Коротко об итогах первого полугодия - 1.
В первом полугодии на глобальных рынках лучшей стратегией являлась покупка длинных облигаций первоклассных заемщиков, поскольку инвесторы ожидали смягчения позиции федеральной резервной системы США по денежно-кредитной политике. Мусорные облигации также пользовались спросом, однако многие страны испытывали бюджетные и политические риски, поэтому полноценного опережающего роста выпусков над бумагами инвестиционного рейтинга, как это часто бывает, не произошло. Помимо этого в облигационном секторе довольно много фиксированных инструментов промышленных компаний, смешанная динамика которых дополнительно оказывала негативное влияние на средний индикативный результат облигаций ниже инвестиционного уровня по причине слабости макроэкономических данных в Китае, что выражалось через падение цен (биржевые и особенно внебиржевые) сырьевых товарных рынков.
#итоги #мнение #тенденции
В первом полугодии на глобальных рынках лучшей стратегией являлась покупка длинных облигаций первоклассных заемщиков, поскольку инвесторы ожидали смягчения позиции федеральной резервной системы США по денежно-кредитной политике. Мусорные облигации также пользовались спросом, однако многие страны испытывали бюджетные и политические риски, поэтому полноценного опережающего роста выпусков над бумагами инвестиционного рейтинга, как это часто бывает, не произошло. Помимо этого в облигационном секторе довольно много фиксированных инструментов промышленных компаний, смешанная динамика которых дополнительно оказывала негативное влияние на средний индикативный результат облигаций ниже инвестиционного уровня по причине слабости макроэкономических данных в Китае, что выражалось через падение цен (биржевые и особенно внебиржевые) сырьевых товарных рынков.
#итоги #мнение #тенденции
Коротко об итогах первого полугодия - 2.
На российском рынке наблюдалась противоположная ситуация. Активность инвесторов была обеспечена в первом и третьем корпоративном эшелонах, показавшие лучшие результаты по совокупному доходу. Причиной тому являются разные классы инвесторов – институциональные покупали доступные в рамках лимита облигации с минимальным коэффициентом риска, тогда как розничные инвесторы с целью получения большого купона проявляли риск-аппетит в мусорных облигациях больших компаний. Государственный федеральный долг покупал широкий тип инвесторов по странам и таймингу инвестирования. Участники торгов старались заработать по принципу «много и быстро», поэтому преимущественно вкладывались в длинную дюрацию выпусков. Среднесрочные суверенные займы отставали от ралли, что привело к сужению разница доходности между длинными и более короткими до многолетних исторических минимумов.
#итоги #мнение #тенденции
На российском рынке наблюдалась противоположная ситуация. Активность инвесторов была обеспечена в первом и третьем корпоративном эшелонах, показавшие лучшие результаты по совокупному доходу. Причиной тому являются разные классы инвесторов – институциональные покупали доступные в рамках лимита облигации с минимальным коэффициентом риска, тогда как розничные инвесторы с целью получения большого купона проявляли риск-аппетит в мусорных облигациях больших компаний. Государственный федеральный долг покупал широкий тип инвесторов по странам и таймингу инвестирования. Участники торгов старались заработать по принципу «много и быстро», поэтому преимущественно вкладывались в длинную дюрацию выпусков. Среднесрочные суверенные займы отставали от ралли, что привело к сужению разница доходности между длинными и более короткими до многолетних исторических минимумов.
#итоги #мнение #тенденции
Коротко об итогах первого полугодия - 3.
При этом текущее расположение ОФЗ практически транслирует ключевую ставку в диапазоне 6.5-6.75%, то есть ниже верхней границы нейтральной ключевой ставки ЦБ РФ. Этот фактор несколько ограничивает торговую активность банковского казначейства, поэтому акцент инвестирования в лучше случае ограничится исключительно пятилетним отрезком и меньше. Нельзя исключать в позитивном сценарии, что бумаги также агрессивно опустятся в доходности, но все зависит от внешних регуляторов и размеру дифференциала процентных ставок в разных валютах (фондирования и инвестирования). В базовом взгляде кривая опустится не более чем на 50-80 бп (6-9 месяцев), при этом основное снижение произойдет главным образом за счет среднесрочных ОФЗ. Рекомендую контролировать риски, я верю в волатильность во втором полугодии выше, длинные облигации, я лично все продаю (все рынки).
#итоги #мнение #тенденции
При этом текущее расположение ОФЗ практически транслирует ключевую ставку в диапазоне 6.5-6.75%, то есть ниже верхней границы нейтральной ключевой ставки ЦБ РФ. Этот фактор несколько ограничивает торговую активность банковского казначейства, поэтому акцент инвестирования в лучше случае ограничится исключительно пятилетним отрезком и меньше. Нельзя исключать в позитивном сценарии, что бумаги также агрессивно опустятся в доходности, но все зависит от внешних регуляторов и размеру дифференциала процентных ставок в разных валютах (фондирования и инвестирования). В базовом взгляде кривая опустится не более чем на 50-80 бп (6-9 месяцев), при этом основное снижение произойдет главным образом за счет среднесрочных ОФЗ. Рекомендую контролировать риски, я верю в волатильность во втором полугодии выше, длинные облигации, я лично все продаю (все рынки).
#итоги #мнение #тенденции