🇷🇺🇮🇳 Рынок России для индийского экспорта (чуть) важнее Кении

• Экспорт из Индии в Россию в марте составил $0.3 млрд., хотя и вырос 3х против марта 2022

• Это не высокий уровнь, прямо скажем - Индия экспортировала в Того на $400 млн. в марте 2023, хотя у Индии не со всеми крупными странами крупные обороты - например, c 🇨🇦 те же $0.3 млрд.

• Такие масштабы дисбаланса в торговле со страной с ограниченно конкертируемой валютой говорят довольно простую вещь - цифры по платежному балансу все меньше говорят о предложения валюты от экспорта

• Например, при одном и том же размере "оптического" профицита текущего счета курс будет зависеть от того, как договорятся импортеры из Индии платить за нефть: больше рупий = слабый рубль, больше USD/AED = более крепкий

• Вчера вопрос про курс был "на сколько продали", завтра более важно "чем заплатили"

@c0ldness

Ситуация.

@longviewecon

​​Нейросети подтягиваются к диверсиям - пишет сегодня Ъ об исследовании тревожности россиян и искусственном интеллекте как новом источнике опасений. Боитесь ли вы замещения своей профессии искусственным интеллектом? Среди аналитиков этот вопрос поднимается часто.

Уже спрашивали у ChatGPT прогноз по курсу рубля? Ответ получите профессиональный: «инвестрекомендаций не даю» или «есть факторы как укрепления, так и ослабления курса». Уже знает, что не стоит давать публичных прогнозов. Видимо надо было спрашивать: «поучаствуешь в консенсусе?»

Но вот на вопрос про прогноз курса рубля к юаню ответить не может никак. Даже туманно. А профессиональные аналитики могут. Уже второй раз мы собрали первый в России консенсус-опрос по новым дружественным валютным парам. Нейросеть пока не знает, к юаню или рупии рубль будет слабее или крепче… а вы прочтите ответ в комментарии

🛢️ Средняя цена на нефть марки Urals в апреле $58,63 против $47,85 марте - думаем, что это выше того, что закладывал консенсус в свои ожидания, =>, еще один повод ждать начала покупок юаня Минфином

@c0ldness

🛢️ СМЕНЯТСЯ ЛИ FX-ПРОДАЖИ ПОКУПКАМИ?

Дисконт Urals к Brent упал с $31/брл (40%) до $26/брл (31%), т.е. налоги посчитают из фактической, а не расчетной цены (с макс. дисконтом от US$34/брл в апреле до US$25 с июля)
 
🔍 Что это значит?

• В мае ждал FX-продаж на 50-70 млрд руб. при Urals в US$51/брл., но теперь бюджет может собрать 20-50 млрд. руб. доп. нефтегазовых доходов, или 450-550 млрд. руб до конца года (при снижении дисконта до $20/брл к августу) - формально это покупки валюты

• Но на рынок они могут не попасть, ведь в 2023 из ФНБ должны потратить 1.9 трлн. руб., т.е. возможен неттинг покупок и продаж

• С начала года Минфин продал валюты на 410 млрд. руб.
 
В итоге, с мая нефтегазовые доходы будут выше базовых, но FX-покупок может не быть.
 
Рост продаж валюты от экспортеров будет нивелирован обнулением FX-продаж. Но Минфин стерилизует не 100% допдоходов, поэтому некоторый "+" для рубля возможен.

Вместе с меньшим импортом/FX-покупками населения это допускает рубль по 74-76/USD на 3-6 месяцах

@dmitrypolevoy - ожидает превышения доходов над базой, но без покупок:

бюджет может собрать 20-50 млрд. руб. доп. нефтегазовых доходов, но на рынок они могут не попасть, ведь в 2023 из ФНБ должны потратить 1.9 трлн. руб., т.е. возможен неттинг покупок и продаж

• Такое решение не совпадет с нашими ожиданиями - наша гипотеза в том, что операции на рынке будут по простым принципам: чистые покупки = доходы - базовые доходы

• Это предположение связано с тем, что в этом году "формула" правила работает не вполную силу. Если бы она работала, то сейчас продажи валюты должны были бы существенно больше, т.к. непроцентные расходы выше суммы базовых нг + не-нг доходов

🪙 Предстказуемость и гибкость - это две стороны одной монеты, нам остается немного подождать, какой стороной она выпадет у Минфин на этот раз

@c0ldness

🌞 Летняя школа Банка России - последние дни регистрации

Банк России зовет студентов, аспирантов и преподавателей российских вузов на свою ежегодную летнюю школу Санкт-Петербурге

В этом году школа будет посвящена Обзору денежно-кредитной политики — анализу последних 10 лет таргетирования инфляции и того, насколько успешно выбранные параметры денежно-кредитной политики позволяют справляться с текущими экономическими вызовами

🗝️ Подать заявку на участие

@c0ldness

🇮🇳🇷🇺 Торговля Россия - Индия: голос исторической памяти

Till last year, Indian exports to the Soviet Union were booming at an unprecedented rate and in the process they helped bolster the country during its worst-ever foreign exchange crisis, since a substantial reduction on the import bill was effected due to reciprocal imports from Russia. Fortunes were made almost overnight by corporations riding on the crest of the boom, and numerous factories representing virtually every major industrial group in the country were set up.

Said Dr Narottam Shah, director of the Bombay-based centre for monitoring the Indian economy: "The rupee-trade arrangement with Russia is the most marvellous thing on our export front. We can buy whatever we want from them, and for the most part it is essential items like crude oil and fertilisers, and after that we need do no export promotion to generate revenues to buy them back, since it becomes their headache to purchase Indian goods and services and utilise the rupees generated from our imports."

1983 г. - источник

🕯️ "We can buy whatever we want from them - it becomes their headache"

@c0ldness

Биржевая цена нефти марки Brent опустилась ниже $75 за баррель впервые с 24 марта.

🛢️ Сокращение добычи не окупается для 🇷🇺  бюджета при цене Brent ниже ~$80

@c0ldness

🔮 Ожидания консенсуса по деловой активности

Узнаем через 5 минут лучше или хуже ожиданий

@c0ldness

🌞 Реальные зарплаты выше ожиданий, остальное в рамках

Про реальные зарплаты большинство напишет, что это очередной сигнал растущего инфляционного давления

Более серьезный подход, который мы рекомендуем - считать удельные трудовые издержки, которые показывают не только рост заработных плат, но и как они соотносятся с ростом выпуска

@c0ldness

🇮🇳🇷🇺 INDIA, RUSSIA SUSPEND TALKS TO SETTLE TRADE IN RUPEES: REUTERS

@c0ldness

А чего так?

🇮🇳🇷🇺 Две причины:

1) Россия не видит возможностей сбалансировать двухстороннюю торговлю за счет наращивания импорта из Индии - а без этого профицит будет порядка $40-50 млрд./год,

2) Россия не видит перспектив в рупиевых активах и инвестициях в проекты в Индии в таком масштабе

Отказать от доллара хочется, но в пользу чего непонятно

Подробности:

"We don't want to push rupee settlement any more, that mechanism is just not working. India has tried everything we could to try and make this work but it hasn't helped," a third source who is directly aware of the developments said.

"Right now we are making some payments in dirham and a few other currencies but the majority is still in dollars. Settlement is happening in different ways, third party countries are also being used," one of the government officials said.

"Third-parties are being used to settle trade with Russia. There is no ban on transacting with other countries over SWIFT. So payments are being made to a third country which route it or offset it for their trade with Russia," the other official said.

On whether money was also being routed via China, the official said: "Yes, including China".

@c0ldness

🇰🇿 Увидимся

@c0ldness

‼️Raiffeisen Bank International закрыл все корсчета российских банков, сделав исключение лишь для своего дочернего Райффайзенбанка

Австрийский Raiffeisen Bank International (RBI) закрыл у себя корреспондентские счета всех российских банков, за исключением собственной дочки, местного Райффайзенбанка, следует из финансовых материалов RBI за первый квартал этого года. Отмечается, что группа привержена дальнейшему снижению своей деловой активности в стране и рассматривает сценарии выхода из страны.

Однако закрывать бизнес совсем группа не намерена, неоднократно заявлял RBI. Райффайзенбанк продолжит некоторые банковские операции в России в соответствии с условиями своей банковской лицензии и будет поддерживать клиентов, в том числе тех, на кого повлияло снижение деловой активности в России. Впрочем, как отмечается в материалах RBI, сокращение корреспондентских отношений с российскими банками, в частности, привело к сокращению транзакционного бизнеса.

RBI в этом году активизировал закрытие корреспондентских счетов российских банков. Представитель Raiffeisen Bank International рассказывал Frank Media, что группа еще в феврале сократила свою корреспондентскую сеть на пять российских банков.

@frank_media

🇮🇳🇷🇺 Лавров: Крупный профицит рупий с Индией - это проблема

Москва накопила миллиарды рупий, которым нет применения

@c0ldness