Внешэкономбанк мог поддержать долларовые облигации после серьезного обвала на фоне возможных санкций. В пятницу государственный институт развития представил отчётность за первое полугодие 2018-го по международным стандартам, в которой отмечено, что в августе банк выкупил еврооблигации на сумму 6.5 млрд руб. В какой именно период и с какой целью не сказано. Тем не менее незначительный размер покупки относительно общей задолженности свидетельствует об искусственном поддержании котировок, учитывая что в последнее время наблюдались крупные покупатели на USD выпуски госбанка. При этом многие инвесторы не верят в жёсткие меры против ВЭБ со стороны США и надеятся на выполнение всех обязательств вне зависимости от рисков, поскольку кредитный риск ВЭБа равен риску Правительства РФ как основного владельца. Короткие USD еврооблигации вы можете приобрести по 7.5-8% на 2 года, что соответствует уровню более рискованных субординированных еврооблигаций ГПБ (~8%) или бондам турецкого Кредит Европа банк (~9%).
#санкции #вэб #облигации
@bondovik

Отчётность Внешэкономбанка за 1П18 отразила большие убытки от операции с ценными бумагами (-34.2 млрд руб.), что главным образом могло быть связано в общим падением котировок рублёвых и валютных облигаций на фоне санкций, жесткой политики Банка России, сложных торговых отношений США с другими странами итд. Также пришлось списать около 46 млрд руб. по старым неработающим портфелям. Совокупные процентные доходы относительно 1П17 показали стагнацию, стоимость фондирования (ресурсы бизнеса) подорожали. Результат динамики двух основных статей привёл к сжатию чистой маржи на 40%. Итоговый убыток за 6 месяцев составил 75.6 млрд руб. (47.6 млрд руб за 1П17). Главный акционер в лице Правительства РФ нивелирует кредитные риски банка, поэтому ВЭБ имеет высшие кредитные рейтинги от российских агентств и инвестиционные рейтинги от международных. Рублевые облигации банка можно приобрести с доходностью 8.8-9.2% годовых сроком на 2-4 года, что выглядит привлекательно относительно депозитов и стратегии ИИС.
#банки #вэб #облигации #отчетность
@bondovik

Сегодня стало известно, что нашему главному институту развития Российской федерации Внешэкономбанку (ВЭБ) будет выделено более чем 600 млрд рублей до конца 2023 года из федерального бюджета в виде субсидий на погашение внешних кредитов. Также институт будет докапитализировн на 300 млрд рублей за счет утвержденного капитала – части уставного капитала, которая может быть предоставлена, когда возникают потребности в инвестресурсах. По сообщениям главы госкорпорации все долговые обязательства будут выполнены вне зависимости от санкций. Можете подумать о покупке еврооблигаций, торгующихся очень дешево относительно суверенной кривой и эмитентов первого эшелона. Кроме того, валютные облигации могут стать неплохим вариантом, чтобы пересидеть планируемое агрессивное повышение долларовой ставки. Доходность еврооблигаций ВЭБ составляет 6-7% годовых в USD, альтернатива валютному вкладу.
#облигации #идеи #вэб

Завтра состоится техническое размещение рублевых облигаций ВЭБ.РФ с погашением через 3 года. Ставка купона установлена на уровне 9.14%, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 9.46% годовых. Купоны выплачиваются каждый квартал. Книга заявок была закрыта с премией к кривой ОФЗ в размере 114 базисных пунктов (бп), что выглядит слишком агрессивно для эмитента первого эшелона. По моим оценкам, кредитная премия не должна превышать 80-90 бп, что в целом соответствует последним размещениям облигаций Альфа-банк. С момента сбора заявок обигаций ВЭБ.РФ бенчмарк ОФЗ опустился на 10 бп, что в целом оставляет потенциал снижения доходности новой облигации на 10-14 бп. Таким образом, более справедливый уровень цены я вижу 100.8-101% от номинала. Значит выше этого ориентира покупать не имеет смысла, если вы хотите заработать краткосрочно.
#вэб #облигации #идеи