🇷🇺 Рынок РФ: страха нет

Страшно! Аж жуть…
Не плачь, Капустин! Попадаем и отпустим…

Российский фондовый рынок продолжает оставаться под давлением. С майских максимумов индекс Мосбиржи упал на 30% и опускался ниже уровня 2400 пунктов. Индекс суверенных облигаций RGBI с мая потерял почти 20%. Все пропало? Ужас-ужас?

➡️С одной стороны, действительно, пока ничего фундаментально хорошего для рынка нет. Завтра ЦБ, скорее всего, повысит «ключ» до 23% или даже до 24%. Плюс растут инфляционные ожидания, о чем мы сегодня подробно написали в макроэкономическом обзоре в нашем мобильном приложении. Обзор доступен подписчикам портфелей.

➡️С другой стороны, посмотрите на рынок, почитайте новости, а также тематические ТГ-каналы. Что мы там видим? Предсказания апокалипсиса, все плохо, рынок пойдет ниже 2000 пунктов по индексу Мосбиржи.

Может ли такое быть? Вероятность есть. Однако, на наш взгляд, сегодня на рынке сложилась классика по ситуационному анализу, который мы также подробным образом изучаем вместе с клиентами на наших обучающих курсах. Вот и пришло время теорию применять на практике.

О чем мы говорим конкретно? Когда на рынке все кричат о том, что далее ничего хорошего не будет — это время покупать. Что именно? Очень важный вопрос. Мы полагаем, что именно сейчас на российском рынке следует обратить внимание на наиболее ликвидные «фишки», не бояться и формировать позиции, и докупать упавшие бумаги. Второй эшелон — отдельная песня, и тут риски, конечно, выше.

📎Российский рынок сегодня мега-недооценен. Причины вполне понятны, нет смысла лишний раз их перечислять. Но посмотрите на цифры: P/E индекса Мосбиржи, по нашим расчетам, составляет около 3,5х. При этом, у американского S&P500 — порядка 24,0х, у гонконгского Hang Seng — 9,4х, у немецкого DAX — 15,3х.

▪️Еще раз, такая недооценка понятна и объяснима: работает геополитика… Тем не менее на рынке РФ есть масса интересных, качественных компаний, которые сегодня стоят невероятно (да, именно так) дешево. Наверняка многие глобальные фонды, в том числе западные, сегодня облизываются на «Сбер», «Татнефть», «Норникель», «Полюс», «Северсталь», «Интер РАО», «Фосагро»… И многие другие.

Переходим к выводам. Первое — рынок акций РФ крайне недооценен. Кстати, это касается и ретроспективы: P/E индекса Мосбиржи в 2021 году составлял около 7,3х (сейчас 3,5х). Чувствуете разницу? То есть, по всей вероятности, основная часть негатива уже в цене. При этом, обратите внимание на индекс RGBI, который, несмотря на все пессимистичные ожидания по ставке, не хочет дальше падать.

💰Второе — нельзя бояться, когда страшно всем вокруг. Именно в такие моменты рынок дает возможности, которыми можно и нужно пользоваться. Поэтому мы продолжаем точечно покупать на рынке РФ качественные, и, в том же время, недооцененные истории. Какие именно? Об этом — в нашем мобильном приложении подписчики узнают своевременно.

#акции #российский_рынок

💰bitkogan

Квантовые вычисления: очередной пузырь?

В последние месяцы акции компаний в сфере квантовых вычислений резко взлетели, но затем так же быстро рухнули. Например, бумаги крупнейших игроков — Rigetti Computing, Quantum Corp, Quantum Computing Inc и D-Wave Quantum и ряда других подскочили на сотни процентов, а в прошлый четверг упали на 40%. В 2023 году они понесли убытки: $75,1 млн, $41,3 млн, $27 млн и $82,7 млн соответственно.

В последнем падении виноваты не только рыночные настроения после заседания ФРС.

Что не так с квантовыми вычислениями?

Квантовые вычисления используют принципы квантовой механики для решения сложных задач быстрее, чем классические компьютеры.

🟣Но пока неясно, какие конкретно проблемы можно эффективно решать с помощью квантовых технологий. Практических применений еще не так много, а значит и денег эта технология пока не приносит. Кстати, подробно о квантовых компьютерах и квантовых вычислениях писали в Cryptokogan.

Расходы на исследования и разработки для таких компаний остаются на удивительно низком уровне. Например, Quantum Computing потратила всего $2 млн, а Rigetti — $12 млн, при капитализации в миллиарды долларов.

🔎Еще интереснее выглядит ситуация с мультипликаторами. Коротко говоря, они просто заоблачные, даже в сравнении с другими технологическими компаниями.

Форвардный EV/Sales у Quantum Computing на уровне 4700x и P/S составляет 1950x. По форвардному мультипликатору P/S Rigetti Computing оценивается в 146,7 годовых выручек, а D-Wave Quantum в 155,9x. Для сравнения, у HP он составляет 0,6x, а у Dell 0,8x. И мало надежд на то, что ситуация изменится в ближайшее время…

Так что делать инвесторам?

Инвестиции в квантовые вычисления сегодня больше похожи на игру в казино. Акции этих компаний могут вырасти, если на рынке появится новый хайп, но фундаментальных оснований для стабильного роста пока нет. Даже несмотря на недавнюю просадку, эти акции остаются переоцененными, а спрос на их продукцию пока слабый.

Вывод

Если вы хотите вложиться в квантовые вычисления, будьте осторожны. Это рискованный, спекулятивный актив, а не инвестиция в долгосрочный технологический прорыв. Мы бы не рекомендовали ставить на это слишком много денег.
Чрезмерно сложные и амбициозные проекты, которые обещают изменить мир, часто оказываются лишь рекламой.

Более стабильные и перспективные отрасли для инвестиций мы будем обсуждать на семинаре 26 декабря.

#tech #акции

💰bitkogan

📱Apple летит в бездну?

Год для Apple начался неудачно — акции упали более чем на 9%, хотя индекс Nasdaq за тот же период вырос на 2,75%. Уоррен Баффет что-то знал, скидывая акции Apple весь прошлый год и дальше будет только хуже?

Основная причина — падение спроса на iPhone в Китае, из-за чего Apple была вынуждена предложить скидки. К тому же, нависла угроза торговой войны между Китаем и США (не просто так Тим Кук стоял с каменным лицом на инаугурации).

🔎Так, кстати, продажи в «Большом Китае» (КНР, Гонконг, Макао и Тайвань) составили 17% компании в 2024 финансовом году. Для сравнения, на США приходится 36%. В 1КВ 2025 выручка из Китая ожидается на уровне $21,7 млрд. Потерять этот рынок будет весьма болезненно.

Что в итоге?

Основный риск для Apple — геополитика. Остается надеяться, что интеграция сервисов ИИ в iPhone поможет увеличить продажи. Хотя Microsoft это не помогло, и уж точно не факт, что поможет Apple.

🚩С другой стороны, сегмент сервисов продолжает расти. Apple Pay, Apple Card, iCloud и другие сервисы теперь приносят больше дохода ($24,9 млрд за 4КВ, или 26%), чем Mac, iPad и носимые устройства, домашняя электроника и аксессуары вместе взятые.

🔎Если этот сегмент продолжит расти, это может компенсировать снижение продаж iPhone. Что касается прогнозов по акциям, то целевые цены разнятся:
↘️Morgan Stanley — $273,
↘️Goldman Sachs — $280,
↘️JP Morgan — $260,
↘️Wells Fargo — $275,
↘️а Barclays — $183.

А что мы?

Зафиксировали часть позиции Apple в декабре, но в целом мы оптимистично смотрим на будущее компании. Поэтому, если падение акций Apple на новостях продолжится, можем и прикупить бумаги Бигтеха. Следите за нашими действиями в приложении.

#tech #акции

💰bitkogan

🥇«Селигдар»: казнить нельзя помиловать

Сегодня в СМИ появилась информация об аресте пакета акций золотодобывающей компании «Селигдар» (SELG). Речь идет о небольшом пакете в размере 5,65%, который принадлежит компании «Русские фонды». Ранее топ-менеджеры организации обвинялись в хищениях.

Напомним, что история с обвинениями в адрес «Русских фондов» тянется с лета 2024 года. Тогда бенефициары компании стали фигурантами дела о хищении 8,8 млрд руб. Отметим, что суд был благосклонен к топ-менеджерам, изначально избрав мерой пресечения домашний арест. Позже ее изменили на еще более мягкую — запрет определенных действий.

🔗Более подробный комментарий читайте в нашем мобильном приложении в ленте «Аналитика».

#российский_рынок #акции

💰bitkogan