Предстоящая неделя не очень богата на макроэкономические события, поэтому основное внимание участников рынка будет формироваться вокруг санкционной истории относительно России и торговых отношений Трампа с ключевыми импортерами металлургии в США. Кроме того, ожидается отчетность торгового баланса Китая, результаты которого покажут как влияют натянутые отношения с США. Для российского рынка также имеет значение движение нефтяных котировок и аппетит к долговым обязательствам развивающихся стран. Поскольку интересных идей в суверенном секторе России практически нет, следовательно динамика нашей валюты будет во многом зависеть от внешнего настроения, хотя существует несколько ключевых локальных моментов, влияющих на рубль в течение первой половины июня, однако об этом в следующем посту. @bondovik
#ожидания #неделя

Сегодня официально закончился эффект поддержки налогового периода для российской валюты и доллар США довольно резко двинулся вверх с 62.2 до 62.95, что выглядело вполне логично. Экспортеры действительно зажимали валютную выручки и оставили ее при себе, то есть не было столь существенной конвертации баксов на рубль. Однако поддержку национальной валюте обеспечивал спрос на локальную ликвидность внутри системы и отсутствие внешних шоков. Вчера к вечеру и более основательно утром инвесторы стали перекрывать свои страхующие позиции в паре доллар/рубль, когда занимали рубли через доллары на рынке деривативов (все из-за экспортеров). В результате мы получили резкий «short squeeze» на FX маркете за счет укрепления бакса. Силу американской валюте потом добавила риторика администрация Трампа, которая предложила ввести пошлины на Китай в размере 25% вместо 10% товарной стоимости на $200 млрд. Я рекомендую вам задуматься что делать осенью, видимо веселое время для нас наступит. Август я ожидаю более спокойным (более позитивным для котировок) по вопросам санкций, поскольку Сенат в США ушел на каникулы и все наше внимание будет сконцентрировано на торговом противостоянии Запада.
#валюта #ожидания #рубль
@bondovik

Предстоящая неделя ожидается очень насыщенной. На внешних рынках планируются выступления членов ФРС, определяющие денежную политику в США и долларовые ставки в стране, от уровней которых в последнее время тревожит многих экономистов и экспертов. Кроме того, мы увидим отчёт с последнего заседания ФРС, чтобы косвенно определить намерения регулятора в вопросе процентных условий в сентябре. Напомню, что рынок деривативов прогнозирует ещё один рост учетной USD ставки, что является фундаментально негативным фактором для развивающихся стран и России в частности. То есть реакция в форме продаж активов и девальвации внутренних валют может не последовать, однако позитивная риторика и вера в дальнейшее поднятие ставок конечно обеспечат будущую нервозность. Висит и тема санкций, так как в среду США планируют ввести ограничения против России, это может коснуться экспорта. Ещё раз отмечу, что ближайшие меры США являются не самыми главными, после которых мы с вами видели обвал рубля и других российских активов. И конечно публикация финансовых отчётностей отечественных компаний. Если я увижу что-то интересное или перспективное для облигаций, я обязательно отмечу на канале торговые идеи, учитывая сильную перекошенность сектора в строну переоцененности. Хотя в целом найти бумаги с доходностью выше 9% сейчас не составляет труда от крепкого второго или первого эшелона.
#ожидания #прогноз #рынки
@bondovik

Начало недели, рабочего сентября, осени и последнего месяца третьего квартала. Многие ожидают осеннего периода, поскольку он может стать отражением августовских неприятных событий в российской и мировой экономиках, а точнее в развивающихся странах (EM). Мы могли наблюдать смену вектора в денежно-кредитных политиках (местные центробанки повышали ставки в экономике) в EM, девальвации валют, ускорение инфляции или ухудшение прогноза по этому показателю, рост стоимости риска на большинство стран и многое другое. Одним словом, волатильность зашкаливает, а это всегда нестабильность для мировых рынков и стран, в том числе для России, которая оказалась под многочисленным давлением. Нам уже следует готовиться к ухудшению жизни, в первую очередь выражающейся через слабый потребительский спрос и просто довольно низкую платёжеспособность в целом по стране. Ниже приведу основные события, которые будут доминировать в осенний период и прямо или косвенно влиять на экономические перспективы России в среднесрочный и долгосрочный период. И само собой на канале я буду их подробно рассматривать:
• возможные санкции на покупку российских государственных облигаций
• возможные санкции против госбанков на проведение долларовых транзакций
• инфляция в России и наличие рисков повышения ставки у нас = дорогие кредиты, рост депозитов итд.
• риски обесценения рубля против доллара, с начала года мы потеряли более 20%
• торговые противостояния США и Китая
• торговые противостояния США и Турции
• кризисные явления развивающихся стран: Турция и Аргентина
• вероятные кризисные явления других развивающихся стран: Бразилия, Южная Африка итд.
• повышение долларовой ставки США и сворачивание ликвидности в мировой системе = риски оттока капитала и девальваций валют ЕМ (+Россия)
• список можно продолжать
#экономика #ожидания #валюта
@bondovik

Что сейчас происходит на валютном рынке? Ничего особенного, просто торгуемся по 70 рублей за один американский доллар и пытались протестировать 71. В настоящий момент доллар находится в восходящем канале, а на прошлой неделе в пятницу он вышел из последнего сужающегося треугольника за пределы 70 рублей. Коснулись сегодня очередной границы сопротивления (70.5) и для нас важно не перепрыгнуть этот уровень. Обороты сегодня довольно высокие, однако все находятся в ожидании новостей со стороны мировых фондовых рынков и итогов заседания Банка России в пятницу. Я лично продал доллар чуть выше 70 рублей вместе с частью портфеля еврооблигаций (получил хороший рублевый доход от обесценения рубля, буду думать после заседания ЦБ что дальше делать) и не планирую заходить в валюту в краткосрочную перспективу. Пока сохраняются сомнения, что нас ожидает новый виток обвала, однако в случае необдуманного комментария ЦБ в сопроводительном документе после заседания пара доллар/рубль останется под давлением. Хотя через неделю начинается подготовка к налоговому периоду, поэтому крупные экспортеры начнут конвертировать валютную выручку в рубли, что поддержит национальную валюту.
#валюта #ожидания #рубль
@bondovik

Торговая неделя может получиться относительно спокойной на глобальном рынке по причине предстоявших праздников в США. В четверг день благодарения - рынки закрыты. В пятницу короткий день - торговая сессия в США сократится в два раза. Насыщенной статистики также не следует ожидать. В среду лишь запланированы очередные данные по нефти, способные оказать влияние на нефтяные котировки и российскую валюту. В центре внимания остаются сложные торговые отношения США и Китая вместе с событиями в Европе относительно бюджетного вопроса в Италии. Однако во вторник рекомендую обратить внимание на публикацию данных в строительном секторе США - объёмы строительства новых домов. Рынок жилья является одним из ключевых индикаторов предстоящей рецессии. Последние результаты немного пугают инвесторов, хотя основные данные продаж выйдут лишь через неделю, эти оценки не менее важны. Конечно они не окажут сильного влияния на американский фондовый рынок, однако свежие данные - это порция для размышления.
#неделя #ожидания

Сегодня Минфин России уже провел два аукциона из трех для привлечения денежных средств для покрытия дефицита бюджета. На первом аукционе с большим успехом продано ОФЗ 26226 (7 лет) на 61 млрд при спросе 73 млрд руб., однако аукцион более длинных ОФЗ 26225 (15 лет) оказался менее успешным – продано 10 млрд при спросе 17 млрд руб. Итоги второго размещения повлияли на облигации вторичного рынка, что привело к некоторому снижению котировок долгосрочных бумаг, правда, сейчас ситуация улучшилась. Такие результаты аукционов, на мой взгляд, ожидаемы по нескольким причинам. Серия 26226 предлагала премию и еще не попала в международные индексы. Если ожидания по инфляции будут позитивными и Банк России проявят мягкую риторику на опорном заседании в пятницу, суверенная кривая на среднем участке потенциально может опуститься быстрее длинных. Также за последнюю неделю российские бумаги продемонстрировали отличную динамику и полностью заложили исход пятничного заседания, поэтому дальние выпуски сейчас не столь сексуальны при определенных рисках. Драйвером для бумаг может стать ФРС, если они поддержат рынки сегодняшними действиями (инвесторы делают ставки именно на это). Тем не менее я бы ожидал больше опережающего снижения доходности среднесрочных выпусков в течение второго квартала, чтобы кривая не была такой плоской на участке 3-5 л.
#аукционы #настроения #ожидания

Сегодня валюты развивающихся стран дешевеют к доллару и достаточно сильно. Пока это выглядит больше технической коррекцией после ощутимого роста в последние две недели, поскольку нельзя говорить о восстановлении страхов – спрос на долларовые облигации в ходе размещения многих стран и компаний очень сильный. Тем не менее для дальнейшего ралли есть препятствия, которые с первого раза инвесторы не готовы проходить. Например, индекс развивающихся стран на локальные суверенные долги достиг уровень сопротивления третий раз за последние 12-месяцев и развернулся вниз. Видимо без возврата S&P 500 до своих максимумов инвесторы не готовы с жадностью отыграть все потери, хотя бычий рынок находится в активной фазе. На мой взгляд, сейчас неплохая возможность чтобы частично закрыть благоприятные позиции в условиях неопределенности по торговым отношениям, которые я уверен опять выйдут на первый план. Например, закрываю частично сделку по вечным еврооблигациям Lenovo подорожавшие практически на 7% до 97.3% за один месяц. Доллар в настоящий момент торгуется по 64.6 рубля (гэп от радости ФРС закрыт).
#ожидания #новости