Сегодня сложился очень хороший день на валютном рынке. Рубль вырос к доллару на 1.6% по итогам дня. Позитивная динамика наблюдалась на всём периметре развивающихся стран за счёт вчерашних комментарий главы ФРС, который относительно мягко высказался относительно темпов повышения долларовых ставок в США. Инвесторы вернулись с активным покупкам в суверенные долги в национальных валютах и долларах США. Тем не менее я не рекомендую быть оптимистом очень быстро. Важно как пройдёт встреча Трампа и ребят из Китая. Вроде какие-то постоянно намёки имеются о позитивных сдвигах, но выглядит больше на манипуляцию. Одним словом, для хорошего ценового ралли на всех площадках не хватает именно сделки с Китаем. Вместе с тем игроки сокращают короткие позиции судя по индикаторам рынка деривативов (количество опционов пут на SP 500 снижается), так что ждём финала «торговой истории». Финала конечно не будет, просто ждём хороших новостей.
#рубль #валюта #китай

На сайте Белого дома США появился пресс-релиз, согласно которому США и Китай нашли точки соприкосновения в торговых отношениях. Президент Дональд Трамп не будет вводить новые пошлины на продукцию Поднебесной с 1 января 2019 года. Мораторий введён на 90 дней, после чего Китай должен выполнить некоторые условия. Необходимо закупить значительный объём промышленной, сельскохозяйственной и энергетической продукции США с целью уменьшения торгового дисбаланса между странами. Тем не мене переговоры будут продолжаться дальше, однако такие новости инвесторы ждали с нетерпением. Информация очень хорошая, будем надеяться на адекватную реакцию рынков в понедельник. Напомню, что торговые споры стали одним из главных факторов девальвации многих валют, в том числе рубля.
#рубль #валюта #китай #сша

Мы все находимся в предвкушении завтрашнего решения ФРС по долларовой ставке США и какие первоначальные ожидания заложит регулятор - все таки мировые рынки, особенно США, находятся под давлением продавцов. Однако немаловажным событиям является конференция по экономике и политики Поднебесной. Проще говорят будут обсуждаться меры стимулирования для поддержания экономичного роста и закладываться основные цели по достижению разных макроэкономических показателей. На будущий год динамика ВВП прогнозируется на уровне 6-6.5%. Каким образом будет достигнут это показатель узнаем начиная со среды, когда начнётся активные обсуждения и предложения по стимулированию экономики. Ожидается фискальные снижение налогов, точечная поддержка отдельных секторов, возможно Китай продолжит либерализацию своего рынка для иностранцев с целью поддержания притока капитала и многое другое.
#китай #новости #экономика

Задуматься Поднебесной и инвесторам есть над чем на будущий год. Промышленность, розничные продажи, инвестиции в основной капитал итд замедляются. Это отражение как внутреннего так и внешнего спроса. Косвенные индикаторы PMI (около 50 пунктов - нижняя граница любой деловой активности в секторе) свидетельствуют об ожиданиях снижения внешнего спроса после вхождения в активную фазу торговых взаимных противостояний США и Китая. При этом индекс новых экспортных заказов далеко ушёл ниже 50 пунктов, хотя на статистике это ещё не отражается - за ноября профицит торгового баланса (экспорт минус импорт) Китая с США за ноябрь достиг рекордных значений - $35.5 млрд. Считается, что американские покупатели просто массово ступают экспорт Китая, который скоро окажется по недоступным ценам, поэтому падение экспорта и сокращение профицита торгового баланса ещё впереди, а выполнение «временного соглашения» между странами до сих пор не видно. Так что следующий год будет снова определявшим как в битве стран, так и в состоянии самого Китая. Ещё один аргумент, что 2019 год окажется труднее.
#китай #новости #экономика

Хорошие новости от Китая для рынков. Интересную статью заметил Сергей Григорян относительно активности Народного Банка Китая на рынке предоставления ликвидности через операции своп и последующего РЕПО (выдача денежных средств под залог облигаций). Смысл такой: регулятор недавно разрешил банкам выпускать бессрочные облигации для увеличения капитала. Тот самый субординированный долг, о котором я часто пишу (ГПБ, ВТБ итд). Затем Банк Китая расширил возможности: (1) покупать суборда могут крупные страховые и институциональные инвесторы, то есть найти капитал будет ещё проще, а может быть дешевле; (2) Банк Китая иногда выступал покупателем, то есть прямая поддержка банкам. Однако есть ещё «стимулы»: некоторым банкам с рейтингом от «АА» можно обменять обязательства вечных бондов на обязательства Банка Китая, а потом их использоваться для операций РЕПО (привлечение ресурсов под залог долговых инструментов).
Исходя из этого вывод следующий:
• рост капитала = рост работающих активов
• рост капитала = улучшение нормативов = расширение кредитных возможностей
• обмен суборда банка на бумаги Банка Китая = быстрое получение ликвидности
• Итого = поддержка финансового рынка = приток иностранных инвестиций = стабильность некоторых секторов экономики = интерес к рынкам развивающихся стран = ралли валют против доллара

Ненужно воспринимать из последнего абзаца слова в прямом смысле, я перечислил «фундаментальное значение действий». Как будет - увидим.

При этом нужно понимать, что безграничное размещение субордов в силу норматив и разных правил невозможно. Таким образом, масштаб этих операций ещё следует количественно оценить, тем не менее это безусловно хороший новостной фактор. Посмотрим какой ещё нестандартный подход придумаются китайские власти.

Ссылка на статью
#китай #дкп #стимулы #валюта

Глобальные инвесторы ставят на благоприятный исход торговых переговоров США и Китая, которые до 1 марта должны урегулировать все основные противоречия. Такой вывод можно сделать на основе вчерашнего позитивного ралли в западных рисковых активах и продолжающегося притока иностранных инвестиций в Китай. По итогам января, нерезиденты увеличение вложение в облигации Китая на $3.7 млрд, что стало рекордом для страны. Всего иностранцы владеют бумагами на сумму $259 млрд. Даже с Россией сравнивать смешно, но рынок облигаций Поднебесной не меньше американского. Статистика основана на консолидированных данных китайского депозитария, евроклира и шанхайской клиринговой палаты. Не всегда можно делать выводы на основе денежных потоков, тем не менее новость обнадеживающая. Вместе с тем Дональд Трамп во вторник сообщил, что не исключает переноса крайнего срока переговоров, но не считает это лучшим решением.
#облигации #сша #китай #торговля

Предстоящая неделя ожидается очень «жирной» на корпоративные и экономические новости. Иначе никак не сказать. В свете позитивных новостей по торговым отношениям инвесторы будут следить за риторикой денежных властей ФРС. Практически каждый день ведущие чиновники по монетарной политике планируют свои выступления, в том числе глава американского центробанка. На мой взгляд, положительные заявления Трампа должны приветствоваться, но о реальной реакции инвесторов я бы следил через долговой рынок или акции китайских компаний. Чтобы далеко не углублять на канале в качестве «риск-индикатора» будет всем известный Lenovo. Также посмотрим за Lenovo Perpertual (моддюрация 2.6 лет), который торгуется по 8.5% и 91.6% от номинала. Я не ошибся, вечными облигациями бывают не только бумаги банков (как привыкли видеть у меня на канале), для западных и азиатских площадок это обычное дело (особенно западных).
#бонды #lenovo #аппетит #сша #китай

Ситуация на глобальных площадках меняется так быстро, что аналитики не успевают переписывать свои «стратегические» прогнозы будущих экономических перспектив развитых стан и самое главное, как долго продлится аппетит к риску или бычий тренд на американской площадке до конца года. Я бы сравнил нынешнюю реальность рынка с покупкой шубы женщине под новый цвет перчаток или маникюра. В настоящий момент игроки снова выстраивают позитивные прогнозы за счет торговых отношений Китая и США. Стало известно, что чиновники провели очень плодотворные переговоры, в течение которых были найдены точки соприкосновения по вопросам интеллектуальной собственности двух стран. Трамп очень часто говорил, что китайские партнеры «воровали» западные идеи и технологии без материального возмещения. Вместе с тем вероятность заключения сделки в ближайшее время кажется маловероятной, поэтому история будет продолжена, так как снова заговорили о переносе срока перемирия. Если говорить о макроэкономических показателях этой истории, дефицит торгового баланса США сократился за долгое время, хотя именно экспорт в Китай все таки снизился, а дефицит товарооборота между странами упал еще сильнее. Тем не менее позитивные новости пока подпитывают надежды вместе со спросом на еврооблигации китайских компаний – отличный индикатор аппетита к риску. На мой взгляд, это одна из немногих тем в течение апреля, способная поддержать рынки в хорошем состоянии на фоне турбулентности в Турции.
#китай #настроения #прогноз

Дональд Трамп резко усилил давление на Китай, чтобы заключить торговую сделку. Он сказал, что повысит тарифы США на китайские товары на $200 млрд на этой неделе и в скором времени нацелит их на сотни миллиардов. Китайский индекс упал более чем на 7%, фьючерсы на SP 500 падают более чем на 1.5%. Товарные рынки также под давлением. К сожалению не могу показать сейчас картинку, которая была предвестником коррекции котировок нефти с технической точки зрения. Там все просто: последние 2-3 недели наблюдалась дивергенция Brent и индекса доллара, а именно происходил рост нефти при повышении доллара. Сейчас ситуация возвращается в нормальное русло, когда доллар дорожает, а нефть падает (на $7 совокупно за последнее время). Рубль пока держится.
#трамп #угрозы #китай

Многие эксперты, которые не прогнозировали введение пошлин Трампа в целом говорят теперь следующее:

• Дефолты по облигациям китайский компаниям увеличатся

• Действия США ускорят шанс рецессии в своей экономике к концу 2020 года по причине глобального замедления итд.

• Два верхних фактора заставят ФРС стимулировать экономику через свои старые инструменты - покупка активов и снижение ставки.

С такой теорией я уже согласен больше. Ждем ответ Китая.

#новости #китай #пошлины #сша

В Bloomberg вышла очередная статья о качестве активов банковской системы в Китае. Корреспонденты периодически освещают новости из сектора, поскольку среди многих экономистов есть четкое убеждение, что следующий кризис может прийти из Поднебесной. С этим невозможно не согласиться, учитывая огромную долговую нагрузку всей страны относительно ВВП, при этом мало кто верит в «искренность» предоставления информация, как было в известном СССР. Конечно, нельзя исключать, что другие страны «подкручивают» статистику, однако масштаб бедствия Китая несоизмерим. Вообще, если иногда покопаться в китайской отчетности компаний прослеживается сильная закрытость информации и ее поздняя публикация. На своей практике я встречал организации, которые по кредитным параметрам, на первый взгляд, соответствовали высшей оценке кредитоспособности, но все равно допускали дефолт или банкротство. Если работать на рынке китайских облигаций ставка должна быть сделана на известные имена, в противном случае можно прогореть – мое субъективное мнение (специфичный страновой сегмент с необходимостью очень глубоко капать).
#китай #долг #кризис

В продолжении предыдущего поста относительно долговых проблем китайских компаний и банков, по расчетам Bloomberg, за первые четыре месяца 2019 года объем дефолтов по корпоративному долгу в национальной валюте достиг 39.2 млрд юаней или $5.8 млрд, что соответствует росту в 3.4 раза за аналогичный период прошлого года. На мой взгляд страшно другое – какие резервы создают банки под кредитные портфели? В начале мая я наткнулся на любопытную статью, согласно которой, только 5 крупных государственных банков по итогам 2018 года списали кредитов на 550 млрд юаней или около $70 млрд, что соответствует росту в размере 24%. Хотя банки по финансовым показателям показали даже небольшой профит, тем не менее тенденция на лицо.
#китай #долги #кризис

Часть 1. Долгожданное событие для многих инвесторов и не только должно произойти в ближайшие два дня. Планируется встреча Китая и США по торговым отношениям, которая прогнозируется многими как окончание этой истории. На рынке естественно игроки разделились на два лагеря: быть перемирию или не быть. Сегодня на торговом деске мы долго обсуждали эту тему и с трудом нашли общий консенсус, так как каждый смотрит на ситуацию с разных углов, особенно какова дальнейшая реакция разных классов активов. Я скажу свою точку зрения, и полагаю, что вне зависимости от решения мировых лидеров ФРС все равно пойдет как минимум на одно процентное послабление. Слишком много ожиданий вложено инвесторами, особенно через покупку еврооблигаций на мировых рынках. Перемирие в теории должно поддержать спрос на рисковые активы и привести к определенной коррекции на долговых площадках в долларах, а может даже в локальных валютах, которые в последние три дня смотрятся не так хорошо.
#сша #китай #торговля

Часть 2. Но не забывайте, что остается европейская экономика и другие страны, испытывающие проблемы. И не дай бог в США начнет выходить не столь впечатляющая статистика – это еще сильнее повысит ожидания, чтобы регулятор действовал на опережение. К сожалению, последний год рынок управляет мировыми ЦБ РФ, а не наоборот – у меня такие ощущения. Таким образом, я все равно смотрю благоприятно на корпоративные облигации США и развивающихся стран, но дюрацию инвестирования следует сократить. Там, где я старался получить доход от спекуляции, полностью вышел. Если реально появится очередная фаза роста бондов, мусорные выпуски могли бы стать интересы как запаздывающий класс (завтра покажу картинки), но точно не сейчас, несмотря на такое ралли Турции. Плюс, как говорил выше, локальные долги в долларах через покупку ETF. Вообще история (20-30 лет) показывает, что после завершения цикла ужесточения ДКП в США облигации растут в течение года, однако в середине периода или позже возможна коррекция, естественно за счет роста доходности UST (такой сценарий возможен сейчас).
#сша #китай #торговля

Умеренно-позитивные новости для рынков и рубля. США и Китай естественно не договорись по торговым вопросам, но чтобы не разочаровывать рынки дипломатически ответили на вопросы, что соглашение близко к заключению, однако обсуждения впереди. При этом Дональд не стал обозначать крайнего срока для введения дополнительных пошлин на импорт Поднебесной, как это было ранее. Кроме того, президент США пообещал, что в ближайшее время профильные ведомства рассмотрят вопрос об исключении компании Huawei из санкционного списка. Естественно фактические результаты этого вопроса неочевидны. Тем не менее инвесторы до встречи политиков переоценили риски Huawei в лучшую сторону - облигации в долларах полностью восстановили потери и даже торгуются выше перед коррекцией вниз. Дальнейший потенциал роста цен зависит от ФРС и торговой сделки.
#китай #сша #пошлины

США и Китай - торговля

Еду на Сапсане и решил посмотреть крайнее интервью Дудя с кентом по имени Бардаш. Он известен, как «отец и основатель» группы Квест пистэлс», Грибы (между нами тает лед) и так далее. Посмотрев один кусок видео, я долго смеялся, потому что в этом мини монологе Бардаша я увидел историю торговых отношений Трампа и Си Цзиньпин.

Чтобы было понятно, отмечу роли:

• подруги боевые, которые ждали драки весь год - это мы инвесторы
• пацаны с «лицом», которые мутят движ, исполняя брейк: два главных героя из США и Китая

Это видео про торговые баталии! Что-то происходит, но непонятно что, как в этом монологе. Но всем в кайф.

Огонь!!😂

#сша #торговля #китай

👇👇👇

​​#китай #рынки

Произошло долгожданное открытие китайского рынка, которое не преподнесло сюрпризов - сильное падение. При этом масштаб обвала мог оказаться сильнее, если бы не словесные интервенции со стороны китайских властей, решивших влить в рынки колоссальную ликвидность и запретить некоторые торговые операции. Вместе с тем «снижение Китая» выглядит больше догоняющей со своей страновой бетой из-за закрытия рынков по случаю «праздничных дней».