#Интересное
🌿🕷Не всё в Австралии хочет тебя укусить: Австралия разместила первые зелёные бонды

4 июня Австралия разместила свои первые зелёные государственные облигации. Сумма привлечённых средств составила 7 млрд австралийских долларов (~$4,65 млрд), что является нехарактерно малым объёмом для синдицированных размещений страны, которые в среднем составляют от A$14 млрд до A$20 млрд. Спрос со стороны инвесторов на первичном рынке превысил предложение более чем в три раза.

📝Данное размещение является частью ESG-программы Австралии, целью которой является достижение "чистого ноля" (net-zero) к 2050 г. – экологически равновесной ситуации, при которой количество производимых и удаляемых из атмосферы выбросов становится равным. Согласно условиям данной программы, средства, полученные за счёт эмиссии зелёных бондов, могут быть направлены на борьбу с изменением климата, адаптацию к нему, а также на улучшение общеэкологической ситуации.

На текущий момент зелёный сегмент долгового рынка Австралии составляет ~A$27 млрд, включая новые государственные бумаги. Правительство страны рассматривает возможность доразмещения облигаций в начале июля. Ранее в этом году в ESG-сегменте также дебютировала Япония.

👉 Следить за динамикой рынка суверенных зелёных облигаций можно на сайте Cbonds.

#Интересное
🌿Greenwashing и противодействие ему со стороны регуляторов

Июнь 2024 года был ознаменован изменениями в сфере борьбы с greenwashing (так называемым «зеленым камуфляжем») на финансовых рынках. Прежде чем рассказать о них поподробнее остановимся на самом термине. Что же такое greenwashing? В более широком смысле это метод маркетинга, при котором активно применяется "зелёный" PR и тактики с целью ввести потребителя в заблуждение относительно экологической позиции организации или производителя продукта или услуги, чтобы создать благоприятное впечатление. Сомнительные производители используют зелёный имидж для придания своим компаниям экологического лоска и увеличения объема продаж.

Наблюдается стабильный рост этого явления в последние десятилетия: с 2007 по 2009 год использование зелёного имиджа увеличилось на 79%. На рынках облигаций к greenwashing можно отнести выпуск финансовых инструментов, в том числе облигаций ESG, которые не соответствуют заявленным критериям соответствия принципам ESG или устойчивого развития. Еще в январе 2023 года ICMA предложила такое определение «зеленого отмывания»: «Для целей финансового регулирования «greenwashing» — это искажение характеристик устойчивости финансового продукта и/или устойчивых обязательств и/или достижений эмитента, которое является преднамеренным или результатом грубой небрежности».

📝Осознавая всю важность данной проблемы регуляторы Европейского Союза выпустили так называемый итоговый отчёт по greenwashing, в котором они отмечают, что в связи с растущими ожиданиями от надзорных органов по обеспечению защиты инвесторов и целостности рынка от рисков «зеленого отмывания», регуляторы финансовых рынков ЕС принимают меры по поддержанию доверительной среды для устойчивых инвестиций. В итоговом отчете также представлен перспективный взгляд на то, как надзор может быть постепенно улучшен в ближайшие годы, в значительной степени возлагая ответственность на национальные надзорные органы. Ожидается, что в ближайшие годы способность надзорных органов справляться с вызовами, связанными с устойчивым развитием, возрастет по мере накопления их опыта.

За пределами Европейского союза стоит отметить усилия Великобритании. С 31 мая вступили в силу новые правила по борьбе с greenwashing, которые применяются к любому юридическому лицу, подпадающему под регулирование FCA, которые уточняют предыдущие правила и требуют, чтобы информация об устойчивом развитии компаний была «справедливой, ясной и не вводящей в заблуждение».

Некоторые аналитики считают, что совершенно новое специальное законодательство по greenwashing, особенно в Европе не является необходимым, так как искажение фактов в отношении устойчивого развития и ESG не отличается от любой другой формы искажения фактов. С другой стороны, были развеяны опасения некоторых экспертов, по крайней мере на данной стадии, о возможном привлечении к ответственности организаторов эмиссий, если вдруг выяснится, что эмитент вводит участников рынка в заблуждение. Как отмечается, проспекты эмиссии и так проверяются перед публикацией. Учитывая количество усилий, затраченных на проспекты облигаций, маловероятно что-то может ускользнуть от внимания, но будет обнаружено в дальнейшем.

На данный момент, регуляторные меры применяются крайне редко, так что эмитенты несли в основном репутационные издержки. Тем не менее, ESMA (European Securities and Market Authorities) уже заявила, что будет требовать интенсивных надзорных мер от национальных регуляторов. В частности, национальным регуляторам предложено активизировать диалог с НПО, которые могут помочь в мониторинге и выявлении greenwashing.

🔎 В целом же внедрение подобных правил повысит доверие и поможет инвесторам более активно проявлять интерес к финансовым инструментам, относящимся к сектору ESG, которые широко представлены на сайте Cbonds. В частности, на сайте можно найти как международные облигации, так и индексы или ETF.

#Интересное
☔️💨Гонконгская биржа с 23 сентября будет проводить торги во время тайфунов

Гонконгская биржа много лет останавливала торги на рынке при экстремальных погодных условиях – во время сезона тайфунов и сильных ливней. Недавно Биржа приняла решение с 23 сентября прекратить практику закрытия фондовых рынков во время тайфунов и сильных штормов. Ежегодно на город обрушивается от пяти до восьми тайфунов, но не все они приводят к остановке движения транспорта и закрытию школ.

Практика остановки торгов стала считаться все более устаревшей после того, как годы пандемии показали, что рынки могут функционировать, даже если большинство работников застряли дома. Местное правительство настаивало на изменениях и призывало к координации между фондовой биржей, регулятором ценных бумаг и центральным банком, несмотря на то, что многие более мелкие брокеры выражали свое несогласие из-за затрат и трудностей.

Отмена торгов на Гонконгской бирже останавливает финансовые потоки через канал Stock Connect, который связывает торговую площадку с биржами в Шанхае и Шэньчжэне. В мае объем торгов по этому каналу в среднем составлял 125 млрд юаней ($17,2 млрд) в день в северном направлении и 56 млрд гонконгских долларов ($7,2 млрд) в южном направлении. Капитализация рынка Гонконга оценивается в 32,8 трлн гонконгских долларов ($4,2 трлн).

🔎 В разделе «Поиск облигаций» сайта Cbonds, выставив соответствующий фильтр, можно найти облигации Гонконга, а также сохранить интересующие вас запросы, чтобы они всегда были под рукой!

#Интересное
📉Обвал фондового рынка 5 августа 2024 года

5 августа 2024 года мир столкнулся с обвалом валютных рынков. Начавшись в Японии, индекс токийской биржи Nikkei 225 рухнул на 13,4%, что запустило цепную реакцию на других рынках. Основные причины обвала включают усиление военной напряженности на Ближнем Востоке и слабые данные по уровню занятости в США, опубликованные 1 августа. Новые рабочие места оказались значительно ниже ожиданий, усилив опасения по поводу возможной рецессии.

⬇️Наибольшие потери среди акций
Сильнее всего пострадали крупные технологические компании. Nvidia потеряла 22,85%, Tesla – 24,19%, AMD – 27,99%, Amazon – 18,33%. Однако наибольшие убытки понесла Intel, чьи акции обрушились на 44,13%.

📉Экзистенциальный кризис Intel
Эксперты заявляют о том, что технологическая компания Intel столкнулась с экзистенциальным кризисом. Акции компании упали на 30% за один день после публикации финансового отчёта. По последним данным, ситуация у Intel оставляет желать лучшего: выручка за второй квартал снизилась на 1% по сравнению с предыдущим годом за аналогичный период и составила $12,8 млрд. Также компания объявила о сокращении штата на 15%, что затронет около 15 тысяч сотрудников.
Интересную реакцию показал генеральный директор Пэт Гелсинджер в своём аккаунте X (бывший Twitter), процитировав Библию: «Пусть глаза твои глядят прямо, взгляд твой пусть будет устремлён вперёд. Тропу для ног своих делай ровной, и все пути твои будут тверды», что вызвало много вопросов о будущем компании. Также с октября приостанавливаются выплаты дивидендов.

💳Влияние на криптовалюту
Обвал затронул и криптовалюту. К утру 5 августа биткоин упал до $50,900, что стало его худшим показателем с момента краха биржи FTX. Эфир потерял более пятой части своей стоимости. Однако цены постепенно начинают восстанавливаться.

#Интересное
📃Что такое пенсионные облигации в Колумбии?

В Колумбии существуют две основные пенсионные системы:
🔵Régimen de Prima Media con Prestación Definida (RPM) – средняя премия с фиксированными выплатами.
🔵Régimen de Ahorro Individual con Solidaridad (RAIS) – индивидуальные сбережения с солидарностью, управляемые пенсионными фондами (AFP).

💰Пенсионные облигации – это финансовые инструменты, используемые для финансирования пенсий. Они выпускаются различными организациями, такими как COLPENSIONES, ECOPETROL и FONPRECON. (Эти организации являются эмитентами облигаций.)

Пенсионные облигации помогают финансировать пенсии следующим образом: эмитенты выпускают облигации и привлекают средства от инвесторов. Полученные деньги используются для финансирования пенсионных выплат, а инвесторы получают доход от облигаций в виде процентов.

Существует несколько типов облигаций:
📌 Облигации типа A:
Назначение: для участников системы RAIS.
Характеристики:
🔵Номинал: 1000 COP (колумбийское песо)
🔵Являются именными и могут быть торгуемыми при условии выбора этой опции участником и наличия достаточного капитала для получения досрочной пенсии в размере 110% минимальной заработной платы.
🔵Процентная ставка: ИПЦ + 3% (если переход после 31 декабря 1998 года) или ИПЦ + 4% (если до 1 января 1999 года).
🔵Досрочное погашение возможно при инвалидности, смерти или достижении пенсионного возраста 62 лет для мужчин или 57 лет для женщин.
🔵Нормальная дата погашения, когда бенефициар отработал 1000 недель или отчислений, и дата достижения им 62 лет для мужчин и 60 лет для женщин.

📌 Облигации типа B и T:
Назначение: Для работников, переходящих в систему RPM.
Характеристики:
🔵Номинал: 1000 COP (колумбийское песо)
🔵Являются купонными
🔵Выпускаются администрацией COLPENSIONES для государственных служащих.
🔵Погашение происходит в день выхода на пенсию, а досрочное – при инвалидности или смерти.

📌 Облигации типа C:
Назначение: Для участников, связанных с Фондом пенсионного обеспечения Конгресса Республики (FONPRECON).
Характеристики:
🔵Номинал: 1000 COP (колумбийское песо)
🔵Являются купонными
🔵Выдаются за период до 1 апреля 1994 года для государственных служащих.

📌 Облигации типа E
Назначение: Для работников ECOPETROL, присоединившихся после 31 марта 1994 года.
Характеристики:
🔵Номинал: 1000 COP (колумбийское песо)
🔵Есть два варианта расчетов:
Вариант 1: Рассчитывается аналогично облигациям типа A.
Вариант 2: Рассчитывается с учетом актуариальных коэффициентов и базовой стоимости BČ (исходная цена, по которой облигации были выпущены на рынок) облигаций типа B. Актуариальные коэффициенты – это числовые показатели, используемые для оценки стоимости и рисков пенсионных обязательств. Они учитывают факторы, такие как ожидаемая продолжительность жизни пенсионеров, уровень инфляции, доходность инвестиций и другие переменные, чтобы определить, сколько денег необходимо для обеспечения пенсионных выплат.

💼 Эти облигации торгуются на финансовых рынках, что делает их доступными для инвесторов.

#Интересное
⚖️💰Фьючерсы на золото – один из вариантов инвестиций

В настоящее время наблюдается повышенный интерес к золоту как к надежному финансовому активу для инвестирования. В условиях экономической неопределенности, инфляционного давления и геополитических рисков золото снова стало в центре внимания инвесторов.

💬По прогнозам аналитиков в 2024 году золото может достичь отметки 2.500 USD за унцию.

Одним из вариантов инвестирования в золото, как актив, является торговля фьючерсами на золото. Связано это с рядом преимуществ: фьючерсы позволяют инвесторам занимать позиции в золоте без необходимости физического хранения металла, что делает инвестирование менее рискованным. Фьючерсы на золото активно торгуются на большинстве товарных бирж, обеспечивая высокую ликвидность и возможность быстрой покупки и продажи.

🏦По данным Московской биржи фьючерсы на золото стабильно входят топ-5 фьючерсов по объему торгов. Объем торгов по таким фьючерсам за июль составил 800 млрд руб.

✅На сайте Cbonds пользователи могут получить доступ к параметрам и котировкам на закрытие по фьючерсам на золото с Московской биржи, а также с Чикагской товарной биржи, Шанхайской фьючерсной биржи и других источников.

#Интересное
🇺🇸⏰ Рынки в ожидании: давление на доллар США и перспективы снижения ставок ФРС

Несмотря на ожидания мягкого решения ФРС, рынок продолжает корректироваться, отражая возможное снижение ставки в сентябре и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики до конца года.

💬 На этой неделе инвесторы возлагают большие надежды на выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, особенно в контексте возможного снижения процентных ставок. Американский доллар остается под давлением на валютном рынке, находясь на семимесячном минимуме. Это ослабление доллара способствовало укреплению других крупных валют, таких как евро и фунт стерлингов, которые достигли своих годовых и месячных максимумов соответственно. Евро торговался на уровне $1,1080, а фунт стабилизировался на отметке $1,2985. Японская иена также укрепилась до 146,50 за доллар, хотя всё ещё находится ниже своего семимесячного максимума, достигнутого ранее.

Ссылаясь на источник, ожидается, что ФРС снизит ставки на 25-50 б.п. в сентябре, хотя вероятность более значительного снижения уменьшилась из-за последних данных по инфляции и занятости в США. Это оказало влияние на индекс доллара, который упал более чем на 2% в августе и продолжает снижаться второй месяц подряд.

👉Информацию по валютному рынку можно отслеживать на сайте Cbonds.

#Интересное
💼 Бонды по расписанию: облигации Израиля спустя год войны

19 августа Министерство финансов Израиля инициировало ежегодный процесс отбора организаторов для размещения еврооблигаций в 2025 г. Учитывая непрекращающийся характер войны с ХАМАС, премии к ставке последних размещений государства выросли на 30-50 б.п., как по сравнению с предыдущими размещениями аналогичных теноров, так и с гособлигациями других развивающихся стран с аналогичными кредитными рейтингами. Тенденция к росту ставок, по мнению участников рынка, сохранится и в следующем году.

5 марта 2024 г. Израиль разместил еврооблигации на $8 млрд, что стало рекордным разовым размещением эмитента за всю историю. Согласно бюджетному плану, Израиль собирался выйти на международный рынок всего один раз за год, но, по словам пресс-секретаря Министерства финансов, данный план может подвергнуться корректировкам. На внутреннем рынке с начала года было привлечено порядка $19 млрд в эквиваленте, что уже превысило объём домашних заимствований за весь 2023 г. ($15,5 млрд в эквиваленте) и 2022 г. ($4,5 млрд в эквиваленте).

📝С начала войны каждое из рейтинговых агентств Большой Тройки пересмотрело кредитный рейтинг страны. Так, Moody's понизило рейтинг с A1 до A2 в феврале 2024 г., S&P – с AA- до A+ в апреле, а Fitch – с A+ до A на прошлой неделе. Все перечисленные агентства сохраняют негативный прогноз по кредитной надёжности Израиля. В комментариях к пересмотру рейтинга Fitch отразил мнение, что война может продлиться вплоть до конца 2025 г., а также распространиться на другие фронты – например, с ливанским движением "Хезболла" или Ираном.

👉Информация по размещениям, кредитным рейтингам и динамике облигационного рынка Израиля доступна на сайте Cbonds.

#Интересное
📈🇹🇷 На днях турецкая лира обновила свой антирекорд по отношению к доллару. Это повод взглянуть на исторические предпосылки сложившейся ситуации

Реджеп Тайип Эрдоган известен не только своей долгой и влиятельной политической карьерой, но и весьма нетрадиционным подходом к экономической политике. Бытует даже специальный термин: “Erdoganomics”.

В отличие от нашего регулятора, турецкие коллеги долгое время придерживались мнения, что устоявшийся способ подавления инфляции подъемом процентных ставок только вредит экономике и еще больше разгоняет эту самую инфляцию.

📉Показательным в этом смысле является 2022 год, когда инфляция в Турции поднималась выше 100%, при этом 1-недельная ставка репо, устанавливаемая ЦБ Турции в качестве основной процентной ставки, находилась на уровне 14% в начале года и была снижена до 9% к концу года.

Итогом эксперимента стало то, что уже весной 2023 года лира обесценилась на более чем 56% по отношению к началу 2022 года. Летом того же года темпы девальвации стремительно ускорились, что поставило точку в политике низких ставок. Уже в июне Центральный банк был вынужден вмешаться и поднять ставку с 8,5 до 15%, начав цикл ступенчатого повышения ставки, уровень которой достиг 50% в марте 2024 года.

💬 Конечно, лучше поздно, чем никогда. Но экономика не любит промедлений. Учитывая отложенный эффект от повышения процентной ставки, а также тот факт, что реальная ставка все еще остается отрицательной, возможно, что и обновленный антирекорд по лире будет побит в ближайшем будущем.

👉Консенсус-прогнозы Cbonds по паре USD/TRY: конец 3 кв. 2024 года – 34; 4 кв. 2024 года – 35.8;

#Интересное
💰Цена на золото впервые в истории превысила 2.500 USD за унцию

Ранее был рассмотрен вариант инвестирования в фьючерсы на золото. 30 августа стоимость достигла рекордного значения в 2.524 USD за унцию. Цена стандартного золотого слитка впервые в истории превысила миллион долларов (обычно золотые слитки весят около 400 унций).

С начала 2024 года золото подорожало практически на 25%, предполагается, что данный тренд может сохранится ближайшие месяцы. Основными факторами роста стали усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке и ожидания снижения ставки ФРС США.

Драгоценные металлы, традиционно используемые для хеджирования геополитических и экономических рисков, обычно выигрывают от низких процентных ставок. Когда процентные ставки снижаются, золото становится более привлекательным по сравнению с активами с фиксированным доходом, такими как облигации.

Отметим, что крупнейшими странами по добыче золота являются: Китай, Россия, Австралия, Канада и США. В 2023 году Китай добывал около 10% мирового золота, что составляет порядка 378 тонн. Кроме того, существуют страны с большими запасами золота, такие как Гана, Индонезия, Перу, Узбекистан и ЮАР.

🔎 Следите за ценами на золото на Cbonds.

#Интересное
🇮🇩Индонезия выпустила самые длинные в истории 40-летние облигации

Индонезия впервые выпустила облигации с рекордным сроком погашения 40 лет в местной валюте, поскольку надвигающееся снижение процентных ставок повышает привлекательность долгосрочных облигаций. Правительство выпустило государственные долговые ценные бумаги серии FR0105 посредством частного размещения на общую сумму 3 трлн рупий, которые будут погашены в 2064 году, сообщил директор министерства финансов Дени Риван. Индонезия планирует регулярно предлагать такие облигации на аукционах, адаптируя условия в зависимости от рыночной ситуации и интереса инвесторов.

💼 Эти облигации имеют годовой купон в размере 6,875%, срок погашения облигаций является рекордным для выпуска в рупиях. Более длительный срок погашения отвечает потребностям пенсионных фондов и страховщиков, ищущих долгосрочные инвестиции.

С учетом тенденции мировых центральных банков к снижению процентных ставок, облигации с длительным сроком становятся особенно привлекательными для инвесторов, желающих зафиксировать более высокие доходности. Банк Индонезии на последнем заседании в начале месяца сообщил о возможном снижении ставки в четвертом квартале 2024 года, после многолетнего максимума в 6,25%.

👉Для отслеживания облигаций отдельных стран можно воспользоваться поиском облигаций на Cbonds.

#Интересное
✅Цифровые облигации (Digitally Native Notes), аналог одной из разновидностей наших ЦФА, набирают популярность на зарубежных финансовых рынках

Многие участники рынка создают или уже создали специализированные механизмы для выпуска и обращения таких инструментов. Например, SIX Digital Exchange (SDX) от Швейцарской биржи или The Digital Financial Market Infrastructure (D-FMI) от Euroclear. К слову, через площадку Euroclear недавно свою первую цифровую еврооблигацию разместил Азиатский банк инфраструктурных инвестиций. Она стала дебютной долларовой эмиссией для платформы.

💼Тенденция однозначно указывает на то, что все больше эмитентов вовлекается в этот процесс, что неудивительно, учитывая преимущества новой технологии.

Кумулятивный объем отечественного рынка ЦФА тем временем в августе превысил 240 млрд рублей.

👉 Все о российском рынке ЦФА на Cbonds

#Интересное
💰Возвращение на мировой рынок: Болгария выпускает долларовые облигации впервые за 20 лет

На прошлой неделе Болгария выпустила свои первые за более чем 20 лет долларовые облигации, 12-летний транш стал первым долларовым выпуском с 2002 года. Болгария является редким эмитентом на международных рынках: в прошлом году она осуществила три выпуска облигаций, а в 2020 году — один транш.

Страна присоединяется к растущему числу государств Центральной и Восточной Европы, которые возвращаются на долларовый рынок после длительных перерывов, которые в некоторых случаях составляли 10-20 лет. Низкие ставки на рынке евро в 2010-х годах позволяли многим странам еврозоны полагаться на евро в качестве основного источника финансирования.

💼 Латвия в мае выпустила первые долларовые облигации за более чем десятилетие, Словения разместила доллары впервые за девять лет в конце 2023 года, а Польша завершила шестилетний перерыв в выпуске долларовых долговых обязательств в 2022 году.

Одним из ключевых преимуществ долларового рынка перед евро является его значительно больший объём и возможность получения более выгодных условий на рынке.

👉 Информацию по рынку Восточной Европы можно отслеживать на сайте Cbonds.

#Интересное #Еврооблигации
💼 📊 Рынок еврооблигаций: рекордный сентябрь

Начало сентября ознаменовалось рекордом по объему размещений еврооблигаций в 2024 году. На неделе с 2 по 8 сентября общий объем размещений 315 выпусков еврооблигаций составил 180,181 млрд в долларовом эквиваленте. Для сравнения, второй по величине общий объем размещений за неделю в 2024 году составил 158,059 млрд в долларовом эквиваленте (с 8 по 14 января), а средний объем недельных размещений еврооблигаций в 2024 году – 92,881 млрд в долларовом эквиваленте.

Среди интересных размещений за первую неделю сентября можно отметить сверхдлинные облигации Уругвая с погашением в 2060 году, а также рекордный по объему выпуск облигаций устойчивого развития Индонезии, номинированный в евро.

🧮Подобный всплеск активности эмитентов, а также факт того, что подавляющее большинство выпусков размещены в твердых валютах развитых стран (из 315 выпусков 221 номинирован в долларах США, 44 – в евро и еще 25 – в фунтах стерлингов) можно связать с начавшимся циклом снижения ставок Центральных банков развитых стран и снижением доходностей основных бенчмарков.

Так, Европейский Центральный банк с июня 2024 года уже два раза снизил базовую процентную ставку до 3,65%, Банк Англии впервые снизил ставку летом до 5%, а в среду 18 сентября ФРС США снизила ставку на 50 б.п. до 4,75-5%. Доходности 10-летних государственных облигаций США, Великобритании и Германии в течении лета снизились на 59, 52 и 34 б.п. соответственно. Вероятное дальнейшее снижение доходностей и ставок мировых Центробанков послужит дополнительным стимулом для активности эмитентов на рынке еврооблигаций, поэтому вполне возможно, что рекорд по объему недельных размещений будет еще раз побит до конца года.

🔎 Всю информацию по рынку еврооблигаций и процентным ставкам можно отслеживать на сайте Cbonds.

#Интересное
💼У самурая есть цель: рынок суверенных бондов в йенах

На прошлой неделе Румыния уполномочила ряд японских инвестбанков разместить суверенные облигации, деноминированные в йенах. Ранее Министерство финансов страны не размещало облигаций самурай, а Национальный банк Румынии размещал облигации, деноминированные в йенах, в 1996 году.

В начале года глава Департамента казначейства и государственного долга Румынии заявил о намерении "диверсифицировать госдолг"; тогда же обсуждалась вероятность выпуска первых зелёных бондов Румынии в японских йенах, хотя впоследствии бумаги и были размещены в евро.

Румыния стала четвёртой страной, проявившей интерес к облигациям самурай с конца августа, и третьей в Восточной Европе. Так, 22 августа на рынок в очередной раз вышла Мексика, 29 августа дебютировала Словения, а уже осенью, 5 сентября, состоялось размещение самураев Венгрии.

💰На текущий момент рынок облигаций самурай оценивается примерно в 14 млрд в долларовом эквиваленте. Крупнейшими суверенными эмитентами в йенах, исключая саму Японию, являются Мексика и Польша (по $2,8 млрд в эквиваленте) а также Индонезия ($2,6 млрд в эквиваленте).

👉 Следить за рынком облигаций самурай можно на сайте Cbonds

#Интересное
🔄CoCo Bonds: условная конвертация с повышенным риском

Одним из нестандартных финансовых инструментов на долговом рынке являются условно конвертируемые облигации (contingent convertible или CoCo bonds). Они представляют собой долговые обязательства, выпускаемые преимущественно банками, для увеличения Капитала 1-го уровня согласно нормативному регулированию Базеля III.

📝По своим параметрам CoCo bonds отдаленно напоминают обычные конвертируемые облигации, однако имеются и существенные отличия. В частности, в случае условно конвертируемых облигаций инвесторы практически не могут влиять на наступление события конвертации, которое происходит вследствие триггера, связанного с финансовыми потерями эмитента. Таковым может быть снижение достаточности капитала банка ниже некоторого порога или регуляторные предписания в отношении конкретного эмитента. Более того, условно конвертируемые облигации в результате триггерного события вместо конвертации в акции могут быть частично или полностью списаны.

Поскольку данные облигации выпускаются в целях покрытия потенциальных крупных убытков, имеют субординированный ранг и зачастую не имеют фиксированного срока погашения, для инвесторов в такие облигации предлагается повышенная доходность.

На данный момент в обращении находится 549 выпусков CoCo bonds общим объемом 261,86 млрд в долларовом эквиваленте. Основными эмитентами выступают банки и финансовые институты из европейских и азиатских стран (523 выпуска). Крупнейший по объему выпуск в обращении — "вечные" CoCos HSBC Holdings на $3 млрд.

✅Информацию по всем выпускам условно конвертируемых облигаций можно найти на сайте Cbonds через Поиск облигаций.

#Интересное
💼 SLRB – специфическая разновидность sustainability-linked bonds

Сегодня мы бы хотели рассказать о специфической разновидности облигаций, связанных с устойчивым развитием (Sustainability-linked bonds или SLB), которая называется Sustainability-Re-linked bonds (SRLB), но перед тем как перейти собственно к теме нашего поста, кратко напомним, что же представляет собой сам Sustainability-linked bond.

💰 SLBs представляют собой финансовые инструменты, выпущенные с целью привлечения капитала для финансирования проектов, связанных с устойчивым развитием. В отличие от традиционных зеленых облигаций, которые строго ограничены определенными экологическими проектами, SLBs обеспечивают гибкость для эмитентов, позволяя использовать средства на различные нужды. Основная характеристика SLBs заключается в том, что их условия, такие как ставка купона, зависят от достижения заранее определенных устойчивых целей.

Если эмитент не достигает этих целей, ставка купона может увеличиться, что создаёт стимулы для обязательств в области устойчивого развития. Это также предоставляет инвесторам возможность поддерживать компании, активно работающие над улучшением своей экологической и социальной ответственности.

В качестве примера можно привести SLBs такого активного участника рынка как Enel, на счету которого уже 27 подобных выпусков. Например, Enel, 1.25% 17jan2035, EUR – согласно условиям первоначальная процентная ставка будет увеличена на 0,25% в случае несоблюдения условия о снижении уровня выброса парниковых газов к 2030 году до определенного уровня.

❓Теперь ответим на вопрос, чем же отличается SRLB от SLB? Основные отличия этих двух продуктов в следующем:
Прежде всего, выручка по SRLB направляется не на достижение эмитентом каких-либо целей устойчивого развития, а исключительно на финансирование займов, которые предоставляются на достижение целей, связанных с устойчивым развитием (так называемые sustainability-linked loans или SLL). Таким образом, можно легко представить, что данный тип облигаций больше характерен для эмитентов из банковского сектора, финансирующих подобным образом своих клиентов. Соответственно, процентная ставка по SRLB зависит от выполнения получателями SLL своих обязательств по достижению целей устойчивого развития и может быть увеличена в том случае, если заёмщики по SLL их не достигнут.

📝Соответственно, в интересах эмитента SRLB тщательно относиться к формированию портфеля SLL. Предварительный список заёмщиков формируется ещё до выпуска SRLB. В его состав не должны попадать заёмщики из таких категорий как производители оружия, алкоголя, табака, а также компании из добывающей отрасли, либо связанные с атомной энергетикой.

После выпуска SRLB эмитент распределяет привлеченные средства среди заемщиков SLL и создаёт регистр получателей SLL с указанием целей получения займов, сроков и поставленных целей. На регулярной основе (чаще всего ежегодной) эмитент SRLB публикует отчёт о положении дел у заемщиков SLL, а также может вносить изменения в список заемщиков, например, в случае досрочного погашения займов. Внешнюю проверку осуществляет назначенный по бонду верификатор, который так же на регулярной основе публикует свои отчёты.

🧮В случае если, привлеченная сумма SLRB окажется больше суммы портфеля SLL, то неиспользованная часть сохраняется эмитентом до момента появления подходящего заёмщика по SLL либо, если это заранее обговорено в условиях выпуска, может быть временно инвестирована в ESG-облигации других эмитентов. Одним из характерных примеров подобного SRLB является еврооблигация Bank of China (London Branch).

Ставьте 👍🏻, если интересны посты такого формата

#Интересное
🌊Волна устойчивого финансирования захватывает Азию

5 сентября международная организация «Инициатива по климатическим облигациям» (CBI) опубликовала отчет об итогах выпуска облигаций в различных форматах устойчивого финансирования: в первом полугодии 2024 года его объём составил $13,2 трлн – рост на 35% год к году. На Азию пришлось почти 39% – $5,1 трлн. CBI делает вывод, что, несмотря на повышенный уровень мировых процентных ставок, в Азии рынок устойчивых облигаций находится в полосе быстрого роста и на него постепенно выходят всё новые эмитенты.

Так, зелёные облигации Гонконга становятся важнейшим механизмом финансирования расходов на инфраструктуру, которые, как ожидается, резко возрастут в ближайшие годы. В этом году город выпустил подобные бумаги на сумму около 3,9 млрд долларов для финансирования различных проектов. Ещё 120 млрд гонконгских долларов планируется разместить до марта 2025 года.

🌳С помощью зелёных бондов правительство планирует сократить потребление электроэнергии в коммерческих зданиях на 30%-40% от уровня 2015 года к 2050 году, а в жилых зданиях – на 20%-30%. Реализовать данные цели наполовину рассчитывают уже к 2035 году. Благодаря этому буму Гонконг претендует на роль мирового центра устойчивого финансирования. Ежегодные расходы на инфраструктуру в следующие пять лет достигнут 90 млрд гонконгских долларов.

👉В разделе «Поиск облигаций» сайта Cbonds, выставив соответствующий фильтр, можно найти облигации устойчивого финансирования Гонконга, а также сохранить интересующие вас запросы, чтобы они всегда были под рукой!

#Интересное
🇨🇳 Доходность государственных облигаций Китая достигла нового минимума, несмотря на вмешательство Народного банка Китая

Текущая ситуация на рынке облигаций в Китае вызывает особый интерес и беспокойство. Доходность китайских суверенных облигаций упала до рекордно низкого уровня. К середине сентября доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 2,1%, минимального уровня за последние двадцать лет, а доходность 30-летних – до 2,2%, также достигнув минимума.

Это произошло вопреки вмешательству Народного банка Китая, который продает долгосрочные облигации с целью остудить рынок. Китайские трейдеры и правительство по-разному оценивают ситуацию на рынке. В то время как первые хотят приобрести безопасные активы на фоне ослабления экономики и затянувшегося кризиса недвижимости, вторые обеспокоены тем, что лопающийся пузырь, подпитываемый избыточной ликвидностью, может поставить под угрозу финансовую стабильность.

💬 Выступление председателя КНР Си Цзиньпина с призывом достичь годовой цели роста экономики в 5% также подстегнуло ожидания по поводу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Ожидается, что Китай может снизить процентные ставки по ипотечным кредитам на сумму более $5 трлн уже в этом месяце. В связи с этим эксперты считают, что тренд на снижение доходности гособлигаций сохранится с порогом в 2%, несмотря на интервенции Народного банка.

#Интересное
💵 HSBC выпустил цифровые облигации на сумму 1 млрд гонконгских долларов

HSBC выпустил однолетнюю цифровую облигацию на сумму 1 млрд гонконгских долларов ($128 млн) с использованием технологии распределённого реестра (DLT). Цифровые облигации — это долговые инструменты, которые выпускаются с использованием технологии распределённого реестра (DLT). Структура выпуска аналогична выпущенным ранее в этом году суверенным цифровым облигациям Гонконга на сумму 7,56 млрд гонконгских долларов ($970 млн).

Это первая корпоративная цифровая облигация гонконгской компании, зарегистрированная на фондовой бирже HKEX. Также бумага стала первой цифровой облигацией, выпущенной в Гонконге в рамках британского права. Интеграция с другими модулями Центральной клиринговой системы (CMU) означает, что инвесторы, которые не участвуют в блокчейн-платформе напрямую, все равно смогут приобретать бумаги обычным способом.

➕Хотя классически в качестве преимущества цифровых облигаций рассматриваются снижение затрат на выпуск и возможность снижения рисков, связанных с расчётами, ликвидность может быть проблемой. Поэтому для облигации HSBC так важно сохранение альтернативных механизмов расчётов.

Интересно, что в рамках выпуска HSBC взял на себя множество ролей: эмитента, поставщика платформы, организатора, дилера, единственного андеррайтера и соуправляющего.

👉Больше о цифровых финансовых активах вы можете узнать в статье глоссария Cbonds.

👉А есть вам интересен российский рынок ЦФА, то всю информацию можно найти здесь.