Доброе утро, друзья.
Продолжим изучать сделки слияний и поглощений (M&A).
В предыдущей публикации мы рассказали о причинах, которые подталкивают компании к слияниям и поглощениям. Сегодня остановимся на вариациях и основных этапах подобных сделок.
Вариации M&A.
Начнем с плохого – недружественного поглощения, когда присоединение происходит без согласия собственников и менеджмента компании, имеет агрессивный характер и выгодно только поглощающей стороне. Такой вид деятельности еще называют рейдерством (от англ. raid «набег» или raider «налётчик»). Обычно рейдеры появляются там, где спят топ-менеджеры и основные акционеры, когда контрольный или блокирующий пакет акций попадает в недобрые руки.
Дружественное слияние или присоединение происходит по взаимному согласию и, как правило, связано с выгодой для обеих компаний. Объединение может происходить на разных принципах.
Причины, которые подтолкнули компании в объятия друг друга, могут быть абсолютно разными.
1️⃣ Горизонтальное объединение. Компании работают на одном рынке, занимаются одним видом деятельности, например, выпускают или продают одинаковую продукцию. Объединяясь, они увеличивают долю рынка, становятся более конкурентоспособными, монополизируют рынок. Так строятся торгово-розничные или сети по оказанию услуг.
2️⃣ Конгломератные (круговые) слияния. Происходят между компаниями, бизнес которых не связан и не пересекается напрямую. Происходит диверсификация несвязанных производств или технологий компанией, которая идет на новые рынки путем приобретения игроков этого рынка. Яркий пример: eBay и PayPal – объединение интернет-торговли и платежного сервиса.
3️⃣ Вертикальное объединение. Компании работают на одном рынке, но занимаются разной деятельностью, например, одна компания добывает сырье, вторая – выпускает готовую продукцию из этого сырья, а третья занимается продажами продукции на рынке. Хороший пример добыча нефти – производство топлива – продажа в розницу; или производство стали, где цепочка еще длиннее: от добычи руды до продажи стального листа металл проходит множество трансформаций.
4️⃣ Параллельные слияния. Компании выпускают взаимосвязанные продукты, которые дополняют друг друга. Подобные сделки проводятся с целью достижения максимальной эффективности бизнеса. Наиболее показателен пример слияния производителей железа и софта. Apple приобретает производителей софта, а Google покупает производителей гаджетов.
5️⃣ Трансграничные слияния. Большие корпорации покупают компании в других странах, чтобы расширить производство и рынки сбыта или получить новые возможности для добычи сырья. Как правило, подобные сделки идут на пользу странам в которых находятся компании, поскольку туда начинают поступать инвестиции. Для корпораций это выгодно по причине налоговых и иных преференций, предоставляемых страной нахождения предприятия. Хорошим примером является приход Renault в Россию путем покупки АвтоВАЗа.
Продолжение ⤵️
Продолжим изучать сделки слияний и поглощений (M&A).
В предыдущей публикации мы рассказали о причинах, которые подталкивают компании к слияниям и поглощениям. Сегодня остановимся на вариациях и основных этапах подобных сделок.
Вариации M&A.
Начнем с плохого – недружественного поглощения, когда присоединение происходит без согласия собственников и менеджмента компании, имеет агрессивный характер и выгодно только поглощающей стороне. Такой вид деятельности еще называют рейдерством (от англ. raid «набег» или raider «налётчик»). Обычно рейдеры появляются там, где спят топ-менеджеры и основные акционеры, когда контрольный или блокирующий пакет акций попадает в недобрые руки.
Дружественное слияние или присоединение происходит по взаимному согласию и, как правило, связано с выгодой для обеих компаний. Объединение может происходить на разных принципах.
Причины, которые подтолкнули компании в объятия друг друга, могут быть абсолютно разными.
1️⃣ Горизонтальное объединение. Компании работают на одном рынке, занимаются одним видом деятельности, например, выпускают или продают одинаковую продукцию. Объединяясь, они увеличивают долю рынка, становятся более конкурентоспособными, монополизируют рынок. Так строятся торгово-розничные или сети по оказанию услуг.
2️⃣ Конгломератные (круговые) слияния. Происходят между компаниями, бизнес которых не связан и не пересекается напрямую. Происходит диверсификация несвязанных производств или технологий компанией, которая идет на новые рынки путем приобретения игроков этого рынка. Яркий пример: eBay и PayPal – объединение интернет-торговли и платежного сервиса.
3️⃣ Вертикальное объединение. Компании работают на одном рынке, но занимаются разной деятельностью, например, одна компания добывает сырье, вторая – выпускает готовую продукцию из этого сырья, а третья занимается продажами продукции на рынке. Хороший пример добыча нефти – производство топлива – продажа в розницу; или производство стали, где цепочка еще длиннее: от добычи руды до продажи стального листа металл проходит множество трансформаций.
4️⃣ Параллельные слияния. Компании выпускают взаимосвязанные продукты, которые дополняют друг друга. Подобные сделки проводятся с целью достижения максимальной эффективности бизнеса. Наиболее показателен пример слияния производителей железа и софта. Apple приобретает производителей софта, а Google покупает производителей гаджетов.
5️⃣ Трансграничные слияния. Большие корпорации покупают компании в других странах, чтобы расширить производство и рынки сбыта или получить новые возможности для добычи сырья. Как правило, подобные сделки идут на пользу странам в которых находятся компании, поскольку туда начинают поступать инвестиции. Для корпораций это выгодно по причине налоговых и иных преференций, предоставляемых страной нахождения предприятия. Хорошим примером является приход Renault в Россию путем покупки АвтоВАЗа.
Продолжение ⤵️
Чтобы заработать на M&A, инвестор должен провести детальный анализ и понять главную цель предстоящей сделки. Только тогда можно планировать свои дальнейшие действия.
В прошлый раз мы подробно останавливались на основных причинах (целях) сделок.
Еще раз кратко перечислим их:
▪️Расширение бизнеса;
▪️Стремление к монополизации;
▪️Устранение конкурентов;
▪️Получение доступа к необходимым ресурсам;
▪️Уход от банкротства.
При проведении анализа сделок важно понять их последствия для объединяющихся компаний.
При слиянии происходит ликвидация объединяющихся компаний, создается абсолютно новая компания:
▪️Принимается решение о предстоящем слиянии;
▪️Проводится инвентаризация активов;
▪️Проводятся собрания собственников. Подписывается соглашение о слиянии;
▪️Имущество, долги, права и обязанности ликвидированных предприятий в полном объёме переходят к вновь создаваемой компании;
▪️Учитываются интересы всех заинтересованных сторон (клиентов, кредиторов, и акционеров/владельцев объединяемых компаний);
▪️После регистрации новой компании формируется так называемая вступительная бухгалтерская отчётность, в которую вносятся все данные согласно ранее составленным передаточным актам. Перезаключаются договора со всеми сотрудниками объединённых компаний.
P.S. Это лишь малая часть действий, которые необходимо произвести.
При присоединении все гораздо проще: одна из компаний (основная) остаётся, а вторая (присоединяемая) прекращает своё существование. Всё имущество, долги, права и обязанности присоединяемого предприятия переходят к основной компании.
В одной из следующих публикаций мы подробно расскажем о том, каким образом слияния и поглощения влияют на цену акций, как можно на этом заработать и каким образом защитить свой бизнес от рейдеров.
#ликбез
@bitkogan
В прошлый раз мы подробно останавливались на основных причинах (целях) сделок.
Еще раз кратко перечислим их:
▪️Расширение бизнеса;
▪️Стремление к монополизации;
▪️Устранение конкурентов;
▪️Получение доступа к необходимым ресурсам;
▪️Уход от банкротства.
При проведении анализа сделок важно понять их последствия для объединяющихся компаний.
При слиянии происходит ликвидация объединяющихся компаний, создается абсолютно новая компания:
▪️Принимается решение о предстоящем слиянии;
▪️Проводится инвентаризация активов;
▪️Проводятся собрания собственников. Подписывается соглашение о слиянии;
▪️Имущество, долги, права и обязанности ликвидированных предприятий в полном объёме переходят к вновь создаваемой компании;
▪️Учитываются интересы всех заинтересованных сторон (клиентов, кредиторов, и акционеров/владельцев объединяемых компаний);
▪️После регистрации новой компании формируется так называемая вступительная бухгалтерская отчётность, в которую вносятся все данные согласно ранее составленным передаточным актам. Перезаключаются договора со всеми сотрудниками объединённых компаний.
P.S. Это лишь малая часть действий, которые необходимо произвести.
При присоединении все гораздо проще: одна из компаний (основная) остаётся, а вторая (присоединяемая) прекращает своё существование. Всё имущество, долги, права и обязанности присоединяемого предприятия переходят к основной компании.
В одной из следующих публикаций мы подробно расскажем о том, каким образом слияния и поглощения влияют на цену акций, как можно на этом заработать и каким образом защитить свой бизнес от рейдеров.
#ликбез
@bitkogan
Рынок жилья останется горячей темой и в 2022 году
В 2020 и 2021 годах отечественный рынок жилья показывал стремительный рост, что естественно сказалось на стоимости квадратного метра.
Что будет происходить в 2022 году и останется ли у инвесторов возможность заработать на этой тенденции?
На этот счет есть несколько мнений.
Так, рейтинговое агентство НКР считает, что стоимость квадратного метра в новостройках в наступающем году поднимется еще на 5%. Поспособствует этому рост стройматериалов в лучшем случае на 7-9% (на размер ожидаемой инфляции), а в базовом сценарии они ждут повышения на 15%.
Наше мнение отличается от оценок агентства НКР. Стоимость жилья в предстоящем году действительно будет зависеть от высоких издержек (все еще нарушены мировые цепочки поставок, рост инфляции и другие факторы), но сможет ли спрос покрыть их? Думаем, что завершение льготной ипотеки в середине 2022 года и неготовность населения платить довольно высокую цену за квадратный метр в новостройках может привести к сокращению маржинальности девелоперов. А в этом случае роста на рынке жилья в предстоящем году мы, скорее всего, так и не увидим.
Давайте рассмотрим, кто станет вероятным бенефициаром в случае развития сценария, предложенного НРД.
1️⃣ Металлурги. Арматура, трубы и другие материалы для строительства – жизненно необходимые вещи, без которых стройка остановится. Поэтому ММК (MAGN), НЛМК (NLMK) и другие металлурги будут только в выигрыше в случае повышения цен на стройматериалы.
2️⃣ Банки. Финансовые организации заявляют о высоком интересе населения к ипотеке в 2021 году. Однако рост ключевой ставки ЦБ в наступающем году может привести к удорожанию долга, что отчасти может оказать давление на спрос. Отмечаем, что в презентации Сбербанка (SBER) на Дне инвестора сегмент финансовых услуг для покупки жилья стал одним из краеугольных камней развития организации в предстоящем году. Также не стоит забывать о том, что девелоперы сами будут открывать кредитные линии в банках для получения финансирования под реализацию проектов.
3️⃣ Сами девелоперы. Скорее всего, в 2022 году спрос и предложение на рынке новостроек достигнут равновесия, либо картина даже может измениться в пользу покупателей. Сохранится ли высокий спрос на жилье среди населения? Очень сложный вопрос. Одним из перспективных лидеров в этой отрасли может стать компания Самолет (SMLT), которая взяла на себя обязательства по увеличению EBITDA в 2 раза каждый год. Удастся ли ей выполнить такое обязательство в усложнившихся условиях? Вопрос очень хороший.
Если произойдет реализация нашего варианта, то к выбору биржевых инструментов стоит подойти гораздо более взвешенно, ведь рынок будет показывать более осторожную динамику в сравнении с ростом 2021 года. Об этом варианте говорилось на днях во время вебинара. Также были рассмотрены те сектора рынка, что могут показать повышение в 2022 году и те, где нас могут ждать «подводные камни».
Конечно, по итогам 2022 года будет понятно кто оказался прав: мы с нашим чуть менее оптимистичным взглядом или коллеги из НКР. Но мы точно будем держать руку на пульсе ситуации на рынке недвижимости, а также тех сегментов, которые зарабатывают на успехах строительного рынка.
#недвижимость
@bitkogan
В 2020 и 2021 годах отечественный рынок жилья показывал стремительный рост, что естественно сказалось на стоимости квадратного метра.
Что будет происходить в 2022 году и останется ли у инвесторов возможность заработать на этой тенденции?
На этот счет есть несколько мнений.
Так, рейтинговое агентство НКР считает, что стоимость квадратного метра в новостройках в наступающем году поднимется еще на 5%. Поспособствует этому рост стройматериалов в лучшем случае на 7-9% (на размер ожидаемой инфляции), а в базовом сценарии они ждут повышения на 15%.
Наше мнение отличается от оценок агентства НКР. Стоимость жилья в предстоящем году действительно будет зависеть от высоких издержек (все еще нарушены мировые цепочки поставок, рост инфляции и другие факторы), но сможет ли спрос покрыть их? Думаем, что завершение льготной ипотеки в середине 2022 года и неготовность населения платить довольно высокую цену за квадратный метр в новостройках может привести к сокращению маржинальности девелоперов. А в этом случае роста на рынке жилья в предстоящем году мы, скорее всего, так и не увидим.
Давайте рассмотрим, кто станет вероятным бенефициаром в случае развития сценария, предложенного НРД.
1️⃣ Металлурги. Арматура, трубы и другие материалы для строительства – жизненно необходимые вещи, без которых стройка остановится. Поэтому ММК (MAGN), НЛМК (NLMK) и другие металлурги будут только в выигрыше в случае повышения цен на стройматериалы.
2️⃣ Банки. Финансовые организации заявляют о высоком интересе населения к ипотеке в 2021 году. Однако рост ключевой ставки ЦБ в наступающем году может привести к удорожанию долга, что отчасти может оказать давление на спрос. Отмечаем, что в презентации Сбербанка (SBER) на Дне инвестора сегмент финансовых услуг для покупки жилья стал одним из краеугольных камней развития организации в предстоящем году. Также не стоит забывать о том, что девелоперы сами будут открывать кредитные линии в банках для получения финансирования под реализацию проектов.
3️⃣ Сами девелоперы. Скорее всего, в 2022 году спрос и предложение на рынке новостроек достигнут равновесия, либо картина даже может измениться в пользу покупателей. Сохранится ли высокий спрос на жилье среди населения? Очень сложный вопрос. Одним из перспективных лидеров в этой отрасли может стать компания Самолет (SMLT), которая взяла на себя обязательства по увеличению EBITDA в 2 раза каждый год. Удастся ли ей выполнить такое обязательство в усложнившихся условиях? Вопрос очень хороший.
Если произойдет реализация нашего варианта, то к выбору биржевых инструментов стоит подойти гораздо более взвешенно, ведь рынок будет показывать более осторожную динамику в сравнении с ростом 2021 года. Об этом варианте говорилось на днях во время вебинара. Также были рассмотрены те сектора рынка, что могут показать повышение в 2022 году и те, где нас могут ждать «подводные камни».
Конечно, по итогам 2022 года будет понятно кто оказался прав: мы с нашим чуть менее оптимистичным взглядом или коллеги из НКР. Но мы точно будем держать руку на пульсе ситуации на рынке недвижимости, а также тех сегментов, которые зарабатывают на успехах строительного рынка.
#недвижимость
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
В последнее время мы сильно критикуем экономическую политику Эрдогана. Мол, как так можно – в эпоху сильной раскрутки инфляции брать, да и понижать ставку?
Хоть основная к нему претензия, на мой взгляд, – глобальная потеря доверия в настоящий момент к турецкой лире и полная непредсказуемости политика турецкого ЦБ, которым, судя по ощущениям, рулит лично «Великий Отец турецкого народа и воообще всех тюрков планеты.»
Вместе с тем, мало кто обратил внимание на то, что Народный банк Китая на днях, впервые с апреля 2020 г., понизил ставку по годовым кредитам для первоклассных заемщиков, которая теперь составляет 3,8%. Процент для займов на 5 лет при этом не изменился, оставшись на уровне 4,65%. Некоторые аналитики прогнозируют, что китайский ЦБ продолжит смягчать политику, чтобы сдержать замедление экономики, но расходятся во мнениях о траектории снижения ставок.
“LPR влияет на ставки по выданным и новым займам, в 2020 году китайский ЦБ в связи с негативным влиянием пандемии дважды ее корректировал: в феврале с понижением на 0,1 процентного пункта (п.п.) и в апреле еще на 0,2 п. п. Ставка по долговым обязательствам на пятилетний срок влияет на стоимость ипотечного кредита.”
Не так давно Китайский Регулятор снизил норму обязательных резервов на 50 б.п., до 11,5%, НБК стремится поддержать рост в условиях замедляющейся экономики и по-прежнему опасается ослабления условий на рынке недвижимости страны с высокой долей заемных средств. Действие регулятора подчеркивает основной акцент – поддержку экономики.
Оказывается, не все так однозначно в нашем подлунном мире. Значит, иногда все же можно снижать ставки и осторожно смягчать ДКП на фоне роста мировой инфляции. При том, что в самом Китае инфляция носит весьма умеренный характер.
Про беспрецедентное предоставление ликвидности на фоне проблем с Evergrande я вообще молчу. Предоставили. Проблему, которая грозила принять угрожающие размеры, микшировали. По крайней мере, пока уже не так страшно, как было ранее.
Как реагиует юань? Последние полгода юань потихоньку себе укрепляется – примерно с 6,48 до 6,36, то есть на 1,8%. За последнюю неделю, кстати, особых колебаний юаня мы с вами тоже не наблюдали. Парадокс, однако?
Ничуть. Все зависит, как следует из одного весьма мудрого анекдота, от нюансов.
Каких? Об этом поговорим на предстоящей неделе.
#инфляция #макро #Китай
@bitkogan
В последнее время мы сильно критикуем экономическую политику Эрдогана. Мол, как так можно – в эпоху сильной раскрутки инфляции брать, да и понижать ставку?
Хоть основная к нему претензия, на мой взгляд, – глобальная потеря доверия в настоящий момент к турецкой лире и полная непредсказуемости политика турецкого ЦБ, которым, судя по ощущениям, рулит лично «Великий Отец турецкого народа и воообще всех тюрков планеты.»
Вместе с тем, мало кто обратил внимание на то, что Народный банк Китая на днях, впервые с апреля 2020 г., понизил ставку по годовым кредитам для первоклассных заемщиков, которая теперь составляет 3,8%. Процент для займов на 5 лет при этом не изменился, оставшись на уровне 4,65%. Некоторые аналитики прогнозируют, что китайский ЦБ продолжит смягчать политику, чтобы сдержать замедление экономики, но расходятся во мнениях о траектории снижения ставок.
“LPR влияет на ставки по выданным и новым займам, в 2020 году китайский ЦБ в связи с негативным влиянием пандемии дважды ее корректировал: в феврале с понижением на 0,1 процентного пункта (п.п.) и в апреле еще на 0,2 п. п. Ставка по долговым обязательствам на пятилетний срок влияет на стоимость ипотечного кредита.”
Не так давно Китайский Регулятор снизил норму обязательных резервов на 50 б.п., до 11,5%, НБК стремится поддержать рост в условиях замедляющейся экономики и по-прежнему опасается ослабления условий на рынке недвижимости страны с высокой долей заемных средств. Действие регулятора подчеркивает основной акцент – поддержку экономики.
Оказывается, не все так однозначно в нашем подлунном мире. Значит, иногда все же можно снижать ставки и осторожно смягчать ДКП на фоне роста мировой инфляции. При том, что в самом Китае инфляция носит весьма умеренный характер.
Про беспрецедентное предоставление ликвидности на фоне проблем с Evergrande я вообще молчу. Предоставили. Проблему, которая грозила принять угрожающие размеры, микшировали. По крайней мере, пока уже не так страшно, как было ранее.
Как реагиует юань? Последние полгода юань потихоньку себе укрепляется – примерно с 6,48 до 6,36, то есть на 1,8%. За последнюю неделю, кстати, особых колебаний юаня мы с вами тоже не наблюдали. Парадокс, однако?
Ничуть. Все зависит, как следует из одного весьма мудрого анекдота, от нюансов.
Каких? Об этом поговорим на предстоящей неделе.
#инфляция #макро #Китай
@bitkogan
Приключения Intel в Китае: от выражения позиции до смирения и извинений.
Синьцзянский вопрос – один из самых спорных моментов в отношениях стран Запада и Китая. В США и некоторых странах Европы уверены, что в Синьцзян-Уйгурском автономном регионе сплошь и рядом население трудится по принуждению. Поэтому китайцев-эксплуататоров надо наказать. Как-нибудь оригинально. Не будем покупать продукцию, изготовленную по принуждению. Пусть эти уйгуры ни копейки наших незапятнанных ESG-денег не получат.
Вот и Intel туда же. В начале месяца компания рекомендовала своим поставщикам не приобретать продукцию и услуги, а также не использовать рабочую силу из СУАР. Эта просьба всколыхнула китайскую общественность, вызвав волну протестов в соцсетях. Даже гламурный представитель бренда в Китае, певец Кэрри Ван, спешно перестал сотрудничать с Intel. Таки своя аудитория дороже иностранных супостатов.
Ожидаемо, Intel поспешили переобуться: «Мы что? Мы ничего, просто законы американские такие жестокие. Простите». В прошлом году Intel заработал 26% своей выручки в Китае – больше, чем в любой другой стране. С таким крупным покупателем, если потребуется, можно и переобуться, и переодеться – да все что угодно, только бы рынок не потерять.
Аналогичная история произошла на днях с Walmart. Компания перестала продавать товары из Синьцзяна в своих сетевых магазинах в Китае. Молча, без объявлений. Но дотошные обитатели соцсетей, не обнаружив уйгурских фиников в магазинах Walmart, раструбили об этом на весь китайский интернет.
Самое занимательное – американские бренды не могли не догадываться, какую реакцию вызовет бойкот синьцзянской продукции. Весной этого года западные ритейлеры столкнулись с мощным противостоянием китайского населения и корпораций после отказа от хлопка из СУАР. Но одно дело H&M, зарабатывающий в Китае 5% выручки, а другое – Intel, получающий здесь большую часть своего дохода.
Американским компаниям, нацеленным на китайский рынок, непросто. Они вынуждены балансировать на тонкой кромке льда: с одной стороны на них давят ограничения США и этические вопросы, с другой – возможность потерять огромный китайский рынок. На кону сотни миллиардов долларов. Вот и приходится держать свое мнение при себе и извиняться. А некоторым, например, Apple – даже доплачивать за свое присутствие в Поднебесной.
Такой вот гибкий подход. А что делать? 😉
#Китай
@bitkogan
Синьцзянский вопрос – один из самых спорных моментов в отношениях стран Запада и Китая. В США и некоторых странах Европы уверены, что в Синьцзян-Уйгурском автономном регионе сплошь и рядом население трудится по принуждению. Поэтому китайцев-эксплуататоров надо наказать. Как-нибудь оригинально. Не будем покупать продукцию, изготовленную по принуждению. Пусть эти уйгуры ни копейки наших незапятнанных ESG-денег не получат.
Вот и Intel туда же. В начале месяца компания рекомендовала своим поставщикам не приобретать продукцию и услуги, а также не использовать рабочую силу из СУАР. Эта просьба всколыхнула китайскую общественность, вызвав волну протестов в соцсетях. Даже гламурный представитель бренда в Китае, певец Кэрри Ван, спешно перестал сотрудничать с Intel. Таки своя аудитория дороже иностранных супостатов.
Ожидаемо, Intel поспешили переобуться: «Мы что? Мы ничего, просто законы американские такие жестокие. Простите». В прошлом году Intel заработал 26% своей выручки в Китае – больше, чем в любой другой стране. С таким крупным покупателем, если потребуется, можно и переобуться, и переодеться – да все что угодно, только бы рынок не потерять.
Аналогичная история произошла на днях с Walmart. Компания перестала продавать товары из Синьцзяна в своих сетевых магазинах в Китае. Молча, без объявлений. Но дотошные обитатели соцсетей, не обнаружив уйгурских фиников в магазинах Walmart, раструбили об этом на весь китайский интернет.
Самое занимательное – американские бренды не могли не догадываться, какую реакцию вызовет бойкот синьцзянской продукции. Весной этого года западные ритейлеры столкнулись с мощным противостоянием китайского населения и корпораций после отказа от хлопка из СУАР. Но одно дело H&M, зарабатывающий в Китае 5% выручки, а другое – Intel, получающий здесь большую часть своего дохода.
Американским компаниям, нацеленным на китайский рынок, непросто. Они вынуждены балансировать на тонкой кромке льда: с одной стороны на них давят ограничения США и этические вопросы, с другой – возможность потерять огромный китайский рынок. На кону сотни миллиардов долларов. Вот и приходится держать свое мнение при себе и извиняться. А некоторым, например, Apple – даже доплачивать за свое присутствие в Поднебесной.
Такой вот гибкий подход. А что делать? 😉
#Китай
@bitkogan
Цены на медь традиционно являются индикатором состояния мировой экономики.
В свое время за такую способность актив получил прозвище «Doctor Copper».
Повышение спроса и цен на медь сигнализирует об усилении промышленной активности и наоборот. Медь первой отреагировала на обвал и быстрое восстановление экономки после пандемии, подтвердив свою репутацию.
Важно помнить, что предсказательная функция меди хорошо работает в условиях стабильности предложения. У которого есть ахиллесова пята. Почти 40% мировой добычи медного концентрата приходится на двух крупнейших производителей – Чили и Перу.
По местной традиции рост цен на медь сопровождается ростом недовольства либо рабочих, либо политиков, либо местных коммун. Это понятно, всем хочется большей доли пирога от возросшего денежного потока. Самые свежие проявления этой традиции мы можем наблюдать прямо сейчас.
На прошлой неделе рудник Las Bambas полностью прекратил работу из-за блокировки дорог местными жителями. Это 2% мирового производства. Блокада продолжается почти месяц, и лишь сейчас появились новости о ее снятии. Пока лишь до 30 декабря. Все разойдутся, встретят Рождество, а там посмотрим. Возможно, именно поэтому о возобновлении добычи на Las Bambas речь не идет.
Надо сказать, местные коммуны активизировались с избранием в июле нового левого президента страны. Жители чувствуют поддержку в своей борьбе со злобными капиталистами.
А с воскресенья ее могут чувствовать жители и трудовой народ в Чили, где также был избран президент левого толка. Габриэль Борич обещал поднять корпоративные налоги, бороться с неравенством и изменением климата. Традиционный латиноамериканский набор, который уже вошел в моду и в развитом мире.
«Полевение» политики в Южной Америки это всегда тревожный знак, даже если до случая Венесуэлы не дойдет. Риски и затраты глобальных производителей по новым проектам в регионе вырастут, им придется хорошенько думать, прежде чем вкладывать миллиарды. На существующих проектах возрастает опасность инцидентов, подобных Las Bambas, или забастовок, как на крупнейшем в мире руднике Escondida ранее в этом году.
И все это во время зеленого перехода в мировой экономике, который грозит поднять спрос на металлы. Пока эти ожидания и риски балансируются опасностью от омикрона, кризиса недвижимости в Китае и скорого ужесточения политики Центробанков.
Пока цены на медь застыли в узком диапазоне вокруг $9500 за тонну с начала ноября. Однако долгосрочные риски для предложения со временем будут проявляться отчетливее. И мы не удивимся новому рекорду цен в новом году.
#коммодитиз
@bitkogan
В свое время за такую способность актив получил прозвище «Doctor Copper».
Повышение спроса и цен на медь сигнализирует об усилении промышленной активности и наоборот. Медь первой отреагировала на обвал и быстрое восстановление экономки после пандемии, подтвердив свою репутацию.
Важно помнить, что предсказательная функция меди хорошо работает в условиях стабильности предложения. У которого есть ахиллесова пята. Почти 40% мировой добычи медного концентрата приходится на двух крупнейших производителей – Чили и Перу.
По местной традиции рост цен на медь сопровождается ростом недовольства либо рабочих, либо политиков, либо местных коммун. Это понятно, всем хочется большей доли пирога от возросшего денежного потока. Самые свежие проявления этой традиции мы можем наблюдать прямо сейчас.
На прошлой неделе рудник Las Bambas полностью прекратил работу из-за блокировки дорог местными жителями. Это 2% мирового производства. Блокада продолжается почти месяц, и лишь сейчас появились новости о ее снятии. Пока лишь до 30 декабря. Все разойдутся, встретят Рождество, а там посмотрим. Возможно, именно поэтому о возобновлении добычи на Las Bambas речь не идет.
Надо сказать, местные коммуны активизировались с избранием в июле нового левого президента страны. Жители чувствуют поддержку в своей борьбе со злобными капиталистами.
А с воскресенья ее могут чувствовать жители и трудовой народ в Чили, где также был избран президент левого толка. Габриэль Борич обещал поднять корпоративные налоги, бороться с неравенством и изменением климата. Традиционный латиноамериканский набор, который уже вошел в моду и в развитом мире.
«Полевение» политики в Южной Америки это всегда тревожный знак, даже если до случая Венесуэлы не дойдет. Риски и затраты глобальных производителей по новым проектам в регионе вырастут, им придется хорошенько думать, прежде чем вкладывать миллиарды. На существующих проектах возрастает опасность инцидентов, подобных Las Bambas, или забастовок, как на крупнейшем в мире руднике Escondida ранее в этом году.
И все это во время зеленого перехода в мировой экономике, который грозит поднять спрос на металлы. Пока эти ожидания и риски балансируются опасностью от омикрона, кризиса недвижимости в Китае и скорого ужесточения политики Центробанков.
Пока цены на медь застыли в узком диапазоне вокруг $9500 за тонну с начала ноября. Однако долгосрочные риски для предложения со временем будут проявляться отчетливее. И мы не удивимся новому рекорду цен в новом году.
#коммодитиз
@bitkogan
«Неделя. Отражение» Выступление Путина. Коронавирус. Турция. Экономика Китая. Газ.
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
По традиции ждём ваших комментариев под видео.
#видео
@bitkogan
Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.
По традиции ждём ваших комментариев под видео.
#видео
@bitkogan
YouTube
«Неделя. Отражение» Выступление Путина. Коронавирус. Турция. Экономика Китая. Газ. Инфляция
«Неделя. Отражение» – программа, в эфире которой мы будем обсуждать самые важные события прошедшей недели и самые ожидаемые события недели предстоящей, а также говорить о том, как на все происходящее будет реагировать рынок.
Мой соведущий здесь – Дмитрий…
Мой соведущий здесь – Дмитрий…
❗️Бесплатная юридическая помощь.
Когда забота о пенсионерах превращается в бескрайнее поле для их надувательства.
Друзья, мы продолжаем серию постов для людей старшего поколения. Сегодняшняя тема, казалось бы, не имеет отношения к улучшению благосостояния пенсионеров, тем не менее, слишком многие попадаются на удочку мошенников под названием «бесплатная юридическая помощь» и не приобретают, но теряют весьма ощутимые суммы.
Чтобы таких случаев становилось гораздо меньше, рассказываем о том, как надо и главное – не надо пользоваться своим правом на бесплатную помощь юристов.
Любой пенсионер регулярно получает звонки с сообщениями о том, что в соответствии с федеральным законом №324 он имеет право на бесплатную юридическую помощь. Что происходит после того, как вы «клюнули» и записались на прием? Мой отец ради любопытства прошел этот путь и не замедлил рассказать о своих впечатлениях.
Вы приходите в офис, часто вполне представительный, вас приглашают в комнату для переговоров и внимательно выслушивают. Если вы пришли по вопросу перерасчета пенсии, могут пригласить специалиста, который работает именно с такими делах. В течение пары минут он, попросив вас ответить на ряд стандартных вопросов, связанных с вашими выплатами по линии ПФР, безапелляционно заявляет, что пенсионный фонд ежемесячно не доплачивает вам, как минимум, 5-6 тыс. рублей. Оперируя названиями и номерами постановлений Правительства, Указами Президента и другими директивными документами, он убеждает вас, что вам срочно необходимо заняться перерасчетом пенсии. Но без знания вопроса решить эту проблему практически невозможно, и они, юристы, могут вам помочь. Надо только заключить соответствующий договор, они подготовят необходимые документы и добьются перерасчета. Ваш выигрыш при этом составит не менее 60 тысяч в год. Ну как здесь устоять?!
Чем все заканчивается? Договор подписан, деньги уплачены и немалые, а результата нет. Часто и контора исчезает. И спросить не с кого. Порой особо наглые мошенники под видом другой юридической компании повторно обращаются с предложением найти жуликов, вернуть похищенные деньги и наказать негодяев. И находятся легковерные люди, которые снова заключают договора и снова расстаются со своими кровными.
Возникает справедливый вопрос – может быть, бесплатной юридической помощи вообще не существует и никакого закона об этом нет?
Это не так. С 15 января 2012 г. в стране действует федеральный закон №324-фз «О бесплатной юридической помощи в Российской Федерации. В статье 6 этого закона предусмотрены виды бесплатной юридической помощи – это, в частности, правовое консультирования в устной и письменной форме; составления заявлений, жалоб, ходатайств и других документов правового характера; и некоторые другие виды.
Право на получение всех видов бесплатной юридической помощи, предусмотренных статьей 6 настоящего Федерального закона, в рамках государственной системы бесплатной юридической помощи имеют:
- граждане, среднедушевой доход семей которых ниже величины прожиточного минимума, установленного в субъекте Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации, либо одиноко проживающие граждане, доходы которых ниже величины прожиточного минимума (далее - малоимущие граждане);
- инвалиды I и II группы;
- ветераны Великой Отечественной войны, Герои Российской Федерации, Герои Советского Союза, Герои Социалистического Труда;
- граждане, имеющие право на бесплатную юридическую помощь в соответствии с Федеральным законом от 2 августа 1995 года N 122-ФЗ "О социальном обслуживании граждан пожилого возраста и инвалидов"; и некоторые другие категории граждан России.
Как получить полагающуюся вам юр. помощь? На сайте Министерства юстиции есть список центров, которые эту помощь предоставляют. Просто зайдите туда, найдите в списке свой регион и выберите центр ближе к дому.
Друзья, будьте бдительны и делитесь этой информацией с теми, кому она может быть полезна.
#пенсионерам
@bitkogan
Когда забота о пенсионерах превращается в бескрайнее поле для их надувательства.
Друзья, мы продолжаем серию постов для людей старшего поколения. Сегодняшняя тема, казалось бы, не имеет отношения к улучшению благосостояния пенсионеров, тем не менее, слишком многие попадаются на удочку мошенников под названием «бесплатная юридическая помощь» и не приобретают, но теряют весьма ощутимые суммы.
Чтобы таких случаев становилось гораздо меньше, рассказываем о том, как надо и главное – не надо пользоваться своим правом на бесплатную помощь юристов.
Любой пенсионер регулярно получает звонки с сообщениями о том, что в соответствии с федеральным законом №324 он имеет право на бесплатную юридическую помощь. Что происходит после того, как вы «клюнули» и записались на прием? Мой отец ради любопытства прошел этот путь и не замедлил рассказать о своих впечатлениях.
Вы приходите в офис, часто вполне представительный, вас приглашают в комнату для переговоров и внимательно выслушивают. Если вы пришли по вопросу перерасчета пенсии, могут пригласить специалиста, который работает именно с такими делах. В течение пары минут он, попросив вас ответить на ряд стандартных вопросов, связанных с вашими выплатами по линии ПФР, безапелляционно заявляет, что пенсионный фонд ежемесячно не доплачивает вам, как минимум, 5-6 тыс. рублей. Оперируя названиями и номерами постановлений Правительства, Указами Президента и другими директивными документами, он убеждает вас, что вам срочно необходимо заняться перерасчетом пенсии. Но без знания вопроса решить эту проблему практически невозможно, и они, юристы, могут вам помочь. Надо только заключить соответствующий договор, они подготовят необходимые документы и добьются перерасчета. Ваш выигрыш при этом составит не менее 60 тысяч в год. Ну как здесь устоять?!
Чем все заканчивается? Договор подписан, деньги уплачены и немалые, а результата нет. Часто и контора исчезает. И спросить не с кого. Порой особо наглые мошенники под видом другой юридической компании повторно обращаются с предложением найти жуликов, вернуть похищенные деньги и наказать негодяев. И находятся легковерные люди, которые снова заключают договора и снова расстаются со своими кровными.
Возникает справедливый вопрос – может быть, бесплатной юридической помощи вообще не существует и никакого закона об этом нет?
Это не так. С 15 января 2012 г. в стране действует федеральный закон №324-фз «О бесплатной юридической помощи в Российской Федерации. В статье 6 этого закона предусмотрены виды бесплатной юридической помощи – это, в частности, правовое консультирования в устной и письменной форме; составления заявлений, жалоб, ходатайств и других документов правового характера; и некоторые другие виды.
Право на получение всех видов бесплатной юридической помощи, предусмотренных статьей 6 настоящего Федерального закона, в рамках государственной системы бесплатной юридической помощи имеют:
- граждане, среднедушевой доход семей которых ниже величины прожиточного минимума, установленного в субъекте Российской Федерации в соответствии с законодательством Российской Федерации, либо одиноко проживающие граждане, доходы которых ниже величины прожиточного минимума (далее - малоимущие граждане);
- инвалиды I и II группы;
- ветераны Великой Отечественной войны, Герои Российской Федерации, Герои Советского Союза, Герои Социалистического Труда;
- граждане, имеющие право на бесплатную юридическую помощь в соответствии с Федеральным законом от 2 августа 1995 года N 122-ФЗ "О социальном обслуживании граждан пожилого возраста и инвалидов"; и некоторые другие категории граждан России.
Как получить полагающуюся вам юр. помощь? На сайте Министерства юстиции есть список центров, которые эту помощь предоставляют. Просто зайдите туда, найдите в списке свой регион и выберите центр ближе к дому.
Друзья, будьте бдительны и делитесь этой информацией с теми, кому она может быть полезна.
#пенсионерам
@bitkogan
Автопроизводители: что ждать в 2022 г.?
Автоконцерны относятся к тому классу компаний, которые перекладывают влияние агрессивных внешних условий на плечи потребителя. Растет инфляция? Ок, поднимаем цены даже еще выше, чтобы повысить маржу. Падает национальная валюта? Ок, сценарий примерно тот же. Какие перспективы у сектора в 2022 г.?
На наш взгляд, ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны, высокая инфляция – это триггер к росту цен на автомобили. Уж поверьте, тут автопроизводители в накладе не останутся. С другой стороны, в некоторых регионах (например, в РФ) в этом случае снизится покупательская способность.
Доходы людей не успевают за ростом инфляции, плюс ЦБ повышает ставку, а значит, дороже будут и автокредиты. По словам президента Владимира Путина, реальные доходы населения в 2021 г. вырастут на 3,5% при инфляции на уровне 8%. Мы не уверены, что в 2022 г. ситуация будет сильно лучше.
Кризис в цепочках поставок и дефицит полупроводников – еще два очень важных фактора для автоконцернов. Чипов при производстве внутренней начинки машин используется все больше, а предложения пока недостаточно. Мы полагаем, что ситуация в 2022 г. немного выправится, но все равно нехватка полупроводников будет ощущаться. Это может оказывать давление на производство автомобилей.
Вместе с тем, не все так плохо. Регионов, где спрос может падать, не так уж и много. К примеру, в США и Европе покупательская способность населения не снизилась, а, скорее наоборот, выросла благодаря политике ФРС и ЕЦБ во время пандемии, когда деньги раздавали просто так. Так что деньги у народа есть.
Кроме того, не исключаем, что в 2022 г. в Европе начнутся позитивные изменения в экономике. Это может стать драйвером для европейских автопроизводителей, которые сегодня сильно выглядят фундаментально и существенно недооценены по мультипликаторам. Речь идет, прежде всего, о BMW (BMW GY), Volkswagen (VOW GY) и Daimler (DAI GY). Также сюда можно добавить производителя шин Continental (CON GY).
Вполне возможно, что эти бумаги могут выглядеть лучше рынка в 2022 г.
Недавно мы публиковали аналитический обзор по основным идеям на европейском рынке в нашем сервисе по подписке. Найти его там можно по хэш-тэгу #sector.
#обзор
@bitkogan
Автоконцерны относятся к тому классу компаний, которые перекладывают влияние агрессивных внешних условий на плечи потребителя. Растет инфляция? Ок, поднимаем цены даже еще выше, чтобы повысить маржу. Падает национальная валюта? Ок, сценарий примерно тот же. Какие перспективы у сектора в 2022 г.?
На наш взгляд, ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны, высокая инфляция – это триггер к росту цен на автомобили. Уж поверьте, тут автопроизводители в накладе не останутся. С другой стороны, в некоторых регионах (например, в РФ) в этом случае снизится покупательская способность.
Доходы людей не успевают за ростом инфляции, плюс ЦБ повышает ставку, а значит, дороже будут и автокредиты. По словам президента Владимира Путина, реальные доходы населения в 2021 г. вырастут на 3,5% при инфляции на уровне 8%. Мы не уверены, что в 2022 г. ситуация будет сильно лучше.
Кризис в цепочках поставок и дефицит полупроводников – еще два очень важных фактора для автоконцернов. Чипов при производстве внутренней начинки машин используется все больше, а предложения пока недостаточно. Мы полагаем, что ситуация в 2022 г. немного выправится, но все равно нехватка полупроводников будет ощущаться. Это может оказывать давление на производство автомобилей.
Вместе с тем, не все так плохо. Регионов, где спрос может падать, не так уж и много. К примеру, в США и Европе покупательская способность населения не снизилась, а, скорее наоборот, выросла благодаря политике ФРС и ЕЦБ во время пандемии, когда деньги раздавали просто так. Так что деньги у народа есть.
Кроме того, не исключаем, что в 2022 г. в Европе начнутся позитивные изменения в экономике. Это может стать драйвером для европейских автопроизводителей, которые сегодня сильно выглядят фундаментально и существенно недооценены по мультипликаторам. Речь идет, прежде всего, о BMW (BMW GY), Volkswagen (VOW GY) и Daimler (DAI GY). Также сюда можно добавить производителя шин Continental (CON GY).
Вполне возможно, что эти бумаги могут выглядеть лучше рынка в 2022 г.
Недавно мы публиковали аналитический обзор по основным идеям на европейском рынке в нашем сервисе по подписке. Найти его там можно по хэш-тэгу #sector.
#обзор
@bitkogan
💡Сильные идеи: что работало, когда рынок забуксовал?
В сервисе по подписке BidKogan мы регулярно анализируем проделанную работу. Конечно, нельзя ожидать, что 100% идей будут приносить доход. Однако, по статистике, 85% сделок в нашем сервисе закрываются в плюс, что является вполне неплохим результатом для фондового рынка.
По "зависшим" позициям еженедельно выходят обзоры с разъяснением наших планов относительно каждой из них. Ну а на днях вышел обзор по наиболее сильным идеям за последний четвертый квартал этого года. Делимся с вами наиболее интересными из них 🤗
📌Портфель «Агрессивный»
1️⃣ Micron (MU US). Акция является в настоящее время одной из самых сильных на рынке. Ситуация на рынке чипов играет на руку компании, плюс ко всему Micron недавно выпустил отличный финансовый отчет, что стало дополнительным стимулом для роста котировок. С 1 ноября акция прибавила порядка 31%.
2️⃣ ZIM Integrated (ZIM US). Также одна из наиболее устойчивых идей в портфеле. Несмотря на октябрьский downgrade со стороны JP Morgan, бумага себя отлично проявляет, и с середины октября выросла на 26%.
📌Портфель «Оптимальный»
3️⃣ Xerox (XRX US). Одна из тех идей, которая реализовалась в полной мере на нестабильном рынке. Открыли позицию в бумаге после «гэпа» вниз на плохом отчете, продали 21 декабря с прибылью около 13%.
4️⃣ eXp World (EXPI US). По этой истории нам удалось весьма удачное усреднение позиции. Так, покупка была 6 декабря, и с тех пор актив прибавил порядка 8%.
📌Портфель «Дивидендный»
5️⃣ AT&T (T US). Акции телекоммуникационного гиганта снижались с лета, но когда на рынок пришла «болтанка», начали показывать свою силу. В декабре капитализация компании выросла на 12%.
6️⃣ Vale (VALE US). Отличный результат на росте цен на железную руду и алюминий показал глобальный добывающий холдинг. С 1 ноября котировки выросли на 19%.
📌Портфель «Второй эшелон РФ»
7️⃣ Мечел»-преф (MTLRP RX). Тоже удачная попытка сыграть на истории с предстоящими дивидендами на префа. С момента покупки префа «Мечела» прибавили около 14%.
📌Портфель «Российские активы»
8️⃣ РУСАЛ (RUAL RX). Здесь также удалось удачное усреднение. Так, купленный 15 декабря небольшой объем бумаги к текущему моменту прибавил в цене порядка 9%.
9️⃣ ГАЗПРОМ (GAZP RX). Несмотря на высокие геополитические риски, акция росла на фоне рекордов, которые показывали цены на газ в Европе. Мы рискнули и, судя по всему, не прогадали: рост котировок с момента усреднения 13 декабря доходил до 6%.
📌Портфель «Китай»
1️⃣0️⃣ Oreint Overseas (316 HK). Эта история отлично выстрелила на фоне пока безрадостного китайского рынка. Мы усредняли позицию 6 октября, с того времени котировки выросли на 44%.
📌Портфель «Товарные рынки»
1️⃣1️⃣ WisdomTree Aluminium (ALUM LN). Ставка на алюминий сработала, как и в случае с РУСАЛом. В начале ноября мы усредняли позицию, и к текущему моменту котировки данного ETF выросли на 10%.
🏁 Более десятка сильных акций в портфелях – это отличный результат для такого тяжелого рынка, как сейчас. Особенно, когда российский индекс РТС с начала ноября снизился на 10,7%, а американский S&P 500 хоть и вырос, но меньше, чем вышеуказанные идеи – примерно на 5%.
Мы не стали включать сюда идеи из портфеля «IPO», учитывая его специфику, но и там есть хорошие результаты из последних ноябрьских покупок. К примеру, Expensify (EXFY US) с момента размещения выросла на 32%, Rivian Automotive (RIVN US) – на 23,5%, Samsara (IOT US) – на 13%.
Больше идей – в сервисе по подписке.
❗️Друзья, напоминаем, что до 9 января действует праздничная акция: подарок с каждой подпиской:
▪️На тариф «START» – кэшбек 500 руб. на вашу карту.
▪️На тариф «OPTIMAL» – 1500 руб. на вашу карту.
▪️На тариф «BUSINESS» – 1 месяц подписки на канал BidKogan
▪️На тариф «PROFESSIONAL» – 2 месяца подписки на канал BidKogan
Подробные условия акции – здесь.
Присоединяйтесь!
@bitkogan
В сервисе по подписке BidKogan мы регулярно анализируем проделанную работу. Конечно, нельзя ожидать, что 100% идей будут приносить доход. Однако, по статистике, 85% сделок в нашем сервисе закрываются в плюс, что является вполне неплохим результатом для фондового рынка.
По "зависшим" позициям еженедельно выходят обзоры с разъяснением наших планов относительно каждой из них. Ну а на днях вышел обзор по наиболее сильным идеям за последний четвертый квартал этого года. Делимся с вами наиболее интересными из них 🤗
📌Портфель «Агрессивный»
1️⃣ Micron (MU US). Акция является в настоящее время одной из самых сильных на рынке. Ситуация на рынке чипов играет на руку компании, плюс ко всему Micron недавно выпустил отличный финансовый отчет, что стало дополнительным стимулом для роста котировок. С 1 ноября акция прибавила порядка 31%.
2️⃣ ZIM Integrated (ZIM US). Также одна из наиболее устойчивых идей в портфеле. Несмотря на октябрьский downgrade со стороны JP Morgan, бумага себя отлично проявляет, и с середины октября выросла на 26%.
📌Портфель «Оптимальный»
3️⃣ Xerox (XRX US). Одна из тех идей, которая реализовалась в полной мере на нестабильном рынке. Открыли позицию в бумаге после «гэпа» вниз на плохом отчете, продали 21 декабря с прибылью около 13%.
4️⃣ eXp World (EXPI US). По этой истории нам удалось весьма удачное усреднение позиции. Так, покупка была 6 декабря, и с тех пор актив прибавил порядка 8%.
📌Портфель «Дивидендный»
5️⃣ AT&T (T US). Акции телекоммуникационного гиганта снижались с лета, но когда на рынок пришла «болтанка», начали показывать свою силу. В декабре капитализация компании выросла на 12%.
6️⃣ Vale (VALE US). Отличный результат на росте цен на железную руду и алюминий показал глобальный добывающий холдинг. С 1 ноября котировки выросли на 19%.
📌Портфель «Второй эшелон РФ»
7️⃣ Мечел»-преф (MTLRP RX). Тоже удачная попытка сыграть на истории с предстоящими дивидендами на префа. С момента покупки префа «Мечела» прибавили около 14%.
📌Портфель «Российские активы»
8️⃣ РУСАЛ (RUAL RX). Здесь также удалось удачное усреднение. Так, купленный 15 декабря небольшой объем бумаги к текущему моменту прибавил в цене порядка 9%.
9️⃣ ГАЗПРОМ (GAZP RX). Несмотря на высокие геополитические риски, акция росла на фоне рекордов, которые показывали цены на газ в Европе. Мы рискнули и, судя по всему, не прогадали: рост котировок с момента усреднения 13 декабря доходил до 6%.
📌Портфель «Китай»
1️⃣0️⃣ Oreint Overseas (316 HK). Эта история отлично выстрелила на фоне пока безрадостного китайского рынка. Мы усредняли позицию 6 октября, с того времени котировки выросли на 44%.
📌Портфель «Товарные рынки»
1️⃣1️⃣ WisdomTree Aluminium (ALUM LN). Ставка на алюминий сработала, как и в случае с РУСАЛом. В начале ноября мы усредняли позицию, и к текущему моменту котировки данного ETF выросли на 10%.
🏁 Более десятка сильных акций в портфелях – это отличный результат для такого тяжелого рынка, как сейчас. Особенно, когда российский индекс РТС с начала ноября снизился на 10,7%, а американский S&P 500 хоть и вырос, но меньше, чем вышеуказанные идеи – примерно на 5%.
Мы не стали включать сюда идеи из портфеля «IPO», учитывая его специфику, но и там есть хорошие результаты из последних ноябрьских покупок. К примеру, Expensify (EXFY US) с момента размещения выросла на 32%, Rivian Automotive (RIVN US) – на 23,5%, Samsara (IOT US) – на 13%.
Больше идей – в сервисе по подписке.
❗️Друзья, напоминаем, что до 9 января действует праздничная акция: подарок с каждой подпиской:
▪️На тариф «START» – кэшбек 500 руб. на вашу карту.
▪️На тариф «OPTIMAL» – 1500 руб. на вашу карту.
▪️На тариф «BUSINESS» – 1 месяц подписки на канал BidKogan
▪️На тариф «PROFESSIONAL» – 2 месяца подписки на канал BidKogan
Подробные условия акции – здесь.
Присоединяйтесь!
@bitkogan
Доброе утро, друзья! С 1 января ЦБ начинает жесткий контроль за всеми переводами физических лиц.
Полагаю, данная информация придется многим не по вкусу.
«Как следует из новой редакции документа, в отчет должны включаться все входящие и исходящие переводы денежных средств между физическими лицами, которые проводятся по следующим сценариям:
- с карты на карту;
- со счета на счет;
- с электронного кошелька на электронный кошелек,
- с карты на кошелек и обратно;
- со счета абонента оператора связи на кошелек или карту и обратно;
- платежи через Систему быстрых платежей;
- трансграничные переводы денежных средств физическими лицами;
- переводы денежных средств без открытия счета, в том числе через платежные терминалы платежных агентов;
- переводы физического лица между собственными счетами в рамках одной кредитной организации;
- переводы через системы денежных переводов, например Western Union, CONTACT и пр.»
К чему это может привести?
1️⃣ Резко возрастет спрос на открытие ИП, на получение различных патентов. Очевидно, резко возрастет число самозанятых. И это очень даже неплохо. Налоги в данном случае весьма небольшие, и для многих это станет вариантом обеления. Тоже хлеб.
2️⃣ Резко возрастет оборот наличных средств. И это уже оборотная сторона данного процесса. Интересно только – насколько.
3️⃣ Увеличится спрос на крипту, и в частности на биток. Вряд ли все происходящее вызовет рост цен на криптовалюты. Но… чем черт не шутит.
Полагаю, что решение о контроле за переводами граждан – решение вполне логичное. По крайней мере, оно хорошо укладывается в логику последних событий. С другой стороны, это значительная нагрузка на всю банковскую систему. Уже предвижу «радость» Сбера и других гигантов от подобных нововведений.
#Россия
@bitkogan
Полагаю, данная информация придется многим не по вкусу.
«Как следует из новой редакции документа, в отчет должны включаться все входящие и исходящие переводы денежных средств между физическими лицами, которые проводятся по следующим сценариям:
- с карты на карту;
- со счета на счет;
- с электронного кошелька на электронный кошелек,
- с карты на кошелек и обратно;
- со счета абонента оператора связи на кошелек или карту и обратно;
- платежи через Систему быстрых платежей;
- трансграничные переводы денежных средств физическими лицами;
- переводы денежных средств без открытия счета, в том числе через платежные терминалы платежных агентов;
- переводы физического лица между собственными счетами в рамках одной кредитной организации;
- переводы через системы денежных переводов, например Western Union, CONTACT и пр.»
К чему это может привести?
1️⃣ Резко возрастет спрос на открытие ИП, на получение различных патентов. Очевидно, резко возрастет число самозанятых. И это очень даже неплохо. Налоги в данном случае весьма небольшие, и для многих это станет вариантом обеления. Тоже хлеб.
2️⃣ Резко возрастет оборот наличных средств. И это уже оборотная сторона данного процесса. Интересно только – насколько.
3️⃣ Увеличится спрос на крипту, и в частности на биток. Вряд ли все происходящее вызовет рост цен на криптовалюты. Но… чем черт не шутит.
Полагаю, что решение о контроле за переводами граждан – решение вполне логичное. По крайней мере, оно хорошо укладывается в логику последних событий. С другой стороны, это значительная нагрузка на всю банковскую систему. Уже предвижу «радость» Сбера и других гигантов от подобных нововведений.
#Россия
@bitkogan
Наши предположения о том, что корпоративные российские облигации в рублях сегодня – это супер тема, находят свои подтверждения на практике.
Не раз и не два обращали внимание уважаемого инвест сообщества – кривая доходности (G-curve) в РФ носит достаточно длительный срок и ярко выраженный инвертированный характер, то есть доходности в "короткой" части кривой стали выше чем в "длинной".
Что сие означает?
Причины тут может быть две:
1. Инвесторы ожидают в достаточно скорой перспективе возникновения рецессии в экономике.
2. Инвесторы ожидают, что в течение нескольких месяцев-полугода можно ожидать значительного снижения инфляционных ожиданий. И следовательно, начала роста цен облигаций.
Отметим, что на конец прошедшей недели кривая приняла более "нормальный" вид. Доходности на "средней" части (от 5 лет) сравнялись с "длинными", в короткой же части доходности снижаются уже более недели. Происходит так называемая нормализация – короткие доходности снижаются, дальние растут. Формально уже можно утверждать, что инверсия кривой прекратилась. Для понимания, еще 23 ноября 3-летние ОФЗ давали доходность в 9%, за прошедший с тех пор месяц доходность снизилась на 60 б.п. (0,6%)! А это означает, что цены поднялись примерно на 2%.
Мы не раз писали, что рассматриваем данный период скорее как возможность интересных покупок в короткой и средней дюрации. И вот, нормализация кривой говорит о том, что идея не была лишена смысла.
Кстати, интересный факт. После крайнего хайка (поднятия ключевой ставки нашим ЦБ) и комментария в достаточно жесткой манере, оставляющего поле для маневра в части поднятия ставки, ОФЗ, наоборот, стали отыгрывать факт окончания цикла ужесточения. На сейчас ОФЗ не прайсят ставку выше 8,5% (текущая).
"Большие деньги" не поверили ЦБ 🙃
Странно?
А вот и посмотрим.
Что бы то ни было, многие весьма качественные корпораты дают сейчас доходность на 100-250 б. п. выше гособлигаций. Что, разумеется, абсолютно справедливо, а для инвестора – невероятно интересно.
Последние изменения G-curve еще раз наводят на мысль – вот где хорошая инвестиционная возможность. Ну а облигации качественных корпоратов тем временем потихоньку начали свой рост. Так что… 😉
#облигации #Россия
@bitkogan
Не раз и не два обращали внимание уважаемого инвест сообщества – кривая доходности (G-curve) в РФ носит достаточно длительный срок и ярко выраженный инвертированный характер, то есть доходности в "короткой" части кривой стали выше чем в "длинной".
Что сие означает?
Причины тут может быть две:
1. Инвесторы ожидают в достаточно скорой перспективе возникновения рецессии в экономике.
2. Инвесторы ожидают, что в течение нескольких месяцев-полугода можно ожидать значительного снижения инфляционных ожиданий. И следовательно, начала роста цен облигаций.
Отметим, что на конец прошедшей недели кривая приняла более "нормальный" вид. Доходности на "средней" части (от 5 лет) сравнялись с "длинными", в короткой же части доходности снижаются уже более недели. Происходит так называемая нормализация – короткие доходности снижаются, дальние растут. Формально уже можно утверждать, что инверсия кривой прекратилась. Для понимания, еще 23 ноября 3-летние ОФЗ давали доходность в 9%, за прошедший с тех пор месяц доходность снизилась на 60 б.п. (0,6%)! А это означает, что цены поднялись примерно на 2%.
Мы не раз писали, что рассматриваем данный период скорее как возможность интересных покупок в короткой и средней дюрации. И вот, нормализация кривой говорит о том, что идея не была лишена смысла.
Кстати, интересный факт. После крайнего хайка (поднятия ключевой ставки нашим ЦБ) и комментария в достаточно жесткой манере, оставляющего поле для маневра в части поднятия ставки, ОФЗ, наоборот, стали отыгрывать факт окончания цикла ужесточения. На сейчас ОФЗ не прайсят ставку выше 8,5% (текущая).
"Большие деньги" не поверили ЦБ 🙃
Странно?
А вот и посмотрим.
Что бы то ни было, многие весьма качественные корпораты дают сейчас доходность на 100-250 б. п. выше гособлигаций. Что, разумеется, абсолютно справедливо, а для инвестора – невероятно интересно.
Последние изменения G-curve еще раз наводят на мысль – вот где хорошая инвестиционная возможность. Ну а облигации качественных корпоратов тем временем потихоньку начали свой рост. Так что… 😉
#облигации #Россия
@bitkogan
Teva видит перспективы в “экотоварах”
Пока весь мир отмечал Католическое Рождество и готовится к празднованию Нового Года, в фармацевтической компании Teva (TEVA) не сидят сложа руки.
Производитель лекарств вышел на рынок “экотоваров” путем производства продукции из масел. Помогает в этом компания из Израиля Tikun Olam-Cannbit, с которой заключено партнерское соглашение на 10 лет.
Поначалу эта медицинская продукция будет продаваться на рынке Израиля. Но что помешает Teva воспользоваться полученным опытом в случае успеха и запустить подобное производство и реализацию товаров в странах Европы и Северной Америке, а также там, где легализовано применение продукции из “цветков”. Teva стала одной из первых крупных фармкомпаний, которые готовы приступить к изучению нового сегмента рынка. За ними могут потянуться и компании из BigPharma.
Изменилось ли наше видение по Teva? В начале ноября мы писали о том, что компания вышла победителем в опиоидном деле в штате Калифорния. С одной стороны, компания сохраняет привлекательные мультипликаторы. Так, форвардный EV/EBITDA находится на уровне 6,66x против среднего значения 16,1x у компаний из сектора BigPharma, а P/E в районе 3,35x против среднего значения 11,25x. На наш взгляд, сегодня мультипликаторы находятся на сравнительно низких уровнях.
Teva – одна из тех идей, за которыми мы очень внимательно следим. Но… если еще года два назад инвесторы верили в компанию, и котировки это отражали, то в последнее время акции компании, увы, не пользуется спросом.
Может что-то начнет скоро меняться? Хочется надеяться. Однако факт есть факт. Инвесторы отвернулись от данной истории. Надолго? Это вопрос.
#акции
@bitkogan
Пока весь мир отмечал Католическое Рождество и готовится к празднованию Нового Года, в фармацевтической компании Teva (TEVA) не сидят сложа руки.
Производитель лекарств вышел на рынок “экотоваров” путем производства продукции из масел. Помогает в этом компания из Израиля Tikun Olam-Cannbit, с которой заключено партнерское соглашение на 10 лет.
Поначалу эта медицинская продукция будет продаваться на рынке Израиля. Но что помешает Teva воспользоваться полученным опытом в случае успеха и запустить подобное производство и реализацию товаров в странах Европы и Северной Америке, а также там, где легализовано применение продукции из “цветков”. Teva стала одной из первых крупных фармкомпаний, которые готовы приступить к изучению нового сегмента рынка. За ними могут потянуться и компании из BigPharma.
Изменилось ли наше видение по Teva? В начале ноября мы писали о том, что компания вышла победителем в опиоидном деле в штате Калифорния. С одной стороны, компания сохраняет привлекательные мультипликаторы. Так, форвардный EV/EBITDA находится на уровне 6,66x против среднего значения 16,1x у компаний из сектора BigPharma, а P/E в районе 3,35x против среднего значения 11,25x. На наш взгляд, сегодня мультипликаторы находятся на сравнительно низких уровнях.
Teva – одна из тех идей, за которыми мы очень внимательно следим. Но… если еще года два назад инвесторы верили в компанию, и котировки это отражали, то в последнее время акции компании, увы, не пользуется спросом.
Может что-то начнет скоро меняться? Хочется надеяться. Однако факт есть факт. Инвесторы отвернулись от данной истории. Надолго? Это вопрос.
#акции
@bitkogan
Несколько слов о рынках.
В США прогремели рождественские праздники, и рынок понемногу возвращается к жизни. Правда, пока «очень понемногу»: фьючерсы на американские индексы колеблются в районе нулевой отметки.
С чем рынок подходит к первой торговой сессии после Рождества? Новостной фон пока относительно спокойный. Ключевое слово – пока. Напряжение, связанное с «омикроном» несколько отступило. Тем более, что FDA разрешила использовать таблетки Pfizer и Merck от коронавируса. Хотя локдауны еще только начинаются и еще могут успеть попортить настроение инвесторам.
🇺🇸В США голосование по плану Build Back Better пройдёт не ранее 3 января 2022 г.
🇨🇳В Китае Evergrande, Kaisa и Xinyaun Real Estate могут выплатить купоны по облигациям. Впрочем... Могут и не выплатить. Лично я считаю, что не выплатят – по крайней мере, по части из этих тем.
🇩🇪В Германии в пятницу выступит новый канцлер Олаф Шольц.
🇷🇺Что касается российского рынка, то наступила последняя неделя года, и отмахнуться от этого факта невозможно. Очевидность с нами. Пока торги протекают спокойно. Вряд ли можно ожидать другого настроения инвесторов: многие начинают готовиться к празднованию Нового года, а кто-то уже улетел отдыхать, не дожидаясь каникул.
Правда, предпраздничное спокойствие могут нарушить ряд факторов. Прежде всего, речь идет о геополитике – любое обострение по данному вопросу может привести к распродажам. Поэтому, несмотря на то, что скоро пора резать «оливье», стоит продолжать держать руку на пульсе. Хотя ничего слишком драматического пока тоже не жду. Максимум – почешут наши больные нервы.
Как ведут себя рынки утром:
1. Фьючерсы на американские индексы пока не показывают сильной динамики
2. Драгметаллы преимущественно в минусе
3. Валюты пока в относительном спокойствии.
4. Базовые металлы незначительно снижаются
5. Нефть в небольшом плюсе
- Моня, и шо ты подарил своей Циле на Новый год?
- Шубу.
- Ты скажи!!! А она тебе шо подарила?
- Как всегда... Еще один лучший год своей жизни!
И вот что на это нам с вами ответить? Только одно – и это таки верно!
#обзор
@bitkogan
В США прогремели рождественские праздники, и рынок понемногу возвращается к жизни. Правда, пока «очень понемногу»: фьючерсы на американские индексы колеблются в районе нулевой отметки.
С чем рынок подходит к первой торговой сессии после Рождества? Новостной фон пока относительно спокойный. Ключевое слово – пока. Напряжение, связанное с «омикроном» несколько отступило. Тем более, что FDA разрешила использовать таблетки Pfizer и Merck от коронавируса. Хотя локдауны еще только начинаются и еще могут успеть попортить настроение инвесторам.
🇺🇸В США голосование по плану Build Back Better пройдёт не ранее 3 января 2022 г.
🇨🇳В Китае Evergrande, Kaisa и Xinyaun Real Estate могут выплатить купоны по облигациям. Впрочем... Могут и не выплатить. Лично я считаю, что не выплатят – по крайней мере, по части из этих тем.
🇩🇪В Германии в пятницу выступит новый канцлер Олаф Шольц.
🇷🇺Что касается российского рынка, то наступила последняя неделя года, и отмахнуться от этого факта невозможно. Очевидность с нами. Пока торги протекают спокойно. Вряд ли можно ожидать другого настроения инвесторов: многие начинают готовиться к празднованию Нового года, а кто-то уже улетел отдыхать, не дожидаясь каникул.
Правда, предпраздничное спокойствие могут нарушить ряд факторов. Прежде всего, речь идет о геополитике – любое обострение по данному вопросу может привести к распродажам. Поэтому, несмотря на то, что скоро пора резать «оливье», стоит продолжать держать руку на пульсе. Хотя ничего слишком драматического пока тоже не жду. Максимум – почешут наши больные нервы.
Как ведут себя рынки утром:
1. Фьючерсы на американские индексы пока не показывают сильной динамики
2. Драгметаллы преимущественно в минусе
3. Валюты пока в относительном спокойствии.
4. Базовые металлы незначительно снижаются
5. Нефть в небольшом плюсе
- Моня, и шо ты подарил своей Циле на Новый год?
- Шубу.
- Ты скажи!!! А она тебе шо подарила?
- Как всегда... Еще один лучший год своей жизни!
И вот что на это нам с вами ответить? Только одно – и это таки верно!
#обзор
@bitkogan
По следам утреннего поста о контроле за переводами физических лиц...
ЦБ уже выпустил свой комментарий.
"Как отметили в ведомстве, новая мера не предполагает тотальный контроль за операциями россиян и иностранцев. Ее цель — выявить отдельные зоны риска, связанные "с использованием оформленных на подставных физических лиц платежных карт и кошельков криптовалютными обменниками, онлайн-казино и недобросовестными участниками финансового рынка для расчетов с российскими гражданами".
Ну что ж, кажется, тотальный контроль отменяется. По крайней мере, пока.
Очень своевременная реакция Регулятора, которая говорит о его открытости и быстроте принятия решений, чему мы можем только аплодировать.
Все бы у нас так работали, жили бы мы в другой стране...
@bitkogan
ЦБ уже выпустил свой комментарий.
"Как отметили в ведомстве, новая мера не предполагает тотальный контроль за операциями россиян и иностранцев. Ее цель — выявить отдельные зоны риска, связанные "с использованием оформленных на подставных физических лиц платежных карт и кошельков криптовалютными обменниками, онлайн-казино и недобросовестными участниками финансового рынка для расчетов с российскими гражданами".
Ну что ж, кажется, тотальный контроль отменяется. По крайней мере, пока.
Очень своевременная реакция Регулятора, которая говорит о его открытости и быстроте принятия решений, чему мы можем только аплодировать.
Все бы у нас так работали, жили бы мы в другой стране...
@bitkogan
Совсем недавно, 17 декабря, произошло событие, о котором много говорили и писали: одна из крупнейших российских компаний в сфере кибербезопасности – ПАО "Группа Позитив" (бренд Positive Technologies) – вышла на Московскую Биржу (тикер POSI).
В первый же день котировки показали существенный взлет относительно цены старта торгов. Реакцией на подобный старт, на самом деле, было довольно приятное удивление, поскольку после листинга в России в последнее время можно было наблюдать скорее обратные ситуации.
Тут важно указать контекст, который, на наш взгляд, в случае с бумагами Positive Technologies сильно повлиял на дальнейшее поведение котировок. За 2021 год в РФ на биржу вышло больше 20 компаний. Это практически вдвое больше, чем годом ранее, и несравнимо с единственным листингом в 2019 г. Очевидно, сейчас и в России, и в мире тренд на публичные размещения. Бумаг – много, а инвесторам становится сложнее искать. В контексте РТ стоит отметить работу компании с инвесторами: руководство активно и охотно отвечает на вопросы в соц.сетях (обычных и профильных), вся информация о компании прозрачна и доступна.
Сейчас котировки просели по отношению к началу торгов бумагой. Такое развитие событий – ожидаемо, поскольку на российском рынке не так много публичных компаний, с которыми Positive Technologies можно было бы сравнить. Цена на первых парах может колебаться в поисках наилучшего равновесного варианта. И это может быть хорошим моментом для того, чтобы рассмотреть эту бумагу поближе. Более того, на сегодняшний день, мы видим лишь ту цену, которую для акции определили исключительно инвесторы-физики. Вхождение различных фондов, инвестдомов и просто крупных инвесторов однозначно должно будет положительно повлиять на котировки. Ведь очевидно, что компании из сферы кибербезопасности с каждым годом будут набирать обороты своей значимости в мире. К тому же, компания имеет сильные позиции на активно растущем российском рынке и этим крайне успешно пользуется.
Фундаментальные показатели компании отражают тот высокий уровень, который РТ демонстрирует в вопросах ведения бизнеса и уровня технологий. Отдельно стоит отметить просветительскую деятельность, что ведёт РТ и в плане общения с инвесторами, и в вопросах увеличения узнаваемости компании.
Когда РТ «наберёт обороты», о компании, ее разработках и важности информационной безопасности узнает еще больше людей, это может найти своё отражение в росте числа желающих приобрести бумаги Positive Technologies.
По всей видимости, очень скоро совокупные бюджеты многих крупных корпораций на защиту информации будут сравнимы с военными бюджетами ряда стран. Тренд на это очень и очень мощный. Полагаем, что компании, производящие качественные продукты ИБ, будут обеспечены заказами на годы вперед. И вопрос будет лишь в темпах роста и качестве персонала. А с этим у Positive Technologies все отлично.
@bitkogan
В первый же день котировки показали существенный взлет относительно цены старта торгов. Реакцией на подобный старт, на самом деле, было довольно приятное удивление, поскольку после листинга в России в последнее время можно было наблюдать скорее обратные ситуации.
Тут важно указать контекст, который, на наш взгляд, в случае с бумагами Positive Technologies сильно повлиял на дальнейшее поведение котировок. За 2021 год в РФ на биржу вышло больше 20 компаний. Это практически вдвое больше, чем годом ранее, и несравнимо с единственным листингом в 2019 г. Очевидно, сейчас и в России, и в мире тренд на публичные размещения. Бумаг – много, а инвесторам становится сложнее искать. В контексте РТ стоит отметить работу компании с инвесторами: руководство активно и охотно отвечает на вопросы в соц.сетях (обычных и профильных), вся информация о компании прозрачна и доступна.
Сейчас котировки просели по отношению к началу торгов бумагой. Такое развитие событий – ожидаемо, поскольку на российском рынке не так много публичных компаний, с которыми Positive Technologies можно было бы сравнить. Цена на первых парах может колебаться в поисках наилучшего равновесного варианта. И это может быть хорошим моментом для того, чтобы рассмотреть эту бумагу поближе. Более того, на сегодняшний день, мы видим лишь ту цену, которую для акции определили исключительно инвесторы-физики. Вхождение различных фондов, инвестдомов и просто крупных инвесторов однозначно должно будет положительно повлиять на котировки. Ведь очевидно, что компании из сферы кибербезопасности с каждым годом будут набирать обороты своей значимости в мире. К тому же, компания имеет сильные позиции на активно растущем российском рынке и этим крайне успешно пользуется.
Фундаментальные показатели компании отражают тот высокий уровень, который РТ демонстрирует в вопросах ведения бизнеса и уровня технологий. Отдельно стоит отметить просветительскую деятельность, что ведёт РТ и в плане общения с инвесторами, и в вопросах увеличения узнаваемости компании.
Когда РТ «наберёт обороты», о компании, ее разработках и важности информационной безопасности узнает еще больше людей, это может найти своё отражение в росте числа желающих приобрести бумаги Positive Technologies.
По всей видимости, очень скоро совокупные бюджеты многих крупных корпораций на защиту информации будут сравнимы с военными бюджетами ряда стран. Тренд на это очень и очень мощный. Полагаем, что компании, производящие качественные продукты ИБ, будут обеспечены заказами на годы вперед. И вопрос будет лишь в темпах роста и качестве персонала. А с этим у Positive Technologies все отлично.
@bitkogan