Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:
Amazon.com — американская компания, крупнейшая в мире по обороту среди продающих товары и услуги через Интернет и один из первых интернет-сервисов, ориентированных на продажу реальных товаров массового спроса. Штаб-квартира расположена в Сиэтле (штат Вашингтон).
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 68% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 51% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 49% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года. EBITDA и прибыль стабильно растут год от года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в отрицательную зону в 2021 году. Компания имеет средние показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 5,12%
ROE = 15,67%
Валовая маржинальность = 19%
Маржинальность по EBITDA = 12,61%
Маржинальность по операционной прибыли = 4,12%
Маржинальность по чистой прибыли = 4,48%
Мультипликаторы:
P/E = 42
P/S = 3,29
EV/EBITDA = 30
L/A = 67%
NetDebt/EBITDA = 3,5
По мультипликаторам компания оценивается на уровне своих средних исторических значений и выше среднерыночных показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на нормальных значениях.
Выводы:
Компания имеет стабильно растущий бизнес со средними показателями эффективности. Долговая нагрузка находится на допустимых уровнях, расходы на обслуживание долга (7% от операционной прибыли). Также, компания активно вкладывает в развитие бизнеса и сделки слияния и поглощения. Однако, активные инвестиции на развитие бизнеса снижают маржинальность. Текущая оценка кажется завышенной из-за постепенного снижения темпов роста бизнеса и роста конкуренции. Также, компания практикует политику демпинга, что иногда привлекает внимание антимонопольных служб. Также, на оценку компании давит и цикл повышения ставки со стороны ФРС США, что приводит к переоценке DCF моделей. Рисками для компании явяляются возможные проблемы с полупроводниками из-за эскалации конфликта на Тайване, проблемы с разрывами цепочек поставок и постоянно растущая конкуренция, вкупе с завышенными ценами на некоторые услуги компании.
#разборы #amazon
Amazon.com — американская компания, крупнейшая в мире по обороту среди продающих товары и услуги через Интернет и один из первых интернет-сервисов, ориентированных на продажу реальных товаров массового спроса. Штаб-квартира расположена в Сиэтле (штат Вашингтон).
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 68% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 51% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 49% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года. EBITDA и прибыль стабильно растут год от года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в отрицательную зону в 2021 году. Компания имеет средние показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 5,12%
ROE = 15,67%
Валовая маржинальность = 19%
Маржинальность по EBITDA = 12,61%
Маржинальность по операционной прибыли = 4,12%
Маржинальность по чистой прибыли = 4,48%
Мультипликаторы:
P/E = 42
P/S = 3,29
EV/EBITDA = 30
L/A = 67%
NetDebt/EBITDA = 3,5
По мультипликаторам компания оценивается на уровне своих средних исторических значений и выше среднерыночных показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на нормальных значениях.
Выводы:
Компания имеет стабильно растущий бизнес со средними показателями эффективности. Долговая нагрузка находится на допустимых уровнях, расходы на обслуживание долга (7% от операционной прибыли). Также, компания активно вкладывает в развитие бизнеса и сделки слияния и поглощения. Однако, активные инвестиции на развитие бизнеса снижают маржинальность. Текущая оценка кажется завышенной из-за постепенного снижения темпов роста бизнеса и роста конкуренции. Также, компания практикует политику демпинга, что иногда привлекает внимание антимонопольных служб. Также, на оценку компании давит и цикл повышения ставки со стороны ФРС США, что приводит к переоценке DCF моделей. Рисками для компании явяляются возможные проблемы с полупроводниками из-за эскалации конфликта на Тайване, проблемы с разрывами цепочек поставок и постоянно растущая конкуренция, вкупе с завышенными ценами на некоторые услуги компании.
#разборы #amazon
Сегодня будет разбор ещё одной российской компании на московской бирже:
Мечел — российская горнодобывающая и металлургическая компания. Объединяет производителей угля, железорудного концентрата, стали и проката. Продукция реализуется на российском и зарубежных рынках. Головной офис находится в Москве.
Активы имеют нисходящий тренд с повышением в 2021 году. Обязательства составляют 160% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 154% от активов. На краткосрочные обязательства приходится 94,5% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA падали с 2018 года, однако в 2021 году произошёл рост. Прибыль имеет восходящий тренд со снижениями в 2019 и 2020 годах. Капитальные затраты стабильны и почти не меняются. Свободный денежный поток имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 34%
Валовая маржинальность = 44%
Маржинальность по EBITDA = 30%
Маржинальность по операционной прибыли = 25%
Маржинальность по чистой прибыли = 20%
Маржинальность по FCF = 16%
Мультипликаторы:
P/E = 0,96
P/FCF = 1,18
P/B =
EV/EBITDA = 3,78
L/A = 162%
NetDebt/EBITDA = 3,11
По мультипликаторам компания оценивается дёшево как к своим средним историческим значениям, так и к среднеотраслевым показателям. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоком уровне, но имеют нисходящий тренд.
Выводы:
Компания имеет устойчивый слабо растущий бизнес с высокими показателями эффективности. Неустойчивость активов связана с занижением стоимости активов дочерних компаний и большими объёмами списаний для снижения показателей бухгалтерской прибыли. Также компания тратит значительные средства на обслуживание долга ( 22,7 % от операционной прибыли или 28% от чистой прибыли). Рисками для компании являются высокая закредитованность и перебои в поставках угля из-за санкций. Помимо этого, есть риск невыплаты дивидендов.
#разборы #мечел
Мечел — российская горнодобывающая и металлургическая компания. Объединяет производителей угля, железорудного концентрата, стали и проката. Продукция реализуется на российском и зарубежных рынках. Головной офис находится в Москве.
Активы имеют нисходящий тренд с повышением в 2021 году. Обязательства составляют 160% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 154% от активов. На краткосрочные обязательства приходится 94,5% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA падали с 2018 года, однако в 2021 году произошёл рост. Прибыль имеет восходящий тренд со снижениями в 2019 и 2020 годах. Капитальные затраты стабильны и почти не меняются. Свободный денежный поток имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 34%
Валовая маржинальность = 44%
Маржинальность по EBITDA = 30%
Маржинальность по операционной прибыли = 25%
Маржинальность по чистой прибыли = 20%
Маржинальность по FCF = 16%
Мультипликаторы:
P/E = 0,96
P/FCF = 1,18
P/B =
EV/EBITDA = 3,78
L/A = 162%
NetDebt/EBITDA = 3,11
По мультипликаторам компания оценивается дёшево как к своим средним историческим значениям, так и к среднеотраслевым показателям. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоком уровне, но имеют нисходящий тренд.
Выводы:
Компания имеет устойчивый слабо растущий бизнес с высокими показателями эффективности. Неустойчивость активов связана с занижением стоимости активов дочерних компаний и большими объёмами списаний для снижения показателей бухгалтерской прибыли. Также компания тратит значительные средства на обслуживание долга ( 22,7 % от операционной прибыли или 28% от чистой прибыли). Рисками для компании являются высокая закредитованность и перебои в поставках угля из-за санкций. Помимо этого, есть риск невыплаты дивидендов.
#разборы #мечел
По вышей просьбе разобрал для вас ещё одну компанию на российском рынке:
MOEX Group (Московская Биржа) — крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в 2011 году в результате слияния ММВБ и РТС. Московская Биржа является организатором торгов акциями, облигациями, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и зерном. В состав холдинга входит АО «Национальный расчетный депозитарий», а также Небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр».
Активы стабильно растут год от года с небольшим снижением в 2019 году. Обязательства составляют 98% от активов. Большая часть активов ( 85% от активов) приходится на финансовые активы центрального контрагента, то есть дебиторскую задолженность по валютным операциям и сделкам репо, которые Группа проводила с участниками рынка в роли ЦК. Большую часть обязательств составляют финансовые обязательства центрального контрагента ( 87% от общей суммы обязательств), то есть кредиторскую задолженность по вышеописанным сделкам . Денежные средства составляют 7% от активов. Рентабельность активов (ROA) = 0,45%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 20%. Столь значительная разница показателей обусловлена большой долей финансовых активов центрального контрагента, которые приносят небольшие комиссионные доходы, но при этом значительно размывают активы.
Операционные доходы стабильно растут последние три года. EBITDA и операционная прибыль имеют восходящий тренд со снижением в 2017 и 2018 годах. Маржинальность по EBITDA составляет 70%, а маржинальность по операционной прибыли составляет 63%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 51%. Капитальные затраты стабильно растут последние четыре года. Свободный денежный поток неустойчив и иногда проваливается в отрицательную зону. Маржинальность по FCF составляет 174%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 7,34
P/FCF = 2,19
P/S = 3,78
P/B = 1,47
L/A = 97,72%
По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических показателей.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Высокая доля обязательств в структуре активов обусловлена схожестью с депозитарного бизнеса с банковским, однако даже с учётом высокой доли обязательств компания имеет финансовую устойчивость за счёт диверсифицированного бизнеса и за счёт доли центрального банка в капитале компании. Главным риском для компании является падение оборотов торгов из-за запрета на торги нерезидентами и ухода с биржи частных инвесторов. Часть падения оборота торгов было отыграно за счёт роста сделок РЕПО, однако уже сейчас, при снижении ставок, падает и объём РЕПО. С другой стороны, данный риск может не реализоваться из-за того, что акции всё ещё остаются хорошей защитой капитала от высокой инфляции, а значит оборот торгов может просесть не так значительно.
#разборы #московскаябиржа
MOEX Group (Московская Биржа) — крупнейший российский биржевой холдинг, созданный в 2011 году в результате слияния ММВБ и РТС. Московская Биржа является организатором торгов акциями, облигациями, валютой, инструментами денежного рынка, драгоценными металлами и зерном. В состав холдинга входит АО «Национальный расчетный депозитарий», а также Небанковская кредитная организация «Национальный клиринговый центр».
Активы стабильно растут год от года с небольшим снижением в 2019 году. Обязательства составляют 98% от активов. Большая часть активов ( 85% от активов) приходится на финансовые активы центрального контрагента, то есть дебиторскую задолженность по валютным операциям и сделкам репо, которые Группа проводила с участниками рынка в роли ЦК. Большую часть обязательств составляют финансовые обязательства центрального контрагента ( 87% от общей суммы обязательств), то есть кредиторскую задолженность по вышеописанным сделкам . Денежные средства составляют 7% от активов. Рентабельность активов (ROA) = 0,45%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 20%. Столь значительная разница показателей обусловлена большой долей финансовых активов центрального контрагента, которые приносят небольшие комиссионные доходы, но при этом значительно размывают активы.
Операционные доходы стабильно растут последние три года. EBITDA и операционная прибыль имеют восходящий тренд со снижением в 2017 и 2018 годах. Маржинальность по EBITDA составляет 70%, а маржинальность по операционной прибыли составляет 63%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 51%. Капитальные затраты стабильно растут последние четыре года. Свободный денежный поток неустойчив и иногда проваливается в отрицательную зону. Маржинальность по FCF составляет 174%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 7,34
P/FCF = 2,19
P/S = 3,78
P/B = 1,47
L/A = 97,72%
По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических показателей.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Высокая доля обязательств в структуре активов обусловлена схожестью с депозитарного бизнеса с банковским, однако даже с учётом высокой доли обязательств компания имеет финансовую устойчивость за счёт диверсифицированного бизнеса и за счёт доли центрального банка в капитале компании. Главным риском для компании является падение оборотов торгов из-за запрета на торги нерезидентами и ухода с биржи частных инвесторов. Часть падения оборота торгов было отыграно за счёт роста сделок РЕПО, однако уже сейчас, при снижении ставок, падает и объём РЕПО. С другой стороны, данный риск может не реализоваться из-за того, что акции всё ещё остаются хорошей защитой капитала от высокой инфляции, а значит оборот торгов может просесть не так значительно.
#разборы #московскаябиржа
После длинных праздников, продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:
Apple — американская корпорация, производитель персональных и планшетных компьютеров, аудиоплееров, телефонов, программного обеспечения. Один из пионеров в области персональных компьютеров и современных многозадачных операционных систем с графическим интерфейсом. Штаб-квартира — в Купертино, штат Калифорния.
Активы имеют устойчивый нисходящий тренд с ростом в 2021 году. Обязательства составляют 80% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 66% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 54% от общей суммы обязательств. При этом, почти 41% краткосрочных обязательств занимает кредиторская задолженность. Выручка стабильно растёт год от года с небольшим снижением в 2019 году. EBITDA имеет восходящий тренд со снижениями в 2019 и 2020 годах. Прибыль имеет устойчивый восходящий тренд. Капитальные затраты стабильны и держатся в небольшом диапазоне. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в 2019 году. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 29%
ROE = 150%
Валовая маржинальность = 41 %
Маржинальность по EBITDA = 33%
Маржинальность по операционной прибыли = 31%
Маржинальность по чистой прибыли = 26%
Маржинальность по FCF = 27%
Мультипликаторы:
P/E = 26
P/FCF = 25
EV/EBITDA = 21
L/A = 80,68%
NetDebt/EBITDA = 1,7
По мультипликаторам компания оценивается немного выше своих средних исторических и среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на невысоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет стабильно растущий высокоэффективный бизнес. Невысокий уровень долговой нагрузки в сочетании с высокой эффективностью придают компании высокую финансовую устойчивость. Также, компания имеет диверсифицированный бизнес. Дополнительным драйвером роста компании являются разработки в области 5G технологий и лидерство на рынке смартфонов. Относительно невысокий уровень долговой нагрузки и значительная доля долгосрочных обязательств, вместе с большим объёмом кэша на балансе компании снижают зависимость компании от повышения процентных ставок со стороны ФРС США. Однако, вместе с повышением ставок пересчитываются и DCF модели, из-за чего будущая оценка компании падает. Рисками для компании являются проблемы с поставками полупроводников как из-за разрывов цепочек поставок, так и из-за возможных проблем с поставками Неона, который используется для производства микрочипов.
#разборы #apple
Apple — американская корпорация, производитель персональных и планшетных компьютеров, аудиоплееров, телефонов, программного обеспечения. Один из пионеров в области персональных компьютеров и современных многозадачных операционных систем с графическим интерфейсом. Штаб-квартира — в Купертино, штат Калифорния.
Активы имеют устойчивый нисходящий тренд с ростом в 2021 году. Обязательства составляют 80% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 66% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 54% от общей суммы обязательств. При этом, почти 41% краткосрочных обязательств занимает кредиторская задолженность. Выручка стабильно растёт год от года с небольшим снижением в 2019 году. EBITDA имеет восходящий тренд со снижениями в 2019 и 2020 годах. Прибыль имеет устойчивый восходящий тренд. Капитальные затраты стабильны и держатся в небольшом диапазоне. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в 2019 году. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 29%
ROE = 150%
Валовая маржинальность = 41 %
Маржинальность по EBITDA = 33%
Маржинальность по операционной прибыли = 31%
Маржинальность по чистой прибыли = 26%
Маржинальность по FCF = 27%
Мультипликаторы:
P/E = 26
P/FCF = 25
EV/EBITDA = 21
L/A = 80,68%
NetDebt/EBITDA = 1,7
По мультипликаторам компания оценивается немного выше своих средних исторических и среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на невысоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет стабильно растущий высокоэффективный бизнес. Невысокий уровень долговой нагрузки в сочетании с высокой эффективностью придают компании высокую финансовую устойчивость. Также, компания имеет диверсифицированный бизнес. Дополнительным драйвером роста компании являются разработки в области 5G технологий и лидерство на рынке смартфонов. Относительно невысокий уровень долговой нагрузки и значительная доля долгосрочных обязательств, вместе с большим объёмом кэша на балансе компании снижают зависимость компании от повышения процентных ставок со стороны ФРС США. Однако, вместе с повышением ставок пересчитываются и DCF модели, из-за чего будущая оценка компании падает. Рисками для компании являются проблемы с поставками полупроводников как из-за разрывов цепочек поставок, так и из-за возможных проблем с поставками Неона, который используется для производства микрочипов.
#разборы #apple
Сегодня на очереди ещё одна российская компания:
Мобильные ТелеСистемы (МТС) — российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России и странах СНГ под торговой маркой МТС. Компания оказывает услуги сотовой связи (в стандартах GSM, UMTS (3G) и LTE), услуги проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, мобильного телевидения, кабельного телевидения, спутникового телевидения, цифрового телевидения и сопутствующие услуги, в том числе по продаже контента. Основной акционер компании - АФК «Система».
Активы стабильно растут год от года со снижением в 2019 году. Обязательства составляют 98% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 80% от активов. Треть активов (31%) приходится на основные средства. Ещё 13% активов составляют активы в форме права пользования.
Долгосрочные обязательства составляют 52% от общей суммы обязательств. Около 20% от общей суммы обязательств приходится на банковские депозиты и обязательства. Денежные средства составляют почти 4% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 6,63%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 440%. Такой высокий показатель обусловлен очень высокой закредитованностью компании.
Выручка стабильно растёт год от года невысокими темпами. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 61%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. OIBDA стабильно растёт год от года. Маржинальность по OIBDA составляет 43%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 22%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 12%. Большая разница между показателями операционной и чистой прибыли обусловлена высокими расходами на обслуживание долга (34% от операционной прибыли). Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток снижается последние 3 года относительно показателя в 2018 году. Маржинальность по FCF составляет 5,8%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 6,22
P/FCF = 12,83
EV/EBITDA = 5,31
L/A = 98,56%
NetDebt/OIBDA = 4,37
По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет устойчивый маржинальный бизнес. Рост компании обусловлен индексацией тарифов и инвестициями в развитие информационных технологий (строительстве Data-центров, построения интернета вещей, автоматизации, мониторинга, обработки данных, облачных вычислений). Также, несмотря на высокие показатели закредитованности, значительная часть кредитов имеет невысокие процентные ставки, что не сильно сказывается на маржинальности компании. Рисками для компании являются высокая закредитованность и проблемы с обновлением и закупками оборудования. Так как в этом году процентные ставки выросли, компания попала под удар сразу с двух сторон: с одной стороны компании необходимо будет рефинансировать кредиты по более высоким ставкам, с другой стороны высокие ставки сильно давят на цену компаний-квазиоблигаций. Проблемы с оборудованием распространяются как на ремонт старых вышек и сетей, так и на закупку нового оборудования для телекоммуникационного сегмента бизнеса, так и на закупку серверов и хранилищ данных. Также, опасения вызывают и дивиденды, так как компания с одной стороны отказалась от моратория на банкротство, что позволяет ей выплачивать дивиденды и реализовывать программу обратного выкупа, а с другой стороны, с учётом неопределённости в отношении закупок оборудования и проведения капитальных затрат, а также высокого уровня закредитованности, выплата дивидендов снижает вероятность делевериджа.
#разборы #МТС
Мобильные ТелеСистемы (МТС) — российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России и странах СНГ под торговой маркой МТС. Компания оказывает услуги сотовой связи (в стандартах GSM, UMTS (3G) и LTE), услуги проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, мобильного телевидения, кабельного телевидения, спутникового телевидения, цифрового телевидения и сопутствующие услуги, в том числе по продаже контента. Основной акционер компании - АФК «Система».
Активы стабильно растут год от года со снижением в 2019 году. Обязательства составляют 98% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 80% от активов. Треть активов (31%) приходится на основные средства. Ещё 13% активов составляют активы в форме права пользования.
Долгосрочные обязательства составляют 52% от общей суммы обязательств. Около 20% от общей суммы обязательств приходится на банковские депозиты и обязательства. Денежные средства составляют почти 4% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 6,63%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 440%. Такой высокий показатель обусловлен очень высокой закредитованностью компании.
Выручка стабильно растёт год от года невысокими темпами. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 61%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. OIBDA стабильно растёт год от года. Маржинальность по OIBDA составляет 43%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 22%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 12%. Большая разница между показателями операционной и чистой прибыли обусловлена высокими расходами на обслуживание долга (34% от операционной прибыли). Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток снижается последние 3 года относительно показателя в 2018 году. Маржинальность по FCF составляет 5,8%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 6,22
P/FCF = 12,83
EV/EBITDA = 5,31
L/A = 98,56%
NetDebt/OIBDA = 4,37
По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет устойчивый маржинальный бизнес. Рост компании обусловлен индексацией тарифов и инвестициями в развитие информационных технологий (строительстве Data-центров, построения интернета вещей, автоматизации, мониторинга, обработки данных, облачных вычислений). Также, несмотря на высокие показатели закредитованности, значительная часть кредитов имеет невысокие процентные ставки, что не сильно сказывается на маржинальности компании. Рисками для компании являются высокая закредитованность и проблемы с обновлением и закупками оборудования. Так как в этом году процентные ставки выросли, компания попала под удар сразу с двух сторон: с одной стороны компании необходимо будет рефинансировать кредиты по более высоким ставкам, с другой стороны высокие ставки сильно давят на цену компаний-квазиоблигаций. Проблемы с оборудованием распространяются как на ремонт старых вышек и сетей, так и на закупку нового оборудования для телекоммуникационного сегмента бизнеса, так и на закупку серверов и хранилищ данных. Также, опасения вызывают и дивиденды, так как компания с одной стороны отказалась от моратория на банкротство, что позволяет ей выплачивать дивиденды и реализовывать программу обратного выкупа, а с другой стороны, с учётом неопределённости в отношении закупок оборудования и проведения капитальных затрат, а также высокого уровня закредитованности, выплата дивидендов снижает вероятность делевериджа.
#разборы #МТС
Коллеги!
Временно отсутствую!
(никуда не пропал, блог дальше будет вестись, просто "время такое": экзамены свои, экзамены студенческие, курс + кое что еще, о чем скоро расскажу). Очень ВАЖНЫЙ опрос! Считаете ли вы, что российский ОРЦБ умер?
Временно отсутствую!
(никуда не пропал, блог дальше будет вестись, просто "время такое": экзамены свои, экзамены студенческие, курс + кое что еще, о чем скоро расскажу). Очень ВАЖНЫЙ опрос! Считаете ли вы, что российский ОРЦБ умер?
Anonymous Poll
10%
Да! Авантюра авантюр! Для меня рынок ценных бумаг больше не актуален
46%
Нет! Я дальше продолжу инвестировать, ибо все временно.
10%
Да! По мере восстановления (если оно будет) выведу средства и переложусь в недвижимость
14%
Нет! скупаю подешевевшие российские активы в надежде на бурный рост
25%
Да, но альтернативы никакой нет. Не в банке же держать деньги
3%
Свой вариант ответа в комменты!
И еще один важнейший опрос:
Изменилось ли ваше отношение к российским брокерам? Через кого теперь будете торговать?
Изменилось ли ваше отношение к российским брокерам? Через кого теперь будете торговать?
Anonymous Poll
5%
Изменилось! Беру на себя риски и ухожу к зарубежным брокерам полностью.
73%
Общий для всех риск никак не просчитать: оставляю все, как есть.
8%
Доверие российской инфраструктуре утрачено: вывожу все в реестр
10%
Понял (а), что крупных лучше остерегаться: иду к маленьким и незаметным
4%
Свой вариант ответа в комменты!
Сегодня я разобрал для вас ещё одну иностранную компанию:
Intel Corp. — производитель электронных устройств и компьютерных компонентов, включая микропроцессоры, наборы системной логики (чипсеты). Штаб-квартира расположена в Санта-Кларе, штат Калифорния, США.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 41% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 20% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 60% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растет год от года. EBITDA стабильно растёт год от года со снижением в 2021 году. Чистая прибыль медленно снижается последние 4 года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток имеет стабильно растёт год от года со снижением в 2021 году. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 15%
ROE = 24%
Валовая маржинальность = 54%
Маржинальность по EBITDA = 43%
Маржинальность по операционной прибыли = 25%
Маржинальность по чистой прибыли = 31%
Маржинальность по FCF = 12%
Мультипликаторы:
P/E = 7,77
P/FCF = 37
P/B = 1,35
P/S = 2,46
EV/EBITDA = 12
L/A = 41,52%
NetDebt/EBITDA = 1,06
По мультипликаторам компания оценивается ниже как своих средних исторических значений, так и по среднерыночным показателям. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на низких уровнях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Данная компания является крупнейшей в своём секторе и имеет стабильные денежные потоки. Помимо этого, компания инвестирует в развитие новых инициатив и исследований. Также, компания регулярно заключает договоры партнёрства с оборонными компаниями. Рисками для компании является растущая конкуренция с компанией AMD, доля которой растёт.
#разборы #intel
Intel Corp. — производитель электронных устройств и компьютерных компонентов, включая микропроцессоры, наборы системной логики (чипсеты). Штаб-квартира расположена в Санта-Кларе, штат Калифорния, США.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 41% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 20% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 60% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растет год от года. EBITDA стабильно растёт год от года со снижением в 2021 году. Чистая прибыль медленно снижается последние 4 года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток имеет стабильно растёт год от года со снижением в 2021 году. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 15%
ROE = 24%
Валовая маржинальность = 54%
Маржинальность по EBITDA = 43%
Маржинальность по операционной прибыли = 25%
Маржинальность по чистой прибыли = 31%
Маржинальность по FCF = 12%
Мультипликаторы:
P/E = 7,77
P/FCF = 37
P/B = 1,35
P/S = 2,46
EV/EBITDA = 12
L/A = 41,52%
NetDebt/EBITDA = 1,06
По мультипликаторам компания оценивается ниже как своих средних исторических значений, так и по среднерыночным показателям. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на низких уровнях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Данная компания является крупнейшей в своём секторе и имеет стабильные денежные потоки. Помимо этого, компания инвестирует в развитие новых инициатив и исследований. Также, компания регулярно заключает договоры партнёрства с оборонными компаниями. Рисками для компании является растущая конкуренция с компанией AMD, доля которой растёт.
#разборы #intel
Продолжаем тему разборов российских компаний, сегодня на очереди ещё один телеком:
Ростелеком — крупнейший российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Оказывает услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др. Занимает лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 79% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 75% от активов. На долгосрочные обязательства приходится 66% от общего числа обязательств. Выручка и OIBDA стабильно растут год от года. Прибыль растёт год от года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток неустойчив, но имеет восходящий тренд. Компания имеет низкие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 2,9%
ROE = 14%
Маржинальность по OIBDA = 36,85%
Маржинальность по операционной прибыли = 12,71%
Маржинальность по чистой прибыли = 5,49%
Маржинальность по FCF = 5,6%
Мультипликаторы:
P/E = 6,38
P/B = 0,74
P/FCF = 6,25
EV/OIBDA = 4,72
L/A = 79%
NetDebt/OIBDA = 3,77
По мультипликаторам компания оценивается дешевле как своих средних исторических значений, так и среднерыночных показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет стабильный растущий бизнес с невысокими показателями эффективности. Одним из драйверов роста являются возможные покупки компаний в новых быстрорастущих нишах. Однако уже сейчас, есть часть быстрорастущей выручки, которая приходится на цифровые сервисы (умный город и облачные хранилища). Рисками для компании являются высокая закредитованность, девальвация рубля, и трудности с покупкой нового оборудования.
#разборы #ростелеком
Ростелеком — крупнейший российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Оказывает услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др. Занимает лидирующие позиции на российском рынке высокоскоростного доступа в интернет, платного ТВ, хранения и обработки данных, а также кибербезопасности.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 79% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 75% от активов. На долгосрочные обязательства приходится 66% от общего числа обязательств. Выручка и OIBDA стабильно растут год от года. Прибыль растёт год от года. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток неустойчив, но имеет восходящий тренд. Компания имеет низкие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 2,9%
ROE = 14%
Маржинальность по OIBDA = 36,85%
Маржинальность по операционной прибыли = 12,71%
Маржинальность по чистой прибыли = 5,49%
Маржинальность по FCF = 5,6%
Мультипликаторы:
P/E = 6,38
P/B = 0,74
P/FCF = 6,25
EV/OIBDA = 4,72
L/A = 79%
NetDebt/OIBDA = 3,77
По мультипликаторам компания оценивается дешевле как своих средних исторических значений, так и среднерыночных показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет стабильный растущий бизнес с невысокими показателями эффективности. Одним из драйверов роста являются возможные покупки компаний в новых быстрорастущих нишах. Однако уже сейчас, есть часть быстрорастущей выручки, которая приходится на цифровые сервисы (умный город и облачные хранилища). Рисками для компании являются высокая закредитованность, девальвация рубля, и трудности с покупкой нового оборудования.
#разборы #ростелеком
Продолжаю публикацию разборов иностранных компаний:
Johnson & Johnson — американская холдинговая компания, возглавляющая группу из более чем 250 дочерних компаний по всему миру, производящих лекарственные препараты, санитарно-гигиенические товары. Крупнейший в мире производитель медицинского оборудования.
Активы стабильно растут с 2018 года. Обязательства составляют 59% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 41% от активов. Четверть активов приходится на нематериальные активы. Ещё 20% активов приходится на гудвил. Основные средства составляют 10% от активов, ещё 8% от общей стоимости активов составляет дебиторская задолженность.
Долгосрочные обязательства составляют 57% от общей суммы обязательств. На долгосрочные кредиты приходится 27% от общей суммы обязательств. Денежные средства составляют почти 17% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 11%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 28%. Компания очень эффективно использует свои активы.
Выручка стабильно растёт год от года. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 68%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. EBITDA имеет общий восходящий тренд с небольшим снижением в 2019 и 2020 годах. Маржинальность по EBITDA составляет 32%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 19%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 21%. Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток стабильно растёт со снижением в 2020 году. Маржинальность по FCF составляет 21%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 23,35
P/FCF = 21,61
EV/EBITDA = 18
L/A = 60%
NetDebt/EBITDA =2,55
По мультипликаторам компания выше как своих средних показателей, так и выше среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на средних значениях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Компания включает более 90 наименований, находящихся на разных стадиях клинической разработки, кроме этого, компания имеет диверсифицированный бизнес и включает в себя не только фармакологический бизнес, но и производство медицинского оборудования и потребительский сегмент. Данные сегменты являются защитными во время кризисов и периодов роста инфляции. Помимо этого, компания выплачивает и повышает дивиденды около 60 лет, что делает её дивидендным королём. Рисками для компании являются проблемы с разрывом цепочек поставок и снижение выручки из-за снижения спроса на вакцину от коронавируса.
#разборы #JNJ
Johnson & Johnson — американская холдинговая компания, возглавляющая группу из более чем 250 дочерних компаний по всему миру, производящих лекарственные препараты, санитарно-гигиенические товары. Крупнейший в мире производитель медицинского оборудования.
Активы стабильно растут с 2018 года. Обязательства составляют 59% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 41% от активов. Четверть активов приходится на нематериальные активы. Ещё 20% активов приходится на гудвил. Основные средства составляют 10% от активов, ещё 8% от общей стоимости активов составляет дебиторская задолженность.
Долгосрочные обязательства составляют 57% от общей суммы обязательств. На долгосрочные кредиты приходится 27% от общей суммы обязательств. Денежные средства составляют почти 17% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 11%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 28%. Компания очень эффективно использует свои активы.
Выручка стабильно растёт год от года. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 68%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. EBITDA имеет общий восходящий тренд с небольшим снижением в 2019 и 2020 годах. Маржинальность по EBITDA составляет 32%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 19%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 21%. Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток стабильно растёт со снижением в 2020 году. Маржинальность по FCF составляет 21%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 23,35
P/FCF = 21,61
EV/EBITDA = 18
L/A = 60%
NetDebt/EBITDA =2,55
По мультипликаторам компания выше как своих средних показателей, так и выше среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на средних значениях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Компания включает более 90 наименований, находящихся на разных стадиях клинической разработки, кроме этого, компания имеет диверсифицированный бизнес и включает в себя не только фармакологический бизнес, но и производство медицинского оборудования и потребительский сегмент. Данные сегменты являются защитными во время кризисов и периодов роста инфляции. Помимо этого, компания выплачивает и повышает дивиденды около 60 лет, что делает её дивидендным королём. Рисками для компании являются проблемы с разрывом цепочек поставок и снижение выручки из-за снижения спроса на вакцину от коронавируса.
#разборы #JNJ
Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:
International Business Machines (IBM) — американская высокотехнологичная компания. Один из крупнейших в мире производителей и поставщиков аппаратного и программного обеспечения, а также IТ-сервисов и консалтинговых услуг. Штаб-квартира расположена в Армонке, Нью-Йорк, США.
Активы имеют восходящий тренд с периодическими снижениями в 2018 и 2021 годах. Обязательства составляют 85% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 78% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 70% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно снижается год от года. EBITDA снижается год от года с небольшим ростом в 2017 году. Чистая прибыль устойчива и почти не меняется год от года, хотя и имеет нисходящий тренд. Капитальные затраты стабильно снижаются. Свободный денежный поток устойчив и почти не меняется год от года. Компания имеет средние показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 4,1%
ROE = 28,8%
Валовая маржинальность = 50%
Маржинальность по EBITDA = 17,46%
Маржинальность по операционной прибыли = 12,38%
Маржинальность по чистой прибыли = 8,21%
Маржинальность по FCF = 17,7%
Мультипликаторы:
P/E = 21
P/FCF = 9,7
P/S = 1,72
EV/EBITDA = 18
L/A = 85%
NetDebt/EBITDA = 9,45
По мультипликаторам компания оценивается выше своих средних исторических показателей и на уровне среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность завышены.
Выводы:
Компания имеет устойчивый бизнес с отдельными растущими сегментами и средними показателями эффективности. Также, компания реорганизует бизнес и активно развивает сегмент искусственного интеллекта и облачных решений для бизнеса. Несмотря на не очень хорошую динамику финансовых показателей, в первом квартале 2022 года компания показала рост выше консенсуса аналитиков из-за выделения низкомаржинальных сегментов бизнеса в отдельную компанию. Помимо этого, компания стабильно выплачивает и наращивает дивиденды. Главными рисками для компании является завышенная долговая нагрузка и возможные проблемы с падением маржинальности из-за повышения процентных ставок в США, также, рост компании может ограничиваться из-за высокой конкуренции на рынке облачных вычислений.
#разборы #IBM
International Business Machines (IBM) — американская высокотехнологичная компания. Один из крупнейших в мире производителей и поставщиков аппаратного и программного обеспечения, а также IТ-сервисов и консалтинговых услуг. Штаб-квартира расположена в Армонке, Нью-Йорк, США.
Активы имеют восходящий тренд с периодическими снижениями в 2018 и 2021 годах. Обязательства составляют 85% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 78% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 70% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно снижается год от года. EBITDA снижается год от года с небольшим ростом в 2017 году. Чистая прибыль устойчива и почти не меняется год от года, хотя и имеет нисходящий тренд. Капитальные затраты стабильно снижаются. Свободный денежный поток устойчив и почти не меняется год от года. Компания имеет средние показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 4,1%
ROE = 28,8%
Валовая маржинальность = 50%
Маржинальность по EBITDA = 17,46%
Маржинальность по операционной прибыли = 12,38%
Маржинальность по чистой прибыли = 8,21%
Маржинальность по FCF = 17,7%
Мультипликаторы:
P/E = 21
P/FCF = 9,7
P/S = 1,72
EV/EBITDA = 18
L/A = 85%
NetDebt/EBITDA = 9,45
По мультипликаторам компания оценивается выше своих средних исторических показателей и на уровне среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность завышены.
Выводы:
Компания имеет устойчивый бизнес с отдельными растущими сегментами и средними показателями эффективности. Также, компания реорганизует бизнес и активно развивает сегмент искусственного интеллекта и облачных решений для бизнеса. Несмотря на не очень хорошую динамику финансовых показателей, в первом квартале 2022 года компания показала рост выше консенсуса аналитиков из-за выделения низкомаржинальных сегментов бизнеса в отдельную компанию. Помимо этого, компания стабильно выплачивает и наращивает дивиденды. Главными рисками для компании является завышенная долговая нагрузка и возможные проблемы с падением маржинальности из-за повышения процентных ставок в США, также, рост компании может ограничиваться из-за высокой конкуренции на рынке облачных вычислений.
#разборы #IBM
Ещё один разбор американской компании:
The Coca-Cola Company — американская пищевая компания, крупнейший мировой производитель и поставщик концентратов, сиропов и безалкогольных напитков. Наиболее известным продуктом компании является напиток Coca-Cola. Входит в список Fortune 500 по итогам 2015 года (62-е место). Штаб-квартира находится в столице штата Джорджия, Атланте.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 71% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 60% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 71% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года с снижением в 2020 году. EBITDA стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Чистая прибыль имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 11%
ROE = 38%
Валовая маржинальность = 60%
Маржинальность по EBITDA = 40%
Маржинальность по операционной прибыли = 27%
Маржинальность по чистой прибыли = 25%
Маржинальность по FCF = 25%
Мультипликаторы:
P/E = 26
P/FCF = 26
EV/EBITDA = 21
L/A = 71%
NetDebt/EBITDA = 3,6
По мультипликаторам компания оценивается несколько ниже своих средних исторических показателей и выше среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на приемлемых уровнях.
Выводы:
Компания имеет устойчивый высокоэффективный бизнес. Компания имеет лидирующие позиции на рынке товаров повседневного спроса и большой запас маржинальности, что в сумме с большим запасом кэша на балансе, что повышает финансовую устойчивость компании. Также, компания является представителем защитного сектора. Помимо этого, компания является дивидендным королём, то есть стабильно выплачивает и наращивает дивиденды больше 50 лет. Главным риском для компании является неспособной компании полностью переложить растущие расходы на потребителей, что приведёт к снижению маржинальности.
#разборы #CocaCola
The Coca-Cola Company — американская пищевая компания, крупнейший мировой производитель и поставщик концентратов, сиропов и безалкогольных напитков. Наиболее известным продуктом компании является напиток Coca-Cola. Входит в список Fortune 500 по итогам 2015 года (62-е место). Штаб-квартира находится в столице штата Джорджия, Атланте.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 71% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 60% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 71% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года с снижением в 2020 году. EBITDA стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Чистая прибыль имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 11%
ROE = 38%
Валовая маржинальность = 60%
Маржинальность по EBITDA = 40%
Маржинальность по операционной прибыли = 27%
Маржинальность по чистой прибыли = 25%
Маржинальность по FCF = 25%
Мультипликаторы:
P/E = 26
P/FCF = 26
EV/EBITDA = 21
L/A = 71%
NetDebt/EBITDA = 3,6
По мультипликаторам компания оценивается несколько ниже своих средних исторических показателей и выше среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на приемлемых уровнях.
Выводы:
Компания имеет устойчивый высокоэффективный бизнес. Компания имеет лидирующие позиции на рынке товаров повседневного спроса и большой запас маржинальности, что в сумме с большим запасом кэша на балансе, что повышает финансовую устойчивость компании. Также, компания является представителем защитного сектора. Помимо этого, компания является дивидендным королём, то есть стабильно выплачивает и наращивает дивиденды больше 50 лет. Главным риском для компании является неспособной компании полностью переложить растущие расходы на потребителей, что приведёт к снижению маржинальности.
#разборы #CocaCola
Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:
Merck & Co., Inc — транснациональная фармацевтическая компания со штаб-квартирой в США. Производит вакцины и другие лекарства, а также публикует на некоммерческой основе информационные издания о здравоохранении, такие как химический справочник «Мерк индекс» и медицинский справочник The Merck Manuals.
Активы стабильно растут с 2018 года. Обязательства составляют 64% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 56% от активов. На нематериальные активы приходится 23% от общей стоимости активов, ещё 35% приходится на основные средства и 20% на гудвилл. Долгосрочные обязательства составляют 64% от общей суммы обязательств. На долгосрочные кредиты приходится 45% от общей суммы обязательств. Денежные средства составляют 7,5% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 13%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 35%. Компания очень эффективно использует свои активы.
Выручка стабильно растёт год от года. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 71%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. EBITDA имеет общий восходящий тренд со снижением в 2020 году. Маржинальность по EBITDA составляет 35%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 30%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Маржинальность по чистой прибыли составляет 25%. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт со снижением в 2020 году. Маржинальность по FCF составляет 20%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 17,58
P/FCF = 24,5
EV/EBITDA = 16
L/A = 64%
NetDebt/EBITDA = 3,15
По мультипликаторам компания ниже как своих средних показателей, так и выше среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на средних значениях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Значительный запас денег на балансе, вкупе с высокими показателями эффективности придаёт компании большой запас финансовой устойчивости. Также, компания имеет большой портфель лекарств, которые находятся как в разработке, так и в клиническом использовании. Большой запас препаратов на исследовании даёт компании задел на рост доходов в будущем. Также, компания является представителем защитного сектора, так как фармакология не сильно зависит от рыночных циклов. Рисками для компании является снижение спроса на лекарства от коронавируса и, как следствие, снижение выручки.
#разборы #Merck
Merck & Co., Inc — транснациональная фармацевтическая компания со штаб-квартирой в США. Производит вакцины и другие лекарства, а также публикует на некоммерческой основе информационные издания о здравоохранении, такие как химический справочник «Мерк индекс» и медицинский справочник The Merck Manuals.
Активы стабильно растут с 2018 года. Обязательства составляют 64% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 56% от активов. На нематериальные активы приходится 23% от общей стоимости активов, ещё 35% приходится на основные средства и 20% на гудвилл. Долгосрочные обязательства составляют 64% от общей суммы обязательств. На долгосрочные кредиты приходится 45% от общей суммы обязательств. Денежные средства составляют 7,5% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 13%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 35%. Компания очень эффективно использует свои активы.
Выручка стабильно растёт год от года. Валовая прибыль стабильно растёт год от года. Маржинальность по валовой прибыли составляет 71%, что говорит об очень высокой производственной эффективности. EBITDA имеет общий восходящий тренд со снижением в 2020 году. Маржинальность по EBITDA составляет 35%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 30%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Маржинальность по чистой прибыли составляет 25%. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт со снижением в 2020 году. Маржинальность по FCF составляет 20%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 17,58
P/FCF = 24,5
EV/EBITDA = 16
L/A = 64%
NetDebt/EBITDA = 3,15
По мультипликаторам компания ниже как своих средних показателей, так и выше среднерыночных значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на средних значениях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Значительный запас денег на балансе, вкупе с высокими показателями эффективности придаёт компании большой запас финансовой устойчивости. Также, компания имеет большой портфель лекарств, которые находятся как в разработке, так и в клиническом использовании. Большой запас препаратов на исследовании даёт компании задел на рост доходов в будущем. Также, компания является представителем защитного сектора, так как фармакология не сильно зависит от рыночных циклов. Рисками для компании является снижение спроса на лекарства от коронавируса и, как следствие, снижение выручки.
#разборы #Merck
Продолжаем публикацию разборов иностранных компаний:
McDonald’s Corporation — американская корпорация, до 2010 года крупнейшая в мире сеть ресторанов быстрого питания, работающая по системе франчайзинга. По итогам 2010 года компания занимала 2-е место по количеству ресторанов во всём мире после ресторанной сети Subway. Компания основана в 1940 году братьями Диком и Маком Макдоналдами. В 1961 году все права на компанию были полностью выкуплены Реем Кроком.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 112% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 107% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 92.5% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA стабильно растут год от года со снижением в 2020 году. Чистая прибыль имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 14%
Валовая маржинальность = 55 %
Маржинальность по EBITDA = 43%
Маржинальность по операционной прибыли = 42%
Маржинальность по чистой прибыли = 30%
Маржинальность по FCF = 30%
Мультипликаторы:
P/E = 26
P/S = 7.84
P/FCF = 26
EV/EBITDA =27
L/A = 112%
NetDebt/EBITDA = 5.32
По мультипликаторам компания оценивается выше как своих средних исторических значений, так и выше среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет устойчивый растущий бизнес с высокими показателями эффективности. Отрицательные показатели собственного капитала и завышенная закредитованность обусловлены переходом компании от ресторанного бизнеса в сторону франшизы и владения недвижимостью. Также, компания является защитным активом, так как в периоды высокой инфляции и падения доходов населения, посетители будут переходить из более дорогих сетей питания к более дешёвым. Главным риском для компании является завышенная закредитованность и отрицательный собственный капитал, что вкупе с невысокими запасами денег на балансе может сильно ударить по финансовой устойчивости.
#разборы #McDonald’s
McDonald’s Corporation — американская корпорация, до 2010 года крупнейшая в мире сеть ресторанов быстрого питания, работающая по системе франчайзинга. По итогам 2010 года компания занимала 2-е место по количеству ресторанов во всём мире после ресторанной сети Subway. Компания основана в 1940 году братьями Диком и Маком Макдоналдами. В 1961 году все права на компанию были полностью выкуплены Реем Кроком.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 112% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 107% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 92.5% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA стабильно растут год от года со снижением в 2020 году. Чистая прибыль имеет восходящий тренд со снижением в 2020 году. Капитальные затраты имеют восходящий тренд. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 14%
Валовая маржинальность = 55 %
Маржинальность по EBITDA = 43%
Маржинальность по операционной прибыли = 42%
Маржинальность по чистой прибыли = 30%
Маржинальность по FCF = 30%
Мультипликаторы:
P/E = 26
P/S = 7.84
P/FCF = 26
EV/EBITDA =27
L/A = 112%
NetDebt/EBITDA = 5.32
По мультипликаторам компания оценивается выше как своих средних исторических значений, так и выше среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоких уровнях.
Выводы:
Компания имеет устойчивый растущий бизнес с высокими показателями эффективности. Отрицательные показатели собственного капитала и завышенная закредитованность обусловлены переходом компании от ресторанного бизнеса в сторону франшизы и владения недвижимостью. Также, компания является защитным активом, так как в периоды высокой инфляции и падения доходов населения, посетители будут переходить из более дорогих сетей питания к более дешёвым. Главным риском для компании является завышенная закредитованность и отрицательный собственный капитал, что вкупе с невысокими запасами денег на балансе может сильно ударить по финансовой устойчивости.
#разборы #McDonald’s
Коллеги, добрый вечер!
Сегодня наконец-то добрался до лички в телеграмме, инстаграмме, вотсапе и тд.(кому еще не ответил - обязательно отвечу на неделе) и был очень сильно тронут!
Огромное спасибо за такой повышенный интерес к моей персоне, это правда, очень приятно!
Сообщений настолько много, что решил опубликовать небольшой месседж непосредственно в канале.
(чувствую себя Лободой, но в хорошем смысле)
"Я живу хорошо. Просто замечательно. У меня есть свой дом. Он теплый. В нем одна комната и кухня" - и дальше, как говорится, по протоколу: "кандидатские закрылись, причем частично сами собой, что тоже радостно и приятно; клиенты Альфы посыпались, как из рога изобилия - только успевай отбиваться, иногда, правда, не в ту сторону, но ничего критичного; ипотека почти выплачена; нахожусь на пороге небольшого ремонта!
Интерес ни к кому и ни к чему не потерял!
Меня хлебом не корми - дай поумничать.
Надеюсь, что вы без меня тоже отдохнули, потому что до конца недели я пока еще поотсутствую, а потом как заприсутствую!
Вопрос к вам:
Кого что шокировало из последних новостей?!)
Как по ОРЦБ, так и не только по ОРЦБ, включая крипту:)
P/S
Те, кто отписываются - совершают ошибку, глупцы!
Сегодня наконец-то добрался до лички в телеграмме, инстаграмме, вотсапе и тд.(кому еще не ответил - обязательно отвечу на неделе) и был очень сильно тронут!
Огромное спасибо за такой повышенный интерес к моей персоне, это правда, очень приятно!
Сообщений настолько много, что решил опубликовать небольшой месседж непосредственно в канале.
(чувствую себя Лободой, но в хорошем смысле)
"Я живу хорошо. Просто замечательно. У меня есть свой дом. Он теплый. В нем одна комната и кухня" - и дальше, как говорится, по протоколу: "кандидатские закрылись, причем частично сами собой, что тоже радостно и приятно; клиенты Альфы посыпались, как из рога изобилия - только успевай отбиваться, иногда, правда, не в ту сторону, но ничего критичного; ипотека почти выплачена; нахожусь на пороге небольшого ремонта!
Интерес ни к кому и ни к чему не потерял!
Меня хлебом не корми - дай поумничать.
Надеюсь, что вы без меня тоже отдохнули, потому что до конца недели я пока еще поотсутствую, а потом как заприсутствую!
Вопрос к вам:
Кого что шокировало из последних новостей?!)
Как по ОРЦБ, так и не только по ОРЦБ, включая крипту:)
P/S
Те, кто отписываются - совершают ошибку, глупцы!
Сегодняшний день отмечу в календаре, как день, когда с частью (очень небольшой) моих активов случились неприятности.
FinEx!
Знаете, мне нравились ваши продукты!
Тысяч на 40-50 примерно зацепило .
Писали в канале и неоднократно, что вход в рынок при таких вводных через ETF опасен.
Из того, что успели скинуть- скидывали , буквально, за кратчайшее время до остановки всего и вся.
У кого какие минуса ?!:)
P/S
Предвосхищая ваши вопросы: я не знаю, потеряны ли средства в действительности или нет.
Никто, наверное, не знает .
FinEx!
Знаете, мне нравились ваши продукты!
Тысяч на 40-50 примерно зацепило .
Писали в канале и неоднократно, что вход в рынок при таких вводных через ETF опасен.
Из того, что успели скинуть- скидывали , буквально, за кратчайшее время до остановки всего и вся.
У кого какие минуса ?!:)
P/S
Предвосхищая ваши вопросы: я не знаю, потеряны ли средства в действительности или нет.
Никто, наверное, не знает .
Сегодня на очереди разбор ещё одной иностранной компании:
Microsoft — одна из крупнейших транснациональных компаний по производству программного обеспечения для различного рода вычислительной техники — персональных компьютеров, игровых приставок, КПК, мобильных телефонов и прочего, разработчик семейства операционных систем Windows.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 53% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 22% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 57% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года. EBITDA стабильно растёт год от года. Прибыль имеет устойчивый восходящий тренд. Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 21%
ROE = 44%
Валовая маржинальность = 68%
Маржинальность по EBITDA = 49%
Маржинальность по операционной прибыли = 42%
Маржинальность по чистой прибыли = 37%
Маржинальность по FCF = %
Мультипликаторы:
P/E = 28
P/S = 10
P/FCF = 32
EV/EBITDA = 22
L/A = 53%
NetDebt/EBITDA = 0,81
По мультипликаторам компания оценивается выше своих средних исторических значений и ниже среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на низких уровнях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Вкупе с низкой закредитованностью и большими запасами кэша на балансе, компания имеет высокую финансовую устойчивость. Также, компания инвестирует в развитие быстрорастущего сегмента облачных технологий и недавно заявляла о намерении купить компанию Activision Blizzard, что сделало бы её крупнейшим разработчиком игр. Помимо этого, компания имеет диверсифицированный бизнес, который способен выдержать падение отдельных сегментов бизнеса. Рисками для компании является повышение ставки и возможные проблемы с полупроводниками. Повышение ставки давит на DCF-модели, что приводит к снижению оценки компании, а кризис полупроводников может привести к проблемам с закупкой серверов для облачных хранилищ.
#разборы #microsoft
Microsoft — одна из крупнейших транснациональных компаний по производству программного обеспечения для различного рода вычислительной техники — персональных компьютеров, игровых приставок, КПК, мобильных телефонов и прочего, разработчик семейства операционных систем Windows.
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 53% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 22% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 57% от общей суммы обязательств. Выручка стабильно растёт год от года. EBITDA стабильно растёт год от года. Прибыль имеет устойчивый восходящий тренд. Капитальные затраты стабильно растут год от года. Свободный денежный поток стабильно растёт год от года. Компания имеет очень высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 21%
ROE = 44%
Валовая маржинальность = 68%
Маржинальность по EBITDA = 49%
Маржинальность по операционной прибыли = 42%
Маржинальность по чистой прибыли = 37%
Маржинальность по FCF = %
Мультипликаторы:
P/E = 28
P/S = 10
P/FCF = 32
EV/EBITDA = 22
L/A = 53%
NetDebt/EBITDA = 0,81
По мультипликаторам компания оценивается выше своих средних исторических значений и ниже среднеотраслевых показателей. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на низких уровнях.
Выводы:
Компания имеет растущий высокоэффективный бизнес. Вкупе с низкой закредитованностью и большими запасами кэша на балансе, компания имеет высокую финансовую устойчивость. Также, компания инвестирует в развитие быстрорастущего сегмента облачных технологий и недавно заявляла о намерении купить компанию Activision Blizzard, что сделало бы её крупнейшим разработчиком игр. Помимо этого, компания имеет диверсифицированный бизнес, который способен выдержать падение отдельных сегментов бизнеса. Рисками для компании является повышение ставки и возможные проблемы с полупроводниками. Повышение ставки давит на DCF-модели, что приводит к снижению оценки компании, а кризис полупроводников может привести к проблемам с закупкой серверов для облачных хранилищ.
#разборы #microsoft
А вот ещё один разбор иностранной компании:
AT&T Inc — американский телекоммуникационный конгломерат. Крупнейшая в мире телекоммуникационная компания и один из крупнейших медиаконгломератов. Является крупнейшим поставщиком как местной, так и дальней телефонной связи, а также вторым по величине сотовым оператором в США. Крупнейший поставщик прямого спутникового вещания в США через DirecTV.
Активы стабильно растут год от года с небольшим снижением в 2020 году. Обязательства составляют 68% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 61% от активов. Значительная часть активов (23% от общей суммы активов) приходится на основные средства, ещё 24% составляет гудвил и 20,5% составляют лицензии на использование частот сотовой связи. Долгосрочные обязательства составляют 79% от общей суммы обязательств. На долгосрочные кредиты приходится 41% от общей суммы обязательств. Денежные средства составляют 6,6% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 3,2%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 10%. Показатели рентабельности находятся на невысоких уровнях, что допустимо для телекоммуникационного сектора.
Выручка снижается последние три года. OIBDA стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по OIBDA составляет 42%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 16%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая имеет нисходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 11%. Капитальные затраты имеют нисходящий тренд. Свободный денежный поток снижается последние три года 2020 году. Маржинальность по FCF составляет 12%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 8,14
P/B = 0,82
P/FCF = 7,44
EV/OIBDA = 7.4
L/A = 68%
NetDebt/OIBDA = 5.17
По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических показателей и ниже среднеотраслевых значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на приемлемых уровнях.
Выводы:
Компания имеет стабильный бизнес со средними показателями эффективности. Недавно компания завершила сделку по выделению медиахолдинга Warner Bros. Discovery и получила со сделки более $40 млрд денежными средствами. Также, компания сконцентрировалась на развитии телекоммуникационного сегмента бизнеса и развитию сетей 5G. В связи с выделением медиахолдинга, у компании наблюдается снижение выручки, однако это положительно влияет на рост эффективности и снижению долга, так как часть кредитов осталась на балансе медиахолдинга. Помимо этого, у компании есть несколько растущих сегментов бизнеса, которые позволят компании наращивать финансовые показатели. Помимо прочего, телекоммуникационные компании являются представителями защитного сектора. Главными рисками для компании является высокая закредитованность и значительная конкуренция с Verizon. Завершение сделки по выделению медиа-активов и получение 40 миллиардов долларов, а также срезание дивидендов повысило финансовую устойчивость компании, также менеджмент заинтересован в снижении закредитованности. Касательно конкуренции с Verizon, то AT&T пока что показывает рост числа новых абонентов и хорошие показатели удержания старых.
#разборы #AT&T
AT&T Inc — американский телекоммуникационный конгломерат. Крупнейшая в мире телекоммуникационная компания и один из крупнейших медиаконгломератов. Является крупнейшим поставщиком как местной, так и дальней телефонной связи, а также вторым по величине сотовым оператором в США. Крупнейший поставщик прямого спутникового вещания в США через DirecTV.
Активы стабильно растут год от года с небольшим снижением в 2020 году. Обязательства составляют 68% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 61% от активов. Значительная часть активов (23% от общей суммы активов) приходится на основные средства, ещё 24% составляет гудвил и 20,5% составляют лицензии на использование частот сотовой связи. Долгосрочные обязательства составляют 79% от общей суммы обязательств. На долгосрочные кредиты приходится 41% от общей суммы обязательств. Денежные средства составляют 6,6% от суммы активов. Рентабельность активов (ROA) = 3,2%, Рентабельность собственного капитала (ROE) = 10%. Показатели рентабельности находятся на невысоких уровнях, что допустимо для телекоммуникационного сектора.
Выручка снижается последние три года. OIBDA стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по OIBDA составляет 42%. Операционная прибыль стабильно растёт год от года со снижением в 2020 году. Маржинальность по операционной прибыли составляет 16%. Такие показатели операционной маржинальности говорят о высоких показателях эффективности бизнес-модели. Чистая имеет нисходящий тренд. Маржинальность по чистой прибыли составляет 11%. Капитальные затраты имеют нисходящий тренд. Свободный денежный поток снижается последние три года 2020 году. Маржинальность по FCF составляет 12%.
Текущие мультипликаторы:
P/E = 8,14
P/B = 0,82
P/FCF = 7,44
EV/OIBDA = 7.4
L/A = 68%
NetDebt/OIBDA = 5.17
По мультипликаторам компания оценивается ниже своих средних исторических показателей и ниже среднеотраслевых значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на приемлемых уровнях.
Выводы:
Компания имеет стабильный бизнес со средними показателями эффективности. Недавно компания завершила сделку по выделению медиахолдинга Warner Bros. Discovery и получила со сделки более $40 млрд денежными средствами. Также, компания сконцентрировалась на развитии телекоммуникационного сегмента бизнеса и развитию сетей 5G. В связи с выделением медиахолдинга, у компании наблюдается снижение выручки, однако это положительно влияет на рост эффективности и снижению долга, так как часть кредитов осталась на балансе медиахолдинга. Помимо этого, у компании есть несколько растущих сегментов бизнеса, которые позволят компании наращивать финансовые показатели. Помимо прочего, телекоммуникационные компании являются представителями защитного сектора. Главными рисками для компании является высокая закредитованность и значительная конкуренция с Verizon. Завершение сделки по выделению медиа-активов и получение 40 миллиардов долларов, а также срезание дивидендов повысило финансовую устойчивость компании, также менеджмент заинтересован в снижении закредитованности. Касательно конкуренции с Verizon, то AT&T пока что показывает рост числа новых абонентов и хорошие показатели удержания старых.
#разборы #AT&T
Сегодня я сделал для вас разбор ещё одной российской компании:
X5 Group — одна из ведущих российских мультиформатных розничных сетей в сегменте FMCG. Компания основана в 2006 году. Группа управляет магазинами торговых сетей: «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель», «Перекресток-Экспресс».
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 93% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 33% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 60% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA стабильно растут год от года. Прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Капитальные затраты стабильно растут год от года, а свободный денежный поток стабильно растёт год от года. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 2,9%
ROE = 4%
Валовая маржинальность = 25%
Маржинальность по EBITDA = 12%
Маржинальность по операционной прибыли = 5%
Маржинальность по чистой прибыли = 1,63%
Маржинальность по FCF = 5%
Мультипликаторы:
P/E = 5,66
P/S = 0,09
P/FCF = 1,78
EV/EBITDA = 4,75
L/A = 93%
NetDebt/EBITDA ~ 4
По мультипликаторам компания оценивается ниже как своих средних исторических показателей, так и среднеотраслевых значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоком уровне, но это допустимо для сектора ритейла.
Выводы:
Компания имеет растущий бизнес с высокими для сектора показателями эффективности. Также, в составе компании имеются как дискаунтеры, так и более премиальные сети, что значительно диверсифицирует бизнес. Помимо этого, компания намерена расширять экспансию в онлайн сегменте, за счёт сотрудничества с различными сервисами онлайн доставки. Помимо прочего, компания является представителем сектора ритейла, что защищает её от роста инфляции. Рисками для компании являются иностранная регистрация и сокращение инвестиционной программы по расширению торговых площадей. Так как компания зарегистрирована в Голландии, выплаты дивидендов сейчас проводить невозможно, а при редомиляции, могут возникнуть дополнительные расходы. Сокращение инвестиционной программы приведёт к сильному замедлению роста бизнеса и повышению цен на прилавках, так как сейчас рост цен частично компенсируется органическим ростом бизнеса.
#разборы #X5
X5 Group — одна из ведущих российских мультиформатных розничных сетей в сегменте FMCG. Компания основана в 2006 году. Группа управляет магазинами торговых сетей: «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель», «Перекресток-Экспресс».
Активы стабильно растут год от года. Обязательства составляют 93% от активов. С учётом денежных средств на балансе компании, чистый долг составляет 33% от активов. Долгосрочные обязательства составляют 60% от общей суммы обязательств. Выручка и EBITDA стабильно растут год от года. Прибыль неустойчива, но имеет восходящий тренд. Капитальные затраты стабильно растут год от года, а свободный денежный поток стабильно растёт год от года. Компания имеет высокие показатели рентабельности и маржинальности:
ROA = 2,9%
ROE = 4%
Валовая маржинальность = 25%
Маржинальность по EBITDA = 12%
Маржинальность по операционной прибыли = 5%
Маржинальность по чистой прибыли = 1,63%
Маржинальность по FCF = 5%
Мультипликаторы:
P/E = 5,66
P/S = 0,09
P/FCF = 1,78
EV/EBITDA = 4,75
L/A = 93%
NetDebt/EBITDA ~ 4
По мультипликаторам компания оценивается ниже как своих средних исторических показателей, так и среднеотраслевых значений. Долговая нагрузка и закредитованность находятся на высоком уровне, но это допустимо для сектора ритейла.
Выводы:
Компания имеет растущий бизнес с высокими для сектора показателями эффективности. Также, в составе компании имеются как дискаунтеры, так и более премиальные сети, что значительно диверсифицирует бизнес. Помимо этого, компания намерена расширять экспансию в онлайн сегменте, за счёт сотрудничества с различными сервисами онлайн доставки. Помимо прочего, компания является представителем сектора ритейла, что защищает её от роста инфляции. Рисками для компании являются иностранная регистрация и сокращение инвестиционной программы по расширению торговых площадей. Так как компания зарегистрирована в Голландии, выплаты дивидендов сейчас проводить невозможно, а при редомиляции, могут возникнуть дополнительные расходы. Сокращение инвестиционной программы приведёт к сильному замедлению роста бизнеса и повышению цен на прилавках, так как сейчас рост цен частично компенсируется органическим ростом бизнеса.
#разборы #X5