рубли, доллары США, евро, юани и дирхамы ОАЭ).
@fatcat18
📈 Рекордный год для Мосбиржи
На прошлой неделе Мосбиржа отчиталась за 2024 год. Посмотрим, как не лучший для рынка акций год повлиял на доходы крупнейшей площадки.
📍Операционный доход вырос на 38,6% до 145,1 млрд руб.
📍Комиссионные доходы выросли на 20,6% до 63 млрд руб.
📍Процентные доходы прибавили 56,9% и составили 81,9 млрд руб.
📍Операционные расходы увеличились на 61,4% до 46,3 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла на 30,4%, до 79,25 млрд руб.
Как мы видим, 2024 год выдался рекордным для Мосбиржи. Все показатели выросли. Но последний квартал разочаровал инвесторов: процентные расходы снизились сразу на 14%, а чистая прибыль — на 13%. Это оказалось ниже ожиданий аналитиков, но в целом в пределах нормы.
До 2021 года Мосбиржа направляла 85% от прибыли на дивиденды. Однако в 2023 году компания выплатила лишь 30%. Менеджмент отмечает, что в текущих условиях очень сложно платить 85% от прибыли. Ожидается, что по итогам 2024 года компания направит на дивиденды около 65% от чистой прибыли (по дивполитике — не менее 50%) или 22,8 руб. на бумагу. По текущим ценам это около 10,8% дивидендной доходности.
Несмотря на нелучший год для рынка акций биржа все равно заработала свои комиссии и проценты. За счет высокой ключевой ставки процентные доходы выросли сильнее всего. В этом году, если КС начнут снижать, доходы биржи окажутся меньше, чем в прошлом. На прибыль также влияют растущие расходы: расходы на рекламу и маркетинг в 4 квартале выросли на 74,1% до 1,8 млрд руб. Компания сейчас активно развивает свой сервис Финуслуги, который пока что работает в убыток.
👉 Если смотреть на картину целиком, то Мосбиржа достаточно неплохая компания, которая зарабатывает деньги и охотно делится ими с инвесторами. Главный ее минус заключается в том, что она является частью финансового сектора, о нем я писал в отчете Сбербанка. По текущим ценам компания выглядит дороговато, поэтому даже с учетом рекордных результатов, я бы не стал брать ее акции.
На прошлой неделе Мосбиржа отчиталась за 2024 год. Посмотрим, как не лучший для рынка акций год повлиял на доходы крупнейшей площадки.
📍Операционный доход вырос на 38,6% до 145,1 млрд руб.
📍Комиссионные доходы выросли на 20,6% до 63 млрд руб.
📍Процентные доходы прибавили 56,9% и составили 81,9 млрд руб.
📍Операционные расходы увеличились на 61,4% до 46,3 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла на 30,4%, до 79,25 млрд руб.
Как мы видим, 2024 год выдался рекордным для Мосбиржи. Все показатели выросли. Но последний квартал разочаровал инвесторов: процентные расходы снизились сразу на 14%, а чистая прибыль — на 13%. Это оказалось ниже ожиданий аналитиков, но в целом в пределах нормы.
До 2021 года Мосбиржа направляла 85% от прибыли на дивиденды. Однако в 2023 году компания выплатила лишь 30%. Менеджмент отмечает, что в текущих условиях очень сложно платить 85% от прибыли. Ожидается, что по итогам 2024 года компания направит на дивиденды около 65% от чистой прибыли (по дивполитике — не менее 50%) или 22,8 руб. на бумагу. По текущим ценам это около 10,8% дивидендной доходности.
Несмотря на нелучший год для рынка акций биржа все равно заработала свои комиссии и проценты. За счет высокой ключевой ставки процентные доходы выросли сильнее всего. В этом году, если КС начнут снижать, доходы биржи окажутся меньше, чем в прошлом. На прибыль также влияют растущие расходы: расходы на рекламу и маркетинг в 4 квартале выросли на 74,1% до 1,8 млрд руб. Компания сейчас активно развивает свой сервис Финуслуги, который пока что работает в убыток.
👉 Если смотреть на картину целиком, то Мосбиржа достаточно неплохая компания, которая зарабатывает деньги и охотно делится ими с инвесторами. Главный ее минус заключается в том, что она является частью финансового сектора, о нем я писал в отчете Сбербанка. По текущим ценам компания выглядит дороговато, поэтому даже с учетом рекордных результатов, я бы не стал брать ее акции.
Отчет Полюс: удвоение доходов за 2 года
Полюс отчитался за 2024 год, рассмотрим основные показатели.
📍Выручка выросла на 54% и составила 694,7 млрд руб.
📍EBITDA выросла на 49% до 539 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла в 2 раза — до 305,5 млрд руб.
📍Рентабельность EBITDA составила рекордные 77,5% — самая высокая из всех компаний, кто отчитался на данный момент за 2024 год.
📍Денежные затраты (ТСС) выросли на 16% до $383 за унцию. При этом на сегодняшний день этот показатель ниже, чем в 2015 году ($424).
В 2022 году выручка Полюса составила 294 млрд рублей, это значит, что доходы компании за 2 года выросли более чем в 2 раза. Такой резкий рост обусловлен ростом цены на золото, девальвацией рубля и увеличением объемов продаж.
Совет директоров «Полюса» обновил дивполитику компании. Новая редакция дивидендной политики сохраняет целевой коэффициент дивидендных выплат на уровне 30% от показателя EBITDA. Выплаты планируется проводить не реже, чем два раза в год, в зависимости от ряда фундаментальных факторов.
За 2024 год компания выплатит 730 руб. дивидендов на одну акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 3,9%. Компания снова показала, что при распределении прибыли казначейский пакет не участвует, можно назвать это квази гашением акций — для акционеров это плюс.
👉 В целом 2024 выдался рекордным для Полюса по всем показателям, сказался рост цены на золото и доллар по 100. 2025 год может оказаться хуже по результатам из-за следующих причин: ожидается снижение добычи на 17%, рубль укрепляется, цена на золото может в любой момент развернуться, так как сейчас находится на пике. Долгосрочно мой взгляд на компанию позитивный, но у нее есть два риска, которые я описывал в прошлом посте. Если вы готовы взять на себя все вышеперечисленные риски, то Полюс стоит рассмотреть в качестве инвестиции.
Полюс отчитался за 2024 год, рассмотрим основные показатели.
📍Выручка выросла на 54% и составила 694,7 млрд руб.
📍EBITDA выросла на 49% до 539 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла в 2 раза — до 305,5 млрд руб.
📍Рентабельность EBITDA составила рекордные 77,5% — самая высокая из всех компаний, кто отчитался на данный момент за 2024 год.
📍Денежные затраты (ТСС) выросли на 16% до $383 за унцию. При этом на сегодняшний день этот показатель ниже, чем в 2015 году ($424).
В 2022 году выручка Полюса составила 294 млрд рублей, это значит, что доходы компании за 2 года выросли более чем в 2 раза. Такой резкий рост обусловлен ростом цены на золото, девальвацией рубля и увеличением объемов продаж.
Совет директоров «Полюса» обновил дивполитику компании. Новая редакция дивидендной политики сохраняет целевой коэффициент дивидендных выплат на уровне 30% от показателя EBITDA. Выплаты планируется проводить не реже, чем два раза в год, в зависимости от ряда фундаментальных факторов.
За 2024 год компания выплатит 730 руб. дивидендов на одну акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 3,9%. Компания снова показала, что при распределении прибыли казначейский пакет не участвует, можно назвать это квази гашением акций — для акционеров это плюс.
👉 В целом 2024 выдался рекордным для Полюса по всем показателям, сказался рост цены на золото и доллар по 100. 2025 год может оказаться хуже по результатам из-за следующих причин: ожидается снижение добычи на 17%, рубль укрепляется, цена на золото может в любой момент развернуться, так как сейчас находится на пике. Долгосрочно мой взгляд на компанию позитивный, но у нее есть два риска, которые я описывал в прошлом посте. Если вы готовы взять на себя все вышеперечисленные риски, то Полюс стоит рассмотреть в качестве инвестиции.
💡 Почему программа мотивации — это инвестиция в рост капитализации?
Допэмиссия Яндекса для программы мотивации сотрудников — это не повод для беспокойства, а скорее драйвер для роста стоимости акций компании. В масштабах Яндекса выпуск запланирован несущественный — максимум 6 млн акций (примерно 1,5% от капитала), а право сотрудников реализовать опционы на эти акции растянуто на годы.
Такие программы — стандарт для IT-компаний, которые хотят удерживать сильных специалистов и мотивировать их на долгосрочные результаты. На рынке уже есть примеры Google, Apple и Netflix, которые показывают, что инвестиции в мотивацию людей окупаются многократно.
1️⃣ Продуктивность: Мотивированные сотрудники работают эффективнее, что улучшает операционные результаты.
2️⃣ Удержание талантов: Лояльность снижает затраты на найм и сохраняет экспертизу внутри компании.
3️⃣ Инновации: Сотрудники, чувствующие свою ценность, чаще предлагают идеи, которые могут стать новыми источниками дохода.
4️⃣ Репутация: Сильная корпоративная культура привлекает лучших специалистов, укрепляя позиции компании.
https://yangx.top/bitkogan/26366
Допэмиссия Яндекса для программы мотивации сотрудников — это не повод для беспокойства, а скорее драйвер для роста стоимости акций компании. В масштабах Яндекса выпуск запланирован несущественный — максимум 6 млн акций (примерно 1,5% от капитала), а право сотрудников реализовать опционы на эти акции растянуто на годы.
Такие программы — стандарт для IT-компаний, которые хотят удерживать сильных специалистов и мотивировать их на долгосрочные результаты. На рынке уже есть примеры Google, Apple и Netflix, которые показывают, что инвестиции в мотивацию людей окупаются многократно.
1️⃣ Продуктивность: Мотивированные сотрудники работают эффективнее, что улучшает операционные результаты.
2️⃣ Удержание талантов: Лояльность снижает затраты на найм и сохраняет экспертизу внутри компании.
3️⃣ Инновации: Сотрудники, чувствующие свою ценность, чаще предлагают идеи, которые могут стать новыми источниками дохода.
4️⃣ Репутация: Сильная корпоративная культура привлекает лучших специалистов, укрепляя позиции компании.
https://yangx.top/bitkogan/26366
Telegram
bitkogan
«Яндекс», один из лидеров российского сектора IT-технологий, рассказал о планах размещения до 6 млн обыкновенных акций для программы мотивации сотрудников.
Что это означает? Давайте разбираться.
Как правило, у инвесторов есть определенная аллергия на слово…
Что это означает? Давайте разбираться.
Как правило, у инвесторов есть определенная аллергия на слово…
⚡️ ЦБ меняет критерии для получения квалифицированного инвестора
ЦБ опубликовал проект указа, где перечислены новые критерии для получения статуса квалифицированного инвестора. Пройдемся по ним кратко:
Образование. Статус квала будет присваиваться тем, что окончил специалитет по программе «Финансы и кредит» или магистратуру по программам «Финансы и кредит» или «Финансы». Также статус будет присваиваться тем, у кого есть степень кандидата или доктора экономических наук по этим специальностям. Если у вас есть образование по программам «Экономическая теория», «Математические методы и исследование операций в экономике», «Мировая экономика», или «Экономика», то вы сможете получить квала только при частичном соблюдении других критериев.
Доход. Если за последние 2 года ваш средний доход составил более 20 млн рублей (не считая доходов от продажи недвижимости), то вы сможете стать квалифицированным инвестором. Планка может быть снижена до 6 млн, если будут соблюдаться и другие критерии.
Имущественный ценз. С января этого года ценз подняли с 6 до 12 млн руб. С 2026 года он вырастет до 24 млн. Если скомбинировать его с критерием образования, то планка будет снижена снова до 6 млн.
Профессиональная квалификация. Вы станете квалом, если у вас есть квалификация в сфере финансовых рынков по профстандартам «Специалист рынка ценных бумаг » или «Специалист по финансовому консультированию».
Оборот. Это самое интересное. ЦБ предложил оставить его на уровне 6 млн рублей за 12 месяцев. Более того, он может быть снижен до 4 млн в комбинации с критерием образования. Таким образом, единственный критерий, по которому кто угодно может получить квала, просто накрутив оборот, остается неизменным. Возможно ЦБ специально оставляет эту лазейку по просьбе проф участников, а возможно просто совпадение.
👉 Я настоятельно рекомендую всем, кто еще не получил квала, сделать это в ближайшее время. В обозримом будущем критерии будут ужесточаться, а набор инструментов, доступных неквалам, может сокращаться. Те же флоатеры, привязанные к ключевой ставке, были недоступны неквалифицированным инвесторам в прошлом году, хотя они могли принести доходность значительно выше, чем акции. Поэтому, если вы планируете и дальше заниматься инвестициями, получить статус квалифицированного инвестора — это must have.
ЦБ опубликовал проект указа, где перечислены новые критерии для получения статуса квалифицированного инвестора. Пройдемся по ним кратко:
Образование. Статус квала будет присваиваться тем, что окончил специалитет по программе «Финансы и кредит» или магистратуру по программам «Финансы и кредит» или «Финансы». Также статус будет присваиваться тем, у кого есть степень кандидата или доктора экономических наук по этим специальностям. Если у вас есть образование по программам «Экономическая теория», «Математические методы и исследование операций в экономике», «Мировая экономика», или «Экономика», то вы сможете получить квала только при частичном соблюдении других критериев.
Доход. Если за последние 2 года ваш средний доход составил более 20 млн рублей (не считая доходов от продажи недвижимости), то вы сможете стать квалифицированным инвестором. Планка может быть снижена до 6 млн, если будут соблюдаться и другие критерии.
Имущественный ценз. С января этого года ценз подняли с 6 до 12 млн руб. С 2026 года он вырастет до 24 млн. Если скомбинировать его с критерием образования, то планка будет снижена снова до 6 млн.
Профессиональная квалификация. Вы станете квалом, если у вас есть квалификация в сфере финансовых рынков по профстандартам «Специалист рынка ценных бумаг » или «Специалист по финансовому консультированию».
Оборот. Это самое интересное. ЦБ предложил оставить его на уровне 6 млн рублей за 12 месяцев. Более того, он может быть снижен до 4 млн в комбинации с критерием образования. Таким образом, единственный критерий, по которому кто угодно может получить квала, просто накрутив оборот, остается неизменным. Возможно ЦБ специально оставляет эту лазейку по просьбе проф участников, а возможно просто совпадение.
👉 Я настоятельно рекомендую всем, кто еще не получил квала, сделать это в ближайшее время. В обозримом будущем критерии будут ужесточаться, а набор инструментов, доступных неквалам, может сокращаться. Те же флоатеры, привязанные к ключевой ставке, были недоступны неквалифицированным инвесторам в прошлом году, хотя они могли принести доходность значительно выше, чем акции. Поэтому, если вы планируете и дальше заниматься инвестициями, получить статус квалифицированного инвестора — это must have.
💰Тестирую новый инструмент с поручительством для инвестиций в своем портфеле: стратегию «Защита капитала» от Lender Invest.
Самый лучший и честный формат тестирования инвестинструментов: открываю счет, пополняю баланс и регулярно показываю вам реальную отчетность из личного кабинета. Рассказываю про плюсы и минусы, чтобы у вас была полная картина.
Почему именно Lender Invest?
Я уже раньше пробовал инвестировать в платформы для краудлендинга и в последние 6-8 месяцев столкнулся с серьезной проблемой: растет число просрочек и дефолтов. Причина понятна — высокая ключевая ставка усложняет жизнь заемщикам, возвращать займы становится тяжелее. А страдают инвесторы, так как деньги надолго зависают в просроченных займах. В итоге падает доходность.
У Lender Invest есть классный инструмент, который позволяет защититься от подобных ситуаций — стратегия "Защита Капитала".
В чем суть:
📍Займы привлекает АО ФК «ЛЭНДЭР-ИНВЕСТ» — материнская компания оператора платформы LENDER INVEST.
📍Фиксированная доходность от 27 до 32% годовых.
📍Сроки инвестирования: от 7 до 360 дней.
📍Сумма инвестиции от 100 000 рублей.
По сути мы даем в долг самой инвестплатформе, а не мелким заемщикам. А далее уже платформа распределяет эти средства по займам. Если заемщик дефолтит, то это риск платформы, она его покрывает из своего резервного фонда, а мы как инвесторы в любом случае получаем свой процент.
На мой взгляд, выглядит весьма интересно, особенно в условиях возможного скорого понижения ключевой ставки. Если Центробанк начнет снижать ставку, то проценты по депозитам тоже пойдут вниз.
👉 Для теста я пополнил в "Защиту Капитала" 100 тысяч рублей и буду смотреть на результат. Если доходность действительно будет соответствовать заявленной, и я не увижу серьезных подводных камней, то буду наращивать вложения в этот инструмент.
Самый лучший и честный формат тестирования инвестинструментов: открываю счет, пополняю баланс и регулярно показываю вам реальную отчетность из личного кабинета. Рассказываю про плюсы и минусы, чтобы у вас была полная картина.
Почему именно Lender Invest?
Я уже раньше пробовал инвестировать в платформы для краудлендинга и в последние 6-8 месяцев столкнулся с серьезной проблемой: растет число просрочек и дефолтов. Причина понятна — высокая ключевая ставка усложняет жизнь заемщикам, возвращать займы становится тяжелее. А страдают инвесторы, так как деньги надолго зависают в просроченных займах. В итоге падает доходность.
У Lender Invest есть классный инструмент, который позволяет защититься от подобных ситуаций — стратегия "Защита Капитала".
В чем суть:
📍Займы привлекает АО ФК «ЛЭНДЭР-ИНВЕСТ» — материнская компания оператора платформы LENDER INVEST.
📍Фиксированная доходность от 27 до 32% годовых.
📍Сроки инвестирования: от 7 до 360 дней.
📍Сумма инвестиции от 100 000 рублей.
По сути мы даем в долг самой инвестплатформе, а не мелким заемщикам. А далее уже платформа распределяет эти средства по займам. Если заемщик дефолтит, то это риск платформы, она его покрывает из своего резервного фонда, а мы как инвесторы в любом случае получаем свой процент.
На мой взгляд, выглядит весьма интересно, особенно в условиях возможного скорого понижения ключевой ставки. Если Центробанк начнет снижать ставку, то проценты по депозитам тоже пойдут вниз.
👉 Для теста я пополнил в "Защиту Капитала" 100 тысяч рублей и буду смотреть на результат. Если доходность действительно будет соответствовать заявленной, и я не увижу серьезных подводных камней, то буду наращивать вложения в этот инструмент.
📈 Доллар ниже 85 руб: причины укрепления рубля
Перед российскими финансовыми аналитиками обычно стоит только два вопроса: почему рубль растет и почему рубль падает. На днях доллар опустился ниже 85 руб. и теперь стоит столько же, сколько в начале февраля 2022 года. ЦБ приводит следующие причины такого серьезного укрепления:
1️⃣ Ожидания рынка по снижению геополитической напряженности. Здесь ЦБ не дает никаких объяснений, но мы можем подумать логически. Как пишет Bloomberg, международные инвесторы делают ставку на то, что в случае снятия санкций и восстановление доступа к инвестициям в РФ российские компании значительно вырастут в цене. Сейчас они ищут любые возможности для покупки продающихся с дисконтом российских компаний. Среди крупных инвесторов были замечены Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Пока что они покупают акции зарубежных компаний, связанных с Россией. Но судя по всему эти иностранные инвесторы уже нашли лазейки по покупке рублей и размещению их в рублевых инструментах.
В другой статье Bloomberg пишет о том, что Goldman Sachs и JP Morgan предлагают клиентам NDF (беспоставочные форварды) на рубли. Самостоятельно крупные банки не будут покрывать эти позиции, следовательно они нашли способ где-то перекрыться реальными рублями. Скорее всего они сделали это через третьи страны, у которых есть доступ к офшорным рублям (например ОАЭ). Еще месяц назад эти банки не могли позволить себе такие инструменты и предлагали только взять тенге на кэрри.
2️⃣ Вероятное сокращение объема импорта. Это вторая причина, которую называет ЦБ. Здесь он тоже не приводит конкретики, но скорее всего высокая ставка догнала потребительский спрос и из-за этого импорт начал тормозить. К тому же, доля рублевых платежей при оплате импорта РФ в январе выросла до рекордных 51,2%. Следовательно, теперь на оплату импорта нужно меньше иностранной валюты, чем раньше.
3️⃣ Увеличение объёма чистых продаж валюты со стороны экспортёров. За февраль экспортёры продали валюты на $12,4 млрд (для сравнения - в январе продажа была $9,9 млрд).
👉 Как долго рубль будет укрепляться — сложно сказать. Все будет зависеть от хода мирных переговоров, новых санкций и ставки ЦБ. Здесь важно понять одну вещь: экономика России устроена так, что рубль будет плавно слабеть постоянно. Иногда резкими рывками с последующим укреплением, но девальвация будет продолжаться. Поэтому в такие моменты как сейчас крайне желательно покупать активы либо в иностранной валюте, либо привязанные к ней. В крайнем случае — саму иностранную валюту в виде наличных или крипты. Надеяться на доллар по 30 однозначно здесь не стоит.
Перед российскими финансовыми аналитиками обычно стоит только два вопроса: почему рубль растет и почему рубль падает. На днях доллар опустился ниже 85 руб. и теперь стоит столько же, сколько в начале февраля 2022 года. ЦБ приводит следующие причины такого серьезного укрепления:
1️⃣ Ожидания рынка по снижению геополитической напряженности. Здесь ЦБ не дает никаких объяснений, но мы можем подумать логически. Как пишет Bloomberg, международные инвесторы делают ставку на то, что в случае снятия санкций и восстановление доступа к инвестициям в РФ российские компании значительно вырастут в цене. Сейчас они ищут любые возможности для покупки продающихся с дисконтом российских компаний. Среди крупных инвесторов были замечены Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Пока что они покупают акции зарубежных компаний, связанных с Россией. Но судя по всему эти иностранные инвесторы уже нашли лазейки по покупке рублей и размещению их в рублевых инструментах.
В другой статье Bloomberg пишет о том, что Goldman Sachs и JP Morgan предлагают клиентам NDF (беспоставочные форварды) на рубли. Самостоятельно крупные банки не будут покрывать эти позиции, следовательно они нашли способ где-то перекрыться реальными рублями. Скорее всего они сделали это через третьи страны, у которых есть доступ к офшорным рублям (например ОАЭ). Еще месяц назад эти банки не могли позволить себе такие инструменты и предлагали только взять тенге на кэрри.
2️⃣ Вероятное сокращение объема импорта. Это вторая причина, которую называет ЦБ. Здесь он тоже не приводит конкретики, но скорее всего высокая ставка догнала потребительский спрос и из-за этого импорт начал тормозить. К тому же, доля рублевых платежей при оплате импорта РФ в январе выросла до рекордных 51,2%. Следовательно, теперь на оплату импорта нужно меньше иностранной валюты, чем раньше.
3️⃣ Увеличение объёма чистых продаж валюты со стороны экспортёров. За февраль экспортёры продали валюты на $12,4 млрд (для сравнения - в январе продажа была $9,9 млрд).
👉 Как долго рубль будет укрепляться — сложно сказать. Все будет зависеть от хода мирных переговоров, новых санкций и ставки ЦБ. Здесь важно понять одну вещь: экономика России устроена так, что рубль будет плавно слабеть постоянно. Иногда резкими рывками с последующим укреплением, но девальвация будет продолжаться. Поэтому в такие моменты как сейчас крайне желательно покупать активы либо в иностранной валюте, либо привязанные к ней. В крайнем случае — саму иностранную валюту в виде наличных или крипты. Надеяться на доллар по 30 однозначно здесь не стоит.
Forwarded from Альфа-Капитал
🔥Рост российского фондового рынка в начале этого года превзошел ожидания даже самых позитивно настроенных экспертов. На пике индекс МосБиржи превышал 3 300 пунктов — впервые почти за год. Хотя и неопределенности по-прежнему много — и в отношении геополитики, и в отношении действий Центрального банка.
Так что же, мы наблюдаем временное потепление или на рынок пришла долгожданная весна? 🌸
Предлагаем разобраться вместе с нашими экспертами уже завтра!
В прямом эфире обсудим:
📌 устойчив ли рост акций и справедливо ли оценен рынок;
📌 что ждет рынок в зависимости от геополитики и ключевой ставки;
📌 не поздно ли «заходить» в акции и как это сделать.
Обещаем — будет интересно! Подключайтесь к нам завтра, 18 марта, в 18:00 мск😎
🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot
@alfacapital
Так что же, мы наблюдаем временное потепление или на рынок пришла долгожданная весна? 🌸
Предлагаем разобраться вместе с нашими экспертами уже завтра!
В прямом эфире обсудим:
📌 устойчив ли рост акций и справедливо ли оценен рынок;
📌 что ждет рынок в зависимости от геополитики и ключевой ставки;
📌 не поздно ли «заходить» в акции и как это сделать.
Обещаем — будет интересно! Подключайтесь к нам завтра, 18 марта, в 18:00 мск😎
🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot
@alfacapital
На днях мы с вами обсуждали ситуацию с депозитами и недвижимостью - очень интересная аналитика получилась, на мой взгляд.
В комментариях от нескольких человек видел мнение, что рынок недвижимости сейчас мертвый, сделок нет.
✅Что ж, свежая статистика от Росреестра за февраль подтверждает, что это не так. В феврале объем регистраций ДКП в Москве (это именно вторичка) сильно превышает показатели предыдущих лет, когда ключевая ставка была неплохо так пониже.
💰Рынок живее всех живых, деньги у людей точно есть.
Это в очередной раз показывает, что для оценки масштабных рынков ни в коем случае нельзя опираться на мнение отдельного человека или даже группы людей. Аргумент "мне знакомый риэлтор сказал, что сделок нет" вообще никак не позволяет нам оценить ситуацию на рынке. По этим данным мы можем оценить только ситуацию у конкретного риэлтора.
Кстати, та же история и с зарплатами. Когда вы видите цифры средней ЗП по стране и пишете "что за чушь, из моих знакомых никто не столько не получает" - это действительно свидетельствует о том, что ваш круг общения зарабатывает сильно меньше среднего по стране. И ничего более.
👉Для репрезентативной оценки всегда нужно смотреть статистику в объеме. Мнение отдельных людей или групп людей всегда будет отличаться от среднего, это нормально.
В комментариях от нескольких человек видел мнение, что рынок недвижимости сейчас мертвый, сделок нет.
✅Что ж, свежая статистика от Росреестра за февраль подтверждает, что это не так. В феврале объем регистраций ДКП в Москве (это именно вторичка) сильно превышает показатели предыдущих лет, когда ключевая ставка была неплохо так пониже.
💰Рынок живее всех живых, деньги у людей точно есть.
Это в очередной раз показывает, что для оценки масштабных рынков ни в коем случае нельзя опираться на мнение отдельного человека или даже группы людей. Аргумент "мне знакомый риэлтор сказал, что сделок нет" вообще никак не позволяет нам оценить ситуацию на рынке. По этим данным мы можем оценить только ситуацию у конкретного риэлтора.
Кстати, та же история и с зарплатами. Когда вы видите цифры средней ЗП по стране и пишете "что за чушь, из моих знакомых никто не столько не получает" - это действительно свидетельствует о том, что ваш круг общения зарабатывает сильно меньше среднего по стране. И ничего более.
👉Для репрезентативной оценки всегда нужно смотреть статистику в объеме. Мнение отдельных людей или групп людей всегда будет отличаться от среднего, это нормально.
⚡️ Дивидендная доходность X5 может составить 31%
В эту пятницу X5 Group отчитается за 2024 год. Возможно вместе с отчетом или на Дне инвестора, который пройдет 27 март, компания объявит о дивидендах. Эти дивиденды могут быть рекордными за всю историю.
Летом X5 может выплатить дивиденд из кэша, накопленного за то время пока она была иностранной. Размер может составить до 600 руб. на акцию.
Осенью компания может заплатить первый дивиденд в соответствии с новой дивполитикой. Его размер может составить 400-540 руб. на акцию.
В сумме размер выплат в 2025 году может достичь 1140 рублей на одну бумагу.
Все будет зависеть от новой дивидендной политики. По расчетам БКС, если компания выплатит только свободные денежные средства в качестве дивидендов, ее коэффициент Чистый долг/EBITDA составит 0,8х, тогда как в 2017–2021 гг. этот показатель держался около 1,7х. Прошлая дивполитика предполагала ограничение по этому показателю на уровне 2х. Если в новой оно останется таким же или опустится до 1,5х, то инвесторы смогут рассчитывать на дополнительные выплаты летом. Если менеджмент решит, что ограничение нужно установить на уровне 1х, то доплата маловероятна, и дивиденд будет только один (осенью).
👉 Таким образом, дивдоходность X5 по итогам года может составить от 11 до 31,7% годовых к текущим ценам. Вероятность, что выплаты будут более 20% я оцениваю как высокую.
В эту пятницу X5 Group отчитается за 2024 год. Возможно вместе с отчетом или на Дне инвестора, который пройдет 27 март, компания объявит о дивидендах. Эти дивиденды могут быть рекордными за всю историю.
Летом X5 может выплатить дивиденд из кэша, накопленного за то время пока она была иностранной. Размер может составить до 600 руб. на акцию.
Осенью компания может заплатить первый дивиденд в соответствии с новой дивполитикой. Его размер может составить 400-540 руб. на акцию.
В сумме размер выплат в 2025 году может достичь 1140 рублей на одну бумагу.
Все будет зависеть от новой дивидендной политики. По расчетам БКС, если компания выплатит только свободные денежные средства в качестве дивидендов, ее коэффициент Чистый долг/EBITDA составит 0,8х, тогда как в 2017–2021 гг. этот показатель держался около 1,7х. Прошлая дивполитика предполагала ограничение по этому показателю на уровне 2х. Если в новой оно останется таким же или опустится до 1,5х, то инвесторы смогут рассчитывать на дополнительные выплаты летом. Если менеджмент решит, что ограничение нужно установить на уровне 1х, то доплата маловероятна, и дивиденд будет только один (осенью).
👉 Таким образом, дивдоходность X5 по итогам года может составить от 11 до 31,7% годовых к текущим ценам. Вероятность, что выплаты будут более 20% я оцениваю как высокую.
💰IPO JetLend: стоит ли участвовать
В последнее время на российском рынке самой обсуждаемой новостью помимо геополитики стало IPO Jetlend. Рассмотрим, откуда такой ажиотаж и почему в сторону него так много противоречивых высказываний.
JetLend — ведущая краудлендинговая площадка, которая предоставляет возможности малому и среднему бизнесу привлекать финансирование, а инвесторам — выдавать займы и получать за это проценты.
Сперва взглянем на финансовые показатели.
📍Выручка за 9 месяцев 2024 года составила 755 млрд руб. по сравнению с 595 млрд руб. за весь 2023 год.
📍За 2024 год объем выдач на платформе составил 11,5 млрд руб.
📍С 2021 года объём сделок на платформе вырос в 9,9 раза, до 11,5 млрд руб., совокупный портфель займов — в 13,9 раза, до 9,6 млрд руб.
Количество активных инвесторов за последние три года выросло более чем в 10 раз и превысило 64 тысячи. За последние три года выручка компании выросла в 12,4 раза, со среднегодовым темпом роста (CAGR) 151%. Объем сделок увеличился с 42 млн рублей в 2019 году до 28 млрд рублей в 2024 году. В целом все финансовые показатели растут высокими темпами, что типично для молодой компании.
Теперь пару слов про параметры IPO.
📍Размещение пройдет на СПБ Бирже.
📍Ценовой диапазон установлен в пределах от 60 до 65 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации JetLend в размере от 6 до 6,5 млрд руб.
📍Общий размер IPO может составить до 1 млрд руб.
📍Free-float по итогам IPO ожидается на уровне 14%.
📍Усиленный локап на 180 дней. Акционеры-основатели и миноритарные акционеры установят lock-up-период на продажу бумаг в течение 180 дней после IPO. Срок локап-периода будет таким как у всех, но за его нарушение договорами с инвесторами предусмотрены серьезные штрафы и санкции (что нетипично для российского рынка, где локап обычно - скорее "джентельменское соглашение", которое при желании легко нарушить).
📍Стабилизационный пакет 25%. Акционеры-основатели предоставят бумаги на сумму до 25% от базового размера IPO, которые могут быть использованы для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 70 календарных дней после их начала. Цифра для российских IPO крайне внушительная (обычно 10-15%). Причина в том, что компания утверждала параметры стабилизации в момент, когда конъюнктура рынка была гораздо хуже. Но когда она изменилась, акционеры приняли решение не менять параметры.
Книга заявок уже открыта, сбор заявок пройдет до 26 марта.
👉В одном из следующих постов я расскажу про плюсы и минусы, а также возможные риски этого IPO.
Источник
В последнее время на российском рынке самой обсуждаемой новостью помимо геополитики стало IPO Jetlend. Рассмотрим, откуда такой ажиотаж и почему в сторону него так много противоречивых высказываний.
JetLend — ведущая краудлендинговая площадка, которая предоставляет возможности малому и среднему бизнесу привлекать финансирование, а инвесторам — выдавать займы и получать за это проценты.
Сперва взглянем на финансовые показатели.
📍Выручка за 9 месяцев 2024 года составила 755 млрд руб. по сравнению с 595 млрд руб. за весь 2023 год.
📍За 2024 год объем выдач на платформе составил 11,5 млрд руб.
📍С 2021 года объём сделок на платформе вырос в 9,9 раза, до 11,5 млрд руб., совокупный портфель займов — в 13,9 раза, до 9,6 млрд руб.
Количество активных инвесторов за последние три года выросло более чем в 10 раз и превысило 64 тысячи. За последние три года выручка компании выросла в 12,4 раза, со среднегодовым темпом роста (CAGR) 151%. Объем сделок увеличился с 42 млн рублей в 2019 году до 28 млрд рублей в 2024 году. В целом все финансовые показатели растут высокими темпами, что типично для молодой компании.
Теперь пару слов про параметры IPO.
📍Размещение пройдет на СПБ Бирже.
📍Ценовой диапазон установлен в пределах от 60 до 65 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации JetLend в размере от 6 до 6,5 млрд руб.
📍Общий размер IPO может составить до 1 млрд руб.
📍Free-float по итогам IPO ожидается на уровне 14%.
📍Усиленный локап на 180 дней. Акционеры-основатели и миноритарные акционеры установят lock-up-период на продажу бумаг в течение 180 дней после IPO. Срок локап-периода будет таким как у всех, но за его нарушение договорами с инвесторами предусмотрены серьезные штрафы и санкции (что нетипично для российского рынка, где локап обычно - скорее "джентельменское соглашение", которое при желании легко нарушить).
📍Стабилизационный пакет 25%. Акционеры-основатели предоставят бумаги на сумму до 25% от базового размера IPO, которые могут быть использованы для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 70 календарных дней после их начала. Цифра для российских IPO крайне внушительная (обычно 10-15%). Причина в том, что компания утверждала параметры стабилизации в момент, когда конъюнктура рынка была гораздо хуже. Но когда она изменилась, акционеры приняли решение не менять параметры.
Книга заявок уже открыта, сбор заявок пройдет до 26 марта.
👉В одном из следующих постов я расскажу про плюсы и минусы, а также возможные риски этого IPO.
Источник
⚡️ VK размывает долю инвесторов в 2,5 раза
На вчерашних торгах акции VK опускались на минимуме до 7,5%. Всему виной — объявленная допэмиссия. Разберемся, что с ней не так, и откуда такая негативная реакция.
Согласно заявлению, компания планирует увеличить уставной капитал путем проведения допэмиссии акций по закрытой подписке. ВК хочет выпустить еще еще 354 млн акций к уже имеющимся 227,8 млн. Объем привлечения может составить 115 млрд руб. То есть доля текущих акционеров будет размыта в 1,5 - 2,5 раза. Направленные деньги пойдут на погашение долга. Уже на этом факте акции начали снижаться, но здесь есть еще ряд интересных моментов.
1️⃣ Долг VK не то чтобы очень угрожал, но даже если она погасит все долги, компания не станет прибыльной. VK убыточна на операционном уровне второй год подряд. В теории фондирование через допэмиссию для зрелой IT-компании такого типа — это чрезвычайная ситуация, но здесь видимо все «нормально».
2️⃣ Кто будет выкупать эту допэмиссию? Если VK размещает акции по закрытой подписке, то скорее всего покупатель уже найден. Отсюда вопрос: кто готов покупать бумаги убыточной компании с сомнительными перспективами да еще и в таком объеме? Если выкуп проходит среди действующих акционеров, не лучше было бы купить долги компании вместо акций?
3️⃣ Если размещение выкупит сторонний акционер, он станет самым крупным мажоритарием в компании. В этом случае доля нового акционера составит 40,7%, а доля текущего крупнейшего мажоритария, который входит в структуру Газпром медиа, упадет до 33%.
👉 В общем такой случай одновременно и некрасивый и интересный. Менеджмент VK в очередной раз пробил дно, но возможно эта допка повлечет за собой структурные перестановки в управлении компанией. Инвестиционного кейса я здесь не вижу, но понаблюдать любопытно.
На вчерашних торгах акции VK опускались на минимуме до 7,5%. Всему виной — объявленная допэмиссия. Разберемся, что с ней не так, и откуда такая негативная реакция.
Согласно заявлению, компания планирует увеличить уставной капитал путем проведения допэмиссии акций по закрытой подписке. ВК хочет выпустить еще еще 354 млн акций к уже имеющимся 227,8 млн. Объем привлечения может составить 115 млрд руб. То есть доля текущих акционеров будет размыта в 1,5 - 2,5 раза. Направленные деньги пойдут на погашение долга. Уже на этом факте акции начали снижаться, но здесь есть еще ряд интересных моментов.
1️⃣ Долг VK не то чтобы очень угрожал, но даже если она погасит все долги, компания не станет прибыльной. VK убыточна на операционном уровне второй год подряд. В теории фондирование через допэмиссию для зрелой IT-компании такого типа — это чрезвычайная ситуация, но здесь видимо все «нормально».
2️⃣ Кто будет выкупать эту допэмиссию? Если VK размещает акции по закрытой подписке, то скорее всего покупатель уже найден. Отсюда вопрос: кто готов покупать бумаги убыточной компании с сомнительными перспективами да еще и в таком объеме? Если выкуп проходит среди действующих акционеров, не лучше было бы купить долги компании вместо акций?
3️⃣ Если размещение выкупит сторонний акционер, он станет самым крупным мажоритарием в компании. В этом случае доля нового акционера составит 40,7%, а доля текущего крупнейшего мажоритария, который входит в структуру Газпром медиа, упадет до 33%.
👉 В общем такой случай одновременно и некрасивый и интересный. Менеджмент VK в очередной раз пробил дно, но возможно эта допка повлечет за собой структурные перестановки в управлении компанией. Инвестиционного кейса я здесь не вижу, но понаблюдать любопытно.
Продолжаем разбор IPO JetLend. Почему это IPO может быть интересно:
JetLend — лидер на рынке. JetLend занимает более 42% российского рынка краудлендинга, что превышает совокупную долю остальных компаний из топ-5.
Высокие темпы роста финансовых показателей. За последние 4 года джетленд вырос в 80 раз, а после IPO планирует вырасти в 15 раз в ближайшие 5 лет.
JetLend входит в реестр операторов инвестиционных платформ ЦБ России и является резидентом инновационного центра «Сколково».
Компания собирается получить лицензию брокера. На ее базе платформа планирует выстроить бизнес по организации IPO малых и средних компаний.
Запуск краудвенчура. В планах компании – развитие краудвенчурного направления, что позволит инвесторам участвовать в финансировании перспективных стартапов на ранних стадиях их роста.
Выход на международные рынки. JetLend активно развивает стратегию глобальной экспансии и планирует выход на международные рынки.
Риски IPO
Риски в этом размещении тоже присутствуют. Рассмотрим их подробнее.
Молодой рынок. Рынок краудфандинга только развивается и пока что является концентрированным. Появление новых конкурентов потенциально способно сократить текущий уровень комиссий за размещение у JetLend.
Влияние ключевой ставки на бизнес. Чем выше ключевая ставка, тем больше дефолтов на платформе. Сама JetLend от этого не теряет, но на привлекательность со стороны инвесторов, а следовательно на потенциальные доходы это оказывает серьезное влияние. Здесь стоит отметить, что уже в этом году ЦБ может начать снижать ключевую ставку, поэтому этот риск постепенно будет уходить.
Что в итоге
👉В целом JetLend — достаточно интересная компания, которая к тому же будет первой из своей отрасли, чьи акции будут размещены на бирже. Компания ставит амбициозные цели по увеличению размера бизнеса в 15 раз в течение следующих 5 лет. Кроме этого, сейчас на рынке достаточно позитивные настроения, поэтому IPO может пройти удачно за счет отсутствия конкурентов за розничный спрос, привлекательной оценки и поддержки котировок со стороны акционеров.
Источник
JetLend — лидер на рынке. JetLend занимает более 42% российского рынка краудлендинга, что превышает совокупную долю остальных компаний из топ-5.
Высокие темпы роста финансовых показателей. За последние 4 года джетленд вырос в 80 раз, а после IPO планирует вырасти в 15 раз в ближайшие 5 лет.
JetLend входит в реестр операторов инвестиционных платформ ЦБ России и является резидентом инновационного центра «Сколково».
Компания собирается получить лицензию брокера. На ее базе платформа планирует выстроить бизнес по организации IPO малых и средних компаний.
Запуск краудвенчура. В планах компании – развитие краудвенчурного направления, что позволит инвесторам участвовать в финансировании перспективных стартапов на ранних стадиях их роста.
Выход на международные рынки. JetLend активно развивает стратегию глобальной экспансии и планирует выход на международные рынки.
Риски IPO
Риски в этом размещении тоже присутствуют. Рассмотрим их подробнее.
Молодой рынок. Рынок краудфандинга только развивается и пока что является концентрированным. Появление новых конкурентов потенциально способно сократить текущий уровень комиссий за размещение у JetLend.
Влияние ключевой ставки на бизнес. Чем выше ключевая ставка, тем больше дефолтов на платформе. Сама JetLend от этого не теряет, но на привлекательность со стороны инвесторов, а следовательно на потенциальные доходы это оказывает серьезное влияние. Здесь стоит отметить, что уже в этом году ЦБ может начать снижать ключевую ставку, поэтому этот риск постепенно будет уходить.
Что в итоге
👉В целом JetLend — достаточно интересная компания, которая к тому же будет первой из своей отрасли, чьи акции будут размещены на бирже. Компания ставит амбициозные цели по увеличению размера бизнеса в 15 раз в течение следующих 5 лет. Кроме этого, сейчас на рынке достаточно позитивные настроения, поэтому IPO может пройти удачно за счет отсутствия конкурентов за розничный спрос, привлекательной оценки и поддержки котировок со стороны акционеров.
Источник
📈 X5 платит рекордные дивиденды
На прошлой неделе я опубликовал пост с прогнозами по дивидендам X5. В пятницу вышел отчет, вместе с которым компания опубликовала дивидендную политику и рекомендовала выплаты. Все вышло очень даже неплохо, хотя рынок почему-то отреагировал негативно.
Дополнительный дивиденд. Совет директоров X5 рекомендовал выплатить дивиденды в сумме 158,8 млрд руб. или 648 руб. на акцию. Это будет как раз выплата за пропущенные годы, когда компания была иностранной. Дивдоходность только с этой выплатой составляет 17,7% годовых к текущим ценам. Первая выплата получилась выше моих оценок, хотя аналитики пишут, что компания выплатит ниже прогноза (видимо они ждали, что первый дивиденд уже будет больше 1000 руб.).
Дивидендная политика. X5 опубликовала новую дивполитику, согласно которой выплаты будут проводиться два раза в год исходя из целевого значения “Чистый долг/EBITDA” на уровне 1.2-1.4x. В 2024 году чистый долг компании составил 219 млрд руб., EBITDA — 252 млрд руб. Значение “Чистый долг/EBITDA” на уровне 0,86х. Следовательно для дивидендов компания может увеличить чистый долг на 83 млрд руб. Делим 83 млрд на число акций (271.6 млн) и получаем 305 рублей на акцию. Это и будет первый дивиденд по дивполитике в этом году. Я его ожидаю осенью.
👉 Таким образом, в этом году X5 скорее всего заплатит: 648 + 305 = 953 рубля на акцию. Дивидендная доходность составит 26% к текущим ценам.
На прошлой неделе я опубликовал пост с прогнозами по дивидендам X5. В пятницу вышел отчет, вместе с которым компания опубликовала дивидендную политику и рекомендовала выплаты. Все вышло очень даже неплохо, хотя рынок почему-то отреагировал негативно.
Дополнительный дивиденд. Совет директоров X5 рекомендовал выплатить дивиденды в сумме 158,8 млрд руб. или 648 руб. на акцию. Это будет как раз выплата за пропущенные годы, когда компания была иностранной. Дивдоходность только с этой выплатой составляет 17,7% годовых к текущим ценам. Первая выплата получилась выше моих оценок, хотя аналитики пишут, что компания выплатит ниже прогноза (видимо они ждали, что первый дивиденд уже будет больше 1000 руб.).
Дивидендная политика. X5 опубликовала новую дивполитику, согласно которой выплаты будут проводиться два раза в год исходя из целевого значения “Чистый долг/EBITDA” на уровне 1.2-1.4x. В 2024 году чистый долг компании составил 219 млрд руб., EBITDA — 252 млрд руб. Значение “Чистый долг/EBITDA” на уровне 0,86х. Следовательно для дивидендов компания может увеличить чистый долг на 83 млрд руб. Делим 83 млрд на число акций (271.6 млн) и получаем 305 рублей на акцию. Это и будет первый дивиденд по дивполитике в этом году. Я его ожидаю осенью.
👉 Таким образом, в этом году X5 скорее всего заплатит: 648 + 305 = 953 рубля на акцию. Дивидендная доходность составит 26% к текущим ценам.
Оправдана ли стоимость JetLend на IPO
Сейчас на рынке обсуждают капитализацию выходящего на IPO JetLend. Общая капитализация компании без учета привлеченных средств составляет 6-6,5 млрд руб. Компания Цифра Брокер опубликовала обзор, где выяснила, насколько обоснованной является такая оценка. Пройдемся по основным пунктам.
1️⃣Сравнение с аналогами. На российском рынке JetLend будет первой компанией в своей отрасли, однако на развитых рынках есть аналогичные эмитенты. Ими являются Lending Club (Нью-Йорк) и Funding Circle (Лондон). Средний коэффициент P/S на момент их IPO составлял 20,7х. P/S JetLend на момент IPO составит 8,6x, что выше, чем в среднем по российскому IT-сектору (7,3х), но ниже, чем у зарубежных аналогов.
2️⃣Рынок краудлендинга. Российский рынок краудлендинга превышает 27 млрд руб. по объемам сделок в 2024 году, что втрое выше показателя 2021 года. Потенциальная емкость рынка оценивается на уровне более 250 млрд руб. в среднесрочной перспективе.
3️⃣Оценка по DCF. Аналитики Цифра Брокер провели оценку компании по DCF модели. В качестве ставки дисконтирования использовался диапазон 28–29%. Для расчета терминальной стоимости применена ставка дисконтирования 17,93%, отражающая прогнозируемое снижение безрисковой ставки в соответствии с ожиданиями Банка России. Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) осуществлялся на основе облигаций компании, доходности 10-летних ОФЗ, нулевой ставки налога на прибыль (как для резидента “Сколково”) и бета-коэффициента на основе данных профессора Асвата Дамодарана для сектора Software. По итогам расчетов справедливая оценка оказалась на уровне 6,6 - 7,1 млрд руб. (подробнее на картинке).
Выводы:
Аналитики Цифра Брокер отмечают, что для определения справедливой стоимости компании они учитывают только 5% оценки по компаниям из IT-сектора, принимая во внимание позиционирование JetLend в качестве финтех-платформы и компании роста. Вклад оценки по зарубежным краудлендинговым платформам также составляет 5%, поскольку обе компании на текущий момент являются сформировавшимися фининститутами и оперируют на рынках, где проникновение кредитования в сегмент малого и среднего бизнеса (МСБ) выше, чем в России. Основной анализ построен на модели DCF. В своих оценках эксперты учитывают доминирующее положение компании на рынке, растущий рынок и потенциал кратного роста рентабельности. Согласно этому анализу текущая капитализация JetLend полностью оправдана.
Сейчас на рынке обсуждают капитализацию выходящего на IPO JetLend. Общая капитализация компании без учета привлеченных средств составляет 6-6,5 млрд руб. Компания Цифра Брокер опубликовала обзор, где выяснила, насколько обоснованной является такая оценка. Пройдемся по основным пунктам.
1️⃣Сравнение с аналогами. На российском рынке JetLend будет первой компанией в своей отрасли, однако на развитых рынках есть аналогичные эмитенты. Ими являются Lending Club (Нью-Йорк) и Funding Circle (Лондон). Средний коэффициент P/S на момент их IPO составлял 20,7х. P/S JetLend на момент IPO составит 8,6x, что выше, чем в среднем по российскому IT-сектору (7,3х), но ниже, чем у зарубежных аналогов.
2️⃣Рынок краудлендинга. Российский рынок краудлендинга превышает 27 млрд руб. по объемам сделок в 2024 году, что втрое выше показателя 2021 года. Потенциальная емкость рынка оценивается на уровне более 250 млрд руб. в среднесрочной перспективе.
3️⃣Оценка по DCF. Аналитики Цифра Брокер провели оценку компании по DCF модели. В качестве ставки дисконтирования использовался диапазон 28–29%. Для расчета терминальной стоимости применена ставка дисконтирования 17,93%, отражающая прогнозируемое снижение безрисковой ставки в соответствии с ожиданиями Банка России. Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) осуществлялся на основе облигаций компании, доходности 10-летних ОФЗ, нулевой ставки налога на прибыль (как для резидента “Сколково”) и бета-коэффициента на основе данных профессора Асвата Дамодарана для сектора Software. По итогам расчетов справедливая оценка оказалась на уровне 6,6 - 7,1 млрд руб. (подробнее на картинке).
Выводы:
Аналитики Цифра Брокер отмечают, что для определения справедливой стоимости компании они учитывают только 5% оценки по компаниям из IT-сектора, принимая во внимание позиционирование JetLend в качестве финтех-платформы и компании роста. Вклад оценки по зарубежным краудлендинговым платформам также составляет 5%, поскольку обе компании на текущий момент являются сформировавшимися фининститутами и оперируют на рынках, где проникновение кредитования в сегмент малого и среднего бизнеса (МСБ) выше, чем в России. Основной анализ построен на модели DCF. В своих оценках эксперты учитывают доминирующее положение компании на рынке, растущий рынок и потенциал кратного роста рентабельности. Согласно этому анализу текущая капитализация JetLend полностью оправдана.
Вклад в Т-Банке со ставкой 21% годовых
Вот уже год я пишу о том, что сейчас на гораздо выгоднее и спокойнее держать деньги на вкладах и в фондах денежного рынка, чем в акциях. С декабря прошлого года банки начали снижать ставки по депозитам, но сейчас все еще есть время зафиксировать 20%-ные доходности.
Например, Т-Банк, который является системно-значимым банком, предлагает ставки до 21% годовых. Эффективная доходность (с учетом капитализации процентов) в этом случае будет еще выше. Вклад можно открыть прямо в приложении за пару минут и тут же его пополнить. Из других преимуществ:
⏺Пополнение по СБП до 30 млн рублей будет бесплатным.
⏺Можно открыть на любой срок от двух месяцев до двух лет.
⏺Сумма до 1,4 млн рублей застрахована Агенством по страхованию вкладов.
⏺Первые 30 дней можно вносить деньги даже на непополняемый вклад.
⏺Снять деньги со вклада можно в любом банкомате.
Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и зарабатывайте на накоплениях! Если вы ещё не клиент банка - карту Black привезут на следующий день.
Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFGtK7pc
Вот уже год я пишу о том, что сейчас на гораздо выгоднее и спокойнее держать деньги на вкладах и в фондах денежного рынка, чем в акциях. С декабря прошлого года банки начали снижать ставки по депозитам, но сейчас все еще есть время зафиксировать 20%-ные доходности.
Например, Т-Банк, который является системно-значимым банком, предлагает ставки до 21% годовых. Эффективная доходность (с учетом капитализации процентов) в этом случае будет еще выше. Вклад можно открыть прямо в приложении за пару минут и тут же его пополнить. Из других преимуществ:
⏺Пополнение по СБП до 30 млн рублей будет бесплатным.
⏺Можно открыть на любой срок от двух месяцев до двух лет.
⏺Сумма до 1,4 млн рублей застрахована Агенством по страхованию вкладов.
⏺Первые 30 дней можно вносить деньги даже на непополняемый вклад.
⏺Снять деньги со вклада можно в любом банкомате.
Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и зарабатывайте на накоплениях! Если вы ещё не клиент банка - карту Black привезут на следующий день.
Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFGtK7pc