Продолжая наболевшую тему российских DR
«Окно» расконвертации российских DR открывается без паники. Индекс Мосбиржи даже немного растет.
Почему?
Во-первых, сегодня некоторые компании только подают распоряжения на расконвертацию DR. Например, Сургутнефтегаз (SNGS RX). Процесс только начинается и акции, которые уже можно продавать на Мосбирже, еще не поступили держателям.
Кстати, как раз акции Сургута снижаются хуже рынка, на -1,34% в моменте, но вряд ли это имеет прямую взаимосвязь с расконвертацией. Стоит, скорее, посмотреть на котировки нефти сегодня.
Во-вторых, процесс расконвертации будет проходить постепенно и растянут во времени. Кроме того, по некоторым акциям процесс уже частично заверешен. Например, Freedom Finance расконвертировал своим клиентам DR Газпрома еще в июне.
В-третьих, по оценкам аналитиков и эмитентов, депозитарных расписок, подлежащих автоматической конвертации, скорее всего, не очень большое количество. Больший эффект может случиться от принудительной расконвертации DR, учитываемых в иностранных депозитариях.
И, наконец, те держатели, которые и не держали DR, а продавали традиционные рублевые акции на Мосбирже, ожидая «окна» расконвертации. Они уже заранее это сделали в значительном объеме – в первую неделю августа, когда мы наблюдали пять сессий снижения подряд, о чем писали ранее.
Что будет дальше? Автоматическая расконвертация в моменте вряд ли сильно повлияет на рынок акций. В итоге, после всех этапов расконвертации, ликвидность российского рынка может возрасти, что может оказать скорее позитивное воздействие на котировки.
#расконвертация #GDR
@bitkogan
«Окно» расконвертации российских DR открывается без паники. Индекс Мосбиржи даже немного растет.
Почему?
Во-первых, сегодня некоторые компании только подают распоряжения на расконвертацию DR. Например, Сургутнефтегаз (SNGS RX). Процесс только начинается и акции, которые уже можно продавать на Мосбирже, еще не поступили держателям.
Кстати, как раз акции Сургута снижаются хуже рынка, на -1,34% в моменте, но вряд ли это имеет прямую взаимосвязь с расконвертацией. Стоит, скорее, посмотреть на котировки нефти сегодня.
Во-вторых, процесс расконвертации будет проходить постепенно и растянут во времени. Кроме того, по некоторым акциям процесс уже частично заверешен. Например, Freedom Finance расконвертировал своим клиентам DR Газпрома еще в июне.
В-третьих, по оценкам аналитиков и эмитентов, депозитарных расписок, подлежащих автоматической конвертации, скорее всего, не очень большое количество. Больший эффект может случиться от принудительной расконвертации DR, учитываемых в иностранных депозитариях.
И, наконец, те держатели, которые и не держали DR, а продавали традиционные рублевые акции на Мосбирже, ожидая «окна» расконвертации. Они уже заранее это сделали в значительном объеме – в первую неделю августа, когда мы наблюдали пять сессий снижения подряд, о чем писали ранее.
Что будет дальше? Автоматическая расконвертация в моменте вряд ли сильно повлияет на рынок акций. В итоге, после всех этапов расконвертации, ликвидность российского рынка может возрасти, что может оказать скорее позитивное воздействие на котировки.
#расконвертация #GDR
@bitkogan
Куда смотреть консервативному инвестору в текущей ситуации?
Не удивительно, что нестабильность на фондовых рынках вынуждает инвесторов искать наиболее устойчивые стратегии повышения своих реальных доходов.
Давайте порассуждаем. Иностранные ценные бумаги для российских инвесторов заблокированы, а валютные операции ограничены.
Эра депозитов с приятными ставками подошла к концу, как минимум на ближайшие годы. Средства высвобождаются, и возникает резонный вопрос: куда их направить, дабы сберечь от инфляции – которая, в отличие от ставок по депозитам, продолжает свой рост.
Остались ли ещё инструменты, на которые стоит обратить внимание?
Безусловно. Российский и зарубежный рынок даже сейчас готовы предложить нам достойные варианты с поправкой на риск. И если ранее этот риск был прогнозируемым, что позволяло уверенно придерживаться выбранной стратегии, то сейчас нет чёткого понимания, насколько доступность этих вариантов оправдана.
Мы с командой наблюдаем снижение риск-аппетита в угоду консервативных стратегий как минимум на время «турбулентности».
Из разумного, нам остаются только пулы ликвидности и рынок недвижимости. Если с первым всё относительно понятно, то с вопросом недвижимости нужно разбираться более детально.
С одной стороны, недвижимость всегда была и будет привлекательной за счёт своей условной безопасности. С другой, её относительно низкая доходность и невысокая ликвидность может снизить интерес для частного инвестора.
В результате чего остаётся вполне очевидный вопрос — а стоит ли игра свеч в текущей ситуации?
Чтобы дать ответ на этот вопрос, я хочу сослаться на авторитетное мнение моего коллеги Антона Табаха — практикующего экономиста и эксперта в подобного рода вопросах.
Во-первых, проявлять повышенный интерес к инвестициям «в бетон», оказавшись в нестандартных экономических ситуациях, это вполне устоявшаяся закономерность. Причём как на территории России, так и за её пределами.
Чтобы убедиться в этом, достаточно вспомнить 2009 и 2016 годы, периоды, когда люди, приобретающие недвижимость на падении рынка, остались в колоссальном плюсе.
Во-вторых, нельзя не заметить, что наша государственная политика имеет чёткую направленность. И подогревает интерес к недвижимости тем, что планирует использовать строительство, девелопмент и ипотеку для раскрутки национальной экономики.
А это, между прочим, намекает на скорый рост этого сектора, что опосредованно мы можем наблюдать по котировкам крупнейших застройщиков.
В-третьих, российская недвижимость является одним из тех немногих классов активов, от которых ждать неожиданных сюрпризов стоит в самую последнюю очередь.
А в текущих условиях, согласитесь, само слово «стабильность» уже дорогого стоит.
Чем она обусловлена:
— В случае физического уничтожения объекта, есть множество страховых инструментов.
— Если же речь идёт про откровенное мошенничество со стороны застройщика — на помощь приходят эскроу-счета.
— Риторика государственных деятелей о поддержке строительного сектора, которая началась ещё в пандемийные времена — остаётся неизменной.
Всё это вкупе даёт основания полагать, что трагического обвала «переоценённых» метров мы не увидим, а напротив — будем наблюдать рост стоимости, пусть и не такой резвый, как в 2020-2022.
Таким образом, сложившаяся на финансовом рынке ситуация, делает инвестиции в недвижимость наиболее привлекательным инструментом для повышения реального дохода каждого частного инвестора. С той лишь поправкой, что игра эта, во-первых, вдолгую, а во-вторых, требует всё той же тщательной осмотрительности, к которой мы с вами уже привыкли и на других рынках.
@bitkogan
Не удивительно, что нестабильность на фондовых рынках вынуждает инвесторов искать наиболее устойчивые стратегии повышения своих реальных доходов.
Давайте порассуждаем. Иностранные ценные бумаги для российских инвесторов заблокированы, а валютные операции ограничены.
Эра депозитов с приятными ставками подошла к концу, как минимум на ближайшие годы. Средства высвобождаются, и возникает резонный вопрос: куда их направить, дабы сберечь от инфляции – которая, в отличие от ставок по депозитам, продолжает свой рост.
Остались ли ещё инструменты, на которые стоит обратить внимание?
Безусловно. Российский и зарубежный рынок даже сейчас готовы предложить нам достойные варианты с поправкой на риск. И если ранее этот риск был прогнозируемым, что позволяло уверенно придерживаться выбранной стратегии, то сейчас нет чёткого понимания, насколько доступность этих вариантов оправдана.
Мы с командой наблюдаем снижение риск-аппетита в угоду консервативных стратегий как минимум на время «турбулентности».
Из разумного, нам остаются только пулы ликвидности и рынок недвижимости. Если с первым всё относительно понятно, то с вопросом недвижимости нужно разбираться более детально.
С одной стороны, недвижимость всегда была и будет привлекательной за счёт своей условной безопасности. С другой, её относительно низкая доходность и невысокая ликвидность может снизить интерес для частного инвестора.
В результате чего остаётся вполне очевидный вопрос — а стоит ли игра свеч в текущей ситуации?
Чтобы дать ответ на этот вопрос, я хочу сослаться на авторитетное мнение моего коллеги Антона Табаха — практикующего экономиста и эксперта в подобного рода вопросах.
Во-первых, проявлять повышенный интерес к инвестициям «в бетон», оказавшись в нестандартных экономических ситуациях, это вполне устоявшаяся закономерность. Причём как на территории России, так и за её пределами.
Чтобы убедиться в этом, достаточно вспомнить 2009 и 2016 годы, периоды, когда люди, приобретающие недвижимость на падении рынка, остались в колоссальном плюсе.
Во-вторых, нельзя не заметить, что наша государственная политика имеет чёткую направленность. И подогревает интерес к недвижимости тем, что планирует использовать строительство, девелопмент и ипотеку для раскрутки национальной экономики.
А это, между прочим, намекает на скорый рост этого сектора, что опосредованно мы можем наблюдать по котировкам крупнейших застройщиков.
В-третьих, российская недвижимость является одним из тех немногих классов активов, от которых ждать неожиданных сюрпризов стоит в самую последнюю очередь.
А в текущих условиях, согласитесь, само слово «стабильность» уже дорогого стоит.
Чем она обусловлена:
— В случае физического уничтожения объекта, есть множество страховых инструментов.
— Если же речь идёт про откровенное мошенничество со стороны застройщика — на помощь приходят эскроу-счета.
— Риторика государственных деятелей о поддержке строительного сектора, которая началась ещё в пандемийные времена — остаётся неизменной.
Всё это вкупе даёт основания полагать, что трагического обвала «переоценённых» метров мы не увидим, а напротив — будем наблюдать рост стоимости, пусть и не такой резвый, как в 2020-2022.
Таким образом, сложившаяся на финансовом рынке ситуация, делает инвестиции в недвижимость наиболее привлекательным инструментом для повышения реального дохода каждого частного инвестора. С той лишь поправкой, что игра эта, во-первых, вдолгую, а во-вторых, требует всё той же тщательной осмотрительности, к которой мы с вами уже привыкли и на других рынках.
@bitkogan
Positive Technologies представили финансовые результаты за первое полугодие 2022
Кибербезопасность в нынешнем мире – одна из первостепенных вещей как для бизнеса, так и для государства.
Сейчас наступил ключевой момент, ведь российская отрасль информационной безопасности должна показать, что она может заместить ушедших с российского рынка иностранных конкурентов. И, в частности, у Positive Technologies это отлично выходит.
Конечно, успехи в технологическом плане не могут не отражаться на финансовой составляющей. EBITDA показала стремительный рост в 4,4 раза по сравнению с первым полугодием прошлого года и достигла 685 млн. руб. Объем продаж компании вырос на 72% г/г и достиг показателя 3,1 млрд.руб. Чистая прибыль и вовсе составила 381 млн.руб., против убытка 180,5 млн.руб. годом ранее.
Крайне важно, что три четверти продаж Positive Technologies обеспечивают крупные корпоративные заказчики, а общее число клиентов, пользующихся продуктами Positive – 2,7 тыс.
Самое интересное, вишенка на торте, это факт, что компания выплачивает дивиденды. При этом еще показывает отличные темпы роста. Крайне нестандартное сочетание, но согласитесь, как эффектно! За 2021 год Группа Позитив направила на выплату дивидендов половину чистой прибыли – 950 млн.руб., это 14,4 рубля на акцию.
Завершая, ещё раз напомним о том, что Positive Technologies являются единственными представителями кибербеза среди российских акций. Впрочем, в компании и не скрывают, что серьезно нацелены стать новой «голубой фишкой» на рынке. Мы неоднократно говорили, что эта компания – пионеры, и они будут определять многие общие для своей ниши тенденции.
Да, Positive не стоит дешево по мультипликаторам. Но с другой стороны, а почему должна? Посмотрите на темпы роста и на то, как компания с минимумов смогла вырасти на 100%.
В итоге мы получаем: финансы подтверждают темпы роста, а темпы роста подтверждают финансы. Следить за таким прогрессом поистине увлекательно.
Такие дни, как сегодняшний, искренне удивляют. Ведь сначала никто не верит, когда ты показываешь на серьезные и перспективные варианты, а немногим позднее мы наблюдаем, как рынок выстраивает высокие ожидания к успехам компании. Отметим, что излишне эмоциональная реакция рынка, наподобие сегодняшней, возможно, шанс для нас.
P.S. А, возможно, кто-то решил зафиксироваться по итогам шикарной отчетности 🤨
#кибербез #отчетность #IT
@bitkogan
Кибербезопасность в нынешнем мире – одна из первостепенных вещей как для бизнеса, так и для государства.
Сейчас наступил ключевой момент, ведь российская отрасль информационной безопасности должна показать, что она может заместить ушедших с российского рынка иностранных конкурентов. И, в частности, у Positive Technologies это отлично выходит.
Конечно, успехи в технологическом плане не могут не отражаться на финансовой составляющей. EBITDA показала стремительный рост в 4,4 раза по сравнению с первым полугодием прошлого года и достигла 685 млн. руб. Объем продаж компании вырос на 72% г/г и достиг показателя 3,1 млрд.руб. Чистая прибыль и вовсе составила 381 млн.руб., против убытка 180,5 млн.руб. годом ранее.
Крайне важно, что три четверти продаж Positive Technologies обеспечивают крупные корпоративные заказчики, а общее число клиентов, пользующихся продуктами Positive – 2,7 тыс.
Самое интересное, вишенка на торте, это факт, что компания выплачивает дивиденды. При этом еще показывает отличные темпы роста. Крайне нестандартное сочетание, но согласитесь, как эффектно! За 2021 год Группа Позитив направила на выплату дивидендов половину чистой прибыли – 950 млн.руб., это 14,4 рубля на акцию.
Завершая, ещё раз напомним о том, что Positive Technologies являются единственными представителями кибербеза среди российских акций. Впрочем, в компании и не скрывают, что серьезно нацелены стать новой «голубой фишкой» на рынке. Мы неоднократно говорили, что эта компания – пионеры, и они будут определять многие общие для своей ниши тенденции.
Да, Positive не стоит дешево по мультипликаторам. Но с другой стороны, а почему должна? Посмотрите на темпы роста и на то, как компания с минимумов смогла вырасти на 100%.
В итоге мы получаем: финансы подтверждают темпы роста, а темпы роста подтверждают финансы. Следить за таким прогрессом поистине увлекательно.
Такие дни, как сегодняшний, искренне удивляют. Ведь сначала никто не верит, когда ты показываешь на серьезные и перспективные варианты, а немногим позднее мы наблюдаем, как рынок выстраивает высокие ожидания к успехам компании. Отметим, что излишне эмоциональная реакция рынка, наподобие сегодняшней, возможно, шанс для нас.
P.S. А, возможно, кто-то решил зафиксироваться по итогам шикарной отчетности 🤨
#кибербез #отчетность #IT
@bitkogan
«Ледниковый период» для активов: есть ли свет в конце тоннеля?
Вчера поздней ночью прошла новость о том, что в ЕС назвали условия, при которых европейские депозитарии смогут рассчитаться с НРД с целью выплат российским инвесторам.
Сердце инвесторов забилось учащенно: неужели?!
Друзья, к великому сожалению, в данной новости нет ничего неожиданного и ничего такого, что свидетельствовало о близком счастье – разморозке активов.
Были названы два условия разморозки.
«Во-первых, НРД не должен получать от таких сделок какую-либо экономическую выгоду; во-вторых, сделки должны быть согласованы регуляторами стран, в которых зарегистрированы иностранные контрагенты НРД».
Если с первым критерием, как я понимаю, проблем нет, то дальше – тушите свет.
Для начала «брокерам, управляющим компаниям и другим участникам финансового рынка нужно будет раскрыть адресатов платежей, чтобы исключить перечисления в адрес лиц, подпавших под санкции.»
Это огромная, кропотливая работа. Главное – это раскрытие персональных данных. То есть всем, кто участвует в процессе, необходимо будет получить на то соответствующее разрешение.
Но даже это не главное. Все это еще цветочки. Ягодки – дальше. Они о том, что даже если инвестор, которому причитаются выплаты, не находится под санкциями ЕС, активы все равно должны быть заморожены, так как их держателем является подсанкционный НРД. Для разморозки требуется отдельная лицензия от европейских регуляторов, на получение которой может потребоваться значительное время.
Перевожу все это на русский язык.
Да, все возможно. Но…
1️⃣ Разморозка, судя по всему, будет длительным процессом. Год – это более чем оптимистично. Скорее, пару лет.
2️⃣ Все постоянно будет упираться в миллионы if’s & but’s.
3️⃣ Санкции – тоже живой механизм. Они еще не стабилизированы. Они не окончательны. На носу – новые и новые санкционные приветы от «друзей». Вполне возможны «новые повороты». То, что сегодня выглядит одним образом, завтра может смотреться по-другому. С учетом разворачивающегося на наших глазах экономического кризиса, многое в ближайшие полгода может изменится как на минус, так и на плюс.
Если эта новость кому-то хоть немного улучшила настроение – отлично. Да, и правда не все потеряно. Я глубоко убежден, что рано или поздно замороженные активы найдут своих хозяев. Но, увы, пройдет немало времени, прежде чем это радостное событие наступит.
Во всем этом есть ещё один важный момент.
Для многих наших соотечественников заморозка активов – настоящая трагедия и личная катастрофа. Для экономики – выдернутые из экономики средства. В конце концов, это резкое сокращение и доходов населения, и «временная конфискация активов», которая привела к падению спроса. А без внутреннего спроса нет развития экономики. Нет, и все.
Почему бы правительству не задуматься о кредитовании населения по символической ставке (2-3% годовых), под залог данных активов?
Скажете, это невозможно? А почему?
Инфляцию разгонит? Не факт, если делать это осторожно и грамотно.
А какой будет мощный эффект для экономики? А какое это будет иметь социальное значение?
Задумайтесь.
Активы есть. Как залог их считать теоретически можно, если на то будут соответствующие решения. Рано или поздно, но средства разморожены будут. Так почему бы не поддержать людей?
Вы скажете, возвращать не будут? Спорно. Тут важен размер дисконта.
Никто же говорит о том, чтобы кредитовать под 100% замороженных средств.
Короче, все в этой жизни решаемо. Нужно просто захотеть.
#санкции
@bitkogan
Вчера поздней ночью прошла новость о том, что в ЕС назвали условия, при которых европейские депозитарии смогут рассчитаться с НРД с целью выплат российским инвесторам.
Сердце инвесторов забилось учащенно: неужели?!
Друзья, к великому сожалению, в данной новости нет ничего неожиданного и ничего такого, что свидетельствовало о близком счастье – разморозке активов.
Были названы два условия разморозки.
«Во-первых, НРД не должен получать от таких сделок какую-либо экономическую выгоду; во-вторых, сделки должны быть согласованы регуляторами стран, в которых зарегистрированы иностранные контрагенты НРД».
Если с первым критерием, как я понимаю, проблем нет, то дальше – тушите свет.
Для начала «брокерам, управляющим компаниям и другим участникам финансового рынка нужно будет раскрыть адресатов платежей, чтобы исключить перечисления в адрес лиц, подпавших под санкции.»
Это огромная, кропотливая работа. Главное – это раскрытие персональных данных. То есть всем, кто участвует в процессе, необходимо будет получить на то соответствующее разрешение.
Но даже это не главное. Все это еще цветочки. Ягодки – дальше. Они о том, что даже если инвестор, которому причитаются выплаты, не находится под санкциями ЕС, активы все равно должны быть заморожены, так как их держателем является подсанкционный НРД. Для разморозки требуется отдельная лицензия от европейских регуляторов, на получение которой может потребоваться значительное время.
Перевожу все это на русский язык.
Да, все возможно. Но…
1️⃣ Разморозка, судя по всему, будет длительным процессом. Год – это более чем оптимистично. Скорее, пару лет.
2️⃣ Все постоянно будет упираться в миллионы if’s & but’s.
3️⃣ Санкции – тоже живой механизм. Они еще не стабилизированы. Они не окончательны. На носу – новые и новые санкционные приветы от «друзей». Вполне возможны «новые повороты». То, что сегодня выглядит одним образом, завтра может смотреться по-другому. С учетом разворачивающегося на наших глазах экономического кризиса, многое в ближайшие полгода может изменится как на минус, так и на плюс.
Если эта новость кому-то хоть немного улучшила настроение – отлично. Да, и правда не все потеряно. Я глубоко убежден, что рано или поздно замороженные активы найдут своих хозяев. Но, увы, пройдет немало времени, прежде чем это радостное событие наступит.
Во всем этом есть ещё один важный момент.
Для многих наших соотечественников заморозка активов – настоящая трагедия и личная катастрофа. Для экономики – выдернутые из экономики средства. В конце концов, это резкое сокращение и доходов населения, и «временная конфискация активов», которая привела к падению спроса. А без внутреннего спроса нет развития экономики. Нет, и все.
Почему бы правительству не задуматься о кредитовании населения по символической ставке (2-3% годовых), под залог данных активов?
Скажете, это невозможно? А почему?
Инфляцию разгонит? Не факт, если делать это осторожно и грамотно.
А какой будет мощный эффект для экономики? А какое это будет иметь социальное значение?
Задумайтесь.
Активы есть. Как залог их считать теоретически можно, если на то будут соответствующие решения. Рано или поздно, но средства разморожены будут. Так почему бы не поддержать людей?
Вы скажете, возвращать не будут? Спорно. Тут важен размер дисконта.
Никто же говорит о том, чтобы кредитовать под 100% замороженных средств.
Короче, все в этой жизни решаемо. Нужно просто захотеть.
#санкции
@bitkogan
Предвкушение проблем на рынке труда
Вчера вечером разговаривал с друзьями из Канады. Люди занимаются стройкой и последующими ремонтами. Так вот, заказы упали, причём очень и очень сильно. Упали настолько, что значительная часть сотрудников просто сидят дома. Заказы стали потихоньку исчезать в течение последних трех-четырех месяцев.
Что происходит? Все достаточно просто. Инфляция резко ударила по потребительской корзине. Подъём процентной ставки, как последующая мера уже для борьбы с раскручивающейся инфляцией, прибила спрос на недвижимость и вообще стала мощно лупить по экономической активности.
Вы скажете: это отдельный пример. Возможно. Настоящие экономисты следят прежде всего за экономической статистикой, а не за обывательскими индикаторами и частными случаями. Спорить не буду. Зачем?
Да, разумеется. Все так. Статистика по труду пока выходит более чем оптимистичная.
Только есть один нюанс. В тот момент, когда эта статистика покажет нам РЕАЛЬНУЮ картинку, это будет уже НЕ индикатор будущего, а, скорее, свершившийся факт.
Наша же с вами задача – ПРЕДВОСХИЩАТЬ тренды. Заранее продумывать, что может быть.
Я думаю, что статистика начнет фиксировать снижение уровня занятости начиная с августа-сентября.
Не забываем, что о своих программах сокращения персонала объявляют не только строители и не только в Канаде. О сокращениях персонала начали сообщать и такие «небольшие» компании, как Amazon, Oracle, Microsoft, Apple и даже самая большая по версии Роскомнадзора террористическая организация мира – Меta.
Банк Канады достаточно резко повышает сейчас процентную ставку. Инфляция – выше 8% годовых. Аналогично в США.
Думаю, новыми повышениями ставки и ФРС, и Банк Канады нас «порадуют» в сентябре. Скорее всего, и тот, и другой поднимут ставку еще на 50 б.п.
Сравниваем доходности и канадских, и американских десятилеток. Динамика очень близкая.
Короче, жду и в том, и в другом случае скорых цифр, уже подтверждающих грядущее ухудшение на рынке труда.
@bitkogan
Вчера вечером разговаривал с друзьями из Канады. Люди занимаются стройкой и последующими ремонтами. Так вот, заказы упали, причём очень и очень сильно. Упали настолько, что значительная часть сотрудников просто сидят дома. Заказы стали потихоньку исчезать в течение последних трех-четырех месяцев.
Что происходит? Все достаточно просто. Инфляция резко ударила по потребительской корзине. Подъём процентной ставки, как последующая мера уже для борьбы с раскручивающейся инфляцией, прибила спрос на недвижимость и вообще стала мощно лупить по экономической активности.
Вы скажете: это отдельный пример. Возможно. Настоящие экономисты следят прежде всего за экономической статистикой, а не за обывательскими индикаторами и частными случаями. Спорить не буду. Зачем?
Да, разумеется. Все так. Статистика по труду пока выходит более чем оптимистичная.
Только есть один нюанс. В тот момент, когда эта статистика покажет нам РЕАЛЬНУЮ картинку, это будет уже НЕ индикатор будущего, а, скорее, свершившийся факт.
Наша же с вами задача – ПРЕДВОСХИЩАТЬ тренды. Заранее продумывать, что может быть.
Я думаю, что статистика начнет фиксировать снижение уровня занятости начиная с августа-сентября.
Не забываем, что о своих программах сокращения персонала объявляют не только строители и не только в Канаде. О сокращениях персонала начали сообщать и такие «небольшие» компании, как Amazon, Oracle, Microsoft, Apple и даже самая большая по версии Роскомнадзора террористическая организация мира – Меta.
Банк Канады достаточно резко повышает сейчас процентную ставку. Инфляция – выше 8% годовых. Аналогично в США.
Думаю, новыми повышениями ставки и ФРС, и Банк Канады нас «порадуют» в сентябре. Скорее всего, и тот, и другой поднимут ставку еще на 50 б.п.
Сравниваем доходности и канадских, и американских десятилеток. Динамика очень близкая.
Короче, жду и в том, и в другом случае скорых цифр, уже подтверждающих грядущее ухудшение на рынке труда.
@bitkogan
На днях уже обращал внимание на резкое оживление эко-рынка. Надеюсь, намек был услышан.
Рынок бурлит. По всей видимости, демократы опять заигрывают с народом перед скорыми промежуточными выборами в Конгресс и Сенат.
Бумаги очень долгое время показывали отвратительную динамику. Похоже, ситуация начинает меняться.
Ни в коем случае не инвест рекомендация. Но… сектор развивается. А бумаги выглядят сегодня не так дорого, как ранее.
Потенциал (особенно если таки да, всерьез запахнет легализацией на федеральном уровне) есть.
#экологи
@bitkogan
Рынок бурлит. По всей видимости, демократы опять заигрывают с народом перед скорыми промежуточными выборами в Конгресс и Сенат.
Бумаги очень долгое время показывали отвратительную динамику. Похоже, ситуация начинает меняться.
Ни в коем случае не инвест рекомендация. Но… сектор развивается. А бумаги выглядят сегодня не так дорого, как ранее.
Потенциал (особенно если таки да, всерьез запахнет легализацией на федеральном уровне) есть.
#экологи
@bitkogan
Пекинская опера по-тайваньски
После большого кассового успеха пилотной серии, авторы сериала «Прилети на Тайвань» решили максимально отработать тему. При этом диалоги героев весьма напоминают провокации.
Например, вчера представитель Госдепа Нед Прайс заявил, что делегации конгрессменов США будут и впредь совершать поездки на Тайвань. И добавил, что это никак не противоречит «принципу одного Китая».
Красиво, не правда ли? Конгрессмены свободные люди, и ходят в гости, когда и куда захотят. И спрашивать хозяев дома, рады ли им, не собираются. При этом как бы признавая, что не сомневаются в статусе хозяина дома.
Стоит ли удивляться тому, что не всякому хозяину дома нравится такое отношение? Некоторые даже смеют возмущаться.
Господин Прайс, конечно, спешит успокоить китайских коллег, заявляя, что визиты на Тайвань членов Конгресса полностью соответствуют многолетней американской политике одного Китая. Возможно, он хотел сказать что-то примирительное, но ремарка о том, что Китай «слишком остро отреагировал» на недавнюю поездку Нэнси Пелоси, меняет смысл сказанного в сторону издевательского.
И дальше в том же духе. «Мы ясно дали понять, что не намеревались обострять обстановку, и что причин для кризиса не было», и что «США не будут воздерживаться от полетов, плавания и действий в регионе в соответствии с международным правом» – добавил представитель Госдепа.
Пояснения представитель Госдепа давал в связи с визитом на Тайвань конгрессменов-демократов во главе с сенатором Эдом Марки, которую приняла глава тайванской администрации Цай Инвэнь.
Хочется верить в благие намерения американских конгрессменов, но привести они могут известно куда. Тема Тайваня болезненно воспринимается не только политическим руководством Китая, но и обществом. В этом Народ и Партия едины.
Руководство страны пока проявляет сдержанность, но если представители Госдепа продолжат учить их, какая реакция острая, а какая нет, то эмоции в какой-то момент могут взять верх над разумом, и может произойти что-то нехорошее. После чего откатиться к исходным позициям будет существенно сложнее.
Понятно, что демократам накануне выборов очень нужны политические очки, и здесь они увидели возможность их получить. Но взвешивают ли они все возможные риски и последствия провоцирования большого китайского дракона?
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
После большого кассового успеха пилотной серии, авторы сериала «Прилети на Тайвань» решили максимально отработать тему. При этом диалоги героев весьма напоминают провокации.
Например, вчера представитель Госдепа Нед Прайс заявил, что делегации конгрессменов США будут и впредь совершать поездки на Тайвань. И добавил, что это никак не противоречит «принципу одного Китая».
Красиво, не правда ли? Конгрессмены свободные люди, и ходят в гости, когда и куда захотят. И спрашивать хозяев дома, рады ли им, не собираются. При этом как бы признавая, что не сомневаются в статусе хозяина дома.
Стоит ли удивляться тому, что не всякому хозяину дома нравится такое отношение? Некоторые даже смеют возмущаться.
Господин Прайс, конечно, спешит успокоить китайских коллег, заявляя, что визиты на Тайвань членов Конгресса полностью соответствуют многолетней американской политике одного Китая. Возможно, он хотел сказать что-то примирительное, но ремарка о том, что Китай «слишком остро отреагировал» на недавнюю поездку Нэнси Пелоси, меняет смысл сказанного в сторону издевательского.
И дальше в том же духе. «Мы ясно дали понять, что не намеревались обострять обстановку, и что причин для кризиса не было», и что «США не будут воздерживаться от полетов, плавания и действий в регионе в соответствии с международным правом» – добавил представитель Госдепа.
Пояснения представитель Госдепа давал в связи с визитом на Тайвань конгрессменов-демократов во главе с сенатором Эдом Марки, которую приняла глава тайванской администрации Цай Инвэнь.
Хочется верить в благие намерения американских конгрессменов, но привести они могут известно куда. Тема Тайваня болезненно воспринимается не только политическим руководством Китая, но и обществом. В этом Народ и Партия едины.
Руководство страны пока проявляет сдержанность, но если представители Госдепа продолжат учить их, какая реакция острая, а какая нет, то эмоции в какой-то момент могут взять верх над разумом, и может произойти что-то нехорошее. После чего откатиться к исходным позициям будет существенно сложнее.
Понятно, что демократам накануне выборов очень нужны политические очки, и здесь они увидели возможность их получить. Но взвешивают ли они все возможные риски и последствия провоцирования большого китайского дракона?
#геополитика #Китай #США
@bitkogan
Газ против всех
Неделя началась фронтальным падением на товарных рынках. Негативный тон задали слабые данные по промпроизводству и розничным продажам в Китае. Вместе с сохранением ряда ковидных ограничений, это ведет к пересмотру вниз ожиданий по темпам роста китайской экономики и спроса на сырье.
Нефть Brent упала до $93 за баррель, под сильным давлением оказались и металлы, и продовольствие. Проще говоря, падало все.
На нефтяные котировки дополнительно повлияли очередные новости о возможности ядерной сделки с Ираном. Но здесь все может, как обычно, свестись к мемам «ожидания против реальности». Например, Госдеп заявил, что единственным способом добиться взаимного возврата к ядерной сделке с Ираном является отказ Ирана от ненужных требований.
Но дело не только в нефти. Как мы уже отметили, цены почти на все commodities вчера снижались. Исключением, уже традиционно, стали цены на газ в Европе, которые подскочили уже $2400 за тыс. кубометров.
Европа переживает настоящий энергетический апокалипсис. Все идет не так – во всем. Жара ведет к росту потребления энергии для охлаждения помещений, в то время как засуха больно бьет по угольной и атомной генерации.
Рейн обмелел до 30 см, что не позволяет судам ходить по реке с полной загрузкой. Это ведет к перебоям в снабжении углем ряда крупных электростанций Германии. Жители страны ждут, что зимой будет еще хуже, и спрашивают у гугла, где бы раздобыть дров.
Для атомной энергетики засуха создает еще больше проблем; во Франции это чувствуется наиболее остро. Из-за недостатка и более высокой температуры воды в реках, которые на АЭС используют для охлаждения реакторов, французской EDF придется еще больше снизить выработку электроэнергии. Она уже менее половины установленной мощности. Виной не только засуха, но и многочисленные неполадки в стареющих реакторах.
По оценкам EDF, стоимость ремонтных работ на текущих реакторах составит около €18 млрд. Таких денег у компании нет. Решением проблемы станет полная национализация корпорации. В прошлом месяце стало известно, что правительство заплатит миноритариям около €10 млрд, чтобы получить полный контроль.
Это дело будущего, а пока остается уповать только на газ. Однако обмелел не только Рейн, но и Северный поток. Поэтому цены на драгоценное топливо в Европе могут смело игнорировать глобальные тренды, если они не растущие.
Какого уровня они могут достигнуть?Предела тут нет. Даже $1000 в течение длительного времени уже могут стать причиной рецессии, а когда цены переходят на уровень абсурдных, как нынешние $2400, то рациональные ограничения уже не работают.
В то же время, подобные цены могут приводить к таким чудесам, как быстрый рост запасов газа в европейских хранилищах. Они уже заполнены на 74,73%, и через неделю могут превысить максимум 2021 года, достигнутый в середине октября.
Но европейской промышленности и частным потребителям от этого не легче.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Неделя началась фронтальным падением на товарных рынках. Негативный тон задали слабые данные по промпроизводству и розничным продажам в Китае. Вместе с сохранением ряда ковидных ограничений, это ведет к пересмотру вниз ожиданий по темпам роста китайской экономики и спроса на сырье.
Нефть Brent упала до $93 за баррель, под сильным давлением оказались и металлы, и продовольствие. Проще говоря, падало все.
На нефтяные котировки дополнительно повлияли очередные новости о возможности ядерной сделки с Ираном. Но здесь все может, как обычно, свестись к мемам «ожидания против реальности». Например, Госдеп заявил, что единственным способом добиться взаимного возврата к ядерной сделке с Ираном является отказ Ирана от ненужных требований.
Но дело не только в нефти. Как мы уже отметили, цены почти на все commodities вчера снижались. Исключением, уже традиционно, стали цены на газ в Европе, которые подскочили уже $2400 за тыс. кубометров.
Европа переживает настоящий энергетический апокалипсис. Все идет не так – во всем. Жара ведет к росту потребления энергии для охлаждения помещений, в то время как засуха больно бьет по угольной и атомной генерации.
Рейн обмелел до 30 см, что не позволяет судам ходить по реке с полной загрузкой. Это ведет к перебоям в снабжении углем ряда крупных электростанций Германии. Жители страны ждут, что зимой будет еще хуже, и спрашивают у гугла, где бы раздобыть дров.
Для атомной энергетики засуха создает еще больше проблем; во Франции это чувствуется наиболее остро. Из-за недостатка и более высокой температуры воды в реках, которые на АЭС используют для охлаждения реакторов, французской EDF придется еще больше снизить выработку электроэнергии. Она уже менее половины установленной мощности. Виной не только засуха, но и многочисленные неполадки в стареющих реакторах.
По оценкам EDF, стоимость ремонтных работ на текущих реакторах составит около €18 млрд. Таких денег у компании нет. Решением проблемы станет полная национализация корпорации. В прошлом месяце стало известно, что правительство заплатит миноритариям около €10 млрд, чтобы получить полный контроль.
Это дело будущего, а пока остается уповать только на газ. Однако обмелел не только Рейн, но и Северный поток. Поэтому цены на драгоценное топливо в Европе могут смело игнорировать глобальные тренды, если они не растущие.
Какого уровня они могут достигнуть?Предела тут нет. Даже $1000 в течение длительного времени уже могут стать причиной рецессии, а когда цены переходят на уровень абсурдных, как нынешние $2400, то рациональные ограничения уже не работают.
В то же время, подобные цены могут приводить к таким чудесам, как быстрый рост запасов газа в европейских хранилищах. Они уже заполнены на 74,73%, и через неделю могут превысить максимум 2021 года, достигнутый в середине октября.
Но европейской промышленности и частным потребителям от этого не легче.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Сегодня мы можем наблюдать развитие тенденции, которая начала складываться на рынке в начале августа. Растут доходности облигаций G7, кроме Японии, там особый случай.
По 10-леткам США видим рост доходности на 2,3% (до 2,85%), Британии на 5,6% (до 2,12%), Германии на 10,5% (до 0,98%). Не исключаем, что тренд на снижение доходности, который начался в середине июня, может развернуться вверх.
О росте беспокойства на рынках может сигнализировать аналогичная тенденция в долларе. Он также несколько недель потихоньку ослабевал относительно основных валют и теперь пытается вернуться к росту.
Что это означает?
Не исключаем, что многие слишком рано поверили в скорое смягчение политики ФРС, и что дно рынка осталось позади.
#облигации #доллар
@bitkogan
По 10-леткам США видим рост доходности на 2,3% (до 2,85%), Британии на 5,6% (до 2,12%), Германии на 10,5% (до 0,98%). Не исключаем, что тренд на снижение доходности, который начался в середине июня, может развернуться вверх.
О росте беспокойства на рынках может сигнализировать аналогичная тенденция в долларе. Он также несколько недель потихоньку ослабевал относительно основных валют и теперь пытается вернуться к росту.
Что это означает?
Не исключаем, что многие слишком рано поверили в скорое смягчение политики ФРС, и что дно рынка осталось позади.
#облигации #доллар
@bitkogan
Что на самом деле происходит с портфелями Баффета, Сороса и Бьюрри? Ответы – в форме 13F
Наблюдать за тем, какие бумаги покупают большие и известные фонды и управляющие, всегда было занятием увлекательным. Это возможно с помощью формы 13F. Раз в квартал SEC заставляет заполнять управляющих эту форму.
Проблема лишь в том, что публикация идет с некоторым запаздыванием, лишь через 45 дней с конца квартала. За это время у некоторых управляющих портфели могут измениться до неузнаваемости. Например, Джордж Сорос любит активное управление, постоянно перетряхивает свой портфель и часто спекулирует деривативами.
Далеко не каждому стоит равняться на старого спекулянта. Например, во втором квартале он без колебаний сократил на 10% самую большую позицию – производителя электрокаров Rivian (RIVN), не оправдавшего вложений. Сорос покупал бумагу в среднем по $115,22, в конце квартала она стоила $25,74. Доля акции в портфеле упала с 15,16% до 8,18%.
Одной из основных целей, с которой инвесторы исследуют формы 13F, является проверка качества идей. На рынке всегда много шума, особенно растущем, каким он был еще в прошлом году. Наличие какой-либо бумаги с приличным весом в портфеле уважаемого управляющего может служить своеобразным знаком качества, что это не просто модное имя на Reddit.
Однако сейчас дело не только в выборе конкретных акций в портфель. Стоит вопрос о том, стоит ли вообще держать акции или лучше избавиться от них?
Здесь у разных управляющих тоже разные подходы. Майкла Бьюрри не зря зовут «The Big Short», он не ждет от рынка ничего хорошего и считает, что растущая задолженность потребителей представляет серьезный риск для экономики.
Его портфель сократился всего до одной бумаги – The GEO Group, Inc. (GEO), инвестирующей в частные тюрьмы и психиатрические лечебницы. Возможно, Майкл беспокоится о своем ментальном здоровье после больших убытков на деривативах на Тесла год назад. Да и хорошо диверсифицированный портфель теперь сделать непросто, приходится бить точечно.
А вот у Berkshire Hathaway Уоррена Баффета с диверсификацией все в порядке. Он может позволить себе продолжать покупки на снижающемся рынке. Во втором квартале фонд Баффета купил акций на сумму около $6,2 млрд.
Самые большие покупки были в энергетическом секторе: доля нового любимчика – Occidental Petroleum (OXY) в портфеле выросла на 0,98% (до 3,11%), старого и проверенного Chevron Corp. (CVX) на 0,66% (до 7,79%). Львиную долю портфеля (40,76%) по-прежнему составляет Apple (AAPL).
Краткосрочные убытки Баффета не смущают. Напомним, что по итогам Q2 чистый убыток Berkshire Hathaway составил $43,75 млрд или $29 754 на акцию класса А. Он уверен в долгосрочном успехе, компания продолжает buyback. Во втором квартале на это потрачено около $1 млрд, общая сумма выкупа достигла $4,2 млрд.
Какая из стратегий правильная? Спекулятивная Сороса, алармистская Бьюрри или инвестиционная Баффета?
Многие поспешили бы назвать Баффета, и сложно с этим спорить. Но на самом деле любая стратегия может быть правильной, если следовать ей аккуратно и четко, а изменения вносить на основе анализа и расчетов, а не эмоций.
#акции
@bitkogan
Наблюдать за тем, какие бумаги покупают большие и известные фонды и управляющие, всегда было занятием увлекательным. Это возможно с помощью формы 13F. Раз в квартал SEC заставляет заполнять управляющих эту форму.
Проблема лишь в том, что публикация идет с некоторым запаздыванием, лишь через 45 дней с конца квартала. За это время у некоторых управляющих портфели могут измениться до неузнаваемости. Например, Джордж Сорос любит активное управление, постоянно перетряхивает свой портфель и часто спекулирует деривативами.
Далеко не каждому стоит равняться на старого спекулянта. Например, во втором квартале он без колебаний сократил на 10% самую большую позицию – производителя электрокаров Rivian (RIVN), не оправдавшего вложений. Сорос покупал бумагу в среднем по $115,22, в конце квартала она стоила $25,74. Доля акции в портфеле упала с 15,16% до 8,18%.
Одной из основных целей, с которой инвесторы исследуют формы 13F, является проверка качества идей. На рынке всегда много шума, особенно растущем, каким он был еще в прошлом году. Наличие какой-либо бумаги с приличным весом в портфеле уважаемого управляющего может служить своеобразным знаком качества, что это не просто модное имя на Reddit.
Однако сейчас дело не только в выборе конкретных акций в портфель. Стоит вопрос о том, стоит ли вообще держать акции или лучше избавиться от них?
Здесь у разных управляющих тоже разные подходы. Майкла Бьюрри не зря зовут «The Big Short», он не ждет от рынка ничего хорошего и считает, что растущая задолженность потребителей представляет серьезный риск для экономики.
Его портфель сократился всего до одной бумаги – The GEO Group, Inc. (GEO), инвестирующей в частные тюрьмы и психиатрические лечебницы. Возможно, Майкл беспокоится о своем ментальном здоровье после больших убытков на деривативах на Тесла год назад. Да и хорошо диверсифицированный портфель теперь сделать непросто, приходится бить точечно.
А вот у Berkshire Hathaway Уоррена Баффета с диверсификацией все в порядке. Он может позволить себе продолжать покупки на снижающемся рынке. Во втором квартале фонд Баффета купил акций на сумму около $6,2 млрд.
Самые большие покупки были в энергетическом секторе: доля нового любимчика – Occidental Petroleum (OXY) в портфеле выросла на 0,98% (до 3,11%), старого и проверенного Chevron Corp. (CVX) на 0,66% (до 7,79%). Львиную долю портфеля (40,76%) по-прежнему составляет Apple (AAPL).
Краткосрочные убытки Баффета не смущают. Напомним, что по итогам Q2 чистый убыток Berkshire Hathaway составил $43,75 млрд или $29 754 на акцию класса А. Он уверен в долгосрочном успехе, компания продолжает buyback. Во втором квартале на это потрачено около $1 млрд, общая сумма выкупа достигла $4,2 млрд.
Какая из стратегий правильная? Спекулятивная Сороса, алармистская Бьюрри или инвестиционная Баффета?
Многие поспешили бы назвать Баффета, и сложно с этим спорить. Но на самом деле любая стратегия может быть правильной, если следовать ей аккуратно и четко, а изменения вносить на основе анализа и расчетов, а не эмоций.
#акции
@bitkogan