📅 #Календарь недели: 28 июля — 1 августа

🔸 Понедельник, 28 июля
— «ЭсЭфАй» опубликует результаты по РСБУ за 1-е полугодие 2025 года

— Сбор заявок на облигации РЖД 001P-44R, ориентир купона — не выше КБД + 175 бп


🔸 Вторник, 29 июля
— Сбербанк опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года

— «Яндекс» опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года

— Сбор заявок на юаневые облигации Полипласт П02-БО-08, ориентир купона — не выше 14,5%

— Сбор заявок на облигации Воксис 001Р-04 , ориентир купона — не выше 22%

— Сбор заявок на облигации Сибур 001Р-07, ориентир купона — не выше КБД + 150 бп


🔸 Среда, 30 июля
— «НОВАТЭК» опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года

— США: решение по процентной ставке ФРС

— США, еврозона: ВВП во 2-м квартале 2025 года


🔸 Четверг, 31 июля
— ВТБ опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года

— ГК «МД Медикал» («Мать и дитя») опубликует операционные результаты за 2-й квартал 2025 года

— «О’кей Груп» опубликует операционные результаты за 2-й квартал 2025 года

— Сбор заявок на долларовые облигации Новатэк 001P-05, ориентир купона — не выше 7,4%

— Китай: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в июле 2025 года


🔸 Пятница, 1 августа
— Мосбиржа отчитается об оборотах за июль 2025 года

— Positive Technologies опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года

— США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе в июле 2025 года

⏰ Доброе утро: 28 июля

🔸 ЕС и США подписали торговое соглашение. Пошлина на европейские товары, ввозимые в США, составит 15%. Те же условия были согласованы с Японией. Сообщается, что ЕС пообещал закупать энергоносители в США на 250 миллиардов долларов в год — это выше текущего уровня примерно на 65 миллиардов долларов. Мы считаем такой сценарий нереалистичным.

🔸 Премьер-министр Китая Ли Цян выступил на конференции по ИИ в Шанхае. Он предложил создать глобальное агентство по сотрудничеству в области развития искусственного интеллекта.

🔸 Tesla подписала крупный контракт с Samsung на поставку автомобильных чипов.

🔸 Американские фондовые индексы незначительно выросли в пятницу, фьючерсы на индексы выросли на утренних торгах сегодня. Азиатские фондовые индексы двигались разнонаправленно. Курс основных валют практически не изменился. Золото на утренних торгах немного растёт после падения примерно на 1% в пятницу. Цена нефти примерно на 1% ниже уровня открытия торгов в пятницу. В пятницу биткоин восстановил свои потери и вернулся к верхней границе 10-дневного канала в 119 500 долларов.

☕️ Мысли с утра

Полагаем, что в ближайшие месяцы евро может укрепиться по отношению к швейцарскому франку, фунту стерлингов и японской йене. Экономика ЕС стабилизируется и дальнейшее снижение ставок, по крайней мере, до конца года, маловероятно.

Скорее всего, евро немного ослабнет по отношению к доллару США к концу года, поскольку экономический рост в США ускорится. Но если Дональд Трамп попытается уволить Джерома Пауэлла с поста главы ФРС (это не наш базовый вариант), доллар почти наверняка ослабнет.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро: 29 июля

🔸 Китай ввёл субсидию по уходу за детьми до 3-х лет в размере 3600 юаней в год.

🔸 На долю смартфонов, собранных в Индии, пришлось 44% импорта этих устройств в США во 2-м квартале 2025 года против 13% годом ранее. Доля смартфонов из КНР сократилась с 61% до 25%.

🔸 Nvidia разместила заказ на 300 тысяч чипсетов H20 для Китая у TSMC. Ранее глава Nvidia заявлял, что от объёма заказов H20 будет зависеть, возобновится ли их производство.

☕️ Мысли с утра

В 2024 году численность населения Китая сократилась 3-й год подряд после десятилетий снижения рождаемости из-за политики «одна семья — один ребенок». В последние 2 года провинции КНР начали выдавать субсидии по уходу за детьми размером от 1 до 100 тысяч юаней.

Стоит ли рассматривать новые общегосударственные субсидии как часть демографической политики? На наш взгляд, нет. Скорее это меры, направленные на увеличение внутреннего потребления на фоне продолжающихся торговых войн.

#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро: 30 июля

🔸 Акции в США завершили день снижением: прогресс в торговых переговорах с Пекином замедлился, инвесторы ждут заседания ФРС США по ставке. Ожидается, что Федрезерв сохранит ставку, но может сигнализировать о еë снижении уже в сентябре.

🔸 Представители США и Китая завершили третий раунд торговых переговоров. Потенциальное продление «тарифной паузы» не будет согласовано без одобрения достигнутых договорённостей Дональдом Трампом. Сегодня он проведёт брифинг о ходе переговоров.

☕️ Мысли с утра

Текущая неделя — самая насыщенная по публикации финансовой отчётности крупнейшими корпорациями США. Microsoft, Apple и Amazon представят свои результаты в среду и четверг. На данный момент 199 компаний из списка S&P 500 отчитались за квартал. 82% из них превзошли ожидания по прибыли на акцию.

Корпоративные прибыли будут главным объектом внимания инвесторов на этой неделе, отодвинув на второй план макроэкономики и геополитику. С учётом высокой доли положительных сюрпризов, S&P500 может вырасти к концу недели.

#МыслиСУтра

Криптобизнес больше не может действовать по шаблону.

Юрисдикции закрываются, банки — непредсказуемы, платёжки — на грани. Что делать в 2025? Где ещё можно запускать DeFi, биржи, GameFi — и не попасть под блок?

Приглашаем на вебинар от Futura Law, Mezen.io и Сергея Маслова «Как выбрать страну для криптобизнеса в 2025: налоги, лицензии, комплаенс и платёжки»!

🔹 Futura Law — международная юркоманда, специализируется на Fintech, Crypto, Web3. Работает в 20+ юрисдикциях без посредников, в самых чувствительных зонах — от Дубая до Гонконга.

🔹 Mezen.io — стратегический криптоконсалтинг с проектами на $5.5B капитализации. Объединяют Web2-качество и Web3-гибкость. Консультируют DAO, разрабатывают GTM-стратегии для Web3-продуктов и консультируют государственные и частные инициативы на стыке блокчейна, финансов и политики.

🔹 Сергей Маслов — CTO Fintopio (CeDeFi-кошелёк с интеграцией TON и Telegram Mini App), экс-архитектор криптобиржи и бывший инженер Binance. Более 15 лет в разработке, глубокий опыт в Web3 и мобильных продуктах. Присоединяется к дискуссии, чтобы взглянуть на юрисдикции глазами тех, кто строит с технологической стороны.

📌 О чём вебинар:
— Как выбрать страну под ваш криптопродукт
— Где не нужна лицензия — и где она критична
— Как юрисдикция влияет на трекшн, масштабирование и инвестиционную привлекательность
— Какие страны уже не подойдут в 2025
— Кейсы из практики и короткие советы на будущее

🎤 Спикеры:
— Александра Курдюмова — co-founder Futura
— Анастасия Сухоцкая и Алина Давлетшина — Fintech/Crypto, Futura Law
— Константин Молодых — CEO Mezen.io
— Сергей Маслов — CTO Fintopio

📅 31 июля, 16:00 (Дубай)
🔗 Регистрация: https://clck.ru/3NMdC3

📄 После вебинара участники получат PDF-гайд по юрисдикциям, платёжкам и лицензиям

Подпишитесь на полезный канал Futura Law — там всегда по делу, особенно если вы в криптобизнесе, Web3 или Fintech

⏰ Доброе утро: 31 июля

🔸 Официальный PMI в промсекторе КНР за июль составил 49,3 — ниже консенсус-прогноза на 0,4. Индекс деловой активности с апреля находится ниже отметки в 50 пунктов, разделяющей рост и спад.

🔸 Microsoft вырос на 8% после публикации квартальных результатов, превзошедших консенсус-прогноз.

🔸 Дональд Трамп объявил о введении 25%-ой пошлины на импорт из Индии. В тоже время переговоры с Южной Кореей завершились принятием торгового соглашения, устанавливающего 15%-ю пошлину.

☕️ Мысли с утра

Индия продолжает жёстко отстаивать свои торговые интересы. Экспорт в США составляет лишь малую часть экономики: в 2024 году — 87 млрд долларов. Поэтому она не заинтересована в поддержании текущих уровней ценой больших уступок: например, открытия своего сельскохозяйственного сектора для американских компаний. Фермеры — существенная часть электората в Индии, а правящая партия показала очень слабые результаты в сельских районах во время последних выборов.

Индия, Китай и Бразилия игнорируют тарифные угрозы США. Это объясняет агрессивную риторику Трампа в адрес БРИКС во время вчерашнего выступления. Он заявил, что блок пытается навредить доллару.

Давление на БРИКС может быть новой попыткой США заставить отдельные страны заключить торговые соглашения на невыгодных для них условиях.

$MSFT
#МыслиСУтра

⏰ Доброе утро: 1 августа

🔸 Дональд Трамп повысил импортные пошлины с 10% до 41% для десятков стран, не дожидаясь окончания объявленного ранее переговорного периода.

🔸 Регуляторы КНР заявили, что ИИ-чипы Nvidia содержат серьёзные уязвимости в системе безопасности. Они также отметили призывы законодателей США к внедрению обязательных функций отслеживания при экспорте передовых чипов.

🔸 Результаты Apple за 2-й квартал 2025 года превзошли ожидания по выручке и прибыли на акцию. Продажи iPhone выросли на 13% г/г, выручка — на 10% г/г. Это самый большой квартальный рост выручки с 2021 года.

☕️ Мысли с утра

Уплата импортных пошлин во 2-м квартале обошлась Apple в 800 млн долларов. Это оказалось меньше майской оценки в 900 млн долларов. Прогноз по расходам в 3-м квартале — 1,1 млрд долларов.

Попытки Apple избежать введения пошлин на свою продукцию пока не увенчались успехом. Перенос производства iPhone в Индию не принёс ожидаемой выгоды ввиду тарифных решений Дональда Трампа.

Вполне вероятно, что расходы Apple на импортные пошлины во 2-м полугодии окажутся значительно выше ожиданий.

$NVDA $AAPL
#МыслиСУтра

Группа «Эталон» опубликовала операционные результаты за три и шесть месяцев 2025 года. Итого:

🔹 Реализовано 295,8 тысяч квадратных метров, стоимость заключённых контрактов — 62,2 млрд рублей. Это исторически второй результат после рекордного первого полугодия 2024 года.

🔹 Доля премиального сегмента выросла: продажи бренда Aurix увеличились на 52% в метрах и 50% в рублях.

🔹 Региональные проекты составили 24% от общего объёма продаж. В результате доля ипотеки выросла с 26% в 1-м квартале до 44% во 2-м.

🔹 Средняя цена квадратного метра увеличилась на 25% — до 239 тысяч рублей. Всё благодаря расширению доли бизнес- и премиум-сегмента.

🔹 Ставка по проектному долгу — 7,7%, заметно ниже средних по рынку 10,6% за счёт консервативного подхода.

Кроме того, группа «Эталон» завершила редомициляцию и начала подготовку к переводу акций во второй уровень котировального списка Мосбиржи.

$ETLN

🏁 Итоги дня и недели: 28 июля — 1 августа

🔹 Мосбиржа опубликовала данные по объёму торгов за июль. Итого:

🔵Общий объём торгов — 149 трлн рублей (18% м/м, 16% г/г)
🔵Объем торгов денежного рынка — 116,5 трлн рублей (19% м/м, 21% г/г)
🔵Объём торгов рынка облигаций — 4,2 трлн рублей (16% м/м, удвоение г/г)

За 7 месяцев 2025 года общий объём торгов вырос на 10% г/г — соответствует нашим ожиданиям. Биржа объявит свои результаты по МСФО за 2-й квартал во второй половине августа. Считаем, что новость может стать позитивным драйвером для цены.

Акции Мосбиржи снижаются сегодня на 0,2%, текущая котировка — 174 рубля. Мы позитивно смотрим на перспективы бумаг, наш целевой уровень на 12 месяцев — по-прежнему 230-240 рублей.

🔹 Курс доллара резко упал в пятницу после публикации данных по рынку труда США. Прирост рабочих мест в июле составил 73 тысячи против прогнозных 106 тысяч. Уровень безработицы, как и ожидалось, вырос с 4,1% до 4,2%. На первый взгляд, это не слишком плохие данные. Однако прирост рабочих мест за май и июнь суммарно был пересмотрен вниз на 258 тысяч. Таким образом, в мае он составил 19 тысяч, в июне — 14 тысяч.

Провальные данные привели к тому, что пара EUR/USD буквально за час взлетела с 1,1390 до 1,1590 и отыграла половину снижения, показанного ранее на этой неделе. Если ещё сегодня утром вероятность снижения ставки ФРС в сентябре составляла только 40%, то к текущему моменту она выросла до 80%.

Мы полагаем, что ФРС действительно понизит ставку в сентябре. По-прежнему предпочитаем держаться в стороне от пары EUR/USD, поскольку период высокой волатильности может продолжиться ещё некоторое время.

🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 1,6% и закрылся на отметке 2728. Лидерами роста среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Эн+ Груп» (+4,6%), «Норникеля» (+4,1%), «Полюса» (+2,4%), «Русала» (+2,1%), «Фосагро» (+1,7%).

По-прежнему не исключаем, что рынок ещё может упасть, но в какой-то момент фактор снижения ключевой ставки начнёт перевешивать любой негатив. Полагаем, что в пределах ближайшего года индекс поднимется до отметки 3400.

$MOEX
#ИтогиНедели

📅 #Календарь недели: 4 —8 августа

🔹 Понедельник, 4 августа
— «Норникель» опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года.


🔹 Вторник, 5 августа
— «Ростелеком» опубликует операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года.

— Сбор заявок на облигации Сегежа 003-06R, ориентир купона — не выше 26%

— Сбор заявок на облигации Брусника 002P-04, ориентир купона — не выше 22%

— США, еврозона, Китай: индекс деловой активности в сфере услуг в июле 2025 года.


🔹 Среда, 6 августа
— Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу


🔹 Четверг, 7 августа
— Ozon опубликует операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года.

— «ФосАгро» опубликует операционные результаты и финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года.

— «Юнипро» опубликует результаты по МСФО за 1-е полугодие 2025 года.

— Сбор заявок на облигации Каршеринг Руссия 001Р-07, ориентир купона — не выше 19,25%


🔹 Пятница, 8 августа
— Сбор заявок на облигации О'кей 001Р-08, ориентир купона — не выше 17,5%

Доброе утро: 5 августа

🔹 Акции в США вчера выросли на 1,5%, полностью отыгрыв пятничное падение на фоне слабых данных рынка труда. Рынок акций КНР прибавляет более 0,5%. Индийский Sensex снижается на 0,4% после угрозы повышения импортных пошлин США на индийские товары.

☕ Мысли с утра

Вчера на брокерские счета начали поступать дивиденды Сбербанка за 2024 год. Суммарно банк выплатил почти 800 млрд рублей — это более 40% всех дивидендов российских компаний, выплаченных в этом сезоне.
Реинвестирование этих денег способно придать сильный импульс российскому рынку, вопрос лишь в выборе инструмента для покупки. Привилегированные акции «Ростелекома» ещё неделю торгуются с дивидендами за 2024 год, доходность — 8,5%. Это очевидный выбор для тех, кто любит дивидендные истории.

$SBER $RTKMP
#МыслиСУтра

Доброе утро: 6 августа

🔹 Китай, вероятно, усилит поддержку компаний посредством целевого кредитования, сообщил ChinaSecurities Journal.

🔹 Индекс деловой активности в сфере услуг в США за июль упал с 50,8 до 50,1. Ценовое давление усилилось — 69,9 против 67,5 в июне, а занятость снизилась — 46,4 против 47,2 в июне. На сферу услуг приходится около 80% экономики США.

☕ Мысли с утра

Крайне слабый отчёт по рынку труда в пятницу и вчерашний опрос ISM указывают на ослабление экономики США. ФРС скорее всего снизит ставку в сентябре и может продолжить цикл в следующие месяцы. Однако снижение ставок стимулирует экономическую активность с лагом примерно в полгода.

Это означает, что экономика США может вступить в короткий период спада, в течение которого акции и сырьевые товары, чувствительные к экономическому циклу, будут показывать слабую динамику.

#МыслиСУтра

Доброе утро: 7 августа

🔹 Российский рынок акций вырос более чем на 2% после комментариев по итогам переговоров между представителями РФ и США.

🔹 Экспорт КНР в июле вырос на 7,2% г/г, импорт — на 4,1% г/г, выше прогнозов. Положительное сальдо торгового баланса Китая с начала года по состоянию на июль достигло 683,5 млрд долларов, прирост — 32% г/г.

🔹 США могут ввести пошлины в размере 100% на импорт чипов за исключением компаний, которые перенесут производство в Соединённые Штаты.

☕ Мысли с утра

Геополитика, курс рубля и ключевая ставка остаются ключевыми факторами для российского рынка акций. При этом по каждому из них происходит разворот.

🔵Цикл снижения ключевой ставки запущен, а последние данные по инфляции указывают на его вероятное ускорение.
🔵Краткосрочное ослабление рубля на 5% на прошлой неделе указывает на возрастающие риски перелома тенденции на укрепление национальной валюты.
🔵В геополитике также заметен сдвиг.

Условия меняются, и это усиливает наши позитивный взгляд на Индекс Мосбиржи, который всё ещё в минусе с начала года.

#МыслиСУтра

🎯 Индекс Мосбиржи перешёл в рост. Что это значит?

Своим мнением делится инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещев:

🔵Подтверждение договорённости о встрече лидеров России и США стало драйвером роста для российского фондового рынка. На этом фоне наблюдалось активное закрытие коротких позиций, что дополнительно усилило рост котировок.

🔵Индекс Мосбиржи вышел в плюс с начала года. По нашей оценке, рынок акций ещё не в полной мере отражает изменения в геополитической повестке и начало цикла снижения ключевой ставки. Это формирует существенный потенциал для дальнейшего роста, который может реализоваться уже в ближайшие месяцы.

🔵Мы оцениваем потенциал роста российского рынка акций в 28% на горизонте следующих 12 месяцев. Позитивные изменения в геополитике способны ускорить его реализацию.

Доброе утро: 8 августа

🔹 США ввели пошлины на золотые слитки весом 1 кг из Швейцарии в размере 39%, сообщает Financial Times. Это спровоцировало рост цены золота на COMEX выше 3500 долларов, в то время как цены на золото за пределами США практически не изменились.

🔹 Фосагро сильно отчиталась за 2-й квартал. Скорр. EBITDA выросла на 28% г/г. Рентабельность за квартал снизилась с 41% до 36% на фоне укрепления рубля. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 387 рублей на акцию, доходность — 5,5%.

☕ Мысли с утра

Ситуация с пошлинами на золото должна проясниться в ближайшее время. Коснутся ли изменения слитков в 400 унций? Относится ли решение только к золоту из Швейцарии или не зависит от страны поставки? Является ли происходящее недоразумением?

В настоящий момент спред между котировками в Лондоне и на COMEX — около 100 долларов или 3%. Участники торгов пока не верят в фрагментацию глобального рынка золота.

$PHOR
#МыслиСУтра

🎯 Как реагировать на волатильность рынка?

Геополитический оптимизм поднял Индекс Мосбиржи на 5% — в район 2900 пунктов. Инвесторы корректируют свои стратегии на рынке. Одной из них делится управляющий директор ВТБ Мои Инвестиции Кирилл Пестов.

🔹 Переход инвесторов от эйфории к разочарованию может быть быстрым. Мы видели и рост рынка на 10% после одного звонка, и откат на 20% из-за отсутствия прорывов.

🔹 Инвесторам стоит готовиться к волатильности на рынке при реализации любого сценария. Один из способов защититься — одновременно купить колл- и пут-опционы на индекс Мосбиржи.

🔹 Тем не менее надо помнить, что рынок опционов ещё недостаточно ликвидный. Для реализации стратегии на лучших условиях стоит обратиться к инвестиционным консультантам ВТБ Мои Инвестиции.

🏁 Итоги дня и недели 4 — 8 августа

🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели вырос на 7,1% и закрылся на отметке 2924. Лидерами роста среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Юнипро» (+15,5%), «НОВАТЭКа» (+14,4%), «Газпрома» (+13,1%), «Татнефти» прив. (+11,8%), МКБ (+11,3%).

Прошедшему росту рынок целиком обязан геополитическим новостям. В то же время курс рубля стоит на месте, а цена нефти устойчиво снижается. Сегодня цена Brent опускалась до $66. Цена нефти Brent в рублях сейчас находится на отметке 5300, близко к трёхлетним минимумам.

🔹 Спотовая цена золота в последние 4 месяца стоит в диапазоне приблизительно 3200-3450 долларов. Новости о введении пошлин на швейцарское золото со стороны США значительного влияния на спотовый рынок драгметалла не оказали, хотя фьючерсы обновили максимум. До исторического максимума от 22 апреля на отметке 3500 долларов спотовой цене ещё довольно далеко.

Золото в последние месяцы стоит на месте вместе с курсом доллара, в то время как внимание участников рынка переключилось на криптовалюты. Драгметалл стал в меньшей степени рассматриваться как инструмент для ухода от доллара как резервной валюты, позиции которой пошатнулись. Это также может быть связано с тем, что цена золота уже очень сильно оторвалась от стоимости добычи, которая сейчас даже у 10% наименее маржинальных золотодобытчиков составляет 2500 долларов.

Таким образом, цена золота снова коррелирует с курсом доллара к основным валютам. На перспективе ближайших дней мы ждём скорее ослабления доллара, так что, на наш взгляд, и спотовая цена драгметалла имеет шанс вырасти, а может и обновить исторический максимум. Но в целом в ближайший месяц мы не ждём начала сильного тренда в золоте ни в сторону роста, ни в сторону снижения.

#ИтогиНедели

Доброе день: 11 августа

🔹Переговоры президентов России и США состоится 15 августа. Обе стороны подтвердили активную подготовку к встрече. Индекс Мосбиржи поднялся до 3000 пунктов на утренних торгах.

🔹Инфляция в КНР в июле составила 0% г/г после 0,1% в июне. Индекс цен производителей упал на 3,6% г/г.

🔹 Администрация США издала указ, позволяющий инвестировать средства с пенсионных планов 401(k) в недвижимость и криптовалюту. На этих счетах находятся активы в объёме 13 трлн долларов. Биткоин вырос на 4%.

🔹 Администрация США будет взимать с Nvidia и AMD 15% выручки от продаж чипов в Китай. Это стало условием получения лицензий для экспорта на китайский рынок, сообщает FT.

☕️ Мысли

Ожидается, что новое регулирование инвестиций с пенсионных планов 401k вступит в силу до конца года. Это может обеспечить мощный приток средств в криптовалюту, как после создания криптовалютных ETF.

В какие активы будет основной приток? Очевидно, в лидеров рынка — BTC (>60% капитализации крипторынка) и ETH (>60% рынка альткоинов).

🏁 Итоги дня: 11 августа

🔹 Рост отечественного фондового рынка в понедельник продолжился. Индекс Мосбиржи находится в шаге от 3000 пунктов. Индекс гособлигаций (RGBI) также продолжает расти — плюс 0,7%, до 121 пункта. Ожидание переговоров президентов России и США, назначенных на 15 августа, оказывает позитивное влияние на рынок.

🔹 Совет директоров «Татнефти» 15 августа обсудит рекомендации по размеру дивидендов за 1-е полугодие 2025 года. Целевой уровень выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли. Однако в последние два года компания направляла на выплату более высокую долю прибыли — около 75%. Среднесрочно смотрим на акции позитивно.

🔹 Чистая прибыль Сбербанка по итогам 7 месяцев 2025 года по РСБУ увеличилась на 6,8% г/г при рентабельности в 22,1%. Сохраняем позитивный взгляд.

🔹 Совет директоров «Куйбышевазота» рекомендовал дивиденды за 1-е полугодие 2025 года в размере 4 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию, дивдоходность — 0,8%. Последний день торгов с дивидендами в случае их одобрения — 22 сентября.

Доброе утро: 12 августа

🔹 Дональд Трамп отложил введение высоких пошлин на товары из Китая ещё на 90 дней. Также, по его словам, золото не будет облагаться импортными пошлинами. Фьючерсы на золото в США снизились на 1%.

🔹 Суверенный фонд Норвегии (1,7 трлн долларов) пересматривает инвестиции в израильские компании на фоне палестино-израильского конфликта.

🔹 Совместное предприятие ВЭБ.РФ и фонда «Сколково» покупает 10% «Софтлайна» из квазиказначейского пакета за 5 млрд рублей и обязуется не продавать акции в течение 2 лет.

🔹 Акции «Ростелекома» последний день торгуются с дивидендами. Доходность обыкновенных акций — 3,8%, привилегированных — 8, 2%.

☕ Мысли с утра

Цена привилегированных акций Ростелекома на 5,8 рубля превышает цену обыкновенных. Разница в размере дивидендных выплат меньше — только 3,52 рубля. Прохождение дивидендной отсечки создст условия для выравнивания цен.

Открытие парной торговой идеи — покупка Ростелеком /продажа Ростелеком-п — может быть актуальной в ближайшие дни.

$RTKM $RTKMP $SOFL
#МыслиСУтра

🎯 Почему мы ждем ослабления курса рубля

Рубль резко вырос в 1-м полугодии. Сперва пара CNY/RUB опустилась с отметки 13,8 до 10,8, а последние два месяца стоит в районе 11.

По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, в настоящее время рубль переоценён примерно на 15% с точки зрения торговых условий и накопленной инфляции. Есть несколько факторов, которые могут вызвать его ослабление:

🔵Операции Банка России. В 2026 году сократится объём продаж валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ. Он может стать ещё меньше, если цена отсечения в рамках бюджетного правила будет снижена с 60 долларов, например, до 50. Только это, по нашим расчётам, может ослабить курс на 6%.

🔵Ключевая ставка. Сейчас инвесторы получают высокий доход на рублёвые активы. Но в какой-то момент ставка опустится достаточно низко для того, чтобы начался массовый переток средств в валюту. Это может спровоцировать резкое падение рубля.

🔵Снижение цен на нефть. Мы ждём их падения под отметку 60 долларов за Brent на фоне наращивания объёмов добычи со стороны ОПЕК+.

➡️ Спрогнозировать точный момент начала ослабления рубля сложно. Ближайшее заседание Банка России состоится 12 сентября, цены на нефть могут упасть в любой момент, а объявление новых параметров валютных операций ЦБ на будущий год ожидается в ближайшие месяцы. По нашему мнению, к концу 2026 года рубль ослабнет до 14 за юань.