⏰ Доброе утро! 17 декабря
🔸 Дефицит торгового баланса Индии в ноябре увеличился до абсолютного рекорда — $38 млрд. Предыдущий рекорд был $30 млрд в месяц. Отчасти это связано с резким ростом импорта золота ($15 млрд) после снижения импортной пошлины с 15% до 6% и снижения мировых цен на драгметалл.
🔸 Курс индийской рупии продолжает обновлять исторические минимумы к доллару США, несмотря на агрессивные интервенции ЦБ Индии на валютном рынке. За последние 10 недель валютные резервы ЦБ Индии сократились на $50 млрд до $655 млрд.
🔸 Банк России объявил о дальнейшем ужесточении условий розничного кредитования. В частности, повышаются требования резервирования по так называемой траншевой ипотеке.
☕ Мысли с утра
Ситуация на российском рынке акций остается неизменной — пока инвесторы не поверят, что инфляция под контролем и ставки больше не будут расти, индекс Мосбиржи останется под давлением. На данный момент основными вопросами для рынка акций остаются: продолжит ли кредитование замедляться и будет ли декабрьское повышение ставки финальным в этом цикле. Формировать позиции в таких условиях лучше всего, покупая акции равными долями в течение 6-9 месяцев.
#МыслиСУтра
🔸 Дефицит торгового баланса Индии в ноябре увеличился до абсолютного рекорда — $38 млрд. Предыдущий рекорд был $30 млрд в месяц. Отчасти это связано с резким ростом импорта золота ($15 млрд) после снижения импортной пошлины с 15% до 6% и снижения мировых цен на драгметалл.
🔸 Курс индийской рупии продолжает обновлять исторические минимумы к доллару США, несмотря на агрессивные интервенции ЦБ Индии на валютном рынке. За последние 10 недель валютные резервы ЦБ Индии сократились на $50 млрд до $655 млрд.
🔸 Банк России объявил о дальнейшем ужесточении условий розничного кредитования. В частности, повышаются требования резервирования по так называемой траншевой ипотеке.
☕ Мысли с утра
Ситуация на российском рынке акций остается неизменной — пока инвесторы не поверят, что инфляция под контролем и ставки больше не будут расти, индекс Мосбиржи останется под давлением. На данный момент основными вопросами для рынка акций остаются: продолжит ли кредитование замедляться и будет ли декабрьское повышение ставки финальным в этом цикле. Формировать позиции в таких условиях лучше всего, покупая акции равными долями в течение 6-9 месяцев.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 18 декабря
🔸 Индекс Dow Jones снижается 9 сессий подряд — самое длительное непрерывное снижение за последние 40 лет. S&P500 при этом вырос за счёт ИТ-гигантов, в то время как подавляющее большинство акций подешевело.
🔸 Розничные продажи в США в ноябре выросли на 0,7% м/м благодаря росту продаж авто. Без их учета рост составил 0,2% м/м — ниже прогнозов. Промпроизводство упало на 0,1% м/м.
☕ Мысли с утра
Мы ожидаем, что ФРС сегодня снизит ставку на 25 б.п. и сигнализирует о паузе. Меньшая поддержка рынков со стороны ФРС объясняет продажи на рынке акций, но не объясняет, почему они не затронули бумаги крупнейших компаний (ИТ-гигантов).
Вероятно, инвесторы продают убыточные акции в конце года, чтобы сальдировать убытки с прибылью.
Такой же эффект может наблюдаться и на российском рынке. Если это так, то к концу декабря продажи могут исчерпаться — это позволит реализоваться «новогоднему ралли».
#МыслиСУтра
🔸 Индекс Dow Jones снижается 9 сессий подряд — самое длительное непрерывное снижение за последние 40 лет. S&P500 при этом вырос за счёт ИТ-гигантов, в то время как подавляющее большинство акций подешевело.
🔸 Розничные продажи в США в ноябре выросли на 0,7% м/м благодаря росту продаж авто. Без их учета рост составил 0,2% м/м — ниже прогнозов. Промпроизводство упало на 0,1% м/м.
☕ Мысли с утра
Мы ожидаем, что ФРС сегодня снизит ставку на 25 б.п. и сигнализирует о паузе. Меньшая поддержка рынков со стороны ФРС объясняет продажи на рынке акций, но не объясняет, почему они не затронули бумаги крупнейших компаний (ИТ-гигантов).
Вероятно, инвесторы продают убыточные акции в конце года, чтобы сальдировать убытки с прибылью.
Такой же эффект может наблюдаться и на российском рынке. Если это так, то к концу декабря продажи могут исчерпаться — это позволит реализоваться «новогоднему ралли».
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 19 декабря
🔸 ФРС снизила ставку на 25 б.п. до 4,25-4,5%, как мы и предполагали. Дальнейшие сокращения будут зависеть от снижения инфляции. С учётом повышения прогноза ФРС по базовой инфляции на конец 2025 г. с 2,1% до 2,5%, а также прогноза ставки с 3,4% до 3,9%, сигнал регулятора явно «ястребиный».
По нашим оценкам, инфляция в США в ближайшее время не достигнет целевых уровней ФРС. Причины:
1) Резкое сокращение иммиграционных потоков в США окажет повышательное давление на зарплаты и цены в сфере услуг.
2) Вероятное повышение импортных пошлин для Китая и других стран приведет к росту инфляции. США импортируют 28% потребительских товаров.
🔸 Доходность 10-летних гособлигаций США выросла на 12 б.п., доллар укрепился на 1% к корзине валют. Рынок акций США обвалился на 3%. Золото подешевело на 2%. Акции в Китае и Гонконге снижаются менее 1%.
☕ Мысли с утра
Пересмотр прогнозов ФРС вверх — еще один признак растущего понимания во всем мире, что инфляцию победить не удалось. Более высокие процентные ставки при более высоких темпах роста экономики и инфляции в США создают условия для укрепления доллара США.
Должен ли при этом ослабляться рубль? Как мы видели на протяжении последних лет, события в мире оказывают ограниченное влияние на курс рубля, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Геополитические изменения и их влияние на торговлю и потоки капитала, вероятно, будут более важным фактором для курсообразования российской валюты, чем процентные ставки в США.
#МыслиСУтра
🔸 ФРС снизила ставку на 25 б.п. до 4,25-4,5%, как мы и предполагали. Дальнейшие сокращения будут зависеть от снижения инфляции. С учётом повышения прогноза ФРС по базовой инфляции на конец 2025 г. с 2,1% до 2,5%, а также прогноза ставки с 3,4% до 3,9%, сигнал регулятора явно «ястребиный».
По нашим оценкам, инфляция в США в ближайшее время не достигнет целевых уровней ФРС. Причины:
1) Резкое сокращение иммиграционных потоков в США окажет повышательное давление на зарплаты и цены в сфере услуг.
2) Вероятное повышение импортных пошлин для Китая и других стран приведет к росту инфляции. США импортируют 28% потребительских товаров.
🔸 Доходность 10-летних гособлигаций США выросла на 12 б.п., доллар укрепился на 1% к корзине валют. Рынок акций США обвалился на 3%. Золото подешевело на 2%. Акции в Китае и Гонконге снижаются менее 1%.
☕ Мысли с утра
Пересмотр прогнозов ФРС вверх — еще один признак растущего понимания во всем мире, что инфляцию победить не удалось. Более высокие процентные ставки при более высоких темпах роста экономики и инфляции в США создают условия для укрепления доллара США.
Должен ли при этом ослабляться рубль? Как мы видели на протяжении последних лет, события в мире оказывают ограниченное влияние на курс рубля, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Геополитические изменения и их влияние на торговлю и потоки капитала, вероятно, будут более важным фактором для курсообразования российской валюты, чем процентные ставки в США.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 20 декабря
🔸 Иностранные покупатели российского газа могут до конца 1-го кв. 2025 г. расплачиваться за поставки через любой банк РФ, а не только ГПБ — указ. В сочетании с исключениями из санкций США для Венгрии и Турции по оплате российского газа это может привести к укреплению курса рубля.
🔸 ЦБ Китая сохранил ставки кредитования на 1 и 5 лет неизменными — 3,1%. и 3,6% соответственно.
🔸 Власти Индонезии обсуждают снижение квот на добычу никелевой руды практически вдвое, сообщает Bloomberg. Страна — крупнейший производитель никеля в мире, и столь резкое сокращение способно перевести мировой рынок металла из профицита в дефицит 5-7%. Это не может не отразиться на ценах никеля, которые обновляют 3-летние минимумы. Расцениваем новость как позитивную для акций ГМК «Норникель».
☕ Мысли с утра
Несмотря на замедление кредитования в ноябре и признаки «охлаждения» экономики, рост инфляции заметно превысил прогноз ЦБ. Регулятор не может на это не реагировать. Поэтому повышение ключевой ставки до 23% выглядит, на наш взгляд, взвешенным решением в текущих условиях.
В нашем базовом сценарии 23% — это пик текущего цикла. Соответственно, следим за изменением формулировок в комментарии ЦБ — они могут спровоцировать всплеск оптимизма в длинных ОФЗ.
#МыслиСУтра
🔸 Иностранные покупатели российского газа могут до конца 1-го кв. 2025 г. расплачиваться за поставки через любой банк РФ, а не только ГПБ — указ. В сочетании с исключениями из санкций США для Венгрии и Турции по оплате российского газа это может привести к укреплению курса рубля.
🔸 ЦБ Китая сохранил ставки кредитования на 1 и 5 лет неизменными — 3,1%. и 3,6% соответственно.
🔸 Власти Индонезии обсуждают снижение квот на добычу никелевой руды практически вдвое, сообщает Bloomberg. Страна — крупнейший производитель никеля в мире, и столь резкое сокращение способно перевести мировой рынок металла из профицита в дефицит 5-7%. Это не может не отразиться на ценах никеля, которые обновляют 3-летние минимумы. Расцениваем новость как позитивную для акций ГМК «Норникель».
☕ Мысли с утра
Несмотря на замедление кредитования в ноябре и признаки «охлаждения» экономики, рост инфляции заметно превысил прогноз ЦБ. Регулятор не может на это не реагировать. Поэтому повышение ключевой ставки до 23% выглядит, на наш взгляд, взвешенным решением в текущих условиях.
В нашем базовом сценарии 23% — это пик текущего цикла. Соответственно, следим за изменением формулировок в комментарии ЦБ — они могут спровоцировать всплеск оптимизма в длинных ОФЗ.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 23 декабря
🔸 Объем торгов акциями и ОФЗ на Мосбирже стал рекордным с февраля 2022 года после заседания ЦБ. Индекс Мосбиржи вырос на 9,2% за день. Объем торгов составил 323,85 млрд руб.
🔸 Приостановленные с 19 декабря поставки нефти в Венгрию по трубопроводу «Дружба» возобновлены. Перебои поставок не повлияют на энергобезопасность.
☕ Мысли с утра
Мы считаем, что рынок акций в пятницу только начал отторговывать позитив. Часть бумаг не получила должного внимания в такой короткий временной промежуток и на этой неделе продолжит свой рост.
Позитивные настроения в российских акциях сложились на фоне:
1) ожидания прохождения пика
ключевой ставки;
2) песпективы снижения в геополитической напряженности;
3) приток капитала на рынок акций — как за счёт сокращения позиций в фондах денежного рынка, так и промежуточных дивидендов крупных компаний.
#МыслиСУтра
🔸 Объем торгов акциями и ОФЗ на Мосбирже стал рекордным с февраля 2022 года после заседания ЦБ. Индекс Мосбиржи вырос на 9,2% за день. Объем торгов составил 323,85 млрд руб.
🔸 Приостановленные с 19 декабря поставки нефти в Венгрию по трубопроводу «Дружба» возобновлены. Перебои поставок не повлияют на энергобезопасность.
☕ Мысли с утра
Мы считаем, что рынок акций в пятницу только начал отторговывать позитив. Часть бумаг не получила должного внимания в такой короткий временной промежуток и на этой неделе продолжит свой рост.
Позитивные настроения в российских акциях сложились на фоне:
1) ожидания прохождения пика
ключевой ставки;
2) песпективы снижения в геополитической напряженности;
3) приток капитала на рынок акций — как за счёт сокращения позиций в фондах денежного рынка, так и промежуточных дивидендов крупных компаний.
#МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 23–28 декабря
Понедельник, 23 декабря
Роснефть: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 36,47 руб./акц.)
Полюс: совет директоров по вопросу дробления акций
Группа Астра: совет директоров по вопросу утверждения новой редакции дивидендной политики
Сбор заявок на облигации Группа Позитив 001P-02 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 400 бп)
Сбор заявок на облигации Кокс 001Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 675-700 бп)
Сбор заявок на облигации Новые технологии 001Р-01 (ориентир купона — не выше 28%)
Сбор заявок на облигации Новые технологии 001Р-02 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 675 бп)
Сбор заявок на облигации Магнит БО-005Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 300 бп)
Вторник, 24 декабря
Газпром: совет директоров о проектах инвестиционной программы и бюджета на 2025 г. и прогнозе по 2027 г.
Среда, 25 декабря
Henderson: день инвестора
США, Европа, Гонконг: нет торгов (Рождество)
Четверг, 26 декабря
Магнит: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 560 руб./акц.)
Татнефть: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 17,39 руб. на каждый тип акций)
Сегежа: ВОСА по вопросу размещения дополнительных акций
Пятница, 27 декабря
Озон Фармацевтика последний день торгуется с дивидендом за 9м24 (0,18 руб./акц.)
Группа Астра: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 2,64 руб./акц.)
Ozon: ГОСА по вопросу редомициляции в Россию
Россия: безработица, розничные продажи и ВВП
Суббота, 28 декабря
Диасофт: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 45 руб./акц.)
Займер: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 10,51 руб./акц.)
Понедельник, 23 декабря
Роснефть: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 36,47 руб./акц.)
Полюс: совет директоров по вопросу дробления акций
Группа Астра: совет директоров по вопросу утверждения новой редакции дивидендной политики
Сбор заявок на облигации Группа Позитив 001P-02 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 400 бп)
Сбор заявок на облигации Кокс 001Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 675-700 бп)
Сбор заявок на облигации Новые технологии 001Р-01 (ориентир купона — не выше 28%)
Сбор заявок на облигации Новые технологии 001Р-02 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 675 бп)
Сбор заявок на облигации Магнит БО-005Р-01 (ориентир купона — КС ЦБ + не выше 300 бп)
Вторник, 24 декабря
Газпром: совет директоров о проектах инвестиционной программы и бюджета на 2025 г. и прогнозе по 2027 г.
Среда, 25 декабря
Henderson: день инвестора
США, Европа, Гонконг: нет торгов (Рождество)
Четверг, 26 декабря
Магнит: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 560 руб./акц.)
Татнефть: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 17,39 руб. на каждый тип акций)
Сегежа: ВОСА по вопросу размещения дополнительных акций
Пятница, 27 декабря
Озон Фармацевтика последний день торгуется с дивидендом за 9м24 (0,18 руб./акц.)
Группа Астра: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 2,64 руб./акц.)
Ozon: ГОСА по вопросу редомициляции в Россию
Россия: безработица, розничные продажи и ВВП
Суббота, 28 декабря
Диасофт: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 45 руб./акц.)
Займер: ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9м24 (совет директоров рекомендовал 10,51 руб./акц.)
⏰ Доброе утро! 24 декабря
🔸 Рынок акций США вырос на 1%, фондовые индексы Китая прибавляют около 1 во главе с акциями крупнейших банков.
🔸 Nissan, Honda и Mitsubishi договорились начать работу над слиянием, в результате которого может появиться №3 автопроизводитель в мире по объёму продаж.
🔸 Основной акционер «Южуралзолота» продал 22% акций стратегическому инвестору. Вырученные деньги пойдут на полное погашение долгов, поручителем по которым выступала компания.
Считаем, что появление нового инвестора снижает риски корпоративного управления в ЮГК, но не исключаем возможного предложения акций на рынке в будущем.
☕ Мысли с утра
Вчера индекс Мосбиржи продолжил свой стремительный рост, закрывшись выше 2700 пунктов — максимум за месяц. Рынок растёт четвёртый день подряд и вырос за это время на 13,7%.
Учитывая недооценённость многих российских эмитентов, бурный рост всего индекса не кажется удивительным. Выделяем тех, кто больше других может вырасти: крупнейшие игроки в своих секторах, будь то нефтяной отрасли или IT, а также, собственно акции Мосбиржи.
#МыслиСУтра
🔸 Рынок акций США вырос на 1%, фондовые индексы Китая прибавляют около 1 во главе с акциями крупнейших банков.
🔸 Nissan, Honda и Mitsubishi договорились начать работу над слиянием, в результате которого может появиться №3 автопроизводитель в мире по объёму продаж.
🔸 Основной акционер «Южуралзолота» продал 22% акций стратегическому инвестору. Вырученные деньги пойдут на полное погашение долгов, поручителем по которым выступала компания.
Считаем, что появление нового инвестора снижает риски корпоративного управления в ЮГК, но не исключаем возможного предложения акций на рынке в будущем.
☕ Мысли с утра
Вчера индекс Мосбиржи продолжил свой стремительный рост, закрывшись выше 2700 пунктов — максимум за месяц. Рынок растёт четвёртый день подряд и вырос за это время на 13,7%.
Учитывая недооценённость многих российских эмитентов, бурный рост всего индекса не кажется удивительным. Выделяем тех, кто больше других может вырасти: крупнейшие игроки в своих секторах, будь то нефтяной отрасли или IT, а также, собственно акции Мосбиржи.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 24 декабря
🔶 Зампред «Газпрома» Фамил Садыгов заявил, что «Газпром» ожидает EBITDA за 2024 г. в размере 2,8 трлн против 1,765 трлн руб. в 2023 г., что станет одним из самых больших значений в истории компании. «Поступления от продажи газа составят 4,6 трлн руб. - на 155 млрд руб. больше, чем было запланировано при утверждении первоначального финансового плана», - сообщил Садыгов.
Несмотря на ранее поступавшие новости о том, что Минфин России не заложил в бюджет дивиденды «Газпрома» за 2024 г., мы определенно ждем выплату дивидендов компанией в 2025 г. Вопрос только в их размере. Согласно дивидендной политике, «Газпром» имеет возможности для выплаты дивидендов, и ранее произведенная отмена повышенного налога в размере 600 млрд руб. на 2025 год будет этому способствовать.
🔶 Совет директоров «Полюса» рекомендовал дробление акций 1 к 10. Новость о дроблении была известна раньше, не был известен коэффициент дробления. Собрание акционеров по этому вопросу пройдет 3 февраля. В случае одобрения событие может вызвать технический рост на закрытии коротких позиций. Полагаем, что дробление – это небольшой позитив для стоимости акции, так как сейчас 1 акция стоит 13,7 тыс. рублей. Мы по-прежнему предпочитаем акции «Полюса» среди всех других золотодобытчиков.
🔶 Индекс Мосбиржи упал во вторник на 0,4%, закрывшись на отметке 2690. На фоне снижения курса CNY/RUB на 1,0%, до отметки 13,7, такая динамика не вызывает удивления. Впрочем, цены на нефть Brent выросли на 1,0% и поднялись выше $73. Полагаем, что до конца года рынок будет стабилизироваться вокруг отметки 2700, так как участники рынка уже начинают готовиться отмечать Новый год.
Для дальнейшего рывка рынка выше нужен новый драйвер, но его пока нет. Все же полагаем, что в январе индекс Мосбиржи продолжит рост и преодолеет отметку 2800 на фоне постепенного сокращения геополитического дисконта в российских акциях и возврата курса рубля к ослаблению.
$GAZP $PLZL
#СольДня
🔶 Зампред «Газпрома» Фамил Садыгов заявил, что «Газпром» ожидает EBITDA за 2024 г. в размере 2,8 трлн против 1,765 трлн руб. в 2023 г., что станет одним из самых больших значений в истории компании. «Поступления от продажи газа составят 4,6 трлн руб. - на 155 млрд руб. больше, чем было запланировано при утверждении первоначального финансового плана», - сообщил Садыгов.
Несмотря на ранее поступавшие новости о том, что Минфин России не заложил в бюджет дивиденды «Газпрома» за 2024 г., мы определенно ждем выплату дивидендов компанией в 2025 г. Вопрос только в их размере. Согласно дивидендной политике, «Газпром» имеет возможности для выплаты дивидендов, и ранее произведенная отмена повышенного налога в размере 600 млрд руб. на 2025 год будет этому способствовать.
🔶 Совет директоров «Полюса» рекомендовал дробление акций 1 к 10. Новость о дроблении была известна раньше, не был известен коэффициент дробления. Собрание акционеров по этому вопросу пройдет 3 февраля. В случае одобрения событие может вызвать технический рост на закрытии коротких позиций. Полагаем, что дробление – это небольшой позитив для стоимости акции, так как сейчас 1 акция стоит 13,7 тыс. рублей. Мы по-прежнему предпочитаем акции «Полюса» среди всех других золотодобытчиков.
🔶 Индекс Мосбиржи упал во вторник на 0,4%, закрывшись на отметке 2690. На фоне снижения курса CNY/RUB на 1,0%, до отметки 13,7, такая динамика не вызывает удивления. Впрочем, цены на нефть Brent выросли на 1,0% и поднялись выше $73. Полагаем, что до конца года рынок будет стабилизироваться вокруг отметки 2700, так как участники рынка уже начинают готовиться отмечать Новый год.
Для дальнейшего рывка рынка выше нужен новый драйвер, но его пока нет. Все же полагаем, что в январе индекс Мосбиржи продолжит рост и преодолеет отметку 2800 на фоне постепенного сокращения геополитического дисконта в российских акциях и возврата курса рубля к ослаблению.
$GAZP $PLZL
#СольДня
⏰ Доброе утро! 25 декабря
🔸 Акции США на предрождественской сессии выросли более, чем на 1%. Торги в Шанхае проходят нейтрально. Нефть подорожала на 1% в ходе американской сессии. Биржи США и Европы будут закрыты на праздники.
🔸 Пик годовой инфляции будет достигнут в апреле 2025 года, после чего начнет активно снижаться — заявил директор департамента ДКП Банка России А. Ганган. Если ЦБ принимал решение в пятницу, исходя из такой траектории инфляции, то вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки снижается. Уверенность, что пик ставки уже достигнут, может поддерживать интерес инвесторов к длинным облигациям.
☕ Мысли с утра
Лидерами падения на российском рынке акций в 2024 году оказались преимущественно компании, чья акционерная стоимость разрушалась из-за растущей стоимости обслуживания долга: «Мечел», «Сегежа», «Самолет», «Евротранс».
С лидерами роста чуть сложнее. Ведь рядом с неиспытывающим долговых проблем «ЭсЭфАй» присутствует «Лента» (+62% YTD) — продуктовый ритейлер с наибольшей долговой нагрузкой.
Изменение стратегии и трансформация бизнеса компании после приобретения «Монетки», по факту, перекрывает в глазах инвесторов негативные эффекты роста ключевой ставки.
$LENT #МыслиСУтра
🔸 Акции США на предрождественской сессии выросли более, чем на 1%. Торги в Шанхае проходят нейтрально. Нефть подорожала на 1% в ходе американской сессии. Биржи США и Европы будут закрыты на праздники.
🔸 Пик годовой инфляции будет достигнут в апреле 2025 года, после чего начнет активно снижаться — заявил директор департамента ДКП Банка России А. Ганган. Если ЦБ принимал решение в пятницу, исходя из такой траектории инфляции, то вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки снижается. Уверенность, что пик ставки уже достигнут, может поддерживать интерес инвесторов к длинным облигациям.
☕ Мысли с утра
Лидерами падения на российском рынке акций в 2024 году оказались преимущественно компании, чья акционерная стоимость разрушалась из-за растущей стоимости обслуживания долга: «Мечел», «Сегежа», «Самолет», «Евротранс».
С лидерами роста чуть сложнее. Ведь рядом с неиспытывающим долговых проблем «ЭсЭфАй» присутствует «Лента» (+62% YTD) — продуктовый ритейлер с наибольшей долговой нагрузкой.
Изменение стратегии и трансформация бизнеса компании после приобретения «Монетки», по факту, перекрывает в глазах инвесторов негативные эффекты роста ключевой ставки.
$LENT #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 26 декабря
🔸 В России за неделю с 17 по 23 декабря инфляция составила 0,33%. В целом повышение с начала года — 9,5%.
🔸 Минфин выполнил план по заимствованиям на 2024 г. Объем выручки от продажи ОФЗ составил 4,002 трлн руб при плане 3,921 трлн руб.
☕ Мысли с утра
Торги акциями «ИКС 5» начнутся на Мосбирже 9 января после 9 месячного перерыва на редомициляцию.
Компания показывает самые сильные финансовые результаты в продуктовом ритейле.
Рекордный свободный денежный поток позволит выплатить самые большие дивиденды в истории компании: ожидаемая доходность — 20%.
Возобновление торгов акциями лидера отрасли и их высокая дивидендная доходность могут подтолкнуть инвесторов к перекладке средств из других бумаг сектора — «Ленты» и «Магнита».
$X5 $MGNT $LENT #МыслиСУтра
🔸 В России за неделю с 17 по 23 декабря инфляция составила 0,33%. В целом повышение с начала года — 9,5%.
🔸 Минфин выполнил план по заимствованиям на 2024 г. Объем выручки от продажи ОФЗ составил 4,002 трлн руб при плане 3,921 трлн руб.
☕ Мысли с утра
Торги акциями «ИКС 5» начнутся на Мосбирже 9 января после 9 месячного перерыва на редомициляцию.
Компания показывает самые сильные финансовые результаты в продуктовом ритейле.
Рекордный свободный денежный поток позволит выплатить самые большие дивиденды в истории компании: ожидаемая доходность — 20%.
Возобновление торгов акциями лидера отрасли и их высокая дивидендная доходность могут подтолкнуть инвесторов к перекладке средств из других бумаг сектора — «Ленты» и «Магнита».
$X5 $MGNT $LENT #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 27 декабря
🔸 «О'кей» продает всю сеть гипермаркетов своему же менеджменту. Сумма сделки не разглашается. Сеть дискаунтеров «ДА!» по прежнему продолжит работу в прежнем периметре всей группы «О'кей». Новость позитивна для инвесторов, поскольку дискаунтеры — более быстрорастущая в динамике часть бизнеса.
🔸 Прибыль промпредприятий в Китае снижается уже четвертый месяц подряд. В ноябре 2024 года сокращение составило 7,3% г/г. Однако темпы замедления снизились с рекордных -27,1% в сентябре.
🔸 Послерождественские дни в США и Китае проходят на прежних уровнях с небольшими объёмами. Такая же ситуация и с природными ресурсами: нефтью, золотом и серебром.
☕ Мысли с утра
Самый популярный актив в году — фонды денежного рынка.
На протяжении всего года самым привлекательным и интуитивно простым для инвесторов по числу притоков были фонды денежного рынка. Фонды, которые позволяют двигаться вровень или чуть ниже ключевой ставки, не замораживая средства на средние или длительные сроки, ввиду своей высокой ликвидности.
Общий объём в фондах денежного рынка составляет 935 млрд рублей. Приток с начала года составил 670,9 млрд рублей. Приток в декабре составил 172,3 млрд рублей.
Мы считаем, что инструмент является бурнорастущим, прозрачным и технически лёгким для понимания, учитывая тот немаловажный факт, что, 20 декабря, в день заседания ЦБ, наблюдались рекордные в истории дневные притоки — 20 млрд руб. в день.
#МыслиСУтра
🔸 «О'кей» продает всю сеть гипермаркетов своему же менеджменту. Сумма сделки не разглашается. Сеть дискаунтеров «ДА!» по прежнему продолжит работу в прежнем периметре всей группы «О'кей». Новость позитивна для инвесторов, поскольку дискаунтеры — более быстрорастущая в динамике часть бизнеса.
🔸 Прибыль промпредприятий в Китае снижается уже четвертый месяц подряд. В ноябре 2024 года сокращение составило 7,3% г/г. Однако темпы замедления снизились с рекордных -27,1% в сентябре.
🔸 Послерождественские дни в США и Китае проходят на прежних уровнях с небольшими объёмами. Такая же ситуация и с природными ресурсами: нефтью, золотом и серебром.
☕ Мысли с утра
Самый популярный актив в году — фонды денежного рынка.
На протяжении всего года самым привлекательным и интуитивно простым для инвесторов по числу притоков были фонды денежного рынка. Фонды, которые позволяют двигаться вровень или чуть ниже ключевой ставки, не замораживая средства на средние или длительные сроки, ввиду своей высокой ликвидности.
Общий объём в фондах денежного рынка составляет 935 млрд рублей. Приток с начала года составил 670,9 млрд рублей. Приток в декабре составил 172,3 млрд рублей.
Мы считаем, что инструмент является бурнорастущим, прозрачным и технически лёгким для понимания, учитывая тот немаловажный факт, что, 20 декабря, в день заседания ЦБ, наблюдались рекордные в истории дневные притоки — 20 млрд руб. в день.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 27 декабря
🔶 Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,3%, закрывшись на отметке 2757. При этом курс CNY/RUB вырос на 0,4%, закрывшись на 13,48 – первый рост после 6 дней снижения подряд. Укрепление рубля, видимо, было связано с декабрьским налоговым периодом, оно закончилось, и мы ждем возврата CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5.
🔶 Внебиржевой курс USD/RUB показывал сегодня большую волатильность, поднимался до отметки 107, затем упал до 102. В действительности это было вызвано расширением спреда на межбанковском рынке вплоть до 10 рублей на фоне падения ликвидности на предновогоднем рынке. В итоге официальный курс ЦБ РФ на завтра – 100,52.
🔶 Цены на нефть Brent выросли сегодня на 0,9%, до 73,5 за барр. Таким образом, получаем цену нефти в рублях на уровне около 7400. Это достаточно комфортный уровень для того, чтобы обеспечить рост индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы. Мы также по-прежнему ждем роста цены нефти в рублях до 8000 как за счет роста цен на нефть, так и за счет ослабления рубля.
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,3%, закрывшись на отметке 2757. При этом курс CNY/RUB вырос на 0,4%, закрывшись на 13,48 – первый рост после 6 дней снижения подряд. Укрепление рубля, видимо, было связано с декабрьским налоговым периодом, оно закончилось, и мы ждем возврата CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5.
🔶 Внебиржевой курс USD/RUB показывал сегодня большую волатильность, поднимался до отметки 107, затем упал до 102. В действительности это было вызвано расширением спреда на межбанковском рынке вплоть до 10 рублей на фоне падения ликвидности на предновогоднем рынке. В итоге официальный курс ЦБ РФ на завтра – 100,52.
🔶 Цены на нефть Brent выросли сегодня на 0,9%, до 73,5 за барр. Таким образом, получаем цену нефти в рублях на уровне около 7400. Это достаточно комфортный уровень для того, чтобы обеспечить рост индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы. Мы также по-прежнему ждем роста цены нефти в рублях до 8000 как за счет роста цен на нефть, так и за счет ослабления рубля.
#СольДня
⏰ Доброе утро! 28 декабря
🔸 Сегодня — последний день торгов на Мосбирже с поставкой бумаг до Нового Года. Торги еще будут проводиться 30 декабря, а также 3, 4, 5 и 6 января 2025 года.
🔸 Акционеры Ozon приняли решение о смене юрисдикции с Кипра в Россию. Ожидается, что редомициляция завершится до конца 2025 года. Остановка торгов в связи с регистрацией в России продлится не более чем несколько недель.
🔸 «Яндекс» купил сервис аренды пауэрбанков «Бери заряд!». Компания планирует выделить его в отдельное направление и собирается вложить в распространение зарядных станций более 2 млрд рублей.
☕ Мысли с утра
В 2025 году по мере смягчения денежно-кредитной политики мы ожидаем дальнейший рост российского рынка акций. Ожидаемая доходность с учётом дивидендов может составить 35% — достойная альтернатива банковским депозитам и облигациям.
Самый высокий потенциал отмечаем в нефтегазе, IT и потребительском секторе.
При этом если рассчитывать на ослабление рубля в 2025 году, то нефтегаз — единственный ориентированный на экспгрт сектор в числе наших фаворитов. Торгуется с мультипликаторами 3,5x P/E и 1,6x EV/EBITDA на следующий год.
$YDEX $OZON #МыслиСУтра
🔸 Сегодня — последний день торгов на Мосбирже с поставкой бумаг до Нового Года. Торги еще будут проводиться 30 декабря, а также 3, 4, 5 и 6 января 2025 года.
🔸 Акционеры Ozon приняли решение о смене юрисдикции с Кипра в Россию. Ожидается, что редомициляция завершится до конца 2025 года. Остановка торгов в связи с регистрацией в России продлится не более чем несколько недель.
🔸 «Яндекс» купил сервис аренды пауэрбанков «Бери заряд!». Компания планирует выделить его в отдельное направление и собирается вложить в распространение зарядных станций более 2 млрд рублей.
☕ Мысли с утра
В 2025 году по мере смягчения денежно-кредитной политики мы ожидаем дальнейший рост российского рынка акций. Ожидаемая доходность с учётом дивидендов может составить 35% — достойная альтернатива банковским депозитам и облигациям.
Самый высокий потенциал отмечаем в нефтегазе, IT и потребительском секторе.
При этом если рассчитывать на ослабление рубля в 2025 году, то нефтегаз — единственный ориентированный на экспгрт сектор в числе наших фаворитов. Торгуется с мультипликаторами 3,5x P/E и 1,6x EV/EBITDA на следующий год.
$YDEX $OZON #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 9 января
🔸 Статистика США подтверждает устойчивый рост экономики. Сводный индекс деловой активности в США вырос до 55,4 пунктов. Число заявок на пособие по безработице упали до 11-месячного минимума, а число вакансий выросло в декабре, изменив тенденцию последних месяцев.
На этом фоне доходность гособлигаций США примерно на 10 б.п. с начала года. Доходность 10-летних облигаций достигла 4,69%, доллар США продолжил укрепляться — EUR/USD упал до 1,03.
🔸 В Китае сводный индекс деловой активности Caixin составил 51,4 по сравнению с 52,3 в декабре. Юань продолжил слабеть, преодолев уровень 7,3 юаня за доллар, который ранее активно защищался.
🔸 Золото в умеренном плюсе с начала года. Цены на нефть на уровне конца декабря.
🔸 Мосбиржа начинает торги акциями «Корпоративный центр ИКС 5». Появление альтернативы способно повлечь переключение внимания и переток средств инвесторов из акций «Магнита».
☕ Мысли с утра
В начале 2025 года мы повторяем наш совет инвесторам — постепенно наращивать долю акций РФ в портфеле.
Сейчас, после роста рынка с середины декабря на 20%, спешить с новыми покупками нет необходимости. Однако коррекции цен стоит рассматривать исключительно как возможность докупить акции.
$X5 $MGNT #МыслиСУтра
🔸 Статистика США подтверждает устойчивый рост экономики. Сводный индекс деловой активности в США вырос до 55,4 пунктов. Число заявок на пособие по безработице упали до 11-месячного минимума, а число вакансий выросло в декабре, изменив тенденцию последних месяцев.
На этом фоне доходность гособлигаций США примерно на 10 б.п. с начала года. Доходность 10-летних облигаций достигла 4,69%, доллар США продолжил укрепляться — EUR/USD упал до 1,03.
🔸 В Китае сводный индекс деловой активности Caixin составил 51,4 по сравнению с 52,3 в декабре. Юань продолжил слабеть, преодолев уровень 7,3 юаня за доллар, который ранее активно защищался.
🔸 Золото в умеренном плюсе с начала года. Цены на нефть на уровне конца декабря.
🔸 Мосбиржа начинает торги акциями «Корпоративный центр ИКС 5». Появление альтернативы способно повлечь переключение внимания и переток средств инвесторов из акций «Магнита».
☕ Мысли с утра
В начале 2025 года мы повторяем наш совет инвесторам — постепенно наращивать долю акций РФ в портфеле.
Сейчас, после роста рынка с середины декабря на 20%, спешить с новыми покупками нет необходимости. Однако коррекции цен стоит рассматривать исключительно как возможность докупить акции.
$X5 $MGNT #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 10 января
🔸 Доходности гособлигаций в США (10-летние гособлигации 4,7%), Европе и Японии поднялись до максимальных значений за год, несмотря на снижение процентных ставок мировыми центробанками. Рынки акций ещё не среагировали на такой рост рыночных доходностей.
🔸 Акции в Китае и Гонконге снижаются на 1% после нейтральной торговой сессии в США.
🔸 Акции «Роснефти» сегодня торгуются без дивидендов за 9 месяцев, доходность — 6,3%.
☕ Мысли с утра
Российский рынок акций стабилен, несмотря на ожидания новых санкций со стороны уходящей администрации Дж.Байдена. Как ожидается, они коснутся компаний нефтегазового сектора, которые с начала месяца выглядят слабее рынка в целом: -6% против -4% по индексу Мосбиржи.
Однако, с учётом смены администрации США, есть вероятность, что это ужесточение санкционного давления будет последним.
Следим за новостями и готовимся наращивать позиции в акциях на снижении.
$ROSN #МыслиСУтра
🔸 Доходности гособлигаций в США (10-летние гособлигации 4,7%), Европе и Японии поднялись до максимальных значений за год, несмотря на снижение процентных ставок мировыми центробанками. Рынки акций ещё не среагировали на такой рост рыночных доходностей.
🔸 Акции в Китае и Гонконге снижаются на 1% после нейтральной торговой сессии в США.
🔸 Акции «Роснефти» сегодня торгуются без дивидендов за 9 месяцев, доходность — 6,3%.
☕ Мысли с утра
Российский рынок акций стабилен, несмотря на ожидания новых санкций со стороны уходящей администрации Дж.Байдена. Как ожидается, они коснутся компаний нефтегазового сектора, которые с начала месяца выглядят слабее рынка в целом: -6% против -4% по индексу Мосбиржи.
Однако, с учётом смены администрации США, есть вероятность, что это ужесточение санкционного давления будет последним.
Следим за новостями и готовимся наращивать позиции в акциях на снижении.
$ROSN #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 13 января
🔸 Данные по рынку труда США отразили самое высокое число созданных рабочих мест за последние 9 месяцев, снижение уровня безработицы на 0,1% до 4,1% и рост зарплат +0,3% м/м.
🔸 Акции США упали на 2% на фоне роста доходности 10-летних гособлигаций до 4,75%. Более половины акций из состава S&P 500 торгуются ниже 200–дневной скользящей средней впервые с ноября 2023 года — того самого месяца, когда доходность «10-леток» достигла своего предыдущего пика в 5%.
🔸 Импорт и экспорт Китая в декабре превысили консенсус-ожидания. Импорт (+1% г/г) на максимуме за 5 месяцев.
🔸 После санкций США в отношении нефтяной отрасли РФ мировые цены на нефть выросли на 4%. Котировки Брент поднялись выше 200-дневной скользящей средней. С начала года цена выросла на 10%.
☕ Мысли с утра
Напряжение на рынке труда в США, вероятно, будет сохраняться по мере сокращения иммиграционных потоков. Более высокие цены на нефть также усилят инфляционное давление. Инфляция в США может вновь ускориться. Это приведёт к дальнейшему укреплению доллара и окажет давление на глобальные рисковые активы.
Однако акции в России торгуются в отрыве от глобальных событий. Инфляция и политика ЦБ РФ — ключевые факторы, которые будут определять движение котировок в ближайшие месяцы.
#МыслиСУтра
🔸 Данные по рынку труда США отразили самое высокое число созданных рабочих мест за последние 9 месяцев, снижение уровня безработицы на 0,1% до 4,1% и рост зарплат +0,3% м/м.
🔸 Акции США упали на 2% на фоне роста доходности 10-летних гособлигаций до 4,75%. Более половины акций из состава S&P 500 торгуются ниже 200–дневной скользящей средней впервые с ноября 2023 года — того самого месяца, когда доходность «10-леток» достигла своего предыдущего пика в 5%.
🔸 Импорт и экспорт Китая в декабре превысили консенсус-ожидания. Импорт (+1% г/г) на максимуме за 5 месяцев.
🔸 После санкций США в отношении нефтяной отрасли РФ мировые цены на нефть выросли на 4%. Котировки Брент поднялись выше 200-дневной скользящей средней. С начала года цена выросла на 10%.
☕ Мысли с утра
Напряжение на рынке труда в США, вероятно, будет сохраняться по мере сокращения иммиграционных потоков. Более высокие цены на нефть также усилят инфляционное давление. Инфляция в США может вновь ускориться. Это приведёт к дальнейшему укреплению доллара и окажет давление на глобальные рисковые активы.
Однако акции в России торгуются в отрыве от глобальных событий. Инфляция и политика ЦБ РФ — ключевые факторы, которые будут определять движение котировок в ближайшие месяцы.
#МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 13–17 января
Понедельник, 13 января
Займер последний день торгуется с дивидендом за 3к24 (10,51 руб./акц.)
Вторник, 14 января
Россия: пресс-конференция главы МИД России Лаврова
Среда, 15 января
Астра последний день торгуется с дивидендом за 9м24 (2,64 руб./акц.)
Россия: потребительская инфляция в декабре 2024 г. и с 1 по 13 января 2025 г.
США: потребительская инфляция в декабре 2024 г.
Четверг, 16 января
США: розничные продажи в декабре 2024 г.
Пятница, 17 января
Китай: ВВП в 4к24
Еврозона: потребительская инфляция в декабре 2024 г.
Понедельник, 13 января
Займер последний день торгуется с дивидендом за 3к24 (10,51 руб./акц.)
Вторник, 14 января
Россия: пресс-конференция главы МИД России Лаврова
Среда, 15 января
Астра последний день торгуется с дивидендом за 9м24 (2,64 руб./акц.)
Россия: потребительская инфляция в декабре 2024 г. и с 1 по 13 января 2025 г.
США: потребительская инфляция в декабре 2024 г.
Четверг, 16 января
США: розничные продажи в декабре 2024 г.
Пятница, 17 января
Китай: ВВП в 4к24
Еврозона: потребительская инфляция в декабре 2024 г.
⏰ Доброе утро! 15 января
🔸 Выдача новых кредитов в КНР в декабре +0,99 трлн юаней — на 16% выше консенсус-прогноза. Общий объем социального финансирования вырос на 43% г/г в декабре до 2,85 трлн юаней.
🔸 Акции и доходности гособлигаций США практически не изменились в ходе вчерашних торгов. Инвесторы ожидают данные по инфляции в Штатах за декабрь. Ключевой вопрос: сохранится ли тенденция к снижению базовой инфляции.
Однако, даже если тенденция прервалась, вряд ли есть большой потенциал для дальнейшего укрепления доллара и роста доходностей гособлигаций США после сильных движений последних 2 месяцев.
🔸 Нефть подешевела на 1,5% на фоне сообщений о переговорах между Израилем и ХАМАС о прекращении огня.
☕ Мысли с утра
Укрепление доллара и рост доходности гособлигаций США в последние 2 месяца не оказали негативного влияния на цену золота. Это противоречит тем корреляциям, которые существовали последние 40 лет.
Новыми факторами для цены золота являются предоставление ликвидности Китаем, покупки центробанками, восприятие инвесторами геополитических рисков, а также уровня задолженности США и Китая и связанных с этим рисков гиперинфляции.
Структурно эти факторы — в пользу более высоких цен на золото в долгосрочной перспективе.
#МыслиСУтра
🔸 Выдача новых кредитов в КНР в декабре +0,99 трлн юаней — на 16% выше консенсус-прогноза. Общий объем социального финансирования вырос на 43% г/г в декабре до 2,85 трлн юаней.
🔸 Акции и доходности гособлигаций США практически не изменились в ходе вчерашних торгов. Инвесторы ожидают данные по инфляции в Штатах за декабрь. Ключевой вопрос: сохранится ли тенденция к снижению базовой инфляции.
Однако, даже если тенденция прервалась, вряд ли есть большой потенциал для дальнейшего укрепления доллара и роста доходностей гособлигаций США после сильных движений последних 2 месяцев.
🔸 Нефть подешевела на 1,5% на фоне сообщений о переговорах между Израилем и ХАМАС о прекращении огня.
☕ Мысли с утра
Укрепление доллара и рост доходности гособлигаций США в последние 2 месяца не оказали негативного влияния на цену золота. Это противоречит тем корреляциям, которые существовали последние 40 лет.
Новыми факторами для цены золота являются предоставление ликвидности Китаем, покупки центробанками, восприятие инвесторами геополитических рисков, а также уровня задолженности США и Китая и связанных с этим рисков гиперинфляции.
Структурно эти факторы — в пользу более высоких цен на золото в долгосрочной перспективе.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 15 января
🔶 Главная новость сегодняшнего дня на рынке акций — сообщение о регистрации ЦБ РФ выпуска акций МКАО «Скилбокс Холдинг». На этой новости котировки ВК взлетели на 7,3%, оборот оказался 8-10 раз выше обычного оборота бумаги. Однако мы считаем, что рынок чрезмерно оптимистичен относительно ВК.
Рентабельность ВК по EBITDA по итогам 2024 года может оказаться на уровне лишь 1-2%. Впрочем, отчетность компании за 2024 год, которая может стать негативным триггером, будет опубликована только в марте. Осторожно относимся к данной бумаге.
🔶 В отчете за январь Минэнерго США пересмотрело оценку баланса на рынке нефти в 2025 г. с дефицита в 80 тыс. б/д до профицита в 260 тыс. б/д. Впрочем, в 1-м кв. 2025 г. все еще ожидается дефицит в 500 тыс. б/д, но уже в 4-м кв. 2025 г. будет избыток нефти в 830 тыс. б/д. В таких условиях мы не видим причин для того, чтобы цена Brent поднялась значимо выше отметки $80.
Международное Энергетическое Агентство в отчете за январь повысило прогноз спроса на нефть в 2024 г. с 843 тыс. б/д. до 935 тыс. б/д. На 2025 г. МЭА ждет роста спроса в 1,055 млн против 1,08 млн ранее. Для сравнения — Минэнерго США ждет роста спроса на нефть в 2025 г. на 1,33 млн б/д, т.е. оценка МЭА еще мрачнее. В целом долгосрочные перспективы цен на нефть от текущих уровней выглядят негативными, но мы полагаем, что большую часть года ОПЕК+ все же сможет удержать цену в диапазоне $75-80.
🔶 Индекс потребительских цен (ИПЦ) США в декабре показал рост на 0,4% м/м, как и ожидалось, но это был максимальный рост с марта. В годовом выражении инфляция по ИПЦ выросла с 2,7% г/г до 2,9% г/г, как и ожидалось. С другой стороны, базовая инфляция по ИПЦ выросла на 0,2% м/м против прогноза 0,3% м/м, снизилась 3,3% г/г до 3,2% г/г (прогноз 3,3% г/г).
Рынки обратили внимание сначала на снижение базовой инфляции, и первоначальная реакция на новость привела к падению доллара и росту аппетитов к риску. Однако позже рынок переоценил данные и началось движение в обратную сторону. Полагаем, что инфляция в США продолжит расти на фоне сильной экономической активности и прошедшего роста цен на нефть, в результате чего ФРС не будет снижать ставку в этом году.
$VCKO
#СольДня
🔶 Главная новость сегодняшнего дня на рынке акций — сообщение о регистрации ЦБ РФ выпуска акций МКАО «Скилбокс Холдинг». На этой новости котировки ВК взлетели на 7,3%, оборот оказался 8-10 раз выше обычного оборота бумаги. Однако мы считаем, что рынок чрезмерно оптимистичен относительно ВК.
Рентабельность ВК по EBITDA по итогам 2024 года может оказаться на уровне лишь 1-2%. Впрочем, отчетность компании за 2024 год, которая может стать негативным триггером, будет опубликована только в марте. Осторожно относимся к данной бумаге.
🔶 В отчете за январь Минэнерго США пересмотрело оценку баланса на рынке нефти в 2025 г. с дефицита в 80 тыс. б/д до профицита в 260 тыс. б/д. Впрочем, в 1-м кв. 2025 г. все еще ожидается дефицит в 500 тыс. б/д, но уже в 4-м кв. 2025 г. будет избыток нефти в 830 тыс. б/д. В таких условиях мы не видим причин для того, чтобы цена Brent поднялась значимо выше отметки $80.
Международное Энергетическое Агентство в отчете за январь повысило прогноз спроса на нефть в 2024 г. с 843 тыс. б/д. до 935 тыс. б/д. На 2025 г. МЭА ждет роста спроса в 1,055 млн против 1,08 млн ранее. Для сравнения — Минэнерго США ждет роста спроса на нефть в 2025 г. на 1,33 млн б/д, т.е. оценка МЭА еще мрачнее. В целом долгосрочные перспективы цен на нефть от текущих уровней выглядят негативными, но мы полагаем, что большую часть года ОПЕК+ все же сможет удержать цену в диапазоне $75-80.
🔶 Индекс потребительских цен (ИПЦ) США в декабре показал рост на 0,4% м/м, как и ожидалось, но это был максимальный рост с марта. В годовом выражении инфляция по ИПЦ выросла с 2,7% г/г до 2,9% г/г, как и ожидалось. С другой стороны, базовая инфляция по ИПЦ выросла на 0,2% м/м против прогноза 0,3% м/м, снизилась 3,3% г/г до 3,2% г/г (прогноз 3,3% г/г).
Рынки обратили внимание сначала на снижение базовой инфляции, и первоначальная реакция на новость привела к падению доллара и росту аппетитов к риску. Однако позже рынок переоценил данные и началось движение в обратную сторону. Полагаем, что инфляция в США продолжит расти на фоне сильной экономической активности и прошедшего роста цен на нефть, в результате чего ФРС не будет снижать ставку в этом году.
$VCKO
#СольДня
⏰ Доброе утро! 16 января
🔸 Базовая инфляция в США в декабре замедлилась до 0,23% м/м — ниже прогноза. S&P500 вырос на 1,8%, золото +1,7%, биткоин +4%. Торги в Азии открылись ростом фондовых индексов.
🔸 Израиль и ХАМАС договорились о прекращении огня.
🔸 Запасы нефти в США снизились восьмую неделю подряд. Это подтолкнуло цены на нефть ещё на $2 до 5-месячного максимума.
🔸 СМИ сообщают, что Китай может снизить норму обязательных резервов в ближайшее время на фоне краткосрочного дефицита ликвидности и повышения ставок на межбанке.
☕ Мысли с утра
После осеннего ослабления, рубль торгуется в «боковике» с границами 13,5-14,1 руб. за юань.
Диапазонная торговля предполагает открытие позиций при приближении CNY/RUB к границам: покупать вблизи 13,5 и продавать при подъёме к 14,1. Не забывая при этом о выставлении стоп-лосса.
#МыслиСУтра
🔸 Базовая инфляция в США в декабре замедлилась до 0,23% м/м — ниже прогноза. S&P500 вырос на 1,8%, золото +1,7%, биткоин +4%. Торги в Азии открылись ростом фондовых индексов.
🔸 Израиль и ХАМАС договорились о прекращении огня.
🔸 Запасы нефти в США снизились восьмую неделю подряд. Это подтолкнуло цены на нефть ещё на $2 до 5-месячного максимума.
🔸 СМИ сообщают, что Китай может снизить норму обязательных резервов в ближайшее время на фоне краткосрочного дефицита ликвидности и повышения ставок на межбанке.
☕ Мысли с утра
После осеннего ослабления, рубль торгуется в «боковике» с границами 13,5-14,1 руб. за юань.
Диапазонная торговля предполагает открытие позиций при приближении CNY/RUB к границам: покупать вблизи 13,5 и продавать при подъёме к 14,1. Не забывая при этом о выставлении стоп-лосса.
#МыслиСУтра