Много вопросов по компании Kratos Defense (KTOS US).

Не так давно покупал их акции на новостях об атаке дронов на мощности Saudi Aramco. Предполагал, что на хайпе котировки будут расти, ведь компания специализируется на производстве беспилотников.
Скажу честно – пока инвестиция себя не оправдывает.
Вместе с тем, этот пример достаточно показателен, и может послужить хорошим уроком. Открытие позиции по Kratos – чистой воды эмоциональная покупка. Прогремела новость про дроны, и я посчитал логичным спекульнуть. Однако потом «что-то пошло не так».
Вместе с тем, несмотря на то, что на коротком временном горизонте идея не сработала, полагаю, что она еще себя покажет. Оборонный бюджет США растет, заказы у компании есть, потребность в продукции (прежде всего, беспилотниках) в мире существует и немалая, финансовые показатели растут.
Поэтому пока остаюсь в бумаге.

Тут мы подходим к еще одному интересному вопросу, который очень часто задают читатели. Что делать в такой ситуации? Сидеть и ждать роста? Или закрывать позицию и искать на рынке новые точки роста? На самом деле, каждый для себя отвечает на этот вопрос сам, поскольку ответ зависит от множества обстоятельств.
Поэтому я сужу «со своей колокольни».

Есть несколько обстоятельств, которые удерживают меня от закрытия позиции.
Во-первых, доля Kratos в портфеле небольшая и несущественно влияет на общий performance.
Во-вторых, как сказал выше, верю, что бизнес компании будет расти.
В-третьих, у Kratos нет проблем с долгом.

Сегодня, после закрытия рынка, Kratos опубликует финансовую отчетность за 3 квартал. В квартальном выражении прогнозы аналитиков не такие уж радужные. В частности, ожидается снижение выручки, EBITDA и чистой прибыли. На этом фоне котировки вчера ощутимо просели.

Посмотрим, какой компания представит отчет; возможно, появится новая пища для размышлений.
Пока выводов не делаем, так как доверяем фактам, а не слухам и домыслам.

@bitkogan

Забавная ситуация приключилась на днях с крупнейшим производителем бургеров и картошки фри – компанией McDonald`s.

Вчера стало известно о том, что генеральный директор Стив Истербрук уволен из-за романа с подчиненной, нарушающего принятые компанией корпоративные стандарты.

На этом фоне акции компании просели на 2,7% в ходе вчерашней торговой сессии. Ох уж эта западная мораль! Полагаю, многие российские топ-менеджеры снисходительно улыбнулись, прочитав подобные новости 😉

Роман стоимостью около $4 млрд! Звучит неплохо, черт возьми. Именно столько потеряла капитализация McDonald`s вчера по итогам торгов. На мой взгляд, такие истории просто созданы для того, чтобы их выкупать.

Каким бы гением ни был Истербрук, вряд ли его увольнение существенным образом скажется на денежных потоках компании. Поэтому вчера купил акции MCD в один из портфелей нового сервиса @bidkoganbot.
Сегодня позиция пока в прибыли примерно на 1,5%. Считаю, спекульнул неплохо.

@bitkogan

Когда ждать нового кризиса?
Каким он будет, какова его природа?
Что станет катализатором на этот раз?
Можно ли назвать грядущий кризис кризисом монетаристской модели управления финансовой системой и кризисом зарегулированности всего мира?

Мы живем в эпоху глобального снижения процентных ставок. Это означает, что финансовые системы крупных стран накачиваются ликвидностью. В таком случае, новый кризис может и не привести к резкому падению рынков. Они вполне могут начать сползать постепенно. Рецессия? Возможно. Стагнация и инфляция? Не исключаю. Долговой кризис? Не уверен.

Внимание сегодня стоит обращать, прежде всего, на доходы населения. Когда они растут, все в порядке. Потому что любые падения при таком раскладе народ быстро выкупает. Деньги же есть! А вот когда доходы начнут падать, картина может резко поменяться.

Между тем, в такой постановке вопроса скрыт рецепт борьбы с будущим возможным кризисом. Облегчите жизнь населению, снимите удавку лишних налогов с шеи, и вы увидите, какое благотворное влияние это может оказать на макроэкономические показатели.

Подробнее о причинах возможного кризиса и о способах его преодоления – в новом видео.

@bitkogan

https://youtu.be/Yryt7qWM8e8

Половина россиян готовы перейти на четырёхдневную рабочую неделю.

Удивительная и очень полезная штука – опросы. Через них можно протащить любую «гениальную» инициативу.

Не могу не вспомнить вечное.
Почему в деревне Гадюкино Урюпинского уезда у представителей замученной жизнью половины человечества, их замечательные достоинства были в среднем 25 сантиметров, а в деревне Хрюкино, того же уезда – только 18?
Потому что в Гадюкино истину выясняли путем опроса, а в Хрюкино – путем измерения.

Если правильно провести опрос, можно получить замечательный (и требуемый) результат. Отличный пример – по ссылке

Вот еще хорошая тема: если спросить сотрудников моей компании, кого нужно для пользы дела срочно уволить, гарантирую: я – первый кандидат.
А почему? Жить спокойно мешаю. Работать заставляю.
Короче: работодатель вообще личность неприятная, и мешает нормальным людям безмятежно существовать.
Шучу, конечно, у меня ребята замечательные.

Если без шуток (хотя без них ну никак не получается), «правильно» проведенные опросы могут обосновать самые смелые инициативы.

Что касается инициативы о четырехдневной рабочей неделе.
Проведите, ребята, данный опрос среди работодателей. Результат может очень удивить 🤭

Несомненно, наш возлюбленный премьер-министр – человек прозорливый. Понимает: скоро людей начнут вытеснять роботы и искусственный интеллект. Как человек дальновидный, заранее готовится.

Но мне – человеку приземленному – так и хочется спросить: нам что, совсем больше делать нечего? Все проблемы решены? Все дороги построены? Все «умники» стали еще умнее? Производительность труда выше чем в США в пять раз? Наши компании самые мощные и самые капитализированные в мире? И вообще, мы с вами живем уже при коммунизме?

Может, обратим внимание на более насущные задачи и проблемы?

@bitkogan

https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5dc232509a7947102eaf6a56

Повышение НДС с 18% до 20% привело к рекордному в истории увеличению сборов этого налога.

Когда-то очень давно, когда я был совсем юным и только начинал учиться, умные дяденьки-профессора говорили мне: если страна хочет поднять темпы роста своей экономики, ей необходимо УВЕЛИЧИВАТЬ государственные расходы.

Со временем я понял, что, как говорил великий Полиграф Полиграфович Шариков, все они были неправы.
В нашей замечательной стране, по всей видимости, выведена новая, более прогрессивная порода экономистов.
Их главный лозунг «если страна нуждается в экономическом росте – нужно срочно поднять налоги и организовать профицит бюджета».
Также необходимо пристально следить, чтобы не дай Бог доходы населения не шибко росли (вдруг инфляция выползет из щелей, да как ... ).

Профицит бюджета нужно, разумеется, отложить, убрать куда подальше. Например, юаней всяких накупить, чтобы лежало.

Для пущего счастья народа, надобно почаще рассказать ему про грядущие глобальные нацпроекты. «Еще 5000 ведер, дорогой Карабас-Барабас, и Золотой Ключик наш».

Не сомневаюсь, что нацпроекты когда-нибудь запустятся. Правильные парни получат правильные и очень нужные для страны заказы. Которые, без сомнения, поднимут нашу экономику раза эдак в два, или три... точные данные сообщит Росстат😉

Вот в Москве, к примеру, уже много лет идет потрясающий нацпроект – укладка плитки. Сколько граждан Таджикистана устроены, и как хорошо Таджикистан развивается. А что? Ведь все честно заработанное ребятки домой переводят.
Темпы роста реального ВВП Таджикистана выросли с 7,3% в 2018 году до 7,5% в первой половине 2019 года.
Кстати, не отстает и доблестный Узбекистан. ВВП Узбекистана также неплохо растет. Прирост в 2019 году составит — 5,1%, в 2020 году — 5,5% и в 2021 году — 6%. ...

Может, и нам какой нацпроект заграничный затеять? Например, в Албании. У них плитку по всей стране переложить? Глядишь, если наши парни за это дело грамотно возьмутся, и у нас темпы роста ВВП процентов 8-10 каждый год будут.

Крамольную мысль выскажу: а что если отказаться от обязательного профицита? Может, налоги снизить? Денежки людям оставить? Может, они сами решат – как их, эти 3 триллиона рублей, более эффективно пристроить?

Что-то мне подсказывает: народ сам эффективнее разберется, куда ему денежку вложить.

Дороги мы, может, и построим. И пяток мостов новых и хороших появится. Вопрос: кто по ним ездить будет?
Как бы самые активные и талантливые за то время, что денежки профицитные правильно осваиваются, куда подальше от этого замечательного профицита не убежали.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/byudzhet-rossii-dostig-chetvertoy-stepeni-ozhireniya-1028658584

Сегодня рынок будоражат новости о том, что Xerox (XRX US) может купить HP (HPQ US).

Как сообщают СМИ, покупатель может предложить цену, превышающую рыночную стоимость HP. При этом отмечается, что нет гарантий того, что оффер будет сделан и что сделка состоится. На этом фоне котировки HP сегодня подскочили на 10%.

В начале октября писал об этой бумаге. Более того, купил акции в два портфеля, которые веду в новом сервисе @bidkoganbot. С тех пор котировки выросли примерно на 9% (без учета сегодняшнего роста). Поэтому часть позиции продал недавно, а оставшаяся доля сегодня дает абсолютную доходность около 16%.

Более глубокий анализ возможной сделки – позже в канале.

@bitkogan

Несколько мыслей по американскому рынку акций в целом.

Индекс S&P 500 торгуется сегодня вблизи нулевой отметки (-0,15%). Рынок по инерции продолжает следить за ходом подготовки к подписанию первой фазы соглашения между США и Китаем.

Может быть, ожидания несколько завышены? Еще раз повторяю: не покидает ощущение, что те позитивные триггеры, которые рынок отрабатывал в последнее время, уже по большей части заложены в текущих ценах.

Ставку ФРС понизила, сезон корпоративной отчетности подходит к концу, ситуация с Brexit уже не так остра, а словесные спекуляции на тему торгового соглашения уже начинают немного надоедать. Не исключаю, что по факту (когда о сделке будет объявлено) рынок может развернуться.

Все чаще возникает вопрос: будет ли традиционное рождественское ралли? И хотя ноябрь только-только наступил, с каждым днем вопрос будет все актуальней. Не берусь пока прогнозировать.

На мой взгляд, рынок несколько перегрет. Хватит ли у него сил на очередной скачок? Посмотрим. Не уверен.
Должны появиться новые триггеры, которые вдохновят индексы на новые подвиги. Если таковых не будет, с рождественским ралли будет трудновато…

@bitkogan

МВФ предупредил, что Европе необходимо разработать план действий на случай кризиса в экономике.

Данная новость меня с одной стороны порадовала, с другой – огорчила.

Обо всем по порядку.

То, что чиновники МВФ бьют тревогу и четко обозначают проблему – монетаристские методы перестали работать и давайте-ка ребята срочно смягчайте налоговую политику, очень, на мой взгляд, правильно.
Это как раз то, о чем я говорил намедни.

Не понравились мне два момента.
1. Чиновники не понимают истинную природу кризиса. То есть таблетку от болезни прописывают НАПОЛОВИНУ верную: как можно быстрее к монетаристским методам подключить еще и фискальные, дать экономике возможность лучше дышать и снизить налоговое бремя. Вроде, все верно, да не все. Вторая причина возможного нового кризиса – чрезмерная зарегулированность самой экономики. Вторая необходимая таблетка – ДЕРЕГУЛЯЦИЯ. Но об этом молчок.
2. Реакция на эти, в целом справедливые, замечания евробюрократов немецкого финансового истеблишмента. Немецкие чиновники пробурчали: мы, ребята, сами разберемся и вообще, рановато вы эту песню запели. Вот будут проблемы – тогда и подумаем, что с этим делать. «Так, министр финансов Германии Олаф Шольц заявил, что никаких срочных мер для стимулирования предпринимать не нужно. «У нас есть все возможности для того, чтобы справиться с ситуацией, если кризис действительно наступит. Но сейчас кризиса нет, и мы его не ожидаем», — добавил он.» (Цитата РБК).

В действительности, рецессия УЖЕ стучится в немецкую, французскую и прочие двери. Плохо то, что чиновники и в ус не дуют.

Обратите внимание: Трамп самым первым делом провел НАЛОГОВУЮ реформу, чем подтолкнул экономику вверх. И только после этого перешел к торговым войнам и давлению на ФРС для смягчения монетарной политики.
ЕС же удовлетворяется снижением ставки до -0,5% и очередным денежным вливанием.

Уже даже детям понятно: не работает более этот механизм в отрыве от всего остального. Но бюрократам проще продолжать пинать банку и делать дальнейшие одинаковые движения. С неизменным результатом.

@bitkogan

После кризиса 2007-2009 годов власть в мире денег захватили чиновники. Они помогли решить проблемы, перекинули проблемы корпораций на плечи государств, резко увеличив государственные долги. И они потихоньку установили полицейскую диктатуру в области финансов.

Попробуйте сегодня провести любую финансовую транзакцию. Бизнесу необходимо для этого содержать огромный штат сотрудников, писать тома литературы. Все – во имя борьбы с терроризмом и отмыванием средств.
Можно подумать, что терроризм от этого исчез или деньги перестали отмывать...
Купите на Привозе селедку и ей эти глупости втирайте, ребята.

После всех новаций 2009-2019 простому бизнесмену практически во всех странах мира стало намного тяжелее работать.
Издержки бизнеса существенно возрастают. Скорость финансовых транзакций падает. В выигрыше лишь чиновники, свято исполняющие завет Господень «пру ве рву» (то есть плодитесь, ребята, да размножайтесь).
Миллионы человек по всему миру стали комплаенс-офицерами. Самая, знаете ли, востребованная профессия.
Пишутся тома литературы. Методики. Инструкции. Бизнес вздыхает и частично закрывается, не в силах нести эти издержки.

Есть только одна страна, где вести бизнес в этом плане гораздо легче.
Это США.

По сути своей, янки превратились в эдакий офшор. Зарегулированность финансов гораздо более мягкая, чем в Европе. Условия работы намного более комфортные.

Немного отвлекусь. Я думаю единственная страна в мире, которая может сегодня, как это не странно, выиграть в данной ситуации, это Украина.
Под смену власти можно немедленно провести любые дерегуляционные либертарианские реформы. И воочию убедиться в том, ЧТО ИМЕННО сегодня является основной бедой мира.
Хотя боюсь, что власти может не хватить опыта, знаний и решимости.
Но если смогут, то, на фоне задыхающегося в регуляторных тисках мира, получат двузначные темпы роста.

Впрочем, я отвлекся.

Если еврочиновники и финансовые власти Европы не осознают всей глубины проблемы и быстро не перейдут к комплексному лечению – быть беде.
Лечение единственно верное в данной ситуации: сочетание фискальных и монетарных стимулов плюс ослабление регуляторного давления. Только сочетание этих трех элементов даст возможность для нового экономического рывка ЕС.

Хотя, откровенно говоря, очень сомневаюсь в способности евробюрократов додуматься до того, чтоб самим себе по рукам надавать и сократить собственное участие в экономике.
Для них подобное – как коллективное харакири.

Полагаю, что кризис будет.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4149962

Новость о том, что Boeing собирается инвестировать около $1 млрд в развитие авиационной отрасли для снижения рисков, оцениваю как очень хорошую для концерна в перспективе нескольких месяцев.

Полагаю, что если мы на горизонте полугода не войдем в новый финансовый кризис, капитализация компании вполне имеет шанс вернуться на тот уровень, где она была ранее (то есть апсайд 20-30% от текущих уровней, как мне видится, вполне имеется).

Скандалы приходят и уходят. А Boeing имеет колоссальные заказы. Главное: имеет огромную поддержку властей США.

Повторюсь: если не будет жестоких потрясений на финансовых рынках, есть шанс не только на достаточно скорый полёт 737 MAX, но и на рост акций производителя.

https://vedomosti.ru/business/news/2019/11/06/815577-reuters-boeing

Продолжая тему Boeing (BA US).

Пора немного освежить свою позицию по данной истории, тем более, что вчера был хороший повод. Напомню, в новостях проскочила информация о том, что компания вложит $1 млрд в улучшение безопасности полетов. Похвальное и очень логичное решение, на мой взгляд.

Продолжаю придерживаться мнения, что у компании все будет хорошо. При условии отсутствия форс-мажоров, разумеется.

Давайте посмотрим, что у Boeing с финансами, и как рынок оценивает акции компании в моменте.

Как и следовало ожидать, 2019 г. в плане финансовых результатов ожидается провальным. Это неудивительно на фоне всех событий, связанных с лайнером 737 MAX. Вместе с тем, по моим оценкам, все это уже в цене, а нам надо смотреть в будущее.

Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в 2020 г. компания может совершить настоящий финансовый прорыв, показав существенный рост всех показателей. Особо обратил бы внимание на прогнозируемый рост рентабельности по EBITDA.

@bitkogan

Несомненно, рынок может ошибаться. Более того, в этих цифрах, по всей видимости, учтено возобновление продаж и полетов 737 MAX. Есть ли вероятность продолжения проблем? Безусловно, есть, но, на мой взгляд, она небольшая.

Основные триггеры остаются прежними.
Во-первых, Boeing – флагман американской экономики, это не последняя составляющая имиджа страны. Американцы сделают все, чтобы помочь компании восстановить позиции.
Во-вторых, это оборонный заказ, который составляет около 25-30% чистой прибыли компании. Учитывая увеличение оборонного бюджета США (+5% в 2020 г.), будет расти и эта составляющая P&L Boeing.
В-третьих, взгляните на мультипликаторы: акции Boeing торгуются с существенным дисконтом к основному конкуренту Airbus. Так и хочется сказать: никогда такого не было, и вот опять!
Если серьезно, вероятно, сейчас очень благоприятный момент для долгосрочного входа в акции Boeing.

Думаем, оцениваем, решаем.

Но, самое главное, не забываем о рисках: 1) если что-то «пойдет не так» с 737 MAX; 2) нельзя исключать и общий риск рынка, который вполне может сменить растущий тренд на противоположный.

@bitkogan

Сегодня до открытия рынка был представлен финансовый отчет израильской фармацевтической компании Teva.

Выручка в 3 квартале 2019 г. составила $4,26 млрд против $4,53 млрд за аналогичный период прошлого года. EBITDA снизилась на 5% до $1,2 млрд. Скорректированный показатель EPS в годовом выражении увеличился на 44% до $0,58.

Отчетность в целом неплохая. Снижение выручки – не самое позитивное явление, но оно не является чем-то неожиданным.

Однако позитивных моментов, на мой взгляд, в отчете гораздо больше.
Во-первых, при снижении выручки удалось увеличить рентабельность по EBITDA квартал к кварталу с 26% до 28%. Кроме того, что также важно, в годовом выражении рентабельность осталась на прежнем уровне.
Во-вторых, Teva продолжает активно работать над снижением долговой нагрузки. Если в прошлом квартале отношение чистого долга к EBITDA составляло 5,8, то, согласно свежим данным, оно снизилось до 5,5. Совокупный долг в квартальном выражении снизился на 8% до $27 млрд.
В-третьих, Teva увеличила guidance по основным показателям на 2019 г. Это говорит о том, что в целом компания сегодня себя чувствует более уверенно, чем еще несколько месяцев назад. Очевидно, многое стало получаться. Это касается, в первую очередь, снятия остроты опиоидного скандала, а также роста рентабельности и снижения долга.

Скажу откровенно, отчетность меня порадовала и вселила некоторый оптимизм. Да и рынок сегодня реагирует очень позитивно: бумага растет с открытия торгов на 7%.
И если еще совсем недавно я всерьез раздумывал над тем, чтобы закрыть позицию и забыть об этой истории, то сегодня решил пока повременить. Есть шанс, что у Teva все будет хорошо.

@bitkogan

Еще пара слов по Teva.

Посмотрел ее полугодовой график. Как мне кажется, на нем начинает формироваться картинка под названием «блюдце». И мне эта картинка нравится.

@bitkogan

Торговое перемирие между США и Китаем будут заключать частями.

Все идет по четко описанному сценарию.

Поскольку проблематика, связанная с торговыми войнами, более чем серьезна, и здесь в едином клубке переплелись огромное количество вопросов, решено «договориться о том, чтобы договориться».

Дорогой и любимый Коммерсантъ, можно было бы, цитируя скромного профессора, авторство фразы таки указать 😏.

Еще раз хочу подчеркнуть: договориться по всем спорным пунктам невозможно. Слишком уж все вопросы, поднятые янки, серьезны.
Подробно об этом писал ранее.

С сельхозпродукцией из США все оказалось, как и ожидалось, достаточно просто: Китай резко увеличивает закупки (так и вижу картину маслом: реднеки навечно вешают портрет Великого Американского Кормчего и Укротителя Твиттера в красный угол).

Что сделают с воровством интеллектуальной собственности?
Задекларируют, что нарушение Великой Восьмой заповеди Господней (не огорчай ближнего своего неуважением его права собственности) есть великий грех. Подготовят наисерьезнейшие меры по борьбе с этим постыдным злом.
Есть один маленький нюансик: будучи не вполне христианами, у Великого Китайского народа свое понимание Восьмой заповеди😉

Цитирую замечательные
10 заповедей для тех, кто занимается бизнесом с Китаем от Руслана Майбороды:
«Правда, честность, добрая воля и долгосрочная выгода – условные понятия в зависимости от культуры. Не ожидайте, что ваши стандарты и принципы переносятся сюда. Соблюдайте осторожность и формальности, с долговременными и надежными партнерами. Китайское партнерство основано на принципе: «как поиметь другого, пока он не поимел меня». При этом, если в Китае между китайцами этот процесс ограничивается возможностью «потерять лицо», деньги или свободу. То в случае дел с иностранцами, китаец ничего не боится.»

Как быть? Да никак.
Красивые по форме и общие по сути бумаги и на эту тему, разумеется, будут подписаны. А как они будут исполняться?
Допустим, создадут совместные комиссии, контролирующие данный процесс (очередная кормушка для толпы бюрократов). Будут ловить за руку ворующих технологии хулиганов. В итоге воровать будут, просто более аккуратно.

С бесконтрольной эмиссией юаня, которая очень напрягает США, все будет сложнее.
КИТАЙ НИКОГДА НЕ ДОПУСТИТ, ЧТОБЫ КТО-ТО ВЛЕЗАЛ В ЭТУ НАИСЕРЬЕЗНЕЙШУЮ ДЛЯ НЕГО ТЕМАТИКУ.
Если США будет как-то ограничивать Китай по данному вопросу – китайская экономика этого не выдержит. Начнутся массовые банкротства.
Никто не знает точно совершенно невероятный обьем плохих долгов, что накоплен в Китае за последние 20 лет.
Это один из самых чувствительных для Китая вопросов. И я вообще не понимаю, как можно достичь здесь соглашения.

Ведя переговоры с Китаем, надо помнить о двух очень важных моментах (цитирую того же автора).
«Время в Китае – это не значит деньги. Китайцы не верят в "opportunity cost". Даже простые переговоры могут тянуться на протяжении долгого времени. Избегайте вовлеченности в бесконечный цикл встреч, которые ни к чему не ведут».

И еще. Это даже поважнее будет: «Лаовай – это не звучит гордо. Китайцы втайне считают себя верхом мироздания; они полагают, что Китай – это центр земли, «серединное государство», с древнейшей культурой, традициями, языком. Соответственно с этим они относятся и к другим цивилизациям – низкие, бездарные, непросвещенные.»

Переговоры будут идти очень долго. А мы, как дети, будем радоваться очередным новостям с полей торговых сражений, все принимая за чистую монету.

Трампу нужен набор подписанных бумажек. Бумажки подпишут. А далее все будет почти так, как и было ранее.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4150666