🚀 DXY – полет в космос продолжается

А это значит, продолжается давление на рынки #коммодитиз и акций.

@bitkogan

💭 Вчера на стриме с Дмитрием Абзаловым прозвучал хороший вопрос: не попадет ли Газпромбанк под санкции ЕС, по сути, поставив крест на структуре расчетов и внешней торговле?

И вправду, зависимость «блока» от российского газа снизилась в разы, да и зима в Европе, если верить метеорологам, будет не такой суровой – разве не отличный момент, чтобы «рубануть шашкой»?

Учитывая, что попадание Газпромбанка в чёрный список и отключение от SWIFT, по сути, сделает невозможным расчеты за поставки отечественного «голубого топлива» за рубеж, в это пока верится с трудом.

Почему бы тогда просто не закрыть рынок ЕС для российского ископаемого топлива?

Вкратце, потому, что для такого шага необходимо согласие всех членов ЕС, а Венгрия вряд ли его даст. Однако со временем и они, вероятно, уступят давлению.

Для справки, даже несмотря на увеличение российского импорта СПГ в 2023-м, доля России в общем объеме импорта газа в ЕС упала до 15% с примерно 45-50% до начала СВО.

Прекращение поставок российского газа в Европу, конечно, приведет к росту цен, но, учитывая, что подземные хранилища ЕС заполнены на 99,6%, эффект будет, скорее всего, кратковременным.

И если что, Катар этому поспособствует – страна планирует увеличить экспорт СПГ на 65% к 2026 г.

Резюмируя, отключения Газпромбанка от SWIFT пока не жду. С перекрытием труб тоже, думаю, повременят. Но разговоры об этом будут, и риск такого сценария будет расти со временем.

В отношении российской нефти ЕС, скорее всего, будет действовать гораздо решительнее. При поддержке США наши европейские друзья постараются в том числе усилить контроль за соблюдением потолка цен. Правда, не совсем понятно, как это они делать будут все-таки.

Что дальше?

🔎Если меры против экспорта наших энергоносителей все же ужесточат, то помимо сокращения притока иностранной валюты, это может ударить по рублю, вырастет и дефицит бюджета. За чей счет будут пытаться заткнуть дыру, объяснять не надо.

#санкции #коммодитиз

@bitkogan

Брать ли на 2024 год драгметаллы?

Продолжаю свой прогноз по #коммодитиз на следующий год.

🥇Начнем с золота.

Оно, единственное из «больших» commodities, неплохо выросло в 2023 г. и заканчивает год в шаге от недавно обновленного исторического максимума. Здесь самое место для: «Я же говорил», ведь многие не верили в золото в начале года.

Правда, хвастаться тут особо нечем. ФРС должна была рано или поздно повернуться лицом к рынку, а на снижение уровня хаоса и безумия в мире рассчитывать было наивно.

Полагаю, растущий тренд сохранится и на следующий год:

➡️Центробанки, купившие рекордные 800 т золота за 9 месяцев 2023 года, будут покупать и дальше. И по экономическим, и по политическим причинам.

➡️Интерес частных инвесторов также может вернуться. Активы золотых ETF почти непрерывно сокращаются уже больше 3 лет подряд. Снижение ставок развернет этот тренд, а рост числа конфликтов в мире его поддержит.

До какого уровня может подорожать золото?

Думаю, что $2200 мы наверняка увидим. Можем ли быть еще выше? – Конечно. Тут многое будет зависеть от скорости снижения ставки, роста госдолга США и много чего еще, за чем мы внимательно следим в наших сервисах.

💙️Может ли что-то пойти не так.

Если Пауэлл и компания затянут со снижением ставок, то рынки могут не выдержать и упасть. Вместе с акциями полетят вниз и драгметаллы. Но дна они достигнут раньше, и будет оно менее глубоким, чем у акций.

Про серебро и остальные.

Традиционно в моменты перехода к мягкой монетарной политике серебро растет быстрее золота, т. к. сочетает в себе свойства драгоценных и промышленных металлов. Плюсом для серебра может стать возможное сокращение планов по добыче меди, где зачастую серебро идет побочным продуктом. В самом удачном сценарии можем и $30 увидеть.

Платина, как и серебро, может стать одним из основных бенефициаров снижения ставок. В случае скачка спроса, предложение за ним не успеет.

А вот у палладия перспектива не самая радужная. Недавнее ужесточение британских санкций против российских металлов приподняло цены на палладий, но фактор этот ненадежный. Фундаментально же палладию непросто будет найти себя в мире, где бензиновых двигателей будет становиться меньше.

#металлы

@bitkogan

Почему газ продолжает блекнуть?

Друзья, всем привет!

Мне поступают вопросы о газе, а точнее, почему котировки на энергоноситель раз за разом пробивают новое дно в США и когда ждать разворота?

К сожалению, у меня нет волшебного шара, и я не могу сказать, что произойдет дальше со стопроцентной вероятностью. Но могу поделиться своим видением.

Начнем с того, что, хотя цены на газ на минимуме с 1995 года (не считая кратковременного «нырка» в 2020 году), было бы слишком самоуверенно утверждать, что они достигли дна.

Иначе говоря, cнизу все еще могут постучать.

Кто виноват в происходящем?

1️⃣За последнюю неделю добыча газа в США достигла почти 104,5 млрд куб. футов в сутки, что не так уж далеко от исторического максимума в 105,7 млрд куб. футов в сутки.

2️⃣В краткосроке рынком управляет спрос, который упал из-за более теплых температур в феврале. Напомню, что в конце января, наоборот, прогнозировалась волна похолодания.

3️⃣Отсутствие спроса из-за кривых рук метеорологов привело к маржин-коллам. В результате цены упали еще ниже. Без манипуляций, конечно, не обошлось.

С причинами разобрались, что дальше?

Цены на газ для многих производителей за гранью рентабельности — инфляцию, рост зарплат и стоимости оборудования никто не отменял. Поэтому они не будут оставаться на этом уровне долго.

Другой вопрос, что если Конгресс не разморозит лицензии на новые проекты по экспорту СПГ, то на внутреннем рынке будет больше газа, и, как следствие, он станет еще дешевле.

📎В целом, я считаю, что к лету ситуация может измениться.

Зимой жара способствует снижению цен на газ, а летом — наоборот. Так что BOIL может прибавить даже не 50-60%, а 100-150% от текущих уровней.

#газ #коммодитиз

@bitkogan

Американский газ начал неделю ростом

Друзья, всем привет!

Только за день цена поднялась примерно на 5 процентов. В моменте рост составлял порядка 7 процентов.

Что происходит?

Причины три: две фундаментальные и одна техническая.

◽️Фундаментальные: очередное объявление о сокращении производственных планов сланцевиками и возможный возврат средней температуры по Штатам ближе к норме.

◽️Техническая — наличие на рынке большого количества шортов.

Часть шортистов предпочла зафиксировать прибыль, и цены подскочили. Ну а те, кто влез в шорты недавно — закрывались, спасаясь от маржин-коллов.

Положит ли этот отскок начало растущему тренду — вопрос творческий.

По мне, вообще не факт.

Да, основания для оптимизма безусловно есть. Сокращение добычи – это серьезно. Если параллельно спрос вернется к норме, то запасы можно будет «разгрузить».

Однако на это потребуется время. Текущий уровень запасов
✔️на 9,45% выше 5-летнего максимума
✔️и на 26,50% выше 5-летнего среднего.

Навес велик. И станет еще больше, потому что прямо сейчас в США все еще намного теплее обычного.

Другое дело, что сокращение добычи – это не какие-то далекие планы, а уже текущая реальность. Если верить оперативным данным Блумберга, то в последние 7 дней в среднем добывалось на 2,2 млрд куб. футов (-2,1%) меньше, чем в начале января.

И сокращения продолжаются.

Здесь тренд вполне четкий и вряд ли сменится, пока цены не вернутся к более адекватным уровням. На интервале в 2-3 месяца этот фактор, без сомнения, станет определяющим и очевидно поднимет цены.

➡️ Проблема в том, что в прошлом году добыча подскочила так сильно, что имеющегося ее сокращения пока недостаточно даже для соответствия динамики запасов сезонной норме.
Слишком слаб спрос.

📎Я склоняюсь к тому, что до наступления летнего пика спроса устойчивый рост цен маловероятен. Тем не менее на газовом рынке многое происходит неожиданно. Особенно когда добыча сокращается.

Поэтому предпочитаю ждать этих неожиданностей в небольшом лонге по газовым инструментам уже сейчас. Текущие цены точно ненадолго.

Что конкретно сделал?

Продал пока небольшой объем UNG в приложении. То, что покупал еще недавно процентов на 5 дешевле.

📎Идея проста. Если завтра цена вновь просядет — откуплю то, что продал вчера. Если пойдет наверх — отлично. Большая часть позиции имеется.

Но еще раз: игры с газом опасны. Слишком много факторов неопределенности.

Выйду из данной позиции с общей прибылью процентов 7-10 — буду рад.

#газ #коммодитиз

@bitkogan