Банки продолжают перераспределять избыточную ликвидность в другие классы активов. Сегодня кредитные организации вложились в купонные облигации Банка России практически на 202 млрд рублей из 300 возможных, хотя в 4К17 интерес к инструменту был низким. Всему «виной» даже не поступившая ликвидность в систему за прошлый год, а низкая доходность коротких ОФЗ и потенциальный приток ликвидности от интервенций Минфина, объём которых, как известно, существенно вырос. Следует понимать, что продажа рублей, полученных от сверхдоходов по бюджетному правилу, оседает на счетах наших банков. Так что надеемся и дышим, когда денюжка поступит в экономику - хотя бы через ипотечный рынок. @bondovik
#экономика #банки

Российское правительство рассматривает возможность увеличения бюджетных расходов до 30% на образование, здравоохранение и дорожное хозяйство - возможно есть и другие статьи с конца 2018 года. За чей счёт данный банкет пока непонятно, хотя называются уже классические варианты источников: повышение налогов, расширение дефицита бюджета, увеличение доходов через изменение бюджетного правила (сверхдоходы в резервы будут направляться из расчета не в $40, а в $45 например - соответсвенно увеличится доходная нефтегазовая часть) или уменьшение расходов на оборонку и другие статьи. Все идеи очень хорошие, но выглядят больше популистскими в предверии мартовских событий. Такое чувство, что профильные ведомства забыли о решительной позиции не трогать расходы бюджета или что Банк России всеми возможными способами препятствовал смягчению фискальной политики для борьбы с инфляцией и закрепления потребительских цен на отметке не выше 4%. Всплывает любимый момент, связанный с расходованием бюджета в конце года, когда обычно асфальт кладут поверх снега. Соответсвенно все гипотетические стимулы начнутся не раньше 2020 года - к сожалению у нас бюджет выполняется в конце года, а не в течение. Слишком мало внутренних драйверов для роста экономики, чтобы выехать на очередной социалке. Слишком много вопросов, обидно. @bondovik
#экономика

Министр Антон Силуанов опроверг информацию о возможном изменении налоговой реформы. Основная цель заключается не в повышении ставок, а в улучшении собираемости. Ставка на увеличение доходов будет сделана как и раньше на теневой сектор экономики. Раньше чиновники не смогли это сделать, однако сейчас уверенность в себя повысилась в разы. @bondovik

Один из активов АФК Система, который находился под арестом, предоставил операционные результаты. Выручка Детского Мира выросла практически на 22% в годовом выражении при рекордном открытии магазинов в размере 104 штук (всего 622). В прошлом году компания удачно разместила акции и хотела проведении повторную эмиссию, однако события с Роснефтью не позволили ей этого сделать. Детский Мир является одним из самых привлекательных и перспективных активов. Была вероятность, что именно данное направление останется в руках группы в случае необходимости частичной продажи других бизнесов для выплаты штрафов, поскольку слишком много вопросов к перспективам сектора телеком и медиа (МТС принадлежит Системе) на фоне закона яровой и обострения конкуренции в отрасли. Для инвесторов на рынке облигаций бумаги Детского Мира представляют хорошую возможность зафиксировать доход выше 8,3% годовых практически на 2,5 года. @bondovik
#компании #система #идеи

​​Банк России опубликовал сегодня данные платёжного баланса. График отражает движение капитала в млрд долларах: положительные значения - отток, отрицательные - приток. За 2017 год из страны ушло $31,3 млрд за счёт погашения внешнего долга банками ($28,6 млрд) и компаниями ($2,7 млрд). Интересно, что в 2016 году банки наоборот обеспечили приток капитала (на графике не видно, так как сумма маленькая - около $1 млрд). @bondovik

​​Продолжаем обучаться, так как на первом канале вам не расскажут. Почему такой большой отток капитала обеспечили банки? Благодаря нефтяному ралли и роста банковских бизнесов наши кредитные организации массово инвестировали во внешние рынки с 2005 по 2014 год. Форма инвестиций разная - активы в виде ценных бумаг, кредитов, открытия представительств итд. Также график отражает приток капитала, что же это? Все просто: валютные кредиты (нам давали денюжку через облигации и классические кредиты). В анализе закроем глаза на кризис 2008 года. Наступил прекрасный 2014 год, в котором наши банки успели вывести практически $50 млрд (купить активы - это тоже по сути отток) и вернули задолженность на $37,5 млрд (знак минус - отток капитала). Итого за 2014 год убежало около $86 млрд. С начала 2015 года начался процесс настоящего оттока (оранжевая линия). При этом давление на рубль могло оказаться ещё сильнее, однако банки частично финансировали погашение долга через продажи внешних активов, которые они активно выводили. А вот в 2017 году активы продавали очень слабо, так что возвращали валютные кредиты через размещение валютных облигаций на внутреннем рынке и другие инструменты. Так что не все так плохо ещё получилось... могло быть хуже. @bondovik
#банки #валюта

Население стало больше тратить денег на поездки заграницу. Согласно предварительным данным платёжного баланса ЦБ за 2017, наши граждани потратили около $88 млрд, что практически на $15 млрд больше 2016. Соответсвенно по исторически меркам мы вернулись на уровнь 2015, но ещё не превысили траты начала кризисного периода - в 2014 население потратило около $121 млрд. Хотя следует осознать, что сейчас бакс в рублях дороже, значит народ в рублях тратит больше среднего курса в 2014 @bondovik
#экономика

Министр финансов Антон Силуанов еще раз напомнил мечтателям о крепком рубле, что ведомство будет бороться с этим трендом, если он конечно снова возобновится. Об этом Силуанов заявил на Гайдаровском форуме. По его словам сильный рубль вредит экспортерам. Его комментарий конечно банальный, но следует нам ещё раз понимать, что текущая фискальная и монетарная политика не подразумевает возврат к старым привычным 30-35 рублей за бакс. Экономика адаптировалась, резервы от дорогого доллара накапливаются, наши металлурги и другие экспортеры улучшаются долговую нагрузку, а население при таком курсе все равно рвётся отдыхать👙🕶☀️
Идеальная схема. @bondovik
#экономика #валюта

Западные инвесторы скупают нефть не бочками, а танкерами. Стало известно, что в руках спекулянтов уже 37% всех физических запасов нефти (исторический рекорд), которые имеются в коммерческих хранилищах мира. При этом за полгода чистая длинная позиция по Brent (разница между ставками на рост и падение цены) выросла почти в три раза. Когда инвесторы играют «в одну сторону» - это всегда риск для всего рынка, так как надежды игроков могут быстро иссякнуть по мере сворачивания договора по ограничению добычи и активности сланцевых компаний США. Кстати, судя по финансовым результатам они намерены восстановить былые темпы наращивания бизнеса. Не слишком гладкие перспективы для российской валюты, собственно верхушка страны об этом и мечтает. @bondovik
#экономика #валюта #нефть

В Банке Зенит, принадлежащий Татнефти (Республики Татарстан), началась массовая зачистка кадров. Если наверху рокировочка завершилась, то теперь пришла коса за рядовыми многовековыми гражданами. Основной удар пришёлся на кредитное направление, которое ставило визы и не всегда по своей воле. Складывается впечатление, что ребята, знающие всю внутреннюю кухню, стали просто разменной монетой. Однако стоит отдать должное новым ТОПам, поскольку никакого не выгоняли, правда поставили условие: либо с чемоданами outside, либо теряете в должности на 2-3 позиции вниз. Так что были люди замами департаментов - теперь начальники отдела, начальник управления - дай бог начальник отдела (чаще всего главный экономист). Ну и мое любимое, как это бывает в нашей славной России: некоторые стали начальниками структурных подразделений (ребята раньше работали, но просто моложе по паспорту), однако в своём деле ничерта не шарят. Учитывая, что высшее руководство взялось за серьезную оптимизацию, такие кадры надолго не задержатся. Это не политический канал и здесь нет идеи кого-то «замочить». Это констатация факта и ничего ту хорошего нет. @bondovik
#слухи #банки #зенит

Как тут нашептали, один из бывших зампредов Банка Зенит занимается санацией Промсвязьбанка, да, он теперь работает в ЦБ. Мне известно кто это, человек большой профи. @bondovik

В отсутствие внешних шоков для российской валюты краткосрочный период может оказаться положительным, главным образом благодаря фундаментальным факторам, несмотря на активные покупки доллара (аргумент против рубля) Минфином РФ. Дело в том, что наши компании активно размещают еврооблигации. В ближайшее время Полюс и Альфа-банк привлекут в страну валютные кредиты. Однако Полюс теоретически может разместить частично или все средства на счетах западных банков, то Альфа-банк привлечёт займы для пополнения собственного капитала (ресурсы для бизнеса). В первую очередь это позволит улучшить нормативы ЦБ и нарастить кредитный портфель. Кстати, вчера компания Фосагро удачно продала облигации на $500 млн (позитивный фактор для рубля). @bondovik
#банки #экономика #валюта

Задержан бывший президент "Инвестторгбанка" Владимир Гудков, который ранее был объявлен в международный розыск. @bondovik

Рынок онлайн кредитования в относительном выражении растёт быстрее классического рынка банковских услуг. По итогам 2017 года онлайн-компании выдали займов на 30,3 млрд рублей, что на 67% больше, чем годом ранее. Конечно, абсолютные цифры несопоставимы с деятельностью банков, тем не менее это говорит о высоком спросе со стороны лиц, которым необходимо краткосрочное кредитование на различные цели, например, дожить до следующей «получки». Более подробно читайте здесь. @bondovik
#банки #экономика

Компания Русал Олега Дерипаска размещает еврооблигации на 5 или 7 лет. Объём привлечения пока неизвестен, тем не менее это отличная новость для компании с точки зрения удешевления ресурсной базы и нашего рынка с точки зрения валютной ликвидности. Таким образом, ожидается дополнительный приток долларов, что является еще одним позитивным фактором для рубля. Риск пока один - форма санкций на покупку российских облигаций. Как показал недавний опрос Reuters, никто не может предсказать действий США. @bondovik

Петр Фрадков возглавил Промсвязьбанк, который теперь является опорной организацией для обслуживания российского гособоронзаказа. Для тех кто ещё не в курсе, банк перешёл под управление Фонда консолидации банковской системы, конечным акционером фонда выступает Банк России. Петр Фрадков является сыном Михаила Фрадкова экс директора внешней разведки России. Я хотел бы обратить ваше внимание на возможность разместить свободные средства на депозиты и рублевые облигации банка. Последний инструмент предполагает доходность выше 9% годовых. При этом данную доходность вложения вы сможете зафиксировать минимум на 2 года. Ни один крупный госбанк такое не предложит. @bondovik

​​Пишут, что появился способ проверить новые деньги.

Ведомости написали статью, просвещённую банковским вкладам, ставки по которым снизились после новогодних праздников примерно на один процентный пункт. Большинство кредитных организаций предлагают разместить средства ниже 8% годовых на срок в среднем до полугода. Как уже было отмечено на канале, в конце декабря средняя ставка находилась на уровне 7,33%. Следует понимать, что так или иначе Банк России продолжит снижать общую ключевую ставку, поэтому ставки по депозитам также начнут падать и спокойно дойдут до среднего уровня 4-5% годовых и ниже в течение двух лет. Вопрос один - в скорости сокращения ставки, однако тут много факторов. @bondovik
#экономика #банки

Транскапиталбанк (ТКБ) может увеличить уставной капитал на 150 млн рублей, однако это все равно мало для улучшения нормативов перед ЦБ. Татьяна Фролова (входит в правление ТКБ), отец которой был основателем Банка Возрождение, собирается увеличить капитал. По моим расчетам, с учетом 150 млн рублей банк может выдержать убыток в 4 млрд рублей, чтобы не нарушить норматив основного капитала. Способность абсорбировать убыток в таком размере можно оценить как слабую, так как около 23% (~24 млрд рублей) ссуд от всего кредитного портфеля характеризуется низким качеством, который эквивалентен всему капиталу банка (21,7 млрд рублей) наконец ноября 2017. Недавно агентство Эксперт РА ухудшило рейтинг по ТКБ на одну ступень с «А» до «А-», однако ожидает увеличения собственных средств за счёт конвертации субординированных депозитов в капитал на сумму 900 млн рублей. Вообще за 11 месяцев 2017 (за весь год данных нет) доходная часть активов не растёт, ресурсная база для бизнеса ухудшилась по своей диверсификации, капитал уменьшился на 3,5 млрд рублей (123 форма), а процентные доходы банка (МСФО) упали по отношению к 2016.
Отмечу лишь отличный объём ликвидности - 30% от активов (кэш, ОФЗ и депозиты в банках). @bondovik
#банки #ткб

⚡️АФК Система срочно выпускает 10 млрд рублей облигациями. Заявки будут собираться 26 января. Самое интересное, что у инвесторов появится возможность погасить бумаги через один год при сроке обращения в 10 лет. Опцион можно трактовать как страховка за возможные риски в дальнейшем, хотя если на активы снова наложат арест, вовремя они не расплатятся.
Напомню, что компании необходимо выплатить штраф по иску Роснефти в размере 100 млрд рублей. Частично средства также будут привлекаться через кредиты. Ставка купона очень привлекательна - около 10% годовых. @bondovik
#компании #система

В настоящий момент мы не смогли придраться к Всероссийскому банку развития регионов (ВБРР), который принадлежит структурам Роснефти, поэтому кто желает разместить средства на депозите выше страховой суммы (1,4 млн руб.) или купить облигации - настоятельно рекомендуем. Финансовый институт обладает избыточным запасом собственных средств и свой потенциал банк еще не раскрыл, так как он свободно может увеличить доходные активы на 700 млрд руб., то есть практически в три раза от нынешней отметки в 358 млрд руб. Соответственно, покрыть гипотетические убытки также не возникнет проблем, хотя качество активов очень сильное из-за низкой просрочки. Однако не исключаем отражения дополнительных убытков из-за санации Банка Пересвет: в отчетности по международным стандартам за 3К17 банк зафиксировал «прочие расходы» на 14 млрд руб. (мы думаем, что это покрытие расходов на Пересвет – например списание активов), которые обеспечили убыток в 9 млрд руб. и 5,3 млрд руб. накопленных 9М17. Ресурсная база диверсифицирована хорошо: зависимости от межбанковских денег нет (отличный фактор), мало вкладов физических лиц (обычно, когда паника, народ забирает деньги ,и банк лишается ликвидности). Кредитует ВБРР государственные компании – не только своих собственников. Более подробно читайте здесь. @bondovik
#банки #идеи #вбрр #сечин