Инфляция: мир людей и мир статистики

Часто мы чувствуем, что цены растут быстрее, чем говорят официальные данные. Например, сложно поверить в годовую инфляцию 8,9% в ноябре этого года. Причина — разные представления об инфляции как таковой у людей и у госорганов, которые ведут статистику. Покажу на примере смартфонов.

➡️ Представьте, что вы хотите купить новый телефон. Старая модель, которую вы сейчас используете, стала дешевле. Но ведь вы хотите новую модель, с более крутыми функциями. А она стоит примерно столько же или даже дороже, сколько старая модель год назад.

Официальная статистика смотрит только на цены одних и тех же товаров. То есть, если сравнивать цены на абсолютно такой же смартфон, как и год назад, то можно увидеть, что он подешевел. Но это без учёта, что вы хотите более новую модель.

Мы, обычные люди, чувствуем рост цен на новые товары и услуги. Нам важны не только цены на конкретные модели смартфонов, но и то, что в целом все становится дороже.

Почему Росстат так считает?

Этого требует экономическая теория. ЦБ, Минэку, научным сотрудникам нужен именно этот показатель — рост цен по сопоставимым товарам. Именно он и называется инфляцией. Более того, такой же методикой пользуются все статорганы по всему миру.

▪️Если использовать другой показатель, например включающий рост цен на новые товары, то сложно будет понять, насколько номинальные величины растут из-за повышения цен, а насколько из-за того, что качество становится лучше. Росстат даже не сможет посчитать насколько выросла экономика в реальном выражении.

Это все здорово, а как обычным людям понять, хватает ли им на обычную жизнь? Может ли человек все еще позволить себе новую машину, телефон, ноутбук или нет?

Для этого придется смотреть не только на инфляцию, но и еще на доходы. Чтобы позволить себе новые товары, наши доходы должны не только опережать инфляцию, но и сверх нее не отставать от развития научно-технического прогресса.

▫️То есть реальные доходы, за вычетом инфляции, должны расти хотя бы на 2% в год. А еще хорошо бы исключить влияние обязательных платежей, вроде налогов и кредитов.

И что мы имеем?

По данным Росстата, реальные располагаемые доходы в 3 квартале 2024 года на 10% больше, чем в 3 квартале 2014 года. Это средний рост 1% в год.

Появляются новые более качественные товары в мире, но наш рост доходов за ним не поспевает. Гораздо больше похоже на то, что чувствуют люди. Им все труднее позволить себе современный автомобиль или флагманский телефон. И все это посчитано на официальных цифрах Росстата.

➡️ Как итог, когда Росстат спрашивают про инфляцию, он честно считает рост цен по сопоставимым товарам. Когда людей спрашивают про инфляцию, они дают ответы про цены и свой относительный уровень жизни. Выходит, говорят на разных языках, и частенько не понимают друг друга.

Тем не менее, как я показал выше, если разобраться в статистике, она может стать вашим другом, а не врагом.

#инфляция

💰bitkogan

Морщины Билла Гейтса становятся всё глубже

Помните, в статье про копитрейдинг мы упоминали систему сеточной торговли, по которой работает большинство мастер-трейдеров в «копирке»? Так вот, при наличии бесконечного депозита такая стратегия может иметь 100% винрейт на длинной дистанции. В реальной жизни это невозможно.

Вместе с тем выяснилось, что Билл Гейтс решил провести своеобразный эксперимент с целью проверки этой теории. Мы уже как-то упоминали его знаменитый шорт Tesla в комментариях, как пример торговли по сетке с вечными усреднениями. По многочисленным слухам Гейтс не закрыл свой шорт в период слабости TSLA 😫. Напомним, что акции компании падали весь 2022 год, большую часть 2023 и даже первую половину 2024 (по этой причине мы использовали пример Tesla в нашей июньской статье про хайп, который всегда приходит и уходит).

К лету 2024 года компания была худшей среди представителей Mag 7, и в финансовой среде всё больше говорили о том, что Tesla стоит заменить кем-то другим в списке «великолепной семёрки». Чаще всего предлагался Broadcom (AVGO), который на тот момент давно обогнал Tesla по капитализации. Но Маска спасла победа Трампа. Илон пошёл на президентских выборах all-in и сорвал джекпот. С тех пор акции прибавили уже 68% 🔼 и наконец вышли на ATH (капитализация превысила $1,38 трлн).

Автор этих строк был уверен, что Гейтс давно закрыл свой шорт с хорошей прибылью. Однако, судя по появившейся информации, это не так. Видимо, Билл до последнего делал ставку на Харрис. Напомним, что ещё в 2022 году СМИ писали, что после многочисленных усреднений шорт Гейтса в TSLA вырос до $0,5 млрд. Из-за этого шорта, кстати, они тогда с Маском поругались. Согласно последним сообщениям минус 🔻Билла по этой позиции уже превышает несколько миллиардов долларов. Точной информации нет, так как в данном случае Гейтс действует как частный инвестор и не обязан информировать общественность о своих сделках. Все подсчеты основаны на слухах и словах Маска. Последний, кстати, твитнул, что если Tesla станет самой крупной компанией мира (для этого ей нужно вырасти ещё примерно на 200%), то Билл Гейтс обанкротится. Сейчас состояние основателя Microsoft оценивается примерно в $166 млрд.

Такой вот интересный кейс мы с вами наблюдаем. Представляете, какое давление испытывает человек, когда его личный счёт минусует на несколько миллиардов? Причём не забывайте, что состояние Гейтса — это не кэш. Не исключено, что в случае, если Билл решит порезать лося, ему придётся продать часть своих акций MSFT, чтобы покрыть убытки. А это может негативно повлиять на котировки его собственной компании (то есть, двойной урон). Поэтому думать, что это «ерунда, у него ещё останется $160 млрд», не стоит. Не ерунда. Наверняка Гейтс сильно нервничает. Даже сам факт того, что он полез в эту позицию, говорит о том, что он азартный человек. И, значит, подвержен всем эмоциям, которые испытывает игрок.

Какой отсюда вывод?
Никогда не пытайтесь торговать по системе вечных усреднений. Мартингейл и все его аналоги не работают на длинной дистанции. Особенно на волатильном рынке крипты.
Не проводите эксперименты над своим здоровьем и деньгами. Достаточно посмотреть на последние фотографии Билла Гейтса. Ему всего 69 лет — по современным меркам это небольшой возраст, особенно если учесть наличие доступа к самой передовой медицине мира. Но выглядит он сейчас, честно говоря, гораздо старше — лет на 90.

«Самолет»: Big Day вывел компанию на взлетную полосу

Вчера «Самолет» (SMLT) провел Big Day. Встреча оставила весьма позитивные впечатления. Главное — девелопер подробно рассказал о планах на 2025 год и развенчал появившиеся в последнее время слухи. Пожалуй, с них и начнем.

Опасение 1. Рынок недвижимости сильно падает.
Факт: в среднем на рынке в Московском регионе в 2024 году наблюдается снижение продаж на 17% по данным Росреестра, но у «Самолета» показатель по итогам 11 месяцев остался на уровне 2023 года в районе 1 млн квадратных метров.

Опасение 2. Спрос на новостройки обеспечивала ипотека, и теперь фокус покупателей смещается на вторичный рынок.
Факт: этом году «Самолет» ожидает, что доля покупок с использованием ипотеки снизится до 75%, а в следующем году — до 65%. Население начало распечатывать кубышки, и после получения процентов по депозиту вкладывает их в квадратные метры. Спрос на «первичку» остается на высоком уровне, что отражается в сохранении разницы в пользу новостроек порядка 5-10% в Москве.

Опасение 3. Инвесторы покидают компанию.
Факт: шумиха вокруг выхода ряда акционеров из капитала была (как будто специально) раздута в последнее время, хотя та же самая ГК «Киевская площадь» продавала значительную часть своей доли еще в конце 2023 года.

Опасение 4. Массовые увольнения.
Факт: «Самолет» проводит оптимизацию структуры издержек, и, по задумке топ-менеджмента, на одного руководителя будет приходиться девять сотрудников. Однако, компания продолжает нанимать специалистов и остается лидером сразу в пяти рейтингах лучших отечественных работодателей среди застройщиков.

Перейдем теперь к целям и перспективам на 2025 год:

1️⃣Застройщик остается лидером в России по земельному банку. Планов по его массовой распродаже у «Самолета» нет. Наоборот, компания намерена его как минимум сохранить. Также совокупный запас готовых к реализации квадратных метров вырастет на 24% в следующем году после повышения на 72% в 2024 г.

2️⃣Устойчивая выручка. Самолет ожидает, что в следующем году произойдет замедление роста объемов строительства, при этом прогноз продаж не ниже уровня 2024 года, с учетом усиления географической диверсификации и предложения различных инструментов для покупки жилья.

3️⃣Запуск новых проектов будет происходить в регионах и локациях с устойчивым спросом.

4️⃣Снижение коммерческих расходов. Соотношение к выручке в предстоящем году снизится с 6% до 4%. Дополнительная экономия позитивно отразится на прибыли «Самолета».

Переходим к выводам. «Самолет» остается привлекательным активом для включения в средне- и долгосрочные портфели инвесторов, особенно ввиду продолжающейся коррекции на фондовом рынке. Кроме того, облигации девелопера после снижения цен стали весьма привлекательны.

Степень финансовой устойчивости и кредитный профиль эмитента не вызывают особых опасений. Так, средневзвешенная ставка по долговому портфелю находится на уровне 12%, а показатель Чистый долг / EBITDA в 2025 году может снизиться до 1,0x.

«Самолет» остается нашим фаворитом среди российских девелоперов. Вчерашний Big Day подтвердил, что команда имеет четкую стратегию и готова отвечать на любые вопросы инвестсообщества.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺 Рынок РФ: думы о вечном

И снова давайте поговорим о нашем видении перспектив российского рынка акций на горизонте 2-3 месяцев. Немного упорядочим вихрь мыслей, сценариев и прогнозов.

Гипотезы в пользу того, что рынок развернется.

1️⃣Основной негатив уже в цене. Действительно, этот довод имеет право на существование. Многие качественные активы сегодня торгуются на весьма привлекательных уровнях: «Северсталь», «Сбер», «Норникель» и некоторые другие. Тут вполне логичны точечные покупки со следующей тактикой: если упадет, докупим еще.

2️⃣С приходом к власти Дональда Трампа мы приближаемся к окончанию СВО. Если опираться на прошлые высказывания вновь избранного президента, то и правда с его стороны было много обещаний. Будут ли они выполнены хотя бы частично? Дождемся инаугурации, которая состоится 20 января 2025 года.

3️⃣Словесные интервенции. Это может касаться как окончания конфликта, так и, к примеру, частичного снятия санкций. Этот фактор — спекулятивный, ведь разговоры часто остаются разговорами, особенно в геополитике. С другой стороны, рынок всегда реагирует заранее на ожидающиеся позитивные события.

4️⃣ЦБ на декабрьском заседании может намекнуть на то, когда завершится повышение ставки. Этот фактор нужно принимать во внимание, однако мы считаем, что это маловероятно.

Гипотезы в пользу того, что рынок продолжит падать или останется в боковике (2400-2500 пунктов по индексу Мосбиржи).

1️⃣ЦБ бьет «ключом», сохранив жесткую ДКП. Ставка на уровне 25%? Совершенно не исключено.

2️⃣Переговоры по Украине забуксуют или затянутся. При этом боевые действия продолжатся с разной степенью интенсивности. Здесь, как вы понимаете, прогнозировать чрезвычайно сложно.

3️⃣Говорил, что Лев Толстой, а оказался… Все мы знаем, что при Трампе против РФ также вводилось множество санкций (около 50 ограничений). Так что одиозный Дональд вполне сейчас может говорить одно, а делать совершенно другое. А объяснение найдется всегда.

4️⃣Высокие ставки начнут приводить к дефолтам компаний, особенно с высокой долговой нагрузкой. Сегодня российский бизнес в очень тяжелой ситуации: долги надо гасить, а перекредитоваться, по сути, негде. Вариант только один — по драконовским ставкам в РФ, так как иностранные долговые рынки сегодня для наших компаний закрыты.

5️⃣Дивиденды или их отсутствие. Если экономическая ситуация в РФ продолжит ухудшаться на фоне растущей инфляции и высоких ставок, многие компании могут снова приостановить дивидендные выплаты.

Вывод. Продолжаем крайне осторожную работу на фондовом рынке в модельных портфелях нашего мобильного приложения. Позитивные изменения в ближайшем будущем могут случиться, вероятнее всего, лишь в случае резкого изменения ситуации по СВО.

В итоге, мы не торопимся снижать долю по позициям в фондах ликвидности. С другой стороны, делаем небольшие точечные покупки отдельных подешевевших и качественных компаний с низкой долговой нагрузкой.

#российский_рынок #прогнозы

💰bitkogan

❕Друзья, внимание!

Мошенники создали фейковый аккаунт «kogan_crypto». Прошу быть максимально осторожными!

Дело в том, что эти прохиндеи не только рассылают всем приглашения от моего имени на всякие сомнительные темы, но и вовсю продают крипто-сигналы, прикрываясь мной.

Как отличить НАШИ каналы от НЕ наших:

➡️Единственный наш канал о криптоиндустрии находится здесь:
https://yangx.top/cryptokogan

➡️Других криптоканалов у нас НЕТ!

➡️Мы НЕ принимаем и никогда не принимали деньги от подписчиков на частные счета.

При малейших сомнениях:

◽️Требуйте видеоподтверждение личности от любых подозрительных пользователей, даже если они представляются мной.

◽️В любой ситуации обращайтесь в службу поддержки приложения или на @bitkogan_official_bot.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ: МОШЕННИКИ ПОДДЕЛЫВАЮТ И МОЙ ГОЛОС!

Как вариант, вы можете попросить меня подтвердить или опровергнуть ваши сомнения в эфире с Дмитрием Абзаловым или в ответах на вопросы.

Еще раз: будьте бдительны, друзья!

#мошенники

💰bitkogan

Американские газовые горки. Куда дальше?

Зимой на рынке газа скучно не бывает. В конце прошлой недели цены еще пытались опуститься ниже $3, а в на этой уже пробивали $3,5.

➡️ В приложении мы подробно писали о причинах и об ожиданиях. Если кратко, то причина проста и банальна — холод. Пару недель назад синоптики ничего необычного для начала декабря не ждали, но погода часто преподносит сюрпризы и синоптикам, и инвесторам, и всем остальным.

◽️В итоге рынок ждал сокращения запасов газа в США на прошлой неделе на 167 млрд куб. футов при сезонной норме всего -71 млрд. Мы говорили, что может быть ниже, и что цены на этом подскочат еще немного.

Так и получилось: запасы -190 млрд куб. футов, цены выше $3,5. Мы, как и собирались, закрыли позицию в плечевом фонде BOIL.

◽️Плечевые фонды не очень любят волатильность, а погодные скачки способствуют росту волатильности. Фундаментально же условия для устойчивого выхода цен на газ на новые уровни только формируются.

Зима, конечно, помогает. Но экспорт СПГ по-прежнему растет слишком медленно, чтобы устойчиво снизить запасы и создать надежную основу для роста цен.

Пока же мы видим коррекцию. Для такого волатильного актива, как зимний газ, это нормально. В четверг мы также говорили об этом.

Тем не менее, это не повод избавляться от долгосрочной ставки на рост газа через UNG. Во-первых, уже в понедельник погода и прогноз погоды снова могут все изменить, зимой это обычное дело.

Во-вторых, мы ожидаем, что рост потребления и экспорта в какой-то момент начнет-таки опережать рост добычи. Возможно, как раз когда российский газ перестанет поступать по трубе в замерзающую Европу.

#газ

💰bitkogan

Друзья!

◽️Новый год уже совсем близко. Благотворительный Фонд «СЕМЬЯ» продолжает сбор на подарки для детей-сирот. Ребят ждут путевки в лучшие детские оздоровительные лагеря нашей страны. Давайте вместе подарим детям настоящий праздник и исполним их мечту увидеть море!

Путевка — дело дорогостоящее, да и детишек много. Необходимо собирать немалую сумму, но вместе она посильна. Спасибо каждому из вас!

🔗Ссылка на сбор.

💰bitkogan

📺 Как преодолеть «эффект колеи» и выйти на новую траекторию экономического роста?

Разлом — это неизбежная фаза развития цивилизации. Что будет за ней? Как преуспеть в конкуренции цивилизаций за счет использования мирового разделения труда? И как влияет радиус доверия в обществе на рост ВВП?

Об этом мы поговорили в новом видео с Александром Аузаном — институциональным экономистом, доктором экономических наук, профессором, деканом экономфака МГУ. В беседе затронули такие животрепещущие темы, как:

➡️ Возрождение знаний и культуры предков в кризис.
➡️ Эмоциональность принятия решений на высоком политическом уровне.
➡️ Что должно произойти, чтобы ситуация начала меняться?
➡️ Какие качества соотечественников дают надежду на светлое будущее?
➡️ Что не так с уровнем доверия и как на него влияют цифровые технологии.
И многие другие.

🔗 Смотрите на YouTube и ВКонтакте комментируйте и делитесь с друзьями.

#видео #культурные_коды

💰bitkogan

Когда и сколько платить налоги с вкладов?

Плоды высокой ставки экономики и бизнеса, вероятно, проявятся во второй половине следующего года, а вот вкладчики начнут получать доходы от депозитов уже через пару недель.

На вопрос, сколько в целом это составит, мнения расходятся. По расчетам ВТБ, около 7 трлн рублей с учетом накопительных счетов, а месяц назад в Альфа-банке прогнозировали 6 трлн.

Одно очевидно — сумма большая. И это хорошая новость не только для вкладчиков, но и для Минфина, который планирует собрать более 250 млрд ₽ налогов (в 2 раза больше, чем в прошлом году).

🔎Кстати, по прогнозам регулятора, в 2026 году поступления от налога на проценты по вкладам вырастут до 262 млрд ₽, а в 2027-м сократятся до 173 млрд ₽.

Кому, когда и сколько платить?

Сразу уточним, что налог с дохода по вкладам за 2023 год нужно было уплатить до 1 декабря 2024 года. А вот за 2024 год у вас будет время до 1 декабря 2025 года.

Налог начисляется на доход, превышающий необлагаемую сумму. Она рассчитывается по формуле: максимальная ключевая ставка ЦБ на начало месяца (на 2024 год это 21%) × 1 млн ₽.

📎То есть, если ЦБ повысит ставку 20 декабря, это отразится только на расчетах следующего года.

Например, при нынешней ставке в 21% налог платить не нужно на доход 21% * 1 млн ₽ = 210 000 ₽ и соответственно ниже. За сумму сверх этой цифры придется уплатить НДФЛ:

➡️⁠13% при доходе до 2,4 млн ₽;
➡️⁠15% на доход свыше 2,4 млн ₽.

То если допустим в 2024 году вы заработали с депозита 300 тыс. ₽, в казну придется заплатить (300 тыс. ₽ — 210 тыс. ₽) x 13% = 11 700 ₽.

Для валютных вкладов правила те же, а доход пересчитывается в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты процентов. Налога нет только на эскроу-счета и рублевые депозиты со ставкой до 1%.

Важно: при расчете налога учитываются все сбережения в разных банках. Уплатить налог нужно будет до 1 декабря 2025 года. ФНС сама рассчитает сумму и уведомит налогоплательщиков.

Сохраняйте себе памятку на будущее.

#налоги #вклады

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️Сирия. Грядет ли новая большая война на Ближнем Востоке уже с участием Турции?
◾️Израиль ударит по ядерным объектам Ирана?
◾️Трамп стал человеком года по версии Time
◾️Китай активизирует меры для стимулирования экономики и может ослабить юань в 2025 году
◾️Euroclear не хочет отвечать за конфискацию замороженных активов РФ

Россия:
▫️США готовят новые санкции против российской нефти
▫️Euroclear возобновил расчеты по ряду еврооблигаций российских компаний
▫️Инфляция в России ускорилась
▫️Минфин досрочно выполнил годовой план по наращиванию госдолга

Дополнительные новости
◾️Биржевые цены на кофе обновили исторический максимум
◾️Путин предложил реформировать закон о манипулировании и инсайде
◾️Медведев в Китае
◾️МЭА повышает прогноз спроса на нефть на 2025 год
◾️Как изменилась Аргентина за год президентства Милея?

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

🇨🇳Что вывезет китайский рынок?

В четверг в Китае прошла долгожданная экономическая конференция во главе с Си. По итогам пообещали стимулировать потребительский спрос, снижать ставки и норму банковских резервов, увеличить бюджетный дефицит.

▪️Однако на рынок это произвело негативный эффект — китайские индексы посыпались. Рынок хочет конкретных цифр и понимания масштаба стимулов. А это, как я уже говорил, будет только в следующем году. В общем политбюро в понедельник выступило гораздо эффектнее.

Короче — стимулы точно будут. Но хватит ли их, чтобы разрешить все проблемы китайской экономики, пока не понятно. В этих условиях мне нравится сектор электромобилей.

Китайский рынок электромобилей продолжает расти и без стимулов. С начала года продажи автомобилей на новой энергии (NEV, включает гибриды и электромобили) выросли на 42%, а в первую неделю декабря – на 72% (год к году).

➡️ Конечно, если партия даст буст потребительскому спросу, то и на продажах электромобилей это положительно скажется. Но пока и без бустов, как мы видим, китайские электромобили плодятся и размножаются на дорогах КНР и не только.

В конце июля мы купили в китайский портфель приложения акции автопроизводителя Geely, который сейчас активно развивается в сегменте электромобилей. С тех пор акции компании прибавили более 100%.

Но пока не все китайские машинки «выстрелили». Какие еще бумаги из сектора выглядят интересно? Ответ в наших портфелях «Китай. Поднебесный Дракон» и «США. Высокая волатильность».

#Китай

💰bitkogan

Ключ на 24? Каким будет решение ЦБ

На этой неделе состоится заседание ЦБ по ставке. Консенсус прогнозирует повышения на 2 п.п. до 23%. Мои ожидания опять пессимистичней.

▪️Да, есть много замечательных причин, почему заветная для ЦБ инфляция должна снижаться. И потребительская активность замедлилась, и кредитование тоже, и ВВП складывается в рамах прогнозов ЦБ. И вообще накопленное повышение ставки вот-вот заработает.

Все это, конечно, здорово. Но рост цен только ускоряется. Причем так сильно, что ожидания ЦБ опять крайне далеки от реальности. В этом году инфляция складывается выше 9,5% против 8,0–8,5% в октябрьском прогнозе ЦБ. Колоссальная ошибка.

➡️ Еще важней поговорить про следующий год. ЦБ рассчитывает увидеть инфляцию на уровне 4,5–5,0%. Но год мы начнем с месячной цифры около 14% в годовом выражении. Огромный рост цен, который нас по инерции ждет в январе-феврале, тоже войдет в расчет годового показателя. Выйти хотя бы на 5% по итогам года будет очень трудно.

➡️ Особенно если вспомнить, что в следующем году нас ждет повышение тарифов ЖКХ и РЖД почти на 12%, и увеличение автомобильного утильсбора на 10–20%. Гораздо реалистичней сейчас выглядит инфляция 6% в следующем году против прогноза ЦБ 4,5–5,0%. А про цель 4% уже никто и не вспоминает.

💭Чтобы добиться ценовой стабильности, Банк России снова будет вынужден сильно задирать ключевую ставку. Тем не менее вероятность увидеть только 23% тоже есть. Правда такой сценарий, весьма вероятно, будет сопровождаться жестким сигналом о дальнейшем повышении ставки.

#ставка

💰bitkogan

— Пакет не нужен.
— А вы все равно возьмите!

ЕС ввел 15-й пакет санкций против России. Что внутри?

Под ударом оказались 84 лица, из которых 54 физика и 30 юрлиц. Основная тема — нефтетранспорт и торговля.

1️⃣Нефтяные санкции

Под ограничение попали 52 судна из третьих стран, которые помогают России перевозить нефть. Совокупно таких судов теперь 79. Санкционных судов становится больше, однако это не мешает обходить санкции.

Самый простой способ — перевозят нефть в определенных местах с выключенным транспондером.

Более сложный «финт»:
➡️Перевозка нефти осуществляется санкционным танкером.
➡️В какой-то момент он пересекается с другим неподсанкционным танкером и переваливает ему нефть (предварительно оба вырубают транспондеры).
➡️Затем несанкционный танкер довозит нефть в пункт назначения.

Есть и другие методы с подменой названий и флага того или иного судна. Да и всех перевозчиков не санкционируешь. Уж точно не с европейской бюрократией.

2️⃣Торговые санкции

Под удар попали партнеры РФ из Китая, Индии, Ирана, Сербии и ОАЭ, которые помогали обходить ограничения и участвовали в закупках товаров двойного назначения. Странам ЕС будет запрещено взаимодействовать с компаниями из этих стран, однако ввиду отсутствия вторичных санкций торговые цепочки, скорее всего, продолжат множиться, но не разорвутся.

3️⃣Защита Euroclear

Ну куда ж без него, родимого. ЕС запретил исполнять решение российских судов в Евросоюзе, которые угрожали его финансовому состоянию. Речь идет об удовлетворении исков по взысканию с Euroclear (читай — из активов их клиентов) компенсаций в размере стоимости заблокированных ценных бумаг, а также дивидендов и купонов.

Какой итог и как это повлияет?

Если коротко, то не так страшен черт, как его малюют. Да, ограничения создают дополнительные издержки, но санкции ЕС в данном случае оказались не так страшны, как ограничения США. А вот они обещают быть куда страшнее.

#санкции

💰bitkogan

Цель санкций США — нефтяные доходы России

А теперь поговорим о санкциях от США. Джанет Йеллен (министр финансов США), с одной стороны, заявила, что «США не дают превью своих санкций», а с другой анонсировала новые американские ограничения против России.

Какие меры могут принять США?

▪️снизить предельную цену на российскую нефть ниже $60/баррель;
▪️усилить давление на российский теневой флот;
▪️ввести санкции на китайские банки, которые способствуют транзакциям.

Как это повлияет на РФ и рубль?

Однозначно сказать пока нельзя, так как конкретных мер мы не знаем.

➖Что может привести к падению рубля: любые ограничения на нефть и расчеты по экспорту — это удар по рублю, который еще не успел отдышаться от санкций на Газпромбанк.
Хуже экспорт ➡️ Меньше валюты поступает в страну.

➕Что может привести к росту рубля: с другой стороны, санкции на китайские банки могут несколько замедлить расчеты за импорт ➡️ для рубля это будет позитивом, ведь объемы закупки валюты станут меньше.

Сейчас экспортно-импортные данные по странам закрыты, но Китай для России — это торговый партнер №1 как по экспорту, так и по импорту, однако как именно повлияют санкции на китайские банки и что конкретно пострадает (экспорт или импорт), сказать сложно.

К тому же при торговле с Китаем сейчас используются лучшие практики 90-х — грузовики с наличкой, взаимозачеты и прочая «романтика».

Все боятся прихода Трампа?

По первым ощущениям кажется, что текущая администрация президента США живет по принципу «надышаться перед смертью — Трампом», и старается сделать все то, что с приходом нового лидера будет сделать сложнее.

◽️Не зря Йеллен говорит, что в последние 5 недель будет выполнено многое из того, что запланировано. Кота запустят в дом только 20 января, поэтому мыши вовсю в пляс.

Но во всех этих играх не стоит забывать, что любое ужесточение санкций — это потенциальный туз в рукав нового президента США и дополнительные фишки на столе геополитического покера.

#США #санкции

💰bitkogan

🇷🇺 Действительно ли растут зарплаты в России?

Когда речь заходит о данных Росстата, у россиян часто возникает откровенное недоверие к цифрам по инфляции и зарплатам. Ранее мы уже обсудили, врут ли цифры по росту цен, теперь давайте разберемся с зарплатами.

Посмотрим на официальные цифры. На графике вы можете лицезреть среднюю номинальную зарплату в России:

➡️ в 2021 году она выросла на 11,5% до 57 244 руб.,
➡️ в 2022 году +14,1% до 65 338 руб.,
➡️ в 2023 году +14,6% до 74 854 руб.,
➡️ а в 2024 году ожидается +17,5% до 87953 руб.

Важно отметить, что в расчёте учитываются не только деньги за отработанное и неотработанное время, но и премии, надбавки, доплаты, оплата питания и другие выплаты.

По реальным зарплатам (за вычетом инфляции) картина тоже неплохая:
➡️ в 2021 году рост составил 4,5% год к году,
➡️ в 2022 +0,3%, в 2023 +8,2%,
➡️ а в 2024 ожидается +8,4%.

Почему зарплаты хорошо растут?

▪️Основной фактор — дефицит труда. Нормой для России считается безработица 4-5%, а сейчас она на историческом минимуме в 2,3%. Работодатели вынуждены повышать зарплаты, чтобы привлечь нужных специалистов.

▪️Но не стоит забывать и про другую причину — ослабление рубля. За последние два года курс доллара вырос более чем на 68%, с 62 руб. до примерно 105, по данным с Forex.

Кстати, рост зарплат в долларах не такой значительный. Его вы тоже можете наблюдать на картинке. Если в этом году зарплата вырастет до 87 953 руб., при среднем курсе 92,3 руб., это будет около $953.

🔎Неплохо, но есть «но»: 10 лет назад, при средней зарплате 32 495 руб., россияне зарабатывали $844, а в 2013 году, с зарплатой 29 792 руб., — $935…

Вывод? Хотя в рублях россияне действительно становятся богаче, в пересчёте на доллары ситуация за последние годы особо не изменилась, и это без учёта обесценивания доллара...

#рынок_труда #инфляция

💰bitkogan

💰Итоговый вебинар курса по фьючерсам пройдет 20 декабря

Мы немного сдвинули дату, чтобы больше участников успели пройти курс полностью, а сам вебинар получился еще полезнее.

⏰ Встречаемся 20 декабря в 18:00 по Москве.

В прямом эфире Евгений Коган, Александр Ковалев и представители Московской биржи разберут практические аспекты торговли фьючерсами и ответят на ваши вопросы.

Все подробности — в приложении Bitkogan.

💰bitkogan

🇷🇺 Будет ли деноминация в России и, если да, как сохранить свои сбережения?

«Ждать худшего, и когда это худшее не наступает, радоваться, что оно не наступило», — так В.В. Жириновский ответил на вопрос журналиста в 2002 году, «что пожелаете человечеству».

И судя по комментариям к нашей передаче с Дмитрием Абзаловым «Отражение», многие живут именно так. Правильно ли это — решать философам, а моя задача — развеивать страшилки.

Отвечаю. На данный момент нет никаких причин для этого: у нас не настолько мелкие единицы измерения денег. К тому же, деноминация всегда влечет репутационный ущерб.

🚩Деноминацию проводят, когда величины становятся совсем абсурдными и неудобными. Например, когда цены начинают измеряться в тысячах, как это было в Беларуси до 1 июля 2016 года.

Для того чтобы возникли такие основания, инфляция в России должна перерасти в гиперинфляцию, страна должна скатиться в глубокий кризис, а доверие к рублю — упасть до нуля.

По прогнозам ЦБ (до пересмотра данных), рост ВВП замедлится с 3,5-4,0% в этом году до 0,5-1,5% в следующем, а инфляция снизится с 8-8,5% до 4,5-5%. То есть, пока паниковать нет причин.

🔎Что касается слухов о том, что правительство якобы намеренно обесценит рубль, реальных оснований для этого нет. Прогнозируемый дефицит бюджета на 2025 год — 0,5% от ВВП, в 2026 году — 0,9%, а в 2027 году — 1,1%. Это значит, что ситуация с бюджетом остается под контролем.

Так что можно смело забыть о флешбэках 98-го года.

P. S. Есть правда один небольшой, как говорится, нюанс. Иногда деноминацию в мире правда могут совмещать с серьезной такой темой по проверке источников происхождения средств. В простонародье — тотальным комплаенсом. Но это же не наш случай. У нас в стране давно уже все обелено 😀

#деноминация

💰bitkogan

Российские банки заставили дать в долг государству, то есть выкупить ОФЗ. Деньги обратно банкам уже не вернут?

Еще один часто задаваемый вопрос от подписчиков. Раз сегодня я принялся успокаивать ваши нервы, отвечу и на него.

На прошлой неделе Минфин досрочно выполнил годовой план по заимствованиям, привлекая за неделю 2 трлн руб. — почти столько же, сколько за предыдущие 11 месяцев.

Отсутствие реакции на цены ОФЗ говорит о том, что облигации, скорее всего, купили госбанки.

🟣Однако утверждать, что кто-то кого-то заставил, не стоит, потому что условия были довольно привлекательными — с защитой от колебаний рыночных ставок (флоатеры).

Поэтому не похоже, что есть причины переживать за «бедных банкиров-сироток».

Банки готовы покупать флоатеры на хороших условиях, но пока не хотят брать облигации с фиксированным купоном, так как неизвестно, где будет пик ключевой ставки.

В такой ситуации будет проще привлечь 4,78 трлн руб. в 2025 году. Что касается вопроса, вернут ли деньги, то в противном случае это было бы дефолтом, что привело бы к финансовому кризису.

🔎Как я уже говорил, сейчас у бюджета нет проблем, поэтому оснований для невыплат нет. Это может случиться только в случае серьезных событий, например, полного эмбарго на торговлю с Россией.

А если не верите доводам, просто не держите все деньги наличными, особенно в рублях.

#облигации

💰bitkogan

💡Инвестидея Bitkogan: нефть из Татарстана

Когда мы говорим, что готовы точечно совершать покупки акций фундаментально качественных эмитентов, то обычно имеем в виду подобные истории. Совсем недавно в нашем приложении мы докупали бумаги «Татнефти».

Нам нравятся компания по нескольким причинам:

▫️Высокая дивидендная доходность. С 2023 года «Татнефть» перешла на повышенные выплаты дивидендов, более 50% от чистой прибыли.

Компания платит трижды в год, сначала за полугодие, промежуточные выплаты за 3 кв. и финальные дивиденды по итогам года. В этом году дважды были рекомендованы дивиденды 75% от чистой прибыли по РСБУ. Впереди итоговые выплаты. Мы ждем более 150% Payout от прибыли РСБУ, исторически компания в заключительном квартале платит исходя из базы МСФО.

По итогам следующего года прогноз по дивидендам — диапазон от 80 до 90 руб./акция, что дает доходность порядка 15%.

▪️Рыночная конъюнктура остается благоприятной.

Средняя цена нефти марки Urals в ноябре составила 6371 руб., показав незначительный рост относительно прошлого месяца. В целом, средние цены за 11 мес. почти на 16% выше, сравнивая с прошлым годом. Не забываем про ослабление рубля, это еще один плюс в копилку «Татнефти».

▫️Мощный сегмент переработки (downstream).

«Татнефть» располагает одним из наиболее эффективных НПЗ в России — «ТАНЕКО» с годовой переработкой более 16,2 млн т нефти. Компания за счет своего завода смогла воспользоваться невероятно привлекательной конъюнктурой на рынке нефтепереработки в прошлом году. Полтора года прибыль сегмента переработки превышала сегмент классической разведки и добычи.

Риски

Прежде всего, это риск рецессии, как следствие — снижение цен на энергоносители. Также отмечаем, что «Татнефть» дороже аналогов.
➡️По EV/EBITDA акции торгуются на уровне 2,7 против 2,1 в среднем по сектору. Дороже только «Роснефть».
➡️P/E также самый высокий в секторе — 4,5. Одна из причин такой высокой оценки — повышенный Payout по дивидендам.

В портфелях не только продолжаем, но, как мы уже сказали, увеличиваем долю в позициях «Татнефти».

#российский_рынок

💰bitkogan