Нефть собрала чемоданы на юг

#рубль #нефть #ОФЗ
После завершения российской сессии нефтяные котировки продолжали сползать вниз на фоне публикации отчета от Минэнерго США, который отразил существенное снижение запасов нефти, однако рост запасов бензина нивелировал позитивный фактор для углеводородов. Инвесторы расценивают это как косвенный знак об охлаждении спроса на сырьё, вследствие чего «черное золото» оказалось под давлением продавцов. В то же время во вчерашнем посту я отмечал о дополнительном отрицательном влиянии американского доллара, укреплявшегося к основным валютам, поэтому сырьевой сегмент получил двойную порцию негатива. Российская валюта, сколько бы её не хоронили, проявила стойкость в ночную сессию, правда насколько этого хватит? На предстоящей неделе запланировано заседание ФРС, на котором с высокой вероятностью регулятор повысит ставку на 25 бп. Затем через несколько дней Банк России соберёт совет директоров по вопросу ДКП - я жду снижение ставки на 25 бп. Таким образом, два ключевых события для нас играют не в пользу рубля. Я также добавлю низкую активность нерезидентов в ОФЗ в последний месяц, поэтому мы лишаемся поддержки со стороны портфельных инвестиций. Несмотря на совокупность негативных аргументов, стоит признать, что регулятору пока удаётся стерилизовать рублевую ликвидность в банковской системе, что частично ограничивает спекулятивные действия некоторых институциональных инвесторов. @bondovik

Рубль получил мощную поддержку от статистики в США
#рубль #нефть

Вышли неоднозначные данные по созданию рабочих мест вне сельскохозяйственном секторе за ноябрь, которые оказались намного выше прогноза, однако предыдущая оценка пересмотрена в сторону понижения. Кроме того, разочаровали данные по часовой заработной плате за ноябрь - слабее ожиданий в месячном выражении.

На этом фоне от ослабления индекса доллара нефтяные котировки получили новую подпитку оптимизма, и как следствие, рубль отыграл уже 30 копеек к баксу до 59,1.
Напомню, сегодня также опубликованы сильные результаты по торговому балансу Китая - фактор поддержки рубля в краткосрочной перспективе. @bondovik

​​Что там с нефтью?
#нефть

Некоторые дружественные каналы по финансовому анализу комментируют недавний рост цен на нефть. Однако по какой-то причине связывают его только с информационным фоном или акцентируют внимание на сделку ОПЕК. На самом деле ситуация была немного глубже, так как до начала бурного роста на сообщениях аварии трубопровода Forties в Северном море многие открывали короткие позиции в надежде увидеть коррекцию максимум до 60 и минимум до 62 долларов за баррель BRENT. Многие наши знакомые по рынку и клиенты выдергивали волосы с головы, увидев подобную ситуацию. Одним словом всех вынесло по «стопам», а спекулянты, отправившие нефть на север просто красиво сыграли. Сейчас цены на углеводороды упали от неприличных уровней и ещё пытаются отскочить после прогноза Американского института нефти по запасам, которые ожидают сокращения недельных данных на 7,4 млн баррелей. Пока трудно сказать развитие событий в секторе, но я не думаю, что мы увидим новые максимумы в ближайшее время. Впрочем, последний вариант возможен, но не представляется вариант, когда котировки закрепятся около 70 баксов. Не забывайте: добыча нефти в США продолжает расти, не все страны готовы дальше пролонгировать договор, американцы не будут спать и усилят работы на добывающих шахтах… @bondovik

​​Запасы бензина в США остаются высокими
#нефть

Согласно данным Минэнерго США, запасы нефти снизились (-5,7 млн барр.) выше ожидания (-3,7 млн барр.), но лучше прогноза Американского института нефти (-7,3 млн барр.). Однако, следует обратить внимание в очередной раз на запасы бензина, которые третью неделю подряд растут выше ожиданий (см график). Подобные результаты обычно расцениваются как потенциальное охлаждение спроса на сырье. Именно поэтому мы не видим позитивной реакции котировок нефти вверх. Тем не менее для российской валюты данная новость пока нейтральна - текущие уровни котировок комфортны, а слабеющий доллар к основным конкурентам по причине плохой базовой инфляции дополнительно оказывает нам поддержку. @bondovik

Новости: коротко о главном
#новости @bondovik

🎯Мировой рынок
⚡️ФРС повысила ставку на 25 бп до 1,5% годовых. В 2018 году большинство руководителей ожидают ещё три повышения. Улучшен прогноз по экономическому росту в 2018 по ВВП с 2,4 до 2,5%. Уровень инфляции достигнет отметку 2% только в 2019 (без сюрпризов). Эффект налоговой реформы ожидается позитивным, однако он ещё не учитывается денежными властями в своём сценарии. Более подробно читайте сегодня на канале.
⚡️Запасы нефти сократились на прошлой неделе, однако запасы бензинов растут, что косвенно говорит о низком спросе на сырьё.
⚡️Вышел ежемесячный отчёт ОПЕК - совокупные показатели стран участниц говорят о выполнении договоренности по сокращению добычи (выше 120%).
🎯Банки
⚡️По сообщениям Промсвязьбанка, за 11 месяцев банк заработал 16 млрд рублей чистой прибыли. Нормативы по новым требованиям нарушены не будут! До конца декабря из этой прибыли банк планирует включить 11 млрд рулей в базовый капитал после подтверждения финансового результата независимым аудитором. Ранее я писал о нарушении нормативов достаточности базового капитала, по состоянию на начало ноября. Для улучшения метрик необходимо было сделать допку акций или заработать. К известно, недавно банк реализовал некоторые активы (~8 млрд рублей), которые видимо и включаются в эту сумму (11 млрд рублей).
🎯Компании
⚡️АФК Система отменила SPO Детского мира. Напомню, 12 декабря, после того, как АФК "Система" успешно завершила формирование книги заявок в рамках предложения, Арбитражный суд Башкирии по заявлению "Роснефти" и "Башнефти" ввел обеспечительные меры по новому иску. Облигации детского мира практически не отреагировали на новость, что оправданно - компания самодостаточная.
⚡️Совет директоров "Роснефти" 18 декабря рассмотрит вопрос об утверждении стратегии компании до 2022 года. @bondovik

Нефтяные котировки продолжают активно восстанавливаться (торгуются около $70) и преподносить приятные сюрпризы в виде новых максимумов последних лет. Благодаря этому скептиков, пропагандирующих истощение резервов России, становится все меньше. Такая картина обеспечена потенциальным увеличением интервенций Минфина, который ещё больше будет покупать валюты для резервов и оказывать давление на рубль, что хорошо для зарабатывающих экспортеров - убиваем двух зайцев. Конечно в этой политике есть большие минусы, но пока не будем о них. Однако не стоит забывать о пессимистах, поскольку Минэнерго США прогнозирует наращивание активности местных сланцевых компаний и введение новых мощностей игроками в Канаде, что приведёт к обратной динамике цен на нефть уже скоро. @bondovik
#нефть #экономика #валюта

​​Вашему вниманию график динамики нефтяных цен WTI и котировок облигаций одной американской корпорации (Halliburton), оказывающей сервисные услуги в нефтегазовой отрасли. В первую очередь, компания предоставляет технологические услуги по добычи сырья. Можно сделать вывод, что ситуация стабилизировалась благодаря восстановлению WTI, что привело к активной кооперации со сланцевыми организациями. Так что в дальнейшем американцы снова смогут «порадовать» своими запасами, если ничего не произойдёт. @bondovik
#экономика #нефть

Неделя на финансовых рынках начнётся с закрытием американских бирж. В понедельник США отдыхает по случаю праздника, поэтому на динамику рубля и нефтяных котировок буду оказывать локальные факторы. Учитывая отсутствие западных инвесторов торги могут оказаться менее выразительными. Тем не менее факторов против ралли углеводородов постепенно накапливается все больше за счёт комментариев основных экспортеров, начинающих уже думать о сроках сворачивания программы по ограничению добычи (пока на словах) и активности сланцевых компаний. Последний фактор очевиден, так как буровые установки в США снова растут (за неделю +10 штук), особенно в Канаде (+36 штук). Кроме того, число лицензий на бурение в США, по данным Platts RigData, после рождественских каникул выросло более чем вдвое – на 442 до 874. @bondovik
#рынки #нефть #валюта

Западные инвесторы скупают нефть не бочками, а танкерами. Стало известно, что в руках спекулянтов уже 37% всех физических запасов нефти (исторический рекорд), которые имеются в коммерческих хранилищах мира. При этом за полгода чистая длинная позиция по Brent (разница между ставками на рост и падение цены) выросла почти в три раза. Когда инвесторы играют «в одну сторону» - это всегда риск для всего рынка, так как надежды игроков могут быстро иссякнуть по мере сворачивания договора по ограничению добычи и активности сланцевых компаний США. Кстати, судя по финансовым результатам они намерены восстановить былые темпы наращивания бизнеса. Не слишком гладкие перспективы для российской валюты, собственно верхушка страны об этом и мечтает. @bondovik
#экономика #валюта #нефть

С начала года для российского рубля пока складывается очень хорошая картина. Этап укрепления рубля начался с середины прошлого декабря и усилился уже в наступившем году. За полтора месяца доллар подешевел практически на 6% до 56,5 рублей. Однако шансов на укрепление RUB пока не видно, и текущий курс доллара может стать отличным поводом, чтобы закупиться валютой для ближайших праздников. От дальнейшего ралли нефти и укрепления рубля удерживают следующие факторы:
▪️может активность буровых установок в США не растёт быстрыми темпами, но их конкуренты из ближних государств не дремлют
▪️спекулятивные позиции на рост по нефти высокие, однако это напоминает классический пузырь, который лопнет без новых позитивных драйверов
▪️недавно рассматривали одного эмитента (в сланцевой сфере): его облигации продолжают хорошо торговаться наравне с другими конкурентами по сектору, занимающимися прямым бурением - значит косвенная вера в компании есть (ставка на рост денежных потоков)
▪️встретилась статистика (ссылку будет позже), в которой отмечено, что американские сланцевые игроки все же наращиваются мощности, хотя в СМИ говорят об обратном
▪️ну и самое главное: наши чиновники против укрепления рубля
Ситуация краткосрочно может измениться и RUB немного укрепится, но не глобально. Не будем рассуждать ещё шире, чтобы не запутать вас, а просто продолжим следить за происходящим и ориентироваться. @bondovik
#рубль #нефть #идеи #валюта

Улучшилась дисциплина выполнения договорённости по ограничению добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК, что благоприятно сказывается на котировках нефти. При этом временно исчез фактор углеводородов с пространства спекуляций относительно перспектив рубля, поскольку наблюдались прогнозы экспертов о дальнейшем обвале цен на нефть. Согласно данным Reuters, страны выполнили план на 109% по итогам июля. До этого договоренности об ограничении добычи перевыполнялись, уровень сокращения достигал 150% от плана. Дополнительно поддержку углеводородам оказывают слухи, что Иран может воспрепятствовать движению танкеров через Ормузский пролив в случае усиления санкций в ноябре. Напомню, США требуют от основных импортёров нефти Ирана прекратить закупки, иначе получат санкции. Я также отмечаю, что иранская проблема вышла на новый уровень, Франция и Германия хотят сделать независимую от США платёжную систему с целью предотвращения вмешательства, связанного с блокированием долларовых транзакций. Думаю у этой истории будет «веселое продолжение».
#нефть #новости #валюта
@bondovik

На валютном рынке российский рубль остаётся в рамках узкого диапазона движения. Однако вчера наблюдалось медленное ослабление практически до 68.4 после максимумов на прошлой неделе до 67. Основные драйверы сейчас больше внешние, поэтому результаты в целом соответствовали другим валютам развивающихся стран с сильными макроэкономическими позициями, тогда как локальные валюты с более слабыми фундаментальными метриками (Аргентина, Турция, Индия, Мексика и Казахстан) смотрелись намного хуже. Если вы вчера закрыли длинные позиции по доллару, я думаю это было хорошее решение, так есть предпосылки протестировать 67. Впрочем, рубль утром находится ниже 68 на фоне позитивных данных с нефтяного сектора: падение запасов от Минэнерго США и снижение запасов бензина. Кроме того, некоторые крупные инвестбанки пересматривали прогноз по ценам на нефть в сторону роста. Прогнозируется позитивный подъем котировок за счёт невозможности Ирана экспортировать углеводороды с ноября по причине санкций. В то же время к долгосрочным взглядам нужно относиться спокойно, так как тема сложных торговых отношений США и Китая никуда не делась. С середины августа сорт нефти Brent подорожал уже на $7 (+10%).
#нефть #новости #валюта
@bondovik

Цены не нефть достигли отметок 2014 года и превышают в два раза уровень, заложенный в бюджет России. Высказывания Дональда Трампа на прошлой неделе о слишком высоких ценах на нефть не помешали основным экспортерам защитить свои интересы. В ходе заседания члены ОПЕК заявили, что не подвержены политическому давлению и не собираются уходить от своей политики под внешним давлением. Твердая позиция участников обеспечила новые максимумы нефтяных котировок, которые превысили $80. Напомню, что российский бюджет сформирован из расчета чуть более $40, остальное отправляется в международные резервы в рамках бюджетного правила.
#нефть #валюта #трамп
@bondovik

Рубль временно восстановил корреляцию с нефтью. Поскольку Банк России больше не покупает доллар в рамках бюджетного правила в интересах Минфина, зависимость рубля от конъюнктуры сектора углеводородов усилилась. Инвесторы стараются загнать доллара ниже 66 рублей и попытки, на мой взгляд, будут реализованы. Я все еще сохраняю рекомендацию не покупать доллар, движение которого пока согласуется с моим прогнозом. Тем не менее он достигает необходимых уровней 65-65.5, что может стать важной точкой разворота или дальнейшего движения вниз. Пока по рублю я смотрю более позитивно, поскольку впереди крупные налоговые выплаты в российский бюджет, когда экспортеры конвертируют валютную выручку в рубли. Хотя основная часть уже продана, поэтому «налоговый эффект» выглядит ограниченным. Вместе с тем в среду американский регулятор должен принять решение по ставке, и обновить прогноз по темпам повышения процентных условий в дальнейшем. Я не исключаю, что итоги заседания могут вызвать дальнейший спрос на риск и облигации развивающихся стран, куда входит Россия. На мой взгляд, сюрпризов от денежных властей США не последует.
#рубль #нефть #прогноз #ставка
@bondovik

По рублю, после изучения документа ЦБ, вывод такой, что на будущий год его зависимость от внешних событий только вырастит. Стресс для национальной валюты в первую очередь исходит от внешних катаклизмов, которые, на мой взгляд, буду часто проявляться на будущий год за счёт Китая, слабости многих развивающихся стран и темы по сокращению глобальной ликвидности, негативно влияющей на стоимость многих активов. Одним словом, мы войдём в новый год с теми же историями, что сейчас. Однако чисто для внутреннего рынка определявшим будет именно инфляция и маловероятно, что российские инвесторы захотят активно скупать облигации, будет премия над ключевой ставкой. Значит для иностранцев нет долгоиграющих факторов спроса, по крайне мере в первый квартал точно. Нет факторов спроса = нет причин для масштабного притока долларов в Россию = нет повода для укрепления. Учитывая, что восстановятся покупки долларов, даже снижение санкционного давления будет нивелировано интервенциями. А что будет после первого квартала, поживём увидим. Пока мой прогноз по доллару: 64-66 рубля. Оптимистичный: 62-63 рубля.
#рубль #нефть #прогноз #цб

Вчера глава ФРС на одной из конференции по денежной политике объявил, что ключевая ставка по федеральным фондам находится «чуть ниже» нейтрального уровня. Инвесторы оценили такую риторику как «мягкую», после чего рисковые активы показали внушительный рост, а долговые суверенные обязательства США на 10-летнем участке стали впервые торговаться ниже 3% с сентября. Котировки денежного рынка показывают, что трейдеры снизили ожидания относительно повышений ставки ФРС в 2019 году до всего лишь одного раза, тогда как ранее в этом месяце закладывали до двух. Регулятор проявил гибкость, что дает основание предполагать о готовности действовать более мягко в стрессовых ситуациях на финансовом рынке. Однако говорить о полноценном развороте долговых площадок и возврате к прежним высоким значениям пока рано. На повестке ближайших дней остаются два главных события: встреча президентов США и Китая по торговым отношениям и решение экспортеров по добыче нефти. Тем не менее последние новости являются хорошим внешним триггером для сохранения ключевой ставки Банком России на неизменном уровне – 7.5%. Пока я воздержусь от прогнозов по ставке, поскольку необходимо посмотреть ещё одну неделю на события.
#нефть #рубль #фрс #ставки

Агентство Reuters:

• Россия и Саудовская Аравия продолжают обсуждать детали снижения добычи нефти.
• Россия признает необходимость сокращения добычи.

• Нефтяные котировки реагирует ростом - $59.3 (утром $57.68)
• Рубль в паре с долларом укрепляется - 66.3
#нефть #рубль

Цены на нефть.... Нефть, которая стала буквально никому ненужной за два месяца, пролетела вниз с $85 до $45 за баррель. В последний цифре я не ошибся (маржин кол и риск менеджмент сделали своё дело), сегодня на российском рынке был небольшой «псих» и провал марки Brent до $45 и шортсквиз до $49.4 на момент написания поста. При том что уровень теперь действительно является более грозным чем раньше. В базовом сценарии я писал, что падение до 50 баксов не должно стать трагедией для валютного рынка, все что ниже заставляет задуматься. Хотя если посмотреть с другой стороны, все риски санкций и другие факторы, учитываемые в российской валюте, просто уже нивелировали «потенциальное» падение. Сейчас доллар торгуется по 68.8 руб. Прогнозы даются серьёзные - выше 75 итд. Такие риски действительно есть, но на рынке уровень 70 считается неким барьером, после которого регулятор может действовать оперативно через трансмиссионный механизм. Думаю для ЦБ уже не станет проблемой поднять ставку намного выше, так как этот год доказал, что стабильность превыше всего. Иначе мы получим очередную инфляцию и возможно нестабильность некоторых банков, но здесь я позже более подробно посмотрю по каждому имени. Рекомендую больше держать наличку для торговли и пока не делать спекулятивных необдуманных вложений.
#нефть #рубль

​​На этом графике пары доллар/рубль не особо видно, но сейчас наш деревянный теряет около 0.7% и даже забирался выше 63 рублей. Причина тому комментарии правительства США, что Иран готов поменять планы по своей ракетной программе с целью восстановления продажи нефти на рынок - для этого необходимо снятие санкций США. Котировки нефти упали на 2.7%. Вот тебе и налоговый период, снижение интервенций итд. Политика продолжает властвовать.
#нефть #валюта

Нефтяные инфраструктуры Саудовской Аравии были атакованы, о чем говорит информационное агентство Reuters. Добыча сильно упала, а Саудиты, напомню, одни из главных игроков на этом рынке. Более подробной информации нет, кроме некоторых цифр, которые можно почитать в этой статье. В общем, если говорить коротко, то подобные новости это в первую очередь инфляционные настроения США (например), когда растёт стоимость сырья - особенно нефть. Именно таким образом может интерпретироваться рынком подобная ситуация, а это естественно негативно для USD облигаций первого эшелона. Мы должны понимать, что новость пока не носит фундаментальное значение для ФРС, но спекуляции начнутся.
#нефть #рубль #ставка #фрс