🇺🇸 ФРС снизила ставку на 25 б. п.

Решение вышло предсказуемым, внятных сигналов о будущем не прозвучало. Полная противоположность Банку России.

Пресс-релиз стал чуть жесте, ФРС удалила фразу: «Комитет обрел большую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%». На пресс-конференции Пауэлл оправдывался, что эта фраза важна только для начала цикла снижения ставки.

Почему движение к цели больше не требует уверенности, конечно, загадка. Думаю, за этими словами стоит простой факт — базовая инфляция ускорилась, вот и уверенности больше нет.

Отдельно на пресс-конференции Пауэлл признал, что рост цен оказался немного выше, чем ожидала ФРС.
◾️Но затем многократно подчеркнул, что ФРС на пути смягчения ставки, но скорость ее снижения неизвестна.
◾️И будет ли ФРС снижать ставку в декабре, тоже неизвестно. Как обычно, все будет зависеть от данных.

❗️Еще одна важная деталь. ФРС пока не учитывала обещанную политику Трампа. Будут учитывать фактически принятые меры. Исходя из того, что законодательных ограничений на повышение импортных пошлин нет, будущая политика ФРС может скорректироваться в сторону большей жесткости.

Как реагировали рынки?

Решения ожидаемое, поэтому реакция слабая. По итогам решения и пресс-конференции доходности UST 10 снизились на 0,04 п. п., S&P 500 вырос на 0,25%, золото — на 0,4%, доллар ослаб на 0,1%.

Ну и на десерт. Пауэлл заявил, что оставлять пост не собирается, даже если Трамп об этом попросит. Он уверен, что по закону президент не может отстранить главу ФРС.

#ставка #мнение

💰bitkogan

ЦБ готовит подушки. И не зря

Банк России объявил о повышении антициклической надбавки для банковского капитала на 0,25 п.п. с 1 февраля 2025 года.

Почему это важно?

Когда антициклическая надбавка вырастет, банки будут больше денег откладывать в свою финансовую подушку безопасности. Она же — их собственный капитал. Если у банка возникнут проблемы, именно этот капитал используется для покрытия убытков.

Увеличиваем подушки для смягчения падений банков?…

Скажем так, причины для беспокойства есть. По кредитам населению буфер капитала в банковском секторе составляет 1,1 трлн руб. на случай массовых просрочек и банкротств. А вот по корпоративным кредитам буфера нет. При этом риск рецессии в следующем году высок, для бизнеса грядут тяжелые времена. Не все компании смогут пережить следующий год.

❗️Банкротство одного предприятия — это проблема отдельного банка, выдавшего ему кредит. Но если банкротства будут массовыми, банки могут посыпаться, и это уже будет проблема ЦБ.

Поэтому Банк России заставляет банки заблаговременно нарастить буфер капитала на тяжелые времена, которые, к сожалению, могут скоро наступить.

#банки #ставка

💰bitkogan

Пощады не будет

Вышла новая макростатистика по России: ВВП и инфляция. И все снова указывает на дальнейшее ужесточение ключевой ставки.

✔️ Инфляция. В октябре месячный рост цен, по нашей оценке, замедлился до 8,3% в годовом выражении с 9,8% в сентябре. Тем не менее цифры очень высокие.

➡️ Еще сильнее картину омрачает ускорение месячного роста базовой инфляции, которая лучше отражает тренды. Из этого следует, что замедление общей инфляции в октябре носит временный характер.

Об этом же говорят и недельные данные: в ноябре цены продолжают быстро идти вверх, темпами по 9% в годовом выражении. ЦБ рассчитывал на рост 6,5–8,5%. В общем, инфляция продолжает выходить чуть выше прогнозов ЦБ.

✔️ Экономика. С устранением сезонности, по нашей оценке, ВВП показывает уверенный рост в 3 квартале на 0,7%, как и кварталом ранее. С экономикой пока все в порядке. Но ЦБ снова будет интерпретировать рост ВВП как расширение спроса, превышающее возможности предложения.

▪️Высокая инфляция и отсутствие замедления спроса — все это сигналы для ЦБ и дальше повышать ключевую ставку. А учитывая, что инфляция обгоняет прогноз ЦБ, то более предпочтительным шагом для регулятора пока выглядит повышение на 2 п.п. до 23%.

P.S. Отдельно отмечу, что давление на Центробанк в последнее время возросло. Неудивительно с такими ставками.

Все чаще предприниматели и объединения бизнеса призывают реформировать денежно-кредитную политику, например, наделить полномочиями правительство в сфере работы ЦБ.

💭Такие разговоры шли всегда, просто с разной интенсивностью: в зависимости от размера ставки. Ни к чему они не приводили раньше, не приведут и сейчас. Думаю, ЦБ продолжит делать со ставкой все, что посчитает нужным.

#ставка #инфляция

💰bitkogan

🇷🇺 Важнейший показатель для ЦБ

Вчера Банк России представил свои оценки месячной инфляции с устранением сезонности. Эти данные показывают, как ЦБ видит самые актуальные тренды.

Общая инфляция замедлилась, но только благодаря волатильным категориям. Для Банка России гораздо важнее показатели устойчивой инфляции, самый главный из них — базовая инфляция. В ней гораздо меньше колебаний, легче определять долгосрочные тенденции.

🔎И как мы видим на графике, базовая инфляция растет третий месяц подряд. В октябре достигла уровня 9,7% после 9,1% в сентябре. Ускорение устойчивой инфляции приведет к повышению прогноза ЦБ по росту цен на 2025 год.

Итог. Повышение ключевой ставки в декабре произойдет с очень высокой вероятностью, и, скорее всего, это будет ужесточение до 23%.

#ставка #инфляция

💰bitkogan