Воскресный дайджест «Блабланомики»: самое интересное в канале за неделю

🔸 Конкурируют ли цифровые валюты центральных банков с системами быстрых платежей

🔸 Что происходит с ценами на икру

🔸 Как Минфин РФ ищет способы заставить регионы перейти от дефицитных к профицитным бюджетам

🔸 Почему угольная энергетика куда более смертоносна, чем многие думали

🔸 Почему превратить многодетность в «норму жизни для всех народов России» будет непросто

🔸 Какой новый фронт появился в технологической войне Китая и США

🔸 Что не так с утверждением Банка России о том, что ужесточение условий кредитования «в наименьшей степени коснулось предприятий сельского хозяйства»

Бизнес начал открыто высказываться о том, что реализовывать инвестпроекты становится все сложнее — и прежде всего из-за удорожания заимствований, с которым сталкиваются и сами инвесторы, и их поставщики. А если к этому добавить еще и постоянный «фон» в виде нестабильности налоговых условий, сложностей трансграничных операций и т.д., то планирование своих проектов развития усложняется до предела. На днях об этих проблемах говорили на форуме «Российский промышленник», об этом заявил и И. Сечин. Симптоматично, что о проблемах с инвестициями говорят даже крупнейшие госкомпании.

А что же в ответ? Пока на озвученные проблемы реагируют лишь в Минпромторге, где объявили о возобновлении субсидий системообразующим предприятиям и обещали добиться расширения «промышленной ипотеки», субсидированием которой занимается ведомство. Но одними субсидиями эти проблемы не решить — так можно поддержать лишь отдельные проекты, ведь финансирование из бюджета не безграничное. Очевидно одно: хроническая недоступность финансов продолжает загонять экономику в тупик, и это в тот момент, когда создание новых производств и восстановление роста экономики нам особенно нужно.

Как увеличить производство курицы и яиц?

На этот вопрос должны будут ответить Минсельхоз, Минэкономразвития, Минфин и Минпромторг, по поручению вице-премьера Виктории Абрамченко. Банка России в этом списке нет — а зря.

Ведь одна из ключевых проблем, которую отмечают производители — это невозможность привлечь кредиты при текущем уровне рентабельности. Прекрасная цитата в тему, например, здесь. И Минсельхоз уже подготовил предложение по расширению с 1 декабря 2023 года целевых льготных инвестиционных кредитов на производство бройлеров.

А тем временем наш ЦБ остается верен себе и толкует о раскручивании инфляции в результате увеличения потребительского спроса в стране, рисках перегрева экономики и исчерпании возможностей для наращивания предложения.

Однако ситуация с ростом цен на яйца и курицу сейчас — это лишь один яркий пример множества проблем со стороны предложения в результате недоступности кредитования. И когда такие проблемы становятся чересчур острыми и очевидными, чаще всего в ход идут два традиционных механизма. Первый — наращивание импорта. Например, говорят, мандарины подешевеют к Новому году за счёт роста объемов поставок. А второй механизм — это как раз предоставление кредитов — просто льготных.

Но можем ли мы все дыры в производстве латать льготными кредитами? Что делать более сложным, технологичным, капиталоемким производствам, если даже нарастить производств яиц — проблема? Да и странно как-то бюджету все время покрывать провалы с кредитованием.

На этом фоне особенно ужасают прогнозы о дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики и новом повышении ключевой ставки до 17% в конце декабря.

Да, инфляция уже превысила верхнюю границу прогноза ЦБ на 2023 год (7–7,5%). Но может, дело все-таки не в перегреве экономики, а в отсутствии возможностей для расширения предложения? И весь вопрос в том, откуда должна появиться такая возможность, если и без того запредельно высокие ставки по кредитам для бизнеса, вероятно, продолжат расти.

Недавно мы писали, что, по мнению ученых, угольная энергетика куда опаснее для здоровья и экологии, чем все думали. Но вот пришли и хорошие новости.

На полях проходящего сейчас климатического саммита ООН COP28 в Дубае удалось достичь сразу несколько важных соглашений:

🔹Во-первых, к «антиугольному» альянсу «Powered Past Coal Alliance» (PPCA) присоединились сразу 10 новых членов, включая США, Чехию, Кипр, Доминиканскую Республику, Исландию и Норвегию. И ключевое событие здесь, конечно, это присоединение к инициативе США, которые находятся на третьем месте в мире по установленной мощности угольных электростанций (после Китая и Индии). США взяли на себя обязательство ввести мораторий на строительство новых угольных электростанций и поэтапно отказаться от существующей угольной энергетики.

🔹Во-вторых, Франция, Канада, Индонезия, Малайзия, Сенегал, Великобритания, США, Вьетнам совместно с несколькими организациями, включая PPCA, запустили Coal Transition Accelerator (CTA) с целью поиска новых источников государственного и частного финансирования для содействия переходу от угля к экологически чистой энергии.

🔹В-третьих, 118 стран подписали Глобальное обязательство по возобновляемым источникам энергии и энергоэффективности, обязывающие утроить масштабы использования возобновляемых источников энергии и в два раза повысить уровень энергоэффективности, а также подчеркивающее необходимость прекращения инвестиций в новые угольные электростанции.

Россия в саммите тоже участвует, однако в обозначенных выше инициативах пока не представлена. С учетом американского лидерства теперь нашей стране будет, вероятно, сложнее участвовать в этих инициативах. Вместе с тем, именно такие площадки могут дать возможность для сохранения международного сотрудничества с широким кругом стран. И взять лидерство по многим вопросам в области экологии и климата Россия точно может.

Кредиты становятся роскошью. Спрос на отечественные автомобили падает. Экономический рост тормозится. А Правительство ломает головы, как помочь бизнесу. Все это новые «звоночки» последствий роста ключевой ставки, которую на следующей неделе Банк России планирует поднять еще выше.

Почувствуйте разницу, как говорится… В Австралии из-за чрезмерного роста поголовья овец цены на баранину за последний год обрушились на 75%. У нас же цены производителей на парную баранину с начала года выросли в полтора раза (с 378 до 581 руб./кг), а для потребителей она и вовсе становится все более недоступным продуктом питания — цены улетают в космос, вот в октябре средняя потребительская цена на баранину (причем не бескостную) выросла до 628 руб./кг, что является историческим антирекордом…

Сейчас как-то все обсуждения сфокусировались на мясе курицы — так как оно становится все менее доступным населению, и надо бы наращивать его производство. Но вообще-то ведь питание должно быть разнообразным, сбалансированным, и те же баранина и говядина должны быть также доступны и не превращаться в дорогие деликатесы.

Однако в России потребление баранины, по данным ОЭСР, составляет лишь 1,3 кг/год на человека, при рекомендованной норме Минздрава России — 5 кг/год. Для сравнения, в Австралии потребляют в среднем 6 кг/год баранины. И может в том числе и поэтому ожидаемая продолжительность жизни у них (84 года) аж на 10 лет выше, чем прогнозируется у нас.

Дефицит сокращается пятый месяц подряд и теперь значительно уступает и своему первоначальному плановому объему на год (2,9 трлн руб.), и фактическим уровням в середине года (в апреле-мае он превышал 3 трлн руб.).

Примечательно, что сокращение дефицита происходит на фоне все еще довольно серьезного падения нефтегазовых доходов (по итогам января-ноября они на 22,8% отстают от аналогичного периода прошлого года) и сохранения высоких темпов роста расходов (в январе-ноябре они выросли на 11,7% г/г). Однако крайне высокие темпы роста доходов, не относящихся к нефтегазовым (+25,6% г/г), перевешивают все это.

Очевидно, что к концу декабря плановый уровень доходов федерального бюджета (26,1 трлн руб.) будет превышен, поскольку общая сумма доходов за январь-ноябрь уже достигла 25,96 трлн руб. А вот с выполнением плана расходов (по текущему плану они должны составить 32,6 трлн руб.), пока все не так однозначно. Суммарные расходы федерального бюджета за январь-ноябрь составили пока только 26,8 трлн руб., и на декабрь месяц остается около 5,8 трлн руб. И хотя с расходами такого объема за месяц Минфин вполне может справиться (в прошлом декабре профинансировали даже более 7 трлн руб. расходов), многое будет зависеть от того, какой объем дефицита будет сочтен приемлемым. В последнее время в правительстве говорят об объеме дефицита в 1,0-1,5% ожидаемого ВВП (т.е. порядка 1,5-2 трлн руб., что ниже планировавшихся ранее 2,9 трлн).

Воскресный дайджест «Блабланомики»: самое интересное в канале за неделю

🔸 Почему реализовывать инвестпроекты в России становится все сложнее

🔸 Что мешает увеличить производство курицы и яиц в России

🔸 Каких важных соглашений в отношении угольной энергетики удалось достичь на полях климатического саммита ООН COP28 в Дубае

🔸 Какие новые «звоночки» последствий роста ключевой ставки Банком России мы можем наблюдать

🔸 Как выросли цены производителей на парную баранину в России с начала года

🔸 Чему равен дефицит федерального бюджета по итогам января-ноября 2023 года

Вопросы к качеству данных официальной статистики возникают не только в России. Это, можно сказать, общемировая тенденция. Если достаточно долго присматриваться к данным, то, наверное, проблемы можно обнаружить практически в любой стране.

Вот и аналитики Goldman Sachs отмечают, что после пандемии коронавируса качество отдельных статистических показателей в США ухудшилось, что затрудняет и без того непростой оперативный анализ ситуации в американской экономике.

Во-первых, когда аналитики, а также ФРС оценивают состояние экономики США, они ориентируются в первую очередь на показатели, очищенные от влияния фактора сезонности. Однако резкие колебания экономических показателей в период пандемии серьезно затруднили проведение корректных расчетов для снятия сезонности в данных. Это происходит потому, что привычные модели поведения экономических агентов, существовавшие годами и даже десятилетиями, претерпели изменения.

Например, если раньше американцы откладывали расходы на праздничный шопинг на конец года, то теперь они предпочитают тратить деньги более равномерно в течение всего года. По мнению аналитиков Goldman Sachs, Министерство торговли США в своих данных о розничных продажах с сезонной корректировкой не учитывает это изменение, в результате чего оценки розничных продаж за декабрь выглядят хуже, чем они есть на самом деле.

Во-вторых, в американской статистике снижается отклик респондентов на опросы — доля согласившихся принять участие в исследованиях в процентах от общего количество опрошенных. После наступления пандемии эта ситуация только ухудшилась. Например, отклик респондентов на опрос по поводу вакансий и обороту рабочей силы (JOLTS) сократился с примерно 70% десять лет назад до чуть менее 60% в 2019 году. К концу прошлого года этот показатель упал до 30%. Меньший объем выборки повышает уровень ошибки при оценке данных и увеличивает волатильность показателей.

В общем, официальная статистика во всех странах неправильна по-своему.

92% федеральных субсидий доведено до фермеров по состоянию на 7 декабря 2023 г., согласно данным Минсельхоза. При этом в 32 субъектах РФ доля перечисленных средств существенно ниже среднего уровня.

Абсолютный аутсайдер здесь — Ханты-Мансийский АО (с уровнем доведения средств господдержки лишь в 32%). Менее 90% средств освоено даже в Рязанской области (89,3%), Смоленской (89,1%), Белгородской (88,9%), Тверской (85,0%), Брянской (77,5%), Астраханской (77,0%), Московской (75,1%) областях. А до конца года остается всего несколько недель…

Самыми проблемными направлениями поддержки на настоящий момент являются:
🔹обеспечение комплексного развития сельских территорий (доведено 84,2% средств)
🔹возмещение части затрат на уплату процентов по инвестиционным кредитам (83,4%)
🔹проведение гидромелиоративных, культуртехнических, агролесомелиоративных и фитомелиоративных мероприятий, а также мероприятий в области известкования кислых почв на пашне (77,0%)
🔹софинансирование расходных обязательств Московской области, возникающих при осуществлении капитальных вложений в строительство объекта «Новое строительство научно-производственных объектов селекционно-племенного комплекса и инфраструктуры» (59,8%)
🔹подготовка проектов межевания земельных участков и проведение кадастровых работ (54%)

Возможно, до конца года в регионы средства и будут перечислены в авральном режиме, но вопрос будет в своевременности этой поддержки.

Байден продолжает вкладываться в инфраструктуру: $8,2 млрд будет направлено в развитие железных дорог. И это при что, что в США сеть железных дорог и сейчас является самой протяженной в мире.

🔹$3 млрд пойдет на строительство высокоскоростной железной дороги, соединяющей Лас-Вегас с Южной Калифорнией.
🔹$3 млрд — на строительство железнодорожного коридора в Калифорнийской долине.
🔹$1,1 млрд — на строительство Юго-Восточного коридора в Северной Каролине.
🔹$729 млн — на строительство нового ж/д моста между Вашингтоном и Вирджинией.
🔹$34 млн — на создание 69 коридоров в 44 штатах в рамках будущего развития пассажирских железных дорог по всей стране.

«Без железных дорог эта страна не была бы той страной, которая есть сегодня», — заявил министр транспорта США Пит Буттиджич, отметив, что многие американские города выросли именно вокруг железных дорог.

Разумеется, большинство аналитиков связывает такой аттракцион невиданной щедрости с предвыборной гонкой Байдена, но как бы там ни было, инициатива понятная. Без развитой транспортной инфраструктуры добиться экономического роста практически невозможно. И для экономики России с ее огромной территорией это тоже крайне актуальная задача.

🎄У Санта Клауса могут быть проблемы. В Панамском канале — засуха, недалеко от Суэцкого канала — серия нападений на грузовые суда. А ведь это два жизненно важных коридора для северных оленей глобальной торговли. И это угрожает работоспособности глобальных цепочек поставок в преддверии Рождества и Нового года.

По данным торговой аналитической группы MDS Transmodal, более половины объемов контейнерных перевозок между Азией и Северной Америкой должны были пройти по Панамскому или Суэцкому каналу в III квартале этого года. Однако октябрь в районе Панамского канала оказался самым засушливым с 1950 года, и количество проплывающих в день судов пришлось сократить: за первую неделю декабря канал пересекли только 167 судов по сравнению с 238 в прошлом году.

Столкнувшись с растущими задержками, многие компании решили перенаправить суда вместо Панамского канала через Суэцкий, однако внезапная волна нападений на суда со стороны йеменских хуситов встревожила мировую индустрию.

Естественно, все это приводит и к росту издержек: судовладельцы уже вводят дополнительные сборы в размере сотен долларов за контейнер для экспортеров, отправляющих товары через Панаму, а немецкая транспортная компания Hapag-Lloyd объявила о «надбавке за военный риск» в размере до $80 за все поставки в Израиль и из Израиля.

То, что традиционные пути ненадежны — в целом, не новость. Мир почувствовал это на себе еще во времена пандемии. Но для России это мощный сигнал о том, что на нашей огромной территории надо активно развивать транспортную инфраструктуру — и для перевозок собственных грузов, и для использования потенциала перевозок транзитных грузов. Так что пока Санта ищет обходные пути, нам надо активно развивать свои маршруты — готовиться к миру будущего, где наши торговые пути точно будут востребованы.

И вновь продолжается бой

Банк России на грядущем заседании может продолжить повышение ключевой ставки, уже в пятый раз, начиная с августа. И не факт, что это предел. Интересно, что все предыдущие циклы подъема ставки при нынешнем руководстве ЦБ заканчивались в конце концов ее резким повышением до 17-20%. Судя по всему, у Банка России какая-то страсть к доведению ставки именно до этого уровня.

В любом случае борьбу с инфляцией мерами денежно-кредитной политики трудно назвать успешной. Правительству все чаще приходится прибегать к административным способам регулирования цен, а Банку России в своих пресс-релизах остается только констатировать, что «текущее инфляционное давление значительно усилилось и складывается выше ожиданий Банка России». При этом ЦБ фактически сам загнал себя в ловушку, пытаясь повышать ставку опережающими темпами по сравнению с ростом цен на потребительском рынке. Но такая политика позволяет бороться только с инфляцией, вызванной ростом спроса, да и то только в рыночных секторах экономики. Что же касается инфляции издержек и расширения спроса в секторах, слабо чувствительных к росту процентных ставок по кредитам, то они остаются за пределами влияния денежно-кредитной политики. Но хуже всего, что обеспечивая удорожание заемных средств в экономике, ЦБ сдерживает расширение предложения на рынке, что только усиливает инфляционное давление.

Складывается полное ощущение, что мы подходим к заключительной фазе эксперимента под названием «инфляционное таргетирование в российской экономике». В какой-то момент должно стать очевидным, что невозможно проводить какую бы то ни было политику по развитию промышленности, когда ЦБ постоянно вставляет палки в колеса.

«Жить стало лучше, но справедливости стало меньше», и поэтому нужен комплекс мер, позволяющий сформировать в России «общество социальной справедливости с высоким качеством жизни и благосостоянием для всех», считают в ВЭБ.РФ.

По мнению главного экономиста ВЭБ.РФ А. Клепача, нужно повысить зарплаты в соцсфере, увеличить стипендии студентам и аспирантам, индексировать пенсии работающим пенсионерам, продолжить программы ипотечного кредитования, выплачивать маткапитал на каждого ребенка, расширить поддержку многодетных семей (предоставлять им автомобиль, льготы по оплате ЖКХ и топлива) и т.д.

Стоимость этих мер оценивается в 100 млрд рублей в год, однако такая оценка выглядит заниженной. По альтернативным оценкам, одна только индексация пенсий работающим пенсионерам требует дополнительно почти 400 млрд рублей ежегодно.

Вызывает вопросы и тот факт, что снижения социального неравенства в обществе предлагается добиваться исключительно за счет увеличения трансфертов из госбюджета, не меняя ничего в устройстве экономики, где даже работающий человек может оказаться за чертой бедности из-за низкопроизводительного труда и мизерной зарплаты.

Конечно, всегда есть социально уязвимые категории населения, для которых основным источником доходов в силу возраста, здоровья или других обстоятельств будут именно пособия от государства. Но есть и другие граждане — трудоспособные и экономически активные, готовые нормально зарабатывать и содержать свои семьи при наличии привлекательных рабочих мест и социальных лифтов.

Именно поэтому государству нужно создавать благоприятную среду для развития бизнеса и предпринимательства, заботиться о доступности качественного образования и здравоохранения вне зависимости от места проживания человека и его уровня доходов.

Независимость независимостью, но смысл существования ЦБ должен быть в том, чтобы экономике было хорошо. А это возможно только при полноценном его взаимодействии с исполнительной властью.

Резервный банк Австралии официально согласился на ключевые изменения, предложенные правительством страны по итогам проведенного недавнего обзора деятельности центрального банка. В качестве целей денежно-кредитной политики теперь вводится двойной мандат, который, как и в США, требует от ЦБ не только поддержания стабильности цен, но и обеспечения максимальной занятости.

В соответствии с рекомендациями по итогам проведенного обзора, часть членов правления ЦБ, назначаемых Казначейством, отныне будет отбираться с учётом того, чтобы обеспечить правильный баланс навыков и опыта лиц, принимающих решения по ставке, для наилучшего выполнения ими своих функций.

И в довершении всего — Резервный банк Австралии начнет публикацию результатов голосования по ставке (правда, пока анонимных). Более подробные документы, касающиеся работы правления, будут раскрываться по прошествии 5 лет.

Нам к этому, видимо, еще идти и идти.

Хочешь рассмешить яйца? Расскажи им о своих планах по снижению цен на них через повышение ключевой ставки!

Воскресный дайджест «Блабланомики»: самое интересное в канале за неделю

🔸 Почему качество отдельных статистических показателей в США ухудшилось

🔸 Какие субъекты РФ столкнулись с самым низким уровнем доведения средств господдержки из федерального бюджета

🔸 Какие новые железнодорожные объекты планируют построить в США

🔸 Почему у Санта Клауса могут быть проблемы

🔸 Почему борьбу с инфляцией мерами денежно-кредитной политики трудно назвать успешной

🔸 Почему снижать социальное неравенство в обществе исключительно за счет увеличения трансфертов из госбюджета — не самая рабочая схема

🔸 На какие новые ключевые изменения согласился Резервный банк Австралии

МВФ выпустил фактически программное заявление о будущем мировой экономики в новых геополитических условиях — ее ждет фрагментация, которая будет сопровождаться ростом издержек для всех.

Выступая на XX Всемирном конгрессе Международной экономической ассоциации заместитель управляющего директора МВФ Гита Гопинат, отметила, что мировая экономика не в первый раз оказывается под усиленным влиянием факторов геополитики. Все это мир уже проходил во время «холодной войны» между США и СССР, и этот период с конца 1940-х и до конца 1980-х не был периодом деглобализации, так как мировая торговля в это время росла ускоренными темпами относительно мирового ВВП. Однако торговля между противостоящими блоками стран сократилась в этот период, то есть наблюдалась фрагментация.

По похожему сценарию ситуация может пойти и в этот раз, с той лишь разницей, что уровень экономической взаимозависимости стран теперь объективно выше, а кроме того, страны, не присоединившиеся ни к одному блоку, теперь обладают значительно большим экономическим весом. Такие страны могут напрямую извлекать выгоду из конфронтации между ведущими игроками и смягчать негативное влияние фрагментации за счет перенаправления потоков торговли и инвестиций. Но если фрагментация усилится, то «даже те страны, которым выгодна фрагментация в ее мягких формах, могут остаться с большим куском меньшего пирога».

И это рекордная сумма. Для сравнения, в прошлом году россияне планировали потратить в среднем 37 668 рублей.

Самое интересное, что планируемая сумма расходов на новогодний праздник в этом году почти на 13% выше, чем средний уровень доходов граждан в III квартале (среднедушевые доходы — 49,5 тыс. руб.). Для сравнения, в 2013-2022 годах сумма расходов на Новый год составляла 30-46% от среднего уровня доходов в III квартале соответствующего года.

Надо отметить, что резкий скачок уровня расходов на Новый год произошел уже в прошлом 2022 году, когда они составили 84% от среднего уровня доходов. И причины у этой тенденции могут быть разные: от ускоренного роста цен до изменений в структуре спроса.

Многие крупные покупки для россиян становятся недоступны. Отказ от поездок за рубеж, невозможность купить квартиру или машину, особенно при запредельных кредитных ставках, возможно, приводят к тому, что люди больше тратят деньги на те небудничные радости жизни, которые доступны. Когда же их хотят ограничить и в этом (через то же повышение процентных ставок), встает уже вопрос об общем восприятии ситуации со стороны населения.

В этом случае уже не удивляет, почему несмотря на весь рост зарплат и доходов в целом, граждане свое материальное положение оценивают хуже, чем год-полтора назад. То же касается и потребительских настроений. Впору задуматься о министерстве счастья, которое бы обеспечивало непротиворечивость видов экономической политики.

🥚Все дело в яйцах

Рост цен на яйца, про который мы недавно писали и который попросил держать на контроле Вячеслав Володин, будоражит жителей не только в России, но и по всему миру.

Согласно анализу Google Trends, в 14 странах, включая США, Канаду и Мексику вопрос про яйца «Почему так дорого?!» стал самым популярным запросом в Google в 2023 году.

По последним данным индекса потребительских цен, дюжина яиц в США стоит в среднем $2,14. И хотя по сравнению с пиковой ценой в $4,82 в январе этого года, это уже выглядит неплохо, яйца по-прежнему стоят на 52% дороже, чем в ноябре 2019 года, до пандемии.

В России цены на яйца пока еще несколько ниже американских, вот только и уровень средних зарплат у нас иной.

Дедолларизация резервов: азиатские центробанки скупают золото, чтобы снизить риски инвестиций в американскую валюту

Разговоры о дедолларизации на фоне заморозки российских активов продолжаются уже больше года. Премьер-министр Малайзии Анвар Ибрагим в апреле призывал к созданию новой валюты стран БРИКС, а Китай активно продвигает расчеты в собственной национальной валюте. Однако самой надежной альтернативой в период нестабильности по-прежнему остается золото, благодаря свободной конвертации и неподверженности санкциям.

По данным Всемирного совета по золоту, спрос на золото со стороны центральных банков находится на одном из самых высоких уровней за всю историю. Крупнейшими покупателями являются Китай, Сингапур, Индия, Россия, Катар и Кыргызстан. Цены на драгоценный металл уже почти достигли исторического максимума, превысив $2000 за тройскую унцию.
По мнению аналитиков, «покупка золота центральными банками развивающихся стран будет продолжаться быстрыми темпами», став «новой нормой» в эпоху диверсификации резервных активов и защиты от санкций.