— Моня, ты что, торгуешь акциями?
— Да, конечно.
— И что, есть система?
— Есть. Я гадаю по кофейной гуще.
— Помогает?
— Да, теперь я точно знаю, что у меня останется только кофе.

На секунду вдумаемся. Китайцы что-то там такое изобретают, что на продукцию некой корпорации возникает конкурентная альтернатива. Собственно, совершенно нормальная ситуация. В конкуренции всегда выигрывает потребитель.

➡️Почему при всем этом должна со свистом валиться цена на нефть?
➡️Почему падали цены на драгметаллы?
➡️Почему так сильно потерял в капитализации рынок крипты?
➡️Почему вдруг инвесторы побежали по принципу — страшно, поэтому идем в трежеря, скупать американские госбумаги?

— «Они там все чего покурили?» — это был бы вполне разумный вопрос. Еще бы 5-7 лет назад.

Да вот сегодня мы с вами абсолютно не удивляемся таким поворотам и лишь гадаем: рынок продолжит падение или достаточно быстро отыграет потери.

Но в чем главный урок?

На рынок сегодня пришли инвесторы, работающие по простому принципу — не мучаемся, покупаем индексные фонды. И плевать, что мы покупаем сверхпереоцененные бумаги. Завтра, благодаря таким же гениям, как мы, эти бумаги будут еще дороже.

Вот странная и нелогичная картина сегодняшнего рынка, который последние годы двигали вверх бумаги а ля NVIDIA. Даже после вчерашнего падения она стоит почти $3 трлн. А по показателю P/E — порядка 50 своих годовых прибылей.

Дорого ли это?

А вы сами решите. Готов ли каждый из нас покупать компанию по цене в 50 раз более ее годовой прибыли? То есть, иначе говоря, с возвратностью капитала более чем за 50 лет. Особенно при текущих ставках.

Для сравнения P/E Ratio TTM следующих компаний:
◾️MSFT — 35
◾️AAPL — 38
◾️GOOGL — 26.
◾️AMZN — 50
◾️AVGO — 155
◾️FB — 31
◾️NFLX — 49.

Назвать какую-то из этих компаний дешевой… ну как-то язык не поворачивается. При этом их акции показывают безумный рост — где-то логичный, где-то уже просто абсурдный.

Короче говоря, в таких условиях не стоит удивляться тому, что простая новость о конкуренции на рынке так переполошила всех. Рвется там, где тонко. И реальный обвал котировок переоцененных технологических компаний — вопрос лишь времени. По таймингу мы можем ошибаться. А вот по сути… Боюсь нет.

Чего ждать дальше?

Вполне возможно, что рынок попробует откорректироваться после вчерашних просадок. Индексы могут вернуться на процент-другой повыше. Но далее жду новых резких движений вниз. Для начала — на 5-6% пониже текущих уровней. Там будем оценивать ситуацию. Следите. Буду писать.

Если вы следили за сделками в приложении:
✔️Вчера немного зафиксировал прибыль по SOXS после рывка на 27% вверх.
✔️Чуть увеличил позицию по JNUG.
✔️На фьючерсах на Мосбирже опять же: на 15% от позиции зафиксировал прибыль по шорту на S&P. Чуть добавил позицию по нефти, газу и золоту.

Но пока в целом лишь неспеша маневрировал. Скорее всего, более существенные изменения позиции буду делать в ближайшие дни. Посмотрим.

P. S. Заканчиваем с коллегами подготовку курса для продвинутых по фьючерсам и вообще деривативам. Скоро анонсируем вам. Так же, как достаточно скоро начнем в приложении трансляцию нового фьючерсного портфеля.

#tech #рынки

💰bitkogan

🦢 С какими еще «черными лебедями» могут столкнуться мировые рынки на этой неделе?

Начало этой недели, возможно, не вошло в историю как «черный понедельник», но для Nvidia это был удар: акции упали более чем на 17% на новостях о новой китайской модели от DeepSeek. Капитализация Nvidia потеряла более $500 млрд. Для сравнения, прогнозируемый ВВП Малайзии на 2025 год — $488,25 млрд…

Интересно, что модель DeepSeek-R1 была представлена 20 января, а технический отчет DeepSeek-V3 с описанием сокращения затрат вышел еще 27 декабря. Но рынок отреагировал только сейчас. Уже появляются версии о том, что за падением стоит хедж-фонд High-Flyer (спонсор DeepSeek).

Правда это или нет — разберется SEC. А пока давайте обсудим, что еще эта неделя нам готовит:

▪️Заседание ФРС

Итоги подведут сегодня в 22:00 МСК. Базовый сценарий — ставку оставят на 4,25–4,5%, несмотря на давление со стороны Трампа. Сильная экономика только подтверждает, что ставку снижать пока рано: индекс деловой активности S&P Global вырос с 54,9 в ноябре до 55,4 декабре, а в 3 квартале рост ВВП США был пересмотрен с 2,8% до 3,1%.

Вот только снижение корпоративного налога до 15%, торговые войны от Трампа и отток дешевой рабочей силы из-за облав на нелегалов, которые составляют около 20% работников в сельском хозяйстве, могут легко развернуть дезинфляционный прогресс вспять🥴

Если Пауэлл в своем выступлении подтвердит опасения, рынки отреагируют моментально.

Кроме того, и мы, и Пауэлл видим продовольственную инфляцию в Штатах. А это может ужесточить риторику и, в свою очередь, напугать рынки. Иногда кажется, что миром правят не амбиции, а куриные яйца.

▪️Квартальные отчеты

Сегодня смотрим на отчеты:
➡️Tesla, консенсус-ожидания рынка, по данным Bloomberg: EPS — $0,75, выручка — $27,2 млрд,
➡️Meta (признана экстремистской Роскомнадзором и запрещена в России), ожидания: EPS — $6,78, выручка — $46,97 млрд,
➡️Microsoft, ожидания: EPS — $3,12, выручка — $68,9 млрд.

Завтра отчитается Apple. Ожидания: EPS $2,35, выручка $124,11 млрд.

❗️За последние два года зависимость S&P 500 от «Великолепной семерки» усилилась. В 2024 году на них приходилось около 50% роста индекса и 75% роста прибыли. Если результаты компаний разочаруют, под давлением может оказаться и весь рынок.

Что делаем мы?

Держим фокус на долларе. Как я уже говорил, его ослабление может поддержать рост цен на сырьевые товары, включая золото. Глобально не исключаю, что рынок может улететь к 5600–5700, но для этого нужны дополнительные триггеры. А за конкретными действиями следите в приложении.

P.S. Мы увидели падение, дальше — коррекцию. Об этом говорили. Я не думаю, что она будет длительной. Вполне есть шанс еще раз прогуляться вниз. Но предварительно нас еще могут помучать и даже попытаться вывести чуть выше, чем сейчас. Так что к этому вполне готовы.

Перефразирую конкретнее: есть высокий шанс на риторике Пауэлла снова повторить планирование вниз.

#рынки #ставка

💰bitkogan