Интересное размещение облигаций Беларусь в долларах США - часть 1.
Незначительный наклон кривой. Обращает на себя внимание небольшая премия между 10 и 5-летними выпусками - всего 25 бп или 0.25%.
Инвесторы запросили хороший подарок, который менеджмент страны исполнил. Вторичный рынок в доходности также вырос значительно (упали цены) из-за такого скромного дисконта 5-летних облигаций против длинных. В целом, организаторы, на мой взгляд, знали о щедрости, ибо продажи в бумагах эмитента наблюдались последнюю неделю.
Когда и если ситуация на рынках нормализуется, наклон кривой будет шире и премия между бумагами составит около 100 бп или 1%, (если мерить историей и сравнивать с другими HY), а значит с точки зрения риска и доходности 5-летние еврооблигации интереснее. Они будут сильнее роллировать вниз. @bondovik
#белоруссия #батька #облигации
Незначительный наклон кривой. Обращает на себя внимание небольшая премия между 10 и 5-летними выпусками - всего 25 бп или 0.25%.
Инвесторы запросили хороший подарок, который менеджмент страны исполнил. Вторичный рынок в доходности также вырос значительно (упали цены) из-за такого скромного дисконта 5-летних облигаций против длинных. В целом, организаторы, на мой взгляд, знали о щедрости, ибо продажи в бумагах эмитента наблюдались последнюю неделю.
Когда и если ситуация на рынках нормализуется, наклон кривой будет шире и премия между бумагами составит около 100 бп или 1%, (если мерить историей и сравнивать с другими HY), а значит с точки зрения риска и доходности 5-летние еврооблигации интереснее. Они будут сильнее роллировать вниз. @bondovik
#белоруссия #батька #облигации