Сегодня прошло размещение 3-летних рублевых облигаций крупнейшего в России производителя железнодорожного транспорта. Компания является монополистом в своем секторе и обслуживает таких клиентов как РЖД, ЦППК, Московский и Петербургский метрополитены и другие. Доходность сложилась на уровне 9,3% годовых, что соответствует премии к кривой доходность ОФЗ на уровне 110 бп. Кредитный рейтинг от российских агентств находится на уровне «АА-» cо стабильным прогнозом. На рынке отсутствуют аналоги для сравнения, однако исходя из последних размещений более крепких эмитентов спрос инвесторов на ТМХ сформировал дополнительную премию около 10-15 бп, потому что компании на одну ступень выше размещали облигации с премией около 90 бп. Сейчас сложилась такая ситуация, что одна ступень рейтинга оценивается инвесторами в 10-15 бп и ближе к нижней границе. На долговой площадке есть по кредитным рейтингам и дюрацией только бумага ЧТПЗ 1P2. Вместе с тем ЧТПЗ в разы уступает по фундаментальным критериям ТМХ, поэтому последний выглядит предпочтительней. Неплохая идея для рублевого портфеля с точки зрения удержания до погашения.
#облигации #идеи #тмх

#позиционирование #тмх