Вопрос на проверку «уголовных знаний»:)
Чем ситуация может закончиться для участников (участника)?!)
(Там 4 места резервных осталось на курс -готов их отдать за аргументированные ответы по двум сценариям развития ситуации)

По ММВБ:

Московская биржа в пятницу представила данные об объеме торгов за июнь.
Общий объем, после сезонного сокращения в мае, вырос на 10% за месяц, но среднедневной остался без изменений относительно мая.

Год к году при этом средний объем показал рост на 2% против 16% в мае.
В акциях средний объем за месяц сократился на 4% ,на валютном рынке - на 6%, в деривативах не изменился, денежный рынок прибавил 4%, а самую хорошую динамику продемонстрировали облигации за вычетом однодневных бумаг (рост на 18%)

Акции и деривативы при этом показали опережающую динамику год к году
(+12-13% для среднего объема)
Общий квартальный объем увеличился на 14% относительно 1 кв. в акциях и деривативах произошло сокращение на 5-11%, остальные сегменты были в плюсе
(на 9-24%, сильнее всего выросли объемы на денежном рынке).

Среднедневной объем рублевых остатков на счетах в июне стал больше на 20% относительно мая, г.к.г. он также вырос - на 26%.
Валютные остатки изменились разнонаправленно: долларовые остатки за месяц сократились на 12%, остатки в евро выросли на 25%
В квартальном измерении средние рублевые остатки увеличились на 6%, а валютные сократились на 5-16%.

Идея по ТА, связанная с ММВБ пока в силе.
Сидим!

#ММВБ #ТА #ии

Наиболее важным событием для рынка станет публикация протоколов июньского заседания Федрезерва в среду.
По итогам заседания в июне Комитет по открытым рынкам ФРС сохранил без изменений как ставки, так и объем выкупа облигаций.

Однако так называемый точечный график существенно изменился, и теперь большинство членов совета ожидают хотя бы одно повышение ставки до конца 2023г.
Инфляция в США продолжает расти, и по итогам мая превысила прогноз, составив 4.6% после 4,2% в апреле.

Последние комментарии представителей ФРС говорят о том, что существуют заметные разногласия среди руководства регулятора в оценке ситуации с инфляцией и сроков сворачивания QE

Поскольку члены комитета по открытым рынкам "начали разговор о том, чтобы начать разговор" о сворачивании QE, то в протоколах последнего заседания комитета инвесторов в первую очередь будут интересовать подробности этой дискуссии.

Определенный интерес могут так же представлять данные по инфляции в Китае за июнь, которые выйдут в пятницу.

Ожидается, что в июне инфляция немного ускорится, до 1,4% с 1,3% в мае, после нулевой динамики в 1К2021г.

Финальные значения индексов PMI сервисных секторов еврозоны и США вряд ли заинтересуют инвесторов, поскольку, как ожидается, они совпадут с предварительными значениями.

В среду Еврокомиссия опубликует очередной макропрогноз.

В пятницу в Венеции пройдет встреча министров финансов и глав центробанков G-20.

В течении недели ожидаются выступления ряда представителей ФРС и ЕЦБ, в том числе главы европейского регулятора Кристин Лагард.

#макро

Помню, когда закинул прикольные посты по банку Ватикана и отмыву бабла ( а так же о том, как FATF на официальных представителей католической церкви точит зуб), мне в личку прилетело пару сообщений, мол, Валерий, этого просто не может быть! Прекратите/удалите и так далее.
(слава Богу, что не именем Христа призывали)

Я еще раз напомню, что ничего не имею против католиков, протестантов, православных и прочих ответвлений христианства.
Более того, я четко разграничиваю вопросы духовные и вопросы коммерческие, чего, кстати, желаю абсолютно каждому.
Это, кстати, завещал и Прохор Мошнин (назовете его имя после принятия малой схимы без гугла, веруны?!), будучи из очень зажиточной семьи.

Помните мои посты про институт use - предтечу траста и экономические предпосылки становления католический церкви, как политического института, имеющего действительную силу, превышающую силу отдельных государств?!

Вот когда мне начинают прилетать подобные сообщения в личку, я лишний раз убеждаюсь, почему именно эти институты (не считая православную церковь в период советской власти) практически не теряли своей значимости (опять же, отходя от выделения светских государств).

Я это все веду к тому, что в очередной раз весь католический мир (и не только) потряс новый финансовый скандал в Ватикане.
Под суд отправили кардинала Анджело Беччу - одна из самых влиятельных фигур католической церкви, второй человек, после папы.
По версии следствия Беччу скупал элитную недвижимость в Англии за счет средств от пожертвований.

Слабовата как-то схема, нет?!)
Обычно там ребята такие вещи исполняют, что Гуго де Пейн, вместе с последующими магистрами тамплиеров были бы в шоке.

Как там?! - никогда такого не было и вот опять!
Посты по Ватикану можно найти по соответствующим хештегам выше!

#мысливслух

Заметка "для начинающих".
В инстаграмм улетела очередной пул полезных сторис на тему: "как выбрать брокера?!".

Очень объемная тема, но с точностью можно сказать, что отталкиваться надо от конкретных потребностей конкретного человека инвестора.
И вот тут может появиться масса специфических нюансов.

Вот давайте возьмем, к примеру, ИИС.
Брокеры юридически могут открыть ТОЛЬКО ИИС, но на практике открывается сначала брокерский счет, и затем ИИС.
Если вы выбираете брокера под ИИС, то очень важно обратить внимание на количество депозитарных договоров.
Если и ИИС, и обычный брокерский счет "на одном депозитарном договоре", то при закрытии ИИС и переводе активов с ИИС на обычный брокерский счет, брокер НЕ БУДЕТ ВЗИМАТЬ КОМИССИЮ, т.к. фактического движения ценных бумаг между счетами нет, а юридически НЕПРАВОМЕРНО взять комиссию за услугу, которая не оказывается.

И вот эта история будет значима ровно настолько, насколько у вас диверсифицирован портфель.
В среднем брокеры за перевод эмитента берут от 300 до 1000 руб.

У какого брокера держите ИИС?!

#Брокеры #иис

На днях Государственная Дума отклонила законопроект о введении налога на роскошь.
Я бы тут вновь сделал бы отсылку к "элитке", которую планируют затянуть прогрессией и прочим, взглянув на опыт Франции.

Такие известные ребята, как Пиккети и Саец предлагали ввести глобальный налог на богатство и установить верхнюю планку налога на уровне 80% с целью уничтожения концентрата миллиардных состояний в мире.

Как правило, подобные заявления подкрепляются историческим анализом - и когда смотришь на факты, вроде как логика во всех этих действиях есть.

Но если капнуть чуть глубже,то мы опять с вами придем к выводу, который уже неоднократно делался в блоге.
Изучение воздействия небольших изменений налоговых ставок на экономику в этой ситуации не применимо, т.к. экономические модели базируются на множестве предпосылок, которые могут не выполнятся при очень высоких налоговых ставках.
При этом исторический опыт БЕЗУЛОСВНО полезен, но не в рамках какой-то 100% опоры при прогнозирование будущих эффектов, т.к. за прошедшее время в экономике ОЧЕНЬ много изменилось.

Уровень неравенства во Франции, в отличии от большинства других богатых стран, в последние десятилетия остается относительно стабильным.
Основная причина - огромная система перераспределения доходов.
А для всякой системы перераспределения существуют ограничения!

Франция взимала налог с богатства с 1982 - 2017г.
Верхняя планка налога находилась между 1,5 и 1,8%, эффективная ставка налога с состояний более 14,3 млн.долл. составляла 1,4%

Даже на пике доходы с этого налога не превышали 1% общей суммы налоговых доходов французского правительства.
При этом 10 000 богатых людей уехали из страны.
В результате, по оценке Пичета, французский бюджет потреля вдвое больше денег из-за уменьшения подоходных налогов, чем получил дополнительных денег за счет налога с богатства.

Еще одним французским экспериментом был "суперналог" 75% на доходы более 1 млн.евро, введенный президентом Олландом в 2012г. - этот налог привел к исходу богачей из страны (вспомните Депардье и Арно).
И это при том, что сверхналог дал по итогу какой-то щебень в бюджет - порядка 160 млн.евро в 2014г. (в 2016г. налог отменили).

Как мне кажется,дело заключается не только в неэффективности самих налогов.
Франция обладала достаточным количеством инсрументом, способных обеспечить бюджетные расходы
Самые обыкновенные налоги - подоходный, на прибыль, на недвижимость и тд. - работают куда лучше экстравагантных налогов на сверхбогатых.

Если говорить о нас, то применима ли вся эта история к России.
Свои мысли по этому поводу я накидал в посте.

Поддерживаете ли вы "налог на роскошь"?!
Вопрос в части полезности этого действа для государства, а не в рамках эффекта восторжествования мнимой справедливости!

#Налоги

На Блуме вот такая замечательная статья.
Ровно о том, что я в блоге стараюсь подсвечивать регулярно, мб не всегда ярко получается, но тем не менее.

Кстати, вот удивляет то, как искусно и виртуозно ребята, понимающие к чему все идет, обходят вопрос последствий нарастающего недовольства среди "обездоленных".
Я в такие моменты обожаю приводить цитату чувака, который Штатами еще во времена "царствования" Обамы нумеровался 1-ым номером в категории самых опасных людей планетарного масштаба: "бедный и голодный всегда побеждает богатого и сытого и только потому, что первому нечего терять".

Со времен Промышленной революции все страны, не обладавшие огромными залежами нефти приходили к богатству одним и тем же путем: через развитие промышленности.
Такие страны, как Британия, Германия, США, Япония и Южная Корея сначала стали богатыми, а потом уже начали переходить к экономике услуг.
В последние годы по тому же пути идут Малайзия, Польша, Турция, Китай, Румыния, Таиланд и Мексика.

Достаточно именитые ребята, такие как Родрик и Чанг считают, что стимулирование промышленного развития является ключом к экономическому развитию.
Родрик как-то суммировал множество эмпирических теоретических доказательств необходимости промышленной политики.
Многие бедные страны пытаются воплотить на практике эти идеи! И два выдающихся примера - Вьетнам и Бангладеш.

Профиль их промышленного производства выглядит ровно так, как он должен выглядеть у стран, проходящих через индустриализацию на начальном этапе.
Главные экспортные товары Вьетнами - электроника и одежда, Бангладеша - одежда и текстиль.

Но в это же время Родрик предупреждал, что окно возможностей для успешных эпизодов индустриализации сужается.
На конференции "Закончилась ли эпоха экономических чудес?!" он заявлял,что Китай и Малайзия будут последними странами, сумевшими с помощью промышленного развития перескочить из бедности к богатству.

Аргументу Родрика в основном эмпирические. Традиционно страны переходили от промышленной экономики к экономике услуг уже после того, как они становились богатыми.
Но в последние годы этот переход начинается все раньше и раньше.

Если Родрик все-таки прав, то это плохая новость и для Вьетнама, и для Бангладеша.
Возможно, им предстоит пойти по стопам Индонезии, Нигерии и Бразилии, в которых доля промышленности в ВВП снижается.

В чем причина этой деиндустриализации?!
В автоматизации! (но это не точно)
Если роботы заменяют неквалифицированный труд, то у стран с избытком такого труда больше нет сравнительного преимущества!
Бедным странам в этом случае не остается ничего другого, как специализироваться на экспрте природных ресурсов и дешевых сервисных услугах, таких как колл-центры, в то время, как физические продукты будут создаваться роботами в богатых странах.

Можно ли сомневаться и в таком будущем?!
Более чем, т.к. свзяь между атоматизацией и уровнем занятости в сущности неоднозначна. Некоторые исследования действительно показывают, что роботы вытесняют людей с рынка,но другие находят положительную связь между внедрением роботов и занятостью среди низкоквалифицированных работников.

Родрик ссылатеся на опыт Нигерии и Бразилии, в которых деиндустриализация началась слишком рано - еще в 1980-90гг.
Но, с другой стороны, в это же время Китай стремительно наращивал свои производственные мощности, начиная свое собственное чудо роста".

Возможно, проблема не в слишком ранней деиндустриализации, а в дисфункциональной индустриализации. В Африке страны полагались на политику импортозамещения и на создание неэффективных госпредприятий. Примерно по такому же пути шла Бразилия. Эта политика очень сильно отличается от той, которую предлагает Родрик - ориентированной на экспорт и повышение производительности труда. Когда все понимают, что импортозамещение и государственные фабрики не работают, страны открывают свои таможни для импорта, а импорт разрушает неэффективную национальную индустрию.

Стоит сказать и о роли Китая в мире. Фантастическое развитие китайской промышленности заставило многие транснациональные корпорации вывести в Поднебесную свои производства из других стран, не способных поддерживать столь высокие темпы.

Теория, разработанная Полом Кругманом, может дать ещё один ответ. Кругман предсказывал, что превращение стран из развивающихся в развитые будет происходить по регионам: сначала индустриализация будет затрагивать все страны одного региона, потом - другого и так далее.
Если эта теория верна, бедным странам надо просто ждать, пока китайское чудо закончится и откроется окно возможностей уже для них.

Возможно, окно открывается прямо сейчас. Стоимость труда в Китае быстро растёт, Пекин и Вашингтон начали торговую войну, а транснациональные компании стремятся к диверсификации своих производств на фоне коронавируса, разом обрубившего множество торговых связей. Не только Вьетнам и Бангладеш, но и деиндустриализирующаяся Индонезия сейчас могут иметь шанс.
Бедным странам не стоит отказывать от идеи промышленного развития.
Или стоит?)
#цифровизация #автоматизация

По МТС:
Вчера МТС объявила о покупке 100% акций ООО "ГДЦ Энерджи Групп", которое владеет центом обработки данных GreenBushD, работающим в особой экономической зоне "Технополис Москва" в Зеленограде.
Сумма сделки составила 5,2 млрд.руб. с учетом долга.
Приобретенные активы будут использоваться как под собственные нужды МТС и развитие облачного провайдера, так и под услуги colocation, т.е. размещение на площадях ЦОД сервисов сторонних заказчиков.
В результате сделки, по данным IKS Consutling, МТС займет второе место в РФ на рынке предоставления услуг ЦОД после Ростелекома.

Дата-центр GreenBushD был построен и введен в эксплуатацию в 2018г.
Он рассчитан на общую проектную мощность 19МВт, эксплуатацию 2 280 стоек в 24 залах общей площадью 5 220 кв м.
В настоящее время компания использует один из трех модулей и оказывает услуги более чем 200 клиентам.
МТС планирует дооборудовать и запустить в эксплуатацию два оставшихся модуля, псле чего дата-центр войдет в число пяти крупнейших ЦОД России.
В результате сделки сеть ЦОД МТС стала насчитывать 12 дата-центров, расположенных в Москве, Нижнем, МО, ЛО, Самаре, Новосибирске, Владивостоке и Краснодаре


Приобретение центра обработки данных усилит позиции МТС на рынке облачных B2B сервисов, что стратегически оправданно в условиях минимального роста традиционной выручки оператора.
В целом МТС продолжает демонстрировать сильные фундаментальные показатели и остается лидером российского рынка мобильной связи, а прогноз на этот год выглядит достаточно оптимистичным.
Акции компании продолжают предлагать высокую дивидендную доходность и остаются самыми привлекательными в сегменте.

По МСТ открыта инвестиционная идея - она актуальна.
Кто участвовал и кто продолжает держать!?

Крайний вход был по 320
Апсайд 420+

#МТС #ии

Облигации, на которые следует обратить внимание, если планируете распределить остатки.

Женя уже пошутил , что Кличко в своей фразе: « никто не сможет вернуться в завтрашний день» был прав, т.к. говорил о Газпроме!

До этого было несколько заходов в Газпром и они было убыточны - но вот крайний раз «повезло»😁
Газпром все ещё дешевый и апсайд тут увесистый.
Но риски. О рисках вы и сами знаете лучше меня :)

Кто набрал и держит ?)
Стопы под возможную коррекцию нефти наводите ?)

#газпром #ии

2-го июля на 81-ом году жизни не стало Михаила Николаевича Марченко.

Я практически уверен, что в этой стране нет ни одного юриста (после 1975г.), кто не изучал "сравнительное правоведение" и "теорию государства и права" по учебникам и научным публикациям Михаила Николаевича.

Талантливый юрист, мудрый наставник, опытный преподаватель, блестяще образованный и неимоверно интересный человек.

Почти 50 лет Михаил Николаевич преподавал на юрфаке МГУ, занимал пост декана.
Был лектором в США, Японии, Австралии, Мексике и Китае.
Является автором более 350 научных работ, в том числе и 18 монографий.
Длительное время работал в правовых комиссиях при Совфеде, был советником Конституционного Суда РФ.

Я очень рад и откровенно горд, что мне удалось поработать над диссертацией под руководством Михаила Николаевича.

Очень жаль.

Vita incerta, mors certissima

P/S
Публикую здесь, потому что меня читают юристы + потому, что множество постов на тему глобализации - выводы из работ М.Н.

По ЛЕНТЕ:

Вчера Лента сообщила о получении со стороны Федеральной антимонопольной службы одобрения сделки по покупке Bella Russians GmbH через приобретение 100% акций ООО "Билла" и ООО "Билла Риэлти".

Эту же информацию подтвердил и регулятор.
Ожидается, что сделка будет закрыта 2 августа.

Лента объявила о сделке по покупке бизнеса сети Billa в России за 215 мнл.евр в мае этого года.
Приобретаемые супермаркеты будут интегрированы в торговую сеть Ленты и в конечном итоге перейдут на работу под ее брендом.

В настоящий момент сеть Ленты включает 254 гипермаркета и 154 супермаркета общей торговой площадью 1 522 000 кв.м.
В результате сделки Ленте перейдет 161 супермаркет общей торговой площадью 138 000 кв.м., преимущественно в Москве и области.

В итоге компания станет вторым по размеру игроком рынка в этом сегменте в этом регионе.
Доля Ленты на рынке продовольственного ритейла Москвы и Московской области составит около 3%.

Торговые площади вырастут на 9%, а в сегменте супермаркетов - более чем вдвое.
Чистый долг компании может вырасти приблизительно на 30%, но останется в цели на приемлемом уровне.

Одобрение покупки бизнеса Billa в России со стороны ФАС было ожидаемым, учитывая, что Лента в основном представлена в сегменте гипермаркетов.

Приобретение даст импульс развитию сегмента супермаркетов Ленты, перспективы которого ограничивались относительно небольшим масштабом существующего бизнеса и усилит позиции компании в наиболее привлекательном регионе.

Соответственно, сделку можно рассматривать положительно со стратегический точки зрения.
Увеличение долговой нагрузки в результате приобретения будет приемлемым.

#Лента #ии

Вчера в чате, после публикации поста про интересные облигации, вновь появились вопросы по офертам!

Мне кажется, что мы начали забывать...

Оферта может быть:

1.ОТЗЫВНАЯ ОФЕРТА
-завернут CALL-опцион в сторону эмитента, т.е. эмитент может погасить в определенную дату бонды.
Инвестор ОБЯЗАН предоставить бумаги к выкупу, вне зависимости от "от текущего желания".
Можно сказать, что такая оферта выгодна для эмитента в период снижающихся ставок (если говорим о бондах с постоянным купоном), т.к. погашение бондов дает возможность вывести новый выпуск под более выгодные условия + мы с вами знаем, что эмитенты частенько выпускают бонды, не нуждаясь в средствах для того, чтобы поддерживать свой "инвестиционный имидж".
Основным неблагоприятным нюансом для инвестора является то, что придется искать новые долговые инструменты с нормальной доходность и кредитным рейтингом.

2.БЕЗОТЗЫВНАЯ ОФЕРТА
-завернут PUT-опцион, где эмитент находится в позиции "продавца".
Инвестор на определенную дату может выставить бумаги с требованием к погашению, а ЭМИТЕНТ НЕ МОЖЕТ ОТКАЗАТЬ ИНВЕСТОРУ - ОН ОБЯЗАН ПОГАСИТЬ БОНДЫ.

Напоминаю, что доходность облигации рассчитывается к ближайшей дате оферты.
Так же напоминаю, что после оферты, в соответствии с действующим законодательством, эмитент имеет право установить любой купон, выше нуля.

Вопрос к вам, для того, чтобы повторить и вспомнить:
ПРИ КАКОМ ТИПЫ ОФЕРТЫ КОМИССИЮ ПЛАТИТ ИНВЕСТОР?!

Пишите в комментах, какая комиссия у вашего брокера за выставление бумаг к оферте.

#оферты #облигации

Действительно, стоимость долей в дочках холдинга АФК Система $AFKS уже сейчас превышает рыночную капитализацию холдинга, т.е. цена акций по идее должна быть существенно выше. Снижение долга на корпоративном центре в конце года за счет успешных IPO Ozon и Segezha и будущие IPO Биннофарм и Медси должны помочь котировкам приблизиться к справедливым значениям.

Возможно, инвесторов смущает невнятная див. политика с привязкой на прирост OIBDA. Но, я думаю, по мере снижения долговой нагрузки и вывода дочек в публичное пространство див. политику подрихтуют и обратят лицом к минорам. Ставка на делеверидж АФК Системы кажется вполне адекватной, учитывая на каких высотах большинство акций.

Обожаю блог в первую очередь за то, что блог - концентрация думающих людей, задающих соответствующие вопросы!

Комментарий на тему вчерашнего поста относительно "ипотеки без первоначального взноса".

Предлагаю сначала высказаться подписчикам, затем скажу свое мнение!

Является ли мошенничеством схема с договором купли-продажи ценных бумаг с целью вывода НОБ из под компетенции брокера в поле ограниченной видимости ФНС?!

#мнепишут