Недельная инфляция в России с 28 ноября по 4 декабря вторую неделю подряд удерживается на уровне 0,1% после нулевого роста цен с 14 по 20 ноября. С начала года накопленная инфляция составила 2,2%. Относительно прошлого года - 2,5%.
Я прогнозирую снижение ставки на 25 бп на следующей неделе до 8% годовых. @bondovik
Я прогнозирую снижение ставки на 25 бп на следующей неделе до 8% годовых. @bondovik
Нефть собрала чемоданы на юг
#рубль #нефть #ОФЗ
После завершения российской сессии нефтяные котировки продолжали сползать вниз на фоне публикации отчета от Минэнерго США, который отразил существенное снижение запасов нефти, однако рост запасов бензина нивелировал позитивный фактор для углеводородов. Инвесторы расценивают это как косвенный знак об охлаждении спроса на сырьё, вследствие чего «черное золото» оказалось под давлением продавцов. В то же время во вчерашнем посту я отмечал о дополнительном отрицательном влиянии американского доллара, укреплявшегося к основным валютам, поэтому сырьевой сегмент получил двойную порцию негатива. Российская валюта, сколько бы её не хоронили, проявила стойкость в ночную сессию, правда насколько этого хватит? На предстоящей неделе запланировано заседание ФРС, на котором с высокой вероятностью регулятор повысит ставку на 25 бп. Затем через несколько дней Банк России соберёт совет директоров по вопросу ДКП - я жду снижение ставки на 25 бп. Таким образом, два ключевых события для нас играют не в пользу рубля. Я также добавлю низкую активность нерезидентов в ОФЗ в последний месяц, поэтому мы лишаемся поддержки со стороны портфельных инвестиций. Несмотря на совокупность негативных аргументов, стоит признать, что регулятору пока удаётся стерилизовать рублевую ликвидность в банковской системе, что частично ограничивает спекулятивные действия некоторых институциональных инвесторов. @bondovik
#рубль #нефть #ОФЗ
После завершения российской сессии нефтяные котировки продолжали сползать вниз на фоне публикации отчета от Минэнерго США, который отразил существенное снижение запасов нефти, однако рост запасов бензина нивелировал позитивный фактор для углеводородов. Инвесторы расценивают это как косвенный знак об охлаждении спроса на сырьё, вследствие чего «черное золото» оказалось под давлением продавцов. В то же время во вчерашнем посту я отмечал о дополнительном отрицательном влиянии американского доллара, укреплявшегося к основным валютам, поэтому сырьевой сегмент получил двойную порцию негатива. Российская валюта, сколько бы её не хоронили, проявила стойкость в ночную сессию, правда насколько этого хватит? На предстоящей неделе запланировано заседание ФРС, на котором с высокой вероятностью регулятор повысит ставку на 25 бп. Затем через несколько дней Банк России соберёт совет директоров по вопросу ДКП - я жду снижение ставки на 25 бп. Таким образом, два ключевых события для нас играют не в пользу рубля. Я также добавлю низкую активность нерезидентов в ОФЗ в последний месяц, поэтому мы лишаемся поддержки со стороны портфельных инвестиций. Несмотря на совокупность негативных аргументов, стоит признать, что регулятору пока удаётся стерилизовать рублевую ликвидность в банковской системе, что частично ограничивает спекулятивные действия некоторых институциональных инвесторов. @bondovik
Банк Открытие - всегда есть место для докапитализации
🔥Согласно опубликованному сегодня пресс-релизу, Банк России приобретет дополнительный выпуск обыкновенных акций Банка Открытие на сумму 456,2 млрд рублей.
Это мера позволит:
▪️Покрыть отрицательную разницу между стоимостью активов и обязательств (189,1 млрд рублей).
▪️Предоставить финансовую помощь ПАО СК «Росгосстрах» (42,2 млрд рублей).
▪️Предоставить финансовую помощь негосударственным пенсионным фондам (42,9 млрд рублей).
❗️Также предусмотрено выделение 182 млрд рублей для формирования нового капитала Банка Открытие.
💡По состоянию на начало ноября совокупная задолженность перед ЦБ составляла около 716 млрд рублей или около 40% от всех обязательств, при этом сумма выросла в два раза относительно данных на начало августа. Ждем таких же действий по Бинбанку, а потом проведем расчет затраченных средств на спасение мертвых институтов. 🍿🍿 @bondovik
🔥Согласно опубликованному сегодня пресс-релизу, Банк России приобретет дополнительный выпуск обыкновенных акций Банка Открытие на сумму 456,2 млрд рублей.
Это мера позволит:
▪️Покрыть отрицательную разницу между стоимостью активов и обязательств (189,1 млрд рублей).
▪️Предоставить финансовую помощь ПАО СК «Росгосстрах» (42,2 млрд рублей).
▪️Предоставить финансовую помощь негосударственным пенсионным фондам (42,9 млрд рублей).
❗️Также предусмотрено выделение 182 млрд рублей для формирования нового капитала Банка Открытие.
💡По состоянию на начало ноября совокупная задолженность перед ЦБ составляла около 716 млрд рублей или около 40% от всех обязательств, при этом сумма выросла в два раза относительно данных на начало августа. Ждем таких же действий по Бинбанку, а потом проведем расчет затраченных средств на спасение мертвых институтов. 🍿🍿 @bondovik
🔻Международное рейтинговое агентство S&P подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "Роснефти" на уровне ВВ+, но снизило оценку собственной кредитоспособности компании (stand-alone credit profile, SACP) из-за увеличения долга и многомиллиардных зарубежных инвестиций, которые "съедают" запасы наличных на счетах (finanz). @bondovik
Рубль может потерять поддержку со стороны портфельных инвестиций в ОФЗ
На облигационном конгрессе Cbonds в северной столице заместитель главы долгового департамента Минфина полагает, что пик спроса со стороны нерезидентов позади. Чиновник прогнозирует, что лимиты на Россию вряд ли будут повышены, хотя влияние возможных санкций считает ограниченным. В случае негативного сценария он оценивает рост доходности на 40-50 бп.
▪️Скорее всего надеется на активность Банка России или дружественных брокеров, способных откупить все позиции западных фондов. Согласно моей информации, некоторые игроки уже меняют владельцев держателей ОФЗ, чтобы не попасть под ограничения. @bondovik
На облигационном конгрессе Cbonds в северной столице заместитель главы долгового департамента Минфина полагает, что пик спроса со стороны нерезидентов позади. Чиновник прогнозирует, что лимиты на Россию вряд ли будут повышены, хотя влияние возможных санкций считает ограниченным. В случае негативного сценария он оценивает рост доходности на 40-50 бп.
▪️Скорее всего надеется на активность Банка России или дружественных брокеров, способных откупить все позиции западных фондов. Согласно моей информации, некоторые игроки уже меняют владельцев держателей ОФЗ, чтобы не попасть под ограничения. @bondovik
❗️Какие факторы влияют на укрепление американской валюты против рубля в настоящий момент?
▪️Конгресс США в четверг принял законопроект о временном продлении финансирования правительства, предотвратив приостановку его работы и отложив споры о приоритетах бюджета и ряде других противоречий
▪️Доходности американских UST 10 постепенно росли (фьючерсы сейчас показывают аналогичную динамику). Тем не менее замечу, что наклон кривой практически не изменился (см. графики выше). В последнее время разница доходностей между бумагами 10 лет и 2 года значительно сократилась, что частично говорит о слабых ожиданиях в отношении текущей экономической политики США.
▪️Неплохая макроэкономическая статистика в предшествующие дни недели, и ожидания по улучшению картины в пятницу (сегодня выйдет блок важных данных потреб сектора).
▪️На следующей рабочей пятидневке пройдет заседание ФРС, на котором регулятор скорее всего ужесточит ДКП на 25 бп.
❗️Почему рубль практически не реагирует на внешнюю и внутреннюю конъюнктуру?
▪️Несмотря на то, что Минфин увеличил объемы покупки валюта практически в два раза относительно прошлого месяца, до конца года планируется продать валюты на 6,25 млрд долларов из ФНБ. Вследствие чего, интервенции ведомства нивелируются на 50%, а уровень покупки валюты будет примерно соответствовать ноябрю (надеемся, что Роснефть не выступит покупателем средств ФНБ за счет недавнего и предстоящего выпуска облигаций).
▪️Цены на нефть приостановили падение. Хотя я писал о разворотном тренде в сторону снижения, в начале недели я говорил о важных данных из Китая по спросу на нефть, способные определить динамику котировок. Сегодня ночью по московскому времени местный Росстат опубликовал очень сильные результаты по экспорту и импорту (одновременно вырос импорт нефти), оказавшиеся выше прогноза экономистов. Кроме того, отличные данные по экспорту говорят о хорошем состоянии товарных партеров из сектора развивающихся стран. @bondovik
▪️Конгресс США в четверг принял законопроект о временном продлении финансирования правительства, предотвратив приостановку его работы и отложив споры о приоритетах бюджета и ряде других противоречий
▪️Доходности американских UST 10 постепенно росли (фьючерсы сейчас показывают аналогичную динамику). Тем не менее замечу, что наклон кривой практически не изменился (см. графики выше). В последнее время разница доходностей между бумагами 10 лет и 2 года значительно сократилась, что частично говорит о слабых ожиданиях в отношении текущей экономической политики США.
▪️Неплохая макроэкономическая статистика в предшествующие дни недели, и ожидания по улучшению картины в пятницу (сегодня выйдет блок важных данных потреб сектора).
▪️На следующей рабочей пятидневке пройдет заседание ФРС, на котором регулятор скорее всего ужесточит ДКП на 25 бп.
❗️Почему рубль практически не реагирует на внешнюю и внутреннюю конъюнктуру?
▪️Несмотря на то, что Минфин увеличил объемы покупки валюта практически в два раза относительно прошлого месяца, до конца года планируется продать валюты на 6,25 млрд долларов из ФНБ. Вследствие чего, интервенции ведомства нивелируются на 50%, а уровень покупки валюты будет примерно соответствовать ноябрю (надеемся, что Роснефть не выступит покупателем средств ФНБ за счет недавнего и предстоящего выпуска облигаций).
▪️Цены на нефть приостановили падение. Хотя я писал о разворотном тренде в сторону снижения, в начале недели я говорил о важных данных из Китая по спросу на нефть, способные определить динамику котировок. Сегодня ночью по московскому времени местный Росстат опубликовал очень сильные результаты по экспорту и импорту (одновременно вырос импорт нефти), оказавшиеся выше прогноза экономистов. Кроме того, отличные данные по экспорту говорят о хорошем состоянии товарных партеров из сектора развивающихся стран. @bondovik
⚡️Усилились риски кросс-дефолта АФК Система
Как уже известно, новый иск нефтяного гиганта составляет 131,6 млрд рублей. Совокупные требования с учетом уже имеющихся достигли 300 млрд рублей.
Еврооблигации подешевели практически на 10% и торгуются с доходностью 18% годовых с погашением в 2019 году.
▪️Согласно последним данным, финансовый долг корпоративного центра АФК Система равнялся 120 млрд рублей. Ликвидные активы в виде денежных средств составляли 20 млрд рублей.
▪️Пока трудно представить, что банки готовы профинансировать компанию для выполнения возможных требований. Впрочем, выгоды для Системы тоже не видно. По моему мнению, шансы на продажу пакета МТС возрастают с каждым днём. По итогам вчерашнего дня рыночная стоимость телекома находилась на уровне 500 млрд рублей., то есть можно продать около 30-40% пакета.
🔻Существуют риски кросс-дефолта (если не погашаются одни долги, то у владельцев есть право требовать погашение других обязательств). Дело в том, что Система ранее допустила технический дефолт по кредиту примерно на 13 млрд рублей.
▪️Кстати, в соответствии с проспектом эмиссии еврооблигаций, если случится невыполнение обязательств на сумму выше 50 млн долларов, наступает момент кросс-дефолта (13 млрд рублей выше 50 млн долларов)!!
Вот такие пироги 🥧🐖🐖@bondovik
Как уже известно, новый иск нефтяного гиганта составляет 131,6 млрд рублей. Совокупные требования с учетом уже имеющихся достигли 300 млрд рублей.
Еврооблигации подешевели практически на 10% и торгуются с доходностью 18% годовых с погашением в 2019 году.
▪️Согласно последним данным, финансовый долг корпоративного центра АФК Система равнялся 120 млрд рублей. Ликвидные активы в виде денежных средств составляли 20 млрд рублей.
▪️Пока трудно представить, что банки готовы профинансировать компанию для выполнения возможных требований. Впрочем, выгоды для Системы тоже не видно. По моему мнению, шансы на продажу пакета МТС возрастают с каждым днём. По итогам вчерашнего дня рыночная стоимость телекома находилась на уровне 500 млрд рублей., то есть можно продать около 30-40% пакета.
🔻Существуют риски кросс-дефолта (если не погашаются одни долги, то у владельцев есть право требовать погашение других обязательств). Дело в том, что Система ранее допустила технический дефолт по кредиту примерно на 13 млрд рублей.
▪️Кстати, в соответствии с проспектом эмиссии еврооблигаций, если случится невыполнение обязательств на сумму выше 50 млн долларов, наступает момент кросс-дефолта (13 млрд рублей выше 50 млн долларов)!!
Вот такие пироги 🥧🐖🐖@bondovik
Рубль получил мощную поддержку от статистики в США
#рубль #нефть
Вышли неоднозначные данные по созданию рабочих мест вне сельскохозяйственном секторе за ноябрь, которые оказались намного выше прогноза, однако предыдущая оценка пересмотрена в сторону понижения. Кроме того, разочаровали данные по часовой заработной плате за ноябрь - слабее ожиданий в месячном выражении.
На этом фоне от ослабления индекса доллара нефтяные котировки получили новую подпитку оптимизма, и как следствие, рубль отыграл уже 30 копеек к баксу до 59,1.
Напомню, сегодня также опубликованы сильные результаты по торговому балансу Китая - фактор поддержки рубля в краткосрочной перспективе. @bondovik
#рубль #нефть
Вышли неоднозначные данные по созданию рабочих мест вне сельскохозяйственном секторе за ноябрь, которые оказались намного выше прогноза, однако предыдущая оценка пересмотрена в сторону понижения. Кроме того, разочаровали данные по часовой заработной плате за ноябрь - слабее ожиданий в месячном выражении.
На этом фоне от ослабления индекса доллара нефтяные котировки получили новую подпитку оптимизма, и как следствие, рубль отыграл уже 30 копеек к баксу до 59,1.
Напомню, сегодня также опубликованы сильные результаты по торговому балансу Китая - фактор поддержки рубля в краткосрочной перспективе. @bondovik