«На краю бездны». Ещё вам небольшой исторический колор на долговом рынке. Зависимость доходности ОФЗ на 5 лет и дневной ставки кредитования Ruonia. Идея в том, что межбанковская ставка двигается вслед за ключевой, отсюда тесная корреляция. Мы переписываем историю с 2013 года. До 2013 ключевой ставки просто не было, потому горизонт анализа скромный. Можно было взять своп, однако раньше ситуация со стоимостью денег была иной (3%) + факторы имелись совершенно другие. По крайней мере вы знаете, куда можно улететь по доходности в случае чего... 👇 (фото ниже)
#офз #стратегия #облигации

Что изменилось в тексте

Короче оставили себе путь для снижения (ну так, если любим мечтать). Думают, где ставка должна быть оптимальной при текущей ситуации. Пока нейтральный пресс-релиз. Ждём паука Пауэлла на конференции.

UST 10 лет замер в ожидании. Внутри дневной график.

Пограничные рынки, Бразилия, Индия... отреагировали нормальным ростом. Ничего удивительного. Вообще в этих странах при текущих обстоятельствах много секса в долговых инвестициях. Есть что найти и купить. Не хватает ещё рукопожатия США и Китая для полного счастья, однако пока мечтаем. Волатильность ещё будет, радоваться рано, но упреждающийся шаг от ФРС снова подчеркнут.

Последние 3-4 дня на рынке ОФЗ замечены шортовики, особенно сегодня. Посмотрим, как откроемся. Думаю благоприятно. ФРС снова постелила соломку для ЦБ РФ.

Было время... когда ставки 17% были...

Дональд Трамп, будь хорошим котэ, не обвали рынки.
#дружеский #стеб #спб

А ведь просили недавно 👆

​​Отличные новости по США и Китаю и отличные новости, что промышленность в США ещё слаба (нужно снижать ставки, поддерживать страну итд), но одновременно есть позитивные моменты в китайском промпроизводстве - все это отправило индексы США на новые рекорды. Аппетит рвётся по всем фронтам - мусорные бонды мира поднимаются с колен, а инвесторы в российских ОФЗ снова устремились покупать длинные выпуски после 2 дней коррекции.
#стратегия

​​Нужно всегда понимать, что любая позитивная истерия заканчивается рано или поздно, но фундаментальные взгляды инвесторов не всегда реагируют на короткие или среднесрочные шоки. В этом случае нам помогает рынок облигаций, его потоки и тренды, то, к чему вы уже привыкли на канале. Ниже показал фото вечных облигаций в долларах США, которые вчера продавал Хоум Кредит Банк (купон составил 8.8%). Так, на форвардном рынке инвесторы готовы покупать по 102.5% (размещают по 100%). Я думаю, это о многом говорит. И дело тут не в премии, такова реальность. Аппетиты и ожидания игроков свелись к тому, что даже вечный суборд не первосортного банка является настоящей роскошью. Ранее писал о банке, «бумажно» он выглядит очень симпатично. Делайте выводы.
#облигации #хомяк

Продолжу мысль про текущую жадность инвесторов на рынке облигаций. Перед решением ФРС хотел купить на клиентскую и собственную книжку некоторые прикольные не очень известные для российского рынка бумаги. Действовать нужно было стратегически и за две недели до ФРС начали затариваться в том, что представлялось интересным. Две недели мучения, никто ничто не продавал. Более того, инвесторы тупо индикативно поднимали цены без фактических сделок. Я про себя подумал, может посылают, потому что мы такие? Мой коллега трейдер говорил, что такая ерунда прослеживается во многих историях. Короче, предложил своему знакомому идею, он зашёл с ней через российские госбанки и даже одного нереза. Также безрезультативно. Вы скажете, ну типа может лежат выпуски в фондах тли ещё где-то? И да и нет. Просто ещё 1.5-2 месяца назад можно было спокойно купить то, что ты хотел. Вот такая ситуация, что все «хомячат» облигации и все хотят завершить год со спокойной душой. Зато на американском рынке бери не хочу, а с реально интересным евробондом...
#колор #настроения #хомяк

​​Мои коллеги по рынку (они же авторы других каналов) отмечают, что российские рынки (Акции и облигации) начали расти, как все заметили рост баланса ФРС, которая начала печатать деньги по Х необходимости. Не хочу говорить официальную версию, она бесит по разным причинам. На графике индекс гособлигаций, к отмеченной точке влили 200 млрд долларов, после чего иностранцы снова пришли на наш рынок, а ЦБ РФ под соусом умирающей экономики понял, что с таким денежным потоком можно агрессивно опустить ставку. Бесит одно, и я согласен со своими товарищами, ФРС прощает бездарей и спасает их убыточные портфели.

Иностранные стратеги по макроэкономике и долговым ранкам стали рассуждать о будущем движении UST 10. Естественно мнения разделились: одни полагают рост доходности выше 2% до 2.8%, другие считают текущие уровни уже сбалансированы, третьи прогнозируют беды на финансовых рынках в течение трёх месяцев, что унесёт кривую на сроке 10 лет к 1.25% против нынешних 1.85%. В общем ничего нового, такая работа «говорить», а что по факту делать - непонятно.

Если посмотреть на ETF 7-10 лет гособлигаций США, они подешевели за последний месяц на 5-6%. А если оценить силу рынка акций относительно облигаций через ETF индекса S&P 500 и ETF UST 7-10 лет, то первые против вторых вышли в восходящий тренд за последние 12 месяцев. Насколько он будет устойчив, покажет только время, тем не менее сила быков на equity market набирает обороты. Лично я уже рассказывал свою базовую тактику действий, которая пока срабатывает: частичная и тактическая покупка USD облигаций третьего эшелона (они хорошо дали результат за последние 3 недели - этот индекс, например, опустила на 80-100 бп при дюрации 4 года) или пограничных выпусков между вторым и третьим на рынке США или ЕМ. Другая доля облигаций с короткой дюрацией - это в рамках трёх лет (половина до двух и половина до трёх лет).

Я пока придерживаюсь взгляда на коррекцию качественных облигаций, динамику которых больше связываю с возможным, хотя сигналов еще нет, улучшением ситуации в мировой экономике на будущий год (более точечно о стратегии писал тут), а не газетными уловками, что «теперь все наладится». Поскольку я не экстрасенс-гуру, то готов частично подбирать UST, когда они подойдут к 2% и выше. Все таки позитивные новости по США и Китаю нас давно научили: «рано пташечка запела, как бы кошечка не съела».
#стратегия #облигации #ust

В продолжении темы, почему международные специалисты полагают, что нас ждёт коррекция USD облигаций , рост доходности UST и так далее. Они также как мы с вами посмотрели историю поведения облигаций после снижения ставки ФРС. Ситуация действительно напоминает 1995 год, когда регулятор сделал три послабления, после чего была длительная пауза. Чиновники действовали на опережение, что помогло уберечь ВВП США от более сильного падения, затем произошла стабилизация и рост экономики. Всё-таки время тогда и сейчас - разное. Будем наблюдать. Картинка ранее на эту тему ниже.
#стратегия #облигации

https://yangx.top/bondovik/2522

После снижения политической напряженности между США и Турцией рынок корпоративного долга Анкары начал подавать признаки жизни, что достаточно разумно. Лучше сейчас занимать деньги по 5-6%, чем непонятно чего ждать от действующих чиновников. Первым счастливчиком, после 8 месячной паузы, может стать крупнейший турецкий экспортно-импортный порт (Mersin), которому необходимо практически через год пройти погашение по действующему валютному долгу - скорее всего сделают выкуп по опциону в декабре. Тарифы регулируются в долларах США, а расходы преимущественно номинированы в локальной валюте. Главный риск для компании - это оборот контейнерного бизнеса, однако судя по операционным данным, ситуация благополучная. Ожидается в долгосрочной перспективе рост капитальных затрат, тем не менее, на ближайшие два года это не сильно скажется на свободном денежном потоке (он и так положительный). На самом деле компания практически не закредитована, так как ее акционерный капитал равен фин. обязательствам (в нынешнее время это редкость), состоящим по сути из выпуска еврооблигаций. Доступность к ликвидности тоже на высоком уровне: судя по открытым кредитным линиям и в целом по оборотным активам. Планируется выпуск на $550 млн сроком на 5 лет. Я думаю, что под 5.4-5.8% объявят индикатив, но цель - нижняя граница.
#турция #первичка